第09章 資產運營能力分析(cjx)

1、第九章 資產運營能力分析第一節(jié) 資產運營能力分析概述第二節(jié) 總資產營運能力分析第三節(jié) 流動資產周轉速度分析第四節(jié) 固定資產利用效果分析第一節(jié) 資產營運能力分析的目的與內容一、資產營運能力分析的目的二、資產營運能力分析的內容三、資產運營能力分析指標 一、資產營運能力分析的目的 主要目的：1評價企業(yè)資產的流動性。2評價企業(yè)資產利用的效益。3挖掘企業(yè)資產利用的潛力。二、資產營運能力分析的內容 1.總資產營運能力分析2. 流動資產周轉速度分析3. 固定資產利用效果分析三、總資產營運能力分析指標 資產運營能力分析通常使用資產運營能力分析通常使用2 2 個指標：個指標：資產周轉率資產周轉率/ /周轉次數周

2、轉次數資產周轉期資產周轉期/ /周轉天數周轉天數 資產營運能力是衡量企業(yè)營運效率的主要指標。資資產營運能力是衡量企業(yè)營運效率的主要指標。資產周轉速度越快，表明資產可供運用的機會越多，產周轉速度越快，表明資產可供運用的機會越多，使用效率越高；反之，則表示資產利用效率越差。使用效率越高；反之，則表示資產利用效率越差。資產平均余額資產周轉額周轉率資產周轉額資產周轉額計算期天數計算期天數資產平均余額資產平均余額周轉率（次數）周轉率（次數）計算期天數計算期天數周轉期周轉期 資產營運能力指標的一般計算p計算期天數計算期天數p理論上應使用計算期間的實際天數，但為了計算方理論上應使用計算期間的實際天數，但為了

3、計算方便，年按便，年按360360天計，季按天計，季按9090天計，月按天計，月按3030天計。天計。p資產平均余額資產平均余額p反映一定時期資產占用的動態(tài)指標，理論上應是計反映一定時期資產占用的動態(tài)指標，理論上應是計算期內每日資產余額的平均數，但為了計算方便，算期內每日資產余額的平均數，但為了計算方便，通常按資產負債表上的資產余額平均計算。通常按資產負債表上的資產余額平均計算。p資產周轉額，指計算期內完成了周轉的資產。資產周轉額，指計算期內完成了周轉的資產。資產營運能力指標計算說明 常用指標：總資產周轉率常用指標：總資產周轉率/ /周轉次數周轉次數指一定時期（通常為一年）主營業(yè)務收入與總資指

4、一定時期（通常為一年）主營業(yè)務收入與總資產平均余額的比率，它表明總資產在一定時期周產平均余額的比率，它表明總資產在一定時期周轉的次數。轉的次數。 公式：公式：總資產周轉率（次數）總資產周轉率（次數） 主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額總資產平均余額總資產平均余額總資產平均余額總資產平均余額 （期初資產總額期末資產總額）（期初資產總額期末資產總額）2 2主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額 銷售收入銷售折讓銷售折扣銷售退回銷售收入銷售折讓銷售折扣銷售退回第二節(jié) 總資產營運能力分析 l總資產周轉率總資產周轉率= =l = =流動資產周轉率流動資產周轉率流動資產結構比率流動資產結構比率l 分解式表明，總資

5、產周轉速度取決于兩大因素：分解式表明，總資產周轉速度取決于兩大因素：l1 1、流動資產周轉率；、流動資產周轉率；l2 2、流動資產結構比率。、流動資產結構比率?？傎Y產平均余額總資產平均余額流動資產平均余額流動資產平均余額流動資產平均余額流動資產平均余額營業(yè)收入營業(yè)收入 總資產周轉率分解 一、總資產運營能力影響因素分析 流動資產的周轉速度要高于其他類資產的周轉速流動資產的周轉速度要高于其他類資產的周轉速度，加速流動資產周轉，就會使總資產周轉速度度，加速流動資產周轉，就會使總資產周轉速度加快；反之，則會使總資產周轉速度減慢。加快；反之，則會使總資產周轉速度減慢。 由于流動資產周轉速度快于其他類資產

6、周轉速度，由于流動資產周轉速度快于其他類資產周轉速度，所以，企業(yè)流動資產所占比例越大，總資產周轉所以，企業(yè)流動資產所占比例越大，總資產周轉速度越快；反之，則越慢。速度越快；反之，則越慢。 練習練習1：對寶鋼股份：對寶鋼股份2005年總資產營運年總資產營運能力（能力（總資產周轉率總資產周轉率進行因素分析進行因素分析。 ZX ZX公司總資產周轉速度計算表公司總資產周轉速度計算表 單位：百萬元 項項 目目20052005年年20042004年年營業(yè)收入營業(yè)收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 期初資產總額期初資產總額7107.06 7107.06 7372.71

7、 7372.71 期末資產總額期末資產總額6777.50 6777.50 7107.06 7107.06 平均資產總額平均資產總額6942.28 6942.28 7239.88 7239.88 總資產周轉率總資產周轉率( (次次) )2.39 2.39 2.13 2.13 總資產周轉天數總資產周轉天數( (天天) )150.34 150.34 168.70 168.70 對公司總資產周轉率的判斷還應結合對公司總資產周轉率的判斷還應結合行業(yè)平均水平行業(yè)平均水平及多期及多期歷史數據歷史數據對指標的情況進行比較分析。對指標的情況進行比較分析。 ZX公司總資產周轉率趨勢圖公司總資產周轉率趨勢圖 總資產

8、周轉率的影響因素及評價方法總資產周轉率的影響因素及評價方法u總資產周轉率不僅可以綜合反映企業(yè)整體資產的營運總資產周轉率不僅可以綜合反映企業(yè)整體資產的營運效率，并且可用于衡量企業(yè)運用資產賺取利潤的能力。效率，并且可用于衡量企業(yè)運用資產賺取利潤的能力。u通過對總資產周轉率的對比分析，不但能夠反映出企通過對總資產周轉率的對比分析，不但能夠反映出企業(yè)本年度及以前年度總資產的營運效率及其變化，而且業(yè)本年度及以前年度總資產的營運效率及其變化，而且能夠發(fā)現企業(yè)與同類企業(yè)在資金利用上的差別，促進企能夠發(fā)現企業(yè)與同類企業(yè)在資金利用上的差別，促進企業(yè)提高資金的使用效率。業(yè)提高資金的使用效率。u總資產周轉率的分析評

9、價要考慮公司的行業(yè)特征和公總資產周轉率的分析評價要考慮公司的行業(yè)特征和公司的經營戰(zhàn)略司的經營戰(zhàn)略 。第三節(jié) 流動資產營運能力分析一、資產周轉速度指標的一般計算二、流動資產周轉速度分析三、各項流動資產周轉速度分析四、流動資產周轉加速效果分析一、流動資產周轉速度分析 企業(yè)的營運過程，實質上是資產的轉換過程，由于流企業(yè)的營運過程，實質上是資產的轉換過程，由于流動資產和固定資產的性質和特點不同，決定了它們在動資產和固定資產的性質和特點不同，決定了它們在這一過程中的作用也不同。這一過程中的作用也不同。 流動資產營運能力分析是企業(yè)營運能力分析最重要的流動資產營運能力分析是企業(yè)營運能力分析最重要的組成部分。

10、組成部分。流動資產營運能力指標的計算 流動資產完成從貨幣到商品，再到貨幣這一循環(huán)過程，流動資產完成從貨幣到商品，再到貨幣這一循環(huán)過程，表明流動資產周轉了表明流動資產周轉了1 1次，以產品實現銷售為標志。次，以產品實現銷售為標志。 表示銷售實現的指標有兩個，即營業(yè)收入和營業(yè)成本。表示銷售實現的指標有兩個，即營業(yè)收入和營業(yè)成本。實務中，在計算流動資產周轉速度指標時，究竟是使實務中，在計算流動資產周轉速度指標時，究竟是使用營業(yè)收入還是營業(yè)成本，應視分析的具體目的而定。用營業(yè)收入還是營業(yè)成本，應視分析的具體目的而定。 流動資產周轉速度指標的具體計算公式如下：流動資產平均余額流動資產平均余額營業(yè)成本營業(yè)

11、成本流動資產墊支周轉率流動資產墊支周轉率營業(yè)收入營業(yè)收入計算期天數計算期天數流動資產平均余額流動資產平均余額流動資產周轉率流動資產周轉率流動資產平均余額流動資產平均余額營業(yè)收入營業(yè)收入流動資產周轉率流動資產周轉率 流動資產周轉速度指標的計算二、流動資產運營能力影響因素分析 為了分析流動資產周轉速度變動的原因，找出加速流為了分析流動資產周轉速度變動的原因，找出加速流動資產周轉的途徑，根據流動資產周轉速度指標的經動資產周轉的途徑，根據流動資產周轉速度指標的經濟內容和內在聯系，可將流動資產周轉速度指標做如濟內容和內在聯系，可將流動資產周轉速度指標做如下分解：下分解：成成本本收收入入率率流流動動資資產

12、產墊墊支支周周轉轉率率營營業(yè)業(yè)成成本本營營業(yè)業(yè)收收入入流流動動資資產產平平均均余余額額營營業(yè)業(yè)成成本本流流動動資資產產平平均均余余額額營營業(yè)業(yè)收收入入流流動動資資產產周周轉轉率率 以上分解式表明，影響流動資產周轉率的因素，一是以上分解式表明，影響流動資產周轉率的因素，一是流動資產周轉率，二是成本收入率。流動資產周轉率，二是成本收入率。 流動資產周轉率反映了流動資產的真正周轉速度，成流動資產周轉率反映了流動資產的真正周轉速度，成本收入率說明了所費與所得之間的關系，反映出流動本收入率說明了所費與所得之間的關系，反映出流動資產的利用效益。加速流動資產周轉速度是手段，提資產的利用效益。加速流動資產周轉

13、速度是手段，提高流動資產利用效益才是目的。高流動資產利用效益才是目的。流動資產運營能力影響因素分析 因此，加速流動資產周轉速度必須以提高成本收入率因此，加速流動資產周轉速度必須以提高成本收入率為前提。當成本收入率大于為前提。當成本收入率大于1 1時，流動資產周轉速度時，流動資產周轉速度越快，流動資產營運能力越強。反之，如果成本收入越快，流動資產營運能力越強。反之，如果成本收入率小于率小于1 1，企業(yè)所得補償不了所費，流動資產周轉速，企業(yè)所得補償不了所費，流動資產周轉速度越快，企業(yè)虧損越多。度越快，企業(yè)虧損越多。流動資產運營能力影響因素分析練習練習2：對寶鋼股份：對寶鋼股份2005年流動資產周轉

14、率年流動資產周轉率進進行因素分析行因素分析。流動資產運營能力影響因素分析 在流動資產周轉速度分析基礎上，進一步分解分在流動資產周轉速度分析基礎上，進一步分解分析流動資產墊支周轉速度：析流動資產墊支周轉速度：存貨構成率存貨構成率存貨周轉率存貨周轉率流動資產平均余額流動資產平均余額平均存貨平均存貨平均存貨平均存貨營業(yè)成本營業(yè)成本流動資產平均余額流動資產平均余額營業(yè)成本營業(yè)成本流動資產墊支周轉率流動資產墊支周轉率 例：例：ZXZX公司有關資料及流動資產周轉速度的計算如表所示：公司有關資料及流動資產周轉速度的計算如表所示： ZXZX公司流動資產周轉速度計算表公司流動資產周轉速度計算表 單位：百萬元 項

15、項 目目20052005年年20042004年年營業(yè)收入營業(yè)收入16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 期初流動資產總額期初流動資產總額3957.79 3957.79 4000.43 4000.43 期末流動資產總額期末流動資產總額3844.59 3844.59 3957.79 3957.79 平均流動資產總額平均流動資產總額3901.19 3901.19 3979.11 3979.11 流動資產周轉率流動資產周轉率( (次次) )4.26 4.26 3.88 3.88 流動資產周轉天數流動資產周轉天數( (天天) )84.48 84.48 92.72 92.7

16、2 該公司的流動資產周轉率的評價還應結合公司該公司的流動資產周轉率的評價還應結合公司歷史歷史資料資料和和行業(yè)平均水平行業(yè)平均水平判斷。判斷。項目項目20052005年年20042004年年20032003年年20022002年年20012001年年20002000年年流動資產周轉率流動資產周轉率( (次次) )4.26 4.26 3.88 3.88 3.11 3.11 4.67 4.67 6.15 6.15 2.03 2.03 流動資產周轉天數流動資產周轉天數( (天天) )84.48 84.48 92.72 92.72 115.71 115.71 77.15 77.15 58.54 58.5

17、4 177.40 177.40 表中列示了表中列示了ZXZX公司近六年的流動資產周轉率情況，公司公司近六年的流動資產周轉率情況，公司的流動資產周轉率從的流動資產周轉率從20002000年起經歷了上升、下降、再上升的年起經歷了上升、下降、再上升的過程，目前處于近幾年的平均水平之上，說明公司的流動資過程，目前處于近幾年的平均水平之上，說明公司的流動資產利用率處在一個比較好的狀態(tài)。產利用率處在一個比較好的狀態(tài)。ZXZX公司歷年流動資產周轉速度計算表公司歷年流動資產周轉速度計算表 單位：百萬元流動資產周轉率的影響因素及評價方法p影響因素：影響因素：運用效率運用效率- -流動資產實現銷售的能力流動資產實

18、現銷售的能力管理水平管理水平- -流動資產的節(jié)約或浪費流動資產的節(jié)約或浪費p加速流動資產周轉的基本途徑。加速流動資產周轉的基本途徑。 增加營業(yè)收入：開發(fā)適銷對路的產品；增加營業(yè)收入：開發(fā)適銷對路的產品； 提高市提高市場占有率加快銷售過程。場占有率加快銷售過程。 降低流動資產占用額：加強定額管理；降低材降低流動資產占用額：加強定額管理；降低材料采購成本和產品制造成本；縮短周轉期；及時收料采購成本和產品制造成本；縮短周轉期；及時收回貨款；定期清倉查庫，及時處理積壓產品和物資?；刎浛睿欢ㄆ谇鍌}查庫，及時處理積壓產品和物資。 三、各項流動資產周轉速度分析（一）存貨周轉速度分析 存貨周轉速度通常以存貨平

19、均余額與營業(yè)成本的存貨周轉速度通常以存貨平均余額與營業(yè)成本的比率來表示，以反映企業(yè)存貨規(guī)模是否合適，周比率來表示，以反映企業(yè)存貨規(guī)模是否合適，周轉速度如何。轉速度如何。 其表示方式有兩種： 當存貨周轉速度偏低時，可能由以下原因引起：經營不善，產品滯銷；經營不善，產品滯銷；預測存貨將升值，而故意囤積居奇，以等待時機獲取預測存貨將升值，而故意囤積居奇，以等待時機獲取重利；重利；企業(yè)銷售政策發(fā)生變化。企業(yè)銷售政策發(fā)生變化。營業(yè)成本營業(yè)成本計算期天數計算期天數存貨平均余額存貨平均余額存貨周轉期存貨周轉期存貨平均余額存貨平均余額營業(yè)成本營業(yè)成本存貨周轉率存貨周轉率 存貨按其性質可以分為材料存貨、在產品存

20、貨和產成存貨按其性質可以分為材料存貨、在產品存貨和產成品存貨。所以，存貨周轉率又可以分為材料周轉率、品存貨。所以，存貨周轉率又可以分為材料周轉率、在產品周轉率和產成品周轉率三項分指標。其計算公在產品周轉率和產成品周轉率三項分指標。其計算公式分別為：式分別為：營業(yè)成本營業(yè)成本計算期天數計算期天數產成品平均余額產成品平均余額產成品周轉天數產成品周轉天數當期生產成本當期生產成本計算期天數計算期天數在產品平均余額在產品平均余額在產品周轉天數在產品周轉天數當期材料費用當期材料費用計算期天數計算期天數庫存材料平均余額庫存材料平均余額材料周轉天數材料周轉天數 (二)應收賬款周轉速度分析 應收賬款周轉速度是指

21、企業(yè)一定時期賒銷收入凈應收賬款周轉速度是指企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，用以反映應收賬額與應收賬款平均余額的比率，用以反映應收賬款的收款速度，一般以周轉次數來表示。其計算款的收款速度，一般以周轉次數來表示。其計算公式是：公式是：應收賬款平均余額應收賬款平均余額賒銷收入凈額賒銷收入凈額應收賬款周轉率應收賬款周轉率 應收賬款是指因商品購銷關系所產生的債權資產，而不是應收賬款是指因商品購銷關系所產生的債權資產，而不是單指會計核算上的應收賬款科目，一般包括應收賬款和應單指會計核算上的應收賬款科目，一般包括應收賬款和應收票據。收票據。 應收賬款周轉率說明年度內應收賬款轉化為現金的平均

22、次應收賬款周轉率說明年度內應收賬款轉化為現金的平均次數，體現應收賬款的變現速度和企業(yè)的收賬效率。數，體現應收賬款的變現速度和企業(yè)的收賬效率。 一般認為周轉率越高越好，它表明：收款迅速，可節(jié)約一般認為周轉率越高越好，它表明：收款迅速，可節(jié)約營運資金；減少壞賬損失；可減少收賬費用；資產營運資金；減少壞賬損失；可減少收賬費用；資產流動性高。流動性高。 (二) 應收賬款周轉速度分析 反映應收賬款周轉速度的另一個指標是應收賬款周轉反映應收賬款周轉速度的另一個指標是應收賬款周轉天數，也稱做應收賬款賬齡或應收賬款平均收賬期。天數，也稱做應收賬款賬齡或應收賬款平均收賬期。其計算公式是：其計算公式是：平均每日賒

23、銷凈額平均每日賒銷凈額應收賬款平均余額應收賬款平均余額賒銷收入凈額賒銷收入凈額計算期天數計算期天數應收賬款平均余額應收賬款平均余額或或應收賬款周轉率應收賬款周轉率計算期天數計算期天數應收賬款周轉期應收賬款周轉期 (二)應收賬款周轉速度分析在分析計算應收賬款周轉率時，還應注意以下兩個問題：在分析計算應收賬款周轉率時，還應注意以下兩個問題：1.1.計算公式中所采用的周轉額從理論上說應采用賒銷凈額，計算公式中所采用的周轉額從理論上說應采用賒銷凈額，不包括現銷收入，但賒銷凈額作為企業(yè)的商業(yè)秘密并不不包括現銷收入，但賒銷凈額作為企業(yè)的商業(yè)秘密并不對外公布，所以，外部分析者難以取得賒銷收入的資料，對外公布

24、，所以，外部分析者難以取得賒銷收入的資料，一般用營業(yè)收入代替。一般用營業(yè)收入代替。2.2.為了消除季節(jié)性的影響，最好采用月度應收賬款平均余為了消除季節(jié)性的影響，最好采用月度應收賬款平均余額計算，但企業(yè)外界分析人員只能根據資產負債表上的額計算，但企業(yè)外界分析人員只能根據資產負債表上的期初、期末數來計算應收賬款平均余額，這樣就可能造期初、期末數來計算應收賬款平均余額，這樣就可能造成應收賬款周轉率的虛增或虛減。成應收賬款周轉率的虛增或虛減。(二)應收賬款周轉速度分析四、流動資產周轉加速效果分析（一）流動資產周轉加速對流動資產的影響 加快流動資產周轉，可以使企業(yè)在銷售規(guī)模不變的條件下，加快流動資產周轉，可以使企業(yè)在銷售規(guī)模不變的條件下，運用更少的流動資產，形成流動資產節(jié)約款。其計算公式運用