專題一_財務管理基本理論

1、財務理論與實務何 丹財務管理 高等教育出版社 彭韶兵公司理財（原書第九版） 機械工業(yè)出版社 羅斯等財務管理理論與實務（同等學力人員申請碩士學位全國統(tǒng)一考試用書工商管理類） 中國人民大學出版社參考書目名詞解釋判斷分析簡答題論述題計算題題型財務管理基礎理論專題一主要內(nèi)容什么是財務管理12財務活動與財務關系3財務管理的目標4財務管理的環(huán)境5財務假設公司理財強調(diào)以下三類問題:什么是公司財務管理?1從資產(chǎn)負債表了解公司理財資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn) 長期資產(chǎn)1 有形資產(chǎn)2 無形資產(chǎn)資產(chǎn)總價值所有者權(quán)益流動負債長期負債投資者擁有的總價值(1) 公司應該投資于什么樣的長期資產(chǎn)？(2) 公司如何籌集資本性支出所需的資

2、金呢凈營運資本(3)公司需要多少現(xiàn)金流量來支付賬單？總裁與首席運營官)董事會主席與首席執(zhí)行官 副總裁與財務總監(jiān) 主計長現(xiàn)金經(jīng)理投資預算經(jīng)理信用經(jīng)理財務計劃經(jīng)理稅務經(jīng)理財務會計經(jīng)理成本會計經(jīng)理信息系統(tǒng)經(jīng)理董事會財務長假定的公司組織結(jié)構(gòu)圖1什么是公司財務管理?公司治理1公司的法人治理結(jié)構(gòu)，就是要通過上述多層代理關系，從激勵與監(jiān)督、責權(quán)利安排等方面，形成一個相互制約、又降低代理成本、提高決策效率的組織體系。所謂公司治理是指，通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機制來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關者之間的利益關系，以保證公司決策的科學化，從而最終維護公司各方面的利益的一種制度安排。 資料來源：李維

3、安，公司治理學專題一 財務管理基礎理論什么是財務管理12財務活動與財務關系3財務管理的目標4財務管理的環(huán)境5財務假設2.1 企業(yè)財務的研究對象： 企業(yè)資金運動及其反映的經(jīng)濟關系 企業(yè)財務活動與財務關系2資金（資本）：企業(yè)資金是指企業(yè)為進行內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營與外部投資所墊支的貨幣，它由所有者投資，企業(yè)負債，內(nèi)部自籌所形成。（1）企業(yè)資金運動2 現(xiàn)金流的重要性來自公司的現(xiàn)金流 (C)稅 (D)政府留存現(xiàn)金 (F)Investsin assets(B)股利與債務支付 (E)Current assetsFixed assetsShort-term debtLong-term debtEquity share

4、s企業(yè)最終必須產(chǎn)生出現(xiàn)金凈流量來自企業(yè)的現(xiàn)金流必須超過來自金融市場的現(xiàn)金流.公司投資的資產(chǎn)（B）流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)公司發(fā)行證券收到現(xiàn)金 (A)金融市場短期負債長期負債所有者權(quán)益企業(yè)財務活動與財務關系(2)關于現(xiàn)金流量的幾個概念經(jīng)營性現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動(包括商品銷售和提供勞務) 所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。它不反映籌資性支出、資本性支出或營運資本凈增加等變動。經(jīng)營性現(xiàn)金流量=營業(yè)收入 營業(yè)成本費用(付現(xiàn)性質(zhì)) 所得稅=息稅前利潤加折舊(EBITDA) 所得稅2企業(yè)財務活動與財務關系企業(yè)自由現(xiàn)金流量(經(jīng)營實體自由現(xiàn)金流量)。企業(yè)自由現(xiàn)金流量是指扣除稅收、必要的資本性支出和營運資本增加后, 能夠支付給所有的投資

5、者(債權(quán)人和股東)的現(xiàn)金流量?；竟綖?企業(yè)自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤加折舊(EBITDA) 所得稅 資本性支出 營運資本凈增加=債權(quán)人自由現(xiàn)金流量+ 股東自由現(xiàn)金流量2企業(yè)財務活動與財務關系股東自由現(xiàn)金流量。即指滿足債務清償、資本支出和營運資本等所有的需要之后剩下的可作為發(fā)放股利的現(xiàn)金流量, 也是企業(yè)自由現(xiàn)金流量扣除債權(quán)人自由現(xiàn)金流量的余額。其計算公式是:股東自由現(xiàn)金流量=企業(yè)自由現(xiàn)金流量 債權(quán)人自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤加折舊(EBITDA) 所得稅 資本性支出 營運資本凈增加+(發(fā)行的新債 清償?shù)膫鶆眨?企業(yè)財務活動與財務關系2.2 財務關系2企業(yè)財務關系是指企業(yè)在組織財務過程中各有關方面

6、發(fā)生的經(jīng)濟關系。所有者債權(quán)人員工客戶債務人政府機關企業(yè)企業(yè)財務活動與財務關系專題一 財務管理基礎理論什么是財務管理12財務活動與財務關系3財務管理的目標4財務管理的環(huán)境5財務假設目標概述目標與利益沖突財務管理的目標3財務管理目標是企業(yè)理財活動希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。財務管理目標概述：傳統(tǒng)觀點的比較財務管理目標概述：傳統(tǒng)觀點的比較財務管理目標概述：傳統(tǒng)觀點的比較財務管理目標概述：傳統(tǒng)觀點的比較股東財富最大化是判斷財務決策是否正確的標準道格拉斯投資工具模型外界企業(yè)企業(yè)投資決策金融市場金融中介投資者貨幣和實物資產(chǎn)交換公司財務管理貨幣和金融資產(chǎn)互換投資企業(yè)融資決策財務管理

7、目標概述：傳統(tǒng)觀點的比較財務管理目標概述：傳統(tǒng)觀點的比較財務管理目標概述：傳統(tǒng)觀點的比較目標與利益沖突目標與利益沖突：委托代理問題與利益沖突委托代理問題與利益沖突目標與利益沖突：委托代理問題與利益沖突大股東與中小股東沖突解決機制：完善上市公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范上市公司信息披露制度目標與利益沖突：委托代理問題與利益沖突目標與利益沖突：委托代理問題與利益沖突目標與利益沖突：社會責任與利益沖突專題一 財務管理基礎理論什么是財務管理12財務活動與財務關系3財務管理的目標4財務管理的環(huán)境5財務假設財務管理的環(huán)境4理財環(huán)境包括內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境。本章討論對企業(yè)財務管理影響的外部環(huán)境因素。經(jīng)濟環(huán)境：指企業(yè)進行財務

8、活動的宏觀經(jīng)濟狀況，包括經(jīng)濟發(fā)展的狀況、通貨膨脹、政府的經(jīng)濟政策、競爭。法律環(huán)境：指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關系時所遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。包括企業(yè)組織法規(guī)、稅務法規(guī)和財務法規(guī)、證券法規(guī)。金融市場環(huán)境：金融市場是指企業(yè)融通資金的場所，它與企業(yè)理財密切相關。影響財務管理主要的金融環(huán)境因素，有金融機構(gòu)、金融市場和利息率財務管理的環(huán)境4影響財務管理的主要金融環(huán)境因素，有金融機構(gòu)、金融市場和利息率等。金融市場與財務管理的關系： 企業(yè)投資與籌資的重要場所 長短期資金相互轉(zhuǎn)換的場所 為財務管理提供有意義的信息專題一 財務管理基礎理論什么是財務管理12財務活動與財務關系3財務管理的目標4財務管理的環(huán)境5財務假

9、設5財務假設財務主體假設財務主體假設是指財務管理只為特定的單位或個人的財務活動服務。財務主體假設是對財務工作的空間范圍所做的限定。財務主體的特點： 有獨立的經(jīng)濟利益 有獨立的財產(chǎn)權(quán)利 有自己所能控制的資金以及相應的資金流轉(zhuǎn)過程為了核算的需要企業(yè)內(nèi)部某個特定的部分能夠成為會計主體，但這個部分如果沒有獨立的財權(quán)和完整的資金流轉(zhuǎn)過程，則不是一個財務主體判斷：法律主體一定是財務主體，但財務主體不一定都是法律主體。理性理財假設理性理財假設，是指理財行為是理性的，在眾多的備選方案中，理性的行為會選擇最有利的方案。行為金融理論的挑戰(zhàn)？委托代理假設委托代理假設，是指企業(yè)管理層次是一種分權(quán)的委托人與代理人之間關

10、系，財務管理服務于這種委托代理關系。委托代理假設還有一個附帶假設，即假定委托人與代理人的經(jīng)濟利益不一致而引起行為目標不一致。委托代理假設代理成本 代理成本系指因代理問題所產(chǎn)生的損失，及為了解決代理問題所發(fā)生的成本。代理成本有下列： (1)監(jiān)督成本(Monitoring Cost)； (2)約束成本(Bonding Cost)代理成本還主要是指股東與經(jīng)理人之間訂立、管理、實施那些或明或暗的合同的全部費用。由于信息的不對稱，股東無法知道經(jīng)理人是在為實現(xiàn)股東收益最大化而努力工作，還是已經(jīng)滿足平穩(wěn)的投資收益率以及緩慢增長的財務指標。有效市場假設有效市場假設，是指財務管理所依據(jù)的資本市場是健全和有效的，

11、沒有人能夠通過投機行為獲取非正常的超額報酬。更確切的說，在一個有效資本市場（efficient capital market)上，當前的市場價格已經(jīng)充分地體現(xiàn)了當前可獲得的信息的影響。有效市場假設EMH的理論基礎投資者是理性的即使有些投資者不是理性的，但由于他們的交易隨機產(chǎn)生，交易相互抵消不至于影響資產(chǎn)的價格即使投資者的非理性行為并非隨機而是具有相關性，他們在市場中將遇到理性的套期保值者，后者將消除前者對價格的影響有效市場假設市場效率的形式弱勢效率市場（weak form efficient)：當前的股價至少已經(jīng)反映了所有過去股票價格變動的信息。次強勢效率市場（semistrong form efficient)：假如一個市場處于次強效率性，那么所有公開的信息已經(jīng)反映在當前市價中了。強勢效率市場（strong form efficient)：股票價格反映了所有類型的信息，在這樣的市場上不存在內(nèi)幕信息這樣的事情。市場有效嗎？“理性市場”派：市場是有效的 (Eugene Fama)“行為金融學”派：市場不是有效的 (Richard Thaler, Robert Shiller)有關市場有效性的爭論有效市場理論認為：投資