中央銀行貨幣供給量統(tǒng)計(jì)口徑對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用研究報(bào)告

1、金融統(tǒng)計(jì)學(xué)專題論文金融統(tǒng)計(jì)學(xué)專題論文題 目：淺析次貸危機(jī)后中國(guó)貨幣供應(yīng)量變化原因及其影響 院 （系）： 商學(xué)院統(tǒng)計(jì)與金融系 年 級(jí)： 2011級(jí) 專 業(yè)： 金融學(xué) 班 級(jí)： 2011（*）班 學(xué) 號(hào)： 2011517* 組 別： 第十二組 指導(dǎo)教師： 謝婷婷 完成日期： 2014年03月10日 14摘要 在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天,任何一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)波都會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)傳遍世界。由次級(jí)抵押貸款危機(jī)引發(fā)的2008年美國(guó)金融危機(jī),將此表現(xiàn)得更加淋漓盡致。中國(guó)加入WTO以來，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)與全球接軌，經(jīng)濟(jì)危機(jī)勢(shì)必對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)帶來一場(chǎng)動(dòng)蕩。為刺激我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中央銀行采取適度寬松的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量急劇增加。

2、本文主要研究次貸危機(jī)后我國(guó)貨幣供給量急劇增加帶來的影響，并且通過定量與定性分析來探究出貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的關(guān)系。最后我們通過研究結(jié)果進(jìn)行小小總結(jié)。關(guān)鍵詞： 貨幣供應(yīng)量 原因探究 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 通貨膨脹引言2007年次貸危機(jī)爆發(fā)后，隨著危機(jī)的擴(kuò)散，次貸危機(jī)不同程度地給世界各國(guó)帶來了沖擊，在隨后的救助過程中，各國(guó)政府出臺(tái)了一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施，其中包括對(duì)金融市場(chǎng)的救助措施。我國(guó)根據(jù)國(guó)情制定了適度寬松的貨幣政策，通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量去影響經(jīng)濟(jì)，改善受經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊的中國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境。 1 金融危機(jī)后國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)影響及貨幣政策變化情況簡(jiǎn)介1.1國(guó)外經(jīng)濟(jì)狀況及貨幣政策（以美國(guó)為例）1.1.1經(jīng)濟(jì)危

3、機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響及采取貨幣政策 (1)房地產(chǎn)泡沫破滅,房地產(chǎn)投資的不斷萎縮嚴(yán)重拖累著美國(guó)經(jīng)濟(jì)美國(guó)與住房相關(guān)的投資占美國(guó)固定資產(chǎn)投資的30%左右,房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退使消費(fèi)者和投資者對(duì)與房屋相關(guān)的支出減少,投資持續(xù)低迷,直接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(2)消費(fèi)的下滑加快美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落的速度房?jī)r(jià)持續(xù)下跌,住房資產(chǎn)萎縮,財(cái)富縮減效應(yīng)必然會(huì)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響"。證券市場(chǎng)價(jià)格也經(jīng)歷了深度調(diào)整,居民財(cái)富大幅縮水,這直接導(dǎo)致了美國(guó)居民的消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力顯著下降,社會(huì)消費(fèi)急劇下滑,宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到影響"(3)信心和信任危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)融資困難,實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資銳減受房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣的影響,美國(guó)住宅類投資從2006年就

4、開始劇減,出現(xiàn)持續(xù)的負(fù)增長(zhǎng)"2007年,伴隨次級(jí)貸款危機(jī)的顯現(xiàn),劇減趨勢(shì)持續(xù),其中第1季度為一16.3%,第2季度為一n.8%"第3季度為一20.1%,對(duì)GDP的貢獻(xiàn)分別為一0.93%!一0.62%和一1.05%"¼(4)制造業(yè)大幅下滑根據(jù)美國(guó)人口統(tǒng)計(jì)局于2007年10月4日公布的數(shù)據(jù),美國(guó)制造業(yè)也出現(xiàn)了大幅度下滑的局面"(5)失業(yè)率創(chuàng)歷史新高根據(jù)美國(guó)勞工部2007年10月5日公布的家庭調(diào)查數(shù)據(jù),2007年8月美國(guó)失業(yè)人數(shù)為709.7萬人,9月為720.7萬人"次級(jí)貸款危機(jī)顯現(xiàn)以后,失業(yè)率呈逐步惡化趨勢(shì)。1.1.2美國(guó)采取政策次貸危機(jī)

5、爆發(fā)后美聯(lián)儲(chǔ)首先挺身而出并不斷使用其嫻熟的公開市場(chǎng)操作和降息等手段,試圖為市場(chǎng)注入有效運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的流動(dòng)性和信心"聯(lián)邦政府隨后跟進(jìn),同美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激和金融救援行動(dòng)"這些行動(dòng)涉及金融救援!經(jīng)濟(jì)刺激!機(jī)制改革!國(guó)際合作等諸多方面"其中金融救援行動(dòng)的主要內(nèi)容包括: (1)市場(chǎng)注資和降息(2)機(jī)構(gòu)注資 機(jī)構(gòu)注資主要有以下三種辦法:第一,提供資金支持機(jī)構(gòu)重組"如2008年3月,美聯(lián)儲(chǔ)向摩根大通銀行提供290億美元貸款,以/跳樓價(jià)0收購(gòu)貝爾斯登"第二,收購(gòu)問題資產(chǎn)和資本注入,第三,國(guó)有化" (3)投行轉(zhuǎn)型美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)允許摩根士丹利和高

6、盛集團(tuán)從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司" 1.2國(guó)內(nèi)貨幣政策1.2.1經(jīng)融危機(jī)對(duì)我國(guó)影響及相應(yīng)政策1.2.1.1消極影響：(1)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的影響國(guó)內(nèi)幾大銀行總共購(gòu)買了美國(guó)證券業(yè)價(jià)值約200億美元的證券產(chǎn)品"由于美國(guó)金融業(yè)面臨巨大困境,國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買的證券產(chǎn)品也面臨著巨額貶值甚至清算的噩運(yùn)"(2)對(duì)我國(guó)外貿(mào)業(yè)的影響我國(guó)近年來GDP能夠保持高速增長(zhǎng),離不開出口，投資和消費(fèi)三駕馬車的拉動(dòng)"美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟。金融形勢(shì)的持續(xù)惡化,這勢(shì)必對(duì)我國(guó)的外貿(mào)出口造成沖擊"2009年1一9月,全國(guó)進(jìn)出口總值為15578.2億美元,同比下降20.9%。金融危機(jī)對(duì)于我國(guó)

7、進(jìn)出口的不利影響明顯地顯現(xiàn)出來,區(qū)別只是不同月份影響程度的不同而已"(3)對(duì)我國(guó)消費(fèi)信心的影響消費(fèi)者的預(yù)期指數(shù)自2008年7月份見頂以來持續(xù)下滑,12月跌至100.8,今年4月又跌至89"(4)對(duì)我國(guó)投資的影響次貸危機(jī)的諸多不確定因素和潛在風(fēng)險(xiǎn),使得人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡普遍上漲。對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心普遍下滑會(huì)造成企業(yè)投資熱情下降;同時(shí)由于外部環(huán)境惡化,境外直接利用外資能力減弱;國(guó)際資源價(jià)格可能出現(xiàn)較大反彈,這些因素都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的投資下降"。1.2.1.2積極影響 (1)外部經(jīng)濟(jì)壓力減小美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)之后,特別是2008年9月份以來,我國(guó)所面臨的外部壓力明顯減小,盡管我國(guó)所獲

8、得的外貿(mào)訂單數(shù)額有所下降,.但我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的紛爭(zhēng)和摩擦案例也明顯減少,同時(shí)人民幣的升值壓力也減小"這有利于我 (2)外部市場(chǎng)環(huán)境狀況好轉(zhuǎn)我國(guó)所面臨的外部市場(chǎng)環(huán)境在美國(guó)金融危機(jī)期間也有所緩解,對(duì)我國(guó)改善國(guó)際資源戰(zhàn)略布局更有利,對(duì)我國(guó)通脹壓力降低以及某些產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提高有利"(3)我國(guó)軟實(shí)力得以提高危機(jī)使我國(guó)軟實(shí)力得到提高,將影響國(guó)際政治格局調(diào)整"美國(guó)金融危機(jī)的出現(xiàn),至少?gòu)牧可细淖兞酥忻澜?jīng)濟(jì)相互依存關(guān)系上的非對(duì)稱性,我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展成為了全球經(jīng)濟(jì)以及現(xiàn)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定的重要因素之一,這不僅會(huì)加大我國(guó)在未來國(guó)際經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的話語(yǔ)權(quán),同時(shí)也會(huì)對(duì)實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)中美高層戰(zhàn)略

9、對(duì)話機(jī)制起到積極作用"1.2.1.3 我國(guó)采取的貨幣政策 我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2007年到2008年年中經(jīng)歷了較高的通貨膨脹,中央銀行相應(yīng)的實(shí)行了從緊的貨幣政策。而到了 2008年下半年,為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的蔓延,我國(guó)貨幣政策又緊急轉(zhuǎn)向,實(shí)施了適度寬松的貨幣政策,以減輕危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拖累,刺激經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇。另一方面, 2007年也是貨幣政策調(diào)整頻率的高峰年,全年存款準(zhǔn)備金率調(diào)整多達(dá)70次,這一高頻率的政策調(diào)整延續(xù)到了2008 年,這也標(biāo)志著中央銀行對(duì)政策的調(diào)整更為密集和靈活。2008年7月至2008年底，央行調(diào)整金融機(jī)構(gòu)宏觀調(diào)控措施，連續(xù)三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，取消對(duì)商

10、業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。 2.貨幣供應(yīng)量變動(dòng)及影響因素分析2.1 貨幣供應(yīng)量變動(dòng)分析貨幣供應(yīng)量在一定程度上反映了全社會(huì)有支付能力的購(gòu)買需求，因而貨幣供應(yīng)量的變化可以在一定程度上反映社會(huì)總需求的變化趨勢(shì)。我們通過貨幣供給量的層次與結(jié)構(gòu)的變動(dòng)分析，來把握危機(jī)后我國(guó)社會(huì)總需求的相對(duì)變動(dòng)。2.1.1 各層次貨幣變動(dòng)分析 2008-2012年我國(guó)各層次貨幣供應(yīng)量年份貨幣和準(zhǔn)貨幣貨幣流通中的貨幣M2(億元)M2同期比增長(zhǎng)率（%）M1(億元)M1同期比增長(zhǎng)率（%）M0(億元)M0同期比增長(zhǎng)率（%）2008475166.60 -155382.27 -31759.06 -2009606

11、225.00 27.58 191729.95 23.39 35598.59 12.09 2010725851.80 19.73 224286.95 16.98 40758.58 14.49 2011851590.90 17.32 271047.45 20.85 47291.49 16.03 2012974159.50 14.39 284496.84 4.96 51773.58 9.48 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從表中我們可以看出，在2008年金融危機(jī)后，各層次貨幣供應(yīng)量的絕對(duì)數(shù)呈逐步上升，但各自的增長(zhǎng)速度并不完全同步。M0增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)出先增后減的趨勢(shì)，即從2009年到2011年增速緩慢增加，但同期

12、M1、M2的增長(zhǎng)速度高于M0的增長(zhǎng)速度，這是由于貨幣的“乘數(shù)效應(yīng)”造成的；而2012年M0增長(zhǎng)速度大幅降低，達(dá)到三年來的最低點(diǎn)9.48%。2009年我國(guó)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)增發(fā)貨幣使得該年三個(gè)口徑的貨幣供給量都大幅增加；但隨后三個(gè)貨幣供給量的增長(zhǎng)速度都逐步放緩。從貨幣供給量的變動(dòng)中可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)這幾年實(shí)行的是寬松的貨幣政策。2.1.2貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析三個(gè)層次的貨幣供給量M0、M1、M2反應(yīng)了不同層次貨幣的流動(dòng)性大小，各層次貨幣比重的大小，可以反應(yīng)貨幣整體的流動(dòng)性大小。下面對(duì)2008-2012年我國(guó)各層次貨幣供應(yīng)量的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析：2008-2012年我國(guó)貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)變動(dòng)年份M0(億元)M1(億

13、元)M2(億元)M0/M1M0/M2M1/M2200831759.06 155382.27 475166.60 20.44%6.68%32.70%200935598.59 191729.95 606225.00 18.57%5.87%31.63%201040758.58 224286.95 725851.80 18.17%5.62%30.90%201147291.49 271047.45 851590.90 17.45%5.55%31.83%201251773.58 284496.84 974159.50 18.20%5.31%29.20%數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從表中發(fā)現(xiàn)，在2008年金融危機(jī)后

14、，M0在M1中的比重呈逐年下降，且在2011年達(dá)到最低點(diǎn)17.45%； M0在M2中的比重逐年緩慢下降，由2008年的6.68%下降到2012年的5.31%；同時(shí)M1在M2中的比重也呈逐年下降趨勢(shì)，且在2011年至2012年下降幅度較大，2012年最低值為29.20%。這說明這個(gè)時(shí)期我國(guó)貨幣供給量流動(dòng)性偏小，經(jīng)濟(jì)景氣度不足。2.2貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的影響因素探究引起貨幣供給量變動(dòng)的因素有多種，這里，我們主要從我國(guó)貨幣政策的角度進(jìn)行探究。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，次貸危機(jī)給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來一定的影響，為了應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)，我國(guó)政府采取了一系列的宏觀調(diào)控。我國(guó)貨幣政策無論從角色、方式還是其發(fā)生的作用等

15、各方面都在發(fā)生著實(shí)質(zhì)性的變化，對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制也在不斷變化，央行在制定、執(zhí)行貨幣政策上是不斷走向成熟的，進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的能力也是在不斷提高的。貨幣政策的前瞻性難度非常大, 因?yàn)樨泿耪弑旧砭哂袝r(shí)滯問題, 再加上很難對(duì)外部沖擊做出精準(zhǔn)判斷, 所以盡管中國(guó)在金磚四國(guó)里面反應(yīng)還算迅速, 但是事后來看仍有改進(jìn)空間。一 理論分析1. 信貸規(guī)模：存款貨幣銀行的債權(quán)是通過中央銀行對(duì)存款貨幣銀行提供再貸款和再貼現(xiàn)而形成的。1998 年開始，中央銀行取消了貸款限額管理，存款貨幣銀行進(jìn)一步強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債比例管理和風(fēng)險(xiǎn)管理，存款貨幣銀行是否向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款和再貼現(xiàn)取決于其信貸意愿。經(jīng)濟(jì)的景氣與否，直接關(guān)系到企

16、業(yè)和商業(yè)銀行的貸款意愿。2. 存款準(zhǔn)備金政策：存款準(zhǔn)備金制度作為商業(yè)銀行的一項(xiàng)基本制度，同時(shí)也是我國(guó)實(shí)施貨幣政策的主要工具之一，其在貨幣信貸數(shù)量控制、貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性和利率調(diào)節(jié)，以及促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、限制貨幣替代和資本流出入等方面發(fā)揮著重要作用。從理論上講，提高法定存款準(zhǔn)備金率，一方面直接凍結(jié)銀行一定數(shù)量的流動(dòng)性，另一方面通過“乘數(shù)”效應(yīng)，產(chǎn)生多倍收縮貨幣的作用。相對(duì)于其他貨幣政策工具，法定存款準(zhǔn)備金率通常被認(rèn)為是“巨斧”或“猛藥”。3. 財(cái)政收支：中央銀行作為政府的銀行，代理財(cái)政金庫(kù)是它的重要職能，因此，一切財(cái)政收支都要經(jīng)由中央銀行的賬戶實(shí)現(xiàn)。財(cái)政收入過程意味著貨幣從商業(yè)銀行賬戶流人中央銀

17、行賬戶; 財(cái)政支出過程則意味著貨幣從中央銀行賬戶流入商業(yè)銀行賬戶。財(cái)政收入過程實(shí)際上就是普通貨幣收縮為基礎(chǔ)貨幣的過程; 財(cái)政支出過程實(shí)際上就是基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張為普通貨幣的過程，從而引起貨幣供應(yīng)量的倍數(shù)減少或增加。二 實(shí)證分析1. 我國(guó)貸款利率調(diào)整，擴(kuò)大信貸規(guī)模。2008年到2012年央行存貸款利率調(diào)整貸款利率存款利率調(diào)整時(shí)間六個(gè)月(含)一年(含)六個(gè)月（含）一年（含）2008.9.166.21%7.20%3.513.872008.10.086.12%6.93%3.243.62008.10.306.03%6.66%2.252.522008.11.275.04%5.58%1.982.252008.12

18、.234.86%5.31%2.22.52010.10.205.10%5.56%2.52.752010.12.265.35%5.81%2.832011.02.095.60%6.06%3.053.252011.04.065.85%6.31%3.33.52011.07.076.10%6.56%3.053.252012.06.085.85%6.31%2.83從表中可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)央行存貸款利率都有所下調(diào)，且下調(diào)幅度相同。存款利率降低，居民儲(chǔ)蓄減少，消費(fèi)增加；貸款利率降低，信貸規(guī)模擴(kuò)大?？傊泿殴?yīng)量增加。2.我國(guó)存款準(zhǔn)備金率的變化我國(guó)存款準(zhǔn)備金率2008年-2012年2月24日的變化（單位：百分點(diǎn)）時(shí)間

19、大型金融機(jī)構(gòu)中小型金融機(jī)構(gòu)08.9.2517.50%16.50%08.10.1517.00%16.00%08.12.516.00%14.00%08.12.2515.50%13.50%10.1.1816.00%13.50%10.2.2516.50%13.50%10.5.1017.00%13.50%10.11.1617.50%14.00%10.11.2918.00%14.50%10.12.2018.50%15.00%11.1.2019.00%15.50%11.2.2419.50%16.00%11.3.1820.00%16.50%11.4.2120.50%17.00%11.5.1821.00%17.

20、50%11.6.2021.50%18.00%11.12.521.00%17.50%12.2.2420.50%17.00% 數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)可以看出，我國(guó)存款準(zhǔn)備金率總體呈緩慢上升的趨勢(shì)，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率高于中小型金融機(jī)構(gòu)，且之間的差距越來越大。同時(shí)可以發(fā)現(xiàn)，2009年年初，我國(guó)存款準(zhǔn)備金率較低，后期在波動(dòng)中增長(zhǎng)，這說明中央銀行在逐步回籠資金，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。3.貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系研究英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯創(chuàng)立國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)。它的經(jīng)濟(jì)思想說明總需求是指經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)產(chǎn)品和勞務(wù)的需求總量,貨幣供給影響到真實(shí)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出和就業(yè)。關(guān)于貨幣政策的觀點(diǎn)為:中央銀行可以通過調(diào)整貨幣供

21、應(yīng)量以影響利率來影響產(chǎn)出;只要國(guó)民收入或產(chǎn)量處在小于充分就業(yè)的水平,國(guó)家就可以通過增加貨幣供應(yīng)量來增加有效需求的政策來達(dá)到充分就業(yè)的狀態(tài)。貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體傳導(dǎo)機(jī)制：貨幣供應(yīng)量M增加實(shí)際利率水平i下降投資I增加總產(chǎn)出Y增加投資方面：分析2008年至2012年的貨幣供應(yīng)量情況，數(shù)據(jù)來自中國(guó)相關(guān)統(tǒng)計(jì)年鑒現(xiàn)象分析：從上圖中，我們可以發(fā)現(xiàn)，貨幣的供給量與GDP的增長(zhǎng)是存在一定的正相關(guān)的關(guān)系。隨著貨幣供應(yīng)量的增加，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值也在增加。且從圖中我們可以發(fā)現(xiàn)貨幣的供應(yīng)量的現(xiàn)象正符合國(guó)家實(shí)行的寬松的貨幣政策。我們認(rèn)為我國(guó)的GDP的增加主要是由于投資，消費(fèi)，出口這“三駕馬車”拉動(dòng)的。具體分析如下：現(xiàn)象

22、分析：從2008年以來我們發(fā)現(xiàn)隨著貨幣供應(yīng)量的加大，央行的利率是先下降后略有上升，但總體呈下降趨勢(shì)。根據(jù)貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體傳導(dǎo)機(jī)制，當(dāng)貨幣供應(yīng)量增大時(shí)，實(shí)際的利率水平會(huì)下降。我國(guó)的利率水平基本符合傳導(dǎo)機(jī)制?，F(xiàn)象分析：從圖中我們可知，根據(jù)貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的具體傳導(dǎo)機(jī)制，利率下降可使投資增加。當(dāng)投資增加時(shí)，引起的總產(chǎn)出Y增加。于是則另一個(gè)效應(yīng)也開始產(chǎn)生效用：總產(chǎn)出增加個(gè)人可支配收入Yd增加消費(fèi)C增加總產(chǎn)出Y增加，所以相應(yīng)的在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后，我們的消費(fèi)也在增加，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步的增加產(chǎn)生正影響。所以對(duì)GDP增長(zhǎng)影響最大的是資本形成總額即投資。其次對(duì)GDP增加影響較大的是最終消費(fèi)支出，最后是

23、貨物和服務(wù)進(jìn)出口的貢獻(xiàn)。圖中的變化現(xiàn)象也比較符合此規(guī)律。2008-2012年我國(guó)三大需求對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的拉動(dòng)年份（年）最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)拉動(dòng)（百分點(diǎn)）資本形成總額對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)拉動(dòng)（百分點(diǎn)）貨物和服務(wù)進(jìn)出口對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)拉動(dòng)（百分點(diǎn)）20084.244.510.9520094.588.06-3.5420104.495.50.4220115.264.44-0.3920124.243.63-0.25從表中，我們也可以得出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值影響的主要因素，是最終消費(fèi)和投資促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，而出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響很小反而是副作用。存在這樣的現(xiàn)象一方面由于我國(guó)的雙順差使人民幣升值，抑

24、制了我國(guó)的出口，而收入的增長(zhǎng)在一定程度上刺激進(jìn)口的增加，二者的雙重作用使凈出口額減少，從而抑制了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但是總的消費(fèi)和投資產(chǎn)生的正作用大于出口帶來的小副作用。綜上所述，2008年-2012年貨幣供應(yīng)量的增加刺激了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量增加,經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出也會(huì)增加,貨幣是經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)的推動(dòng)力之一。4.貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹的關(guān)系研究從理論上研究,貨幣供給對(duì)物價(jià)的影響是很明顯的,貨幣供給過多,因?yàn)閷?shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不可能與貨幣供給增長(zhǎng)率同步,過多的貨幣必然要被物價(jià)上漲消化或者貨幣流通速度所吸收;在中國(guó)近年來為了消除亞洲金融危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)疲軟,一直是低利率政策引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,現(xiàn)在

25、面臨著經(jīng)濟(jì)新一輪增長(zhǎng)周期中通貨膨脹壓力加大。按照弗里德曼的說法,通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象"。 國(guó)際上一般采用C PI指標(biāo)來觀察某個(gè)國(guó)家的通貨膨脹程度，雖然它范圍較窄，只包括社會(huì)最終產(chǎn)品中的居民消費(fèi)品這一部分，不足以說明全面的情況，但數(shù)據(jù)容易搜集，公布次數(shù)較為頻繁，能夠迅速直接地反映影響居民生活的價(jià)格趨勢(shì)，所以我們選用消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（C PI）作為衡量通貨膨脹的指標(biāo)。我們可以利用貨幣數(shù)量理論，結(jié)合貨幣乘數(shù)效應(yīng)理論，來驗(yàn)證貨幣供應(yīng)量與通脹率的關(guān)系： 如果貨幣數(shù)量理論成立，那么就有: M v = P y， 在這個(gè)被稱為交易方程的式中，M表示貨幣供應(yīng)量;V表示貨幣流通速;P示一般價(jià)格水平;y表示

26、實(shí)際收入水平。交易方程兩邊取自然對(duì)數(shù)可得下式: In M +In v=In P +In y如果對(duì)上式作恒等變形，那么有: In P=In v +In M一In y在離散時(shí)間條件下，對(duì)上式兩邊同時(shí)取差分得到:d ( ln P)=d( ln v)+d (1n M)一d (In y) 從上式來分析通貨膨脹的影響因素，可以認(rèn)為通貨膨脹所反映的價(jià)格水平變動(dòng)與貨幣流速和貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)正向相關(guān)，與實(shí)際國(guó)內(nèi)收入變動(dòng)負(fù)向相關(guān)，它等于貨幣流通速度變動(dòng)與貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的總和減去實(shí)際國(guó)內(nèi)收入增量。 運(yùn)用這一觀點(diǎn)，我們從上圖可以看出2008-2012年貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)快于GDP的增長(zhǎng)，說明了我國(guó)在這期間確實(shí)由于貨幣供

27、應(yīng)量的增加導(dǎo)致了一定程度上的通貨膨脹。CPI的增長(zhǎng)率在2009年出現(xiàn)了下降，之后呈上升趨勢(shì)，2012年又有所下降，從而更加驗(yàn)證了我國(guó)確實(shí)存在通脹現(xiàn)象。2008-2012年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應(yīng)量、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)及其增長(zhǎng)率之間的對(duì)比年份（年）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP（億元）貨幣供應(yīng)量M2(億元)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI（上年=100）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長(zhǎng)率貨幣M2供應(yīng)量同比增長(zhǎng)率居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI增長(zhǎng)率2008314045.43 475166.60 105.90 9.60%17.80%5.90%2009340902.81 606225.00 99.30 9.20%27.70%-0.70%20

28、10401512.80 725851.80 103.30 10.40%19.70%3.30%2011473104.05 851590.90 105.40 9.30%13.60%5.40%2012519470.10 974159.50 102.60 7.70%13.80%2.60%從上表可明確得到2008-2012年貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)快于GDP的增長(zhǎng)。我們也確切證明了一段時(shí)間內(nèi)較高的貨幣增長(zhǎng)率會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。表中C PI的變化率與G D P 實(shí)際增長(zhǎng)率和M 2 增長(zhǎng)率的變動(dòng)趨勢(shì)基本吻合，但它們有一個(gè)共同的特點(diǎn)：G D P 的增長(zhǎng)變化與M 2 的增長(zhǎng)變化在前，C PI的變化在后，也就是說C PI對(duì)M

29、 2和G D P 的實(shí)際增長(zhǎng)變動(dòng)具有滯后性，這也與現(xiàn)實(shí)生活和經(jīng)濟(jì)理論相一致。綜上所述，我國(guó)的通貨膨脹 在一定程度上來自于廣義貨幣增長(zhǎng)率的影響，一段時(shí)間較高的貨幣增長(zhǎng)率是通貨膨脹的原因，只有將貨幣增長(zhǎng)率最終下降到接近經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的水平，物價(jià)才能大體穩(wěn)定下來。5.總結(jié) 從上文的分析來看我們發(fā)現(xiàn)：一方面，貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是正相關(guān)的關(guān)系。自2008至2012年貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)刺激了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這是由于貨幣供應(yīng)量的增加可以影響利率，從而影響投資，通過乘數(shù)效應(yīng)最終增加經(jīng)濟(jì)總量。因此貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量增加,經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出也會(huì)增加,所以貨幣是經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)的推動(dòng)力之一。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一方面會(huì)刺激貨幣供應(yīng)的擴(kuò)大，但同時(shí)又會(huì)引起物價(jià)的迅猛上漲。因此，政府在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)應(yīng)控制物價(jià)上漲的幅度，保持一定的貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度，適時(shí)地進(jìn)行宏觀調(diào)控，并且考慮到貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的滯后作用，貨幣當(dāng)局和政府更應(yīng)該審時(shí)度勢(shì)，積極地尋求貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、社會(huì)需求的平衡點(diǎn)。最后，我國(guó)政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)物價(jià)的