試論中國股票市場現(xiàn)有監(jiān)管體制的缺失及社會監(jiān)管體制的建立

1、試論中國股票市場現(xiàn)有監(jiān)管體制的缺失及社會監(jiān)管體制的建立摘要：中國股票市場監(jiān)管狀態(tài)不標準，主要表如今行政監(jiān)管和自律監(jiān)管兩方面，在兩者均不能各盡其能的情況下，社會監(jiān)視力量漸漸擔當起維護中小投資者利益和市場秩序的角色，相信隨著社會言論影響力的逐漸增強，這將會為社會監(jiān)管建立奠定更好的基矗關(guān)鍵詞：股票市場；行政監(jiān)管；自律監(jiān)管；社會監(jiān)管一、市場監(jiān)管現(xiàn)狀我國證券市場監(jiān)管嚴重滯后，表如今虛假信息、操縱價格、內(nèi)幕交易、極限投機等多個方面，而在監(jiān)管職能行使中表現(xiàn)為頭痛醫(yī)頭、方法單一、法規(guī)不完善、措施不到位、效果不理想等情況，可見該問題是全方位、多層次的，關(guān)鍵在于如何貫徹行政監(jiān)管和自律監(jiān)管。中國論文聯(lián)盟1.行政監(jiān)管

2、中存在的問題。首先是法律制度不完善。我國目前證券市場的法規(guī)體系分為國家統(tǒng)一公布的法律，包括?公司法?、?證券法?和各部門制定的各種規(guī)章制度兩個層次。但至今?證券法?仍然存在許多不完善的地方，某些法規(guī)缺乏詳細的操作程序，可操作性差。其次是決策的政治因素不可防止。中國證券監(jiān)管機構(gòu)作為“國務院證券監(jiān)視管理機構(gòu)，其法律地位是由國務院確定的直屬事業(yè)單位，其更多是對政府而非投資者負責，不排除為了國家或政府的利益，損害市場投資者利益的可能性。政府出于維持股價，調(diào)控指數(shù)的需要，政策出臺呈現(xiàn)非系統(tǒng)無連接性，于是出現(xiàn)如“政策市、“消息市等現(xiàn)狀。2.自律監(jiān)管中存在的問題。一是缺乏必要的獨立性。在成熟的集中立法管制形

3、式下，證券交易所和政府證券監(jiān)管機構(gòu)各自獨立，不存在隸屬關(guān)系。而我國證券交易所受政府證券監(jiān)管機構(gòu)干預較大，難以確保其自律監(jiān)管。二是與行政監(jiān)管分工不明確?，F(xiàn)行法律法規(guī)并未明晰劃分證監(jiān)會與證券交易所對交易所會員、上市公司和證券交易的監(jiān)管權(quán)。在對證券公司和經(jīng)紀業(yè)務的監(jiān)管、內(nèi)部控制、財務控制，證券交易行為，信息披露等的監(jiān)管權(quán)高度重疊，但卻缺乏明確的操作規(guī)定。三是沒有行使法律制裁的權(quán)利。深滬交易所成立至今，礙于穩(wěn)定市場和投資者的需要。僅正式使用過幾次通報批評和警告這兩種細微的處分方式，更別說暫停業(yè)務或者取消會籍等較嚴厲的處分了。實際上。除了席位管理，其他的監(jiān)管手段根本上只停留在紙面上。二、股票市場社會監(jiān)視

4、力量的崛起真正完好的監(jiān)管機制應包括專門的政府監(jiān)管機構(gòu)、自律性監(jiān)管和社會監(jiān)管三個層次。而社會監(jiān)管在利益為根本前提下往往被無視。1.社會言論監(jiān)視。投資者是會計信息的最終需求者，以上市公司披露的信息作為決策的根據(jù)，因此對信息披露的監(jiān)管是自發(fā)的。事實上，“銀廣夏案、“藍田案等一些要案的水落石出，正是由社會監(jiān)視、言論監(jiān)視引發(fā)的。新聞媒體天然的特性是聚集與傳播信息，其有動力報道事實真相以獲得市場的青睞，這正是股票市場有效監(jiān)管的另外一種方式。安然事件真正把其送上斷頭臺的，就是市場力量與媒體。2.社會監(jiān)視組織。我國社會監(jiān)視組織包括信譽評級機構(gòu)，資產(chǎn)評估機構(gòu)，會計師事務所，律師事務所等，其對構(gòu)建社會監(jiān)視環(huán)境具很

5、大意義，出具的專業(yè)資料也更具權(quán)威性。另一種新興的監(jiān)視組織是私人調(diào)查機構(gòu)，他們運用調(diào)查性新聞技術(shù)以及全球業(yè)余的與專業(yè)的股票偵探網(wǎng)絡調(diào)查上市公司財務狀況，鑒別可疑的公司，已成為有明確目的指引的長期的初步制度化行為。較能有效地遏制證券欺詐。3.社會監(jiān)視的缺陷首先，中國中小投資者數(shù)量眾多，加上信息不對稱，信息獲取本錢高，專業(yè)知識缺乏等原因，大多問題都是在慘劇發(fā)生后才被暴露。其次，個人揭露上市公司不法行為的本錢太高，除了時間與金錢，在對抗上市公司這樣強大實體時還將面臨其他風險。再次，機構(gòu)投資者作為真正對會計信息披露監(jiān)管的執(zhí)行方，因其營利性質(zhì)，注定為自身利益而舞弊的可能性。當獨立性的要求和職業(yè)道德與利益發(fā)

6、生矛盾時?？啃袠I(yè)標準和法律標準平衡道德風險的制衡機制可能失靈。三、股票市場社會監(jiān)管體制的可行性開展1.非營利監(jiān)管組織的建立。興隆國家將社會經(jīng)濟構(gòu)造分為三大部門：政府、企業(yè)和非營利組織(independentnnprfitrganizatin，以下簡稱np)。np的初衷是民眾在市場與政府失靈的情況下，自發(fā)通過此種形式來維護與增進福利。因其不以利潤為最終目的。不會降低質(zhì)量以求取組織的利益，信賴度較高。社會監(jiān)管成員多來自一線的專家，信息不對稱程度更小，專業(yè)化程度更高，具有更廣泛的利益代表性，有助于降低監(jiān)管標準的執(zhí)行本錢。監(jiān)管標準制定過程中，各方集團既存在利益沖突也存在共同利益，因此都具有足夠的行動鼓

7、勵，以充分溝通和博弈，不斷細化和協(xié)調(diào)對監(jiān)管標準的詳細解釋及認識的一致性，有利于其有效執(zhí)行。2.社會監(jiān)管的法律地位與職能。法律地位是社會監(jiān)管可行性和有效性的基矗法律機制是保護中小投資者的利益最有效的武器之一。本人在此提出幾項建議，希望通過法律授予特定np對證券市場監(jiān)管的詳細權(quán)限，將np監(jiān)管與政府監(jiān)管、自律監(jiān)管有機交融在一起。(1)確立np法律上的獨立地位，使其不受政府和其他組織的干預與影響；(2)允許np對上市公司及證券交易商、經(jīng)紀人的相關(guān)財務資料有懇求權(quán)與查閱權(quán)，對后者違犯相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)之處，可予以公開并呈交證監(jiān)會和證券交易所處置；(3)np可制定并公布示范性監(jiān)管規(guī)定，協(xié)助修改與補充各項監(jiān)管規(guī)定中存在的破綻或沖突之處。(4)np可定期發(fā)布報告，對證券市場運行狀況進展評估。此外。通過法律與政策措施為此類np創(chuàng)造優(yōu)惠環(huán)境，補給其資金問題。從世界范圍來看，無論是集中立法型導向國家如美國。還是自律型導向國家如英國，以及混合型監(jiān)管導向國家如德國，社會監(jiān)管都應成為政府機構(gòu)施行監(jiān)管的重要輔助。我國應注重獨立的社會監(jiān)管機構(gòu)的作用，使之成為在政府授權(quán)與