某化工有限公司投資技術(shù)設(shè)備項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

1、武漢清山化工有限公司投資技術(shù)設(shè)備項(xiàng)目后評(píng)價(jià)1陳業(yè)華摘要：投資項(xiàng)目決策評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上，對(duì)擬建項(xiàng)目在工程、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等方面可行性的可靠度進(jìn)行全面審核、分析和評(píng)價(jià)，達(dá)到以最小投入取得最大效益的科學(xué)方法。本案例描述武漢清山化工有限公司引進(jìn)聚氯乙烯技術(shù)設(shè)備項(xiàng)目后的分析和評(píng)價(jià)。在介紹公司的基礎(chǔ)上，論述公司投資該項(xiàng)目的必要性、可行性，利用盈虧平衡分析等定量工具，對(duì)項(xiàng)目的工藝技術(shù)設(shè)備、生產(chǎn)條件、社會(huì)影響、工程質(zhì)量、固定資產(chǎn)及資金籌措、產(chǎn)品市場(chǎng)及規(guī)模等要素進(jìn)行后期分析和評(píng)價(jià)，進(jìn)一步利用財(cái)務(wù)分析法，對(duì)項(xiàng)目投資的成本費(fèi)用、利潤(rùn)與稅金、貸款償還能力、財(cái)務(wù)盈利能力分析和評(píng)價(jià)，論證了項(xiàng)目投資的正確性

2、，獲得了重大項(xiàng)目投資決策的經(jīng)驗(yàn)和定量分析工具。關(guān)鍵詞：投資決策評(píng)價(jià)；防粘釜技術(shù)；財(cái)務(wù)現(xiàn)金流案例正文1引言為了解決我國(guó)高型號(hào)樹脂生產(chǎn)中存在的“防粘釜”技術(shù)不過關(guān)的問題，增加產(chǎn)品品種，武漢清山化工有限公司于2000年申請(qǐng)立項(xiàng)，從美國(guó)引進(jìn)聚氯乙烯技術(shù)設(shè)備項(xiàng)目80米3聚合釜兩臺(tái)，生產(chǎn)能力為年產(chǎn)PVC樹脂4萬(wàn)噸。2001年，國(guó)家發(fā)改委正式行文予以批復(fù)。2001年9月，土建工程開始動(dòng)工。2003年5月國(guó)內(nèi)驗(yàn)收完畢，實(shí)際工期18個(gè)月，工程按時(shí)建成。該項(xiàng)目實(shí)際完成固定資產(chǎn)投資額7 348.3萬(wàn)元（不含建設(shè)期利息），較原概算投資額超支464.3萬(wàn)元，超支率為6.5%。形成固定資產(chǎn)價(jià)位為5640.7萬(wàn)元，形成率為

3、70.6%，單位生產(chǎn)能力固定資產(chǎn)投資為每噸1 996元?？偟墓こ藤|(zhì)量評(píng)定結(jié)果是：土建工程、安裝工程、設(shè)計(jì)均為優(yōu)良。該項(xiàng)目正式投產(chǎn)后3年，一直未達(dá)到原設(shè)計(jì)要求，預(yù)計(jì)到第六年才能達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)。其主要原因是原材料供應(yīng)不足。該項(xiàng)目引進(jìn)的設(shè)備和工藝技術(shù)，解決了我國(guó)PVC樹脂生產(chǎn)過程中普遍存在的“防粘釜”技術(shù)問題，同時(shí)也解決了低聚合度樹脂的生產(chǎn)技術(shù)問題，對(duì)提高我國(guó)聚氯乙烯生產(chǎn)技術(shù)起到了推動(dòng)作用，同時(shí)也改善了工人的勞動(dòng)環(huán)境。因此，對(duì)該項(xiàng)目投資決策的后評(píng)價(jià)具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和理論意義。1本案例由燕山大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院陳業(yè)華撰寫，版權(quán)歸燕山大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院所有。未經(jīng)允許，本案例的所有部分都不能以任何方式與手段擅

4、自復(fù)制或傳播。2版權(quán)所有人授權(quán)中國(guó)MBA培養(yǎng)院校管理案例共享中心使用。3本案例中對(duì)有關(guān)名稱、數(shù)據(jù)做了必要的掩飾性處理，僅供課堂教學(xué)之用。2公司簡(jiǎn)介21概況武漢清山化工有限公司是隸屬湖北省化學(xué)工業(yè)總公司的全民所有制企業(yè)，實(shí)行獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。該公司位于武漢市清山區(qū)，廠區(qū)占地面積63公頃，建筑面積近30萬(wàn)米2，是我國(guó)目前氯堿行業(yè)中最大的企業(yè)之一，其規(guī)模為大型一類企業(yè)，曾被命名為國(guó)家二級(jí)企業(yè)。1999年被國(guó)務(wù)院列入全國(guó)234戶“雙?！逼髽I(yè)之一。22簡(jiǎn)史公司的前生清山化工廠建于20世紀(jì)50年代末，建廠50多年來(lái)，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、管理水平、經(jīng)濟(jì)效益都有了很大的發(fā)展和提高。

5、從60年代初開始，該廠進(jìn)行了二期工程擴(kuò)建，新建了33號(hào)電石爐，增加了聚氯乙烯轉(zhuǎn)化器，后又進(jìn)行了以聚氯乙烯為中心的技術(shù)改造工程，發(fā)展了氯醋共聚物和三氯乙醛產(chǎn)品。從70年代開始，自行設(shè)計(jì)、自行施工、先后上馬的有機(jī)硅、多晶硅生產(chǎn)裝置，于80年代末投產(chǎn)。90年代以后，先后進(jìn)行了有機(jī)硅和透明板生產(chǎn)裝置的改造，引進(jìn)技術(shù)裝備改造了33號(hào)電石爐和離子膜燒堿裝置等，使該廠的產(chǎn)品品種、產(chǎn)量不斷擴(kuò)大和提高，于1998年批準(zhǔn)組建武漢清山化工有限公司。23公司領(lǐng)導(dǎo)班子情況該公司領(lǐng)導(dǎo)班子由正副經(jīng)理共12人組成，其中，有大專以上學(xué)歷的11人，中專學(xué)歷的1人。12位領(lǐng)導(dǎo)成員都通過了國(guó)家經(jīng)理統(tǒng)考，平均年齡43.5歲，平均任職年

6、限在5年以上。總經(jīng)理鐘國(guó)富為工程師，大學(xué)本科學(xué)歷，2003年擔(dān)任總經(jīng)理以來(lái)，連續(xù)四年被評(píng)為市經(jīng)委系統(tǒng)優(yōu)秀經(jīng)理，2006年被評(píng)為省優(yōu)秀企業(yè)家。3行業(yè)背景與企業(yè)規(guī)模31該公司在同行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位及其影響近幾年來(lái)，該公司發(fā)展速度快，經(jīng)濟(jì)效益好。因此，被化工部列為全國(guó)同行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最好的企業(yè)之一。2000年代，根據(jù)中國(guó)企業(yè)評(píng)價(jià)中心和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)500家最大工業(yè)企業(yè)排名情況，該公司的排名情況如下： 全國(guó)500家最大經(jīng)營(yíng)規(guī)模工業(yè)企業(yè)第232名 全國(guó)500家最佳經(jīng)濟(jì)效益工業(yè)企業(yè)第9名 全國(guó)50家最大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；て髽I(yè)第14名全國(guó)50家最佳經(jīng)濟(jì)效益化工企業(yè)第9名2004年，該公司通過了國(guó)家一級(jí)企業(yè)

7、的驗(yàn)收?！熬盼濉逼陂g，該公司共獲得省、市級(jí)以上單項(xiàng)獎(jiǎng)50余次。2006年止，該公司人均實(shí)現(xiàn)利稅126882元（同行業(yè)為85589元人），全部流動(dòng)資金利稅率115.2%（同行業(yè)為56.6%），銷售收人利稅率30（同行業(yè)為20.6%），全部流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)94.4天（同行業(yè)為139天）。32企業(yè)規(guī)模1到2006年止，該公司固定資產(chǎn)原值2137252萬(wàn)元，凈值2319316萬(wàn)元，流動(dòng)資金平均占用額3412800萬(wàn)元。其中，自有流動(dòng)資金433200萬(wàn)元，流動(dòng)資金借款119600萬(wàn)元。2該公司工藝技術(shù)裝備水平在全國(guó)氯堿行業(yè)大中型企業(yè)中處于國(guó)內(nèi)同行業(yè)中上等水平。離子膜法燒堿生產(chǎn)裝置，屬于國(guó)際90年代末期水

8、平，在國(guó)內(nèi)為最先進(jìn)的制堿設(shè)備。聚氯乙稀生產(chǎn)裝置引進(jìn)的是90年代國(guó)際水平設(shè)備，目前處于國(guó)內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先地位。苯酐生產(chǎn)裝置是國(guó)際90年代水平，但在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中屬先進(jìn)水平。 3公司主要產(chǎn)品及產(chǎn)量。電石（211.5萬(wàn)噸年）、燒堿（311.5萬(wàn)噸年）、聚氯乙烯（273噸年）、苯酐（11萬(wàn)噸年）等十余類產(chǎn)品，共50多個(gè)品種。 4到2006年止，該公司共有職工5 609人。其中，管理人員1 124人，占全公司職工人數(shù)的20；全公司具有中專以上學(xué)歷的有3 224人，占全公司職工人數(shù)的31.8%，其中，大專學(xué)歷950人，大學(xué)以上學(xué)歷527人。全公司有高級(jí)職稱人數(shù)138人，中級(jí)職稱379人，初級(jí)職稱953人。高、中

9、、初級(jí)技術(shù)人員比例結(jié)構(gòu)為1:8:17。4引進(jìn)聚氯乙烯技術(shù)設(shè)備項(xiàng)目后評(píng)價(jià)41項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資與資金籌措的評(píng)價(jià)411項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資執(zhí)行情況分析 項(xiàng)目實(shí)際完成固定資產(chǎn)總投資7348.3萬(wàn)元（不含建設(shè)期利息），項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告中估算固定資產(chǎn)總投資和批準(zhǔn)的概算總投資均為6884萬(wàn)元（不含建設(shè)期利息），實(shí)際完成固定資產(chǎn)總投資較原概算投資超支464.3萬(wàn)元。其超支原因如下： （1）總投資中，因匯率變動(dòng)而超支540.6萬(wàn)元（在項(xiàng)目建設(shè)期間，美元兌人民幣的匯率由3.7元調(diào)高到4.7元）； （2）總投資中，因材料漲價(jià)超支109.1萬(wàn)元。其中，鋼材漲價(jià)超支80萬(wàn)元，水費(fèi)漲價(jià)超支21萬(wàn)元，木材漲價(jià)超支8.1萬(wàn)元。按投資

10、費(fèi)用構(gòu)成內(nèi)容分析，分別為：（1）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)，原概算數(shù)為4071.1萬(wàn)元，實(shí)際發(fā)生數(shù)為4934.2萬(wàn)元，超支860.1萬(wàn)元。其中，國(guó)外設(shè)備設(shè)計(jì)批準(zhǔn)進(jìn)口144臺(tái)，實(shí)際進(jìn)口144臺(tái)，只是因匯率變動(dòng)而超支540.6萬(wàn)元。國(guó)內(nèi)設(shè)備，原設(shè)計(jì)批準(zhǔn)258臺(tái)，實(shí)際購(gòu)買659臺(tái)，超支319.5萬(wàn)元，屬設(shè)計(jì)漏項(xiàng)所致。 （2）建筑工程費(fèi)，原概算為270萬(wàn)元，實(shí)際發(fā)生數(shù)為379.1萬(wàn)元，超支109.1萬(wàn)元。如上所述，是因?yàn)椴牧蠞q價(jià)所致。 （3）安裝工程費(fèi)，原概算數(shù)為967.3萬(wàn)元；實(shí)際發(fā)生數(shù)為807萬(wàn)元，節(jié)約160.3萬(wàn)元。 （4）其他費(fèi)用，原概算數(shù)為1572.6萬(wàn)元，實(shí)際發(fā)生1228萬(wàn)元，節(jié)支344.6萬(wàn)元。其中：節(jié)

11、約管理費(fèi)87萬(wàn)元，試車費(fèi)50萬(wàn)元。設(shè)計(jì)費(fèi)20萬(wàn)元。設(shè)：W實(shí)際固定資產(chǎn)總投資超概算率M項(xiàng)目實(shí)際固定資產(chǎn)總投資額N批準(zhǔn)概算總投資額，則，實(shí)際固定資產(chǎn)總投資超概算率為412項(xiàng)目資金來(lái)源分析該項(xiàng)目1977年批準(zhǔn)概算為3 400萬(wàn)元。其中，建行貸款2400萬(wàn)元，企業(yè)自籌1000萬(wàn)元；1978年項(xiàng)目概算調(diào)整為6 884萬(wàn)元，建行增加貸款2400萬(wàn)元，共計(jì)4800萬(wàn)元。其余2084萬(wàn)元由企業(yè)自籌解決。項(xiàng)目實(shí)際完成固定資產(chǎn)總投資7 984.6萬(wàn)元（含建設(shè)期利息636.3萬(wàn)元），建行貸款4800萬(wàn)元。其余3 184.6萬(wàn)元為企業(yè)自籌資金。413固定資產(chǎn)形成率分析本項(xiàng)目交付使用固定資產(chǎn)5640.7萬(wàn)元，交付使用流

12、動(dòng)資產(chǎn)534.9萬(wàn)元。設(shè)V項(xiàng)目固定資產(chǎn)形成率Q項(xiàng)目實(shí)際固定資產(chǎn)總投資額T項(xiàng)目實(shí)際交付使用固定資產(chǎn)額，則，項(xiàng)目固定資產(chǎn)形成率為本項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告中所取固定資產(chǎn)形成率是95%，這是該行業(yè)的一般取值標(biāo)準(zhǔn)。但該項(xiàng)目有一定特殊性，該項(xiàng)目總投資中有1 100萬(wàn)元投資是引進(jìn)的軟件費(fèi)用，它作為技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)在生產(chǎn)期中攤?cè)氘a(chǎn)品成本。僅此一項(xiàng)，使項(xiàng)目固定資產(chǎn)形成率降低了14%。414單位生產(chǎn)能力投資分析設(shè)S單位生產(chǎn)能力投資Q項(xiàng)目實(shí)際固定資產(chǎn)總投資額P項(xiàng)目實(shí)際形成生產(chǎn)能力，則，單位生產(chǎn)能力投資為（元噸）這一結(jié)果比原評(píng)估報(bào)告中的單位生產(chǎn)能力投資每噸1 721元增加了275元。42項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)、規(guī)模與生產(chǎn)條件的評(píng)價(jià)421項(xiàng)目產(chǎn)

13、品市場(chǎng)分析 原評(píng)估報(bào)告中預(yù)測(cè)我國(guó)PVC樹脂產(chǎn)量1988年項(xiàng)目投產(chǎn)后第三年將達(dá)到108萬(wàn)噸，需求量為96萬(wàn)噸，生產(chǎn)略大于需求。實(shí)際證明，這一結(jié)論在供需關(guān)系方而是正確的，但具體年產(chǎn)量及需求量方面則都稍偏高。造成這一偏差的原因，主要是在評(píng)估階段國(guó)內(nèi)幾項(xiàng)大工程尚未投產(chǎn)，其生產(chǎn)計(jì)劃將視市場(chǎng)情況及工程進(jìn)度情況再定。1990年，全國(guó)PVC樹脂計(jì)劃生產(chǎn)能力為70萬(wàn)噸，而實(shí)際生產(chǎn)量為65萬(wàn)噸。1993年我國(guó)PVC制品需求最為90萬(wàn)噸，需消耗樹脂60萬(wàn)噸，其中用于硬制品的樹脂消耗量為10萬(wàn)噸，而1991年實(shí)際用于生產(chǎn)硬制品的樹脂產(chǎn)量為15萬(wàn)噸。從供需情況看，PVC樹脂總的情況是供大于求，呈現(xiàn)為買方市場(chǎng)。預(yù)計(jì)今后幾

14、年我國(guó)PVC樹脂年產(chǎn)量將達(dá)80萬(wàn)噸，其中用于硬制品生產(chǎn)的樹脂年生產(chǎn)量約為20萬(wàn)噸，而對(duì)PVC樹脂的年需求量約為70萬(wàn)噸，其中對(duì)低聚合度樹脂的需要魚大約為15萬(wàn)噸，隨著石化公司、化工廠、乙烯工程等大型生產(chǎn)企業(yè)工程項(xiàng)目的逐步穩(wěn)定發(fā)展以及產(chǎn)品品種的不斷提高，全國(guó)PVC產(chǎn)量將進(jìn)一步增長(zhǎng)，供應(yīng)量增加，而國(guó)內(nèi)利用PVC樹脂制品生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)幅度跟不上PVC產(chǎn)量的增長(zhǎng)，PVC產(chǎn)品市場(chǎng)將繼續(xù)保持買方市場(chǎng)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，本廠產(chǎn)品將面臨極激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，為能保證產(chǎn)品的銷售，除了利用本廠產(chǎn)品成本低、質(zhì)量好的優(yōu)勢(shì)之外，還應(yīng)充分發(fā)揮本廠產(chǎn)品的多品種的特性，多生產(chǎn)市場(chǎng)需求量大而生產(chǎn)廠家少的高型號(hào)低聚合度樹脂，利用本廠已

15、贏得的很好信譽(yù)，在為老客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的基礎(chǔ)上，努力發(fā)展新客戶。只有這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的PVC市場(chǎng)中占穩(wěn)腳跟，立于不敗之地。422項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模與生產(chǎn)條件分析本項(xiàng)目自投產(chǎn)運(yùn)行以來(lái)，設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)正常，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)符合設(shè)計(jì)要求，到投產(chǎn)的第三年年底止已生產(chǎn)K系列樹脂累計(jì)6.8萬(wàn)噸。其中，第一年生產(chǎn)1.7萬(wàn)噸，第二年生產(chǎn)2.3萬(wàn)噸，第三年生產(chǎn)2.8萬(wàn)噸。但是，項(xiàng)目自正式投產(chǎn)3年來(lái)，一直未能達(dá)到原設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。原設(shè)計(jì)方案中第一年投產(chǎn)應(yīng)達(dá)產(chǎn)60%，即年產(chǎn)PVC樹脂2.4萬(wàn)噸，而實(shí)際年產(chǎn)量?jī)H有1.72萬(wàn)噸，達(dá)產(chǎn)43，生產(chǎn)能力利用率為71.7。第二年，按原設(shè)計(jì)產(chǎn)量應(yīng)為3.2萬(wàn)噸年，達(dá)產(chǎn)80%，但實(shí)際只生產(chǎn)2.32萬(wàn)

16、噸，達(dá)產(chǎn)58%，生產(chǎn)能力利用率為72.5。第三年，全年實(shí)際生產(chǎn)PVC樹脂2.8萬(wàn)噸，按原設(shè)計(jì)方案應(yīng)全部達(dá)產(chǎn)，實(shí)際生產(chǎn)能力利用率為70%。預(yù)計(jì)第四至第五年年產(chǎn)量仍將維持在3萬(wàn)噸，達(dá)產(chǎn)75左右。造成這一情況的原因主要是原材料供應(yīng)不足。原計(jì)劃原料來(lái)源是由該市另一家化工廠每年提供年產(chǎn)4萬(wàn)噸PVC樹脂所需的乙烯4萬(wàn)噸，以保證生產(chǎn)出每年8萬(wàn)噸的氯乙烯單體。但實(shí)際每年提供的原料未能達(dá)到預(yù)測(cè)需求量，造成了原料供應(yīng)不足因而影響了該項(xiàng)目設(shè)備生產(chǎn)能力的發(fā)揮。根據(jù)第三年底的市場(chǎng)情況分析，第四至五年乙烯原料仍不能滿足生產(chǎn)需求。考慮到產(chǎn)品品種的統(tǒng)籌安排，有限的乙烯供應(yīng)量還要用作其他產(chǎn)品的原料。因此，該廠PVC樹脂產(chǎn)量在第

17、四年將維持在年產(chǎn)3萬(wàn)噸左右。據(jù)分析預(yù)測(cè)，到第六年，該市乙烯工程正式建成投產(chǎn)后，乙烯供應(yīng)不足的問題才能有所改善，使項(xiàng)目達(dá)到年產(chǎn)PVC樹脂4萬(wàn)噸的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。43項(xiàng)目成本效益的評(píng)價(jià)431項(xiàng)目產(chǎn)品成本分析 在進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)后評(píng)價(jià)之前，首先應(yīng)對(duì)項(xiàng)目中的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，根據(jù)國(guó)家計(jì)委和建設(shè)部1993年頒發(fā)的（方法與參數(shù)（第二版）的規(guī)定和國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度，并結(jié)合本項(xiàng)目實(shí)際情況，進(jìn)行收集、鑒別、審核和選取，以提高后評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)的質(zhì)量與評(píng)價(jià)的正確性。 先要對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品總成本費(fèi)用按其構(gòu)成內(nèi)容進(jìn)行逐項(xiàng)分析、對(duì)比與評(píng)價(jià)： （1）外購(gòu)原材料及輔助材料 本項(xiàng)目的主要原材料是氯乙烯、氯氣和氫氣。其中，氯乙烯在達(dá)產(chǎn)期的單價(jià)為2400

18、元噸。依據(jù)是，在項(xiàng)目投產(chǎn)后第三年的氯乙烯的計(jì)劃價(jià)格約1 500元噸，但是到了第四年達(dá)產(chǎn)期，項(xiàng)目所用原料氯乙烯是由本項(xiàng)目所在地的某乙烯工廠提供，該廠是用高價(jià)原油生產(chǎn)氯乙烯。因此，本項(xiàng)目所需的氯乙烯價(jià)格也相應(yīng)上升，與當(dāng)年的市場(chǎng)價(jià)格接近。 在原評(píng)估報(bào)告中，氯乙烯的價(jià)格為920元噸，比后評(píng)價(jià)中氯乙烯的單價(jià)要低1480元。因此，原評(píng)估報(bào)告中產(chǎn)品的單位成本要比后評(píng)價(jià)中產(chǎn)品的單位成本低。后評(píng)價(jià)的產(chǎn)品單位成本為3 398元噸，比評(píng)估報(bào)告中的產(chǎn)品單位成本1453.2萬(wàn)元提高了1 944.8元。單位產(chǎn)品的原材料綜合單價(jià)為2688.3元噸；單位產(chǎn)品的輔助材料綜合單價(jià)234.37元噸。 （2）外購(gòu)燃料及動(dòng)力外購(gòu)燃料及

19、動(dòng)力包括動(dòng)力電、水、蒸氣及其它，在達(dá)產(chǎn)期的單價(jià)分別為：電0.2元度、水384元噸、蒸氣1.77元噸，其它為6.15元。為此單位產(chǎn)品的外購(gòu)燃料及動(dòng)力的綜合單價(jià)為132.2元噸432工資及福利費(fèi) 年工資總額職工總數(shù)×年平均工資，項(xiàng)目新增職工人數(shù)為152人，取該廠年平均工資額2400元，則項(xiàng)目年工資總額為：152×2 40036.48(萬(wàn)元) 提取的職工福利基金按工資總額的14計(jì)算為：36.48×145.10（萬(wàn)元）433固定資產(chǎn)折舊費(fèi) 本項(xiàng)目實(shí)際完成固定資產(chǎn)總投資7 984.6萬(wàn)元，其中建設(shè)期利息為636.3萬(wàn)元?？偼顿Y中，建設(shè)銀行貸款4 800萬(wàn)元，共余3 148.

20、6萬(wàn)元均為企業(yè)自籌。項(xiàng)目實(shí)際交付使用固定資產(chǎn)5 640.7萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)534.9萬(wàn)元。需新增流動(dòng)資金2000萬(wàn)元。 本項(xiàng)目采取加速折舊法，固定資產(chǎn)折舊率按8.6%計(jì)算，按項(xiàng)目實(shí)際交付固定資產(chǎn)原值提取的年折舊額為：5640.7×8.6485.1（萬(wàn)元）434修理費(fèi) 按有關(guān)部門規(guī)定，企業(yè)提取的修理費(fèi)按固定資產(chǎn)折舊額的40提取。即：修理費(fèi)485.1×40% =194.04(萬(wàn)元)435利息支出 利息支出是包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金在生產(chǎn)期的利息支出，應(yīng)逐年計(jì)入項(xiàng)目產(chǎn)品的生產(chǎn)總成本費(fèi)用。計(jì)算結(jié)果分別為：投產(chǎn)后第一年254.42萬(wàn)元；第二年157.35萬(wàn)元；第三年21.32萬(wàn)元，合

21、計(jì)433.09萬(wàn)元。 項(xiàng)目投產(chǎn)需新增流動(dòng)資金2 000萬(wàn)元，按規(guī)定，流動(dòng)資金中30%為企業(yè)自有鋪底流動(dòng)資金。這部分資金銀行不予貸款，其余70%的流動(dòng)資金可通過銀行貸款獲得。本項(xiàng)自中的1400萬(wàn)元流動(dòng)資金由工商銀行貸款，貸款利率為年息7.92%，另外600萬(wàn)元流動(dòng)資金由企業(yè)自籌解決。按照貸款計(jì)劃，生產(chǎn)期流動(dòng)資金利息為： 第四年利息1 100×7.93 %87.12(萬(wàn)元) 第五到第八年利息1 400×7.93110.88(萬(wàn)元)436其他費(fèi)用 其他費(fèi)用是指扣除上述費(fèi)用以外的其他生產(chǎn)費(fèi)用。達(dá)產(chǎn)期的其他費(fèi)用是按原材料費(fèi)、輔助材料費(fèi)、燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)和修理費(fèi)之和的4

22、計(jì)算。437總生產(chǎn)成本費(fèi)用 總成本費(fèi)用是外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)輔助材料費(fèi)、外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、修理費(fèi)、利息支出和其他費(fèi)用之和。項(xiàng)目在達(dá)產(chǎn)年的總成本費(fèi)用為13592.39萬(wàn)元。其中，變動(dòng)成本費(fèi)用為12 219.48元（包含外購(gòu)原材料、輔助材料和外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)用之和），固定成本費(fèi)用為1372.91萬(wàn)元（包括工資及福利費(fèi)、固定資產(chǎn)投資折舊費(fèi)、修理費(fèi)、利息支出和其他費(fèi)用之和）。438經(jīng)營(yíng)成本總成本費(fèi)用扣除固定資產(chǎn)投資折舊費(fèi)和利息支出即為本項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年的經(jīng)酋成本費(fèi)用是12 996.4（萬(wàn)元）。44項(xiàng)目銷售收入和銷售稅金的評(píng)價(jià)441產(chǎn)品價(jià)格分析。（由于企業(yè)保密的要

23、求，文略）442銷售收人分析評(píng)價(jià)在項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告中，達(dá)產(chǎn)年取產(chǎn)品銷售價(jià)格為2700元噸。這樣，達(dá)產(chǎn)年的銷售收人為10800萬(wàn)元。項(xiàng)目投產(chǎn)后第三年，該產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)基本穩(wěn)定在4 300元噸，因此在項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中達(dá)產(chǎn)年取銷售價(jià)為4400元噸比較合適。這樣，達(dá)產(chǎn)年的銷售收入為17600萬(wàn)元，比項(xiàng)目評(píng)估時(shí)增加了6800萬(wàn)元（約63%）。443銷售稅金及附加的分析評(píng)價(jià)根據(jù)（方法與參數(shù)）（第二版）和現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定，本項(xiàng)目中的銷售稅金及附加應(yīng)包括產(chǎn)品增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育附加費(fèi)三項(xiàng)。45項(xiàng)目利潤(rùn)與稅金的評(píng)價(jià)本項(xiàng)目的利潤(rùn)形成按照下列公式計(jì)算： 利潤(rùn)總額銷售收人銷售稅金及附加總成本費(fèi)用技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)1由于增值稅是

24、一種價(jià)外稅，因此本項(xiàng)目計(jì)算利潤(rùn)總額時(shí)的銷售收人和銷售稅金及附加均不包括增位稅，這樣銷售稅金與附加（不含增值稅）在達(dá)產(chǎn)年份為91.5萬(wàn)元。2該項(xiàng)目發(fā)生技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)1 100萬(wàn)元，這部分費(fèi)用包含在設(shè)備引進(jìn)費(fèi)用中，在財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中計(jì)人固定資產(chǎn)投資，沒有單獨(dú)列出。但這部分費(fèi)用并沒有轉(zhuǎn)移到交付使用的固定資產(chǎn)中，因而在計(jì)算項(xiàng)目的利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)該把這部分費(fèi)用單獨(dú)提出考慮。這筆費(fèi)用按項(xiàng)目生產(chǎn)期15年均攤到產(chǎn)品中，各年分?jǐn)傤~為73.33萬(wàn)元。3本項(xiàng)目在達(dá)產(chǎn)年份的利潤(rùn)總額為： 1760091.513 592.3973.333842.78 (萬(wàn)元)這樣，后評(píng)價(jià)中，利潤(rùn)總額比原評(píng)估報(bào)告中計(jì)算的利潤(rùn)3691.24萬(wàn)元增加1

25、51.54萬(wàn)元。雖然在后評(píng)價(jià)中產(chǎn)品的總成本費(fèi)用要比項(xiàng)目評(píng)估時(shí)的總成本增加費(fèi)用7 779.63(13 592.395812.76)萬(wàn)元，但是，由于后評(píng)價(jià)時(shí)的銷售收入比原評(píng)估報(bào)告中增加6 800萬(wàn)元，原因是，產(chǎn)品銷售單價(jià)提高31 700(4 4002700)元，同時(shí)由于銷售稅金及附加（不含增值稅）比原評(píng)估報(bào)告中的銷售稅金及附加要減少1 204.5（1296一91.5）萬(wàn)元。另外，原評(píng)估報(bào)告中利潤(rùn)計(jì)算時(shí)沒有考慮技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)的分?jǐn)?，而后評(píng)價(jià)時(shí)的銷售收人的增加和銷售稅金及附加減少的幅度較大。因此，后評(píng)價(jià)的達(dá)產(chǎn)年份利潤(rùn)總額仍比原評(píng)估報(bào)告中的利潤(rùn)總額增加了151.54(68001204.57779.6373.

26、33)萬(wàn)元。第七至八年的利潤(rùn)總額要比達(dá)產(chǎn)后各年利潤(rùn)高出5 568.37萬(wàn)元一3842.78萬(wàn)元”1 725.59萬(wàn)元，而比原評(píng)估報(bào)告的利潤(rùn)總額增加5568.37萬(wàn)元一3691.24萬(wàn)元1877.13萬(wàn)元（即增加50.8%）。分析其主要原因是，在達(dá)產(chǎn)期第九年以后該項(xiàng)目所使用的主要原料氯乙烯不再按原來(lái)的計(jì)劃價(jià)格供應(yīng)，而是采用由高價(jià)原油生產(chǎn)的高價(jià)乙烯的市場(chǎng)價(jià)格，因此導(dǎo)致達(dá)產(chǎn)年后產(chǎn)品原料成本的大幅度增加，但產(chǎn)品銷售價(jià)格基本上沒有多大變動(dòng)，就使達(dá)產(chǎn)年后的利潤(rùn)總額比未達(dá)產(chǎn)第七至八年的利潤(rùn)明顯下降（約45）。46貨款償還能力的評(píng)價(jià)461償還固定資產(chǎn)貸款本金的主要資金來(lái)源本項(xiàng)目貸款還本的資金來(lái)源主要包括可用于

27、歸還借款的利潤(rùn)和固定資產(chǎn)折舊。用于還貸的利潤(rùn)，一般是從利潤(rùn)總額中扣除所得稅，并提取了盈余公積金和公益金后的未分配利潤(rùn)。即按下列公式計(jì)算： 未分配利潤(rùn)利潤(rùn)總額所得稅法定盈余公積金和公益金 所得稅利潤(rùn)總額×所得稅率本項(xiàng)目的所得稅率是3396，達(dá)產(chǎn)年的所得稅為： 3 842.78×33%1268.1（萬(wàn)元） 盈余公積金（利潤(rùn)總額所得稅）×10%稅后利潤(rùn)×10%達(dá)產(chǎn)年的盈余公積金(3842.781268.1)×10%2574.68x10%257.4（萬(wàn)元）按照上述公式計(jì)算達(dá)產(chǎn)年的未分配利潤(rùn)為： 34842.781268.1257.42317.28（萬(wàn)元

28、）還款期間各年可用于還貸款的折舊為485.10萬(wàn)元，總的償還貸款本金的資金分別為第四年2074.1萬(wàn)元，第五年2906.58萬(wàn)元和第六年3675.1萬(wàn)元。462償還固定資產(chǎn)貸款的利息計(jì)算在貸款償還期計(jì)算表（表12-13）中所列的貸款支用和利息支付都是根據(jù)企業(yè)各年實(shí)際還本付息情況計(jì)算得出的。建設(shè)期按照固定資產(chǎn)貸款年利率9.36%實(shí)際發(fā)生的資本化利息為636.3萬(wàn)元，計(jì)人固定資產(chǎn)投資總額，因此到生產(chǎn)期初（即建設(shè)期末）需要償還固定資產(chǎn)貸款的本金總額為4800636.35436.3萬(wàn)元。投產(chǎn)期第一年（即計(jì)算期第四年）應(yīng)計(jì)利息為：（萬(wàn)元）按規(guī)定生產(chǎn)期利息計(jì)人產(chǎn)品生產(chǎn)總成本費(fèi)用的財(cái)務(wù)費(fèi)用之中。而第四年用可

29、償還貸款的資金2074.1萬(wàn)元來(lái)償還當(dāng)年應(yīng)還貸款本金5 436.3萬(wàn)元，尚有3362.2萬(wàn)元貸款需要在第五年償還，則第五年應(yīng)計(jì)利息為：（萬(wàn)元）同樣，將第五年的貸款利息157.35萬(wàn)元作為第五年的企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用計(jì)人產(chǎn)品生產(chǎn)總成本費(fèi)用，計(jì)算出當(dāng)年的產(chǎn)品總成本和企業(yè)利潤(rùn)總額，以及用于償還貸款的未分配利2 421.48萬(wàn)元。用第五年可用于償還貸款資金2906.55萬(wàn)元來(lái)沖減當(dāng)年償還貸款3 362.2萬(wàn)元，還有455.62萬(wàn)元貸款需要在第六年償還，則第六年應(yīng)計(jì)貸款利息為：（萬(wàn)元）第六年可用于償還貸款的資金3 675.1萬(wàn)元大于當(dāng)年應(yīng)償還貸款455.62萬(wàn)元，所以當(dāng)年即可全部清償完固定資產(chǎn)投資貸款。37財(cái)務(wù)

30、盈利能力的評(píng)價(jià)3.7.1靜態(tài)盈利性分析本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利性分析主要是采用財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量分析方法進(jìn)行的。 (1)在“財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表”（全部投資）中，本項(xiàng)目的計(jì)算期（即有效壽命期）為18年。其中，建設(shè)期3年、生產(chǎn)期15年。在15年生產(chǎn)期中，按實(shí)際生產(chǎn)能力投產(chǎn)期為5年（即第四至第八年），達(dá)產(chǎn)期為10年（即第八至第十八年）。固定資產(chǎn)余值的回收按項(xiàng)目實(shí)際交付使用的固定資產(chǎn)額的4計(jì)算，即實(shí)得額為：5 640.7×4225.63萬(wàn)元。回收流動(dòng)資金2534.9萬(wàn)元，其中包括新投人項(xiàng)目的流動(dòng)資金2000萬(wàn)元，固定資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)入流動(dòng)資金534.9萬(wàn)元。 (2)本項(xiàng)目實(shí)際固定資產(chǎn)投資總額為7 984.6萬(wàn)元，分

31、三年投入：第一年購(gòu)置設(shè)備投入共計(jì)1842萬(wàn)元，其中建設(shè)銀行貸款842萬(wàn)元，其余1000萬(wàn)元是企業(yè)自籌；第二年投入4395萬(wàn)元，其中建設(shè)銀行貸款3395萬(wàn)元，企業(yè)自籌1000萬(wàn)元；第三年投資1 747.6萬(wàn)元，其中建設(shè)銀行貸款563萬(wàn)元，企業(yè)自籌1 184.6萬(wàn)元。流動(dòng)資金2000萬(wàn)元，按生產(chǎn)能力負(fù)荷分?jǐn)傆诘谒闹恋诰拍辍Ｔ诠潭ㄙY產(chǎn)投資總額7 984.6萬(wàn)元中，包括了技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)1 100萬(wàn)元、建設(shè)銀行貸款的建設(shè)期利息636.3萬(wàn)元，以及建筑稅19.6萬(wàn)元。(3)后評(píng)價(jià)投資利潤(rùn)率是指項(xiàng)目投產(chǎn)后各年實(shí)際生產(chǎn)期內(nèi)滿負(fù)荷生產(chǎn)年份的實(shí)際利潤(rùn)總額與項(xiàng)目實(shí)際總投資之比率按下列公式計(jì)算：式中，項(xiàng)目實(shí)際總投資包括項(xiàng)

32、目固定資產(chǎn)投資、建設(shè)期利息和項(xiàng)目實(shí)際占用流動(dòng)資金。 項(xiàng)目實(shí)際投資額7 348.3 + 636.3 + 2 000 = 9 984.6(萬(wàn)元）按生產(chǎn)期滿負(fù)荷生產(chǎn)年份的實(shí)際利潤(rùn)計(jì)算：按生產(chǎn)期年平均利潤(rùn)總額計(jì)算： 但是，本項(xiàng)目投產(chǎn)后，實(shí)際生產(chǎn)期無(wú)滿負(fù)荷生產(chǎn)年，是選用生產(chǎn)年份中利潤(rùn)總額最高值，即第七至八年實(shí)際達(dá)產(chǎn)75%，該年的利潤(rùn)總額為5568.37萬(wàn)元，則該年份的投資利潤(rùn)率為： (4）后評(píng)價(jià)投資利稅率系指投產(chǎn)后各年實(shí)際生產(chǎn)期內(nèi)滿負(fù)荷生產(chǎn)年份利稅總額與項(xiàng)目實(shí)際總投資之比率。按下列公式計(jì)算：式中：年利稅總額年利潤(rùn)總額年銷售稅金及附加（含增值稅）達(dá)產(chǎn)年（第九年）的利稅總額3842.78+1000.6248

33、48.98（萬(wàn)元）按生產(chǎn)期滿負(fù)荷生產(chǎn)年份的實(shí)際利稅計(jì)算：按生產(chǎn)期年平均利稅總額計(jì)算：由于本項(xiàng)目投產(chǎn)后實(shí)際生產(chǎn)期沒有達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)年，是選用實(shí)際生產(chǎn)期中生產(chǎn)年份中利稅額最高值，實(shí)際達(dá)到75生產(chǎn)能力的第七至八年的最高利稅值為6853.71萬(wàn)元，則該年的投資利稅率為 (5) 原評(píng)估報(bào)告中，項(xiàng)目滿負(fù)荷生產(chǎn)年的投資利潤(rùn)率為54，投資利稅率為72.87%。除了利潤(rùn)最高的第七至八年的投資利潤(rùn)率55.77超過原評(píng)估報(bào)告的投資利潤(rùn)率54以外，其余后評(píng)價(jià)的投資利潤(rùn)率和投資利稅率都要低于原評(píng)估報(bào)告中相應(yīng)指標(biāo)值。其主要原因是由于原評(píng)估報(bào)告中的總投資額中沒有考慮流動(dòng)資金與建設(shè)期利息，從而使總投資額偏低。如果按照計(jì)算口徑

34、一致的原則計(jì)算，則原評(píng)估報(bào)告中的項(xiàng)目投資總額應(yīng)為：項(xiàng)目投資總額（原評(píng)估報(bào)告）6884636.310008520.3（萬(wàn)元）據(jù)此投資總額計(jì)算，則原評(píng)估報(bào)告中正常生產(chǎn)年份（即滿負(fù)荷生產(chǎn)年份）的投資利潤(rùn)率和投資利稅率為：現(xiàn)將上述各項(xiàng)指標(biāo)值分別匯總于后評(píng)價(jià)與原評(píng)估效益指標(biāo)對(duì)照表中進(jìn)行分析對(duì)比。表1后評(píng)價(jià)與原評(píng)估效益指標(biāo)對(duì)照表序號(hào)指標(biāo)后評(píng)價(jià)初始評(píng)價(jià)總投資9984.6萬(wàn)元總投資6884萬(wàn)元總投資8520.3萬(wàn)元一、投資利潤(rùn)率1滿負(fù)荷38.495443.322平均值41.103最高值55.77二、投資利稅率72.8758.461滿負(fù)荷48.562平均值51.483最高值68.64由表1中的數(shù)據(jù)可以清楚地看出

35、：實(shí)際生產(chǎn)年份第七至八年的投資利潤(rùn)率和投資利稅率均可超過原評(píng)估報(bào)告中的相應(yīng)指標(biāo)值，這就說(shuō)明本項(xiàng)目的實(shí)際盈利能力較好。后評(píng)價(jià)的投資利潤(rùn)率和投資利稅率都要低于原評(píng)估報(bào)告中相應(yīng)指標(biāo)值，其主要原因是由于原評(píng)估報(bào)告中的總投資額沒有考慮流動(dòng)資金與建設(shè)期利息，從而使總投資額偏低，導(dǎo)致上述指標(biāo)偏高。如果按計(jì)算口徑一致的原則，原評(píng)估報(bào)告中的投資總額為8520.3萬(wàn)元計(jì)算，則可以得出這樣的結(jié)論：實(shí)際生產(chǎn)年份第七至八年的投資利潤(rùn)率和投資利稅率均可超過原評(píng)估報(bào)告中相應(yīng)指標(biāo)數(shù)值，說(shuō)明本項(xiàng)目的實(shí)際盈利能力較好。 (6)根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算靜態(tài)投資回收期（P）。按下列公式計(jì)算：于是有 （年）本項(xiàng)目的投資回

36、收期（P1）為5.8年，小于行業(yè)平均投資回收期（Pc =10年），說(shuō)明本項(xiàng)目投資是可以接受的。3.7.2. 動(dòng)態(tài)盈利分析（1）評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)收益凈現(xiàn)值。根據(jù)“財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表”（全部投資）計(jì)算動(dòng)態(tài)盈利性分析指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV），首先要確定財(cái)務(wù)折現(xiàn)率。 本項(xiàng)目實(shí)際完成固定資產(chǎn)總投資7348.3萬(wàn)元（不含建設(shè)期利息636.3萬(wàn)元），其中建設(shè)銀行貸款4 800萬(wàn)元（含貸款本金41637萬(wàn)元，建設(shè)期貸款利息6363萬(wàn)元），年利率為9.36；而企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券自籌資金3 184.6萬(wàn)元，債券年利率為10.5%。據(jù)此，該項(xiàng)目的實(shí)際資金成本率為：為計(jì)算方便，并考慮一定的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和債券發(fā)行費(fèi)用，就取后評(píng)價(jià)財(cái)

37、務(wù)折現(xiàn)率為10%，計(jì)算出本項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)收益凈現(xiàn)值(FNPV)13 729.8萬(wàn)元。本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，說(shuō)明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)收益上可行。（2）項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和（即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值）為零的折現(xiàn)率。其表達(dá)式為：亦可按下列公式進(jìn)行近似計(jì)算：經(jīng)試算，先取低的折現(xiàn)率i125，計(jì)算得出累計(jì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為1129.3萬(wàn)元（正值）；再取高的折現(xiàn)率i232，開算得出累計(jì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為1457萬(wàn)元（負(fù)值）。用插值法計(jì)算得到項(xiàng)目后評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR28.1遠(yuǎn)大于項(xiàng)目實(shí)際資金成本，這說(shuō)明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上超過了資金成本所

38、需要的最低盈利能力(9.85)，項(xiàng)目收益完全可以抵償全部資金成本，同時(shí)也遠(yuǎn)高出國(guó)家規(guī)定的行業(yè)基準(zhǔn)收益率14，這說(shuō)明本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上完全超過了國(guó)家對(duì)本行業(yè)項(xiàng)目的最低財(cái)務(wù)收益能力的要求，本項(xiàng)目除了能達(dá)到本行業(yè)基準(zhǔn)收益率計(jì)算的盈利水平外還有盈余的超額利潤(rùn)，項(xiàng)目的盈利水平高于行業(yè)平均水平。但是，本項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）比原評(píng)價(jià)報(bào)告中測(cè)算的內(nèi)部收益率（30.2）要稍低一些，主要原因是后評(píng)價(jià)中產(chǎn)品成本比原評(píng)估中測(cè)算成本高出了1.34倍。48項(xiàng)目社會(huì)效益的評(píng)價(jià)481對(duì)技術(shù)進(jìn)步的影響防粘釜技術(shù)是我國(guó)PVC生產(chǎn)行業(yè)普遍存在的技術(shù)難題，它不僅嚴(yán)重影響產(chǎn)品的質(zhì)量、設(shè)備的生產(chǎn)能力，而且還會(huì)嚴(yán)重?zé)┖と?/p>

39、的身體健康。本項(xiàng)目引人x國(guó)先進(jìn)防粘釜技術(shù)設(shè)備，既林決了我國(guó)努力了十幾年而未解決的防粘釜技術(shù)問題，又解決了低聚合度樹脂的生產(chǎn)技術(shù)問題奮對(duì)提高我國(guó)聚氯乙烯的生產(chǎn)技術(shù)具有重要意義，改善了工人工作的環(huán)境，更好地保證了工人的身體健康。482對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響本項(xiàng)目的建成不僅完成了該廠生產(chǎn)由緊密型向疏松型的更新?lián)Q代，亦為我國(guó)PVC樹脂的生產(chǎn)從質(zhì)量到品種的提高起到了推動(dòng)促進(jìn)作用。我國(guó)過去生產(chǎn)PVC樹脂主要是緊密型的二、三、四型樹脂，此項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，可生產(chǎn)五、六、七型疏松型PVC樹脂，這使我國(guó)制造PVC硬制品而需要的低聚合度樹脂的供應(yīng)得到一定程度的保證。5結(jié)論從項(xiàng)目財(cái)務(wù)后評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)看，項(xiàng)目的企業(yè)效益很好，財(cái)務(wù)

40、內(nèi)部收益率為28.1，遠(yuǎn)高子國(guó)家公布的同行業(yè)基標(biāo)收益率14；投資利潤(rùn)率55.77，投資利稅率6864，分別高于化工行業(yè)投資利潤(rùn)率13和投資利稅率27的平均水平。項(xiàng)目貸款償還期為5.12年，能夠按期歸還全部貸款；項(xiàng)目投資回收期5.8年小于本行業(yè)平均投資回收期10年。項(xiàng)目同時(shí)還顯示出了一定的社會(huì)效益，每萬(wàn)元投資提供了0.015人的就業(yè)機(jī)會(huì)，并解決了我國(guó)PVC樹指生產(chǎn)行業(yè)一直未解決的“防粘釜”技術(shù)問題，提高了我國(guó)PVC樹脂產(chǎn)品的品種和質(zhì)量。從各項(xiàng)指標(biāo)考察，該項(xiàng)目的建設(shè)是成功的。The Later Evaluation Of Investment Technology Project Of Wu Ha

41、i Qing Shan Chemical Industry Limited CompanyChen Ye-huaAbstract: The decision evaluation of investment courses is a scientific method based on the study of the feasibility of the courses. In this method, the liability of the feasibility of the project, technology, economy and society etc. aspects f

42、or the preparing courses are comprehensive examined, analyzed and evaluated. It aimed at use minimum input to get maximum benefit. This case describes the analysis and evaluation of Wu Hai Qing Shan chemical industry limited company after it introduced the PVC technology project. This case explores

43、the necessity and feasibility of this course the company introduced based on the introduction of the company. The quantitative tools such as breakeven analysis etc. are adopted to analyze and evaluate the technological and facilities, production condition, social influence, engineering quality, real

44、 production and capital preparation, product market and scale, etc. factors of the course. Moreover, the cost, profit and tax, debt paying ability, financial gaining ability are evaluated by using financial analysis method. Thus the correctness of the investment has been demonstrated. The experience

45、s and quantitative analysis of major courses investment decision have been gained. Key words: decision evaluation of investment courses；prevent identification technology；financial cash flow案例使用說(shuō)明陳業(yè)華一、教學(xué)目的與用途本案例主要適用于MBA“數(shù)據(jù)、模型與決策”課程，也適用于工程碩士“項(xiàng)目管理”課程，其特點(diǎn)就是利用定量分析工具，解決企業(yè)中的一些重大決策問題。本案例的配套教材是MBA教材數(shù)據(jù)、模型與決策（管理科學(xué)篇）。本案例的教學(xué)目的就是通過對(duì)企業(yè)實(shí)際問題的分析研究，使學(xué)員充分理解教材第1.4節(jié)、4.2節(jié)、第14章、第15章的內(nèi)容，掌握如何運(yùn)用這些分析工具，解決企業(yè)實(shí)際工作中遇到的各種問題，本案例是教材中相關(guān)理論的綜合運(yùn)用。二、啟發(fā)思考題1引進(jìn)項(xiàng)目正式投產(chǎn)3年未達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)，分析公司善，你認(rèn)為是哪些原因造成的？2項(xiàng)目評(píng)價(jià)要素眾多，試?yán)弥髟胤ǚ治鲈撘M(jìn)項(xiàng)目在引進(jìn)過程中應(yīng)考