基金投資ppt課件

1、基金投資的三大戰(zhàn)略 2006年8月 基金投資的三大戰(zhàn)略1.基金選擇PK戰(zhàn)略2.基金買(mǎi)賣(mài)PK戰(zhàn)略3.基金組合PK戰(zhàn)略基金投資戰(zhàn)略大PK基金選擇PK戰(zhàn)略1. 基金投資 PK 自主投資2. 新基金 PK 老基金3. 開(kāi)放式基金 PK 封鎖式基金4. 自動(dòng)型投資基金 PK 被動(dòng)型投資基金5. 大規(guī)?；?PK 小規(guī)模基金基金投資 PK 自主投資基金投資（股票型）自主投資（股票）收益性具有持續(xù)穩(wěn)定的贏利能力國(guó)內(nèi)一年以上的股票基金全部贏利國(guó)外100年的基金歷史表明基金能最高超越通脹水平7%以上收益不確定少數(shù)人獲得較高收益，多數(shù)人很難戰(zhàn)勝超過(guò)大盤(pán)指數(shù)的能力安全性組合投資，規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置或?qū)_工具，規(guī)

2、避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具或技巧流動(dòng)性T+1 T+5T+1時(shí)間要求低高專業(yè)要求低高基金投資 PK 自主投資基金投資優(yōu)勢(shì)：集合投資，專家管理組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)厲監(jiān)管，信息透明銀行托管，保證平安不同客戶，公平對(duì)待開(kāi)放式基金PK封鎖式基金特點(diǎn)比較開(kāi)放式基金封閉式基金優(yōu)勢(shì)：1.市場(chǎng)選擇性強(qiáng)，優(yōu)勝劣汰機(jī)制對(duì)基金管理人存在直接的激勵(lì)約束； 2.流動(dòng)性好 ，應(yīng)付可能出現(xiàn)的贖回 資產(chǎn)準(zhǔn)備，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低；3.透明度高 ：一般每日公布基金份額凈值4.投資業(yè)績(jī)一般較好優(yōu)勢(shì)：1. 封閉式基金規(guī)模固定，沒(méi)有申購(gòu)贖回的壓力，從而管理的難度較開(kāi)放式基金低 ；2. 基金考核更加長(zhǎng)期，固定的規(guī)模給基金經(jīng)理充分發(fā)揮的空

3、間；3.市場(chǎng)好，滿倉(cāng)入市。劣勢(shì)：1.推廣銷售成本高;2.不利于做長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資組合。劣勢(shì)：1.基金管理層約束不夠;2.基金通常折價(jià)交易。開(kāi)放式基金PK封鎖式基金業(yè)績(jī)比較開(kāi)放式基金（算術(shù)平均）封閉式基金（算術(shù)平均）1.統(tǒng)計(jì)74只股票型基金，其中54只納入統(tǒng)計(jì)口徑的基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?9.50；2.統(tǒng)計(jì)14只指數(shù)型基金，其中10只納入統(tǒng)計(jì)口徑的基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?3.34；3.統(tǒng)計(jì)32只偏股型基金，其中26只納入統(tǒng)計(jì)口徑的基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?5.67；4.統(tǒng)計(jì)15只平衡型基金，其中9只納入統(tǒng)計(jì)口徑的基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?7.21；1.統(tǒng)計(jì)54只封閉式基金，54只基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?9.31；2006年上半年證券市場(chǎng)主要

4、指數(shù)漲跌幅度如下：上證A股指數(shù)上漲43.99；2006年上半年開(kāi)放式基金PK封鎖式基金數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)數(shù)據(jù)綜合整理 開(kāi)放式基金PK封鎖式基金業(yè)績(jī)比較年份業(yè)績(jī)指標(biāo)封閉式開(kāi)放式（積極型股票混合）2006凈值增長(zhǎng)率38.03%42.59%20051.27% 1.58%2004-3.98% 1.43%截止日期：2006.06.09，數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資顧問(wèn)金融創(chuàng)新部 開(kāi)放式基金積極型配置與封鎖式基金業(yè)績(jī)PK闡明：開(kāi)放式基金近三年來(lái)的業(yè)績(jī)要優(yōu)于封鎖式基金，開(kāi)放式基金申購(gòu)贖回靈敏性的特點(diǎn)也更加符合投資者尤其是中小投資者的需求。新基金PK老基金特點(diǎn)比較新基金老基金優(yōu)勢(shì)1.認(rèn)購(gòu)費(fèi)較低，面值均1元2.迅速抓住

5、市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行投資，尤其在市場(chǎng)探底時(shí)3.運(yùn)用新的策略博弈1.可以通過(guò)以往歷史業(yè)績(jī)了解投資業(yè)績(jī)等狀況和基金風(fēng)格2.股市走強(qiáng)時(shí)，老基金的短期走勢(shì)更強(qiáng) 3.低價(jià)持有績(jī)優(yōu)股票劣勢(shì)1.缺乏以往的投資業(yè)績(jī)的參照2. 由于存在建倉(cāng)時(shí)間，牛市中漲幅不如老基金1.申購(gòu)費(fèi)等較高，凈值較高也有心理影響。2.市場(chǎng)板塊輪動(dòng)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)中，調(diào)倉(cāng)成本較高，而且基金的風(fēng)格一般比較穩(wěn)定，不一定始終緊跟市場(chǎng)新基金PK老基金業(yè)績(jī)比較普通而言，在市場(chǎng)處于上漲階段的時(shí)候，老基金的短期投資報(bào)答率普通會(huì)明顯高于新基金，而在市場(chǎng)處于調(diào)整或下跌階段的時(shí)候，新基金的表現(xiàn)那么會(huì)優(yōu)于老基金。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，具有可比數(shù)據(jù)的只偏股型基金在最近兩個(gè)月的表現(xiàn)，其中，

6、有7只基金是3月份以后成立的新基金，包括信誠(chéng)四季紅、中銀增長(zhǎng)、光大紅利股票等。數(shù)據(jù)顯示，這7只新成立的基金在6、7兩個(gè)月的平均凈值報(bào)答率為0.4963，而其他130只老基金同期的凈值報(bào)答率僅為0.1292，遠(yuǎn)低于新基金的表現(xiàn)。同期，上證指數(shù)是下跌的，累計(jì)跌幅為2.38。上海證券報(bào)數(shù)據(jù)新基金PK老基金選擇規(guī)范不要簡(jiǎn)單以新老基金判別好壞，而應(yīng)從以下幾方面選擇：老基金選擇規(guī)范過(guò)往的風(fēng)險(xiǎn)收益特征投資戰(zhàn)略的有效性和穩(wěn)定性管理團(tuán)隊(duì)和管理公司的整體實(shí)力新基金選擇規(guī)范新的投資戰(zhàn)略能否順應(yīng)新的市場(chǎng)特點(diǎn)該產(chǎn)品的管理團(tuán)隊(duì)、過(guò)往業(yè)績(jī)?cè)摦a(chǎn)品的管理公司的整體風(fēng)險(xiǎn)收益特征自動(dòng)型投資基金 PK 被動(dòng)型投資基金特點(diǎn)比較自動(dòng)型投

7、資的優(yōu)勢(shì)積極自動(dòng)型投資，及時(shí)抓住市場(chǎng)熱點(diǎn)構(gòu)造分化，指數(shù)不漲板塊漲時(shí)，自動(dòng)型優(yōu)勢(shì)明顯被動(dòng)型指數(shù)型投資的優(yōu)勢(shì)管理費(fèi)用低；持有現(xiàn)金少；指數(shù)進(jìn)出效應(yīng)。但是，指數(shù)投資勝利存在四個(gè)先決條件：首先，它能否具有堅(jiān)實(shí)的實(shí)際根底，比如投資分散化和資產(chǎn)有效配置等等。其次，市場(chǎng)能否具有長(zhǎng)期牛市的投資環(huán)境。 此外，股市構(gòu)造能否分散而且寬廣。 最后，有效市場(chǎng)假說(shuō)EMH在該市場(chǎng)中能否成立。自動(dòng)型投資基金 PK 被動(dòng)型投資基金業(yè)績(jī)比較 回想歷史，從2003.62005.12期間兩年多中還沒(méi)有一只指數(shù)基金可以完成穩(wěn)定且繼續(xù)地戰(zhàn)勝選股式基金。 以下圖選擇了四家最具有代表性和市場(chǎng)影響力、同時(shí)歷史較為悠久的指數(shù)基金易方達(dá)50，長(zhǎng)城久

8、泰300，博時(shí)裕富，天同180作為比較對(duì)象。雖然它們分別選用了不同的股市指數(shù)，但仍無(wú)任何一只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以超越股票基金指數(shù)，或者是自動(dòng)選股型基金。 大規(guī)?；?PK 小規(guī)?；鹛攸c(diǎn)比較小規(guī)?；鹱藨B(tài)流動(dòng)性,為應(yīng)付申購(gòu)贖回，堅(jiān)持相當(dāng)比重的現(xiàn)金平安性投資、運(yùn)作本錢(qián)大基金遇到的難題市場(chǎng)容量小，績(jī)優(yōu)股票有限沖擊本錢(qián)被動(dòng)選擇投資分散對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋基金業(yè)績(jī)2005年中期對(duì)基金規(guī)模與業(yè)績(jī)的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果，分布最為集中的是10-20億規(guī)模的基金；2006上半年基金凈值增長(zhǎng)率前十名的基金規(guī)模集中在512億區(qū)間。大規(guī)模基金 PK 小規(guī)?；鹗袌?chǎng)分析基金規(guī)模512億1020億大規(guī)?；?PK 小規(guī)?；饘?shí)證結(jié)論20

9、06年年初至2006年6月12日，5億以下、5-10億、10-20億、20-30億、30億以上份額基金的平均凈值增長(zhǎng)率分別為43.78%、46.83%、52.64%、45.11%、33.21%，規(guī)模適中的基金平均凈值增長(zhǎng)率高，大型基金的差距更明顯。 對(duì)基金規(guī)模與業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)性分析顯示適中規(guī)?；鹗找媛首罡?，大型基金無(wú)論熊市還是牛市的表現(xiàn)總是不盡如人意。 基金投資戰(zhàn)略大PK基金買(mǎi)賣(mài)戰(zhàn)略PK1. 波段操作買(mǎi)賣(mài)基金 PK 長(zhǎng)期持有基金2. 分紅型基金 PK 不分紅型基金3. 現(xiàn)金分紅型基金 PK 紅利再投資基金4. 網(wǎng)上申購(gòu) PK 代銷申購(gòu)5. 基金贖回 PK 基金轉(zhuǎn)換波段操作買(mǎi)賣(mài)基金 PK 長(zhǎng)期持有

10、基金特點(diǎn)比較波段操作買(mǎi)賣(mài)基金 PK 長(zhǎng)期持有基金波段操作長(zhǎng)期持有專業(yè)要求高，投資者需要在基金產(chǎn)品中不斷變換低，一旦選定較好的管理人，即可長(zhǎng)期持有時(shí)間要求時(shí)間要求高基本不費(fèi)時(shí)成功概率頻繁操作如同拋硬幣實(shí)驗(yàn)，長(zhǎng)期成功概率僅50%操作次數(shù)越少，失誤越少，成功概率越高波段操作買(mǎi)賣(mài)基金 PK 長(zhǎng)期持有基金效果比較波段操作買(mǎi)賣(mài)假設(shè)一種最簡(jiǎn)單的波段操作，即在41年的時(shí)間里有21年持有股票型基金，其他的20年那么持有現(xiàn)金。假設(shè)持有股票型基金獲得每年30%的收益率，這相當(dāng)于巴菲特年度平均收益的150%，應(yīng)該是相當(dāng)樂(lè)觀的假設(shè)了。假設(shè)持有現(xiàn)金的年收益率2%這已遠(yuǎn)超活期存款0.72%的利率。按復(fù)利計(jì)算，41年之后，他

11、1萬(wàn)元的投資只能變成367.12萬(wàn)元。長(zhǎng)期持有實(shí)例 “股神巴菲特在1965年到2005年的41年的時(shí)間里，“股神巴菲特管理的基金資產(chǎn)年平均增長(zhǎng)率為21.5%。按照復(fù)利計(jì)算，假設(shè)最初有1萬(wàn)元投資，在繼續(xù)41年獲取21.5%的報(bào)答之后，擁有的財(cái)富總額將到達(dá)2934.13萬(wàn)元。波段操作買(mǎi)賣(mài)基金 PK 長(zhǎng)期持有基金效果比較367.12萬(wàn)元 PK 2934.13萬(wàn) 波段操作買(mǎi)賣(mài)基金 PK 長(zhǎng)期持有基金實(shí)例闡明，波段操作基金收益遠(yuǎn)不如長(zhǎng)期持有建議：一旦選定適宜優(yōu)質(zhì)的基金公司和基金，長(zhǎng)期持有。分紅型基金 PK 不分紅型基金 基金名稱 累計(jì)分紅(10派X元) 分紅次數(shù) 累計(jì)凈值投資類型 最近一年（晨星）排名管

12、理公司 融通巨潮100 4.3 9 1.495股票型 51/69融通基金 東方龍 4.1 3 1.5886 混合型 12/72東方基金 華夏回報(bào) 3.89 16 1.808 混合型 19/69華夏基金 東方精選 3.88 3 1.5008 混合型 -東方基金 長(zhǎng)城久恒 3.6 10 1.593 股票型 15/72長(zhǎng)城基金 融通深證100 3.5 10 1.45 股票型 14/69融通基金 國(guó)聯(lián)分紅 3.5 6 1.4182 混合型 32/72中?；?海富通精選 3.5 9 1.8393 股票型 25/69海富通基金 鵬華普天收益 3.45 11 1.796 股票型 24/69鵬華基金 銀華優(yōu)

13、勢(shì)企業(yè) 3.4 7 1.8001股票型 11/72銀華基金 摘自：中國(guó)基金網(wǎng)chinafund 開(kāi)放式基金累計(jì)分紅前十名至2006-7-11 分紅型基金 PK 不分紅型基金結(jié)論：分紅型基金與不分紅型基金并無(wú)顯著業(yè)績(jī)差別。從最近一年晨星排名中，分紅最高并不一定累計(jì)凈值最高，分紅和累計(jì)凈值排名之間無(wú)正相關(guān)關(guān)系分紅戰(zhàn)略選擇，是高分紅還是作高凈值？應(yīng)付贖回，分紅的重要目的之一，讓投資者落袋為安投資者可根據(jù)本人偏好選擇分紅多或者分紅少的基金現(xiàn)金分紅型基金 PK 紅利再投資基金特點(diǎn)比較現(xiàn)金分紅紅利再投資收益1.投資者安心，落袋為安，鎖定投資收益2.定期現(xiàn)金流收入,但損失復(fù)利機(jī)會(huì)1. 獲得資本復(fù)利機(jī)會(huì)2.

14、直接轉(zhuǎn)份額，不需要申購(gòu)費(fèi)損失1. 分紅的現(xiàn)金缺少其他投資機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)損失2. 人類惰性，懶得管理3. 分紅現(xiàn)金太少，難以滿足投資的底限 1. 投資紅利不能變現(xiàn)，沒(méi)有持續(xù)的現(xiàn)金流收入現(xiàn)金分紅型基金 PK 紅利再投資基金國(guó)外百年收益比較投資如基金、股票等的短期收益主要由資本利得決議，但長(zhǎng)期收益主要受紅利再投資影響。兩者導(dǎo)致的最終收益差別宏大。假設(shè)兩個(gè)投資者的在1900年投資1英鎊。其中一位將所得紅利收入變現(xiàn)，另一位選擇紅利再投資。到2000年，前者的資產(chǎn)價(jià)值為161英鎊，后者資產(chǎn)價(jià)值將增值到16946英鎊。兩者差別超越100倍。 數(shù)據(jù)來(lái)源：Dimson,Marsh and Staunton(ABN

15、AMRO/LBS)現(xiàn)金分紅型基金 PK 紅利再投資基金國(guó)內(nèi)3年收益比較以投資者投入100萬(wàn)元本金購(gòu)買(mǎi)寶康消費(fèi)品為例至2006.6.30，寶康消費(fèi)品累計(jì)凈值為1.7363元，凈值為1.5663，自成立日累計(jì)分紅6次，合計(jì)分紅0.17元現(xiàn)金分紅收入。假設(shè)現(xiàn)金分紅收入全部取現(xiàn)，至2006.6.30，投資者可獲得173.63萬(wàn)元，其中，17萬(wàn)元為現(xiàn)金紅利紅利再投資 。假設(shè)選擇紅利再投資，至2006.6.30，0.17元紅利部分即可獲得8.58%的超額絕對(duì)收益，因此投資者可獲得182.21萬(wàn)元短短3年，紅利再投資就可以帶來(lái)的8.58%復(fù)利增長(zhǎng)時(shí)機(jī)。假設(shè)分紅更高的基金，投資者選擇現(xiàn)金分紅所帶來(lái)的損失將更高

16、。國(guó)際國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)閱歷闡明：選擇紅利再投資方式，將獲得更高收益網(wǎng)上申購(gòu) PK 代銷申購(gòu)特點(diǎn)比較網(wǎng)上申購(gòu) 全天候。網(wǎng)上每天24小時(shí)接受委托，開(kāi)通網(wǎng)上買(mǎi)賣(mài)后，投資者可以隨時(shí)隨地購(gòu)買(mǎi)各種開(kāi)放式基金。 低費(fèi)率。目前許多的基金申購(gòu)費(fèi)率都可以低至四折。功能全。除申購(gòu)、贖回、查詢等功能外，投資者還可運(yùn)用基金轉(zhuǎn)換等增值功能，且贖回資金到賬最快。 代銷申購(gòu) 親切和人性化 可以提供咨詢等增值效力 平安性更強(qiáng) 買(mǎi)賣(mài)時(shí)間限制基金贖回 PK 基金轉(zhuǎn)換特點(diǎn)分析項(xiàng)目時(shí)間費(fèi)率說(shuō)明基金轉(zhuǎn)換T+1 確認(rèn)申購(gòu)費(fèi)率的80，0.96%持有現(xiàn)金寶基金90天以上基金贖回T+1 確認(rèn)T+2 劃款贖回費(fèi)率為 0贖回再申購(gòu)T+3或以上確認(rèn)0 贖回費(fèi)

17、+1.2%申購(gòu)費(fèi)=1.2%再申購(gòu)消費(fèi)品基金 以現(xiàn)金寶貨幣基金贖回或者由現(xiàn)金寶轉(zhuǎn)換寶康消費(fèi)品為例基金贖回 PK 基金轉(zhuǎn)換投資建議 可見(jiàn)，基金轉(zhuǎn)換無(wú)論是時(shí)間上還是費(fèi)率上比贖回再申購(gòu)要更有效率。例如華寶興業(yè)旗下包含股票基金，混合基金，債券基金，貨幣基金，完善的產(chǎn)品線，適宜不同投資者收益風(fēng)險(xiǎn)特征投資需求，投資者可以經(jīng)過(guò)基金轉(zhuǎn)換來(lái)實(shí)現(xiàn)不同的投資目的?；鹜顿Y戰(zhàn)略大PK基金組合戰(zhàn)略PK1. 單一基金投資 PK 組合基金投資2. 奮進(jìn)型基金組合 PK 防御型基金組合3. 固定比例投資組合PK 浮動(dòng)比例投資組合單一基金投資 PK 組合基金投資特點(diǎn)比較單一基金投資資金要求較低資產(chǎn)配置集中，收益風(fēng)險(xiǎn)特征單一化很難

18、防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)組合基金投資貨幣基金+債券基金+股票基金一定資金門(mén)檻做組合資產(chǎn)分散配置，調(diào)整后收益風(fēng)險(xiǎn)更為穩(wěn)健可防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)單一基金投資 PK 組合基金投資組合基金投資，風(fēng)險(xiǎn)二次過(guò)濾，收益更為穩(wěn)健。建議：選擇組合基金投資，可以自動(dòng)進(jìn)展基金投資組合，也可選擇基金公司設(shè)置的基金組合方案例如：華寶興業(yè)基金專為客戶打造的奮進(jìn)型組合，穩(wěn)健型組合和安心型組合方案，詳見(jiàn)下頁(yè)奮進(jìn)型基金組合 PK 防御型基金組合選擇適宜本人的組合投資方案。組合投資方案:建議每個(gè)組合總金額5萬(wàn)元，按5萬(wàn)元整數(shù)倍數(shù)組合：奮進(jìn)型組合：股票型基金占40，20,000元寶康消費(fèi)品基金、華寶多戰(zhàn)略基金、華寶動(dòng)力組合基金，下同；平衡型基金占

19、30，15,000元寶康靈敏配置基金，下同債券型基金占20，10,000元寶康債券基金，下同貨幣基金占10，5,000元華寶現(xiàn)金寶基金，下同穩(wěn)健型組合：股票型、平衡型、債券型、貨幣基金各占25略；安心型組合：股票型基金占10，5,000元；平衡型基金占20%10,000元；債券型基金占30，15,000元；貨幣基金占4020,000元奮進(jìn)型基金組合 PK 防御型基金組合奮進(jìn)型組合收益測(cè)算2006年1月1日至6月30日基金類型配置比例配置金額1.4凈值6.30凈值半年收益率絕對(duì)收益 寶康消費(fèi)品40%200001.24091.736339.92%7984.53 寶康靈活配置30%150001.19

20、071.656139.09%5862.94 寶康債券20%100001.08881.16146.67%666.79 現(xiàn)金寶貨幣10%5000/44.55總計(jì)5000029.12%14558.80 奮進(jìn)型基金組合 PK 防御型基金組合防御型組合收益測(cè)算2006年1月1日至6月30日基金類型配置比例配置金額1.4凈值6.30凈值半年收益率絕對(duì)收益 寶康消費(fèi)品10%50001.24091.736339.92%1996.13 寶康靈活配置20%100001.19071.656139.09%3908.63 寶康債券30%150001.08881.16146.67%1000.18 現(xiàn)金寶貨幣40%2000

21、0/178.20總計(jì)5000014.17%7083.14 以上舉例僅限于市場(chǎng)情勢(shì)良好帶來(lái)的收入時(shí)機(jī)，并不代表奮進(jìn)型組合一定優(yōu)于防御型組合收益。較高收益往往伴隨著較高風(fēng)險(xiǎn)。建議：投資者應(yīng)根據(jù)個(gè)人的收入情況、年齡階段、風(fēng)險(xiǎn)接受才干和市場(chǎng)情況等對(duì)本人綜合評(píng)價(jià)后決議是選擇奮進(jìn)型組合還是防御型組合。固定比例投資組合PK 浮動(dòng)比例投資組合固定比例組合浮動(dòng)比例組合優(yōu)勢(shì)1.無(wú)需反復(fù)調(diào)整，鎖定投資收益風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)省時(shí)間2.適合對(duì)市場(chǎng)都沒(méi)有明確判斷的投資者1.根據(jù)股票債券市場(chǎng)的收益和風(fēng)險(xiǎn)大市及時(shí)研判，定期調(diào)整組合，達(dá)到較高收益或者降低損失劣勢(shì)1.可能將錯(cuò)失某一市場(chǎng)上漲的良機(jī)（例如防御型組合在牛市中錯(cuò)失股市大漲的機(jī)會(huì)，相對(duì)絕對(duì)收益率低15%）2.需要增加研究投入和成本2.存在相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)固定比例投資組合PK 浮動(dòng)比例投資