對公外匯理財產(chǎn)品的知識與營銷

1、對公外匯理財產(chǎn)品的知識與營銷對公外匯理財產(chǎn)品的知識與營銷2013.4目 錄1.1.分類概述分類概述 2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品匯率避險類匯率避險類 3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)增值類資產(chǎn)增值類 4.4.負債類產(chǎn)品負債類產(chǎn)品利率重組、避險類利率重組、避險類1.1.分類概述分類概述o按照外匯資金產(chǎn)品分類：匯率、利率、商品能源、股票、信用o按照外匯資金權(quán)益分類:資產(chǎn)類、負債類、交易類o根據(jù)服務(wù)的客戶對象分類:對公、個人1.1.分類概述分類概述資產(chǎn)類資產(chǎn)類負債類負債類交易類交易類人民幣人民幣外幣外幣人民幣人民幣外幣外幣匯率掛鉤匯率掛鉤即、遠、掉期以及即、遠、掉期以及期權(quán)交易期權(quán)交易利率掛鉤利率掛

2、鉤商品能源掛鉤商品能源掛鉤信用掛鉤信用掛鉤股票掛鉤股票掛鉤2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品匯率避險類匯率避險類o1)1)即期結(jié)、售匯交易即期結(jié)、售匯交易o2)2)遠期交易以及遠期結(jié)售匯交易遠期交易以及遠期結(jié)售匯交易o3)3)結(jié)售匯掉期交易結(jié)售匯掉期交易o4)4)期權(quán)交易期權(quán)交易o5)5)其他衍生交易類產(chǎn)品其他衍生交易類產(chǎn)品2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o1）即期結(jié)、售匯交易即期結(jié)、售匯交易o基本知識基本知識：o結(jié)售匯市場簡介o1.每個工作日早間9:159:15，中國外匯交易中心(CFETS)將公布當(dāng)日主要幾個幣種對人民幣的中間價。其中，我們通常將外匯交易中心公布的USD/CNY中間價視為結(jié)售匯價格的

3、風(fēng)向標(biāo)。o2.每個工作日早間9:309:30，外匯交易中心成員可以在外匯交易中心提供的系統(tǒng)平臺上進行結(jié)售匯業(yè)務(wù)的集合競價或者撮合交易。o3.一日多價，美元兌人民幣的匯率波動幅度當(dāng)天是有限制的。o4.每個工作日，最晚于16:3016:30外匯交易中心將結(jié)束系統(tǒng)平臺上一天的交易。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o基本知識基本知識o點差點差兩個價格之間的距離就需要用單位點來計量。點也是國際外匯市場上最常用的單位，通常就是小數(shù)點后的第四位。o(例如：6.35016.3502；635.01 635.02； )o結(jié)售匯報價優(yōu)惠圖例o例如：我行某日某時美元兌人民幣的結(jié)售匯報價為：鈔買價匯買價中間價匯賣價o631

4、.53636.50637.90639.042.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o2 2）遠期交易以及遠期結(jié)、售匯交易）遠期交易以及遠期結(jié)、售匯交易o什么是遠期交易？什么是遠期交易？交割日期大于T+2,而小于一年內(nèi)的交易我們稱之為一年內(nèi)遠期交易；個別情況遠期外匯交易大于一年。通常標(biāo)準(zhǔn)期限為7天、兩周、一個月至十二個月等十四個期限，但我行也允許客戶進行超短期T+3，以及超長期：一年以上。o遠期價格的高低評判標(biāo)準(zhǔn)是依據(jù)升貼水價格，而決定兩個幣種升貼水點數(shù)的主要因素是：兩個貨幣的利率水平，未來市場預(yù)期以及遠期的期限。o舉例：我行某日某時即期美元/人民幣結(jié)匯價格為639.04，一年遠期美元/人民幣的升水為+80

5、0個基點，則一年期美元/人民幣遠期結(jié)匯價格為647.04(639.04+8.00)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o基本知識基本知識o升水遠期匯率大于即期匯率；o貼水遠期匯率小于即期匯率；o平價遠期匯率等于即期匯率；o向客戶報價要求直接報遠期價格o營銷遠期外匯交易或者遠期結(jié)、售匯交易的現(xiàn)實目的：營銷遠期外匯交易或者遠期結(jié)、售匯交易的現(xiàn)實目的：o規(guī)避匯率風(fēng)險、鎖定成本o保證金保證金：美元、港幣(5%或者10%);其他幣種(10%或者15%)o據(jù)此衍生出的相關(guān)遠期交易類產(chǎn)品：融匯通（遠期售匯）優(yōu)匯通（遠期結(jié)匯）融匯通（遠期售匯）優(yōu)匯通（遠期結(jié)匯）2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o 融匯通融匯通（適合售匯方

6、向）（適合售匯方向）o需求需求：客戶購匯o原理原理：價差套利利用遠期售匯價格優(yōu)于即期購匯價格，在保證客戶付款及時的情況下，將即期購匯延伸為遠期購匯。o市場市場：外幣/人民幣遠期價格為貼水時候o操作可選擇方案操作可選擇方案：o1.直接購匯；o2.由銀行進行外匯融資后支付款項，未來期間客戶將擬用于當(dāng)期購匯的人由銀行進行外匯融資后支付款項，未來期間客戶將擬用于當(dāng)期購匯的人民幣進行遠期購匯歸還銀行民幣進行遠期購匯歸還銀行2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o產(chǎn)品實例：產(chǎn)品實例：o2011年9月某日我行的即期、遠期售匯報價如下：幣種幣種期限期限即期購匯價格即期購匯價格遠期購匯價格遠期購匯價格升貼水升貼水美元美元

7、三個月三個月6.39426.3800-142美元美元六個月六個月6.39426.3532-410美元美元十二個月十二個月6.39426.3079-8632.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o操作流程操作流程：交易敘做日交易敘做日：o1、客戶存入人民幣保證金o2、客戶向我行融入美元融資o3、辦理遠期購匯業(yè)務(wù)融資到期日融資到期日：o1、我行向客戶支付人民幣存款利息o2、客戶完成遠期購匯交割并歸還美元融資本息2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o遠期外匯買賣遠期外匯買賣(可自由兌換貨幣)o目標(biāo)客戶目標(biāo)客戶：仍然有潛在需求，適合多幣種收付款客戶o遠期外匯買賣操作與遠期結(jié)售匯基本一致，主要區(qū)別有遠期外匯買賣操作與遠期結(jié)

8、售匯基本一致，主要區(qū)別有u1.不需要簽訂總協(xié)議，只需提交申請書和保證金保證書u2.有起點金額限制：等值10萬美元u3.保證金比例為：期限在六個月（不含）以下的，按美元交易金額的10%收?。黄谙拊诹鶄€月（含）以上的，按美元交易金額的15%收取u4.展期沒有次數(shù)限制2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o3)3)結(jié)、售匯掉期交易結(jié)、售匯掉期交易o定義定義：o掉期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，屬于基礎(chǔ)性金融衍生交易，是指我行與客戶簽訂掉期結(jié)售匯總協(xié)議后，客戶與我行有一前一后不同日期、兩次方向相反的本外幣交易。在前一次交易中，客戶用外匯按照約定匯率從我行換入人民幣，在后一次交易中，該客戶再用人民幣按照約定匯率從我行換回外匯；上述

9、交易也可以相反辦理。o掉期交易通常是指一個即期交易+一個遠期交易o營銷掉期交易的現(xiàn)實意義營銷掉期交易的現(xiàn)實意義：鎖定匯差、報表好看o掉期價格同遠期價格生成原理相同：期限、利差。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o 運用舉例運用舉例o舉例：某客戶賬戶中有2000萬的美元，但是美元/人民幣即期匯率為6.25，一年期遠期匯率美元兌人民幣升水約1100點，即6.36。投資市場上美元一年期的利率收益約2.2%，人民幣收益約4.2%。o 解決方案解決方案(匯率掉期交易匯率掉期交易)客戶可以使用該交易客戶可以使用該交易將匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)化為利率風(fēng)險。將匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)化為利率風(fēng)險。o客戶可以與銀行做一個USD/CNY的Sel

10、l/Buy交易，期限為一年，近端賣出美元買入人民幣，6.25; 遠端一年期買入美元賣出人民幣，6.36；價格差為1100個基點，折合兩個幣種折合兩個幣種的年利率差約的年利率差約1.6%。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o情景測算情景測算掉期交易掉期交易o1.起息日T+2, 客戶賣出2000萬美元，買入人民幣1.25億，交易匯率6.25；o2.客戶使用1.25億人民幣，進行一年期理財，收益為525萬人民幣。到期連本帶利1.3025億人民幣o3.一年后，客戶用1.272億人民幣按照先前約定的6.36匯率買回2000萬美元?？蛻舸舜蔚羝讷@利305萬元人民幣o比較比較：o1.采用掉期方式，客戶實際收益為3

11、05萬元人民幣(1.3025億-1.272億)o2.采用直接存美元方式，實際收益約為280萬元人民幣(2000*2.2%*6.36)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o 風(fēng)險點注意風(fēng)險點注意：o 1)美元/人民幣遠期市場的升貼水價格是否可以覆蓋美元、人民幣之間的利差？(市場因素)o 2）結(jié)售匯必須要有真實的貿(mào)易背景，符合外管對結(jié)售匯業(yè)務(wù)的審核(管理政策)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o4)4)期權(quán)交易期權(quán)交易o什么是期權(quán)什么是期權(quán)(Option)(Option)？o一種金融衍生工具，又稱為期權(quán)合約。o期權(quán)合約的買方通過支付給期權(quán)賣方一定的費用而獲得在未來約定的時間，以事先約定的價格買入或賣出約定數(shù)額標(biāo)

12、的資產(chǎn)的權(quán)利。o標(biāo)的資產(chǎn)可以為貨幣、債券、股票、商品等等。o期權(quán)交易的三要素期權(quán)交易的三要素n期權(quán)費期權(quán)費期權(quán)買方購買期權(quán)所支付的費用，即期權(quán)的價格n執(zhí)行價格執(zhí)行價格交易雙方約定的在未來某一日期買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價格。對人民幣對外匯期權(quán)而言，即雙方約定在未來進行結(jié)售匯交易的匯率n到期日到期日對歐式期權(quán)來說，即行權(quán)日，指期權(quán)買方選擇是否行權(quán)的日期2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品標(biāo)的價格收益0支付的期權(quán)費執(zhí)行價格ACB看漲期權(quán)(Call Option)收益0標(biāo)的價格執(zhí)行價格看跌期權(quán)(Put Option)支付的期權(quán)費ABC售匯方向結(jié)匯方向2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o期權(quán)產(chǎn)品實例期權(quán)產(chǎn)品實例o(買入看漲期

13、權(quán)買入看漲期權(quán))o美元兌人民幣匯率，買入美元看漲人民幣看跌期權(quán)，期權(quán)費0.75%，執(zhí)行價格6.35；期限1個月。假設(shè)交易本金為1000萬人民幣，當(dāng)前匯率為6.33。o情景分析：情景分析：o1.當(dāng)一個月到期時，市場匯率低于6.35，客戶損失期權(quán)費，損失金額為：10,000,000*0.75%=75,000(CNY)o2.當(dāng)一個月到期時，市場匯率高于6.35，達到6.40，客戶可以按照6.35的匯率買入美元。獲利金額:10,000,000/6.35*6.40-(10,000,000+75,000)=3740.16(CNY)o3.損益點：10,000,000/6.35*X=75,000+10,000

14、,000X=6.3976(上述價格非實際價格，僅供案例使用)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品標(biāo)的價格收益0獲得的期權(quán)費執(zhí)行價格ACB看漲期權(quán)(Call Option)收益0執(zhí)行價格看跌期權(quán)(Put Option)獲得的期權(quán)費ABC2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o期權(quán)產(chǎn)品營銷注意要點期權(quán)產(chǎn)品營銷注意要點o該產(chǎn)品由總行金融市場部統(tǒng)一報價o期權(quán)交易幣種為人民幣兌美元、港幣、日元、歐元、英鎊、林吉特和俄羅斯盧布等在銀行間外匯市場掛牌的貨幣o最短期限為交易日后3 天，最長期限為1 年o交易時間為工作日北京時間9:30 至16:00o期權(quán)種類期權(quán)種類結(jié)匯結(jié)匯客戶：人民幣對外匯看跌看跌期權(quán)（客戶有權(quán)在期權(quán)到期日按

15、照期權(quán)執(zhí)行價格向銀行賣出賣出外匯）購匯購匯客戶：人民幣對外匯看漲看漲期權(quán)（客戶有權(quán)在期權(quán)到期日按照期權(quán)執(zhí)行價格從銀行買入買入外匯）只能購買，不能賣出（除非是已經(jīng)持有買入期權(quán)）2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o人民幣期權(quán)組合人民幣期權(quán)組合o概念：概念：o人民幣期權(quán)組合業(yè)務(wù)是指客戶同時同時買入和賣出一個幣種、期限、合約本金幣種、期限、合約本金相同的人民幣對外匯普通歐式期權(quán)所形成的組合。o期權(quán)組合營銷客戶的現(xiàn)實意義：期權(quán)組合營銷客戶的現(xiàn)實意義：o將未來客戶結(jié)匯或者售匯的匯率，鎖定在一個區(qū)間內(nèi)。o期權(quán)組合方向期權(quán)組合方向：o結(jié)匯方向結(jié)匯方向：買入一個執(zhí)行價格較低的外匯看跌期權(quán)，同時賣出一個執(zhí)行價格較高的外

16、匯看漲期權(quán)o售匯方向售匯方向：賣出一個執(zhí)行價格較低的外匯看跌期權(quán)，同時買入一個執(zhí)行價格較高的外匯看漲期權(quán)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品標(biāo)的價格收益0獲得的期權(quán)費執(zhí)行價格A收益0執(zhí)行價格A獲得的期權(quán)費A執(zhí)行價格B支付的期權(quán)費支付的期權(quán)費執(zhí)行價格B結(jié)匯方向結(jié)匯方向售匯方向售匯方向2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o期權(quán)組合產(chǎn)品實例：期權(quán)組合產(chǎn)品實例：o客戶1年后需購買美元1.8億付款，為規(guī)避美元兌人民幣匯率波動的風(fēng)險，客戶在我行辦理買入外匯看漲風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合(售匯方向)，具體條件如下：外匯看漲風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合(售匯方向)執(zhí)行價格期權(quán)本金幣種期權(quán)本金金額買入外匯看漲期權(quán)6.32USD 180,000,00

17、0 賣出外匯看跌期權(quán)6.3041USD180,000,000 2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o情景一情景一：到期時，人民幣匯率即期價格高于高于6.326.32，則貴司向我行申請行使美元看漲期權(quán)，即貴司按照6.32的價格買入1.8億美元，即支付人民幣1,137,600,000。(而假設(shè)期權(quán)到期時即期匯率為6.33，若未做期權(quán)交易，則貴公司即期購匯只能按照6.33的高價辦理。)情景二情景二：到期時，人民幣匯率即期價格處在6.30416.3041和和6.326.32之間，則貴司和我行均不行使權(quán)力，即貴司按照到期時的即期價格購匯。(假設(shè)期權(quán)到期時即期匯率為6.31，則貴公司即期購匯按照6.31的價格辦理

18、，即支付人民幣1,135,800,000。)情景三情景三：到期時，人民幣匯率即期價格低于6.30416.3041，則我行行使美元看跌期權(quán)，即貴司按照6.3041的價格買匯，即支付人民幣1,134,738,000。(假設(shè)期權(quán)到期時即期匯率為6.29，由于貴公司賣出了美元看跌期權(quán)，則只能按照6.3041的價格辦理)2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o期權(quán)組合產(chǎn)品的期權(quán)費如何收取期權(quán)組合產(chǎn)品的期權(quán)費如何收?。嚎蛻魯⒆鋈嗣駧艑ν鈪R期權(quán)組合業(yè)務(wù)時，其賣出期權(quán)所獲得的期權(quán)費不超過其買入期權(quán)所支付的期權(quán)費。交易成立后，我行將：收取客戶買入期權(quán)所需支付的期權(quán)費（A)支付客戶賣出期權(quán)所獲得的期權(quán)費(B)客戶實際支付的

19、期權(quán)費為差額部分(A-B)o期權(quán)和期權(quán)組合產(chǎn)品的比較期權(quán)和期權(quán)組合產(chǎn)品的比較o相同點相同點：鎖定未來的匯率在一定范圍內(nèi)，控制交易成本o不同點不同點: (以售匯方向為例)費用費用：1.由于期權(quán)組合產(chǎn)品是買一個期權(quán)，同時賣一個期權(quán)，因此期權(quán)費用是互相軋差的值；2.期權(quán)產(chǎn)品的購買期權(quán)費用理論上高于期權(quán)組合產(chǎn)品。匯率鎖定匯率鎖定：1.期權(quán)組合產(chǎn)品鎖定的是未來匯率的一個波動幅度；2.期權(quán)產(chǎn)品鎖定了未來購匯時的一個匯率上限。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)操作流程人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)操作流程簽署總協(xié)議簽署總協(xié)議風(fēng)險提示函風(fēng)險提示函交易申請交易申請交易成立交易成立行權(quán)及交割行權(quán)及交割n客戶簽署客戶簽署

20、人人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)民幣期權(quán)業(yè)務(wù)風(fēng)險確認函風(fēng)險確認函n客戶簽署客戶簽署人人民幣對外匯期民幣對外匯期權(quán)總協(xié)議書權(quán)總協(xié)議書n客戶向我行詢客戶向我行詢價價n提交提交人民幣人民幣對外匯期權(quán)業(yè)對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)委托申請書務(wù)委托申請書n客戶提供基礎(chǔ)客戶提供基礎(chǔ)商業(yè)合同等相商業(yè)合同等相關(guān)資料關(guān)資料n可以辦理結(jié)售可以辦理結(jié)售匯的外匯收支匯的外匯收支n交易成立后，發(fā)送交易成立后，發(fā)送客戶客戶人民幣對外人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)成交確匯期權(quán)業(yè)務(wù)成交確認書認書n扣劃人民幣期權(quán)費扣劃人民幣期權(quán)費n到期日，客戶到期日，客戶應(yīng)在行權(quán)申請應(yīng)在行權(quán)申請截止時間前向截止時間前向乙方提交乙方提交人人民幣對外匯期民幣對外匯期權(quán)行權(quán)申請書權(quán)行權(quán)申

21、請書n到期日后兩個到期日后兩個工作日進行資工作日進行資金交割金交割2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o5)5)其他衍生交易類產(chǎn)品其他衍生交易類產(chǎn)品o結(jié)構(gòu)性遠期結(jié)構(gòu)性遠期o結(jié)構(gòu)性遠期產(chǎn)品的營銷現(xiàn)實意義：結(jié)構(gòu)性遠期產(chǎn)品的營銷現(xiàn)實意義：將客戶未來的交易匯率鎖定o產(chǎn)品實例：產(chǎn)品實例：以下A、B兩款產(chǎn)品均假設(shè)客戶需要每個月買入100萬歐元，賣出相應(yīng)美元?？偲谙?個月，避險產(chǎn)品均可根據(jù)客戶買賣方向，交易期限以及交易金額進行調(diào)整。A.A.普通遠期外匯買賣產(chǎn)品普通遠期外匯買賣產(chǎn)品遠期平價匯率：參考即期匯率+25bp(假如目前匯率是1.3000，則遠期平價匯率為1.3025)產(chǎn)品條款：客戶每期按遠期平價匯率買入100

22、萬歐元，賣出相應(yīng)美元。o好處好處：一次性固定未來換匯成本，鎖定收益和風(fēng)險。o風(fēng)險風(fēng)險：無法享受即期市場歐元兌美元下跌帶來的好處。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品B.B.區(qū)間遠期遠期外匯買賣產(chǎn)品區(qū)間遠期遠期外匯買賣產(chǎn)品 執(zhí)行匯率1：參考即期匯率-400bp (假如目前匯率是1.3000，則執(zhí)行匯率1為1.2600)執(zhí)行匯率2：參考即期匯率+400bp (假如目前匯率是1.3000，則執(zhí)行匯率2為1.3400)產(chǎn)品條款：產(chǎn)品條款：（1）若到期匯率低于執(zhí)行匯率1 ，則客戶按執(zhí)行匯率1買入歐元，賣出相應(yīng)美元（2）若到期匯率高于執(zhí)行匯率2，則客戶按執(zhí)行匯率2買入歐元，賣出相應(yīng)美元（3）若到期匯率處于執(zhí)行匯率

23、1，執(zhí)行匯率2區(qū)間內(nèi)，則客戶按即期市場匯率買入歐元，賣出相應(yīng)美元。o好處好處：將遠期匯率鎖定執(zhí)行匯率1，執(zhí)行匯率2范圍內(nèi)，鎖定收益和風(fēng)險。o風(fēng)險風(fēng)險：當(dāng)?shù)狡趨R率低于執(zhí)行匯率1時，客戶按照執(zhí)行匯率1買入歐元，無法享受到即期市場歐元匯率下跌帶來的好處。2.2.交易類產(chǎn)品交易類產(chǎn)品o交易類產(chǎn)品回顧交易類產(chǎn)品回顧o交易類產(chǎn)品的現(xiàn)實作用：交易類產(chǎn)品的現(xiàn)實作用：外匯交易、避險o遠期、期權(quán)以及結(jié)構(gòu)性遠期產(chǎn)品的作用比較：遠期、期權(quán)以及結(jié)構(gòu)性遠期產(chǎn)品的作用比較：遠期交易遠期交易期權(quán)產(chǎn)品期權(quán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性遠期產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性遠期產(chǎn)品避險匯率風(fēng)險、鎖定資金成本相同點規(guī)避匯率風(fēng)險鎖定資金成本不同點購買期權(quán)需要繳納期權(quán)費，一旦期

24、權(quán)未能執(zhí)行，在很多公司對期權(quán)費用的支出是難以接受的判斷條件較多，復(fù)雜；且目前結(jié)構(gòu)性遠期還不能開展結(jié)售匯業(yè)務(wù)；3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)增值類資產(chǎn)增值類o1) 1) 匯率掛鉤類產(chǎn)品匯率掛鉤類產(chǎn)品o2) 2) 利率掛鉤類產(chǎn)品利率掛鉤類產(chǎn)品o3) 3) 商品能源掛鉤類產(chǎn)品商品能源掛鉤類產(chǎn)品o4) 4) 信用掛鉤類產(chǎn)品信用掛鉤類產(chǎn)品o5)5)雙幣種轉(zhuǎn)換類產(chǎn)品雙幣種轉(zhuǎn)換類產(chǎn)品3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o概述概述：o1.1.外匯結(jié)構(gòu)性存款外匯結(jié)構(gòu)性存款o是指在普通外匯存款中嵌入一定的金融衍生產(chǎn)品，存款本息與匯率、利率、商品價格和某實體信用等掛鉤，存款人有機會獲取比普通存款利息更高的收益，但須承擔(dān)一

25、定風(fēng)險的業(yè)務(wù)產(chǎn)品。o2.2.本、外幣交叉理財本、外幣交叉理財o本外幣交叉理財產(chǎn)品的投資本金幣種為人民幣，通過與國際金融市場的各項指標(biāo)（如：外匯利率、匯率、指數(shù)等）掛鉤，客戶有機會獲得較高存款收益。o對我行的益處對我行的益處：增加我行外幣或者人民幣存款；獲得中間業(yè)務(wù)收入；取得外匯財資交易量。3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o操作流程：操作流程：（1）簽協(xié)議（2）經(jīng)營單位詢價（3）客戶發(fā)委托書并交納交易保證金（即存款本金）（4）確認成交（5）到期還本付息o目標(biāo)客戶：目標(biāo)客戶：有外幣或者人民幣資金，希望獲得較高收益；投資風(fēng)格穩(wěn)健，要求確保本金和收益；有在財務(wù)報表中顯示為存款資產(chǎn)的需求。l風(fēng)險風(fēng)險流動性風(fēng)

26、險；市場風(fēng)險；3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o1) 1) 匯率掛鉤類產(chǎn)品匯率掛鉤類產(chǎn)品o產(chǎn)品實例產(chǎn)品實例: (: (案例價格僅供參考，以實際成交時詢價為準(zhǔn)) )金額：1億元人民幣期限：1個月掛鉤：歐元兌美元匯率參考即期匯率：1.2800年收益率：如果1個月后，歐元兌美元匯率低于初始即期匯率-100點 (即1.2700)，則產(chǎn)品年收益為3.5%，否則產(chǎn)品年收益為2.6%。點評：點評：本金保證，有最低年化收益率保證；看跌歐元兌美元匯率本金保證，有最低年化收益率保證；看跌歐元兌美元匯率3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o2) 2) 利率掛鉤類產(chǎn)品利率掛鉤類產(chǎn)品o產(chǎn)品實例：產(chǎn)品實例： ( (案例價格僅供參考，

27、以實際成交時詢價為準(zhǔn)) )金額：美元500萬期限：3個月年收益率：2.5%提前終止條款：交通銀行有權(quán)在起息日第1個月后提前終止該筆存款，并按照產(chǎn)品實際存續(xù)天數(shù)向客戶還本付息。 客戶不可提前贖回。點評：本金保證，年化收益率固定；但有再投資風(fēng)險點評：本金保證，年化收益率固定；但有再投資風(fēng)險3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o3) 3) 商品能源掛鉤類產(chǎn)品商品能源掛鉤類產(chǎn)品o產(chǎn)品實例：產(chǎn)品實例：( (案例價格僅供參考，以實際成交時詢價為準(zhǔn)) )金額：2億元人民幣期限：3個月掛鉤：國際原油(WTI)參考初始即期價格：87.90美元桶年收益率：如果3個月后，國際原油價格高于90美元/桶，則產(chǎn)品年收益為3.7%

28、，否則產(chǎn)品年收益為2.5%。點評：本金保證，有最低年化收益率保證；看國際原油保持較高價格點評：本金保證，有最低年化收益率保證；看國際原油保持較高價格3.3.資產(chǎn)類產(chǎn)品資產(chǎn)類產(chǎn)品o4) 4) 信用掛鉤類產(chǎn)品信用掛鉤類產(chǎn)品( (外幣外幣)僅做知識介紹僅做知識介紹o5)5)雙幣種轉(zhuǎn)換類產(chǎn)品雙幣種轉(zhuǎn)換類產(chǎn)品( (僅限外幣之間僅限外幣之間) )金額：500萬美元期限：3個月掛鉤：歐元兌美元匯率年收益率：4%參考即期價格：1.3200轉(zhuǎn)換價格：初始即期價格-300點（即1.2900）轉(zhuǎn)換條款：如果3個月后歐元兌美元定盤價低于轉(zhuǎn)換價格，則將美元本金按照轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換成歐元。點評：點評：通過掛鉤匯率，進一步提高

29、美元收益率；適合持有美元、并且希望在目標(biāo)價位轉(zhuǎn)通過掛鉤匯率，進一步提高美元收益率；適合持有美元、并且希望在目標(biāo)價位轉(zhuǎn)換成歐元的客戶換成歐元的客戶4.4.負債類產(chǎn)品負債類產(chǎn)品利率重組、避險類利率重組、避險類o1 1）什么是利率掉期）什么是利率掉期利率重組利率重組o2 2）對負債類產(chǎn)品使用利率掉期）對負債類產(chǎn)品使用利率掉期o3 3）產(chǎn)品推廣總結(jié)）產(chǎn)品推廣總結(jié)4.4.負債類產(chǎn)品負債類產(chǎn)品掉期交易掉期交易(Swap Transaction)(Swap Transaction)：指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確地說，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認為

30、具有等價經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流的交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。貨幣掉期交易，是指兩種貨幣之間的匯率和利率互換交易，在一般情況下，伴隨著兩種貨幣資金的本金交換。利率掉期交易利率掉期交易，是指同種貨幣資金同種貨幣資金的不同種類利率不同種類利率之間的互換交易，一般不伴隨本金的交換。貸款銀行貸款銀行人民幣貸款利率人民幣貸款利率企業(yè)客戶企業(yè)客戶人民幣貸款利率人民幣貸款利率交通銀行交通銀行掉期利率掉期利率X%（固定）（固定）1 1）什么是利率掉期）什么是利率掉期利率重組利率重組4.4.負債類產(chǎn)品負債類產(chǎn)品o客戶做利率掉期業(yè)務(wù)的現(xiàn)實意義客戶做利率掉期業(yè)務(wù)的現(xiàn)實意義：o在長期的利率管制環(huán)境下,企業(yè)沒

31、有主動管理利率風(fēng)險的意識,只能被動地接受利率風(fēng)險帶來的沖擊，無論是浮動利率的貸款浮動利率的貸款還是企業(yè)發(fā)行浮息債企業(yè)發(fā)行浮息債，人民幣利率掉期均可為企業(yè)解除后顧之憂，企業(yè)可以利用人民幣利率掉期自由實現(xiàn)在浮動負債和固定負債之間的自由轉(zhuǎn)換。簡言之，人民幣利率掉期是企業(yè)客戶規(guī)避人民幣利率風(fēng)險的債務(wù)保值工具 。o目標(biāo)客戶目標(biāo)客戶：希望對目前的債務(wù)希望對目前的債務(wù)( (貸款或者債券貸款或者債券) )重新進行利率整理的企業(yè)重新進行利率整理的企業(yè)4.4.負債類產(chǎn)品負債類產(chǎn)品o我國利率體系簡介我國利率體系簡介o目前我國依然處于管制型利率和市場化利率并行的雙軌制階段； o在一定時期內(nèi)，管制型利率的應(yīng)用依然占據(jù)主

32、流，但是應(yīng)用市場化利率的資產(chǎn)比重將逐步壯大；1.銀行間市場的回購利率是目前市場化程度最高的利率模式，而在眾多回購品種中，“7天回購”和“隔夜回購”品種以其龐大的交易量當(dāng)之無愧的居于代表性之首，是市場分析研究的重點。4.4.負債類產(chǎn)品負債類產(chǎn)品市場利率指標(biāo)市場利率指標(biāo)7 7天回購定盤利率（天回購定盤利率（FR007FR007）：）：全國銀行間市場每天上午11:00通過中國貨幣網(wǎng)公布，根據(jù)每天上午9:00到11:00間的7天回購交易利率，進行異常情況處理后，將FR007回購利率進行排序后再取中位數(shù)的方法得到3 3個月個月SHIBORSHIBOR利率（利率（3M 3M SHIBORSHIBOR）：）

33、：中國同業(yè)拆借中心每天上午11：30發(fā)布當(dāng)日3個月SHIBOR利率 管制利率指標(biāo)管制利率指標(biāo)一年期定存一年期定存(1Y Depo(1Y Depo）：中國人民銀行公布的一年期定期存款利率指標(biāo)貸款利率貸款利率(PBOC Loan/ (PBOC Loan/ Lending Rate)Lending Rate)：中國人民銀行公布的各期限貸款利率指標(biāo)貸款利率貸款利率六個月至一年（含一年）貸款利率六個月至一年（含一年）貸款利率一至三年（含三年）一至三年（含三年） 貸款利率貸款利率三至五年（含五年）貸款利率三至五年（含五年）貸款利率五年以上貸款利率五年以上貸款利率4.4.負債類產(chǎn)品負債類產(chǎn)品o2 2）對負債

34、類產(chǎn)品使用利率掉期）對負債類產(chǎn)品使用利率掉期o市場環(huán)境分析市場環(huán)境分析目前國內(nèi)經(jīng)濟形勢：貨幣發(fā)行量大，年內(nèi)央行還是以抑制通脹為主，預(yù)期年內(nèi)今年不可能出現(xiàn)下調(diào)利率的舉措；央行的貨幣政策預(yù)期是“適度從緊”最近降息的時間：12年6月、7月兩次降息；此外，近期人民幣利率掉期市場的價格已經(jīng)忠實反映了未來市場預(yù)期：如：兩年期浮動貸款利率浮動貸款利率(執(zhí)行央行1-3年期固定利率貸款標(biāo)準(zhǔn))6.15%6.15% VS兩年期固定貸款利率固定貸款利率標(biāo)準(zhǔn)約為6.05%6.05%補充知識點補充知識點：理論上固定利率貸款標(biāo)準(zhǔn)等于浮動利率貸款標(biāo)準(zhǔn)，但出現(xiàn)未來市場預(yù)期變化時，固定利率貸款價格將出現(xiàn)波動。4.4.負債類產(chǎn)品負債類產(chǎn)品o債務(wù)重組案例債務(wù)重組案例經(jīng)濟環(huán)境背景介紹經(jīng)濟環(huán)境背景介紹：該案例發(fā)生在201