財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)

1、1、財(cái)務(wù)管理：是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。2、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)有哪些？企業(yè)籌資、投資、經(jīng)營(yíng)、分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)3、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系有哪些？企業(yè)同其所有者、債權(quán)人、被投資單位、債務(wù)人、內(nèi)部各部門、與職工、與稅務(wù)機(jī)關(guān)。4、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)？特點(diǎn)、內(nèi)容1）以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)主要缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 ；沒(méi)能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 ；沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系沒(méi)有反映未來(lái)的盈利能力；財(cái)務(wù)決策行為短期化；可能存在利潤(rùn)操縱以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)主要優(yōu)點(diǎn)：考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；克服了追求利潤(rùn)的短期行為；反映了資本與報(bào)酬之間的關(guān)系5、財(cái)務(wù)目標(biāo)如何協(xié)調(diào)利益沖突？委托代理問(wèn)題與利益沖突沖突之

2、一：股東與管理層：激勵(lì)；績(jī)效股、股票期權(quán)、股東直接干預(yù)：機(jī)構(gòu)投資者；法律規(guī)定 被解聘的威脅；被收購(gòu)的威脅沖突之二：大股東與中小股東：沖突之三：股東與債權(quán)人：完善公司治理結(jié)構(gòu)；規(guī)范信息披露制度社會(huì)責(zé)任與利益沖突6、金融市場(chǎng)的構(gòu)成？ 主體（銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)）客體（交易對(duì)象）參加人（企業(yè)、政府和個(gè)人等）7、利息率計(jì)算，包括什么 考慮什么利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬純利率；通貨膨脹補(bǔ)償短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：-資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：-一項(xiàng)負(fù)債到期日越長(zhǎng)，不確定因素就越多，期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

3、越大。 3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)周期； 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；通貨膨脹；經(jīng)濟(jì)政策法律環(huán)境：企業(yè)組織法規(guī)；企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)；稅法金融市場(chǎng)環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境第二章8、價(jià)值觀念：股東投資1元錢，就失去了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這1元錢的機(jī)會(huì)或權(quán)利，按時(shí)間計(jì)算的這種付出的代價(jià)或投資收益，就叫做時(shí)間價(jià)值。（貨幣的時(shí)間價(jià)值原理正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。）9、各種現(xiàn)值終值計(jì)算復(fù)利終值的計(jì)算公式：后付年金每期期末有等額 收付款項(xiàng)的年金后付年金終值的計(jì)算公式： 后付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式：10、某人在5年中每年年底存入銀行1000元，年存款利率為8%，復(fù)利計(jì)息，則第5年年末年金終值為：11

4、、某人準(zhǔn)備在今后5年中每年年末從銀行取1000元，如果年利息率為10%，則現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？先付年金終值的計(jì)算公式：先付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式12、某人每年年初存入銀行1000元，銀行年存款利率為8%，則第十年末的本利和應(yīng)為多少？13、某企業(yè)租用一臺(tái)設(shè)備，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率為8%，則這些租金的現(xiàn)值為：14、延期年金現(xiàn)值的計(jì)算公式：永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式：15、某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利息率為8%，銀行規(guī)定前10年不需還本付息，但從第11年至第20年每年年末償還本息1000元，則這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)是： 一項(xiàng)每年年底的收入為800元的永續(xù)年金投資，利息率為8%

5、，其現(xiàn)值為：16、某人每年年末都將節(jié)省下來(lái)的工資存入銀行，其存款額如下表所示，折現(xiàn)率為5%，求這筆不等額存款的現(xiàn)值。 17、某人準(zhǔn)備在第5年底獲得1000元收入，年利息率為10%。試計(jì)算：（1）每年計(jì)息一次，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（2）每半年計(jì)息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？18、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 經(jīng)濟(jì)含義 期望值 報(bào)酬 方差 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資報(bào)酬的可能性相聯(lián)系的，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就要從投資收益的可能性入手。 1. 確定概率分布2. 計(jì)算預(yù)期報(bào)酬率 3. 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 4. 利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn)5. 計(jì)算離散系數(shù) 6. 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要報(bào)酬19、某人準(zhǔn)備在第5年底獲得1000元收入，

6、年利息率為10%。試計(jì)算：（1）每年計(jì)息一次，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（2）每半年計(jì)息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？20、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬當(dāng)股票報(bào)酬完全負(fù)相關(guān)時(shí)，所有風(fēng)險(xiǎn)都能被分散掉；而當(dāng)股票報(bào)酬完全正相關(guān)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法分散。若投資組合包含的股票多于兩只，通常情況下，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)將隨所包含股票的數(shù)量的增加而降低。調(diào)整各種證券在證券組合中的比重可以改變證券組合的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。在其他因素不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于證券組合的系數(shù)，系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就越大；反之亦然?；蛘哒f(shuō)，系數(shù)反映了股票報(bào)酬對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)程度。證券組合的系數(shù)是單個(gè)證券系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為各種股票在證券組合中所占的

7、比重。其計(jì)算公式是：與單項(xiàng)投資不同，證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不要求對(duì)可分散風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的，超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬，該報(bào)酬可用下列公式計(jì)算：21、科林公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的 系數(shù)分別是2.0、1.0和0.5，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為60%、30%和10%，股票市場(chǎng)的平均報(bào)酬率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，試確定這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。22、可分散風(fēng)險(xiǎn)能夠通過(guò)構(gòu)建投資組合被消除的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不能夠被分散消除的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度，通常用系數(shù)來(lái)衡量。值度量了股票相對(duì)于平均股票的波動(dòng)程度，

8、平均股票的值為1.0。23、資本資產(chǎn)定價(jià)模型例：林納公司股票的系數(shù)為2.0，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為10%。那么，林納公司股票的收益率為 即當(dāng)收益率達(dá)到或超過(guò)14%時(shí)，投資者方肯投資。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一般形式為：24、假設(shè)某證券的報(bào)酬率受通貨膨脹、GDP和利率三種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，該證券對(duì)三種因素的敏感程度分別為2、1和-1.8,市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%。假設(shè)年初預(yù)測(cè)通貨膨脹增長(zhǎng)率為5%、GDP增長(zhǎng)率為8%，利率不變，而年末預(yù)期通貨膨脹增長(zhǎng)率為7%，GDP增長(zhǎng)10%，利率增長(zhǎng)2%，則該證券的預(yù)期報(bào)酬率為：例題：A公司擬購(gòu)買另一家公司發(fā)行的公司債券，該債券面值為100元，

9、期限5年，票面利率為10%，按年計(jì)息，當(dāng)前市場(chǎng)利率為8%，該債券發(fā)行價(jià)格為多少時(shí)，A公司才能購(gòu)買?例題：B公司計(jì)劃發(fā)行一種兩年期帶息債券，面值為100元，票面利率為6%，每半年付息一次，到期一次償還本金，債券的市場(chǎng)利率為7%，求該債券的公平價(jià)格。例題3：面值為100元，期限為5年的零息債券，到期按面值償還，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為8%，其價(jià)格為多少時(shí)，投資者才會(huì)購(gòu)買？財(cái)務(wù)分析的幾個(gè)率指標(biāo)1、短期償債能力分析：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債；現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債到期債務(wù)本息償付比率=

10、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)2、長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100% 股東權(quán)益比率= 股東權(quán)益總額/ 資產(chǎn)總額 ×100%權(quán)益乘數(shù)= 資產(chǎn)總額股東/ 權(quán)益總額 產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/ 股東權(quán)益總額4、營(yíng)運(yùn)能力分析 應(yīng)收 存貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算資產(chǎn)報(bào)酬率：資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額×100%5、每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量每股利潤(rùn)=(凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平

11、均股數(shù)每股現(xiàn)金流量=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)?yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股股利與股利支付率每股股利=(現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數(shù) 股利支付率=每股股利/每股利潤(rùn)×100%市盈率與市凈率 ：市盈率=每股市價(jià)/每股利潤(rùn) 市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)6、杜邦分析的含義： 是將凈資產(chǎn)收益率分解為三部分進(jìn)行分析的方式名稱：利潤(rùn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿。杜邦分析法說(shuō)明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響： - 營(yíng)運(yùn)效率，用利潤(rùn)率衡量； - 資產(chǎn)使用效率，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量； - 財(cái)務(wù)杠桿，用權(quán)益乘數(shù)衡量。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售

12、凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。幾個(gè)重要的等式關(guān)系：股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)平均總額6、長(zhǎng)期籌資的概念企業(yè)的籌資可以分為短期籌資和長(zhǎng)期籌資。長(zhǎng)期籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長(zhǎng)期需要，通過(guò)長(zhǎng)期籌資渠道和資本市場(chǎng)，運(yùn)用長(zhǎng)期籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中長(zhǎng)期資本的活動(dòng)。長(zhǎng)期籌資是企業(yè)籌資的主要內(nèi)容。7、長(zhǎng)期籌資的意義1

13、）任何企業(yè)在生存發(fā)展過(guò)程中，都需要始終維持一定的資本規(guī)模，由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展變化，往往需要追加籌資。2）企業(yè)為了穩(wěn)定一定的供求關(guān)系并獲得一定的投資收益，對(duì)外開展投資活動(dòng)，往往也需要籌集資本。3）企業(yè)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，適時(shí)采取調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的策略，也需要及時(shí)地籌集資本。8、長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)1.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資的需要而產(chǎn)生的追加籌資動(dòng)機(jī)。2.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)：企業(yè)的調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。3.混合性籌資動(dòng)機(jī)：企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，稱為混合性籌資動(dòng)機(jī) 。9、普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)

14、普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；普通股股本沒(méi)有規(guī)定的到期日，無(wú)需償還；利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小 ；發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù) 普通股籌資的缺點(diǎn)：資本成本較高 ；可能會(huì)分散公司的控制權(quán) ；可能引起股票價(jià)格的波動(dòng) 11、長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)：借款籌資速度較快 ；借款資本成本較低 ；借款籌資彈性較大 ；可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用 長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)：借款籌資風(fēng)險(xiǎn)較高 ；借款籌資限制條件較多 ；借款籌資數(shù)量有限12、決定債券發(fā)行價(jià)格的因素：債券面額 票面利率 市場(chǎng)利率 債券期限 確定債券發(fā)行價(jià)格的方法 例5：某公司發(fā)行面額為1000元，票面利率10%，期限10年的債券，每年末付息一次。其

15、發(fā)行價(jià)格可分下列三種情況來(lái)分析測(cè)算。1）如果市場(chǎng)利率為10%，與票面利率一致，該債券屬于等價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格為：2）如果市場(chǎng)利率為8%，低于票面利率，該債券屬于溢價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格為：3）如果市場(chǎng)利率為12%，高于票面利率，該債券屬于折價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格為：12、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債券籌資的優(yōu)點(diǎn) ；籌資成本較低 ；能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用 ；能夠保障股東的控制權(quán) ；便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu) 債券籌資的缺點(diǎn) ；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 ；限制條件較多 ；籌資的數(shù)量有限 12、融資租賃租金的測(cè)算方法平均分?jǐn)偡ǎ合纫陨潭ǖ睦⒙屎褪掷m(xù)費(fèi)率計(jì)算出租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)平均。這種方法沒(méi)有充分考慮

16、時(shí)間價(jià)值因素。每次應(yīng)付租金的計(jì)算公式可表示為：式中，A表示每次支付的租金；表示租賃設(shè)備購(gòu)置成本；表示租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值；表示租賃期間利息；表示租賃期間手續(xù)費(fèi)；表示租期。13、優(yōu)先股的特點(diǎn) 優(yōu)先股的含義p171優(yōu)先分配固定的股利；優(yōu)先股類似固定利息的債券。優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn) 當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先股股東將優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財(cái)產(chǎn)。 優(yōu)先股股東一般無(wú)表決權(quán)；僅在涉及優(yōu)先股股東權(quán)益問(wèn)題時(shí)享有表決權(quán) ；優(yōu)先股可由公司贖回 14、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn) ：有利于降低資本成本 有利于籌集更多資本 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 有利于避免籌資損失 可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)股

17、后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處 若確需股票籌資，但股價(jià)并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行公司將承受償債壓力若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受籌資損失?；厥蹢l款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭致?lián)p失。 15、資本結(jié)構(gòu)的概念資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。 資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的各種構(gòu)成及其比例關(guān)系。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長(zhǎng)期債務(wù)資本與（長(zhǎng)期）股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系 。16、資本結(jié)構(gòu)的種類1.資本的權(quán)屬結(jié)構(gòu)：一個(gè)企業(yè)全部資本就權(quán)屬而言，通常分為兩大類：一

18、類是股權(quán)資本，另一類是債務(wù)資本。企業(yè)的全部資本按權(quán)屬區(qū)分，則構(gòu)成資本的權(quán)屬結(jié)構(gòu)。資本的權(quán)屬結(jié)構(gòu)是指企業(yè)不同權(quán)屬資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。 2.資本的期限結(jié)構(gòu)一個(gè)企業(yè)的全部資本就期限而言，一般可以分為兩大類：一類是長(zhǎng)期資本；另一類是短期資本。這兩類資本構(gòu)成企業(yè)資本的期限結(jié)構(gòu)。資本的期限結(jié)構(gòu)是指不同期限資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。 17、資本結(jié)構(gòu)的意義合理安排債務(wù)資本比例可以降低企業(yè)的綜合資本成本率。合理安排債務(wù)資本比例可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。合理安排債務(wù)資本比例可以增加公司的價(jià)值。 一般而言，一個(gè)公司的現(xiàn)實(shí)價(jià)值等于其債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值與權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值之和，用公式表示為：V=B+S 。 18、

19、個(gè)別資本成本率的測(cè)算原理基本公式：式中，K表示資本成本率，以百分率表示；D表示用資費(fèi)用額；P表示籌資額；f表示籌資費(fèi)用額；F表示籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用額與籌資額的比率。19、長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算公式：Kl表示長(zhǎng)期借款資本成本率；I表示長(zhǎng)期借款年利息額；L表示長(zhǎng)期借款籌資額，即借款本金；F表示長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用融資率，即借款手續(xù)費(fèi)率；T表示所得稅稅率。 Rl表示借款利息率。20、例6：ABC公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)1%，年利率5%，期限3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為： 例6-2：根據(jù)例6-1資料但不考慮借款手續(xù)費(fèi)，則這筆

20、借款的資本成本率為：21、借款資本成本率的測(cè)算公式為：式中，MN表示一年內(nèi)借款結(jié)息次數(shù)。22、ABC公司欲借款1000萬(wàn)元，年利率5%，期限3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。銀行要求補(bǔ)償性余額20%。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：例6-4：ABC公司借款1000萬(wàn)元，年利率5%，期限3年，每季結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：22、長(zhǎng)期債券資本成本率的測(cè)算 在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，債券資本成本率可按下列公式測(cè)算：式中，Kb表示債券資本成本率；B表示債券籌資額，按發(fā)行價(jià)格確定；Fb表示債券籌資費(fèi)用率。例6-5：ABC 公司擬等價(jià)發(fā)行面值10

21、00元，期限5年，票面利率8%的債券，每年結(jié)息一次；發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的5%；公司所得稅稅率為25%。則該批債券的資本成本率為：b在上例中的債券系以等價(jià)發(fā)行，如果按溢價(jià)100元發(fā)行，則其資本成本率為：c如果按折價(jià)50元發(fā)行，則其資本成本率為：例6-6：XYZ公司準(zhǔn)備以溢價(jià)96元發(fā)行面額1000元，票面利率10%，期限5年的債券一批。每年結(jié)息一次。平均每張債券的發(fā)行費(fèi)用16元。公司所得稅稅率為25%。則該債券的資本成本率為：23、普通股資本成本率的測(cè)算股利折現(xiàn)模型式中，Pc表示普通股籌資凈額，即發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用；Dt表示普通股第t年的股利；Kc表示普通股投資必要報(bào)酬率，即普通股資本成本率。如

22、果公司實(shí)行固定股利政策，即每年分派現(xiàn)金股利D元，則資本成本率可按左側(cè)公式測(cè)算：如果公司實(shí)行固定增長(zhǎng)股利的政策，股利固定增長(zhǎng)率為G，則資本成本率需按右側(cè)公式測(cè)算：24、 例6-7：ABC公司擬發(fā)行一批普通股，發(fā)行價(jià)格12元/股，每股發(fā)行費(fèi)用1元，預(yù)定每年分派現(xiàn)金股利每股1.2元。其資本成本率測(cè)算為：例6-8：XYZ公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股，每股的發(fā)行價(jià)格15元，發(fā)行費(fèi)用1.5元，預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利每股1.5元，以后每年股利增長(zhǎng)4%。其資本成本率測(cè)算為：25、資本資產(chǎn)定價(jià)模型普通股投資的必要報(bào)酬率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加上風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 式中，Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm表示市場(chǎng)報(bào)酬率；i表示第i種股票的貝塔

23、系數(shù)。例6-9：已知某股票的值為1.5，市場(chǎng)報(bào)酬率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%。該股票的資本成本率測(cè)算為：26、 債券投資報(bào)酬率加股票投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率股票投資的必要報(bào)酬率可以在債券利率的基礎(chǔ)上加上股票投資高于債券投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。27、 例6-10：XYZ公司已發(fā)行債券的投資報(bào)酬率為8%?，F(xiàn)準(zhǔn)備發(fā)行一批股票，經(jīng)分析，該股票高于債券的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。則該股票的必要報(bào)酬率即資本成本率為： 8%+4%=12% 28、優(yōu)先股資本成本率的測(cè)算 公式：式中，Kp表示優(yōu)先股資本成本率；Dp表示優(yōu)先股每股年股利；Pp表示優(yōu)先股籌資凈額，即發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用。例6-11：ABC 公司準(zhǔn)備發(fā)行一批優(yōu)先股，每

24、股發(fā)行價(jià)格5元，發(fā)行費(fèi)用0.2元，預(yù)計(jì)年股利0.5元。其資本成本率測(cè)算如上：29、綜合資本成本率的測(cè)算 1.綜合資本成本率的決定因素 2.公式：個(gè)別資本成本率、各種長(zhǎng)期資本比例3.綜合資本成本率中資本價(jià)值基礎(chǔ)的選擇賬面價(jià)值基礎(chǔ)；市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)；目標(biāo)價(jià)值基礎(chǔ)例6-12：ABC公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本總額10000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款2000萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券3500 萬(wàn)元，優(yōu)先股1000萬(wàn)元，普通股3000萬(wàn)元，保留盈余500萬(wàn)元；各種長(zhǎng)期資本成本率分別為4%，6%，10%，14%和13%。該公司綜合資本成本率可按如下兩步測(cè)算。第一步，計(jì)算各種長(zhǎng)期資本的比例。長(zhǎng)期借款資本比例=2000/10000=0.20或2

25、0%長(zhǎng)期債券資本比例=3500/10000=0.35或35%優(yōu)先股資本比例=1000/10000=0.10或10%普通股資本比例=3000/10000=0.30或30%保留盈余資本比例=500/10000=0.05或5%第二步，測(cè)算綜合資本成本率：Kw=4%×0.20+6%×0.35+10%×0.10+14%×0.30+13%×0.05=8.75%例6-13：ABC公司若按賬面價(jià)值確定資本比例，測(cè)算綜合資本成本率，如表6-2所示。例6-18：XYZ公司在營(yíng)業(yè)總額為2400萬(wàn)元3000萬(wàn)元以內(nèi)，固定成本總額為800萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%。公司2

26、0×7-20×9年的營(yíng)業(yè)總額分別為2400萬(wàn)元、2600萬(wàn)元和3000萬(wàn)元。現(xiàn)測(cè)算其營(yíng)業(yè)杠桿利益，如表6-9所示。由于XYZ公司有效地利用了營(yíng)業(yè)杠桿，獲得了較高的營(yíng)業(yè)杠桿利益，即息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度高于營(yíng)業(yè)總額的增長(zhǎng)幅度。下面再對(duì)擁有不同營(yíng)業(yè)杠桿的三家公司進(jìn)行比較分析。其中，A公司的固定成本大于變動(dòng)成本，B公司的變動(dòng)成本大于固定成本，C公司的固定成本是A公司的2倍。現(xiàn)測(cè)算A，B，C三個(gè)公司的營(yíng)業(yè)杠桿利益，如表6-10所示。例6-19：假定XYZ公司20×7-20×9年的營(yíng)業(yè)總額分別為3000萬(wàn)元、2600萬(wàn)元和2400萬(wàn)元，每年的固定成本都是800萬(wàn)元，

27、變動(dòng)成本率為60%。下面以表6-11測(cè)算其營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。由于XYZ公司沒(méi)有有效地利用營(yíng)業(yè)杠桿，從而導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，即息稅前利潤(rùn)的降低幅度高于營(yíng)業(yè)總額的降低幅度。29、營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算公式營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是指企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率的倍數(shù)。它反映著營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度。為了反映營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度，估計(jì)營(yíng)業(yè)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的高低，需要測(cè)算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)。30、 例6-20：XYZ 公司的產(chǎn)品銷量40000件，單位產(chǎn)品售價(jià)1000元，銷售總額4000萬(wàn)元，固定成本總額為800萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為600元，變動(dòng)成本率為60%，變動(dòng)成本總額為2400萬(wàn)元。其營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)為：般而言，企

28、業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越大，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就越高；企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越小，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就越低。31、財(cái)務(wù)杠桿原理財(cái)務(wù)杠桿的概念財(cái)務(wù)杠桿，亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本固定的債務(wù)資本的利用。從公式可知，由于債務(wù)利息I的存在，息稅前利潤(rùn)的變化，會(huì)引起稅后利潤(rùn)更快速地變化，由此形成了財(cái)務(wù)杠桿。例6-21：XYZ公司20×7-20×9年的息稅前利潤(rùn)分別為160萬(wàn)元、240萬(wàn)元和400萬(wàn)元，每年的債務(wù)利息為150萬(wàn)元，公司所得稅稅率為25%。該公司財(cái)務(wù)杠桿利益的測(cè)算如表6-12所示例6-22：假定XYZ公司20×7-20×9年的息稅前利潤(rùn)

29、分別為400萬(wàn)元、240萬(wàn)元和160萬(wàn)元，每年的債務(wù)利息都是150萬(wàn)元，公司所得稅稅率為25%。該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算如表6-13所示。2.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測(cè)算 公式財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，它反映了財(cái)務(wù)杠桿的作用程度。為了反映財(cái)務(wù)杠桿的作用程度，估計(jì)財(cái)務(wù)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，需要測(cè)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。例6-23：ABC公司全部長(zhǎng)期資本為7500萬(wàn)元，債務(wù)資本比例為0.4，債務(wù)年利率為8%，公司所得稅稅率為25%，息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元。 其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)測(cè)算如下：一般而言，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)

30、財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越低。3、聯(lián)合杠桿原理亦稱總杠桿，是指營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。 4、聯(lián)合杠桿系數(shù)的測(cè)算：例6-24：ABC公司的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)為 2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5。該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)測(cè)算為：DCL=2×1.5=35、資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益分析法1.每股收益分析法的含義：每股收益分析法是利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。所謂每股收益無(wú)差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)，亦稱息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)，有時(shí)亦稱籌資無(wú)差別點(diǎn)。2.每股收益分析的列表測(cè)算法3.每股收益分析的公式測(cè)算法6、某公司目前擁有長(zhǎng)期資本8500萬(wàn)元，其中資本結(jié)構(gòu)為：

31、長(zhǎng)期負(fù)債1000萬(wàn)元，普通股7500萬(wàn)元，普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股?，F(xiàn)計(jì)劃追加籌資1500萬(wàn)元，有兩種籌資方式供選擇：（1）增發(fā)普通股300萬(wàn)股；（2）增加負(fù)債。已知目前每年債務(wù)利息額為90萬(wàn)元，如果增加負(fù)債籌資，每年利息額會(huì)增加到270萬(wàn)元。所得稅率為25%。7、初始現(xiàn)金流量 ；投資前費(fèi)用 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用 設(shè)備安裝費(fèi)用 建筑工程費(fèi) 營(yíng)運(yùn)資金的墊支 原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益 不可預(yù)見(jiàn)費(fèi) 例7-某企業(yè)準(zhǔn)備建一條新的生產(chǎn)線，經(jīng)過(guò)認(rèn)真調(diào)查研究和分析，預(yù)計(jì)各項(xiàng)支出如下：投資前費(fèi)用10 000元；設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用500 000元；設(shè)備安裝費(fèi)用100 000元；建筑工程費(fèi)用400 000元；

32、投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金50 000元；不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)按上述總支出的5%計(jì)算，則該生產(chǎn)線的投資總額為：(10 000+500 000+100 000+400 000+50 000)×(1+5%)1 113 000(元)8、某化肥廠原有一套生產(chǎn)尿素的裝置，裝置能力為年產(chǎn)尿素10萬(wàn)噸，5年前投資額為1 000萬(wàn)元，現(xiàn)該化肥廠擬增加一套生產(chǎn)能力為8萬(wàn)噸的尿素裝置，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，裝置能力指數(shù)取0.8，因價(jià)格上漲，需要對(duì)投資進(jìn)行調(diào)整，取調(diào)整系數(shù)為1.4。試預(yù)測(cè)8萬(wàn)噸尿素裝置的投資額。9、【例7-3】大華公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為5年，

33、采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年銷售收入為6 000元，每年的付現(xiàn)成本為2 000元。乙方案需投資12 000元，采用直線折舊法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2 000元。5年中每年的銷售收入為8 000元，付現(xiàn)成本第1年為3 000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)400元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3 000元，假設(shè)所得稅稅率為25%，試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。為計(jì)算現(xiàn)金流量，必須先計(jì)算兩個(gè)方案每年的折舊額：甲方案每年折舊額=10 000/5=2 000(元)乙方案每年折舊額=(12 000-2 000)/5=2 000(元) 10、凈現(xiàn)值：計(jì)算公式?jīng)Q策規(guī)則：一個(gè)備

34、選方案：NPV>0多個(gè)互斥方案：選擇正值中最大者。11、現(xiàn)仍以前面所舉大華公司的資料為例（詳見(jiàn)表7-1和表7-2）,來(lái)說(shuō)明凈現(xiàn)值的計(jì)算。假設(shè)資本成本為10%。甲方案的NCF相等，故計(jì)算如下： 乙方案的NCF不相等，故列表7-3計(jì)算如下 :年份t各年的NCF（1）現(xiàn)值系PVIF10%,t（2）現(xiàn)值（3）=（1）×（2）12345425039503650335080500.9090.8260.7510.6830.6213863.253262.702741.152288.054999.05未來(lái)現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 17154.20減：初始投資 - 15000 凈現(xiàn)值 NPV=2154.2

35、012、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的原因非貼現(xiàn)指標(biāo)忽略了資金的時(shí)間價(jià)值投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的主要目標(biāo)凈現(xiàn)值的多少 非貼現(xiàn)指標(biāo)對(duì)壽命不同、資金投入的時(shí)間和提供報(bào)酬的時(shí)間不同的投資方案缺乏鑒別能力 平均報(bào)酬率、平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率等指標(biāo)，由于沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，實(shí)際上是夸大了項(xiàng)目的盈利水平 投資回收期是以標(biāo)準(zhǔn)回收期為方案取舍的依據(jù)，但標(biāo)準(zhǔn)回收期一般都是以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)來(lái)確定的，缺乏客觀依據(jù)。而貼現(xiàn)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)實(shí)際上都是以企業(yè)的資金成本為取舍依據(jù)的，任何企業(yè)的資金成本都可以通過(guò)計(jì)算得到，因此，這一取舍標(biāo)準(zhǔn)符合客觀實(shí)際。 管理人員水平的不斷提高和電子計(jì)

36、算機(jī)的廣泛應(yīng)用，加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的使用。12、假設(shè)A公司和B公司，全年銷售收入和付現(xiàn)成本都相同，所得稅率為30%。二者的區(qū)別是A公司有一項(xiàng)可以計(jì)提折舊的資產(chǎn)，每年的折舊額相同，兩家公司的現(xiàn)金流量如表項(xiàng)目A公司B公司銷售收入成本和費(fèi)用：付現(xiàn)成本折舊合計(jì)稅前利潤(rùn)所得稅（30%）稅后利潤(rùn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量稅后利潤(rùn)折舊合計(jì)10000500050055004500135031503150500365010000500005000500015003500350003500A公司比B公司擁有較多的現(xiàn)金15013、新舊設(shè)備使用壽命相同的情況差量分析法首先，將兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量進(jìn)行對(duì)比，求出現(xiàn)金流量A的現(xiàn)金流量B的現(xiàn)

37、金流量；其次，根據(jù)各期的現(xiàn)金流量，計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；最后，根據(jù)凈現(xiàn)值做出判斷：如果凈現(xiàn)值 0，則選擇方案A，否則，選擇方案B。P24914、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法：將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，加入到資本成本或公司要求達(dá)到的報(bào)酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析的方法。 由于風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得各年的現(xiàn)金流量變得不確定，為此，就需要按風(fēng)險(xiǎn)情況對(duì)各年的現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整。這種先按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量，然后進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策的評(píng)價(jià)方法，叫按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法。 P26815、營(yíng)運(yùn)資本的概念廣義：短期資產(chǎn) 狹義：短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額營(yíng)運(yùn)資本管理主要解決兩個(gè)問(wèn)題：如何確定短期資產(chǎn)的最佳持

38、有量；如何籌措短期資金營(yíng)運(yùn)資金管理的原則認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量 在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金 加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率 合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力 短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)具有以下幾個(gè)突出特點(diǎn)；周轉(zhuǎn)速度快； 變現(xiàn)能力強(qiáng) ；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 18、現(xiàn)金管理的內(nèi)容16、短期資產(chǎn)按不同標(biāo)準(zhǔn)可作不同分類按實(shí)物形態(tài)；現(xiàn)金；短期投資；應(yīng)收及預(yù)付款；存貨按照在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)循環(huán)中所處的流程生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)；流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)；生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)影響短期資

39、產(chǎn)的持有政策因素在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素: 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬；企業(yè)所處的行業(yè) ；企業(yè)規(guī)模；外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類型搜一下17、現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)；同時(shí)也是盈利能力最差的資產(chǎn)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī) 補(bǔ)償動(dòng)機(jī) ；預(yù)防動(dòng)機(jī) ；投資動(dòng)機(jī) 19、現(xiàn)金預(yù)算就是在公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)為指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理估測(cè)公司未來(lái)一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng) 。20、現(xiàn)金持有決策：現(xiàn)金的成本機(jī)會(huì)成本：企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額

40、而增加的管理費(fèi)用及喪失的投資收益。 機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利率 短缺成本：在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給公司造成的損失存貨模型TC總成本； 考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機(jī)會(huì)成本+固定性轉(zhuǎn)換成本b現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本；T特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；N理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；i短期有價(jià)證券利息率。最佳現(xiàn)金余額 21、新宇公司預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金150 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價(jià)證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為： 這就意味著公司從有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000)

41、局限性 ：模型假設(shè)現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生 模型假設(shè)現(xiàn)金支出均勻發(fā)生 沒(méi)有考慮現(xiàn)金安全庫(kù)存22、現(xiàn)金的日?？刂疲含F(xiàn)金流動(dòng)同步化 ；合理估計(jì)“浮存” ；加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)23、短期金融資產(chǎn)，是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年（含1年）的，包括股票、債券、基金等。 24、持有短期金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)：以短期投資作為現(xiàn)金的替代品；以短期投資取得一定的報(bào)酬 25、短期金融資產(chǎn)管理的原則與內(nèi)容：理智投資原則；分散投資原則；安全性、流動(dòng)性與盈利性相均衡原則26、短期金融資產(chǎn)的種類：短期國(guó)庫(kù)券；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單；貨幣市場(chǎng)基金；商業(yè)票據(jù)；證券化資產(chǎn)27、應(yīng)收賬款的管理功能：增加銷售；減少存貨應(yīng)收賬款成本：

42、機(jī)會(huì)成本：一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算管理成本-調(diào)查費(fèi)用、收集信息費(fèi)用、記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他壞賬成本 目標(biāo)：強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售的功能：降低成本，提高應(yīng)收賬款投資的效益信用政策：信用標(biāo)準(zhǔn)；信用條件；收賬政策30128、信用條件：企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。信用期限：企業(yè)為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款期限。折扣期限：企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限?，F(xiàn)金折扣：例，2/10，n/30例9-8 p30229、收賬政策：收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)公司所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。 消極的收賬政策，則可能會(huì)增加應(yīng)收賬

43、款，增加壞賬損失，但會(huì)減少收賬費(fèi)用30、企業(yè)的信用調(diào)查：直接調(diào)查間接調(diào)查：財(cái)務(wù)報(bào)表；信用評(píng)估機(jī)構(gòu)；AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C；銀行；其他31、企業(yè)的信用評(píng)估：5C評(píng)估法：品德（Character）能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)情況(Conditions)信用評(píng)分法：32、催收拖欠款項(xiàng)：信函通知；電話催收；個(gè)人拜訪；收款機(jī)構(gòu)；訴訟程序33、存貨包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等，可以分為三大類：原材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。存貨的功能：儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品，有利于銷

44、售；適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；留有各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，可以防止意外事件造成的損失。34、存貨的成本：采購(gòu)成本：由買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成訂貨成本：為訂購(gòu)材料、商品而發(fā)生的成本儲(chǔ)存成本：在物資儲(chǔ)存過(guò)程中發(fā)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金支付的利息費(fèi)等35、經(jīng)濟(jì)批量：一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量經(jīng)濟(jì)批量= 經(jīng)濟(jì)批數(shù) 總成本 A代表全年需要量Q代表每批訂貨量F代表每批訂貨成本，H代表每件存貨的年儲(chǔ)存成本 36、新宇公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨的成本為400元，每件存貨的年儲(chǔ)存成本為6元。計(jì)算新宇公司的經(jīng)濟(jì)批量如下：項(xiàng)目各種批量訂購(gòu)批數(shù)（批）123456訂購(gòu)批量（件）1200600400300240200年儲(chǔ)存成本（元）360018001200900720600年訂貨成本（元）4008001200160020002400年總成本合計(jì)（元）400026002400250027203000*全年需要量=1200件312 例9-1438、預(yù)計(jì)恒遠(yuǎn)公司的最大日消耗量為12件，預(yù)計(jì)最長(zhǎng)收貨時(shí)間為25天，現(xiàn)計(jì)算恒遠(yuǎn)的保險(xiǎn)儲(chǔ)備和再訂貨點(diǎn)39、適時(shí)制的成功取決于幾個(gè)因素 ：計(jì)劃要求 ；與供應(yīng)商的關(guān)系 ；準(zhǔn)備成本；其他的成本因素電子數(shù)據(jù)互換 EDI40、利潤(rùn)分配程序1.彌補(bǔ)以前