4北京三元食品股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、引 言財(cái)務(wù)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)決策的重要工具，其以會(huì)計(jì)核算和會(huì)計(jì)報(bào)表資料等為依據(jù)，通過(guò)對(duì)企業(yè)以往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、投資者、債權(quán)人等了解企業(yè)的過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)提供準(zhǔn)確信息。1隨著人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高和財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論研究的不斷進(jìn)步，反映企業(yè)財(cái)務(wù)信息的會(huì)計(jì)報(bào)表已不再是只有債權(quán)人才會(huì)關(guān)注的對(duì)象，更多的利益相關(guān)者，如投資人、政府管理部門、稅務(wù)機(jī)關(guān)，特別是企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理者也逐漸重視對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表和相關(guān)資料進(jìn)行分析。管理成透過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀，能夠全面的洞悉企業(yè)在當(dāng)前的實(shí)際財(cái)務(wù)情況、當(dāng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和資金收入和支出等情況，幫助經(jīng)營(yíng)管理層再生產(chǎn)經(jīng)

2、營(yíng)中做出正確的經(jīng)濟(jì)決策。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表為數(shù)據(jù)根底，它的實(shí)現(xiàn)途徑是通過(guò)科學(xué)的理論的支持，公正嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鲈u(píng)價(jià)方法，通過(guò)一系列科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算過(guò)程針對(duì)企業(yè)的盈虧級(jí)別、歸還債務(wù)水平、運(yùn)營(yíng)效力和經(jīng)營(yíng)效果等重要指標(biāo)進(jìn)行比擬分析，從而判斷出企業(yè)歷來(lái)的經(jīng)營(yíng)水平和運(yùn)營(yíng)效果，到達(dá)以以往數(shù)據(jù)為依據(jù)，科學(xué)預(yù)測(cè)以后財(cái)務(wù)走向的最終目標(biāo)。本論文著重對(duì)福建閩東電力股份2021年到2021年的最近三年對(duì)外公布的年度報(bào)告進(jìn)行分析。通過(guò)計(jì)算該公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)理論和方法，分析該公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、開展能力等，提出合理的經(jīng)營(yíng)管理建議。1 北京三元食品股份概況北京三元食品股份是以奶業(yè)為主

3、,兼營(yíng)麥當(dāng)勞快餐的中外合資股份制企業(yè), 其前身是成立于1956年的北京市牛奶總站，后更名為北京市牛奶公司，1997年成立北京三元食品，并作為北京控股成員企業(yè)在香港上市，2001年公司改制成為北京三元食品股份，于2003年8月向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股15,000萬(wàn)股， 9月15日在上海證券交易所成功上市,股票代碼600429；2006年4月經(jīng)中華人民共和國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)完成股權(quán)分置改革方案，2021年11月成功非公開發(fā)行股票后，公司總股本88,500萬(wàn)股。同時(shí)，北京麥當(dāng)勞食品和廣東三元食品麥當(dāng)勞食品的中方權(quán)益是三元食品的一個(gè)重要組成局部，公司擁有北京麥當(dāng)勞50%的股份，間接擁有廣東麥當(dāng)勞25%的股

4、份。幾十年來(lái)，三元食品作為歷屆“人大、“政協(xié)兩會(huì)等中央及北京市重大政治活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)文化大型活動(dòng)和人民大會(huì)堂宴會(huì)的乳品特供商；2007年開始，公司承當(dāng)中南海特需產(chǎn)品的供給工作；2021年，北京奧運(yùn)會(huì)和殘奧會(huì)期間，公司承當(dāng)并順利完成對(duì)麥當(dāng)勞奧運(yùn)村店運(yùn)發(fā)動(dòng)用特供乳制品以及四十余家注冊(cè)媒體飯店、局部貴賓飯店、運(yùn)發(fā)動(dòng)入住奧運(yùn)村以外飯店及村長(zhǎng)辦公室乳制品特供工作；2021年，為國(guó)慶六十周年慶典提供乳品特供工作，擁有一支嚴(yán)守政治紀(jì)律、嚴(yán)把供給流程，具有豐富特供經(jīng)驗(yàn)的特供隊(duì)伍。三元食品始終熱心投入公益事業(yè)。自2000年開始，三元食品為在京的老紅軍戰(zhàn)士無(wú)償提供鮮奶至終生；2003-2007年，連續(xù)5年贊助平谷山區(qū)

5、貧困學(xué)校，共計(jì)支持資金50余萬(wàn)元；2007年，向安徽抗洪救災(zāi)前線捐贈(zèng)9萬(wàn)箱牛奶，價(jià)值380萬(wàn)元；2021年，汶川地震期間，向北京無(wú)償獻(xiàn)血者提供價(jià)值10萬(wàn)元的牛奶，并為地震災(zāi)區(qū)捐贈(zèng)20萬(wàn)箱鮮奶，價(jià)值1,000萬(wàn)元。2 行業(yè)狀況和行業(yè)地位2.1中國(guó)乳制品行業(yè)狀況中國(guó)乳制品行業(yè)起點(diǎn)低,起步晚，但開展卻很迅速。尤其是改革開放之后，奶類生產(chǎn)量以每年兩位數(shù)的在增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于同期世界1%的平均水平。中國(guó)乳制品逐漸吸引世界的眼光,產(chǎn)量和總產(chǎn)值在近10年內(nèi)增長(zhǎng)了10倍以上，但同期間,中國(guó)的人均奶消費(fèi)量只有32.4公斤，還不到美國(guó)等興旺國(guó)家的八分之一，也不到世界平均水平的三分之一，懸殊還是很大。令人欣慰的

6、是，近幾年政府出臺(tái)了一系列有助于乳業(yè)持續(xù)快速開展的政策，中國(guó)乳制品行業(yè)正面臨增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，以市場(chǎng)化、法制化、標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)方式，以現(xiàn)代的營(yíng)銷理念，迎接即將到來(lái)的新一輪高品質(zhì)開展周期。2021年三聚氰胺事件的發(fā)生使得中國(guó)乳制品行業(yè)陷入低潮，此后，中國(guó)對(duì)食品衛(wèi)生檢測(cè)越加嚴(yán)格。到2021年上半年，我國(guó)乳制品行業(yè)產(chǎn)量、產(chǎn)值和工業(yè)銷售產(chǎn)值均呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，產(chǎn)銷率穩(wěn)定，乳制品生產(chǎn)和銷售已經(jīng)觸底并呈現(xiàn)緩慢平穩(wěn)上升態(tài)勢(shì)。乳制品消費(fèi)市場(chǎng)已明顯回暖，消費(fèi)趨于理性回歸。乳制品消費(fèi)市場(chǎng)在不斷擴(kuò)大的同時(shí)并趨于成熟，中國(guó)將成為世界上乳制品消費(fèi)最大的潛在市場(chǎng)。2.2 北京三元食品股份的行業(yè)地位屬于地區(qū)性的乳品巨頭的北京三元食品

7、股份，雖不如伊利和蒙牛的市場(chǎng)份額高，但三元食品恪守質(zhì)量立市、誠(chéng)信為本的理念，不僅經(jīng)受住了前幾年“三聚氰胺事件的考驗(yàn)，還贏得了資本市場(chǎng)的開展和社會(huì)的認(rèn)可與尊重。 三元食品在不斷成長(zhǎng)的過(guò)程中也表現(xiàn)出自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。優(yōu)勢(shì)：(1)領(lǐng)先的質(zhì)量管理體系，充足的高質(zhì)量奶源供給保證；(2)擁有穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，嚴(yán)格管控體系，能夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化；(3)一定的市場(chǎng)占有率，有優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，且還有巨大的市場(chǎng)潛力；(4)技術(shù)先進(jìn)，有獨(dú)特理念。 劣勢(shì)：(1)自建農(nóng)場(chǎng)模式經(jīng)濟(jì)效益低，行政化管理體制僵化；(2)管理費(fèi)用和本錢較高；(3)營(yíng)銷方面落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且蒙牛伊利等一線企業(yè)市場(chǎng)恢復(fù)較快；(4)產(chǎn)品開發(fā)周期長(zhǎng)，研發(fā)隊(duì)伍規(guī)模小

8、。 但總體上看，三元食品面臨著巨大的市場(chǎng)潛力，消費(fèi)者對(duì)乳品質(zhì)量的提高等開展時(shí)機(jī)，要充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)自身劣勢(shì)的改善和管理，在乳制品行業(yè)中不斷提高自身的地位。3 企業(yè)償債能力分析3.1 短期償債能力分析表1 三元食品短期償債能力指標(biāo)202120212021流動(dòng)比率1.27721.07931.0137速動(dòng)比率0.94760.82780.8104現(xiàn)金比率(%)68.150955.197542.9579圖1 三元食品與伊利短期償債能力比照1流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2021年=1,277,310,000.00/1,260,040,000.00=1.01372021年=1,005,

9、890,000.00/931,961,000.00=1.07932021年=945,605,000.00/ 740,347,000.00=1.27722021年三元食品流動(dòng)比率比2021年降低0.0656，2021年比2021年降低0.1979，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力趨勢(shì)是逐漸降低的。影響流動(dòng)比率一直下降的主要原因是2021年的流動(dòng)負(fù)債比2021年流動(dòng)負(fù)債增加了328,079,000.00元，2021年比2021年增加了191,614,000.00元，尤其是因?yàn)楣竟I(yè)園工程建設(shè)所需資金及補(bǔ)充流動(dòng)資金借款，導(dǎo)致短期借款2021年比2021年大幅度增加了304,000,000.00元，增幅達(dá)16

10、3.44%。而流動(dòng)資產(chǎn)增加的很少，2021年比2021年增加了271,420,000.00元，2021年比2021年增加了60,285,000.00元。作為乳制品行業(yè)老大的伊利集團(tuán)以下簡(jiǎn)稱“伊利2021年-2021年流動(dòng)比率分別為0.7559、0.7411、0.6783，也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，短期償債能力比三元食品還弱。2速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2021年=1,277,310,000.00-256,156,000.00/1,260,040,000.00 = 0.81042021年=1,005,890,000.00-234,409,000.00/931,961,000.00=0.82782

11、021年=945,605,000.00-244,025,000.00/740,347,000.00=0.9476由于從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)公司的短期償債能力。2021年三元食品速動(dòng)比率比2021年稍微降低0.0174，2021年比2021年又降低0.1198，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力有所減弱。分析其報(bào)表可知，三元食品三年來(lái)速動(dòng)資產(chǎn)增加319,570,850.00元，流動(dòng)負(fù)債增加519,693,000.00元，速動(dòng)資產(chǎn)增加幅度不及流動(dòng)負(fù)債增加的幅度，這是影響速動(dòng)比率下降的主要原因。近三年，三元食品速動(dòng)比率都略低于1的水平，伊利20

12、21年-2021年的速動(dòng)比率分別為0.5528、0.5739、0.4211，說(shuō)明三元食品的短期償債能力比伊利的要強(qiáng)。 3現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)/ 流動(dòng)負(fù)債100%2021年=541,285,000.00/1,260,040,000.00100%=42.9579%2021年=514,419,000.00/931,961,000.00100%=55.1975%2021年=504,553,000.00/740,347,000.00100%=68.1509%2021年現(xiàn)金比率比2021年減少12.2395個(gè)百分點(diǎn)，2021年比2021年減少12.9534個(gè)百分點(diǎn)，這種變化趨勢(shì)說(shuō)明企

13、業(yè)的支付債務(wù)能力有所下降，為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障降低了0.2519，直接支付能力較弱。分析其原因，是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債連年增加，雖然貨幣資金也有所增加，但增加的幅度小于流動(dòng)負(fù)債增加的幅度。比照伊利2021年-2021年的現(xiàn)金比率45.5159%、32.767%、30.4772%，三元食品的現(xiàn)金比率較高，短期償債能力優(yōu)于伊利。 3.2 長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)總資產(chǎn)中有多大比重是通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)得到的，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，長(zhǎng)期債務(wù)能力越低。產(chǎn)權(quán)比率說(shuō)明每1元股東權(quán)益借入的債務(wù)額，權(quán)益乘數(shù)說(shuō)明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額，是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿比率。202120212021資

14、產(chǎn)負(fù)債率(%)31.994236.259948.2816產(chǎn)權(quán)比率0.42820.52680.9052權(quán)益乘數(shù)1.47061.56881.9335表2 三元食品長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)圖2 三元食品與伊利長(zhǎng)期償債指標(biāo)比照1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額100%2021年=1,676,390,000.00/3,472,120,000.00100%=48.2816%2021年=1,007,990,000.00/2,779,900,000.00100%= 36.2599%2021年=813,379,000.00/2,542,270,000.00100%=31.9942%通過(guò)比擬可知，三元食品20

15、21年資產(chǎn)負(fù)債率比2021年上升12.0217個(gè)百分點(diǎn)，2021年比2021年上升4.2675個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)在逐步加重，而資產(chǎn)增加的速度不及負(fù)債增加的速度，其中長(zhǎng)期借款增加365,500,000.00元，是公司本期工業(yè)園工程貸款增加所致。而伊利2021年-2021年的該項(xiàng)數(shù)值為71.7921%、71.4626%、68.3611%，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但債務(wù)負(fù)擔(dān)比三元食品要高很多。總體而言，三元食品的負(fù)債水平還沒(méi)有到達(dá)50%的資產(chǎn)比重，公司的負(fù)債水平仍可以為投資者和債權(quán)人所接受，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。2產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額股東權(quán)益2021年=1,676,390,000.00

16、/1,795,730,000.00=0.90532021年=1,007,990,000.00/1,771,910,000.00=0.52682021年=813,379,000.00/1,728,890,000.00=0.4282權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)股東權(quán)益=1/1-資產(chǎn)負(fù)債率2021年=1/1-48.2816%=1.93352021年=1/1-36.2599%=1.56882021年=1/(1-31.9942%) =1.4706由數(shù)據(jù)表和趨勢(shì)圖可知，三元食品2021年的產(chǎn)權(quán)比率是相對(duì)較高的，比2021年高0.3784，增加幅度較大，2021年比2021年高0.0986,分析原因是流動(dòng)負(fù)債大幅度增加

17、導(dǎo)致的。與資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算結(jié)果可以相互印證，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。三元食品的權(quán)益乘數(shù)2021年-2021年一直在增加，說(shuō)明企業(yè)2021年資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的依賴性增大，而資產(chǎn)增加的主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款增加了54,859,000.00元，非流動(dòng)資產(chǎn)中固定資產(chǎn)增加342,964,000.00元、長(zhǎng)期股權(quán)投資增加160,655,000.00元。但由于資產(chǎn)負(fù)債率還不是很高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力仍然較好。從圖3可知，三元食品的產(chǎn)權(quán)比率遠(yuǎn)小于伊利，資產(chǎn)負(fù)債率也比伊利小很多，伊利資產(chǎn)負(fù)債率三年均在70%左右。綜上所述，三元食品的短期償債能力較弱，長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人長(zhǎng)期權(quán)益的保障程度較高，比同行業(yè)的伊利

18、要強(qiáng)。 4 企業(yè)盈利能力分析4.1利潤(rùn)構(gòu)成分析企業(yè)的獲利能力，首先要分析它的利潤(rùn)構(gòu)成。表3 三元食品利潤(rùn)構(gòu)成利潤(rùn)工程202120212021金額及比率金額及比率金額及比率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(110,386,000.00)65,819,700.00(99,477,900.00)79.87%93.12%-448.58%投資收益77,922,300.00331,678,000.00108,323,000.00-56.38%469.27%488.70%營(yíng)業(yè)外收支凈額(27,819,000.00)4,860,400.00121,653,900.0020.13%6.88%548.58%利潤(rùn)總額(138,205,00

19、0.00)70,680,000.0022,176,000.00100%100%100%如上表所示，在利潤(rùn)總額中，2021年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重比2021年大幅度下降，2021年比2021年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重有一定的增加，而2021年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重最大，為93.12%，這一年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額是三年中最高的。近兩年的投資收益增加較多，所占比重較大，2021年處置子公司北京華冠乳制品有限責(zé)任公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資取得投資收益2.37億元以及麥當(dāng)勞利潤(rùn)增加取得投資收益0.94億元，2021年只有麥當(dāng)勞利潤(rùn)增加產(chǎn)生投資收益1.08億元。三元食品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在2021年和2021年都是負(fù)的，利潤(rùn)總額在2021年也是負(fù)

20、的，由于2021年?duì)I業(yè)外收支凈額所占比重很大，主要是因?yàn)殡p橋乳品廠搬遷補(bǔ)償及固定資產(chǎn)處置利得和政府補(bǔ)助的增加以及對(duì)外捐贈(zèng)和非常損失較上期減少所致，所以利潤(rùn)總額為正。4.2 利潤(rùn)趨勢(shì)表4三元食品利潤(rùn)趨勢(shì)202120212021營(yíng)業(yè)收入2,379,590,000.002,572,270,000.003,070,250,000.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(110,386,000.00)65,819,700.00(99,477,900.00)利潤(rùn)總額(138,205,000.00)70,680,000.0022,176,000.00凈利潤(rùn)(136,929,000.00)43,041,700.0024,132,100

21、.00如上表所示，公司的營(yíng)業(yè)總收入全部來(lái)自于營(yíng)業(yè)收入，2021年比2021年增長(zhǎng)8%，2021年比2021年增長(zhǎng)19%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2021年比2021年增長(zhǎng)159.63%，2021年比2021年減少251.14%，波動(dòng)很大，出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，這主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)本錢、各項(xiàng)期間費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失的增長(zhǎng)幅度大大超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入增幅。其中，2021年比2021年的營(yíng)業(yè)本錢增長(zhǎng)12%，營(yíng)業(yè)稅金及附加增長(zhǎng)123%，銷售費(fèi)用增長(zhǎng)18%，管理費(fèi)用增長(zhǎng)5%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)108%，資產(chǎn)減值損失增加308%。公司的凈利潤(rùn)2021年比2021減少43.93%，主要是抵減的“少數(shù)股東損益金額增加所致，2021年比2021年增加1

22、31.43%，主要是因?yàn)闅w屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)較高，抵減的“少數(shù)股東損益的金額較少?？梢姽镜膬衾麧?rùn)波動(dòng)較大，但有上升的趨勢(shì)，所以應(yīng)加強(qiáng)公司管理，努力做好增收節(jié)支的工作，尤其要加強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)管理，控制各項(xiàng)期間費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失，這樣才有可能使公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度的正增長(zhǎng)。4.3 盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析表5 三元食品盈利能力指標(biāo)202120212021主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)21.434815.829420.9843營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)-4.63882.5588-3.2401銷售凈利率(%)-5.75431.67330.786銷售毛利率(%)21.545915.964621.2367凈資產(chǎn)收益率(%)

23、-7.622.461.35每股收益-0.19640.05820.055圖3 三元食品盈利能力趨勢(shì)圖4 伊利盈利能力指標(biāo)圖5 三元食品與伊利每股收益趨勢(shì)1主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。從上圖可知，三元食品2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率有所下降，是營(yíng)業(yè)本錢太高所導(dǎo)致，2021年又有所上升，根本恢復(fù)到2021年的水平，企業(yè)注意到了營(yíng)業(yè)本錢的控制，而且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上升了，盈利能力有所增加。2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。計(jì)算結(jié)果說(shuō)明，三元食品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)較大幅度的變動(dòng)，主要原因是其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)大幅度的變動(dòng)，只有2021年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是正的，其他兩年都是負(fù)的，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面出現(xiàn)問(wèn)題，2021年和2021年的財(cái)務(wù)費(fèi)用也比其他年份大幅度

24、增加，說(shuō)明企業(yè)對(duì)本錢費(fèi)用控制得不是很理想。3銷售毛利率。從圖中可以看出，三元食品銷售毛利率近幾年都在15%以上，與2021年相比只是略有下降，但總體看還是不錯(cuò)的，這是由于從2021年開始，三元食品公司收購(gòu)了三鹿之后，產(chǎn)量和銷量都在逐年上升，效益不斷增強(qiáng)。4銷售凈利率。由表可知，三元食品的銷售凈利率遠(yuǎn)低于銷售毛利率，其原因在于這幾年的營(yíng)業(yè)稅金及附加，財(cái)務(wù)費(fèi)用，資產(chǎn)減值損失都大幅度增加了，而投資收益2021年比2021年有所減少，主要是處置華冠子公司所致。但銷售凈利率還是有所上升的，盈利能力有所增強(qiáng)，公司從收購(gòu)三鹿之后該指標(biāo)為負(fù)值，但從2021年開始為正值，前景還是很大。5凈資產(chǎn)收益率。它是反映自

25、有資金的投資收益水平的指標(biāo)，是企業(yè)獲利能力指標(biāo)的核心。三元食品2021年的該指標(biāo)為負(fù)值，2021年與2021年比2021年有較大幅度的提高，雖然所有者的收益提高了很多，但總體而言卻不是很好。6每股收益。它反映了上市公司普通股股東持有每一份所能享有的企業(yè)利潤(rùn)和承當(dāng)?shù)钠髽I(yè)虧損，可以很直觀地反映公司的盈利能力以及股東報(bào)酬，因此它是衡量上市公司獲利能力最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。從三元食品數(shù)據(jù)看，除去2021年每股收益為負(fù)值，近兩年的每股收益都維持在0.055左右，不是很理想。 從圖4來(lái)看，伊利2021年-2021年的銷售毛利率為35.1325%、30.2669%、29.2799%，銷售凈利率為2.7351%、

26、2.6825%、4.8928%，表現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，而且比三元食品的要高很多。三元食品的銷售凈利率太低，甚至出現(xiàn)負(fù)值，與伊利還存在一定的差距。目前來(lái)看，三元食品的盈利能力不是很好，只有2021年?duì)I業(yè)利潤(rùn)是正的，2021年和2021年都是負(fù)的，依靠著相關(guān)聯(lián)的企業(yè)的投資收益而生存。再觀察三元食品的利潤(rùn)表，可以看出原因主要營(yíng)業(yè)總本錢過(guò)高以及營(yíng)業(yè)總收入還是過(guò)低，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)總本錢大于營(yíng)業(yè)總收入，其中營(yíng)業(yè)稅金及附加中的城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的增加較多，資產(chǎn)減值損失中的存貨、壞賬和固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備較多。這就給予三元食品警告，要從根本上減少公司的營(yíng)業(yè)總本錢，從而增加公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。三元食品目前面臨著不小的

27、風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥度胂嗤馁Y本，伊利的產(chǎn)出報(bào)酬要高于三元食品，三元食品每股收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于伊利，同時(shí)股東權(quán)益報(bào)酬率不高影響了更多的投資者對(duì)三元食品進(jìn)行投資，公司籌資難度加大，這最終制約著公司的壯大開展。5 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析表6 三元食品與伊利的運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)202120212021三元食品伊利三元食品伊利三元食品伊利應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)16.2731117.234117.4379124.852317.5503139.0969應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)22.12243.070820.64472.883420.51252.5881存貨周轉(zhuǎn)率(次)8.26028.18369.03629.36189.85908.9

28、885存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)43.582543.990439.839838.454136.514940.0512固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)3.28174.77252.89845.50882.87055.9098固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)天111.222876.4798125.931566.2576127.155561.7618總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.20601.95110.96664.12330.98222.1224總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)298.5075184.5113372.4395173.0187366.5241169.6193流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)3.17083.97152.63627.2162.68944.59

29、95流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)113.536090.6459136.560287.3087133.858978.2694圖6 三元食品與伊利營(yíng)運(yùn)能力比照1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額2021年=3，070，250，000.00/(197,979,000.00+151,901,000.00 )/2=17.55032021年=2，572，270，000.00/(151,901,000.00+143,120,000.00 )/2=17.43792021年=2,379,590,000.00/(143,120,000.00+149,337,000.00 )/2= 16.273

30、1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率2021年=360/17.5503=20.5125 2021年=360/17.4379=20.64472021年=360/16.2731=22.1224三元食品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近三年有小幅度增加，主要是因?yàn)殇N售收入的增加大于應(yīng)收賬款的增加，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款收回速度每年趨于比擬穩(wěn)定的水平，管理屬于穩(wěn)健型。周轉(zhuǎn)天數(shù)2021年-2021年也根本一致，可見三元食品的信用政策還是比擬寬松，雖然有利于擴(kuò)大銷售，但催收賬款的速度較慢，會(huì)引起不必要的壞賬損失，支付較高的收賬費(fèi)用，造成資產(chǎn)流動(dòng)性不強(qiáng)。比照來(lái)看，伊利回收賬款速度明顯快很多，資金周轉(zhuǎn)十分迅速，信用政策比擬嚴(yán)格，采

31、用了較高的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然有不利于擴(kuò)大銷售，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和占有率，但卻不需要冒較大的壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)和支付較高的收賬費(fèi)用。 2存貨周轉(zhuǎn)情況存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)本錢/平均存貨余額2021年=2，418，230，000.00/(256,156,000.00 +234,409,000.00 )/2= 9.8592021年=2，161，620，000.00/(234,409,000.00 +244,025,000.00 )/2= 9.0362021年=1,866,890,000.00/(244,025,000.00+207,993,000.00)/2= 8.2602存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360天/存貨周轉(zhuǎn)率2021

32、年=360/9.859= 36.51492021年=360/9.036=39.83982021年=360/8.2602=43.5825三元食品2021年的存貨周轉(zhuǎn)率比2021年上升0.823，2021年比2021年上升0.776，連續(xù)幾年都有小幅度增加，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)本錢的增加超過(guò)平均存貨的增加。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在下降，說(shuō)明存貨管理效率在逐漸加強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨的變現(xiàn)能力強(qiáng)，資金占用水平低。與伊利2021年-2021年存貨周轉(zhuǎn)率比擬，整體狀況相差不多，存貨的管理效率比擬高。3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售(營(yíng)業(yè))收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)余額2021年=3070250，000.00/(1,277,

33、310,000.00+1,005,890,000.00)/2=2.68942021年=257，2270，000.00 /(1,005,890,000.00+945,605,000.00)/2=2.63622021年=2,379,590,000.00/(945,605,000.00+555,340,000.00)/2=3.1708流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 /流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年=360/2.6894 = 133.85892021年=360/2.6362=136.56022021年=360/3.1708=113.5360三元食品2021年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2021年有小幅度上升，是因?yàn)殇N售收入的

34、增加略大于平均流動(dòng)資產(chǎn)的增加，而平均流動(dòng)資產(chǎn)的增加較少的主要原因是預(yù)付款項(xiàng)減少25,101,500.00元，應(yīng)收利息減少116,165.00元；2021年比2021年有所下降，因?yàn)殇N售收入增加的幅度小于平均流動(dòng)資產(chǎn)增加的幅度，存貨雖然減少，但平均流動(dòng)資產(chǎn)增加的主要是因?yàn)轭A(yù)付款項(xiàng)增加44,718,700.00元。另一方面，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)三年來(lái)增加了20，說(shuō)明三元食品利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力和有所上升，近兩年較為穩(wěn)定，但相對(duì)于伊利要稍微遜色，營(yíng)運(yùn)效率還不是很高，要提高流動(dòng)資產(chǎn)的利用率。 4固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售(營(yíng)業(yè))收入/平均固定資產(chǎn)凈值2021年=3，070，250，000

35、.00/(1,325,300,000.00+813,892,000.00 )/2=2.87052021年=2，572，270，000.00/(813,892,000.00 +961,065,000.00)/2=2.89842021年=2,379,590,000.00/(961,065,000.00+489,162,000.00)/2=3.2817固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 /固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年=360/2.8705= 127.15552021年=360/2.8984=125.93152021 年=360/3.2817=111.2228三元食品2021年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2021年有所降低，

36、2021年比2021年的又有所下降，且各年該指標(biāo)均比伊利低，周轉(zhuǎn)天數(shù)也在增加，2021年比2021年增加了近16天，因?yàn)殇N售收入的增加幅度連續(xù)幾年都小于平均固定資產(chǎn)凈值的增加幅度，這說(shuō)明固定資產(chǎn)的利用效率近年來(lái)不斷下降，營(yíng)運(yùn)能力處于偏低水平，與伊利存在差距，總體雖比擬穩(wěn)定，但固定資產(chǎn)利用率還有待提高。5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售(營(yíng)業(yè))收入/平均總資產(chǎn)余額2021年=3，070，250，000.00/(3,472,120,000.00+2,779,900,000.00)/2=0.98222021年=2，572，270，000.00/(2,779,900,000.00+2,542,270,0

37、00.00)/2=0.96662021年=2,379,590,000.00/(2,542,270,000.00+1,403,880,000.00)/2= 1.2060總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年=360/0.9822=366.52412021年=360/0.9666=372.43952021年=360/1.2060=298.5075三元食品2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2021年上升0.0156，是因?yàn)殇N售收入增加幅度大于平均總資產(chǎn)的增加幅度，而平均總資產(chǎn)增加幅度較小的原因是出售、死亡、轉(zhuǎn)群減少的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)大于自行培育的新增生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，差額為1,714,880.00元；2

38、021年比2021年下降了0.2394，主要是因?yàn)槿称返墓I(yè)園在建工程投資額增加244,636,600.00元，對(duì)北京麥當(dāng)勞食品的長(zhǎng)期股權(quán)投資增加34,332,216.00元，對(duì)北京三元食品德宏房地產(chǎn)增資導(dǎo)致長(zhǎng)期股權(quán)投資增加了18,000,000.00元，獲得大興土地使用權(quán)63,240,000.00 元。三元食品總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近年來(lái)都不如伊利，2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只有0.9666，相對(duì)較低，影響了企業(yè)的獲利能力，對(duì)于總資產(chǎn)的利用效率有待提高，營(yíng)運(yùn)效率表現(xiàn)不佳。6 企業(yè)開展能力分析表7 三元食品開展能力指標(biāo)202120212021銷售增長(zhǎng)率68.33%8.10%19.36%資本積累率98.

39、25%2.49%1.34%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率81.09%9.35%24.90%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-473.19%155.99%-43.93%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率-509.42%-99.62%-251.14%圖7 三元食品開展能力趨勢(shì)1銷售增長(zhǎng)指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額/上期營(yíng)業(yè)收入100%2021年=3，070，250,000.00-257,2270,000.00/257,2270,000.0100%=19.3594%2021年=2,572，270,000.00 -2,379,590,000.00/2,379,590,000.00100%=8.0972%2021年=2,379,590,000.00

40、-1,413,630,000.00/1,413,630,000.00100%=68.332%三元食品三年來(lái)營(yíng)業(yè)收入年年增加，尤其是2021年增長(zhǎng)率到達(dá)68.332%，其主要原因是本公司之子公司河北三元食品在2021年開始正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，使三元食品營(yíng)業(yè)收入大幅度增加。2資產(chǎn)增長(zhǎng)指標(biāo)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初總資產(chǎn)100%2021年=3,472,120,000.00-2,779,900,000.00/2,779,900,000.00100 =24.901%2021年=2,779,900,000.00 -2,542,270,000.00 )/ 2,542,270,000.00 100%=9.

41、3473%2021年= 2,542,270,000.00-1,403,880,000.00/1,403,880,000.00100%=81.0882%三元食品總資產(chǎn)在2021年增長(zhǎng)最快，因?yàn)楫?dāng)年購(gòu)置三鹿，總資產(chǎn)大大增加，尤其是貨幣資金公司本報(bào)告期內(nèi)非公開發(fā)行股票募集資金所致、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)增加的最多；2021年增長(zhǎng)較少，主要是因?yàn)榇尕?、固定資產(chǎn)、商譽(yù)增加較少導(dǎo)致總資產(chǎn)增長(zhǎng)率較少。但近三年總資產(chǎn)一直在增加，增長(zhǎng)率還比擬可觀。3資本增長(zhǎng)指標(biāo)資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益100%2021年=1,795,730,000.00 -1,771,910,000.00/1,771,910

42、,000.00100%=1.3443%2021年=1,771,910,000.00 -1,728,890,000.00 /1,728,890,000.00100% =2.4883%2021年=1,728,890,000.00-872,034,000.00/872,034,000.00100%=98.25%三元食品2021年所有者權(quán)益增長(zhǎng)最快，主要是因?yàn)橄虮逼笫称泛褪锥嫁r(nóng)業(yè)集團(tuán)定向發(fā)行人民幣普通股股票25,000 萬(wàn)股每股發(fā)行價(jià)4元/股，申請(qǐng)?jiān)黾幼?cè)資本人民幣250,000,000.00 元，實(shí)際募集資金凈額為985,929,328.00 元，增加資本公積股本溢價(jià)735,929,000.00 元

43、。所有者權(quán)益增加，使三元食品增強(qiáng)了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)開展的能力；2021年和2021年該項(xiàng)指標(biāo)增長(zhǎng)的比擬緩慢，主要是因?yàn)橹挥杏喙e有所增加，所有者權(quán)益其他項(xiàng)均沒(méi)有太大變化，這說(shuō)明了三元食品2021年非公開發(fā)行股票后，凈資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)在放慢。4收益增長(zhǎng)指標(biāo)1凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上期凈利潤(rùn)100%2021年=24,132,100.00-43,041,700.00/43,041,700.00100%=-43.9333%2021年=(43,041,700.00+136,929,000.00)/ 136,929,000.00100%=155.9921%2021年=(-136,929,000.00

44、-36,691,600.00)/36,691,600.00100%=-473.1887%2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額100%2021年=-99,477,900.00-65,819,700.00 /65,819,700.00 100%=-251.1370%2021年=(65,819,700.00+110,386,000.00)/-110,386,000.00100%=-99.6216%2021年=(-110,386,000.00-26,961,700.00)/26,961,700.00100%=-509.4178%三元食品近三年來(lái)凈利率增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率根本上均為負(fù)

45、值，且2021年到達(dá)最低水平，這是由于三元食品收購(gòu)三鹿之后，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)稅金及附加增加319.05%，分析原因是河北三元食品增值稅增加而交納的城建稅及教育費(fèi)附加也增加；導(dǎo)致銷售費(fèi)用增加164.29%，分析原因是為了提高“三元食品品牌的全國(guó)市場(chǎng)占有率,加大了市場(chǎng)投入力度；導(dǎo)致管理費(fèi)用增加105.49%，分析原因是三元食品接收原三鹿兩千余名員工，為保證職工隊(duì)伍的穩(wěn)定，加之市場(chǎng)開發(fā)初期需要一定的人員投入，造成河北三元食品人工本錢過(guò)高。收益增長(zhǎng)指標(biāo)變化趨勢(shì)也不穩(wěn)定，主要是因?yàn)閷?duì)營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用控制不當(dāng)，造成營(yíng)業(yè)總本錢的增長(zhǎng)速度大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度。這樣看來(lái)公司的持續(xù)增長(zhǎng)能力不是很強(qiáng)，要

46、引起公司高管的注意。圖8 伊利開展能力指標(biāo)與伊利開展能力指標(biāo)比照，除2021年三元食品的個(gè)別指標(biāo)較高外，其他各年均比伊利要低，伊利的開展能力明顯要好于三元食品，尤其是2021年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)188.2689%，三元食品的管理者需要加強(qiáng)公司各方面的管理來(lái)增強(qiáng)三元食品的開展能力。7 運(yùn)用杜邦分析對(duì)北京三元食品股份進(jìn)行綜合分析杜邦分析能夠?qū)⑵髽I(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和開展能力歸納到一個(gè)有機(jī)的整體結(jié)構(gòu)中，有利于管理層更加清楚地看出凈資產(chǎn)報(bào)酬率的決定因素，全面分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。在杜邦分析法體系中，起點(diǎn)為凈資產(chǎn)收益率，決定凈資產(chǎn)收益率上下的因素有三個(gè)：銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益

47、乘數(shù)。下文將對(duì)2021年和2021年的數(shù)據(jù)進(jìn)行杜邦分析：圖9 2011年12月31日三元食品杜邦分析圖10 2010年12月31日三元食品杜邦分析凈資產(chǎn)報(bào)酬率= 資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)= 銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2021年的凈資產(chǎn)報(bào)酬率=1.67%0.971.5203=2.46%1替代銷售利潤(rùn)率的凈資產(chǎn)報(bào)酬率=0.79%0.971.5203=1.17%2替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的凈資產(chǎn)報(bào)酬率=0.79%0.981.5203=1.18%3替代權(quán)益乘數(shù)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率=0.790.981.7524=1.35%4銷售利潤(rùn)率的下降引起凈資產(chǎn)報(bào)酬率的下降1=2-1=-1.29%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升引起凈資產(chǎn)報(bào)酬率的

48、上升2=3-2=0.01%權(quán)益乘數(shù)的上升引起凈資產(chǎn)報(bào)酬率的上升3=4-3=0.17%全部因素的影響：-1.29%+0.01%+0.17%=-1.11%2021年與2021年的凈資產(chǎn)報(bào)酬率之差：1.35%-2.46%=-1.11%，運(yùn)用連環(huán)替代法分析原因，可知造成凈資產(chǎn)報(bào)酬率下降1.11%的主要原因是銷售利潤(rùn)率下降引起凈資產(chǎn)報(bào)酬率下降1.29%；其次是權(quán)益乘數(shù)的上升引起凈資產(chǎn)報(bào)酬率上升0.17%；再次是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升引起凈資產(chǎn)報(bào)酬率微弱上升0.01%。結(jié)合上圖進(jìn)行更深入地分析，查閱三元食品合并利潤(rùn)表可知，公司2021年凈利潤(rùn)為43，041，736.41元，2021年為2，413，2091.3

49、3元，2021年凈利潤(rùn)下降了18，909，645.08元，相比2021年降幅高達(dá)43.93%，其中尤其值得我們關(guān)注的是三元食品的銷售本錢、財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失這幾項(xiàng)，銷售本錢增長(zhǎng)率達(dá)12%，更為嚴(yán)重的是財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)25，206，831.03元，同比去年增長(zhǎng)率高達(dá)107.51%，資產(chǎn)減值損失達(dá)65,247,000.83元，同比去年增長(zhǎng)率高達(dá)308.45%，而另一方面，公司2021年銷售收入比照去年增加了497，976，882.26元，增幅只有19.36%,這才導(dǎo)致了公司銷售凈利率下降較多,而最終導(dǎo)致公司2021年凈資產(chǎn)收益率下降。銷售利潤(rùn)率代表了公司的獲利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表公司的資產(chǎn)綜合管理

50、能力, 這二者綜合在一起表示公司的經(jīng)營(yíng)效率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響極小，說(shuō)明公司的獲利能力和經(jīng)營(yíng)效率有所下降。權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)生的影響也不是很大，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比擬穩(wěn)定，長(zhǎng)期償債能力也比擬平穩(wěn)，資產(chǎn)財(cái)務(wù)政策具有一致性。因此企業(yè)應(yīng)該保證擴(kuò)大產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，努力保持經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)平穩(wěn)開展，同時(shí)注意關(guān)注銷售本錢和費(fèi)用的控制，投資工程收益的收回,以及防止較多的資產(chǎn)減值損失。結(jié)論及建議通過(guò)以上財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和杜邦分析，結(jié)合公司的其他方面情況，得出以下結(jié)論：從企業(yè)的償債能力來(lái)看，2021年-2021年的流動(dòng)比率均與2這一標(biāo)準(zhǔn)值相差較多，速動(dòng)比率也低于1，雖比伊利要高，但可以看出三元食品的短期償債能力并不理想，有待提高

51、；資產(chǎn)負(fù)債率雖然呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，舉債能力在減小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在加大，但卻沒(méi)有超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)值，三元食品的長(zhǎng)期償債能力仍然較強(qiáng)。從企業(yè)的盈利能力來(lái)看，2021年凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，這是因?yàn)槿称肥召?gòu)三鹿之后，導(dǎo)致自己消化不良，造成本錢費(fèi)用較大，資產(chǎn)減值損失較多，而且投資收益過(guò)低，市場(chǎng)的程度認(rèn)識(shí)缺乏，引起相關(guān)指標(biāo)的變化；2021年由于長(zhǎng)期借款導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加較大，對(duì)存貨、固定資產(chǎn)計(jì)提的減值較多，處置了一家子公司導(dǎo)致投資收益降低這些原因，造成營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)，但因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)處置利得和政府補(bǔ)助的增加，使得凈利潤(rùn)為正。整體看，三元食品在整個(gè)行業(yè)中盈利能力不佳，與伊利相比差距較大，還有待進(jìn)一步加強(qiáng)。從企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，2

52、021年-2021年存貨周轉(zhuǎn)率控制的較好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)緩慢降低的趨勢(shì)，這幾項(xiàng)指標(biāo)均較小，不容樂(lè)觀?？傮w而言，三元食品整體資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力不高，與同行業(yè)的伊利存在差距，還有待加強(qiáng)。從企業(yè)的開展能力來(lái)看，因?yàn)楹颖比称?021年進(jìn)入正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段，擴(kuò)大了銷售收入，引起了銷售增長(zhǎng)率大幅度增加；非公開募股之后，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率較高，資本積累增長(zhǎng)率較大，而近兩年恢復(fù)到比擬正常水平；收益增長(zhǎng)率近年一直都不高，說(shuō)明企業(yè)較2021年相比，開展壯大能力有所減弱。針對(duì)三元食品各項(xiàng)財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)可從以下方面采取相應(yīng)措施：在對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及壞賬準(zhǔn)備

53、進(jìn)行估計(jì)提取時(shí)，要盡量做到既符合謹(jǐn)慎性的信息質(zhì)量特征，又要防止產(chǎn)生過(guò)多的資產(chǎn)減值損失；同時(shí)嚴(yán)格控制本錢、營(yíng)業(yè)稅金及附加以及各項(xiàng)期間費(fèi)用，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)的使用效率，增強(qiáng)公司的盈利能力，使公司的產(chǎn)品銷售毛利率、銷售收入增長(zhǎng)率、貨款回收率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)均呈現(xiàn)良好的增長(zhǎng)。雖然相對(duì)同行業(yè)其他企業(yè)來(lái)說(shuō)，三元食品還是有所欠缺，但其較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力，較好的存貨利用率，較高的銷售增長(zhǎng)指標(biāo)以及自身的優(yōu)勢(shì)，還是說(shuō)明它正處于逐漸成長(zhǎng)時(shí)期，未來(lái)開展空間很大。參考文獻(xiàn)1楊顯英.財(cái)務(wù)分析理論與實(shí)務(wù)M.上海：立信會(huì)計(jì)出版社，2006:12環(huán)球資訊.中國(guó)乳制品行業(yè)分析 20213新浪財(cái)經(jīng).4北京三元食品股份J.

54、中國(guó)城鄉(xiāng)橋,2005(9)5朱凱.北京三元食品公司開展戰(zhàn)略基于核心能力視角D.對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士論文,20216張新民、錢愛民.財(cái)務(wù)報(bào)表分析M.中國(guó)人民大學(xué)出版社，20217劉麗影、 韓雪冰.如何進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)分析J.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2004(23)8中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)編.財(cái)務(wù)本錢管理M.中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，20219周玉嬌.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析綜合案例J.中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2021(1)10劉雅娟.財(cái)務(wù)管理M.清華大學(xué)出版社,202111周驚風(fēng).乳制品企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)體系研究D. 重慶工商大學(xué)學(xué)位論文,202112高潔瓊.對(duì)三元食品公司20072021年財(cái)務(wù)報(bào)表各指標(biāo)分析J.企業(yè)導(dǎo)報(bào),2021

55、713時(shí)軍.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究以通葡股份為例J.財(cái)會(huì)通訊,2021714RossWesterfieldJaffeCorporate FinanceM.McGraw-Hill Inc，199615 Stephen A.Ross. Corporate Finance Core Principles and Applications M.中國(guó)人民大學(xué)出版社，2007附 錄A資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)表日期2011-12-312010-12-312009-12-31單位元元元流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金541,285,000.00514,419,000.00504,553,000.00交易性金融資產(chǎn)0.000.000.0

56、0應(yīng)收票據(jù)14,638,800.008,517,520.003,886,850.00應(yīng)收賬款197,979,000.00151,901,000.00143,120,000.00預(yù)付款項(xiàng)59,450,100.0084,551,600.0039,832,900.00應(yīng)收利息0.00116,165.000.00應(yīng)收股利0.000.000.00其他應(yīng)收款207,798,000.0011,974,500.0010,187,300.00存貨256,156,000.00234,409,000.00244,025,000.00待處理流動(dòng)資產(chǎn)損益0.000.000.00一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)0.000.000.

57、00其他流動(dòng)資產(chǎn)0.000.000.00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,277,310,000.001,005,890,000.00945,605,000.00非流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款0.000.000.00可供出售金融資產(chǎn)0.000.000.00持有至到期投資0.000.000.00長(zhǎng)期應(yīng)收款0.000.000.00長(zhǎng)期股權(quán)投資494,496,000.00386,174,000.00333,841,000.00其他長(zhǎng)期投資0.000.000.00投資性房地產(chǎn)36,277,000.003,361,850.003,416,360.00固定資產(chǎn)原值1,768,140,000.001,330,550,000.001

58、,484,370,000.00累計(jì)折舊442,837,000.00516,658,000.00523,303,000.00固定資產(chǎn)凈值1,325,300,000.00813,892,000.00961,065,000.00固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備23,231,300.001,261,830.001,958,430.00固定資產(chǎn)凈額1,302,070,000.00812,630,000.00959,106,000.00在建工程1,691,440.00267,402,000.0022,765,400.00工程物資0.000.000.00固定資產(chǎn)清理0.000.000.00生產(chǎn)性生物資產(chǎn)6,705,310.

59、008,420,190.007,858,040.00公益性生物資產(chǎn)0.000.000.00油氣資產(chǎn)0.000.000.00無(wú)形資產(chǎn)291,085,000.00248,539,000.00222,354,000.00商譽(yù)23,805,000.0023,805,000.0023,903,200.00長(zhǎng)期待攤費(fèi)用7,525,660.006,352,100.006,912,850.00遞延所得稅資產(chǎn)29,884,900.0015,899,400.0015,202,000.00其他非流動(dòng)資產(chǎn)1,275,840.001,427,370.001,302,990.00非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2,194,810,000.

60、001,774,010,000.001,596,660,000.00資產(chǎn)總計(jì)3,472,120,000.002,779,900,000.002,542,270,000.00流動(dòng)負(fù)債短期借款455,000,000.00490,000,000.00186,000,000.00交易性金融負(fù)債0.000.000.00應(yīng)付票據(jù)0.000.0040,000,000.00應(yīng)付賬款272,564,000.00228,452,000.00182,410,000.00預(yù)收款項(xiàng)70,141,300.0051,531,900.0052,144,500.00應(yīng)付職工薪酬36,991,300.0029,242,400.0