第一章外匯與匯率

1、第一章第一章 外外匯與匯匯與匯率率外匯匯率即期遠(yuǎn)期期貨期權(quán)一、外一、外匯匯 外匯的概念廣義外匯 狹義外匯的特點(diǎn)可自由兌換普遍接受可償外外匯匯的分的分類類 以限制程度和國際支付方式劃分：(1)自由外匯，以自由兌換貨幣所表示的在國際結(jié)算中普遍接受的支付手段或金融資產(chǎn)；(2)有限自由兌換外匯，在一定條件下或一定區(qū)域內(nèi)可自由兌換；（3）記賬外匯：在雙邊貿(mào)易協(xié)定下所使用的計(jì)價(jià)結(jié)算單位，不能自由兌換。 一般是分為（1）和（3）外外匯匯的功能的功能二、二、匯匯率率即期即期匯匯率（率（現(xiàn)匯現(xiàn)匯交易）交易）世界主要貨幣名稱及貨幣符號（P6）銀行如何報(bào)價(jià)買買入價(jià)和入價(jià)和賣賣出價(jià)出價(jià)外外匯匯匯匯率中率中“ “點(diǎn)點(diǎn)”

2、 ”的含的含義義判斷匯率的上漲和下跌中行外中行外匯匯牌價(jià)（人民牌價(jià)（人民幣幣/100外外幣幣）在外在外匯匯牌價(jià)表牌價(jià)表當(dāng)當(dāng)中中 外匯牌價(jià)是人民幣與外匯的交換價(jià)格 一般報(bào)出0.01，兩位小數(shù)位，基礎(chǔ)是100外幣。 有現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔兩種買賣價(jià)格 買價(jià)始終低于賣價(jià)，價(jià)差是銀行買賣外匯的收益。 現(xiàn)匯價(jià)差小于現(xiàn)鈔價(jià)差工行外工行外匯匯交易的外交易的外匯匯行情表行情表 當(dāng)你想買入美元而賣出日元時(shí)，是哪個(gè)價(jià)格呢？或者買入美元賣出歐元呢？在外在外匯匯行情表行情表當(dāng)當(dāng)中中 確定報(bào)價(jià)幣和被報(bào)價(jià)幣 報(bào)價(jià)是針對被報(bào)價(jià)幣的買賣價(jià)格報(bào)價(jià)的 買入價(jià)低于賣出價(jià) 買賣價(jià)格是銀行的報(bào)價(jià)，買入價(jià)為銀行買入被報(bào)價(jià)幣的價(jià)格，賣出價(jià)為銀行賣出

3、被報(bào)價(jià)幣的價(jià)格 因此，買賣價(jià)差即為銀行的利潤，也是客戶的成本，也叫做點(diǎn)差。在外在外匯匯行情表行情表當(dāng)當(dāng)中中 一般報(bào)出0.0001，四位小數(shù)。一般一點(diǎn)代表萬分之一，0.0001為1點(diǎn)，點(diǎn)是匯率變動(dòng)的最小單位。但在日元的報(bào)價(jià)當(dāng)中，一般報(bào)出0.01，兩位小數(shù)，所以，一點(diǎn)代表百分之一，即0.01為1點(diǎn)。 在國內(nèi)銀行的行情報(bào)價(jià)表當(dāng)中，為了配合其他貨幣報(bào)價(jià)，會(huì)在報(bào)價(jià)后面加上兩個(gè)零，但是點(diǎn)的含義并沒變。請問請問：工行外：工行外匯匯行情表行情表當(dāng)當(dāng)中，美元中，美元/日元日元以及以及歐歐元元/美元的點(diǎn)差分美元的點(diǎn)差分別為別為多少？多少？MT4（軟軟件）外件）外匯匯交易行情交易行情FOREXPRO模模擬擬平臺(tái)平臺(tái)

4、在交易在交易軟軟件的行情表件的行情表當(dāng)當(dāng)中中 賣價(jià)比買價(jià)低，買賣價(jià)格是針對交易者客戶來報(bào)價(jià)的。 買價(jià)即為客戶（我們）買入被報(bào)價(jià)幣的價(jià)格，賣價(jià)即為客戶賣出被報(bào)價(jià)幣的價(jià)格。 直接報(bào)出點(diǎn)差，且點(diǎn)差比較小，都在10以下（相對銀行行情報(bào)價(jià)的幾十點(diǎn)來說）。 一般銀行行情報(bào)價(jià)用于實(shí)盤交易，沒有保證金和杠桿作用。招行外招行外匯匯（即期交易）行情表（即期交易）行情表FOREX交易平臺(tái)行情交易平臺(tái)行情 當(dāng)當(dāng)外外匯匯行情行情當(dāng)當(dāng)中中沒沒有有報(bào)報(bào)出出買賣買賣價(jià)格，而只價(jià)格，而只報(bào)報(bào)出一出一種種價(jià)格價(jià)格時(shí)時(shí)，這個(gè)這個(gè)價(jià)格是價(jià)格是較較低的價(jià)格低的價(jià)格，也就是，也就是銀銀行的行的買買價(jià)，客價(jià)，客戶戶的的賣賣價(jià)。價(jià)。匯匯率上

5、升和下跌的判率上升和下跌的判斷斷（FOREXPRO模模擬擬平臺(tái)）平臺(tái)） 根據(jù)國際慣例，紅色、綠色和黃色表示出匯率的變化情況。紅色表示下跌，綠色表示上漲，黃色表示持平。匯匯率上升和下跌的判率上升和下跌的判斷斷（工行行情）（工行行情）和國際慣例不同，跟我和國際慣例不同，跟我國股市的升降表示相同國股市的升降表示相同二、二、匯匯率率遠(yuǎn)遠(yuǎn)期（期（P77）（1）加拿大的多倫多市場：USD/CAD 即期匯率 1.253 0/40 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 40/50（2）東京市場：USD/JPY 即期匯率 95.95/03 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 50/60報(bào)出遠(yuǎn)期點(diǎn)，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法 遠(yuǎn)期點(diǎn)(Forward

6、 Point)：用于確定遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之差的基點(diǎn)數(shù)。英英國國某某銀銀行行報(bào)報(bào)出的部分出的部分遠(yuǎn)遠(yuǎn)期差價(jià)期差價(jià)spot1 mth2 mths3 mths6 mths12 mthsGBP1.5660/7082/80150/145221/216400/390593/582DEM2.0480/9055/48108/99157/147304/289588/558CHF1.700/2035/3065/6095/90187/170370/340FRF7.8350/0057/67105/130132/150210/240325/375JPY124.30/6060/53112/103163/152364/3

7、48565/535EUR0.9283/9811/1617/2325/3136/4678/98中行中行遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外期外匯匯牌價(jià)（牌價(jià)（100CNY）-遠(yuǎn)遠(yuǎn)期全價(jià)期全價(jià)外外匯匯交易中心交易中心無本金交割無本金交割遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易期交易（NDFNDF）無本金交割無本金交割遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易期交易（NDFNDF） 又被稱為海外無本金交割遠(yuǎn)期 或者差額清算遠(yuǎn)期（NDF） 交易雙方在起息日按照約定的遠(yuǎn)期匯率和定價(jià)日匯率的差額進(jìn)行結(jié)算的遠(yuǎn)期交易 多為新興市場國家的貨幣，以美元結(jié)算定價(jià)日定價(jià)日 差額清算遠(yuǎn)期交易中確定軋差使用的即期匯率的日期。通常是起息日前的第二個(gè)營業(yè) 。 機(jī)構(gòu)A在2009-05-19與機(jī)構(gòu)B成交一筆2M差額清

8、算遠(yuǎn)期交易，約定機(jī)構(gòu)A在2009-07-21（起息日）以USD/CNY= 6.8313 的遠(yuǎn)期價(jià)格向機(jī)構(gòu)B購買USD 10,000,000，并約定清算貨幣為CNY。2009-07-17（定價(jià)日）USD/CNY的即期匯率為6.8310，A需要在2009-07-21（起息日）向機(jī)構(gòu)B支付CNY (6.8313-6.8310)*10,000,000= CNY3,000。無本金交割無本金交割遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易期交易（NDFNDF） 與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別 離岸金融衍生產(chǎn)品，針對外匯管制的國家，無需交割，一方為不可兌換貨幣。 功能 為新興市場國家貨幣套期保值 外企中有不少企業(yè)利用NDF貼水程度超過美元貸款利率幅度

9、進(jìn)行美元貸款進(jìn)行牟利 外企利用NDF進(jìn)行套期保值 預(yù)測（外匯管制國家的貨幣）匯率走勢關(guān)關(guān)于于遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期匯匯率的幾率的幾個(gè)問題個(gè)問題 起息日 遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系 遠(yuǎn)期匯率與NDF的區(qū)別 為什么NDF可以用來預(yù)測人民幣匯率關(guān)關(guān)于于遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期匯匯率的幾率的幾個(gè)問題個(gè)問題 起息日案例人民幣外匯即期交易和外幣對即期交易（USD/CAD除外）起息日為成交日后第2個(gè)營業(yè)日，簡稱 “T+2”（常規(guī)的即期含義）；USD/CAD起息日為成交日后第1個(gè)營業(yè)日，簡稱“T+1”。2014年3月14日（周五）簽訂一筆USD/JPY的1個(gè)月遠(yuǎn)期合約，成交日為3月14日，即期起息日為3月18日（周二），那么遠(yuǎn)期的起息日為4月1

10、8日（周五）。如果遇上周末，則往后順延到營業(yè)日，但是不能跨月。關(guān)關(guān)于于遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期匯匯率的幾率的幾個(gè)問題個(gè)問題 遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系 案例 假設(shè)一個(gè)美國人有1美元，他想用1美元到中國來進(jìn)行投資獲利?，F(xiàn)在的匯率為USD/CNY=6.0840/90，人民幣1年期的利率為6.15%，美元1年期利率為0.25% 如果該美國人用1美元在中國投資1年后，1年后的匯率為多少時(shí)，投資獲利為零？或1年后匯率為多少時(shí)，停止套利？停止套利時(shí)遠(yuǎn)期市場上實(shí)現(xiàn)均衡停止套利時(shí)遠(yuǎn)期市場上實(shí)現(xiàn)均衡三、三、匯匯率率外外匯匯期期貨貨交易交易 外匯期貨的特點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)化合約和保證金交易。 外匯期貨合約的價(jià)格都是用美元來標(biāo)價(jià)的。芝加哥商品交易

11、市場芝加哥商品交易市場CME首推外匯期貨交易期期貨貨價(jià)格低價(jià)價(jià)格低價(jià)(2)(3)OPEN(4)HIGH(5)LOW(6)SETTLE(7)CHANGE(8)LIFETIMEHIGH LOW(9)OPENINTERESTMarJunSept1.42961.41301.40951.43461.42501.41251.41801.40901.40241.42241.41361.4072-0.0052-0.0052-0.00501.9400 1.41801.9100 1.40901.5580 1.4070418331377136$ PER POUND (1)BRITISH POUND（CME）日元日元

12、/美元期美元期貨貨 (JY)四、四、匯匯率率期期權(quán)權(quán)146外匯期權(quán)報(bào)價(jià)： 執(zhí)行價(jià)格：期權(quán)預(yù)定的行權(quán)價(jià) 現(xiàn)價(jià)：標(biāo)的貨幣即期買賣中間價(jià) 期權(quán)價(jià)格：買價(jià)和賣價(jià)雙向報(bào)價(jià) 報(bào)價(jià)方法有二：雙方約定期權(quán)費(fèi)率的報(bào)價(jià)表示方式，包括非基準(zhǔn)貨幣百分比（Term%）、點(diǎn)數(shù) 在外幣與人民幣貨幣對中，期權(quán)買方購買期權(quán)所支付的費(fèi)用金額，以人民幣表示。在外幣對中，支付的期權(quán)費(fèi)以美元表示。我我國國外外匯匯期期權(quán)權(quán)合合約約交易交易單單位位招行建設(shè)銀行：貨幣對包括歐元兌美元、美元兌日元、英鎊兌美元、澳大利亞元兌美元、美元兌加拿大元、美元兌瑞士法郎。期權(quán)起始交易的名義金額為等值3萬美元，按個(gè)人外匯買賣即期匯率中間價(jià)計(jì)算。招行招行-歐

13、歐式期式期權(quán)權(quán)（國內(nèi)國內(nèi)都是都是歐歐式）式）期期權(quán)權(quán)價(jià)格（期價(jià)格（期權(quán)費(fèi)權(quán)費(fèi)）報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)人民人民幣兌幣兌外外幣幣 若期權(quán)費(fèi)率采用非基準(zhǔn)貨幣百分比為報(bào)價(jià)表示方式，期權(quán)費(fèi)金額=非基準(zhǔn)貨幣金額* 期權(quán)費(fèi)率。 采用非基準(zhǔn)貨幣百分比報(bào)價(jià)為報(bào)價(jià)表示方式時(shí)，直接使用非基準(zhǔn)貨幣金額，而非使用基準(zhǔn)貨幣金額*即期價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。 若期權(quán)費(fèi)率采用點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)，期權(quán)費(fèi)金額=基準(zhǔn)貨幣金額* 期權(quán)費(fèi)率。 采用點(diǎn)數(shù)為報(bào)價(jià)表示方式時(shí)，表示每單位基準(zhǔn)貨幣的費(fèi)率，應(yīng)采用基準(zhǔn)貨幣金額數(shù)值計(jì)算，最終結(jié)果直接用人民幣表示。 人民人民幣對幣對外外幣幣期期權(quán)費(fèi)報(bào)權(quán)費(fèi)報(bào)價(jià)價(jià)舉舉例例 成交一筆美元對人民幣期權(quán)交易，基準(zhǔn)貨幣金額USD1,000,000

14、，非基準(zhǔn)貨幣金額CNY 6,500,000，執(zhí)行價(jià)格為6.5000，則： 若期權(quán)費(fèi)類型為非基準(zhǔn)貨幣百分比，期權(quán)費(fèi)率2.0000, 期權(quán)費(fèi)金額為： CNY 6,500,000*2%=CNY 130,000 若期權(quán)費(fèi)類型為點(diǎn)數(shù)，期權(quán)費(fèi)率2.00個(gè)基點(diǎn)，期權(quán)費(fèi)金額為： 1, 000,000*2個(gè)基點(diǎn)（0.0002）=CNY 200 期期權(quán)權(quán)價(jià)格價(jià)格報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)外外幣對幣對 期權(quán)費(fèi)率采用基準(zhǔn)貨幣百分比為報(bào)價(jià)表示方式。 期權(quán)費(fèi)被報(bào)價(jià)貨幣的名義金額期權(quán)費(fèi)率（百分比） 外幣對期權(quán)價(jià)格最終用美元進(jìn)行標(biāo)價(jià)和結(jié)算外外幣對幣對期期權(quán)權(quán)價(jià)格案例價(jià)格案例 成交一筆英鎊對美元期權(quán)交易，基準(zhǔn)貨幣金額GBP1,000,000，非

15、基準(zhǔn)貨幣金額USD1,670,000，執(zhí)行價(jià)格為1.5600，期權(quán)費(fèi)率為4.8244 期權(quán)費(fèi)（美元）被報(bào)價(jià)貨幣（英鎊）的名義金額期權(quán)費(fèi)率 48244（美元）1,000,000（英鎊） 4.8244%期期權(quán)權(quán)價(jià)格價(jià)格報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)舉舉例例 成交一筆美元對日元期權(quán)交易，基準(zhǔn)貨幣金額USD1,000,000，非基準(zhǔn)貨幣金額JPY77,860,000，執(zhí)行價(jià)格為79.0000，期權(quán)費(fèi)率為0.1318。 期權(quán)費(fèi)（美元）被報(bào)價(jià)貨幣（美元）的名義金額期權(quán)費(fèi)率 1318（美元）1,000,000（美元） 0.1318%招行期招行期權(quán)權(quán)交易案例交易案例五、五、匯匯率率-掉期（掉期（P173） 掉期交易的報(bào)價(jià)（雙向報(bào)價(jià)

16、） 近端起息日和遠(yuǎn)端起息日 近端匯率和遠(yuǎn)端匯率 掉期點(diǎn)： 掉期點(diǎn)為遠(yuǎn)端起息日對應(yīng)掉期點(diǎn)與近端起息日對應(yīng)掉期點(diǎn)之差。 遠(yuǎn)期點(diǎn)：即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的差價(jià) 掉期全價(jià)：掉期全價(jià)=即期匯率+相應(yīng)期限掉期點(diǎn) 掉期率的計(jì)算：掉期率為掉期套利的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期對遠(yuǎn)對遠(yuǎn)期的掉期期的掉期 美國某銀行在3個(gè)月后應(yīng)向外支付100萬英鎊，同時(shí)在1個(gè)月后將收到另一筆100萬英鎊的收入。 某天：即期匯率 GBP1=USD1.5960/70 1M遠(yuǎn)期匯率 GBP1=USD1.5868/80 3M遠(yuǎn)期匯率 GBP1=USD1.5729/42 請問銀行如何通過掉期獲利？掉期掉期報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)掉期點(diǎn)掉期點(diǎn)/掉期率掉期率區(qū)分掉期報(bào)價(jià)當(dāng)中遠(yuǎn)期的

17、報(bào)價(jià)方法-掉期點(diǎn)近端掉期點(diǎn)遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)掉期率進(jìn)行掉期后的虧損點(diǎn)或者盈利點(diǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期對遠(yuǎn)對遠(yuǎn)期的掉期期的掉期-案例案例 即期匯率：USD/CHF=1.5320/30； 1M掉期點(diǎn)為：70/60 3M掉期點(diǎn)為：170/160 如果通過遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期套利？ 兩種選擇： 賣出1M遠(yuǎn)期美元的同時(shí)買入3M遠(yuǎn)期美元合約 或者：買入1M遠(yuǎn)期美元的同時(shí)賣出3M遠(yuǎn)期美元合約掉期全價(jià)的掉期全價(jià)的計(jì)計(jì)算算 如果發(fā)起方（詢價(jià)行）近端買入、遠(yuǎn)端賣出，則近端掉期全價(jià)=即期匯率offer邊報(bào)價(jià)+近端掉期點(diǎn)offer邊報(bào)價(jià)，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)=即期匯率offer邊報(bào)價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)bid邊報(bào)價(jià)； 如果發(fā)起方（詢價(jià)行）近端賣出、遠(yuǎn)端買入，則近端

18、掉期全價(jià)=即期匯率bid邊報(bào)價(jià)+近端掉期點(diǎn)bid邊報(bào)價(jià)，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)=即期匯率bid邊報(bào)價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)offer邊報(bào)價(jià)。 掉期案例掉期案例-掉期點(diǎn)掉期點(diǎn) 一一筆筆1M/2M1M/2M的美元的美元兌兌人民人民幣幣掉期交易成交掉期交易成交時(shí)時(shí)，報(bào)報(bào)價(jià)方價(jià)方報(bào)報(bào)出的即期出的即期匯匯率率為為6.8310/6.8312,6.8310/6.8312,近端掉期點(diǎn)近端掉期點(diǎn)為為45.01/5045.01/50.23.23，遠(yuǎn)遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)端掉期點(diǎn)為為60.15/65.0060.15/65.00。則則： 發(fā)發(fā)起方近端起方近端買買入、入、遠(yuǎn)遠(yuǎn)端端賣賣出，出，則則近端掉期全價(jià)近端掉期全價(jià)為為6.83126.8312+50.23=6.836223+50.23=6.836223，遠(yuǎn)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)端掉期全價(jià)為為6.8312+60.15=6.6.8312+60.15=6.837215837215，掉期點(diǎn)，掉期點(diǎn)為為60.15-50.23=9.9260.15-50.23=9.92； 發(fā)發(fā)起方近端起方近端賣賣出，出，遠(yuǎn)遠(yuǎn)端端買買入，