項目七課件利潤分配管理

1、一、利潤分配的概念 利潤分配的實質(zhì)是確定給投資者分紅與企業(yè)留用利潤的比例。利潤包括收入減去費用后的凈額、直接計入當期利潤的利得和損失等。二、利潤分配順序（一）彌補以前年的虧損（二）提取法定盈余公積金（三）分配優(yōu)先股股利（四）提取任意公積金（五）向股東分配利潤項目七 利潤分配管理 模塊一 利潤分配基礎(chǔ)理論三、利潤分配的原則（一）依法分配原則（二）合理積累、適當分配原則（三）各方利益兼顧原則（四）投資與收益對等原則（五）無利不分原則 股利分配政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利的方針及對策。（一）剩余股利政策（二）固定或穩(wěn)定增長的股利政策（三）固定股利支付率政

2、策（四）低正常股利加額外股利政策模塊二 股利分配政策（一）剩余股利政策 該政策是指在企業(yè)有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的最佳資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈利中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。1、剩余股利政策的實施步驟： （1）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 （2）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下投資項目所需要的權(quán)益資本數(shù)額. （3）用提取公積金、公益金之后的稅后凈利潤來滿足投資項目對權(quán)益資本的需要。 （4）用滿足投資項目對權(quán)益資本需要后剩余的凈利潤作為股利發(fā)給股東。2、剩余股利政策的理論依據(jù) 剩余股利政策以股利無關(guān)論為依據(jù)，該理論認為股利是否發(fā)放以及發(fā)放的多少對公司價值以及股價不會產(chǎn)生影響，而且投資

3、人也不關(guān)心公司股利的分配。 例：某公司某年提取公積金、公益金后的稅后凈利潤為600萬元，第二年的投資計劃所需資金為800萬元，公司最佳資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資金占40%。則： 公司投資中所需權(quán)益資本為80060%=480萬元 可發(fā)放的股利額為600-480=120萬元 （二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 1.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的內(nèi)容 固定股利或穩(wěn)定增長股利政策是指公司將每年發(fā)放的股利固定在一固定的水平上，并在較長的時期內(nèi)保持不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。 2.固定股利或持續(xù)增長股利政策的理論依據(jù) （1）采取本政策發(fā)放的股利比較穩(wěn)

4、定，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，從而有利于樹立公司的良好形象,并增強投資者對公司的信心，進而穩(wěn)定股票的價格。 （2）采取本政策發(fā)放的股利比較穩(wěn)定，穩(wěn)定的股利可能會不符合剩余股利政策的理論，可能會導致公司不能保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 例：假設(shè)某公司執(zhí)行的是穩(wěn)定增長股利政策，2010年稅后凈利潤是3000萬元，現(xiàn)金股利分配額為800萬元，公司固定股利增長率為10%，則2011年公司分配股利額為多少？ 根據(jù)穩(wěn)定增長股利得知，2011年公司分配的現(xiàn)金股利額為 800*（1+10%）=880（萬元） （三）固定股利支付率政策 1.固定股利支付率政策的內(nèi)容 固定股利支付率政策指企業(yè)先確定一個股利占

5、凈利潤（公司盈余）的比例，然后每年都按此比率從凈利潤中向股東發(fā)放股利，每年發(fā)放的股利額都等于凈利潤乘以固定的股利支付率. 2.股利支付率政策的理論依據(jù) 主張采用此政策的人認為，通過固定的股利支付率向股東發(fā)放股利，真正體現(xiàn)“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則，只有這樣，才算真正公平地對待了每一個股東。 另外，采取此政策向股東發(fā)放股利時，實現(xiàn)凈利多的年份向股東發(fā)放的股利多，實現(xiàn)凈利少的年份向股東發(fā)放的股利少，所以不會給公司帶來固定的財務(wù)負擔。 例：某公司長期以來采用固定股利支付率政策進行股利分配，確定的股利支付率為50%，2012年稅后利潤為4000萬元，如果仍采用固定股利支付率政策，公司當年將

6、要支付的股利。 4000*50%=2000（萬元）（四）低正常股利加額外股利政策 1.低正常股利加額外股利政策的內(nèi)容 該政策是指企業(yè)在一般情況下，每年只向股東支付某一固定的、金額較低的股利，只有在盈余較多的年份，企業(yè)才根據(jù)實際情況決定向股東額外發(fā)放較多的股利。 2.低正常股利加額外股利政策的特點 （1）這種股利政策具有較大的靈活性。 （2）這種股利政策可使依靠股利度日的股東，每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入。 例：某公司長期以來采用低正常股利加額外股利政策，公司確定的低正常股利為每股0.4元，由于2013年盈利狀況較好，考慮再額外增加每股0.8元的現(xiàn)金股利，該公司發(fā)行在外的流通股共

7、計5000萬股，則公司2013年分派的現(xiàn)金股利為： 5000*（0.4+0.8）=6000（萬元） 1、剩余股利政策：某公司2012年稅后利潤是2000萬元，預計2013年增加投資資本2000萬元，企業(yè)最佳的資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占70%，債務(wù)資本為30%，企業(yè)分配多少股利？ 2、固定或穩(wěn)定增長股利政策：某企業(yè)2010年現(xiàn)金股利分配額為500萬元，公司固定股利增長率為15%,則2011年公司分配股利為多少？ 3、固定股利支付率政策：某公司長期以來確定的股利支付率為60%。2014年稅后凈利潤為4000萬元，則當年應(yīng)分配的股利額？ 4、正常股利加額外股利政策：某公司長期以來確定的低正常股利為每股0.

8、3元，由于本年盈利狀況較好，考慮再額外增加每股0.15元，該公司發(fā)行在外的流通股共計8000萬股，則本年應(yīng)分配的股利？一、股利分配方案的確定(一)選擇股利政策 企業(yè)選擇股利政策通常需要考慮以下幾個因素： (1)企業(yè)所處的成長與發(fā)展階段；(2)企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況；(3)企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定情況；(4)目前的投資機會；(5)投資者的態(tài)度；(6)企業(yè)的信譽狀況。(二)確定股利支付水平 股利支付水平通常用股利支付率來衡量。股利支付率是當年發(fā)放股利與當年凈利潤之比，或每股股利除以每股收益。 模塊三 股利支付方式和程序(三)確定股利支付形式選擇發(fā)放股利的形式，是股利政策的一項重要內(nèi)容。股利形式有以下幾種

9、：1. 現(xiàn)金股利。2. 股票股利。3. 財產(chǎn)股利。4. 負債股利。(四)確定股利發(fā)放日期 股份公司分配股利必須遵循法定的程序，先由董事會提出分配預案，然后提交股東大會決議，股東大會決議通過分配預案之后，向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息(或除權(quán))日和股利支付日等。（一）股利宣告日即公司董事會宣布發(fā)放股利的日期。（二）股權(quán)登記日即有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記的最后日期。（三）除息除權(quán)日即除去交易中的股票領(lǐng)取本次分配的股利權(quán)利的日期。（四）股利支付日即公司將股利正式發(fā)放給股東的日期。二、股票股利、股票分割和股票回購(一)股票股利股票股利是企業(yè)以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。 1股票股利

10、對股東的意義在于： （1）如果企業(yè)在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。 （2）發(fā)放股票股利通常由成長中的企業(yè)所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預示著企業(yè)將會有較大發(fā)展，利潤額大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響。 （3）股票變現(xiàn)能力強，在股東需要現(xiàn)金時，還可以將分得的股票股利出售。2股票股利對企業(yè)的意義在于：（1）發(fā)放股票股利可使股東分享企業(yè)的盈余而無需分配現(xiàn)金。這使企業(yè)留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于企業(yè)長期發(fā)展。（2）在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者。（3）發(fā)放股票股利往往會向社會傳遞企業(yè)將

11、會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對企業(yè)的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。（4）發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增加企業(yè)的負擔。二、股票分割 股票分割是將面額較高的股票分割成面額較低股票的一種行為。分割后，面額按一定比例減少，同時股票數(shù)量按同一比例增多。 實行股票分割，不能增加企業(yè)的價值，也不能增加股東財富，但采用股票分割有重要的作用。（1）有利于促進股票流通和交易；（2）利于公司并購政策的實施，增加對被并購方的吸引力；（3）可能增加股東的現(xiàn)金股利，使股東感到滿意；（4）有利于增強投資者對公司的信心。 股票分割可向股票市場和廣大投資者傳遞公司業(yè)績好、利潤高、增長潛力大的信息，從而能提

12、高投資者對公司的信心。三、股票回購 股票回購是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價格購回予以注銷或庫存的一種資本運作方式。（一）股票回購的動機 公司回購自己的股票，可能出于以下幾個方面的原因：1. 替代現(xiàn)金股利。2. 改善公司的資本結(jié)構(gòu)。3. 滿足選擇權(quán)的需要。4. 用于并購或抵制被兼并。（二）股票回購的方式股票回購的方式主要有以下三種：1. 公開市場購買。2. 投標出價購買。3. 議價購買方式。（三）股票回購的意義1股票回購對股東的意義在于：（1）多獲取資本利得。（2）推遲納稅或避稅。（3）股東利益不穩(wěn)定。2股票回購對企業(yè)的意義在于： （1）改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高負債比例，發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。 （2）將過剩的現(xiàn)金流