農(nóng)業(yè)行業(yè)分析范本

1、. .PAGE13 / NUMPAGES13農(nóng)業(yè)行業(yè)分析宏觀分析（一）行業(yè)概況1.行業(yè)簡介農(nóng)業(yè)是指國民經(jīng)濟(jì)中一個重要產(chǎn)業(yè)部門，屬于第一產(chǎn)業(yè)。是以土地資源為生產(chǎn)對象的部門，它是通過培育動植物產(chǎn)品從而生產(chǎn)食品與工業(yè)原料的產(chǎn)業(yè)。農(nóng)業(yè)廣義農(nóng)業(yè)是指包括種植業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)、副業(yè)五種產(chǎn)業(yè)形式，狹義農(nóng)業(yè)是指種植業(yè)。包括生產(chǎn)糧食作物、經(jīng)濟(jì)作物、飼料作物和綠肥等農(nóng)作物的生產(chǎn)活動。 行業(yè)分類窗體頂端細(xì)分行業(yè) 行業(yè)定義種植業(yè)利用土地資源進(jìn)行種植生產(chǎn)水產(chǎn)業(yè)利用土地上水域空間進(jìn)行水產(chǎn)養(yǎng)殖，又叫漁業(yè)林業(yè)利用土地資源培育采伐林木畜牧業(yè)利用土地資源培育或者直接利用草地發(fā)展畜牧窗體底端農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈窗體頂端窗體底端 數(shù)據(jù)來源

2、：百度百科現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且环N新型產(chǎn)業(yè)組織方式，它是一個規(guī)模巨、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的網(wǎng)狀要素系統(tǒng)，貫通農(nóng)業(yè)產(chǎn)前、產(chǎn)中和產(chǎn)后3大領(lǐng)域，含括各種農(nóng)產(chǎn)品的物流鏈、信息鏈、價值鏈、組織鏈4大鏈條，產(chǎn)前、生產(chǎn)、加工、流通、消費5大環(huán)節(jié)。其中，由5大環(huán)節(jié)構(gòu)成產(chǎn)業(yè)鏈主鏈，每個環(huán)節(jié)又包含若干次級鏈。同時，組成鏈條的每個環(huán)節(jié)都對應(yīng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域不同的功能，實施這些功能的主體包括企業(yè)、合作社或農(nóng)協(xié)、專業(yè)的社會化服務(wù)機(jī)構(gòu)以與農(nóng)戶等。 農(nóng)業(yè)的上游行業(yè)主要包括農(nóng)藥、化肥、農(nóng)業(yè)機(jī)械等農(nóng)資行業(yè)，這些行業(yè)主要為農(nóng)業(yè)提供生產(chǎn)資料，是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本的重要組成部分。 中游是生產(chǎn)部門，即種植和養(yǎng)殖，地理分布分散，產(chǎn)業(yè)集中度低，土地是生產(chǎn)的必要條件

3、，具有資源稀缺性，包括耕地資源、水面資源、林地資源、牧場資源等。 下游是服務(wù)和食品加工部門，農(nóng)村生產(chǎn)服務(wù)部門包括農(nóng)村金融以與谷物的倉儲、運輸、粗加工、貿(mào)易等。我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)狀中國是個農(nóng)業(yè)大國,農(nóng)業(yè)在中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有舉足輕重的地位與作用。用各種指標(biāo)所衡量的農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位在不斷下降,這是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的。農(nóng)業(yè)作為解決人們基本生活需求的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有不可替代的基礎(chǔ)地位。盡管農(nóng)業(yè)增加值在國生產(chǎn)總值和農(nóng)業(yè)勞動力在社會勞動力總量中的比重呈現(xiàn)出逐步下降的趨勢。這種情況并不能說明農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)地位在下降。應(yīng)當(dāng)明確,農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)地位是與生俱來的,是由農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)功能

4、決定的。農(nóng)業(yè)的最大功能是解決人們的吃飯等基本生活問題,這是任何其它產(chǎn)業(yè)都無法替代的?，F(xiàn)代化水平的提高必然導(dǎo)致人們生活質(zhì)量的不斷提高,進(jìn)而導(dǎo)致對農(nóng)業(yè)的多種需求越來越高,從而要求農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位不斷得到鞏固和加強(qiáng)。農(nóng)業(yè)需求：隨著國力增強(qiáng)，居民收入水平的提高，和生活水平的改善，糧食的消費量逐步減少，而食品總體的消費量與日俱增，消費結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。 農(nóng)業(yè)供給：近幾年,我國糧食持續(xù)增產(chǎn)，實現(xiàn)了連續(xù)9年大豐收，除糧食產(chǎn)品外其它產(chǎn)品也均有不同程度的增長，其中奶類產(chǎn)品增速較快。 對外依存度：近幾年，我國糧食生產(chǎn)供給與消費需求暫時性出現(xiàn)了缺口,但利用庫存和市場調(diào)節(jié),基本達(dá)到了糧食的產(chǎn)需平衡。而未來幾年我國糧食

5、的產(chǎn)需關(guān)系在總體上仍可保持相對平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢,糧食生產(chǎn)已進(jìn)入一個新的恢復(fù)性增長時期。 （二）行業(yè)趨勢農(nóng)業(yè)最易受到自然災(zāi)害的沖擊。自然界不僅為農(nóng)業(yè)提供基本的生產(chǎn)資料，而且自然條件、尤其是氣候條件的變化直接決定了農(nóng)業(yè)經(jīng)營結(jié)果的利與失。我國是一個多自然災(zāi)害的國家,南澇北旱、臺風(fēng)、地震以與沙塵暴等多種自然災(zāi)害給人民生活和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大的損失。隨著中國城鎮(zhèn)化的全面鋪開，和工業(yè)化的發(fā)展，全國農(nóng)業(yè)人口的比重明顯下滑，并且耕地規(guī)模也是不斷下滑，在國家政策“死守18億畝紅線”的政策下，近年耕地面積下滑的趨勢有所減緩。但城鎮(zhèn)化，農(nóng)業(yè)人口不斷向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移的整體趨勢仍然是無法阻擋的。 農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的一個重要標(biāo)志是

6、機(jī)械化程度情況，近10年來，我國農(nóng)用機(jī)械擁有量大幅增加，2008年主要農(nóng)用機(jī)械總動力為82190萬千瓦，比1998年增加了82；年度增長率保持在6左右。我國耕種收綜合機(jī)械化水平可達(dá)48.8%，水稻種植、水稻收獲、玉米收獲等薄弱環(huán)節(jié)機(jī)械化作業(yè)水平分別達(dá)到16%、56%、17.6%。 二、宏觀分析行業(yè)解析（一）政策制度導(dǎo)向中國農(nóng)業(yè)政策窗體頂端政策標(biāo)題發(fā)布日期發(fā)布機(jī)構(gòu)國務(wù)院發(fā)布全國現(xiàn)代化農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020）20121231國務(wù)院林業(yè)局發(fā)布全國林業(yè)機(jī)械發(fā)展規(guī)劃（2011-2020年）20130227林業(yè)局省國土環(huán)境資源廳上報省農(nóng)民集體建設(shè)用地管理辦法20130903Wind資訊中晚

7、稻有望繼續(xù)豐收最低收購價每斤1.35元,比12年提高0.1元/斤20130922發(fā)改委國務(wù)院通過畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例（草案）20131008國務(wù)院農(nóng)業(yè)部發(fā)布關(guān)于大力推進(jìn)農(nóng)機(jī)社會化服務(wù)的意見20131012農(nóng)業(yè)部2014年小麥最低收購價格為118元/50公斤,比2013年提高6元20131012發(fā)改委加強(qiáng)全程監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊套牌侵權(quán)犯罪行為20131127農(nóng)業(yè)部2014年中央一號文件公布，取消棉花和大豆收儲政策20140101農(nóng)業(yè)部央行發(fā)布關(guān)于做好家庭農(nóng)場等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體金融服務(wù)的指導(dǎo)意見20140225央行今年中央預(yù)算投資農(nóng)業(yè)農(nóng)村建設(shè)4576億 20140326發(fā)改委窗體底端 數(shù)據(jù)來源：W

8、ind資訊十八大報告明確提出：“堅持走中國特色新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化道路”。農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化應(yīng)該包含三個層次的現(xiàn)代化： 1）生產(chǎn)手段現(xiàn)代化，主要指農(nóng)業(yè)機(jī)械化、化學(xué)化（化肥、農(nóng)藥、除草劑等），以與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的電氣化和電子化； 2）生產(chǎn)技術(shù)現(xiàn)代化，主要指“良種糧法”：培育優(yōu)良品種（良種），用現(xiàn)代方法控制和改善動（植）物、微生物生長條件（良法）； 3）生產(chǎn)管理現(xiàn)代化，主要指全產(chǎn)業(yè)鏈采用現(xiàn)代化管理手段和方法，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)附加值。生產(chǎn)管理現(xiàn)代化涉與生產(chǎn)、交換、分配、消費和產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后各環(huán)節(jié)經(jīng)營管理。 農(nóng)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)是未來現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的大趨勢。 例如：畜禽鏈反轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，重

9、點推薦大北農(nóng)、牧原股份。大北農(nóng)（002385）：“智慧大北農(nóng)”生態(tài)圈蔚然成型，未來將成為農(nóng)業(yè)服務(wù)平臺（特別是農(nóng)村金融，橫跨養(yǎng)殖鏈+種植鏈），3-5年至少貢獻(xiàn)利潤20億元。牧原股份（002714）：2016年景氣高點頭均盈利850元/頭，反轉(zhuǎn)行情當(dāng)前已開啟，養(yǎng)殖效率數(shù)行業(yè)第一，業(yè)績彈性極高。 （二）行業(yè)表現(xiàn)截止9月30日，9月份上綜指下跌4.7%，深成指下跌5.34%，農(nóng)林牧漁一級行業(yè)指數(shù)下跌5.38%，整體行業(yè)走勢相對稍弱于大盤走勢。三行業(yè)個股梳理(一)微觀分析-投資策略農(nóng)業(yè)電商概念：農(nóng)資和農(nóng)產(chǎn)品流通不暢一直是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的主要阻礙。傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品交易過程中，農(nóng)戶與消費者主要通過各地產(chǎn)品批發(fā)市

10、場連接。農(nóng)戶向產(chǎn)地批發(fā)市場出售產(chǎn)品，產(chǎn)地批發(fā)市場再分銷至銷地批發(fā)市場，最后流入消費者手中。單一的交易方式增加了農(nóng)產(chǎn)品流通難度。此外，在傳統(tǒng)交易模式中，供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、信息傳播落后，農(nóng)戶很難在市場指導(dǎo)下做出合適的生產(chǎn)決定。而通過對市場信息資源有效整合，以構(gòu)建信息平臺的方式促進(jìn)信息傳播、推動在線交易，互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)在農(nóng)產(chǎn)品市場中的應(yīng)用將有效幫助農(nóng)產(chǎn)品流通不暢的問題，給農(nóng)產(chǎn)品市場帶來新的發(fā)展機(jī)會。目前，農(nóng)村電子商務(wù)主要可分為三個層次。廣義的電子商務(wù)包含通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行產(chǎn)品推廣、提供電子商情。網(wǎng)上撮合是指確認(rèn)買賣雙方，并在網(wǎng)上簽約的過程。而電子商務(wù)的最高層次，電子交易，主要體現(xiàn)于在線物流和資金流的結(jié)算。農(nóng)

11、村電商的主要優(yōu)點發(fā)展農(nóng)村電商的主要出發(fā)點是要搭建農(nóng)戶和市場之間溝通的橋梁，改善農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)資交易過程中的信息不對稱現(xiàn)象，化解“小農(nóng)戶”與“大市場”之間的矛盾，最終達(dá)到增加農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)資品交易過程中的透明度，優(yōu)化其定價機(jī)制，提升其交易效率的目的。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者可以通過電子商務(wù)平臺直接同消費者進(jìn)行溝通，迅速了解市場信息，適當(dāng)調(diào)整生產(chǎn)計劃，提升了產(chǎn)品的自銷能力和抗風(fēng)險能力。通過農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)平臺，可以優(yōu)化農(nóng)產(chǎn)品的流通過程，選擇和保留附加值較高、價格形成功能強(qiáng)的流通環(huán)節(jié)（批發(fā)市場），合并和去除附加值較低，信息傳遞效率低的環(huán)節(jié)（產(chǎn)銷地中間商）形成以農(nóng)戶、農(nóng)村銷售合作組織、電子商務(wù)批發(fā)市場、網(wǎng)上零售商再到消費者

12、的新型高效的電子商務(wù)流通鏈。在生產(chǎn)端，農(nóng)戶通國農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)平臺能直接、迅速、準(zhǔn)確、廉價地獲取市場信息，生產(chǎn)出適量、適銷、市場需求大的農(nóng)產(chǎn)品，避免出現(xiàn)“谷賤傷農(nóng)”的現(xiàn)象。在流通過程中，農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)可以減少農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)縮短流通鏈，不僅能有效降低農(nóng)產(chǎn)品流通過程中運輸保險成本和時間成本，而且還能節(jié)約農(nóng)產(chǎn)品傳統(tǒng)流通過程中的中介費用。1、農(nóng)資電商-農(nóng)資銷售環(huán)節(jié)渠道變革型案例：案例一：農(nóng)資交易平臺-輝豐股份（農(nóng)一網(wǎng)）農(nóng)一電子商務(wù)（）是由中國農(nóng)藥發(fā)展與應(yīng)用協(xié)會牽頭與組織，由輝豐股份以與其它兩家知名的農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)、一家全國性的農(nóng)資連鎖企業(yè)共同投資組建的農(nóng)藥電商平臺。農(nóng)一網(wǎng)5 月份開始起步， 11 月1 日

13、農(nóng)一網(wǎng)上線。農(nóng)一網(wǎng)線上于11 月上線，目前規(guī)劃了四個板塊，農(nóng)藥商城、旗艦店、原藥和精細(xì)化工和植保專家，肥料和農(nóng)機(jī)具目前正在開發(fā)，飼料板塊還在規(guī)劃中；線下采用工作站服務(wù)站模式，線下作為當(dāng)?shù)氐奈锪髋渌蜕桃耘c農(nóng)技服務(wù)商，解決物流配送問題。農(nóng)一網(wǎng)在11 月的三次植保會后，簽訂了縣域工作站400 多家，合同款過億。案例二：云農(nóng)場云農(nóng)場正式成立于2014 年2 月，是由天辰云農(nóng)場股份創(chuàng)建的一家網(wǎng)上農(nóng)資交易平臺，主要為農(nóng)民提供化肥、種子、農(nóng)藥、農(nóng)機(jī)交易與測土配肥、農(nóng)技服務(wù)等提供多種增值服務(wù)，其中自營和商家入駐比例大致各占一半。截至目前，云農(nóng)場擁有200 多家縣級服務(wù)中心，16000 多個村級站點，市場覆蓋了

14、、等十幾個省份。云農(nóng)場交易場景：當(dāng)農(nóng)民需購進(jìn)農(nóng)資時，去就近的云農(nóng)場服務(wù)站點進(jìn)行咨詢，站點服務(wù)人員根據(jù)農(nóng)民需求介紹相關(guān)農(nóng)資，農(nóng)民看中合適的農(nóng)資后，站點服務(wù)人員再幫助農(nóng)民進(jìn)行下單，站點代收費用后通過網(wǎng)銀將貨款支付給農(nóng)資商家，商家進(jìn)行發(fā)貨。個別種植大戶，熟悉電腦操作會在自行下單。同時，云農(nóng)場在農(nóng)資交易平臺基礎(chǔ)上，力圖構(gòu)建大服務(wù)，建立農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)體系。服務(wù)體系包括農(nóng)資的B2C 平臺、農(nóng)業(yè)種植模型、農(nóng)產(chǎn)品交易服務(wù)平臺以與其它增值服務(wù)（金融、社交等）。2015 年3 月19 日，聯(lián)想控股戰(zhàn)略投資云農(nóng)場。國際市場：大數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)已開始在全球農(nóng)業(yè)中得到廣泛運用通過搜集土壤、病害、天氣等種植業(yè)數(shù)據(jù)并進(jìn)

15、行分析，運用互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)幫助農(nóng)場主進(jìn)行科學(xué)種植，提高種植效率、農(nóng)場管理效率。案例1：谷歌領(lǐng)投計算機(jī)化農(nóng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)公司Farmers Business Network公司成立于2014 年1 月，主要通過利用計算機(jī)系統(tǒng)分析和評估公開的和私人提供的有關(guān)作物產(chǎn)量、氣候模式與種植實踐的數(shù)據(jù)，向農(nóng)戶有償提供增加產(chǎn)量、減少肥料和農(nóng)藥浪費的咨詢服務(wù)，幫助農(nóng)戶增加產(chǎn)量，減少支出。Farmer Business Network 目前為美國17 個州的700 萬英畝(4249 萬畝)土地提供服務(wù)，主要集中在美國中西部地區(qū)，并分析了16 種作物，包括玉米、大豆、小麥、向日葵和鷹嘴豆。該公司將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化并基于其他農(nóng)

16、民提交的數(shù)據(jù)和公司自己的數(shù)據(jù)庫 .其進(jìn)行分析。然后為農(nóng)民返回分析結(jié)果，將為其提供與其具有相似土壤和種植種子的表現(xiàn)，并提出種植和輪作的調(diào)整建議。評估農(nóng)藥和化肥使用的工具也正在開發(fā)中。Farmers Business Network 于近日完成了一輪金額達(dá)1500 萬美元(約合人民幣9165 萬元)的融資，Google Ventures 領(lǐng)投。案例2：孟山都收購精準(zhǔn)種植服務(wù)商Precision Planting Inc設(shè)計技術(shù)來幫助農(nóng)民改善他們農(nóng)田里種子的間距、深度以與根部系統(tǒng)，提高種植效率。2012 年5 月被孟山都以2.5 億美元收購。案例3：孟山都收購大數(shù)據(jù)意外天氣保險公司The Clima

17、te CorporationThe Climate Corporation 成立于2006 年，總部位于美國舊金山。The Climate Corporation 是一家為農(nóng)民提供天氣意外保險的公司。該公司通過2500 萬個遠(yuǎn)程傳感器采集天氣數(shù)據(jù)，同時結(jié)合天氣模擬技術(shù)與大量的植物根部特性與土質(zhì)特點等信息，并將信息通過地圖技術(shù)繪制全美國的所有土地氣候數(shù)據(jù)。在綜合分析各種數(shù)據(jù)后，會通過系統(tǒng)推送給農(nóng)民未來可能會破壞農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的極端天氣，并推出相對應(yīng)的保險業(yè)務(wù)，由農(nóng)民自由選擇合適的保險進(jìn)行投保，從而使意外天氣對農(nóng)民的損失影響降到最低。The Climate Corporation 于2012 年6 月獲

18、得5000 萬美元C 輪融資，由Google Ventures、Founders Fund、Khosla Ventures 等聯(lián)合出資。2013 年10 月被孟山都（Monsanto）以9.3億美元收購。孟山都收購公司后，將運用公司已有數(shù)據(jù)，指導(dǎo)種植，提高種植效率。 (二）個股梳理1.輝隆股份公司發(fā)布中報：2015年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入54.46億元，同比增長22.83%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.97億元，同比增長71.9%，EPS0.20元，在此前預(yù)告圍?；蕵I(yè)務(wù)發(fā)展是營收增長的主要原因，自主品牌產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)，加上整合部優(yōu)勢資源，實現(xiàn)復(fù)一體化運作，化肥業(yè)務(wù)收入同比增長47.37%；另一

19、方面，市場占有率的提升與上下游新型伙伴關(guān)系的形成使得費用率得以下降，加上投資收益的提升，利潤增速明顯超過收入增速。再次涉足航空植保領(lǐng)域：公司前期在投資者交流平臺披露，其子公司輝隆瑞美福農(nóng)化公司（輝隆控股80%）參與投資農(nóng)飛客農(nóng)業(yè)科技，該公司注冊資本為5501萬元，瑞美福公司出資額占4.49%。這是公司繼瑞美福公司與農(nóng)資投資航空植保后，探索農(nóng)用無人機(jī)市場的又一次嘗試。農(nóng)用無人機(jī)在植保方面具有效率高，效果好，成本低，安全性高，適應(yīng)性廣等優(yōu)勢，未來市場前景十分廣闊，此次瑞美福農(nóng)化公司投資農(nóng)飛客公司，借助其先進(jìn)的航空新技術(shù)，依托公司點多面廣，成熟而完整的農(nóng)技服務(wù)系統(tǒng)，為廣大農(nóng)民提供一系列統(tǒng)防統(tǒng)治的解決

20、方案。一方面帶動農(nóng)藥主業(yè)銷售規(guī)模增長，另一方面為輝隆股份未來電商農(nóng)業(yè)化服務(wù)平臺的技術(shù)推廣做出有益嘗試。電商公司定位高端，已上線：公司的電子商務(wù)以新農(nóng)人、新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體和城鄉(xiāng)居民為重點目標(biāo)客戶，以物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等尖端信息技術(shù)為基礎(chǔ)。目前電子商務(wù)平臺“農(nóng)仁街”已于2015年8月上線運營。未來農(nóng)仁街將以公司龐大的購銷網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，整合省供銷社系統(tǒng)資源，為廣大用戶打造集農(nóng)資供應(yīng)，農(nóng)技服務(wù)，物流配送，農(nóng)產(chǎn)品購銷，農(nóng)村金融等服務(wù)為一體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)電子商務(wù)平臺。打通線上線下轉(zhuǎn)型升級，背靠供銷社渠道優(yōu)勢盡顯：公司一直專注于農(nóng)資連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)，目前建立了連鎖配送中心70多家，加盟店超過2800家，形

21、成了輻射全國的連鎖經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。此次設(shè)立公司將依托線下的品牌，資源，渠道，倉儲配送，農(nóng)技服務(wù)優(yōu)勢，打造以農(nóng)資供應(yīng)為核心，集農(nóng)技服務(wù)，物流配送，農(nóng)產(chǎn)品購銷，農(nóng)村金融為一體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)電子商務(wù)平臺，實現(xiàn)線上線下融合發(fā)展。而更為重要的是，除了公司自有渠道外，電商公司還將抓住國家深化供銷社綜合改革的政策機(jī)遇，整合并盤活供銷社優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，充分利用省供銷合作社現(xiàn)有的6萬多個網(wǎng)點資源和由其興辦，領(lǐng)辦的3400多家專業(yè)合作社，提供系統(tǒng)外服務(wù)。我們期待公司在農(nóng)資電商領(lǐng)域的成功“彎道超車”。2.農(nóng)產(chǎn)品 公司目前已形成了實體農(nóng)批市場、電商、供應(yīng)鏈服務(wù)于一體的農(nóng)業(yè)服務(wù)企業(yè)，構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品交易和供應(yīng)鏈服務(wù)一體化的平臺。實體

22、農(nóng)批業(yè)務(wù)：農(nóng)批業(yè)務(wù)以市場交易服務(wù)、商鋪租賃、銷售為主要業(yè)務(wù)，搭建農(nóng)產(chǎn)品交易平臺，實體農(nóng)批市場是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，已在全國主要地區(qū)實現(xiàn)了重點布局。 電商業(yè)務(wù)：公司是在國最早涉足電商業(yè)務(wù)的農(nóng)業(yè)類上市公司，電商板塊目前已形成集糖網(wǎng)、昆商糖網(wǎng)、中國繭絲交易網(wǎng)、依谷網(wǎng)等多個交易平臺，其中，糖網(wǎng)和昆商糖網(wǎng)占據(jù)全國糖交易市場重要地位，糖網(wǎng)是全國最大的食糖貿(mào)易中心和網(wǎng)上交易平臺，國80%以上食糖經(jīng)銷商均為其客戶，每年承擔(dān)著全國近三分之一的食糖購銷和流通任務(wù)，食糖批發(fā)市場網(wǎng)上交易達(dá)6,000 萬噸，年交易額達(dá)3,000 億元。公司電商平臺還包括前海農(nóng)產(chǎn)品交易所、農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)公司和海吉星商城，前海農(nóng)交所覆蓋全國2

23、1 個省市自治區(qū)的26 家物流園網(wǎng)絡(luò)體系和4 萬個客戶資源，結(jié)合線上“網(wǎng)上交易”平臺與線下“實體物流”網(wǎng)絡(luò)，打造聯(lián)系產(chǎn)地與銷地的綜合交易服務(wù)平臺。 供應(yīng)鏈服務(wù)：子公司市農(nóng)產(chǎn)品小額貸款和市農(nóng)產(chǎn)品融資擔(dān)保，是公司的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，小貸業(yè)務(wù)增長迅速，去年收入增長達(dá)到100%。3.集團(tuán)公司業(yè)務(wù)主要包括農(nóng)業(yè)板塊，地產(chǎn)業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)。農(nóng)業(yè)板塊，糧倉以綠色有機(jī)食品為切入點，重點打造香米品牌。2014 年糧倉五常示園區(qū)流轉(zhuǎn)土地可耕種面積近1.3 萬畝，未來在五常、方正、肇源等地將加大流轉(zhuǎn)力度。 2014 年上半年，糧倉商業(yè)共開發(fā)新經(jīng)銷商23 家，渠道覆蓋城市27 個，完成天貓、京東等第三方平臺升級8 個，

24、5 月糧倉電子商務(wù)項目正式啟動。2013 年糧倉完成了全國八大銷區(qū)布局以與13 個城市辦事處體系建設(shè)，與50 家實力經(jīng)銷商建立了合作伙伴關(guān)系，香米鋪市3,000 家大中連鎖超市賣場，完成了全國8 家知名電商上線業(yè)務(wù)，同時自建了采購和運營平臺，連鎖加盟店糧倉1 號店開業(yè)。 2013 年首次提出移動互聯(lián)網(wǎng)與智慧大北農(nóng)戰(zhàn)略，重點推出了豬聯(lián)網(wǎng)（服務(wù)養(yǎng)殖戶）、智農(nóng)網(wǎng)（服務(wù)經(jīng)銷商）、農(nóng)信網(wǎng)（為客戶提供金融支持）與智農(nóng)通（容+交易平臺+金融服務(wù)的移動終端），為養(yǎng)殖戶和經(jīng)銷商提供了集豬場管理、養(yǎng)豬資訊、網(wǎng)上訂購產(chǎn)品、小額貸款和網(wǎng)絡(luò)結(jié)算等互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案。集團(tuán)披露非公開發(fā)行預(yù)案，擬以不低于8.77元/股(編注

25、：較市價折價12.21%)的價格，非公開發(fā)行不超過99600萬股，募集資金總額不超過87.35億元。募集資金中，18.60億元用于收購華鑭持有的國開城鎮(zhèn)發(fā)展投資37.50%股權(quán)；13.50億元用于豐臺區(qū)青龍湖文化會都核心區(qū)B地塊土地一級開發(fā)項目；12.20億元用于豐臺區(qū)青龍湖文化會都核心區(qū)C地塊土地一級開發(fā)項目；21.80億元用于豐臺區(qū)王佐鎮(zhèn)各莊A01、A02地塊公建混合住宅項目；20億元用于償還公司和子公司銀行與其他機(jī)構(gòu)借款。此次非公開發(fā)行股票是在國宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)、新型城鎮(zhèn)化穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營、壯大公司經(jīng)營規(guī)模和開拓新的市場、優(yōu)化上市公司盈利結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)公司競爭力所采取的重

26、大戰(zhàn)略舉措，將加大對盈利能力較強(qiáng)的新型城鎮(zhèn)化開發(fā)項目的投入，以增強(qiáng)上市公司主營業(yè)務(wù)的競爭力。4.大北農(nóng)（1）從行業(yè)層面來看，當(dāng)前產(chǎn)能去化超預(yù)期，中期景氣高點將持續(xù)更長時間，優(yōu)質(zhì)飼料企業(yè) 將迎來新一 輪快速增長期。母豬存欄持續(xù)下滑，散養(yǎng)戶補(bǔ)欄母豬仍不積極，中周期產(chǎn)能拐點未到來。從當(dāng)前調(diào)研情況看，補(bǔ)欄主要 為 200-500 頭母豬的家庭農(nóng)場以與 1000 頭以上的大型豬場，且規(guī)模戶補(bǔ)欄也由于資金、信心等因素逐步趨于理性，市場并未出現(xiàn)大面積的瘋狂補(bǔ)欄，持續(xù)兩年的行業(yè)深度虧損使得很多散養(yǎng)戶打消了長期養(yǎng) 豬的念頭，產(chǎn)能去化具有一定的不可逆性。同時 7 月份數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄再次下滑 23 萬頭，至

27、3876 萬頭，產(chǎn)能去化程度環(huán)比并未顯著降低，中期產(chǎn)能拐點還未到來。中期來看，由于當(dāng)前產(chǎn)能收縮力度已超過 2011 年，中周期豬價上行通道有望持續(xù)到 2016 年底。我們認(rèn) 為由于產(chǎn)能去化持續(xù)超預(yù)期，作為后周期的飼料行業(yè)底部到來時間將相應(yīng)推遲，但伴隨著中期景氣高點 持續(xù)時間拉長，飼料行業(yè)將迎來快速增長期。優(yōu)質(zhì)飼料公司大北農(nóng)因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)前置以與綜合服務(wù)優(yōu)勢將 會更早走出底部，我們預(yù)計 7-8 月份飼料銷量數(shù)據(jù)就會有明顯回升，預(yù)計增速拐點到來，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。具體我們判斷，2016-17 年飼料行業(yè)景氣高點下，大北農(nóng)將迎來新一輪快速增長期，可能復(fù)制 2011-12 年利潤翻倍成長路徑。公司 2016-

28、17 年業(yè)績復(fù)合增速超過 30%是大概率事件，屆時盈利有望突破 12 億元，其中收入增長 30%、毛利率提升 0.5-1%、費用增速控制在 20%以。（2）從公司產(chǎn)業(yè)層面來看，公司飼料業(yè)務(wù)優(yōu)化布局，以種業(yè)和復(fù)等載體向大種植板塊延伸不斷推進(jìn)。1)優(yōu)化飼料產(chǎn)業(yè)布局，搶占行業(yè)先機(jī)。我們認(rèn)為，當(dāng)前大北農(nóng)在全國性的產(chǎn)能布局上已經(jīng)趨于完善，接下 來主要在優(yōu)勢區(qū)域強(qiáng)化（東北）、空白區(qū)域增加布點（西南、中南等）、華南水產(chǎn)料（特別是蝦料）下功 夫。2)戰(zhàn)略性介入大種植板塊，開啟新增長點。公司計劃投資建設(shè)包括 50 萬噸/年新型肥料項目與 1 萬噸/年 環(huán)保農(nóng)藥制劑項目，結(jié)合公司已有的種子業(yè)務(wù)，打造完善的綜合服務(wù)

29、產(chǎn)業(yè)鏈，成為國唯一的橫跨畜禽 鏈和種植鏈的農(nóng)業(yè)上市公司。按照當(dāng)前行業(yè)盈利現(xiàn)狀，我們大致預(yù)測，2016 年 Q3 投產(chǎn)后，單噸價格 約在 5000 元，復(fù)毛利率在 20-25%，毛利空間在 5 億元左右，不過考慮到公司前期渠道拓展和人 員招聘，費用率會高于行業(yè)平均，預(yù)計 2017 年貢獻(xiàn)約 1 億元左右利潤。3)生物技術(shù)中心轉(zhuǎn)為獨立法人經(jīng)營將理順管理機(jī)制，為長期發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。在 2010 年底，公司成 立生物技術(shù)研發(fā)中心，從事基因育種的研究工作。大北農(nóng) 2014 年研發(fā)投入 2-3 億元。生物育種部門累 計基因發(fā)現(xiàn)數(shù)量和基因?qū)＠暾埩?700 多項，基因發(fā)現(xiàn)事件 5-6 萬起，遠(yuǎn)超國其他機(jī)構(gòu)。大致匡算 下，若生物育種逐步推廣，那么大北農(nóng)有望在 3 年后實現(xiàn)量產(chǎn)，并完全可能搶占國 5-10%市場份額， 按照 20-30%凈利潤率，生物育種有望貢獻(xiàn)利潤 10-20 億。（3）從公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略來看，豬聯(lián)網(wǎng) 2.0 推進(jìn)勢頭良好，智慧大北農(nóng)戰(zhàn)略逐步落地，穩(wěn)步推進(jìn)。 公司針對養(yǎng)殖戶和經(jīng)銷商重點推出了豬聯(lián)網(wǎng) 2.0、農(nóng)信商城、農(nóng)信金融與智農(nóng)通等“三網(wǎng)一通”新產(chǎn)品 體系。截至 2015 年 6 月底，豬聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的能繁母豬已達(dá) 75 萬頭，預(yù)計到 2015 年年底，豬聯(lián)網(wǎng)服務(wù) 的能繁母豬數(shù)量可達(dá)到 150 萬頭，公司互聯(lián)