第三章無形資產(chǎn)評估方法

1、第三章第三章 無形資產(chǎn)評估方法無形資產(chǎn)評估方法 無形資產(chǎn)評估方法直接關(guān)系到評估結(jié)果。 現(xiàn)行的無形資產(chǎn)計算方法主要有市價法、收益法和成本法三種。 1、成本法、成本法 該法是計算替代或重建某類無形資產(chǎn)所需的成本。 運用成本法進行無形資產(chǎn)評估的前提條件前提條件是，無形資產(chǎn)確實具有現(xiàn)實或潛在的獲利能力，但是不易量化，因此以無形資產(chǎn)的現(xiàn)行重置成本為基礎(chǔ)來測算其價值。 運用成本法來評估無形資產(chǎn)時，影響其價值最主要的兩大因素為：無形資產(chǎn)的重置成本和無形資產(chǎn)的價值損失，后者主要是指功能性貶值和經(jīng)濟性貶值所帶來的損失。（一）基本方法介紹（一）基本方法介紹2、收益現(xiàn)值法、收益現(xiàn)值法 此法是根據(jù)無形資產(chǎn)的經(jīng)濟利益經(jīng)

2、濟利益或未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計算無形資產(chǎn)價值。 諸如商譽、特許代理等。 此法關(guān)鍵是如何確定適當?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)率或資本化率資本化率。 這種方法同樣存在難以分離某種無形資產(chǎn)的經(jīng)濟收益問題。 此外，當某種技術(shù)尚處于早期開發(fā)階段時，其無形資產(chǎn)可能不存在經(jīng)濟收益，因此不能應(yīng)用此法進行計算。 3、現(xiàn)行市價法、現(xiàn)行市價法現(xiàn)行市價法是通過市場調(diào)查，選擇一個或幾個與評估對象相同或類似的資產(chǎn)作為比較對象，分析比較對象的成交價格和交易條件，進行對比調(diào)整，估算出資產(chǎn)價值的方法。適用對象：能夠在市場上找到交易參照物的無形資產(chǎn)的評估，如土地使用權(quán)、專利使用權(quán)、商標使用權(quán)、專有技術(shù)等。該法根據(jù)市場交易確定無形

3、資產(chǎn)的價值。一般是根據(jù)交易雙方達成的協(xié)定，以收入的百分比計算上述無形資產(chǎn)的許可使用費。 該法存在的主要問題是：I.由于大多數(shù)無形資產(chǎn)并不具有市場價格，有些無形資產(chǎn)是獨一無二的，難以確定交易價格；II.其次，無形資產(chǎn)一般都是與其他資產(chǎn)一起交易，很難單獨分離其價值。（二）基本方法的應(yīng)用（二）基本方法的應(yīng)用1、成本法的應(yīng)用、成本法的應(yīng)用1）無形資產(chǎn)重置成本的評估方法（1）自創(chuàng)無形資產(chǎn)完全重置成本的評估：成本核算法（財務(wù)核算法）無形資產(chǎn)重置成本無形資產(chǎn)重置成本= = （物質(zhì)資料實際消耗量（物質(zhì)資料實際消耗量現(xiàn)行價格）現(xiàn)行價格） + + （實耗工時（實耗工時現(xiàn)行費用標準）現(xiàn)行費用標準）式3-1倍加系數(shù)法

4、無形資產(chǎn)投資報酬率科研的平均風(fēng)險系數(shù)加系數(shù)科研人員創(chuàng)造性勞動倍消耗無形資產(chǎn)研發(fā)中活勞動勞動消耗無形資產(chǎn)研發(fā)中的物化式中：無形資產(chǎn)重置成本 LVC)1 (1C2121LV式3-2（2）外購無形資產(chǎn)完全重置成本的評估無形資產(chǎn)重置成本無形資產(chǎn)重置成本= =無形資產(chǎn)賬面值無形資產(chǎn)賬面值定基物價指數(shù)定基物價指數(shù)無形資產(chǎn)重置成本無形資產(chǎn)重置成本 = =無形資產(chǎn)賬面值無形資產(chǎn)賬面值 評估時物價指數(shù)評估時物價指數(shù)/ /購置時物價指數(shù)購置時物價指數(shù)式3-3式3-42）無形資產(chǎn)成新率的確定成新率確定的具體方法有： 專家鑒定法剩余經(jīng)濟壽命預(yù)測法：成新率=剩余使用年限/全部使用年限 =尚可使用年限/（已使用年限+尚可

5、使用年限）攤銷折余法成新率=（原應(yīng)攤銷總額-已計提攤銷額）/原應(yīng)攤銷總額式3-5式3-63）無形資產(chǎn)重置凈值的評估無形資產(chǎn)重置凈值 =無形資產(chǎn)完全重置成本成新率 =無形資產(chǎn)完全重置成本(1-貶值率）式3-7例題 某企業(yè)外購的一項無形資產(chǎn)，已使用3年，經(jīng)評估完全重置成本150萬元，根據(jù)技術(shù)經(jīng)濟預(yù)測和企業(yè)經(jīng)營方向分析，該項無形資產(chǎn)尚可使用10年，試評估其重置成本凈值。 解：成新率 = 10 /（10 + 3）= 76.9% 重置成本凈值 = 150 76.9% =115.35（萬元） 2、收益現(xiàn)值法的應(yīng)用、收益現(xiàn)值法的應(yīng)用 收益現(xiàn)值法是根據(jù)資金時間價值原理，通過對被評估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益的估算并折

6、算為現(xiàn)值，從而確定被評估資產(chǎn)價格的一種方法。 收益現(xiàn)值法評估的是資產(chǎn)的產(chǎn)出價格，是衡量獲得收益的尺度，因而適用于與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有關(guān)的評估目的。引例引例 例1：某人某年將3萬元存入銀行，若年利率為8%，20年后可從銀行取出多少錢？ 例2：某人在15年后需要資金35萬元，若年利率為6%，他必須現(xiàn)在存入銀行多少錢？ 橫軸：時間軸 方向：向右 分割：等分若干間隔，每一間隔代表一個時間單位（一般為年） 坐標點：時點，該年的年末和下一年的年初 縱向垂直線：現(xiàn)金流動數(shù)量和方向 方向：下為流出，上為流入 長度：資金流量多少0 1 2 3 4 5 6現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖 資金等值計算資金等值計算 不同時間發(fā)生的等額

7、資金在價值上是不等的，把一個時點上發(fā)生的資金金額折算成另一個時點上的等值金額，稱為資金資金的等值計算的等值計算。 把將來某時點發(fā)生的資金金額折算成現(xiàn)在時點上的等值金額，稱為“折現(xiàn)折現(xiàn)”或或“貼現(xiàn)貼現(xiàn)”。 將來時點上發(fā)生的資金折現(xiàn)后的資金金額稱為“現(xiàn)值現(xiàn)值”。 與現(xiàn)值等價的將來某時點上的資金金額稱為“將來值將來值”或或“終值終值”。 折現(xiàn)率折現(xiàn)率：資金等值計算中反映資金時間價值的參數(shù)。 P F F:終值；P：現(xiàn)值；n:時間周期數(shù)，12nn10P（現(xiàn)值）12nn10F（將來值）niPF1 F P P：現(xiàn)值;F:終值；n:時間周期數(shù)，12nn10P（現(xiàn)值）12nn10F（將來值）niFP11）收益現(xiàn)

8、值法的基本公式）收益現(xiàn)值法的基本公式 式中 收益現(xiàn)值； n資產(chǎn)未來經(jīng)營期限； i折現(xiàn)率； t第t年的資產(chǎn)預(yù)期收益(超額收益超額收益)。 n1ttti1式3-82）影響無形資產(chǎn)的預(yù)期收益主要受以下因素影響： 無形資產(chǎn)的使用狀況無形資產(chǎn)的使用狀況 從長遠看，無形資產(chǎn)只有處于最佳使用狀態(tài)下，才能充分實現(xiàn)其價值。 經(jīng)濟環(huán)境的影響經(jīng)濟環(huán)境的影響 環(huán)境是周期性變化的，無形資產(chǎn)運用于健全的經(jīng)濟環(huán)境與最終所實現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量有著重要關(guān)系。 國家的宏觀政策，企業(yè)的微觀經(jīng)濟運行條件以及物價水平等構(gòu)成無形資產(chǎn)使用的外部和內(nèi)部經(jīng)濟環(huán)境。 無形資產(chǎn)使用的依附性無形資產(chǎn)使用的依附性 無形資產(chǎn)往往要依附于一定的有形資產(chǎn)才能發(fā)

9、揮其使用價值。 因此，有形資產(chǎn)同無形資產(chǎn)相互滲透的范圍越廣泛，無形資產(chǎn)發(fā)揮作用越大。 反之，有形資產(chǎn)對無形資產(chǎn)的影響也決定了無形資產(chǎn)價值的發(fā)揮。 無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的范圍無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的范圍 如果轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的使用權(quán)，則轉(zhuǎn)讓方培養(yǎng)了自己的競爭對手，必然要讓出一部分市場，轉(zhuǎn)讓的范圍越大，企業(yè)市場占有率下降，企業(yè)使用該無形資產(chǎn)獲得預(yù)期收益就越少。3）預(yù)期超額收益的確定：）預(yù)期超額收益的確定：（1）直接估算法直接估算法通過未使用與使用無形資產(chǎn)后的收益情況對比分析，確定其收益。收入增長型收入增長型無形資產(chǎn)應(yīng)用于生產(chǎn)，能夠使產(chǎn)品的銷售收入大幅度增加，從而獲得超額收益。增加的原因： 生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠以高出同類產(chǎn)品的

10、價格銷售 生產(chǎn)的產(chǎn)品在與同類產(chǎn)品價格相同的情況下，銷售量大幅度增加，市場占有率擴大。費用節(jié)約型費用節(jié)約型無形資產(chǎn)應(yīng)用于生產(chǎn)，能夠使產(chǎn)品的成本費用大幅度降低，從而獲得超額收益。超額收益=（使用無形資產(chǎn)的產(chǎn)品銷量-未使用無形資產(chǎn)的產(chǎn)品銷量）（產(chǎn)品單位價格-產(chǎn)品單位成本）（1-所得稅率）適用銷售價格不變、單位成本不變的情況下，形成的超額收益超額收益=（使用無形資產(chǎn)的產(chǎn)品單價-未使用無形資產(chǎn)的產(chǎn)品單價）產(chǎn)品銷量（1-所得稅率）適用銷售量不變、單位成本不變的情況下，形成的超額收益超額收益= （未使用無形資產(chǎn)后產(chǎn)品單位成本-使用無形資產(chǎn)產(chǎn)品的單位成本）產(chǎn)品銷售量（1-所得稅率）適用銷量不變、價格不變的情況

11、)1)()(12TCPQQR)1 ()(12TQPPR)1 ()(21TQCCR式3-9式3-10式3-11（2）差額法差額法將采用無形資產(chǎn)獲得的綜合收益與行業(yè)平均水平比較，確認超額收益。超額收益超額收益= = 凈利潤凈利潤- -凈資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)總額行業(yè)平均資產(chǎn)凈利潤率行業(yè)平均資產(chǎn)凈利潤率 需要： 收集相關(guān)適用無形資產(chǎn)的財務(wù)資料，取得經(jīng)營利潤等數(shù)據(jù) 對上述生產(chǎn)經(jīng)營活動中的資金占用情況進行統(tǒng)計 收集行業(yè)平均收益率等指標式3-12（3）分成率法分成率法按受讓方每年銷售收入或利潤的一定比例作為無形資產(chǎn)的價格。公式：無形資產(chǎn)收益額無形資產(chǎn)收益額 = = 銷售收入（或利潤）銷售收入（或利潤） 無形資產(chǎn)分

12、成率無形資產(chǎn)分成率 = = 銷售收入銷售收入銷售收入分成率銷售收入分成率 = = 銷售利潤銷售利潤銷售利潤分成率銷售利潤分成率 關(guān)系：銷售利潤分成率關(guān)系：銷售利潤分成率 = =銷售收入分成率銷售收入分成率/ /銷售利潤率銷售利潤率式3-13式3-14 其中，利潤分成率的評估方法邊際分析法邊際分析法利潤分成率利潤分成率 = = 追加利潤現(xiàn)值追加利潤現(xiàn)值/ / 利潤總額現(xiàn)值利潤總額現(xiàn)值 約當投資分析法約當投資分析法利潤分成率=無形資產(chǎn)約當投資額無形資產(chǎn)約當投資額 = =無形資產(chǎn)重置成本凈值無形資產(chǎn)重置成本凈值（1+1+轉(zhuǎn)讓方適用的成本利轉(zhuǎn)讓方適用的成本利潤率）潤率）購買方約當投資額購買方約當投資額

13、= =購買方投入的總資產(chǎn)的重置成本凈值購買方投入的總資產(chǎn)的重置成本凈值（1+1+購買方購買方適用的成本利潤率）適用的成本利潤率）無形資產(chǎn)約當投資額購買方約當投資額無形資產(chǎn)約當投資額式3-15式3-16式3-17式3-184）折現(xiàn)率的確定）折現(xiàn)率的確定 折現(xiàn)率是將無形資產(chǎn)預(yù)期的未來收益折算成現(xiàn)值的比率，其本質(zhì)就是無形資產(chǎn)的投資回報率，它包括兩個部分，即無形資產(chǎn)的投資風(fēng)險報酬率與社會正常投資報酬率（或無風(fēng)險利率），公式表達為： 無形資產(chǎn)折現(xiàn)率無形資產(chǎn)折現(xiàn)率 = = 無風(fēng)險利率無風(fēng)險利率 + + 無形資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率無形資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率 一般來說，無風(fēng)險利率大都選擇政府債券利率，因為政府債券具有安全

14、可靠的特點，如美國以三月期國庫券利率作為無風(fēng)險利率。而風(fēng)險報酬率的確定則要受到許多因素的影響，它包括無形資產(chǎn)本身的情況（如技術(shù)的先進性、技術(shù)成果是否已經(jīng)在市場中得以體現(xiàn)等）和運用無形資產(chǎn)的外部環(huán)境（如企業(yè)的整體素質(zhì)和管理水平，企業(yè)所處行業(yè)，市場因素及政策因素等），需要具體問題具體分析。式3-195）收益期限的確定）收益期限的確定無形資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命,指一項資產(chǎn)有效使用并創(chuàng)造收益的持續(xù)時間。特點：與自然壽命距離較大，同法定壽命聯(lián)系密切；無形資產(chǎn)的損耗僅存在無形損耗；更先進的、更有效益的無形資產(chǎn)出現(xiàn)，使原有無形資產(chǎn)貶值；傳播范圍的擴大，在價格成本方面的優(yōu)勢喪失，獲取超額收益的能力降低；擁有某項無形資

15、產(chǎn)的產(chǎn)品需求大幅度下降，是無形資產(chǎn)價值減少，以致完全喪失。 收益期限的確定收益期限的確定1、法定（合同）年限法：確認法定和合同期限內(nèi)的剩余使用年限適用于專營權(quán)、許可權(quán)、租賃權(quán)等無形資產(chǎn)的評估。2、更新周期法：根據(jù)無形資產(chǎn)的歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計分析模型確定其更新周期，據(jù)此評估其剩余經(jīng)濟年限。3、剩余壽命預(yù)測法：根據(jù)產(chǎn)品的市場競爭狀況、技術(shù)進步和更新趨勢，直接評估無形資產(chǎn)的剩余使用壽命。例題 根據(jù)路局所提供的資料，預(yù)測該鐵路局2010年稅后利潤為9200萬元，2011年約為12400萬元，2012年約為15000萬元，2013年約為19000萬元，2014年約為23000萬元，2014年及以后收

16、益設(shè)定為永續(xù)收益，其本金化率為9%，假定利潤分成率為10%，折現(xiàn)率為11%，2010年初鐵路運輸特許經(jīng)營權(quán)價值V為：V=10% =210178.5（萬元） 即該路局的鐵路運輸特許經(jīng)營權(quán)估算值為21.02億元人民幣。%)111 (%923000%)111 (19000%)111 (15000%)111 (12400%11192004432例題 某企業(yè)欲轉(zhuǎn)讓一無形資產(chǎn)，經(jīng)對無形資產(chǎn)邊際貢獻因素的分析，測算出來未來3年的追加利潤為80萬元、90萬元和100萬元，分別占當年總收益的50%、40%和25%，試評估該無形資產(chǎn)的利潤分成率（折現(xiàn)率為10%）。解：1、計算追加利潤總額現(xiàn)值： = 72.7 +

17、74.4 +75.1 = 222.2 （萬元）2、計算利潤總額現(xiàn)值： = 145.5 + 186 + 300.5 = 632 （萬元） 3、計算該無形資產(chǎn)利潤分成率 222.2 632 = 35.2%32%)101 (100)101 (90%1018032%101%25100%101%4090%)101 (%5080）（）（例題 甲企業(yè)以一項專有技術(shù)向乙企業(yè)投資，該專有技術(shù)的重置成本為80萬元。乙企業(yè)投入資產(chǎn)600萬元，利用該項技術(shù)生產(chǎn)出A產(chǎn)品，尚需追加技術(shù)改造及培訓(xùn)費等費用50萬元。按歷史資料分析，甲企業(yè)無形資產(chǎn)利潤率為500%，乙企業(yè)原資產(chǎn)利潤率為15%，試評估無形資產(chǎn)投資的利潤分成率。解

18、：1、計算甲乙企業(yè)的約當投資量： 甲企業(yè)的約當投資量=80 x(1+500%)=480（萬元） 乙企業(yè)的約當投資量=(600+50)x(1+15%)=747.5（萬元） 2、計算無形資產(chǎn)投資的利潤分成率 = 480/（480 + 747.5）= 39.1%例題 甲企業(yè)將一項專利使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙企業(yè)，擬采用利潤分成支付的方法。該專利技術(shù)是四年前自行研制的，賬面成本為80萬元，四年間物價累計上升了25%，該專利保護期十年，剩余保護期六年，專業(yè)人員測算認為該專利技術(shù)的成本利潤率為400%，乙企業(yè)資產(chǎn)的重置成本為4000萬元，成本利潤率為13%。專業(yè)人員通過對該專利技術(shù)的同類技術(shù)發(fā)展趨勢分析，認為該專利

19、的剩余經(jīng)濟使用年限為四年。通過對市場供求狀況及生產(chǎn)狀況分析得知，乙企業(yè)的年實際生產(chǎn)能力為20萬件，成本費為每件400元，未來四年期間的產(chǎn)量與成本費用變動不大，使用該專利技術(shù)后產(chǎn)品的性能提高，預(yù)計每件產(chǎn)品的售價在未來第一、二年為500元，第三、四年為450元。折現(xiàn)率為10%，所得稅稅率為25%。試確定該專利的評估價值。 解：（1）對外購無形資產(chǎn)按物價指數(shù)調(diào)整法確定其重置成本： 80(1+25%)4(4+4)=801.2550%=50（萬元）（2）專利約當投資量: 50(1+400%)=50500%=250（萬元）（3）購買方約當投資量: 4000(1+13%)=4520（萬元）（4）無形資產(chǎn)利潤

20、分成率: 250(250+4520)=5.2%（5）該專利評估值: 20(500-400)(1+10%)+20(500-400)(1+10%)2 +20(450-400)(1+10%)3+20(450-400) (1+10%)4 (1-25%)5.2% =193.97(萬元)3、市場法的應(yīng)用、市場法的應(yīng)用1）市場法是在市場上找到與被評估資產(chǎn)相類似的資產(chǎn)價格作為參照物，根據(jù)兩者間的差異因素，參照資產(chǎn)的交易價格進行必要的調(diào)整，從而確定被評估資產(chǎn)的價格。 由于資產(chǎn)評估是一個模擬市場過程的結(jié)果，因此均衡價值論表現(xiàn)為承認市價的相對合理性，并通過替代原則來為被估資產(chǎn)定價。2）評估思路3）運用的前提條件1、

21、充分發(fā)育活躍的資產(chǎn)市場。2、參照物及其與被估資產(chǎn)可比較的指標、參數(shù)等資料均能搜集到。4）調(diào)整因素：時間因素、地域因素、功能因素、成新率因素、交易情況因素nni1各項調(diào)整系數(shù)）（參照物成交價評估值式3-20鐵路沿線土地使用權(quán)的價值分析（1）鐵路沿線土地使用權(quán)價值影響因素：土地所處周圍環(huán)境。它包括所處的自然環(huán)境、社會環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境等。其中自然環(huán)境包括該土地與城市的位置關(guān)系、交通狀況等；社會環(huán)境指土地所在城市的發(fā)展趨勢如城市規(guī)劃、文化教育、人口及流動人口狀況、市政和生活服務(wù)設(shè)施的水平等；經(jīng)濟環(huán)境包括當?shù)氐慕?jīng)濟狀況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、財政金融政策、物價及居民收入狀況等； 拆遷和安置費用等前期費用； 土地使用權(quán)

22、的有效期限； 土地所處地理位置狀況。它涉及土地的面積、臨街位置、形狀等； 土地政策等行政因素。（2）鐵路沿線土地使用權(quán)價值分析 土地使用權(quán)價值常采用市場法進行估算。該法分為三個步驟：第一步第一步 收集參照物。 以市場上已出售的土地使用權(quán)作為參照物，一般應(yīng)有3個以上。第二步第二步 對所選參照物進行修正。 參照對象應(yīng)選擇與被評估對象在時間、面積、用途、位置等因素相近似的地段。 根據(jù)與被評估土地的差異進行修正，得出評估價格。 修正內(nèi)容一般有三項：交易情況補正 將非正常交易的特殊情況排除，使之成為正常交易；期日修正 剔除參照物與被估土地因交易時間不同造成的價格變動的影響；各種影響因素比較后的修正。 第三步第三步 經(jīng)過以上修正，得到參照物的修正價格，最終求出待估土地使用權(quán)價格。計算公式為： 參照物修正價=其交易價格交易情況修正率日期修正率 各種影響因素修正率 （式1） 待估土地使用權(quán)價格=各參照物修正價之和/參照物數(shù) （式2）（3）例： 段鐵路沿線土地使用權(quán)價值分析（為節(jié)省篇幅，僅舉3個參照物進行說明。） 參照物參照物1的可比項目及修正如下： 年月日價格：26萬元/畝，由地段所在市房地產(chǎn)交易中心提供； 交易情況修正：無特殊不同情況，修正系數(shù)