現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)思維下的區(qū)塊鏈金融

1、1現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)思維下的區(qū)塊鏈金融區(qū)塊鏈給金融行業(yè)帶來的是不確定性還是風(fēng)險(xiǎn)？不確定性VS風(fēng)險(xiǎn)：根本區(qū)別在于決策者是否能預(yù)知事件發(fā)生最終結(jié)果的概率分布區(qū)塊鏈的不確定性源于技術(shù)本身、監(jiān)管的態(tài)度以及社會(huì)群體的認(rèn)識(shí)程度區(qū)塊鏈現(xiàn)在更多處于一種不確定性狀態(tài)，不要激進(jìn)的交易它與投資它風(fēng)險(xiǎn)決策（投資、定價(jià)、交易轉(zhuǎn)移）VS不確定性決策（限額管理）盡可能做風(fēng)險(xiǎn)決策（審慎的思維）、把自身的決策限制在風(fēng)險(xiǎn)的決策上，或者轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)決策（加強(qiáng)自身學(xué)習(xí)，等待該產(chǎn)業(yè)的更加成熟明朗）區(qū)塊鏈給金融機(jī)構(gòu)帶來的是業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)？金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)有多大程度融入或者即將融入到區(qū)塊鏈技術(shù)相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中去？數(shù)字資產(chǎn)、區(qū)塊鏈金融，這到底

2、是眼下的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（Business risk）還是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)(Strategic risk)戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)：金融基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境、監(jiān)管、業(yè)務(wù)模式、交易對(duì)手、交易對(duì)象發(fā)生了根本性變化，金融機(jī)構(gòu)的高管層必須予以重視的風(fēng)險(xiǎn)提前做一些戰(zhàn)略性的布局是有必要的，尤其是建立一個(gè)相關(guān)的高科技團(tuán)隊(duì)，和相關(guān)科技公司開展戰(zhàn)略性合作、將區(qū)塊鏈應(yīng)用納入戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理范疇，等等。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用主要影響的是信用風(fēng)險(xiǎn)還是操作風(fēng)險(xiǎn)？區(qū)塊鏈的突出特點(diǎn)是去中心化，有助于解決對(duì)手的信任問題和履約風(fēng)險(xiǎn)（違約風(fēng)險(xiǎn)）然而，信任（Trust）不等于信用（Credit），履約（或違約）風(fēng)險(xiǎn)不等于信任風(fēng)險(xiǎn)，這是現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理區(qū)別于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的突出特點(diǎn)之一。

3、信用風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上是由對(duì)手的發(fā)展能力決定的，是一種能力風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，而信任風(fēng)險(xiǎn)是由人的品質(zhì)和信息對(duì)稱性決定的，在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理體系劃分為操作風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈本用高科技手段來解決操作風(fēng)險(xiǎn)問題，而非現(xiàn)代意義上的信用風(fēng)險(xiǎn)。與其他的科技一樣，在解決一種風(fēng)險(xiǎn)問題的同時(shí)自身也帶來其特定的風(fēng)險(xiǎn)，這往往被視為是操作風(fēng)險(xiǎn)形式的轉(zhuǎn)換（如人為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)），而不是必然的降低。區(qū)塊鏈給金融體系帶來的是“老鼠藥”還是“老鼠屎”？巴菲特稱比特幣可能是“老鼠藥”，即個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)特性我們更應(yīng)該關(guān)注區(qū)塊鏈的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特性。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)概念：systematic risk（覆巢之下豈有完卵的風(fēng)險(xiǎn)）和systemic risk（一粒

4、老鼠屎搞壞一鍋粥的風(fēng)險(xiǎn)），區(qū)塊鏈?zhǔn)欠駮?huì)成為一粒“老鼠屎”？區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)于金融體系的深刻全面的影響，從機(jī)構(gòu)個(gè)體到整個(gè)金融體系，影響金融系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施，會(huì)對(duì)一個(gè)國家的法幣發(fā)起挑戰(zhàn)，這是一個(gè)很重要的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源。對(duì)區(qū)塊鏈系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度的關(guān)注是認(rèn)識(shí)區(qū)塊鏈的一個(gè)重要思維。數(shù)字資產(chǎn)是避險(xiǎn)資產(chǎn)還是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？比特幣為代表的數(shù)字貨幣和資產(chǎn)迅猛發(fā)展，有投資者將其當(dāng)成避險(xiǎn)資產(chǎn)。實(shí)際的情況是這些資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)很大，從現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)思維來講，這些其實(shí)是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。數(shù)字資產(chǎn)是具有發(fā)展前景的新生事物，上升的行情與波動(dòng)的行情并存，是新生事物發(fā)展的基本規(guī)律，也是風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的金融投資基本規(guī)律的表現(xiàn)。所以，市場上許多以避險(xiǎn)為名而所作的投資是對(duì)風(fēng)