《公司理財學(xué)習(xí)題》答案

1、公司理財學(xué)習(xí)題公司理財學(xué)習(xí)題答答 案案 熊楚熊 教授一、基礎(chǔ)部分一、基礎(chǔ)部分 習(xí)題習(xí)題16 1 某人在銀行存入年期定期存款某人在銀行存入年期定期存款1 000元，年利息率為元，年利息率為5%（單利），（單利），試計算該筆存款的終值。試計算該筆存款的終值。FV=1000(1+5%5)=12502 某人在銀行存入某人在銀行存入10年期定期存款年期定期存款1 000元，年利息率為元，年利息率為10%（單（單利），試計算該筆存款的終值。利），試計算該筆存款的終值。FV=1000(1+10%10)=20003 某人在銀行存入某人在銀行存入15年期定期存款年期定期存款1 000元，年利息率為元，年利息率為

2、15%（單（單利），試計算該筆存款的終值。利），試計算該筆存款的終值。FV=1000(1+15%15)=32504 某人在第年取得某人在第年取得1 000元，年利息率為元，年利息率為10%（單利），試計算該（單利），試計算該筆存款的現(xiàn)值。筆存款的現(xiàn)值。PV=1000/(1+10%5)=666.675 某人在第某人在第15年取得年取得1 000元，年利息率為元，年利息率為8%（單利），試計算該筆（單利），試計算該筆存款的現(xiàn)值。存款的現(xiàn)值。PV=1000/(1+8%15)=454.556 某人在第某人在第20年取得年取得1 000元，年利息率為元，年利息率為10%（單利），試計算該（單利），試計算

3、該筆存款的現(xiàn)值。筆存款的現(xiàn)值。 PV=1000/(1+10%20)=333.33 習(xí)題7127某人在銀行存入10000元，年利息率為5%，復(fù)利計息，試計算該筆存款在第5年的終值。FV=10000(1+5%)5=12762.828某人在銀行存入10000元，年利息率為10%，復(fù)利計息，試計算該筆存款在第10年的終值。FV=10000(1+10%)10=25937.429某人在銀行存入10000元，年利息率為15%，復(fù)利計息，試計算該筆存款在第20年的終值。FV=10000(1+15%)20=163665.3710若某人在第5年可以獲得10000元的現(xiàn)金，年利息率為5%，復(fù)利計算，問該筆錢相當(dāng)于現(xiàn)

4、在的多少元錢。PV=10000/(1+5%)5=7835.2611若某人在第10年可以獲得10000元的現(xiàn)金，年利息率為10%，復(fù)利計算，問該筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少元錢。PV=10000/(1+10%)10=3855.4312若某人在第15年可以獲得10000元的現(xiàn)金，年利息率為15%，復(fù)利計算，問該筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少元錢。PV=10000/(1+15%)15=1228.94習(xí)題習(xí)題131713 某人有在第年取得某人有在第年取得3 000元與現(xiàn)在取得元與現(xiàn)在取得2 000元兩種方案可供選擇，元兩種方案可供選擇，已知年折現(xiàn)率為已知年折現(xiàn)率為10%，試問何方案最優(yōu)。，試問何方案最優(yōu)。PV=3000

5、/(1+10%)5=1862.762000；現(xiàn)在取得；現(xiàn)在取得2000元為優(yōu)。元為優(yōu)。14 某人有在第某人有在第10年取得年取得5 000元與現(xiàn)在取得元與現(xiàn)在取得2 000元兩種方案可供選擇，元兩種方案可供選擇，已知年折現(xiàn)率為已知年折現(xiàn)率為10%，試問何方案最優(yōu)。，試問何方案最優(yōu)。PV=5000/(1+10%)10=1927.722000；現(xiàn)在取得；現(xiàn)在取得2000元為優(yōu)。元為優(yōu)。15 本金為本金為10 000元的元的2年期定期存款，按單利計息的年利率為年期定期存款，按單利計息的年利率為10%，如果該存款到期轉(zhuǎn)存，連續(xù)轉(zhuǎn)存了如果該存款到期轉(zhuǎn)存，連續(xù)轉(zhuǎn)存了5次，問該筆存款的終值為多少？次，問該筆

6、存款的終值為多少？PV=10000/(1+10%2)5=24888.3216 本金為本金為5 000元的年期定期存款，按單利計息的年利率為元的年期定期存款，按單利計息的年利率為8%，如，如果該存款到期轉(zhuǎn)存，連續(xù)轉(zhuǎn)存了次，問該筆存款的終值為多少？折算果該存款到期轉(zhuǎn)存，連續(xù)轉(zhuǎn)存了次，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？為年復(fù)利利率為多少？PV=5000/(1+10%3)3=9533.12 5000(1+i)33=9533.12 i=7.4337%17 本金為本金為10 000元的元的5年期定期存款，按單利計息的年利率為年期定期存款，按單利計息的年利率為12%，如果該存款到期轉(zhuǎn)存，連續(xù)轉(zhuǎn)

7、存了如果該存款到期轉(zhuǎn)存，連續(xù)轉(zhuǎn)存了4次，問該筆存款的終值為多少？折算次，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？為年復(fù)利利率為多少？PV=10000/(1+12%5)4=65536 10000(1+i)54=65536 i=9.856% 習(xí)題習(xí)題182218 某人在銀行存入了一筆年利率為某人在銀行存入了一筆年利率為2的個月定期存款的個月定期存款1 000元。假如，元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率該筆存款連續(xù)滾存了年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？為多少？PV=1000/(1+2%/4)54=1104.9 1000(1+i)5=1

8、104.9 i=2.02%19 某人在銀行存入了一筆年利率為某人在銀行存入了一筆年利率為4的個月定期存款的個月定期存款10 000元。假元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了如，該筆存款連續(xù)滾存了10年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？利率為多少？PV=10000/(1+4%/4)104=14888.63 10000(1+i)10=14888.63 i=4.06%20 某人在銀行存入了一筆年利率為某人在銀行存入了一筆年利率為8的的6個月定期存款個月定期存款5 000元。假如，元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率該

9、筆存款連續(xù)滾存了年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？為多少？PV=5000/(1+8%/2)52=7401.22 5000(1+i)5=7401.22 i=8.16%21 某人在銀行存入了一筆年利率為某人在銀行存入了一筆年利率為6的的1個月定期存款個月定期存款1 000元。假如，元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率該筆存款連續(xù)滾存了年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？為多少？PV=1000/(1+6%/12)512=1348.85 1000(1+i)5=1348.85 i=6.17%22 某人在銀行存入了一筆年利率為某人在銀行

10、存入了一筆年利率為2的的1個星期的定期存款個星期的定期存款8 000元。元。假如，該筆存款連續(xù)滾存了假如，該筆存款連續(xù)滾存了3年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)年，問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？利利率為多少？PV=8000/(1+2%/52)352=8494.59 8000(1+i)3=8494.59 i=2.02%習(xí)題232523 假定某人第假定某人第1年初（年初（0年）存入銀行年）存入銀行2 000元，第元，第1年末存入年末存入2 200元，第元，第2年末年末存入存入1 800元，第元，第3年末存入年末存入2 400元，第元，第4年末存入年末存入3 100元，第元，第

11、5年末存入年末存入3 500元，元，銀行存款年利息率為銀行存款年利息率為8%。問該系列存款第。問該系列存款第5年末的本利和為多少？年末的本利和為多少？FV=2000(1+8%)5+2200(1+8%)4+1800(1+8%)3+2400(1+8%)2+3100(1+8%)1+3500(1+8%)0 =2938.66+2993.08+2267.48+2799.36+3348+3500=17846.5824 假定某人第假定某人第1年初（年初（0年）存入銀行年）存入銀行2 000元，第元，第1年末和第年末和第2年末未有款項存年末未有款項存入，第入，第3年末存入年末存入4 000元，第元，第4年末存入

12、年末存入3 000元，第元，第5年末存入年末存入5 000元，銀行存元，銀行存款年利息率為款年利息率為10%。問該系列存款第。問該系列存款第5年末的本利和為多少？年末的本利和為多少？FV=2000(1+10%)5+4000(1+10%)2+3000(1+10%)1+5000(1+10%)0=3221.02+4840+3300+5000=16361.0225 某房屋租賃公司向客戶提供了如下兩種租賃方案：方案（某房屋租賃公司向客戶提供了如下兩種租賃方案：方案（1）：按月支付，）：按月支付，第第1年年初支付金額為年年初支付金額為14 000元，第元，第2年年初支付金額為年年初支付金額為12 000元

13、，第元，第3年年初支付年年初支付金額為金額為10 000元；方案（元；方案（2）：第）：第3年末一次支付租賃費年末一次支付租賃費50 000元。已知折現(xiàn)率為元。已知折現(xiàn)率為10%，問那一租賃方案最優(yōu)？，問那一租賃方案最優(yōu)？解法解法1：(1) PV=14000/(1+10)0+12000/(1+10%)1+10000/(1+10%)2 =14000+10909.1+8264.46=33173.56 (2) PV=50000/(1+10)3=37565.74 33173.5637565.74；方案（；方案（1）優(yōu)于方案（）優(yōu)于方案（2）。）。習(xí)題25解法2和2627解法解法2：FV=14000(1

14、+10)3+12000(1+10%)2+10000(1+10%)1=18634+14520+11000=4415450000方案（方案（1）優(yōu)于方案（）優(yōu)于方案（2）。）。26 有一個投資方案：第有一個投資方案：第1年末投資金額為年末投資金額為20 000元，第元，第2年末投資金額為年末投資金額為30 000元，第元，第3年末投資金額為年末投資金額為40 000元；第元；第4年末可以獲得本利年末可以獲得本利110 000元。已知折現(xiàn)率元。已知折現(xiàn)率為為8%，問該投資方案是否可?。?，問該投資方案是否可??？解法解法1：PV=20000/(1+8)1+30000/(1+8%)2+40000/(1+8

15、%)3 =18518.52+25720.16+31753.29=75991.97 PV=110000/(1+8)4=80853.28 75991.9780853.28；可取。；可取。解法解法2：PV=20000(1+8)3+30000(1+8%)2+40000(1+8%)1=25194.24+34992+43200=103386.25110000；可取。；可取。27 某人分某人分5年分期付款購買一套住房，首期付款年分期付款購買一套住房，首期付款30 000元，第元，第1年付款年付款20 000元，元，第第2年付款年付款18 000元，第元，第3年付款年付款16 000元，第元，第4年付款年付款

16、14 000元，第元，第5年付款年付款12 000元，元，按月月末支付。按月月末支付。年利息率為年利息率為12%。問該套住房的現(xiàn)值為多少？。問該套住房的現(xiàn)值為多少？PV=30000+20000/(1+12%)1+18000/(1+12%)2+16000/(1+12%)3+14000/(1+12%)4+14000/(1+12%)5=30000+17857.14+14349.49+11388.48+8897.25+7943.98=90436.34習(xí)題282928 房地產(chǎn)公司向客戶提供了如下兩種購房方案：方案（房地產(chǎn)公司向客戶提供了如下兩種購房方案：方案（1）：一次付）：一次付款價格為款價格為200

17、 000元；方案（元；方案（2）：首期付款）：首期付款70 000元，第元，第1年末付款年末付款40 000元，第元，第2年末付款年末付款35 000元，第元，第3年末付款年末付款30 000元，第元，第4年末付款年末付款25 000元，第元，第5年末付款年末付款20 000元，已知折現(xiàn)率為元，已知折現(xiàn)率為10%，問那一購房方案最，問那一購房方案最優(yōu)？優(yōu)？PV=70000+40000/(1+10%)1+35000/(1+10%)2+30000/(1+10%)3+25000/(1+10%)4+20000/(1+10%)5=70000+36363.64+28925.62+22539.44+1707

18、5.34+12418.43=187322.47187322.47200000；分期付款方案優(yōu)。；分期付款方案優(yōu)。29 有一個投資方案：第有一個投資方案：第1年初投資金額為年初投資金額為100 000元，第元，第6年末開始至年末開始至第第10年末每年流入現(xiàn)金年末每年流入現(xiàn)金30 000元，已知折現(xiàn)率為元，已知折現(xiàn)率為10%，問該投資方案是，問該投資方案是否可??？否可?。吭撏顿Y方案不可取。該投資方案不可取。 1000004 .70613)79079. 314457. 6(30000%)101 (30000106tt10000032.7061379079. 33000062092. 0%)101 (

19、30000%)101 (1515tt習(xí)題303130。有一個投資方案：第1年初投資金額為150000元，從第6年初開始至第10年6月，每6個月流入現(xiàn)金20000元，已知折現(xiàn)率為10%，問該投資方案是否可取？該投資方案不可取。31。有一個投資方案：第1年初投資金額為60000元，第6年末開始至第10年末每年流入現(xiàn)金20000元，已知折現(xiàn)率為8%，問該投資方案是否可??？15000045.9480972173. 72000061391. 0)2%101 (20000)2%101 (110152tt6000042.5434799271. 32000068058. 0%)81 (20000%)81 (1

20、515tt習(xí)題323532.有一個投資方案：第有一個投資方案：第1年初投資金額為年初投資金額為200 000元，第元，第6年末開始至年末開始至第第10年末每年流入現(xiàn)金年末每年流入現(xiàn)金30 000元，該區(qū)間的折現(xiàn)率為元，該區(qū)間的折現(xiàn)率為10%，第，第11年后每年流入現(xiàn)金年后每年流入現(xiàn)金20 000元，該區(qū)間的折現(xiàn)率為元，該區(qū)間的折現(xiàn)率為8%，問該投資方，問該投資方案是否可??？案是否可??？ %820000%)81 (1%)101 (30000%)101 (110515tt=0.62092300003.79079+0.46319250000=70613.32+115797.5=186410.82 由

21、于：由于：186410.821當(dāng)當(dāng)i =6%時，有：時，有：0.07944+0.07727+0.07291+0.06878+0.063+0.05608+0.04944+0.04319+0.03704+0.03177+0.39708=0.975991i實實=5%(1.042061)/(1.042060.97599)1%=5.6366%習(xí)題44貸款條件如下：貸款期限貸款條件如下：貸款期限10年，貸款利息率為年，貸款利息率為12%，每兩年償還，每兩年償還20%的本金，每的本金，每3個月按貸款個月按貸款余額支付一次利息。余額支付一次利息。試問該投資是否可行？試問該投資是否可行？第第10年末的房產(chǎn)價值年

22、末的房產(chǎn)價值=100(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)(5010)/50=115.19（萬元）（萬元）第第10年末的房產(chǎn)價值折算為現(xiàn)值年末的房產(chǎn)價值折算為現(xiàn)值=115.19/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)=115.19/1.43987=80（萬元）（萬元）某人希望通過貸款某人希望通過貸款100萬元對房地產(chǎn)進(jìn)行投資，房產(chǎn)的使用壽命為萬元對房地產(chǎn)進(jìn)行投資，房產(chǎn)的使用壽命為50年，年，房產(chǎn)出租的名義收益率為房產(chǎn)出租的名義收益率為10%。他預(yù)測。他預(yù)測

23、10年內(nèi)的年通貨膨脹率如下表：年內(nèi)的年通貨膨脹率如下表： 年年 份份12345678910通貨膨脹通貨膨脹率率-6%-4%-2%0%4%6%8%10%11%12%習(xí)題44解續(xù)（1）出租出租10年的實際收益現(xiàn)值年的實際收益現(xiàn)值=10/(16%)+10/(16%)(14%)+10/(16%)(14%)(12%)+10/(16%)(14%)(12%)+10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)+10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)+10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)+10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+

24、8%)(1+10%)+10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)+10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)=10/0.94+10/0.9024+10/0.88435+10/0.88435+10/0.91973+10/0.97491+10/1.0529+10/1.15819+10/1.28559+10/1.43987=10.64+11.08+11.31+11.31+10.87+10.26+9.5+8.63+7.78+6.95=98.33（萬元）（萬元）年實際貸款利息

25、率年實際貸款利息率=(1+12%/4)41=12.55%年實際貸款利息年實際貸款利息=10012.55%=12.55（萬元）（萬元）習(xí)題44解續(xù)（2）貸款實際利息支出現(xiàn)值貸款實際利息支出現(xiàn)值=12.55/(16%)+12/.55(16%)(14%)+10.04/(16%)(14%)(12%)+10.04/(16%)(14%)(12%)+7.53/(16%)(14%)(12%)(1+4%)+7.53/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)+5.02/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)+5.02/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)

26、(1+8%)(1+10%)+2.51/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)+2.51/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)=12.55/0.94+12.55/0.9024+10.04/0.88435+10.04/0.88435+7.53/0.91973+7.53/0.9749+5.02/1.0529+5.02/1.15819+2.51/1.28559+2.51/1.43987=13.35+13.91+11.35+11.35+8.19+7.72+4.77+4.33+1

27、.95+1.74=78.66（萬元）（萬元）習(xí)題44解續(xù)（3）各年償還的本金折算為現(xiàn)值各年償還的本金折算為現(xiàn)值=20/(16%)(14%)+20/(16%)(14%)(12%)+20/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)+20/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)+20/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)=20/0.9024+20/0.88435+20/0.97491+20/1.15819+20/1.43987=22.16+22.62+20.51+17.27+

28、13.89=96.45（萬元）（萬元）投資該項目的凈現(xiàn)值投資該項目的凈現(xiàn)值=（第（第10年末的房產(chǎn)價值折算為現(xiàn)值年末的房產(chǎn)價值折算為現(xiàn)值+出租出租10年的實際收益年的實際收益現(xiàn)值）現(xiàn)值）（貸款利息支出現(xiàn)值（貸款利息支出現(xiàn)值+各年償還的本金折算為現(xiàn)值）各年償還的本金折算為現(xiàn)值）=（80+98.33）（）（78.66+96.45）=178.33175.11=3.22（萬元）（萬元）投資該項目可取。投資該項目可取。 二、籌資部分二、籌資部分 習(xí)題習(xí)題454645 已知某企業(yè)借款的年利息率為已知某企業(yè)借款的年利息率為10%，最低存款余額為，最低存款余額為30%，存款利息率為，存款利息率為2%，企業(yè)所得

29、稅率為，企業(yè)所得稅率為33%，問該筆借款的實際資金成本為多少？如年通貨膨脹，問該筆借款的實際資金成本為多少？如年通貨膨脹率為率為4%，該借款的實際資金成本又為多少？，該借款的實際資金成本又為多少？借款的實際資金成本借款的實際資金成本=(10%30%2%)/(130%)(133%)=8.997%考慮通貨膨脹的借款實際資金成本考慮通貨膨脹的借款實際資金成本=(1+8.997%)/(1+4%)1=4.805%46 已知某企業(yè)已知某企業(yè)5年期借款的年利息率為年期借款的年利息率為8%，最低存款余額為，最低存款余額為20%，借款費用，借款費用為借款金額的為借款金額的5%，存款利息率為，存款利息率為2%，企

30、業(yè)所得稅率為，企業(yè)所得稅率為33%，年通貨膨脹率為，年通貨膨脹率為6%，問該筆借款的實際資金成本為多少？，問該筆借款的實際資金成本為多少？當(dāng)當(dāng)i =8%時，有：時，有：3.992715.092%+0.6805880%=0.74770.7665i名名 =7%+(0.779170.7665)/( 0.779170.7477)1%=7.4%i實實 =(1+7.4%)/(1+6%)1=1.32%即，該筆借款的實際資金成本為即，該筆借款的實際資金成本為1.32% 。5151%)61 ()1 (%80%)61 ()1 (%092. 57665. 0%)61 ()1 (%201%)61 ()1 (%)331

31、%)(2%20%8(%)331%(5%201tnntttnnttiiii習(xí)題471 設(shè)某公司向銀行貸款設(shè)某公司向銀行貸款1 000萬元，貸款期限萬元，貸款期限5年，貸款利息率為年，貸款利息率為10%，三個月，三個月結(jié)息一次。借款協(xié)議規(guī)定公司必須保持結(jié)息一次。借款協(xié)議規(guī)定公司必須保持20%的保護(hù)性存款余額，存款利息率為的保護(hù)性存款余額，存款利息率為2%，一年結(jié)息一次。借款時發(fā)生資產(chǎn)評估費、審計費、律師費等費用共，一年結(jié)息一次。借款時發(fā)生資產(chǎn)評估費、審計費、律師費等費用共50萬元。萬元。該公司的所得稅率為該公司的所得稅率為33%。請分別用如下三種方法計算該筆長期借款的稅前成本：。請分別用如下三種方

32、法計算該筆長期借款的稅前成本：（1） 資金成本等于現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相等時的折現(xiàn)率的方法。資金成本等于現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相等時的折現(xiàn)率的方法。（2） 資金成本等于資金占用費除以實際籌資額與籌資費用之差的方法。資金成本等于資金占用費除以實際籌資額與籌資費用之差的方法。（3） 資金成本等于資金占用費加上籌資費用與貸款年限之商再除以實際籌資資金成本等于資金占用費加上籌資費用與貸款年限之商再除以實際籌資額的方法。額的方法。解（解（1）：）： 當(dāng)當(dāng)i=14%時，有：時，有：3.4330896.38+0.51937800=746.38750 i=13%+(773.20750)/( 773.2074

33、6.38)1%=13.87%解（解（2）：）： 96/(100020050)=12.8%解（解（3）：）： (96+50/5)/(1000200)=13.25%5155514)1 (800)1 (38.96750)1 (%201001000)1 (%2%201000%38.10100050%)201 (1000%,38.101)4%101 (ttttiiii故有：算為實際年貸款利息率將名義年貸款利息率換習(xí)題4848 分別精確計算法和近似計算法計算分別精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題47”貸款的稅后成本。貸款的稅后成本。解（解（1）：稅后資金成本）：稅后資金成本=13.87%(133%)=9

34、.29%解（解（1）：稅后資金成本）：稅后資金成本=12.8%(133%)=8.576%解（解（1）：稅后資金成本）：稅后資金成本=13.25%(133%)=8.88%49 假設(shè)假設(shè)“習(xí)題習(xí)題47”中的年通貨膨脹率分別為中的年通貨膨脹率分別為4%和和8%，試用精確計算，試用精確計算法和近似計算法分別計算該筆長期借款的稅前成本和稅后成本。法和近似計算法分別計算該筆長期借款的稅前成本和稅后成本。（1）用精確計算法計算考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本：）用精確計算法計算考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本：計算考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本：計算考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本：當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=4%

35、時，有：時，有：i實實=(1+13.87%)/(1+4%)1=9.49%當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=8%時，有：時，有：i實實=(1+13.87%)/(1+8%)1=5.44%（2）用精確計算法計算考慮通貨膨脹率后的稅后資金成本：）用精確計算法計算考慮通貨膨脹率后的稅后資金成本： 51555551)1 ()1 (800)1 ()1 (5746.645 .766)1 ()1 (%201001000)1 ()1 (%)331%)(2%201000%38.101000(%)331 (50%)201 (1000ttttttfifififi根據(jù)公式，有：習(xí)題49解續(xù)當(dāng)當(dāng)i名名 =10%時，有：時，有：64

36、.57463.79079+8000.62092=741.53766.5i名名=9%+(771.12766.5)/( 771.12741.53)1%=9.16%計算考慮通貨膨脹率后的稅后資金成本：計算考慮通貨膨脹率后的稅后資金成本：當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=4%時，有：時，有：i實實=(1+9.16%)/(1+4%)1=4.96%當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=8%時，有：時，有：i實實=(1+9.16%)/(1+8%)1=1.07% 習(xí)題49解續(xù)（1）（3）用近似計算法計算考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本（不考慮通貨膨脹率）用近似計算法計算考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本（不考慮通貨膨脹率的近似稅前資金

37、成本為的近似稅前資金成本為13.25%）：）：當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=4%時，有：時，有：i實實=(1+13.25%)/(1+4%)1=8.89%當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=8%時，有：時，有：i實實=(1+13.25%)/(1+8%)1=4.86%（4）用近似計算法計算考慮通貨膨脹率后的稅后資金成本：）用近似計算法計算考慮通貨膨脹率后的稅后資金成本：A按精確計算法計算出的考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本近似計算考慮通貨按精確計算法計算出的考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本近似計算考慮通貨膨脹率后的稅后資金成本。膨脹率后的稅后資金成本。當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=4%時，有：時，有：i實實=1+13.

38、87%(133%)/(1+4%)1=5.09%當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=8%時，有：時，有：i實實=1+13.87%(133%)/(1+8%)1=1.2%B按近似計算法計算出的考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本近似計算考慮通貨按近似計算法計算出的考慮通貨膨脹率后的稅前資金成本近似計算考慮通貨膨脹率后的稅后資金成本。膨脹率后的稅后資金成本。當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=4%時，有：時，有：i實實=1+13.25%(133%)/(1+4%)1=4.69%當(dāng)通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率=8%時，有：時，有：i實實=1+13.25%(133%)/(1+8%)1=0.81%習(xí)題5252 某公司發(fā)行的長期債券面值為某公

39、司發(fā)行的長期債券面值為1 000元元/ 張，年利息率為張，年利息率為8%，每年，每年付息，到期還本，期限為付息，到期還本，期限為5年。債券按面值發(fā)行。籌資費用為債券面值的年。債券按面值發(fā)行。籌資費用為債券面值的10%。試用分別精確計算法和近似計算法計算該公司債券的稅前資金成。試用分別精確計算法和近似計算法計算該公司債券的稅前資金成本和稅后成本。本和稅后成本。（1） 用精確計算方法計算：用精確計算方法計算：A計算稅前資金成本計算稅前資金成本 當(dāng)當(dāng)i =10%時，有：時，有：3.7907980+0.620921000=924.18900當(dāng)當(dāng)i =11%時，有：時，有：3.695980+0.5934

40、51000=889.12900i =10%+(924.18900)/( 924.18889.12)1%=10.69% ntttntiiii)1 (1000)1 (80900)1 (1000)1 (%81000%)101 (10005151習(xí)題52解續(xù)B計算稅后資金成本計算稅后資金成本 當(dāng)當(dāng)i =7%時，有：時，有：4.100253.6+0.712991000=932.76933i =6.5%+(952.63933)/( 952.63932.76)0.5%=6.99%（1） 用近似計算方法計算：用近似計算方法計算：A計算稅前資金成本計算稅前資金成本i = 10008%+1000(10001000

41、10%)/5(1000100010%)=11.11% B計算稅后資金成本計算稅后資金成本i = 11.11% (133%)=7.44% ntttntiiii)1 (1000)1 (6 .53933)1 (1000)1 (%)331%(81000%)331 (10010005151習(xí)題5353 某公司發(fā)行的長期債券面值為某公司發(fā)行的長期債券面值為1 000元元/ 張，年利息率為張，年利息率為10%，每年，每年付息兩次，到期還本，期限為付息兩次，到期還本，期限為5年。債券按面值溢價年。債券按面值溢價30%發(fā)行。籌資費用發(fā)行。籌資費用為債券面值的為債券面值的10%。試用分別精確計算法和近似計算法計算

42、該公司債券。試用分別精確計算法和近似計算法計算該公司債券的稅前資金成本和稅后成本。的稅前資金成本和稅后成本。（1） 用精確計算方法計算：用精確計算方法計算：A計算稅前資金成本計算稅前資金成本 當(dāng)當(dāng)i =6%時，有：時，有：4.21236102.5+0.747261000=1179.031200i =5.5%+(1202.831200)/( 1202.831179.03)0.5%=5.56% ntttntiiii)1 (1000)1 (5 .1021200)1 (1000)1 (%25.101000%101000%)301 (1000%25.101)2%101 (51512實際年利息率習(xí)題53解

43、續(xù)B計算稅后資金成本計算稅后資金成本 當(dāng)當(dāng)i =2%時，有：時，有：4.7734668.675+0.905731000=1233.55800當(dāng)當(dāng)i =12%時，有：時，有：3.6047860+0.567431000=783.72833當(dāng)當(dāng)i =9%時，有：時，有：3.8896540.2+0.649931000=806.29833i =8%+(841.09833)/( 841.09806.29)1%=8.23% （2） 用近似計算方法計算：用近似計算方法計算：A計算稅前資金成本計算稅前資金成本i = 10006%+1000(100090%100010%)/5/800=12.5% B計算稅后資金成

44、本計算稅后資金成本i = 12.5% (133%)=8.375% ntttntiiii)1 (1000)1 (2 .40833)1 (1000)1 (%)331%(61000%)331%(101000%)101 (10005151習(xí)題551 某公司按長期債券面值折價某公司按長期債券面值折價30%發(fā)行面值為發(fā)行面值為1 000元元/ 張的無票面利息率，到張的無票面利息率，到期還本，期限為期還本，期限為5年的債券?；I資費用為債券面值的年的債券。籌資費用為債券面值的10%。試用分別精確計算法。試用分別精確計算法和近似計算法計算該公司債券的稅前資金成本和稅后成本。和近似計算法計算該公司債券的稅前資金成

45、本和稅后成本。 （1）用精確計算法計算）用精確計算法計算 A計算稅前資金成本計算稅前資金成本 B計算稅后資金成本計算稅后資金成本（2） 用近似計算方法計算：用近似計算方法計算：A計算稅前資金成本計算稅前資金成本 i = 1000(700100010%)/5/700=11.43% B計算稅后資金成本計算稅后資金成本 i = 11.43% (133%)=7.66% %76.1016001000)1(1000600)1(1000%101000%)301(1000555iii%32. 71633901)1 (901633)1 (%333001000%)331%(101000%)301 (1000555

46、iii習(xí)題5656 分別精確計算法和近似計算法計算分別精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題52”、“習(xí)題習(xí)題53”、“習(xí)題習(xí)題54”等題，在年通貨膨脹率分別等題，在年通貨膨脹率分別為為4%和和6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。（1）用精確計算法和近似計算法計算）用精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題52”在年通貨膨脹率分別為在年通貨膨脹率分別為4%和和6%條件下的實際資金成條件下的實際資金成本。本。A用精確計算法計算在年通貨膨脹率分別為用精確計算法計算在年通貨膨脹率分別為4%和和6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。a. 用精確計算法計算在年通貨膨脹率為用精確計算法計算

47、在年通貨膨脹率為4%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i =(1+6.99%)/(14%)1=11.448%b. 用精確計算法計算在年通貨膨脹率為用精確計算法計算在年通貨膨脹率為6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i =(1+6.99%)/(1+6%)1=0.934%B用近似計算法計算在年通貨膨脹率分別為用近似計算法計算在年通貨膨脹率分別為4%和和6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。a. 用近似計算法計算在年通貨膨脹率為用近似計算法計算在年通貨膨脹率為4%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i = (1+7.44%)/(14%)1=11.92% b.

48、用近似計算法計算在年通貨膨脹率為用近似計算法計算在年通貨膨脹率為6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i = (1+7.44%)/(1+6%)1=1.36% （2）用精確計算法和近似計算法計算）用精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題53”在年通貨膨脹率分別為在年通貨膨脹率分別為4%和和6%條件下的實際資金成條件下的實際資金成本。本。A用精確計算法計算在年通貨膨脹率分別為用精確計算法計算在年通貨膨脹率分別為4%和和6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。a. 用精確計算法計算在年通貨膨脹率為用精確計算法計算在年通貨膨脹率為4%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i =(

49、1+2%)/(14%)1=6.25%b. 用精確計算法計算在年通貨膨脹率為用精確計算法計算在年通貨膨脹率為6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i =(1+2%)/(1+6%)1=3.773%B用近似計算法計算在年通貨膨脹率分別為用近似計算法計算在年通貨膨脹率分別為4%和和6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。a. 用近似計算法計算在年通貨膨脹率為用近似計算法計算在年通貨膨脹率為4%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i = (1+3.49%)/(14%)1=7.8% b. 用近似計算法計算在年通貨膨脹率為用近似計算法計算在年通貨膨脹率為6%條件下的實際資金成本。條

50、件下的實際資金成本。i = (1+3.49%)/(1+6%)1=2.37% 習(xí)題56解續(xù)（3）用精確計算法和近似計算法計算）用精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題54”在年通貨膨脹率分別為在年通貨膨脹率分別為4%和和6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。A用精確計算法計算在年通貨膨脹率分別為用精確計算法計算在年通貨膨脹率分別為4%和和6%條件下的實際條件下的實際資金成本。資金成本。a. 用精確計算法計算在年通貨膨脹率為用精確計算法計算在年通貨膨脹率為4%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i =(1+8.23%)/(14%)1=12.74%b. 用精確計算法計算在年通貨膨脹率

51、為用精確計算法計算在年通貨膨脹率為6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i =(1+8.23%)/(1+6%)1=2.103%B用近似計算法計算在年通貨膨脹率分別為用近似計算法計算在年通貨膨脹率分別為4%和和6%條件下的實際條件下的實際資金成本。資金成本。a. 用近似計算法計算在年通貨膨脹率為用近似計算法計算在年通貨膨脹率為4%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i = (1+8.375%)/(14%)1=12.885% b. 用近似計算法計算在年通貨膨脹率為用近似計算法計算在年通貨膨脹率為6%條件下的實際資金成本。條件下的實際資金成本。i = (1+8.375%)/(1+6

52、%)1=2.24% 習(xí)題57分別精確計算法和近似計算法計算分別精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題52”、“習(xí)題習(xí)題53”、“習(xí)題習(xí)題54”、“習(xí)題習(xí)題55”等題，在年通貨膨脹率分別為下表條件下的實際資金成本。等題，在年通貨膨脹率分別為下表條件下的實際資金成本。 年份第1年第2年第3年第4年第5年通貨膨脹率4%6%04%6%（1）分別用精確計算法和近似計算法計算）分別用精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題52”實際資金成本。實際資金成本。A用精確計算法計算實際資金成本。用精確計算法計算實際資金成本。933 =53.6/(1+i)(14%)+53.6/(1+i)2(14%)(16%)+53.6/

53、(1+i)3(14%)(16%)+53.6/(1+i)4(14%)(16%)(1+4%)+53.6/(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%)+1000/(1+i)5(14%)(16%)(1+4%)(1+6%)=55.83/(1+i)+59.4/(1+i)2+59.4/(1+i)3+57.11/(1+i)4+53.88/(1+i)5+1005.22/(1+i)5=55.83/(1+i)+59.4/(1+i)2+59.4/(1+i)3+57.11/(1+i)4+1059.1/(1+i)5當(dāng)當(dāng)i =8%時，有：時，有：51.69+50.93+47.15+41.98+720.81=9

54、12.56933i =7%+(951.24933)/( 951.24912.56)1%=7.47% 習(xí)題57解續(xù)（1）B用近似計算法計算實際資金成本用近似計算法計算實際資金成本 i =(1+7.44% )/(10.104%)1=8.569%（2）分別用精確計算法和近似計算法計算）分別用精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題53”實際資金成本。實際資金成本。A用精確計算法計算實際資金成本。用精確計算法計算實際資金成本。1233 =68.675/(1+i)(14%)+68.675/(1+i)2(14%)(16%)+68.675/(1+i)3(14%)(16%)+68.675/(1+i)4(14%)(

55、16%)(1+4%)+68.675/(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%)+1000/(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%)=71.54/(1+i)+76.1/(1+i)2+76.1/(1+i)3+73.17/(1+i)4+69.03/(1+i)5+1005.22/(1+i)5=71.54/(1+i)+76.1/(1+i)2+76.1/(1+i)3+73.17/(1+i)4+1074.25/(1+i)5當(dāng)當(dāng)i =3%時，有：時，有：69.46+71.73+69.64+65.01+926.66=1202.51233i =2%+(1255.571233)/(

56、 1255.571202.5)1%=2.43% %104. 01%)61%)(41)(01%)(61%)(41 (5f習(xí)題57解續(xù)（2）B用近似計算法計算實際資金成本用近似計算法計算實際資金成本 i =(1+3.49% )/(10.104%)1=4.578%（3）分別用精確計算法和近似計算法計算）分別用精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題54”實際資金成本。實際資金成本。A用精確計算法計算實際資金成本。用精確計算法計算實際資金成本。833 = 40.2/(1+i)(14%)+40.2/(1+i)2(14%)(16%)+40.2/(1+i)3(14%)(16%)+40.2/(1+i)4(14%)

57、(16%)(1+4%)+40.2/(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%)+1000/(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%)=41.88/(1+i)+44.55/(1+i)2+44.55/(1+i)3+42.83/(1+i)4+40.41/(1+i)5+1005.22/(1+i)5=41.88/(1+i)+44.55/(1+i)2+44.55/(1+i)3+42.83/(1+i)4+1045.63/(1+i)5當(dāng)當(dāng)i =8%時，有：時，有：38.78+38.19+35.37+31.48+711.64=855.45833當(dāng)當(dāng)i =9%時，有：時，有：38.4

58、2+37.5+34.4+30.34+679.59=820.25833i =8%+(855.45833)/( 855.45820.25)1%=8.64%B用近似計算法計算實際資金成本。用近似計算法計算實際資金成本。i =(1+8.375% )/(10.104%)1=9.514% %104. 01%)61%)(41)(01%)(61%)(41 (5f%104. 01%)61%)(41)(01%)(61%)(41 (5f習(xí)題58分別精確計算法和近似計算法計算分別精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題52”、“習(xí)題習(xí)題53”、“習(xí)題習(xí)題54”等等題，在年通貨膨脹率分別為下表條件下的實際資金成本。題，在年

59、通貨膨脹率分別為下表條件下的實際資金成本。 年年 份份第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年第第5年年通貨膨脹率通貨膨脹率6%4%04%6%（1）分別用精確計算法和近似計算法計算）分別用精確計算法和近似計算法計算“習(xí)題習(xí)題52”實際資金成本。實際資金成本。A用精確計算法計算實際資金成本。用精確計算法計算實際資金成本。933 =53.6/(1+i)(1+6%)+53.6/(1+i)2(1+6%)(1+4%)+53.6/(1+i)3(1+6%)(1+4%)+53.6/(1+i)4(1+6%)(1+4%)(14%)+53.6/(1+i)5(1+6%)(1+4%)(14%) (16%)+1000/(

60、1+i)5(1+6%)(1+4%)(14%) (16%)=50.67/(1+i)+48.62/(1+i)2+48.62/(1+i)3+50.65/(1+i)4+53.88/(1+i)5+1005.22/(1+i)5=50.67/(1+i)+48.62/(1+i)2+48.62/(1+i)3+50.65/(1+i)4+1059.1/(1+i)5當(dāng)當(dāng)i =7%時，有：時，有：47.36+42.47+39.69+38.64+755.12=923.28933i =6%+(963.43933)/( 963.43923.28)1%=6.76%B用近似計算法計算實際資金成本用近似計算法計算實際資金成本 i