股指期貨投資者培訓

1、股指期貨投資者培訓股指期貨投資者培訓股指期貨基礎知識介紹股指期貨基礎知識介紹12股指期貨入市須知股指期貨入市須知35交易規(guī)則及相關細則交易規(guī)則及相關細則CMECBOTKCB,CME1972年：年：外匯期貨外匯期貨1975年：年：利率期貨利率期貨1982年：年：股指期貨股指期貨 股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為標的股票指數(shù)為標的資產(chǎn)的標準化的期貨合約標準化的期貨合約。 買賣雙方報出的價格是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。 在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結算差價現(xiàn)金結算差價的方式來進行交割。股指期貨的概念 標準化是指除價格為其他的標準化是指除價格為其他的所有要素都是同一規(guī)定的所有要素都是同一規(guī)定的 股

2、指期貨的特點跨期性跨期性杠桿性杠桿性聯(lián)動性聯(lián)動性高風險性和風險的多樣性高風險性和風險的多樣性約定在未來某一時間按照一定條件進行交易的合約定在未來某一時間按照一定條件進行交易的合約，其交易是建立在對未來預期的基礎上。約，其交易是建立在對未來預期的基礎上。股指期貨是對股票指數(shù)未來價格的預期，二股指期貨是對股票指數(shù)未來價格的預期，二者走勢密切相關。者走勢密切相關。股指期貨的杠桿性決定了它具有比股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場更高的風險性，同時還包股票市場更高的風險性，同時還包括流動性、結算風險等。括流動性、結算風險等。不需要全額支付，只需要支付一定比例的保證不需要全額支付，只需要支付一定比例的

3、保證金。金。在收益可能成倍放大的同時，投資者可能在收益可能成倍放大的同時，投資者可能承擔的損失也是成倍放大的。極端情況下虧損承擔的損失也是成倍放大的。極端情況下虧損可能會超過初始投入的本金?？赡軙^初始投入的本金。股指期貨交易與股票交易的區(qū)別 區(qū)別區(qū)別股指期貨股指期貨 股票股票存續(xù)時間：存續(xù)時間：股指期貨合約有到期日，不能無限期持有，投資者可以通過 選擇在到期前平倉期前平倉來了結頭寸，也可選擇到期進行現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割杠桿效應：杠桿效應：股指期貨采用保證金交易保證金交易，即在進行股指期貨交易時，投資 者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例的資金 作為履約保證交易方向：交易方向：股指期貨

4、交易可進行賣空，既可先買后賣，也可先賣后買， 因而股指期貨交易是雙向交易雙向交易交易模式：交易模式：股指期貨采用T+0的模式，而股票則是采用T+1的模式結算方式：結算方式：股指期貨交易采用當日無負債結算制度無負債結算制度，交易所當日要對交 易保證金進行結算，如果賬戶保證金余額不足，必須在規(guī)定 的時間內補足補足，否則可能會被強行平倉強行平倉。股指期貨交易與商品交易的特征比較 滬深滬深300股指期貨股指期貨國內商品期貨國內商品期貨產(chǎn)產(chǎn) 品品 對對 象象股票價格指數(shù) 大宗商品 報報 價價 單單 位位點元/噸 或 元/克每日結算價每日結算價期貨合約最后一小時按成交量的加權平均價期貨合約全天按成交量的加

5、權平均價漲漲 跌跌 停停 板板10%4%5%到期結算價到期結算價到期日最后兩小時的現(xiàn)貨指數(shù)的算術平均價根據(jù)相關交易所的交易規(guī)則交交 割割到期后依規(guī)則實行現(xiàn)金價差交割實物交割，一方給付貨款，另一方交付貨物 交交 割割 限限 制制個人帳戶可以參與交割只有法人帳戶才能參與交割保證金收取保證金收取在臨近節(jié)假日或者出現(xiàn)單邊市時調高保證金比例在臨近節(jié)假日、總持倉達到一定規(guī)?；蛘吲R近交割月時調高保證金比例價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)風險規(guī)避風險規(guī)避股指期貨的風險規(guī)股指期貨的風險規(guī)避是通過套期保值避是通過套期保值來實現(xiàn)的，投資者來實現(xiàn)的，投資者可以通過在股票市可以通過在股票市場和股指期貨市場場和股指期貨市場反向操作達到規(guī)

6、避反向操作達到規(guī)避風險的目的風險的目的資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置股指期貨由于采用股指期貨由于采用保證金交易制度，保證金交易制度，交易成本很低，因交易成本很低，因此被機構投資者廣此被機構投資者廣泛用來作為資產(chǎn)配泛用來作為資產(chǎn)配置的手段置的手段眾多的參與者和股指眾多的參與者和股指期貨的杠桿效應，使期貨的杠桿效應，使投資者更傾向于在收投資者更傾向于在收到市場新信息后，優(yōu)到市場新信息后，優(yōu)先在期市調整持倉，先在期市調整持倉，也使得股指期貨價格也使得股指期貨價格對信息的反應更快，對信息的反應更快，從而有價格發(fā)現(xiàn)功能從而有價格發(fā)現(xiàn)功能股指期貨的功能宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)：如宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)：如GDP、工業(yè)指數(shù)、通貨膨脹率等、工業(yè)

7、指數(shù)、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟政策：如加息、匯率改變等宏觀經(jīng)濟政策：如加息、匯率改變等與成份股企業(yè)相關的各種信息：如權重較大的成份股與成份股企業(yè)相關的各種信息：如權重較大的成份股上市、增發(fā)、派息分紅等上市、增發(fā)、派息分紅等國際金融市場走勢：如國際金融市場走勢：如NYSE的道瓊斯指數(shù)價格的的道瓊斯指數(shù)價格的變動、國際原油期貨市場價格變動等變動、國際原油期貨市場價格變動等合約到期時間的長短合約到期時間的長短股指期貨是以現(xiàn)貨指數(shù)為標的的，所以影響現(xiàn)貨指數(shù)的因素也會影響股指期貨，現(xiàn)貨與指數(shù)期貨有很大的關聯(lián)性。中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會中金所中金所期貨公司期貨公司A期貨公司期貨公司N保

8、證金監(jiān)保證金監(jiān)控中心控中心期貨公司期貨公司B投資者投資者投資者投資者投資者投資者股指期貨市場的構成 監(jiān)管機構自律組織 提供交易的場所、設施和服務 設計合約，安排合約上市 組織并監(jiān)督交易、結算和交割 保證合約的履行 按照章程和交易規(guī)則對會員進行監(jiān)督管理 制定并實施交易所的交易規(guī)則及其實施細則 發(fā)布市場信息 監(jiān)管會員及其客戶、指定交割倉庫、期貨保證金存管銀行及期貨市場其他參與者的期貨業(yè)務 查處違規(guī)行為 中國證監(jiān)會規(guī)定的其他職責中金所中金所的職能 中金所會員分為結算易會員結算易會員和交易會員。交易會員。結算會員結算會員具備直接與中金所進行結算的資格，交易會員不具備直接與中金所進行結算的資格。結算會員

9、按照業(yè)務范圍分為交易結算會員、全面結算會員和特交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。別結算會員。交易結算會員交易結算會員只能為其受托客戶辦理結算、交割業(yè)務。全面結算會員全面結算會員既可以為其受托客戶也可以為與其簽訂結算協(xié)議的交易會員辦理結算、交割業(yè)務。特別結算會員特別結算會員只能為與其簽訂結算協(xié)議的交易會員辦理結算、交割業(yè)務。中金所的會員類型中金所的會員類型 突破會員交易制度局限突破會員交易制度局限分擔交易所的投資者管理工作分擔交易所的投資者管理工作代理客戶入市交易代理客戶入市交易交易知識培訓，提供咨詢服務交易知識培訓，提供咨詢服務普及期貨知識，提供交易服務普及期貨知識，提供交易服務期貨公

10、司職能期貨公司職能期貨市場投資者的分類期貨市場投資者的分類套期保值者：套期保值者：是指通過在股指期貨市場上買賣與現(xiàn)貨是指通過在股指期貨市場上買賣與現(xiàn)貨 價值相等但交易方向相反的期貨合約，價值相等但交易方向相反的期貨合約， 來規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險的機構或個人來規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險的機構或個人投機者：投機者：是指是指那些專門在股指期貨市場上買賣是指是指那些專門在股指期貨市場上買賣 股指期貨合約，即看漲時買進、看跌時股指期貨合約，即看漲時買進、看跌時 賣出以獲利的機構或個人賣出以獲利的機構或個人套利者：套利者：是指利用是指利用“期現(xiàn)套利、跨市套利、跨商品套利期現(xiàn)套利、跨市套利、跨商品套利 或者同種商

11、品不同交割月份（跨期套利）或者同種商品不同交割月份（跨期套利）”之間之間 出現(xiàn)的價格不合理關系，通過同時買進賣出以出現(xiàn)的價格不合理關系，通過同時買進賣出以 賺取價差收益的機構或個人賺取價差收益的機構或個人 合約標的：合約標的：即股指期貨合約的基礎資產(chǎn)，比如滬深300股指期貨的合約標的即為滬深300股票價格指數(shù)。 合約價值：合約價值：合約價值等于股指期貨合約市場價格的指數(shù)點與合約乘數(shù)的乘積。 報價單位及最小變動價位：報價單位及最小變動價位：股指期貨合約的報價單位為指數(shù)點，最小變動價位為該指數(shù)點的最小變化刻度。 合約月份：合約月份：指股指期貨合約到期交割的月份。股指期貨合約包括的要素 交易時間：交

12、易時間：指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應注意最后交易日的交易時間可能有特別規(guī)定。 價格限制：價格限制：是指期貨合約在一個交易日或者某一時段中交易價格的波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。 合約交易保證金：合約交易保證金：合約交易保證金占合約總價值的一定比例。 交割方式：交割方式：股指期貨采用現(xiàn)金交割方式。 最后交易日和交割日：最后交易日和交割日：股指期貨合約在交割日進行現(xiàn)金交割結算，最后交易日與交割日的具體安排根據(jù)交易所的規(guī)定執(zhí)行。股指期貨合約包括的要素（續(xù)） 股指期貨合約表 股指期貨合約交易的報價是按照指數(shù)點進行的，其價格必須是交易所規(guī)定的最小價值的整數(shù)倍，比如滬深300股指期貨合

13、約最小變動價位為0.2個點，相當于人民幣60元。最小變動價位最小變動價位 滬深300股指期貨合約的乘數(shù)為300，如果股指點數(shù)為3000點，則一張股指合約的價值為3000*300=900000。合約乘數(shù)合約乘數(shù) 滬深300股指期貨同時掛牌四個月份合約。分別是當月、下月及隨后的兩個季月月份合約。如當月月份為1月，則下月合約為2月，季月合約為3月與6月。表示方式為 IF1001、IF1002、IF1003、IF1006。其中IF 為合約代碼，10 表示 2010 年，01 表示1月份合約。 合約月份合約月份 每日結算價指每天結算后劃撥投資者盈虧的基準價格。滬深300股指期貨的每日結算價規(guī)定為當天最后

14、一小時成交量的加權平均價。若某合約當日無成交，以該合約上日結算價加上“距到期月最近且當日有成交的合約的當日結算價和昨日結算價之差”作為當日的計算價。每日結算價每日結算價 最后結算價是合約到期時對未平倉合約進行現(xiàn)金結算劃撥盈虧的現(xiàn)貨價格。滬深300股指期貨合約將采用期貨合約最后交易日最后兩小時的所有現(xiàn)貨指數(shù)點的平均價作為其最后結算價。最后結算價最后結算價 最后交易日為期貨合約停止買賣的最后截止日期，滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份第三個星期五，遇法定節(jié)假日順延。根據(jù)計算每月的第三個周五基本都在當月中旬，有時甚至會在當月的14號、15號就進行交割。 最后交易日最后交易日 買入保值買

15、入保值擔心現(xiàn)貨價格上漲，在期貨市場上買入合約賣出保值賣出保值擔心現(xiàn)貨價格下跌，期貨市場上賣出合約套期保值套期保值股指期貨保值原理股指的現(xiàn)貨價格與期貨價格走勢一致股指的現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨合約到期日的臨近，二者趨向一致套期保值套期保值的原則的原則月份相同或相近月份相同或相近方向相反方向相反數(shù)量相當數(shù)量相當品種相同或相近品種相同或相近 基差基差=現(xiàn)貨-期貨 基差的變化對套期保值的效果有直接的影響，套期保值者在交易的過程中應密切關注基差的變化，并選擇有利的時機完成交易股指期貨套期保值的效果 針對股指期貨與股指現(xiàn)貨之間、股指期貨不同合約之間的不合理關系進行套利的交易行為。股指期貨套利套利的類型跨期

16、套利跨期套利跨商品跨商品跨市場跨市場 期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利 股指期貨股指期貨的不同月的不同月份合約份合約不同的不同的股指期股指期貨之間貨之間不同交易不同交易所間的同所間的同類品種類品種股指期股指期貨與股貨與股票指數(shù)票指數(shù) 有助于期現(xiàn)價格、不同合約價格間合理價差合理價差形成 有助于提高市場流動性流動性套利的作用套利的作用股指期貨基礎知識介紹股指期貨基礎知識介紹12股指期貨入市須知股指期貨入市須知35交易規(guī)則及相關細則交易規(guī)則及相關細則集中交易集中交易 期貨交易必須在依法設立的期貨交易所或者國務院期貨監(jiān)管機構批準的其他交易場所進行。 期貨交易是指在交易所內集中買賣期貨合約、期權合約的交易活動。會員接受

17、客戶委托指令后，應當將客戶的所有指令通過交易所集中交易，不得進行場外交易。 交易指令下達方式指令類型交易指令交易指令書面委托電話委托互聯(lián)網(wǎng)委托市價限價其他不得全權委托期貨公司 市價指令市價指令 市價指令是指不限定價格的、按照當時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報價成交的指令。市價指令的未成交部分自動撤銷。市價指令只能和限價指令撮合成交，成交價格等于即時最優(yōu)限價指令的限定價格。 限價指令限價指令 限價指令是指按照限定價格或者更優(yōu)價格成交的指令。限價指令當日有效，未成交部分可以撤銷。交易指令的報價只能在合約價格限制范圍內，超過價格限制范圍的報價為無效報價。 保證金制度保證金制度 結算會員向交易會員收取的保證金不

18、得低于交易所規(guī)定的保證金標準。結算會員有權根據(jù)市場運行情況和交易會員的資信狀況調整對其收取保證金的標準。 漲跌停板制度漲跌停板制度 漲跌停板幅度由交易所設定，交易所可以根據(jù)市場風險狀況調整期貨合約的漲跌停板幅度。 漲跌停板=上一交易日的結算價結算價*（1 漲跌停板幅度） 持倉限額制度持倉限額制度 持倉限額是指交易所規(guī)定的會員或者客戶對某一合約單邊持倉的最大數(shù)量。會員或者客戶的套期保值、套利交易的持倉按照交易所有關規(guī)定執(zhí)行。 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 會員或者客戶對某一合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉報告標準或者被交易所指定必須報告的，會員或者客戶應當向交易所報告?？蛻粑磮蟾娴?，會員應當向交

19、易所報告。交易所可以根據(jù)市場風險狀況，制定并調整持倉報告標準。 強行平倉制度強行平倉制度 會員或者客戶存在違規(guī)超倉、未按照規(guī)定及時追加保證金等違規(guī)行為或者交易所規(guī)定的其他情形的，交易所有權對相關會員或者客戶采取強行平倉措施。 強行平倉盈利部分按照有關規(guī)定處理，發(fā)生的費用、損失及因市場原因無法強行平倉造成的損失擴大部分由相關會員或者客戶承擔。 強制減倉制度強制減倉制度 期貨交易出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板單邊無連續(xù)報價或者市場風險明顯增大情況的，交易所有權將當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單,以當日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。 結算擔保金制度結算擔保金制度 結算擔保

20、金是指結算會員按照交易所規(guī)定繳納的，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。 風險警示制度風險警示制度 交易所認為必要的，可以單獨或者同時采取要求會員和客戶報告情況、談話提醒、書面警示和發(fā)布風險警示公告等措施，以警示和化解風險。交易所風控措施交易所風控措施強制減倉提高交易保證金宣布進入異常交易所風控措施交易所風控措施調整漲跌停板臨時處置措施臨時處置措施 有根據(jù)認為會員或者客戶違反交易所交易規(guī)則及其實施細則并且對市場正在產(chǎn)生或者將產(chǎn)生重大影響的，為防止違規(guī)行為后果進一步擴大，交易所可以對該會員或者客戶采取下列臨時處置措施： （一）限制入金； （二）限制出金； （三）限制開倉； （四）提高保證金標

21、準； （五）限期平倉； （六）強行平倉。 前款第（一）、（二）、（三）項臨時處置措施，可以由交易所總經(jīng)理決定，其他臨時處置措施由交易所董事會決定，并及時報告中國證監(jiān)會。緊急措施緊急措施 在期貨交易過程中，出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以宣布進入異常情況，采取緊急措施化解風險： （一）因地震、水災、火災等不可抗力或者計算機系統(tǒng)故障等不可歸責于交易所的原因導致交易無法正常進行； （二）會員出現(xiàn)結算、交割危機，對市場正在產(chǎn)生或者將產(chǎn)生重大影響； （三）出現(xiàn)本規(guī)則第六十二條情況并采取相應措施后仍未化解風險； （四）交易所規(guī)定的其他情況。 出現(xiàn)前款第（一）項異常情況時，交易所總經(jīng)理可以采取調整開市收市時間

22、、暫停交易等緊急措施；出現(xiàn)前款第（二）、（三）、（四）項異常情況時，交易所董事會可以決定采取調整開市收市時間、暫停交易、調整漲跌停板幅度、提高交易保證金、限期平倉、強行平倉、限制出金等緊急措施。 因交易異常情況及交易所采取的相應措施造成的損失，交易所不承擔責任。糾紛處理 訴訟仲裁調解自行協(xié)商影響價格違規(guī)行為處罰影響價格違規(guī)行為處罰 會員或者客戶有下列影響期貨交易價格行為之一的，責令改正，并可以根據(jù)情節(jié)輕重，采取談話提醒、書面警示、通報批評、公開譴責、限制開倉、強行平倉、暫?；蛘呦拗茦I(yè)務、調整或者取消會員資格等措施： （一）單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣合約

23、，影響期貨交易價格； （二）蓄意串通，按照事先約定的時間、價格和方式相互進行期貨交易，影響期貨交易價格或者期貨交易量； （三）以自己為交易對象，自買自賣，影響期貨交易價格或者期貨交易量； （四）為影響期貨市場行情囤積相關現(xiàn)貨；影響價格違規(guī)行為處罰影響價格違規(guī)行為處罰(續(xù)續(xù)) （五）操縱相關現(xiàn)貨市場價格而影響期貨交易價格； （六）不以成交為目的或者明知申報的指令不能成交，仍惡意或者連續(xù)輸入交易指令企圖影響期貨價格，擾亂市場秩序、轉移資金或者進行利益輸送； （七）利用內幕信息或者國家秘密進行期貨交易或者泄露內幕信息影響期貨交易； （八）通過其他方式影響期貨交易價格的行為。 風險控制違規(guī)處罰風險控制

24、違規(guī)處罰 會員或者客戶具有下列違反風險控制管理規(guī)定行為之一的，責令改正，并可以根據(jù)情節(jié)輕重，采取談話提醒、書面警示、通報批評、公開譴責、限制開倉、強行平倉、暫?；蛘呦拗茦I(yè)務、調整或者取消會員資格等措施： （一）利用分倉等手段，規(guī)避交易所的持倉限額，超量持倉； （二）未按照交易所規(guī)定履行大戶報告義務； （三）會員未按照規(guī)定采取強行平倉措施； （四）違反風險警示制度有關要求； （五）違反交易所風險控制管理制度的其他行為。其他違規(guī)處罰其他違規(guī)處罰 會員、客戶、期貨保證金存管銀行、信息服務機構及期貨市場其他參與者有下列行為之一的，責令改正，并可以根據(jù)情節(jié)輕重，采取談話提醒、書面警示、通報批評、公開譴責

25、、限制開倉、強行平倉、暫?；蛘呦拗茦I(yè)務、調整或者取消會員資格等措施： （一）拒不配合交易所日常檢查、立案調查； （二）進行虛假性、誤導性或者遺漏重要事實的申報、陳述、解釋或者說明； （三）提供虛假的文件、資料或者信息。專業(yè)術語專業(yè)術語開盤價 開盤價是指某一期貨合約經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格。集合競價未產(chǎn)生成交價格的，以集合競價后第一筆成交價為開盤價。 收盤價 收盤價是指某一期貨合約當日交易的最后一筆成交價格。 最新價 最新價是指某一期貨合約在當日交易期間的即時成交價格。 漲跌 漲跌是指某一期貨合約在當日交易期間的最新價與上一交易日結算價之差。 申買量 申買量是指某一期貨合約當日交易所交易系統(tǒng)中未

26、成交的最高價位申請買入的下單數(shù)量。 申賣量 申賣量是指某一期貨合約當日交易所交易系統(tǒng)中未成交的最低價位申請賣出的下單數(shù)量。 結算價 結算價是指某一期貨合約當日一定時間內成交價格按照成交量的加權平均價。結算價是進行當日未平倉合約盈虧結算和計算下一交易日交易價格限制的依據(jù)。當日結算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價。 成交量 成交量是某一期貨合約在當日所有成交合約的單邊數(shù)量。 持倉量 持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的單邊數(shù)量。 單邊市 單邊市是指某一合約收市前5分鐘內出現(xiàn)只有停板價格的買入（賣出）申報、沒有停板價格的賣出（買入）申報，或者一有賣出（買入）申報就成交、

27、但未打開停板價格的情形。單筆下單量限制單筆下單量限制 交易指令每次最小下單數(shù)量為1手 市價指令每次最大下單數(shù)量為50手 限價指令每次最大下單數(shù)量為100手 股指期貨競價股指期貨競價 股指期貨競價交易采用集合競價和連續(xù)競價兩種方式。集合競價是指對在規(guī)定時間內接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式，連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。 集合競價在交易日9:10-9:15進行，其中9:10-9:14為指令申報時間，9:14-9:15為指令撮合時間。 集合競價指令申報時間只接受限價指令申報，不接受市價指令、止損指令。 集合競價指令撮合時間不接受指令申報。 期貨連續(xù)競價交易按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)

28、先的原則撮合成交。以漲跌停板價格申報的指令，按照平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。 集合競價集合競價 集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交；低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或者賣出申報，根據(jù)買入申報量和賣出申報量的多少，按照少的一方的申報量成交。 開盤集合競價中的未成交指令自動參與連續(xù)競價交易。限價指令限價指令 限價指令連續(xù)競價交易時，交易所系統(tǒng)將買賣申報指令以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序, 當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交。撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價

29、(cp)三者中居中的一個價格。即： 當 bpspcp,則：最新成交價=sp bpcpsp, 最新成交價=cp cpbpsp, 最新成交價=bp 集合競價未產(chǎn)生成交價的，以上一交易日收盤價為前一成交價，按照上述辦法確定第一筆成交價。 交易編碼交易編碼 交易編碼是客戶、從事自營業(yè)務的交易會員進行期貨交易的專用代碼。交易編碼由十二位數(shù)字構成，前四位為會員號，后八位為客戶號。 客戶在不同的會員處開戶的，其交易編碼中客戶號應當相同。交易所另有規(guī)定的除外。 符合中國證監(jiān)會及交易所規(guī)定的會員和客戶，可以根據(jù)從事套期保值交易、套利交易、投機交易等不同目的分別申請客戶號。 結算業(yè)務結算業(yè)務 結算業(yè)務是指交易所根

30、據(jù)交易結果、公布的結算價格和交易所有關規(guī)定對交易雙方的交易保證金、盈虧、手續(xù)費及其他有關款項進行資金清算和劃轉的業(yè)務活動。 交易所的結算實行保證金制度、當日無負債結算制度、結算擔保金制度和風險準備金制度等。 當日結算價當日結算價 當日結算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價。計算結果保留至小數(shù)點后一位。 最后一小時因系統(tǒng)故障等原因導致交易中斷的，扣除中斷時間后向前取滿一小時視為最后一小時。 合約最后一小時無成交的，以前一小時成交價格按照成交量的加權平均價作為當日結算價。該時段仍無成交的，則再往前推一小時。以此類推。合約當日最后一筆成交距開盤時間不足一小時的，則取全天成交量

31、的加權平均價作為當日結算價。 結算價收盤價 合約當日無成交的，當日結算價計算公式為：當日結算價該合約上一交易日結算價基準合約當日結算價基準合約上一交易日結算價，其中，基準合約為當日有成交的離交割月最近的合約。合約為新上市合約的，取其掛盤基準價為上一交易日結算價?；鶞屎霞s為當日交割合約的，取其交割結算價為基準合約當日結算價。根據(jù)本公式計算出的當日結算價超出合約漲跌停板價格的，取漲跌停板價格作為當日結算價。 采用上述方法仍無法確定當日結算價或者計算出的結算價明顯不合理的，交易所有權決定當日結算價。當日結算價當日結算價(續(xù)續(xù))盈虧結算盈虧結算 期貨合約以當日結算價作為計算當日盈虧的依據(jù)。具體計算公式

32、如下： 當日盈虧=（賣出成交價-當日結算價）賣出量合約乘數(shù)+（當日結算價-買入成交價）買入量合約乘數(shù)+（上一交易日結算價-當日結算價）（上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量）合約乘數(shù) 結算準備金余額的具體計算公式如下： 當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金當日交易保證金+當日盈虧+入金出金手續(xù)費等。 交割結算價交割結算價 股指期貨交割結算價為最后交易日標的指數(shù)最后2小時的算術平均價。計算結果保留至小數(shù)點后兩位。 交易所有權根據(jù)市場情況對股指期貨的交割結算價進行調整?，F(xiàn)貨頭寸 資信狀況市場情況套保審批套保審批套保額度審批套保申請材料套保申請材料 申請?zhí)灼诒Ｖ殿~

33、度的會員或者客戶，應當填寫中國金融期貨交易所套期保值額度申請（審批）表，并向交易所提交下列申請材料： （一）自然人客戶應當提交本人身份證復印件，會員或者法人客戶應當提交營業(yè)執(zhí)照副本復印件、組織機構代碼證復印件以及近2年經(jīng)審計的財務報告； （二）近6個月的現(xiàn)貨交易情況； （三）申請人的套期保值交易方案； （四）申請人歷史套期保值交易情況說明； （五）會員對申請人材料真實性的核實聲明； （六）交易所規(guī)定的其他材料。 套期保值額度使用套期保值額度使用 套期保值額度自獲批之日起6個月內有效，有效期內可以重復使用。獲批套期保值額度可以在多個月份合約使用，各合約同一方向套期保值持倉合計不得超過該方向獲批的

34、套期保值額度。 在某一合約最后10個交易日內獲批的新增套期保值額度不得在該合約上使用。 會員或者客戶應當在不遲于套期保值額度有效期到期前5個交易日向交易所申請新的套期保值額度；逾期未申請的，會員或者客戶應當在套期保值額度有效期到期前對套期保值持倉進行平倉；逾期不平倉的，交易所有權對其采取限制開倉、限期平倉、強行平倉等措施。 保證金制度保證金制度漲跌停板制度漲跌停板制度持倉限額制度持倉限額制度大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度強行平倉制度強行平倉制度強制減倉制度強制減倉制度結算擔保金制度結算擔保金制度風險警示制度風險警示制度 風險控制管理辦法風險控制管理辦法保證金制度保證金制度 保證金分為結算準備

35、金和交易保證金。 股指期貨合約最低交易保證金標準為12。期貨交易過程中，出現(xiàn)下列情形之一的，交易所交易所可以根據(jù)市場風險狀況調整交易保證金標準，并向中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）報告： （一）期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價（以下簡稱單邊市）； （二）遇國家法定長假； （三）交易所認為市場風險明顯變化； （四）交易所認為必要的其他情形。漲跌停板制度漲跌停板制度 漲跌停板幅度由交易所設定，交易所可以根據(jù)市場風險狀況調整漲跌停板幅度。 股指期貨合約漲跌停板幅度為上一交易日結算價的10。 季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的20。上市首日有成交的，于下一交易日恢復到合約規(guī)定的漲

36、跌停板幅度；上市首日無成交的，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度。 股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的20。 期貨合約連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)同方向單邊市（第一個單邊市的交易日稱為D1交易日，第二個單邊市的交易日稱為D2交易日，D1交易日前一交易日稱為D0交易日，下同），D2交易日為最后交易日的，該合約直接進行交割結算；D2交易日不是最后交易日的，交易所有權根據(jù)市場情況采取下列風險控制措施中的一種或者多種：提高交易保證金標準、限制開倉、限制出金、限期平倉、強行平倉、暫停交易、調整漲跌停板幅度、強制減倉或者其他風險控制措施。 持倉限額是指交易所規(guī)定的會員或者客戶對某一合約單

37、邊持倉的最大數(shù)量。 同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約單邊持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。 會員和客戶的股指期貨合約持倉限額具體規(guī)定如下： （一）進行投機交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為100手； （二）某一合約結算后單邊總持倉量超過10萬手的，結算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25； 進行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關規(guī)定執(zhí)行，不受前款第一項限制。 會員、客戶持倉達到或者超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。持倉限額制度持倉限額制度 交易所可以根據(jù)市場風險狀況，公布持倉報告標準。 從事自營業(yè)務的交易會員或者客戶，進行套期保值交易、套利

38、交易、投機交易的不同客戶號下的持倉應當合并計算；同一客戶在不同會員處的持倉合并計算。 會員或者客戶持倉達到交易所規(guī)定的報告標準或者交易所要求報告的，應當于下一交易日收市前向交易所報告。 客戶未報告的，開戶會員應當向交易所報告?？蛻粼诙鄠€會員處開戶的，由交易所指定有關會員向交易所報送該客戶應當報告的有關資料。交易所有權要求會員、客戶再次報告或者補充報告。 達到交易所規(guī)定報告標準或者交易所要求報告的會員或者客戶應當提供下列資料： （一）大戶持倉報告表（見附件），內容包括會員名稱、會員號、客戶名稱和客戶號、合約代碼、持倉量、交易保證金、可動用資金等； （二）資金來源說明； （三）法人客戶的實際控制人

39、資料； （四）開戶資料及當日結算單據(jù)； （五）交易所要求提供的其他資料。大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 強行平倉是指交易所按照有關規(guī)定對會員、客戶持倉實行平倉的一種強制措施。 會員、客戶出現(xiàn)下列情形之一的，交易所對其持倉實行強行平倉： （一）結算會員結算準備金余額小于零，且未能在第一節(jié)結束前補足； （二）客戶、從事自營業(yè)務的交易會員持倉超出持倉限額標準，且未能在第一節(jié)結束前平倉； （三）因違規(guī)、違約受到交易所強行平倉處理； （四）根據(jù)交易所的緊急措施應當予以強行平倉； （五）交易所規(guī)定應當予以強行平倉的其他情形。強行平倉制度強行平倉制度 強制減倉是指交易所將當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉

40、報單,以當日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。 強制減倉的方法 （一）同一客戶（包括從事自營業(yè)務的交易會員，本章下同）在同一合約上雙向持倉的,其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。 （二）申報平倉數(shù)量的確定 申報平倉數(shù)量是指在D2交易日收市后,已經(jīng)在交易所系統(tǒng)中以漲跌停板價格申報未成交的、且客戶合約的單位凈持倉虧損大于等于D2交易日結算價10%的所有持倉。 客戶不愿按照上述方法平倉的，可以在收市前撤單。 （三）客戶合約單位凈持倉盈虧的確定 客戶合約的單位凈持倉盈虧是指客戶該合約的持倉盈虧的總和除以凈持倉量?？蛻粼摵霞s持倉盈虧的總

41、和是指客戶該合約所有持倉中，D0交易日（含）前成交的按照D0交易日結算價、D1交易日和D2交易日成交的按照實際成交價與D2交易日結算價的差額合并計算的盈虧總和。 強制減倉制度強制減倉制度A （四）單位凈持倉盈利客戶平倉范圍的確定 根據(jù)上述方法計算的單位凈持倉盈利大于零的客戶的盈利方向凈持倉均列入平倉范圍。 （五）平倉數(shù)量的分配原則 1 、在平倉范圍內按照盈利大小的不同分成三級,逐級進行分配。 首先分配給單位凈持倉盈利大于等于D2交易日結算價的10%的持倉（以下簡稱盈利10%以上的持倉）；其次分配給單位凈持倉盈利小于D2交易日結算價的10%而大于等于6%的持倉（以下簡稱盈利6%以上的持倉）；最后

42、分配給單位凈持倉盈利小于D2交易日結算價的6%而大于零的持倉（以下簡稱盈利大于零的持倉）。 2 、以上各級分配比例均按照申報平倉數(shù)量(剩余申報平倉數(shù)量)與各級可平倉的盈利持倉數(shù)量之比進行分配。 盈利10%以上的持倉數(shù)量大于等于申報平倉數(shù)量的,根據(jù)申報平倉數(shù)量與盈利10%以上的持倉數(shù)量的比例,將申報平倉數(shù)量向盈利10%以上的持倉分配實際平倉數(shù)量。 盈利10%以上的持倉數(shù)量小于申報平倉數(shù)量的,根據(jù)盈利10%以上的持倉數(shù)量與申報平倉數(shù)量的比例，將盈利10%以上的持倉數(shù)量向申報平倉客戶分配實際平倉數(shù)量；再把剩余的申報平倉數(shù)量按照上述的分配方法依次向盈利6%以上的持倉、盈利大于零的持倉分配；還有剩余的，

43、不再分配。 強制減倉制度強制減倉制度B （六）強制減倉的執(zhí)行強制減倉于D2交易日收市后執(zhí)行，強制減倉結果作為D2交易日會員的交易結果。 （七）強制減倉的價格 強制減倉的價格為該合約D2交易日的漲跌停板價格。按照本條進行強制減倉造成的損失由會員及其客戶承擔。 強制減倉制度強制減倉制度C 結算擔保金是指由結算會員依照交易所規(guī)定繳存的，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。 結算擔保金制度結算擔保金制度 交易所認為必要的，可以單獨或者同時采取要求會員和客戶報告情況、談話提醒、書面警示、發(fā)布風險警示公告等措施中的一種或者多種，以警示和化解風險。 出現(xiàn)下列情形之一的，交易所有權約見會員的高級管理人員或

44、者客戶談話提醒風險，或者要求會員或者客戶報告情況： （一）期貨價格出現(xiàn)異常； （二）會員或者客戶交易異常； （三）會員或者客戶持倉異常； （四）會員資金異常； （五）會員或者客戶涉嫌違規(guī)、違約； （六）交易所接到涉及會員或者客戶的投訴； （七）會員涉及司法調查； （八）交易所認定的其他情況。 風險警示制度風險警示制度股指期貨基礎知識介紹股指期貨基礎知識介紹12股指期貨入市須知股指期貨入市須知35交易規(guī)則及相關細則交易規(guī)則及相關細則一個完整的期貨交易流程應包括開戶與下單、競價、結算與交割四個環(huán)節(jié)。 開戶開戶下單下單結算結算交割交割 選擇期貨公司選擇期貨公司 閱讀閱讀期貨交易風險說明書期貨交易風險

45、說明書并簽字確認并簽字確認 簽署期貨經(jīng)紀合同簽署期貨經(jīng)紀合同 申請交易編碼，確認資金帳號申請交易編碼，確認資金帳號 繳納保證金并確認到帳繳納保證金并確認到帳 開始交易開始交易 開戶環(huán)節(jié) 參與股指期貨交易的投資者要與期貨公司期貨公司簽訂期貨經(jīng)紀合同，可以通過期貨公司或具有中間介紹業(yè)務具有中間介紹業(yè)務資格的證券公司及營業(yè)部資格的證券公司及營業(yè)部辦理具體的開戶手續(xù)。參與股指期貨交易的客戶，需要與期貨公司簽署風風險揭示書險揭示書和期貨經(jīng)紀合同期貨經(jīng)紀合同，并開立期貨賬戶。期貨經(jīng)紀合同中與應與客戶約定風險管理的標準、條件及處置措施。個人客戶本人應當攜帶身份證等有效證明文件親自辦理開戶手續(xù)，簽署開戶資料，

46、不得委托代理人代不得委托代理人代為辦理開戶手續(xù)為辦理開戶手續(xù) 。單位客戶應當攜帶組織機構代碼證組織機構代碼證和營業(yè)執(zhí)照營業(yè)執(zhí)照等有效身份證明文件辦理開戶手續(xù)，單位客戶代理人應出具單位客戶的授權委托書、代理人的身份證和其他開戶證件 開戶環(huán)節(jié) 合同簽署完畢后，客戶還應該填寫“期貨交易登記表期貨交易登記表”，這張表格將由期貨經(jīng)紀公司提交給交易所，為客戶申請交易所的專用交易編碼。同時經(jīng)紀公司還會向客戶分配一個專用的資金帳號專用的資金帳號。交易所實行客戶交易編碼登記備案制度編碼登記備案制度，客戶開戶時應由期貨公司按交易所統(tǒng)一的編碼規(guī)則進行編號，一戶一碼，專碼專用，不得混碼交易。 法人法人單位單位自然人自

47、然人客戶客戶(1)畢業(yè)證書或者學位證書(2) 仿真交易經(jīng)歷證明仿真交易經(jīng)歷證明，或商品期貨交易經(jīng)歷證明；(3) 征信狀況證明，該信用報告打印日期距申請開戶日期間隔不得超過6個月；(4) 財務狀況證明財務狀況證明(1)開戶企業(yè)最近12個月內的財務報告作為凈資產(chǎn)證凈資產(chǎn)證明明（加蓋公章）。(2)提供相關內控制度與風內控制度與風險管理制度險管理制度(3) 仿真交易經(jīng)歷證明仿真交易經(jīng)歷證明，或商品期貨交易經(jīng)歷證明(4)提供企業(yè)征信狀況的證企業(yè)征信狀況的證明明； 開立賬戶所需提供的資料商品期商品期貨貨股指期貨股指期貨開戶方式現(xiàn)場、上門現(xiàn)場臨柜遵循規(guī)章制度開戶實名制開戶實名制、投資者適當性制度營銷人員限制

48、居間人不得從事股指期貨營銷為投資者申請交易編碼前必須符合的要求自然人具備股指期貨基礎知識，通過相關測試；申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄；或者最近三年內具有10筆以上商品期貨交易成交記錄；不存在嚴重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。一般法人凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬元；具有相應的決策機制和操作流程；相關業(yè)務人員具備股指期貨基礎知識，通過相關測試；特殊法人獲得監(jiān)管機構或者主管機關批準客戶申請中金所交易編碼時，應當符合統(tǒng)一開戶與股指期股指期貨投資者適當性制度貨投

49、資者適當性制度的相關規(guī)定，并且按照交易所開戶業(yè)務規(guī)則辦理開戶手續(xù)；交易編碼交易編碼是客戶、從事自營業(yè)務的交易會員進行期貨交易的專用代碼；交易編碼由十二位數(shù)字構成，前四位為會員號，后八位為客戶號。如客戶交易編碼為000100001535，則會員號為0001，客戶號為00001535；交易編碼 會員號（會員號（4位）位）期貨公司期貨公司交易編碼交易編碼（12位）位）組織機組織機構代碼構代碼+產(chǎn)品代碼產(chǎn)品代碼客戶號（客戶號（8位）位）會員號（會員號（4位）位）期貨公司期貨公司交易編碼 客戶按規(guī)定足額繳納開戶保證金后，即可開始交易，進行委托下單。 所謂下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀公司業(yè)務人員下

50、達交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價格等的行為。 交易環(huán)節(jié) 中金所引入了分級結算制度，資金實力雄厚、管理經(jīng)驗豐富的機構才能成為結算會員，而其他不具備結算會員資格的非結算會員必須通過結算會員進行結算，從而形成多層次的風險管理體系。 交易所實行當日無負債結算制度。當日交易結束后，交易所按照當日結算價對結算會員結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或者減少結算準備金。結算會員在交易所結算完成后，按照前款原則對客戶、交易會員進行結算；交易會員按照前款原則對客戶進行結算。股指期貨投資者可以通過中國期貨保證金監(jiān)控中心網(wǎng)站查詢自己的期貨結算賬單。

51、結算環(huán)節(jié) 股指期貨合約采用現(xiàn)金交割方式。股指期貨合約最后交易日收市后，交易所以交割結算價為基準，劃付持倉雙方的盈虧，了結所有未平倉合約。 股指期貨交割結算價為最后交易日標的指數(shù)最后2小時的算術平均價。交易所有權根據(jù)市場情況對股指期貨的交割結算價進行調整。 交割環(huán)節(jié) 自然人投資者具體要求自然人投資者具體要求 申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元萬元客戶須通過相關測試；期貨公司不得為評分低于80分的投資者申請開立股指期貨交易編碼客戶須具備至少有10個交易日、累計成交20筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷或者最近三年具有10筆以上商品期貨交易經(jīng)歷客戶不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務規(guī)

52、則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形客戶須通過期貨公司對投資者的基本情況、財務狀況、誠信狀況和相關投資經(jīng)歷等方面的的綜合評估。得分在70分以下的不得開立。適當性制度凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬元一一般般法法人人投投資資者者具具體體標標準準申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元具有相應的決策機制和操作流程具備股指期貨基礎知識，指定下單人、結算單確認人、資金調撥人通過相關測試具有至少有10個交易日、累計成交20筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷或者最近三年具有10筆以上商品期貨交易經(jīng)歷不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形證券公司、基金公司、合格境外機構

53、投資者等根據(jù)法律、行政法規(guī)、規(guī)章和有關規(guī)定需要對資產(chǎn)進行分戶管理的特特殊法人機構殊法人機構，可以為其分戶管理的資產(chǎn)向交易所申請開立客戶編碼。申請條件：必須獲得監(jiān)管機關或者主管機關批準；審批流程：會員對特殊法人機構的申請材料進行審核，并與特殊法人機構及其托管人共同到交易所辦理相關手續(xù)，經(jīng)交易所審核通過后，為其開立交易編碼；會員提交相關申請材料，必須確保所提供材料內容的真實性、準確性和完整性。特殊法人機構具體要求特殊法人機構具體要求 投資者保證金賬戶可用資金余額以期貨公司會員收取的保證金標準作為計算依據(jù)，一般法人投資者申請開戶應當提供加蓋公章的上一年度資產(chǎn)負債表或者距申請開戶日期不超過三個月的月度資產(chǎn)負債