第5章不確定性分析

1、 第一節(jié)第一節(jié) 不確定性分析概述不確定性分析概述 第二節(jié)第二節(jié) 盈虧平衡分析盈虧平衡分析 第三節(jié)第三節(jié) 敏感性分析敏感性分析 第四節(jié)第四節(jié) 概率分析概率分析 第第5 5章章 不確定性分析不確定性分析工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學第一節(jié)第一節(jié) 不確定性分析概述不確定性分析概述 不確定性分析的概念不確定性分析的概念 不確定性分析主要分析項目在經(jīng)濟運行中存在的不確定性分析主要分析項目在經(jīng)濟運行中存在的不確定性因素對項目經(jīng)濟效果的影響，預測項目不確定性因素對項目經(jīng)濟效果的影響，預測項目承擔和抵御風險的能力，考察項目在經(jīng)濟上的可承擔和抵御風險的能力，考察項目在經(jīng)濟上的可靠性，以避免項目實施后造成不必要的損失。不靠

2、性，以避免項目實施后造成不必要的損失。不確定性分析通常是在對投資方案進行了財務評價確定性分析通常是在對投資方案進行了財務評價和國民經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)上進行的，目的在于用一和國民經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)上進行的，目的在于用一定的方法考察不確定性因素對方案實施效果的影定的方法考察不確定性因素對方案實施效果的影響程度，分析項目運行風險，以完善投資方案的響程度，分析項目運行風險，以完善投資方案的評價結(jié)論，提高投資決策的可靠性和科學性評價結(jié)論，提高投資決策的可靠性和科學性。 工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學 不確定性分析的步驟不確定性分析的步驟 1. 1.鑒別不確定性因素鑒別不確定性因素 2. 2.界定不確定性的性質(zhì)界定不確定性

3、的性質(zhì) 3. 3.選擇不確定性分析的方法選擇不確定性分析的方法 4. 4.確定分析的結(jié)果確定分析的結(jié)果工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學 不確定性分析的類型與作用不確定性分析的類型與作用 1. 1.不確定性分析的類型不確定性分析的類型 不確定性分析包括盈虧平衡分析、敏感性分析和不確定性分析包括盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。盈虧平衡分析一般只適用于財務評價，概率分析。盈虧平衡分析一般只適用于財務評價，敏感性分析和概率分析可同時適用于財務評價和敏感性分析和概率分析可同時適用于財務評價和國民經(jīng)濟評價。國民經(jīng)濟評價。 2. 2.不確定性分析的作用不確定性分析的作用 由于項目評價時都是以一些確定的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，由

4、于項目評價時都是以一些確定的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，如項目的總投資、銷售收入、經(jīng)營成本等，這些如項目的總投資、銷售收入、經(jīng)營成本等，這些數(shù)據(jù)在計算評價指標時被認為是已知的、確定的，數(shù)據(jù)在計算評價指標時被認為是已知的、確定的，但由于環(huán)境、技術(shù)、市場和經(jīng)濟政策等各種影響但由于環(huán)境、技術(shù)、市場和經(jīng)濟政策等各種影響因素的存在，評價指標的計算值與實際值常常存因素的存在，評價指標的計算值與實際值常常存在差異，從而影響評價結(jié)果，甚至導致投資決策在差異，從而影響評價結(jié)果，甚至導致投資決策失誤。為了有效減少不確定因素對項目經(jīng)濟效果失誤。為了有效減少不確定因素對項目經(jīng)濟效果的影響，增強項目抗風險能力，提高項目投資決的影響，增

5、強項目抗風險能力，提高項目投資決策的科學性，有必要對項目進行不確定性分析。策的科學性，有必要對項目進行不確定性分析。工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學第二節(jié)第二節(jié) 盈虧平衡分析盈虧平衡分析 1 1線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析幾個基本假設(shè)。線性盈虧平衡分析幾個基本假設(shè)。（1 1）假定銷售量等于產(chǎn)量。正常的營銷策略是適銷）假定銷售量等于產(chǎn)量。正常的營銷策略是適銷對路、以銷定產(chǎn)，在對項目進行經(jīng)濟分析時我們對路、以銷定產(chǎn)，在對項目進行經(jīng)濟分析時我們可以假定產(chǎn)銷平衡；可以假定產(chǎn)銷平衡；（2 2）假定固定成本和單位變動成本固定不變。在一）假定固定成本和單位變動成本固定不變。在一定的生產(chǎn)經(jīng)營狀況下，這

6、種假定是可行的；定的生產(chǎn)經(jīng)營狀況下，這種假定是可行的；（3 3）假定銷售單價相對固定；）假定銷售單價相對固定；（4 4）假定生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或生產(chǎn)多種產(chǎn)品但可以換）假定生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或生產(chǎn)多種產(chǎn)品但可以換算為單一產(chǎn)品計量。算為單一產(chǎn)品計量。工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學線性盈虧平衡分析函數(shù)主要有：線性盈虧平衡分析函數(shù)主要有：年度銷售收入函數(shù)：年度銷售收入函數(shù)： S S= =pQpQ年度總成本費用函數(shù)：年度總成本費用函數(shù)： C C= =F F+ +vQvQ年度總利潤函數(shù)：年度總利潤函數(shù)： P P= =S S- -C C=(=(p p- -v v) )Q Q- -F F 式中：式中：p p單位產(chǎn)品銷售價格單位

7、產(chǎn)品銷售價格Q Q年銷售量（產(chǎn)量）；年銷售量（產(chǎn)量）；v v單位產(chǎn)品可變成本；單位產(chǎn)品可變成本；F F年度固定成本；年度固定成本；P P年度總利潤；年度總利潤；S S年度銷售收入；年度銷售收入；C C年度總成本費用。年度總成本費用。在以上基本假沒條件下，銷售收入函數(shù)和成本函數(shù)均為線性在以上基本假沒條件下，銷售收入函數(shù)和成本函數(shù)均為線性關(guān)系，可用圖關(guān)系，可用圖5-15-1表示。表示。工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學 2 2非線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析 項目在實際運行時，成本、產(chǎn)銷量、產(chǎn)品售價并不單純表項目在實際運行時，成本、產(chǎn)銷量、產(chǎn)品售價并不單純表現(xiàn)為線性關(guān)系，而是隨著市場情況、項目運營情況變化，

8、現(xiàn)為線性關(guān)系，而是隨著市場情況、項目運營情況變化，表現(xiàn)出非線性的關(guān)系。當銷售收入函數(shù)與成本函數(shù)呈非線表現(xiàn)出非線性的關(guān)系。當銷售收入函數(shù)與成本函數(shù)呈非線性變化趨勢時，對其進行的盈虧平衡分析就是非線性盈虧性變化趨勢時，對其進行的盈虧平衡分析就是非線性盈虧平衡分析。平衡分析。 非線性盈虧平衡分析的原理與線性盈虧平衡分析的原理非線性盈虧平衡分析的原理與線性盈虧平衡分析的原理是相同的。都是通過求解盈虧平是相同的。都是通過求解盈虧平 衡算式獲得盈虧平衡點，所不同的是，非線性盈虧平衡分衡算式獲得盈虧平衡點，所不同的是，非線性盈虧平衡分析的銷售收入函數(shù)與成本函數(shù)是析的銷售收入函數(shù)與成本函數(shù)是 非線性的，其平衡

9、點往非線性的，其平衡點往往不止一個，若要求某一特定值，如最大利潤等，還要應往不止一個，若要求某一特定值，如最大利潤等，還要應用利潤函數(shù)對產(chǎn)量求導解決。用利潤函數(shù)對產(chǎn)量求導解決。 工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學多方案的盈虧平衡分析多方案的盈虧平衡分析 運用盈虧平衡分析的原理對多個方案進行優(yōu)劣比運用盈虧平衡分析的原理對多個方案進行優(yōu)劣比較時，是根據(jù)方案的優(yōu)劣平衡點進行的。所謂方較時，是根據(jù)方案的優(yōu)劣平衡點進行的。所謂方案的優(yōu)劣平衡點，是指使兩個對比方案具有同等案的優(yōu)劣平衡點，是指使兩個對比方案具有同等價值時，某一共同變量的特定值。價值時，某一共同變量的特定值。 設(shè)兩個方案的成本函數(shù)分別是設(shè)兩個方案的成本函數(shù)

10、分別是C C1 1和和C C2 2，兩個方案，兩個方案受到同一個變量受到同一個變量x x影響，每一個方案都可以表示為影響，每一個方案都可以表示為變量變量x x的函數(shù)：的函數(shù)： C C1 1 = = C C2 2( (x x) )和和C C2 2 = =f f2 2( (x x) )。 當當C C1 1 = = C C2 2時，有時，有f f1 1( (x x)=)=f f2 2 ( (x x) )。 由上式解出的由上式解出的x x值，就是兩個方案的優(yōu)劣平衡點，值，就是兩個方案的優(yōu)劣平衡點，即等成本平衡點。在優(yōu)劣平衡點的計算中是否考即等成本平衡點。在優(yōu)劣平衡點的計算中是否考慮資金的時間價值，可視

11、具體情況而定。慮資金的時間價值，可視具體情況而定。 工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學 【例例5-45-4】某企業(yè)的技術(shù)改造項目有兩個方案可供某企業(yè)的技術(shù)改造項目有兩個方案可供選擇。方案一：購置設(shè)備選擇。方案一：購置設(shè)備A A，需投資，需投資14001400元，第元，第4 4年年末的殘值為年年末的殘值為200200元，每小時的運行成本為元，每小時的運行成本為0.840.84元，每年的維護費預計為元，每年的維護費預計為120120元，設(shè)備為全自動化，元，設(shè)備為全自動化，不需要人工看管；方案二：購置設(shè)備不需要人工看管；方案二：購置設(shè)備B B，需投資，需投資550550元，使用壽命元，使用壽命4 4年，不計殘值。

12、每小時的運行年，不計殘值。每小時的運行成本為成本為0.420.42元，平均每小時的維護費預計為元，平均每小時的維護費預計為0.150.15元，元，每小時的人工成本為每小時的人工成本為0.80.8元?；鶞收郜F(xiàn)率為元?；鶞收郜F(xiàn)率為1010, ,試試進行兩個方案的優(yōu)劣比較進行兩個方案的優(yōu)劣比較。工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學 解：設(shè)兩個方案的共同變量解：設(shè)兩個方案的共同變量每年開動的小時數(shù)每年開動的小時數(shù)為為t t小時，則各方案的成本函數(shù)分別為：小時，則各方案的成本函數(shù)分別為： ACAC1 1=1400=1400（A A/ /P P,10,10,4 ,4）+120+0.84t-200(+120+0.84t-2

13、00(A A/ /F F, 10, 10,4 ,4） =1400=1400 0.3155+120+0.840.3155+120+0.84t t-200-200 0.21550.2155 =604.8+0.84 =604.8+0.84t tACAC2 2=550=550（A A/ /P P,10,10,4 ,4）+(0.42+0.15+0.8)+(0.42+0.15+0.8) t t =550 =550 0.3155+1.370.3155+1.37 t t 令令ACAC1 1= = AC AC2 2，即：，即：604.8+0.84604.8+0.84t t =550=550 0.3155+1.3

14、70.3155+1.37 t t 求出優(yōu)劣平衡點（等成本平衡點）為：求出優(yōu)劣平衡點（等成本平衡點）為：t t =814=814（?。ㄐr）時）工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學第三節(jié)第三節(jié) 敏感性分析敏感性分析 敏感性分析一般程序敏感性分析一般程序 （1 1）選定需要分析的不確定因素，如：產(chǎn)品產(chǎn)量、）選定需要分析的不確定因素，如：產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品售價、可變成本、建設(shè)期貸款利率、匯率、產(chǎn)品售價、可變成本、建設(shè)期貸款利率、匯率、固定資產(chǎn)投資等；固定資產(chǎn)投資等； （2 2）確定經(jīng)濟效果評價指標，如財務凈現(xiàn)值、財）確定經(jīng)濟效果評價指標，如財務凈現(xiàn)值、財務內(nèi)部收益率、投資回收期等；務內(nèi)部收益率、投資回收期等； （3 3

15、）設(shè)定各不確定因素可能的變化范圍和增減量；）設(shè)定各不確定因素可能的變化范圍和增減量； （4 4）計算不確定因素的變化所引起的評價指標的）計算不確定因素的變化所引起的評價指標的變動值；變動值； （5 5）計算敏感度系數(shù)和變動因素的臨界點。根據(jù)）計算敏感度系數(shù)和變動因素的臨界點。根據(jù)計算結(jié)果繪制敏感性分析圖，編制敏感性分析表，計算結(jié)果繪制敏感性分析圖，編制敏感性分析表，找出敏感性強的因素，并提出決策建議。找出敏感性強的因素，并提出決策建議。工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學單因素敏感性分析單因素敏感性分析 當有多個不確定性因素影響項目經(jīng)濟效當有多個不確定性因素影響項目經(jīng)濟效果時，如果僅考察其中一個因素變化對項果

16、時，如果僅考察其中一個因素變化對項目的影響，而其它因素均保持不變，這種目的影響，而其它因素均保持不變，這種分析稱為單因素敏感性分析。在單因素敏分析稱為單因素敏感性分析。在單因素敏感性分析中，可用敏感度系數(shù)和臨界點來感性分析中，可用敏感度系數(shù)和臨界點來表示敏感性分析的結(jié)果。表示敏感性分析的結(jié)果。工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學 1. 1. 敏感度系數(shù)敏感度系數(shù) 敏感度系數(shù)可以用來表示項目評價指標對不確敏感度系數(shù)可以用來表示項目評價指標對不確定因素的敏感程度。定因素的敏感程度。 式中：式中： S SAFAF評價指標評價指標A A對不確定性因素對不確定性因素F F敏感系數(shù)；敏感系數(shù)； F/FF/F不確定因素不確

17、定因素F F的變化率（的變化率（%） ； A/AA/A不確定因素不確定因素F F發(fā)生發(fā)生F F變化時，評變化時，評價指價指標標A的相應變化率（的相應變化率（%）。）。工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學 【例例5-65-6】 某一項目計劃投資某一項目計劃投資29302930萬元，當萬元，當年建成并投產(chǎn)，預計該項目主要設(shè)備壽命年建成并投產(chǎn)，預計該項目主要設(shè)備壽命為為1010年，基準收益率為年，基準收益率為12%12%，有關(guān)資料見表，有關(guān)資料見表5-25-2，假定基準收益率不變，試對投資、銷，假定基準收益率不變，試對投資、銷售收入、銷售成本、壽命逐一作敏感性分售收入、銷售成本、壽命逐一作敏感性分析。析。 解：根據(jù)

18、表5-2可算得項目凈現(xiàn)值為： 設(shè)投資變化x時，項目的凈現(xiàn)值變?yōu)椋?當x在表5-2的基礎(chǔ)上按5%、10%、20%變化取值，則可算得相應的項目凈現(xiàn)值。同理，可求得其它因素變化對凈現(xiàn)值的影響。其結(jié)果見表5-3，圖5-4。 2. 2. 臨界點臨界點 臨界點（轉(zhuǎn)換值臨界點（轉(zhuǎn)換值 Switch ValueSwitch Value）是指項目允許不）是指項目允許不確定因素向不利方向變化的極限值，超過極限，確定因素向不利方向變化的極限值，超過極限，項目的經(jīng)濟效果評價指標將不可行。例如：當產(chǎn)項目的經(jīng)濟效果評價指標將不可行。例如：當產(chǎn)品價格下降到某一值時，內(nèi)部收益率剛好等于行品價格下降到某一值時，內(nèi)部收益率剛好等

19、于行業(yè)基準收益率，此點稱為產(chǎn)品價格下降的臨界點。業(yè)基準收益率，此點稱為產(chǎn)品價格下降的臨界點。臨界點可以用臨界點百分比或臨界值表示，臨界臨界點可以用臨界點百分比或臨界值表示，臨界點百分比表示某一不確定因素的變化達到一定的點百分比表示某一不確定因素的變化達到一定的百分比時，項目的經(jīng)濟效果評價指標將從可行變百分比時，項目的經(jīng)濟效果評價指標將從可行變?yōu)椴豢尚?；臨界值是指某一不確定因素的變化達為不可行；臨界值是指某一不確定因素的變化達到一定的數(shù)值時，項目的經(jīng)濟效果評價指標將到一定的數(shù)值時，項目的經(jīng)濟效果評價指標將從可行變?yōu)椴豢尚?。工程?jīng)濟學工程經(jīng)濟學多因素敏感性分析多因素敏感性分析1. 1. 雙因素敏感

20、性分析雙因素敏感性分析 雙因素敏感性分析是假定其它因素不變，僅考察雙因素敏感性分析是假定其它因素不變，僅考察兩個因素同時變化時，對項目經(jīng)濟效果的影響程兩個因素同時變化時，對項目經(jīng)濟效果的影響程度。度。 2. 2. 多因素敏感性分析多因素敏感性分析 多因素敏感性分析要考慮可能發(fā)生的多種因素不多因素敏感性分析要考慮可能發(fā)生的多種因素不同變動幅度的多種組合，所以計算起來要復雜的同變動幅度的多種組合，所以計算起來要復雜的多。在分析中常采用三項預測值分析法，即以各多。在分析中常采用三項預測值分析法，即以各因素出現(xiàn)的三種特殊狀態(tài)（最不利狀態(tài)、最可能因素出現(xiàn)的三種特殊狀態(tài)（最不利狀態(tài)、最可能狀態(tài)、最有利狀態(tài)

21、）為依據(jù)來計算項目的經(jīng)濟效狀態(tài)、最有利狀態(tài)）為依據(jù)來計算項目的經(jīng)濟效果評價指標果評價指標工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學第四節(jié) 概率分析 概率分析也叫風險分析，是通過研究各種不確定概率分析也叫風險分析，是通過研究各種不確定因素發(fā)生變動的概率分布及其對方案經(jīng)濟效果的因素發(fā)生變動的概率分布及其對方案經(jīng)濟效果的影響，對方案的凈現(xiàn)金流及經(jīng)濟效果評價指標做影響，對方案的凈現(xiàn)金流及經(jīng)濟效果評價指標做出某種概率描述，從而對方案的風險情況做出比出某種概率描述，從而對方案的風險情況做出比較準確的判斷。較準確的判斷。 嚴格說來，影響項目經(jīng)濟效果的絕大多數(shù)因素嚴格說來，影響項目經(jīng)濟效果的絕大多數(shù)因素（如總投資、經(jīng)營成本、銷售收入、產(chǎn)量、壽命（如總投資、經(jīng)營成本、銷售收入、產(chǎn)量、壽命等）都是隨機變量，我們可以預測其未來的取值等）都是隨機變量，我們可以預測其未來的取值范圍并估計各種取值的概率，但不能確切地知道范圍并估計各種取值的概率，但不能確切地知道具體的取值。所以，投資方案的各期現(xiàn)金流都是具體的取值。所以，投資方案的各期現(xiàn)金流都是隨機變量，在概率分布中我們稱之為隨機現(xiàn)金流。隨機變量，在概率分布中我們稱之為隨機現(xiàn)金流。工程經(jīng)濟學工程經(jīng)濟學概率分析方法概率分析方法 （1 1）選擇需分析的不確定因素及其可能變動范圍。）選擇需分析的不確定因