國美電器股份有限公司盈利能力分析

1、康恩貝公司電子商務應用分析XXX 學學 年論文題 目：國美電器股份有限公司盈利能力分析學生姓名 XXXXX指導教師 XXXX專業(yè)班級 會計114 班學號 35 號成 績?nèi)掌?2014 年8月國美電器股份有限公司盈利能力分析一、家電行業(yè)及國美電器股份有限公司現(xiàn)狀分析（一）家電行業(yè)現(xiàn)狀a 、經(jīng)營情況1、多因素雙向作用，利潤增速保持穩(wěn)定增長2013年1季度，在行業(yè)節(jié)能補貼政策接近尾聲、“家電下鄉(xiāng)”政策全 面到期、下游房地產(chǎn)市場回暖、上游大宗商品價格持續(xù)小幅回升等因素的 共同作用下，行業(yè)利潤保持穩(wěn)定，13月累計實現(xiàn)利潤總額139.87億元,同比增長17.59%,增速較上年末上升1.45個百分點。目前，

2、鋼鐵、銅鋁等原材料價格小幅回升，成本壓力依舊存在，因此家電的發(fā)展除了依賴產(chǎn) 業(yè)升級，還需要不斷提升行業(yè)集中度，以增強企業(yè)的成本控制能力和議價 能力?！凹译娤锣l(xiāng)”政策的全面退出也增加了市場銷售壓力，未來家電市 場能否擺脫政策依賴性，將成為企業(yè)的重要課題。圖表1 2010 2013 1季度家電行業(yè)利潤總額及同比增長速度2、成本壓力繼續(xù)回升，銷售回暖穩(wěn)定盈利能力家電行業(yè)的生產(chǎn)成本主要集中在原材料、固定資產(chǎn)以及勞動力成本方面，其中原材料占主要部分。2013年1季度，部分原材料溫和回升，大部分原材料指數(shù)小幅上升，一定程度上增加了家電行業(yè)的成本壓力。在原材料價格持續(xù)回升的同時，也使得行業(yè)整體毛利率出現(xiàn)回調(diào)

3、，但仍保持在較好水平，2013年13月毛利率為13.89 ,較上年末下降0.95個百分點。圖表2011年1月一2013年4月我國家電行業(yè)主要原材料購進價格指b、銷售情況1、家電市場零售額增速放緩2011年上半年限額以上企業(yè)家電類零售額同比增長21.5%,比2010年同期放緩7.3個百分點；下半年7-10月份零售額同比增速大幅度低于 2010年同 期，雖然11月和12月“搭政策末班車”消費心理，促使家電市場零售額增速 有所回升，但未改變?nèi)炅闶垲~增速放緩趨勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2011年限額以上企業(yè)家電零售額同比增長 21.6%,比2010年回落6.1個百分點。2、家電產(chǎn)量和出口增速呈緩慢態(tài)勢

4、根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2011年，我國家用洗衣機產(chǎn)量增速比2010年放 緩15.6個百分點；家用電冰箱產(chǎn)量增速比2010年放緩6.6個百分點；房間空調(diào) 器產(chǎn)量增速比2010年放緩17.0個百分點；彩色電視機產(chǎn)量增速比 2010年放緩 4.4個百分點。國際經(jīng)濟持續(xù)低迷，導致我國家電產(chǎn)品出口保持緩慢增長態(tài)勢，尤其是自9月份以后，我國出口總額增速持續(xù)走低。根據(jù)工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年，我國家電產(chǎn)品出口額946.2億美元，同比增長7.9%,增速低于全行業(yè)平均水平 4.0個百分點。3、家電零售價格降幅繼續(xù)收窄2011年我國經(jīng)濟運行中物價漲幅較高，全年 CPI漲幅高達5.4%,其中 7月份CPI同比增長6

5、.5%,創(chuàng)37個月新高。在較高物價影響下，許多商品零售 價格出現(xiàn)上漲，家電零售價格雖然繼續(xù)保持下降趨勢，但下降幅度收窄。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2011年，家用電器和音像器材類零售價格同比下降3.1%,降幅比2010年收窄0.8個百分點，在2009年價格達到最大降幅之后連續(xù)兩年收窄。4、家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策效果減弱“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等政策在過去兩年里對拉動家電消費起到 積極作用，但進入2011年，一季度“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”銷售額和銷售 量尚保持高速增長；二季度，“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”政策效果呈現(xiàn)持續(xù)走 弱態(tài)勢，部分月份家電下鄉(xiāng)零售額和零售量同比出現(xiàn)負增長。2011年全年家電下鄉(xiāng)

6、實現(xiàn)銷售量1.03億臺，實現(xiàn)銷售額2641億元，同比分別增長34.5%?口 53.1%, 增速相比2010年的130%5 170麻幅放緩。5、一線城市家電銷售增速創(chuàng)新低根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心對全國重點大型零售企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從 2009年起，隨著一線城市居民家電保有量趨于飽和，家電銷售增速呈放緩態(tài)勢， 2011年一線城市家電市場零售額同比下滑 7.4個百分點，增速創(chuàng)2006年來新低。 與此同時，二、三線城市在家電銷售渠道下沉的帶動下，同比保持穩(wěn)定增長，2011 年零售額分別增長12.3%?口 14.4%,大大高于一線城市增速。6、網(wǎng)上銷售成為傳統(tǒng)連鎖銷售的強有力競爭對手近年來網(wǎng)上銷售爆發(fā)火熱

7、，家電網(wǎng)上銷售也呈現(xiàn)快速增長。粗略計算， 中國家電網(wǎng)購市場規(guī)模2011年底達到400億元，約占網(wǎng)上零售交易總額的5.0%。 網(wǎng)上銷售渠道的迅猛崛起，給傳統(tǒng)連鎖銷售渠道帶來巨大壓力，以京東商城為例， 2009年銷售量僅為60億，2010年銷售額達到102億；而2011年的發(fā)展目標是 260億，以翻倍甚至數(shù)倍的速度飛躍式增長。在整體家電市場銷售增速放緩態(tài)勢 下，網(wǎng)上銷售高速增長，必將促使其與傳統(tǒng)連鎖零售渠道展開市場份額的爭奪， 成為傳統(tǒng)零售渠道強有力的競爭對手。c、收入情況通報顯示，1-8月份，我國家用電冰箱累計生產(chǎn)6469.7萬臺，同比增長11.1%; 房間空氣調(diào)節(jié)器生產(chǎn)10099.0萬臺，同比

8、增長9.0%;家用洗衣機生產(chǎn)4491.4萬 臺，同比提高7.7%。就8月份來看，當月家用電冰箱生產(chǎn) 793.3萬臺，同比增 長3.4%;房間空氣調(diào)節(jié)器生產(chǎn)1018.4萬臺，同比增長24.6%;家用洗衣機生產(chǎn) 629.5萬臺，同比增長15.2%。1-8月，家電行業(yè)產(chǎn)銷率97.4%,同比減少1.1個百分點；累計出口交貨值 2210.1億元，累計同比增長7.3%。8月份當月，家電行業(yè)產(chǎn)銷率98.0%,同比減 少2個百分點；出口交貨值251.0億元，同比增長3.7%。1-8月，家用電器行業(yè)主營業(yè)務收入8128.9億元，同比增長15.7%;利潤總 額423.1億元，同比增長28.9%。分類來看，家用制冷

9、電器具制造主營業(yè)務收入 1970.1億元，同比增長15.6%;利潤總額87.4億元，同比增長26.6%。家用空 氣調(diào)節(jié)器制造主營業(yè)務收入 3025.9億元，同比增長14.9%;利潤總額209.1億 元，同比增長31.4%。d、利潤情況盈利能力：銷售毛利率有所回升，營業(yè)利潤率小幅波動。2013年一季度，20家家電上市公司平均銷售毛利率 21.04%,較上半年上升1.09個百分點。同時， 在有效控制銷售費用、財務費用和管理費用的基礎上，銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益 率有不同幅度的增長，營業(yè)利潤率保持穩(wěn)定，有小幅下挫。20家家電上市公司平均銷售凈利率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率分別為5.29%、5.58%、

10、4.22%,較上年同期分別上升0.39個、下降0.11個、上升0.61個百分點。具體來看，格力電器、小天鵝、三花股份、美的電器等企業(yè)盈利能力指標有 較大提高，其他上市公司回升幅度較小。其中，格力電器、蘇泊爾、合肥三洋、 九陽股份、三花股份和萬和電氣銷售毛利率高于 25%兆馳股份和九陽股份營業(yè) 利潤率高于10%而康佳營業(yè)利潤率仍為負增長。e、國家政策1、關于簡化節(jié)能家電高效電機補貼兌付信息管理及加強高效節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品組織實施等工作的通知關于簡化節(jié)能家電高效電機補貼兌付信息管理及加強高效節(jié)能 工業(yè)產(chǎn)品組織實施等工作的通知制定日期與單位目標重點2013年1月25日，財政部、國家發(fā)展改革委、 工業(yè)和信息

11、化部為進一步做好高效節(jié)能平板電視、空調(diào)、 冰箱等7類家電和高效節(jié)能風機、水泵等4類工業(yè) 產(chǎn)品的推廣工作，簡化消費者購買節(jié)能家電信息核 對辦法，確保消費者購買時領取補貼。簡化消費者購買節(jié)能家電信息核對辦 法，確保消費者購買時領取補貼：消費者在購買節(jié) 能家電產(chǎn)品并提供身份證復印件、銷售發(fā)票復印件、 簽署補貼領取確認單后，家電終端銷售商即將補 貼資金兌付給消費者，不得要求消費者在購買后二 次返回商場領取補貼；改進高效電機推廣信息管理流程，加快補貼 兌付進度；盡快制定節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品推廣操作辦法，抓緊 組織實施簡化節(jié)能家電高效電機補貼兌付信息管 理等工作，將進一步促進節(jié)能補貼政策的實施，提高各環(huán)節(jié)的銜接效

12、率2、國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地名單（第四批）國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地名單（第四批）制定日期與單位2013年2月1日，工業(yè)和信息化部目標重點影響為深入貫徹落實科學發(fā)展觀，推進信息化與工業(yè)化 深度融合，走中國特色新型工業(yè)化道路，工業(yè)和信息化部在全 國開展“國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地”創(chuàng)建工作。經(jīng)過評審和公示，工業(yè)和信息化部批準北京經(jīng)濟技 術開發(fā)區(qū)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)園、天津臨港經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)等46個單位為第四批“國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地”。其中，電子信息類3個、紡織3個、新材料2個、化工4個、家電1個、 軍民結(jié)合5個、農(nóng)副產(chǎn)品1個、汽布1個、軟件和信息服務1 個、生物醫(yī)約2個、食品3個、五金制品1個

13、、有色金屬5個、 裝備制造11個。家電的示范基地是安徽滁州經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)， 這將 進一步促進中部家電基地的做大做強，促進家電產(chǎn)業(yè)地區(qū)結(jié)構(gòu) 調(diào)整。（二）國美電器股份有限公司現(xiàn)狀a 、國美電器股份有限公司簡介國美電器集團成立于1987年元月一日，是中國最大的、以經(jīng)營電器及消費 電子產(chǎn)品零售為主的全國性連鎖企業(yè)。從 1999年開始，國美就走上了并購擴張 的道路，先后并購了黑天鵝、永樂、大中、三聯(lián)等國內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)， 2007年12月之后，成為國內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門店數(shù)量最多的一家。國美的發(fā)展歷程：1987年1月1日，國美電器在北京成立。1992年，“國美電器”形成中國最早的連鎖雛形。2004

14、年6月：國美實現(xiàn)以借殼方式在香港上市.20062007年：國美成為國內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門店數(shù)量最多的一家。2008年11月23日，黃光裕遭公安機關拘查，其起因包括涉嫌“操縱市場” 等。2009年6月6日，國美電器召開董事會，全票通過了貝恩資本注資國美電 器的方案。2009年06月23日，停牌逾七個月的國美電器在香港復牌。2011年3月9日國美召開董事會，原大中電器創(chuàng)始人張大中取代陳曉接任 國美董事局選擇國美電器作為此次作業(yè)研究對象， 是因為看了 “國美之爭”這個堪比教 科書商戰(zhàn)的案例。從2008年陳曉黃光裕開始互相指責，到2011年3月陳曉離職， 這場看不到硝煙的戰(zhàn)爭后面折射出的是大股東與職業(yè)經(jīng)

15、理人之間關于企業(yè)經(jīng)營 理念、戰(zhàn)略模式的沖突一一隨著互聯(lián)網(wǎng)的大規(guī)模普及，網(wǎng)上購物已成為趨勢，國美面對氣勢洶洶的阿里巴巴、京東是固守以前的思路不顧市場環(huán)境的變化而一味 求多求大還是采用提高單店業(yè)績來使總體效益達到最大！傳統(tǒng)的家族企業(yè)在上市后創(chuàng)始人是要繼續(xù)在企業(yè)中保持濃烈的家族企業(yè)色彩還是應該“讓位”于職業(yè)經(jīng)理人讓他們來幫助股東們管理企業(yè)，為所有人謀取更多的利益？職業(yè)經(jīng)理人受聘 于大股東是否就應意味著無原則的對他保持忠誠，而不去考慮小股東的利益、公司的未來，當年陳曉被罵作“奸賊”的同時大眾把同情牌毫無保留的給予了黃光 裕，可是時隔三年以后我們再看這個經(jīng)典案例， 對于陳曉的評價是否還如當初那 樣責罵多

16、余支持！國美電器極其重視公司品牌形象得樹立和維護，由一個地區(qū)性品牌成長為全 國品牌之后，其影響力也不斷增強。2000年7、8月份國美電器成功阻擊彩電價 格聯(lián)盟，在廣大消費者中樹立了良好得企業(yè)形象；11月，“國美模式高層研討會”在北京舉行，與會專家和官員對國美得發(fā)展給予了極高得評價，稱“國美現(xiàn) 象”代表著“商業(yè)資本的抬頭”；年底國美電器陸續(xù)拋出千萬元和億元招標采購 函，引發(fā)了家電行業(yè)廠商之間的供銷模式的革命。2001年11月，“國美服務工程”在全國的推廣在各地掀起了服務高潮，率先在家電流通領域打響了服務戰(zhàn)。 2002年12月，國美主辦“ 2002中國家電新品、精品博覽會”，與廠家簽訂 100 億

17、元采購合同，創(chuàng)業(yè)界之最；2003年8月，國美電器榮膺“全國手機十大賣場”榮譽稱號。在汲取國際上連鎖超市的成功經(jīng)驗的基礎上，國美電器結(jié)合中國市場特色， 逐步確立了 “建立全國零售連鎖網(wǎng)絡”的經(jīng)營戰(zhàn)略。2003年11月，國美在香港開設了第一家分店，預計2004年，國美將進入國際市場，逐步樹立國美的國際 商業(yè)品牌。2004年6月國美電器在香港成功上市。在“ 2004百富人氣榜暨品牌 影響力”評選中，國美電器位居品牌影響力企業(yè)第二名。在18年的發(fā)展過程中，國美電器不斷總結(jié)經(jīng)驗，形成了 “商者無域，相融 共生”的經(jīng)營理念；塑造了 “謙虛的行業(yè)領袖” “成本控制專家”、“消費行家 和服務專家”、“供應鏈管

18、理專家”的品牌形象；形成了 “選、用、育、留并重” 的人才戰(zhàn)略。如今的國美電器，在連鎖化程度、管理水平、經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)文化 建設等方面已在同行業(yè)中遙遙領先，成為中國家電零售業(yè)的第一品牌，正向著“成 為全球頂尖家電連鎖零售企業(yè)”的長遠戰(zhàn)略目標持續(xù)快速前進。該企業(yè)在中國企業(yè)聯(lián)合會、中國企業(yè)家協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的 2006年度中國企業(yè) 500強排名中名列第五十三，2007年度中國企業(yè)500強排名中名列第三十七。2008 年，在世界品牌價值實驗室編制的“中國購買者滿意度第一品牌”中排名第 5 位。2011年，開始擴張?zhí)崴?，計劃新開 400家左右門店。2011年9月，福布 斯公布2011年亞洲上市企業(yè)50強榜

19、單，國美電器位列第14位，成為亞洲唯 一入選的家電零售品牌。b、經(jīng)營情況2013年10月15日，國美電器上市公司部分（香港聯(lián)合交易所代號：493.HK） 發(fā)布第三季度財報利好消息。公告顯示，截至 2013年9月30日止九個月（“期 內(nèi)”）公司盈利能力明顯大幅攀升，多項運營指標均呈持續(xù)上升趨勢。隨著2012年12月公布2013年2015年企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，宣布轉(zhuǎn)型多渠道零 售商，在新戰(zhàn)略的部署規(guī)劃下，國美已然交出了一連串喜人的成績單， 這也正式 宣告了國美的蛻變轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的成功。 據(jù)公告數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)國美上市公司部 分的可比門店銷售收入同比增長預期將超過 12%其中2013年第三季度環(huán)比增 長則預

20、期超過8%綜合毛利率比去年同期有所提升并繼續(xù)保持較高水平，預計 將超過18%止匕外，經(jīng)營費用繼續(xù)得到有效的控制。綜合上述原因，報告期內(nèi)上 市公司的凈利潤率預期將比去年同期顯著增長，其中2013年第三季度的凈利潤率環(huán)比也將取得進一步的提升。c、收入情況3月27日，國美電器（00493.HK）發(fā)布2011年全年業(yè)績，國美上市公司部分銷售收入 總計達到598.21億元（人民幣，下同），比 2010年同期增長17.5%;綜合毛利潤由93.60 億元增至108.59億元，同比增長16%其中，國美集團股東應占凈利潤約18.4億元，較上年同期下跌6.21%。每股基本盈利 0.109元。國美上市公司開設新門店

21、282家，關閉低效門店29家，門店總數(shù)達到1079家，并累計推出40家“新活館”，完成 661家現(xiàn)有門店的“新模式店”改造。國美財報中稱，在內(nèi)地，國美集團還有595家非上市門店及63家北京市大中家用電器連鎖銷售有限公司（“大中電器”）門店，這些門店由國美上市公司的管理團隊統(tǒng)一管 理，經(jīng)營業(yè)績基本與上市門店持平，國美集團的總體銷售規(guī)模保持行業(yè)領先地位。報告期內(nèi)，國美集團運營的門店數(shù)量合計達到1737家，覆蓋了全國416個大中城市。集團去年資本性開支共約8.61億元，按年增加了 55.14%,主要由于集團于年內(nèi)新開門店、改造門店及 ERP項目購置硬件設備所致。d 、利潤情況營業(yè)利潤率表：營業(yè)利潤率

22、指標：營業(yè)利潤率計算營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入*100%用途：是企業(yè)一段時期的營業(yè)利潤與這一時期營業(yè)收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來的利息、稅收和凈利潤。指標越高，說明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強，反 之越弱。銷售收入營業(yè)利潤率營業(yè)利潤21,840,242,667,50.04314.31%22705654509101450.05312.84%22323330598207890.03883.05%趨勢/ 情況：從陳曉2009年開始實施其減少門面店提高單店效益之后，2010年國美營業(yè)利潤率有了比較顯著的增長，隨著2011年陳曉離職國美摒棄陳曉的發(fā)展策略轉(zhuǎn)而繼續(xù)增加門面店國美的營業(yè)利潤率又

23、開始下滑。3.營業(yè)凈利率指標：營業(yè)凈利潤率計 算公 式：營業(yè)凈利潤率=凈利J潤/銷售收入X 100%用途：指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業(yè)在一 定時期的銷售收入獲取的能力。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以 促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。國凈利銷售收營業(yè)凈利率銷售利美2潤1,426入42,6670.0334潤率3.34%009 2,19919616,5725091010.03852.39%010 25418013455982070.03012.75%趨勢/ 情 況：011 _ 46 _89 _、_營業(yè)凈利率從根本上受營業(yè)利潤率影響，反映了國美繼20

24、10年營業(yè)凈利率上升以后又開始下降，甚至比 2009年的營業(yè)凈利利率還要低。表：營業(yè)凈利率e、行業(yè)所處的地位國美電器市場優(yōu)勢地位成因分析 在當前的中國家電流通市場上，國美 電器無疑是最大的贏家。它占據(jù)了中國家電流通業(yè) 5%左右的市場份額，在營業(yè) 額、市場影響力、門店數(shù)量、管理能力等方面均優(yōu)于主要的競爭對手，同時在一級市場上擁有相對強大的市場話語權(quán)。時代提供的市場環(huán)境 國美電器起家于20世紀80年代末期，成名于20世 紀90年代，在21世紀初期邁進了 高速前進的擴張期。 國美電器的起家之本 是彩電的銷售。從家庭生活的角度來衡量，應當承認，彩電是中國從溫飽時代向小康時代過渡、的一個關鍵性標志。中國

25、人從此由物質(zhì)生活為先邁向了精神生 活更加重要的時代。同時，彩電也是中國家電行業(yè)崛起的重要突破點。所以， 20 世紀晚期，中國消費者形成了深厚的“彩電情結(jié)”，彩電市場基本上完全處于 賣方時代。經(jīng)營彩電，無 疑為國美電器進入中國家電流通市場選擇了一個最佳 的起點。國美電器通過彩電的銷售，奠定了在中國家電流通市場上揚名立萬的 基礎。國美電器股份有限公司資本經(jīng)營盈利能力分析（一）資本經(jīng)營盈利能力趨勢分析盈利能力就是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力，利潤率越高盈利能力就 越強。對于經(jīng)營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的 問題；通過盈利指標在行業(yè)內(nèi)的對比，可以衡量經(jīng)營者的工作業(yè)績。1

26、、經(jīng)營盈利能力分析經(jīng)營盈利能力分析是通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的收入、成本費用和利潤之間 至苣蛇備至和望一些畦 身苣業(yè)苦至策摩的比例關系來研究和評價企業(yè)獲利能力1.主營業(yè)務毛利率指標：主營業(yè)務毛利率計算 公式：主營業(yè)務毛利率=（主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本）/主營業(yè)務 收入*100%用途：反映初始獲利能力，沒有足夠大的毛利率也無法有較大盈利能 力，毛利率高說明企業(yè)有降價空間、毛利率低也反映價格競爭激烈。住 美1主營業(yè)務收入主營業(yè) 務成本主營業(yè)務 毛利率毛利 率2 00942,667, 57238,408, 0420.09989.98%2 01050910145449913550.11639.82%2

27、 01159820789522642590.12639.64%趨勢/情況:從2009年到2011年，國美主營業(yè)務毛利率逐年上升，反 映公司主營業(yè)務收入大的盈利水平有所上升，營業(yè)成本下降；說明其在主營業(yè)務收入 的管理效率上有所改善。表8:主營業(yè)務毛利率2.營業(yè)利潤率指標：營業(yè)凈利潤率3.營業(yè)凈利率指營業(yè)凈利潤率標：表9:營業(yè)利潤率指營業(yè)利潤率杯：、工 計營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入*100%算公式1 途：是企業(yè)一段時期的營業(yè)利潤與這一時期營業(yè)收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來的利息、稅收和凈利潤。指標越高，說明企業(yè)銷售收入的盈利能力 越強，反之越弱。銷售收營業(yè)利潤率營業(yè)利21,84042

28、,6670.04314.31%2270565091010.05312.84%2232335982070.03883.05%趨 勢/情 況：從陳曉2009年開始實施其減少門面店提高單店效益之后，2010年國美營業(yè)利潤率有了比較顯著的士管長，隨著2011年陳曉離職國美摒棄陳曉的發(fā)展策略轉(zhuǎn)而繼續(xù)增加門面店國美的營業(yè)利潤率又開始下滑。計 算公 式：營業(yè)凈利潤率=凈利J潤/銷售收入X 100%用途：指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業(yè)在一 定時期的銷售收入獲取的能力。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以 促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。國凈利銷售收營業(yè)凈利率銷售利美

29、2澗1,426人42,6670.03343.34%009 2,19919616,5725091010.03852.39%010 25418013455982070.03012.75%趨勢/ 情 況：011 一 46 89 、一、，一營業(yè)凈利率從根本上受營業(yè)利潤率影響， 反映了國美繼2010年營業(yè) 凈利率上升以后又開始下降，甚至比 2009年的營業(yè)凈利利率還要低。4；每股凈利潤指每股凈利潤（又稱每股收益）標：標：:每股凈利潤（又稱每股收益）算公式：-EP美凈利潤/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)片途：1每股凈利潤反映企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關系，表明投資者每持肩企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤。該

30、指標越大，說明企 業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標，反映公 司盈利情況。國美比上年 增減201020112007基本 每股收益-14.17%0.1270.1090.088趨勢/ 情 況：i國美電器2011年每股收益較2010年降低了 14.17%反映了國美電器降低的盈利能力，（二）資本經(jīng)營盈利能力因素分析1、銷售凈利率的影響年份200620072008200920102011銷售凈利率3.81%2.75%2.39%3.34%3.85%3.97%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)單1.641.711.651.311.231.24權(quán)益乘數(shù)4.042.873.162.762.462.43國美電器200

31、8年企業(yè)開購整合后，該指標逐年上升，說明國美 2009 年整合基本上完成，銷售水平和成本控制已經(jīng)逐步完善，盈利能力情班出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。 所以國美電器未交的銷售盈利能力也會逐漸增強。年份200620072008200920102011流勵資產(chǎn)周轉(zhuǎn)單4.323.312.812.212.072.03應收賬款周轉(zhuǎn)單657.53506.31669.31671.43710.11721.12存貨周轉(zhuǎn)率4.587.137.565.875.565.19固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)單3.223.323.353.414.014.23凈資產(chǎn)收益率25.25%13.50%12.46%12.08%12.63%11.99%p 25 p 35 p

32、 13 p 21 p 45 p 14 p 21 同時，通過數(shù)據(jù)代入， 求得P值。據(jù)此，可以得出人民幣匯 率的價格傳遞效應：人民幣實際有效匯率 對消費者價格指數(shù)通過兩條傳導路徑辿行間接影響，其路徑彈性系數(shù)分別為 0.17、0.33。人民幣實際有效匯率變勵還具有直接影響，可能影響到消費者價 格 指數(shù)的變勵，其間接路徑彈性系數(shù)為0.18。由此計算可知，匯 率變勵對消費者 價格指數(shù)的綜合路徑彈性系數(shù)為 0.51(=0.18+0.33)。根據(jù)前述交自實際沖擊的 匯率變勵效應，從人民幣匯率對供給沖擊、需求沖擊在生產(chǎn)階段的價格傳遞效 應至看，其路徑彈性系 數(shù)分別為-0.11(=-0.66 X0.17)、-0

33、.06( =-0.38 X 0.17)，那么人民幣匯率對供給沖擊、需求沖擊的傳遞系數(shù)分別為 0.90、0.94。 從人民幣匯率對供給沖擊、需求沖擊在消費階段的價格傳遞效應至看，其路徑彈性系數(shù)分別為-0.34(=-0.66 X0.51)、-0.19(=- 0.38X0.51),則人民幣匯率 對供給沖擊、需求沖擊的消費價格傳遞系數(shù)分別為0.71和0.83。2、權(quán)益乘數(shù)的影響 國美電器的權(quán)益乘數(shù)在2006-2011年一直處于下降 的趨勢，所以也影響了國美的凈資產(chǎn)收益率的變勵。資產(chǎn)負債率高，權(quán)益 乘數(shù)就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反,公司會有較少的杠桿利益，但相應所承

34、擔的 風險也低。而權(quán)益乘數(shù)減少對國美 是有利還是有弊，要看國美電器目前的償債能力如何，資產(chǎn)負債率是否適度。下面就聯(lián)結(jié)國美電器的 流勵比率、速勵比率、資產(chǎn)負債率三個主要償債能力指 標辿行分析，見表4。表4償債能力指標 四、提升國美電器盈利能力的建議 通過對國美電器盈利變勵的影響因素分析，要提升國美電器的盈利能力和企業(yè)市場競爭力，實現(xiàn)國美電器的可持續(xù)發(fā)展。提出以下建議：(1)國美應該兀斷 提高資產(chǎn)控制和管理水平，提高資產(chǎn)利用效率，使自己的電模擴張模式，向降低運營成本、提升單店效益的集約化發(fā)展模式升級。(2)國美應該加強應收賬款、存貨等流勵資產(chǎn)的管理，提高企 業(yè)的營運能力，從而提高營運資本周轉(zhuǎn)率 達

35、到提升企業(yè)可持續(xù)增 長率的目的。（3）國美應該兀斷優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)， 由于國美電器的資產(chǎn) 負債率較高，所以在井債空間相對較小，可以通過發(fā)行新 股、引辿戰(zhàn)略投資者等方式籌集資金。（4）國美應加快優(yōu)化轉(zhuǎn)型，通過優(yōu)化供 應商關系，改變物流供 應鏈利益分配模式，不供應商一起建立合理的資源配置 機制。3、從資產(chǎn)負債率上看，國美電器總體負債率水平也是比較高的，長期償債壓力比較大。綜合上述因素分析，國美電器償債能力兀強，負債比率高，應 經(jīng)充分運用了杠桿利益，而此時是要考慮避免風險了。所以國 美2006-2011年 權(quán)益乘數(shù)降低，企業(yè)可能是想逐漸增強自己的償 債能力，減少償債風險。（三）資本經(jīng)營盈利質(zhì)量分析

36、1、營業(yè)凈現(xiàn)率3.營業(yè)凈利率指標：營業(yè)凈利潤率計 算公 式：營業(yè)凈利潤率=凈利J潤/銷售收入X 100%用途：指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業(yè)在一 定時期的銷售收入獲取的能力。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以 促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。國凈利銷售收營業(yè)凈利率銷售利美2潤1,426入42,6670.0334潤率3.34%009 2,19919616,5725091010.03852.39%010 25418013455982070.03012.75%趨勢/ 情 況：011 46 89 、一、，一營業(yè)凈利率從根本上受營業(yè)利潤率影響， 反映了國美繼

37、2010年營業(yè) 凈利率上升以后又開始下降，甚至比 2009年的營業(yè)凈利利率還要低。表10:營業(yè)凈利率營業(yè)津利率廿海利率 g弱生雷廿冷利率） 線性嘴!卜:爭利率）4、每股凈利潤標：:每股凈利潤（又稱每股收益）算公 式：-EP美凈利潤/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)片途：1每股凈利潤反映企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關系，表明投資者每持肩企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤。該指標越大，說明企 業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標，反映公 司盈利情況。國美比上年 增減201020112007基本 每股收益-14.17%0.1270.1090.088趨勢/ 情 況：i國美電器2011年每股收

38、益較2010年降低了 14.17%反映了國美電器降低的盈利能力，2、凈利潤現(xiàn)金比率。凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/凈利潤。這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活 動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關系。當前有一些企業(yè)賬面利潤數(shù)值很高，而現(xiàn)金卻入不敷出；有的企業(yè)雖然 出現(xiàn)虧損，而現(xiàn)金卻很充足，周轉(zhuǎn)自如。所以，僅以利潤來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績 和獲利能力不夠謹慎，如能結(jié)合現(xiàn)金流量表所提供的現(xiàn)金流量信息， 特別是對經(jīng) 營活動現(xiàn)金凈流量信息進行分析，則較為全面客觀。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較，能在一定程度上反映企業(yè)所實現(xiàn)凈利潤 的質(zhì)量。在一般情況下，比率越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。（四）資本經(jīng)營盈利能力同行業(yè)

39、分析從指標看家電行業(yè)盈利能力1、營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指 標，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。 其計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部業(yè)務收入X 100%其中營業(yè)利潤取自利潤表，全部業(yè)務收入包括主營業(yè)務收入（營業(yè)收入）和其他業(yè)務收入（營業(yè)外 收入）營業(yè)利潤率%07年08 年09410海爾3.05173.83694.9444.92925.5154美的5.45333.81195.32965.32965.39440.39040.49624.7941.65110.3009小天鵝 8.5326 0.97594.56715

40、.9652 5.405311頁腳內(nèi)容25營業(yè)利潤率T-海爾美的美菱小天鵝分析：營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多， 企業(yè)的 盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。2、總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與資產(chǎn)的平均總額的比率。 它表示企 業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力， 用以評價企業(yè)運用全部資 產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)的運營效益的重要指標?？傎Y產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率%07年08年09年10年11年海爾6.10846.56017.73337.837.519美的12.50258.152510.002813.466410.94550.

41、65680.76816.93735.47511.4487小天鵝8.73621.12416.15657.23865.2876總資產(chǎn)報酬率分析：總資產(chǎn)報酬率能夠全面反映企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況， 通過對 該指標的深入分析，可以增強各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關注， 促進企業(yè)提高單位 資產(chǎn)的收益水平。該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好， 企業(yè)的資產(chǎn)運營 越有效。3、利潤增長率營業(yè)利潤增長率又稱銷售利潤增長率，是企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。營業(yè)利潤增長率（銷售利潤增長率）=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額X 100%其中：本年營業(yè)利潤增長額=本

42、年營業(yè)利潤總額-上年營業(yè)利潤總額營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)百元商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低,說明企業(yè)盈利能力越弱。2007-2011利潤增長率變化1400. CQ%1200. 00%1000. 00b800. 00ao600. 00%400. OCft.200. 口取0. 0stiSDO. 00利潤增長率變化20072008200920102011六經(jīng)53.37%40.97%1309.17%-55.19%-119.94%海爾8.25%29.74%39.75%96.70%26.68%小天鵝785.44%-90.18%376.97%234.42%-11.22%美的115.41%-4.87%45.88%1.47%96.45%四、國美電器股份有限公司商品經(jīng)營盈利能力分析盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。評價企業(yè)盈利能力的財務比率主要有主 銷售毛利率、銷售凈利率、營業(yè)利潤率等。盈利能力指標報告期200920102011銷售毛利率9.9811.6312.43銷售凈利率3.343.853.01營業(yè)利潤率4.314.934.141、銷售毛利