聯(lián)合證券優(yōu)勢(shì)復(fù)制展現(xiàn)持續(xù)魅力——通威股份ppt課件

1、劉 樹 坤(農(nóng)業(yè)、食品飲料82493617優(yōu)勢(shì)復(fù)制 展現(xiàn)繼續(xù)魅力通威股份600438Aug 2006.提綱水產(chǎn)“巨國(guó)中容易被忽略的行業(yè)時(shí)機(jī)公司繼續(xù)增長(zhǎng)來自于可復(fù)制優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)及規(guī)模擴(kuò)張新舉措業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值.水產(chǎn)“巨國(guó)中容易被忽略的行業(yè)時(shí)機(jī)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)35%中國(guó)水產(chǎn)品產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的比重，中國(guó)5100萬噸 70% 3300 萬噸養(yǎng)殖產(chǎn)量、占全球養(yǎng)殖產(chǎn)量的比重7%出口額46.9億美圓，占全球出口比重20%以飼料喂養(yǎng)的養(yǎng)殖水產(chǎn)品比重.水產(chǎn)“巨國(guó)中容易被忽略的行業(yè)時(shí)機(jī)中國(guó)的水產(chǎn)養(yǎng)殖還存在強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力自然資源退化 ,自然資源退化中國(guó)水產(chǎn)品出口增長(zhǎng)潛力宏大 需求的繼續(xù)上升.水產(chǎn)“巨國(guó)中容易被忽略的行業(yè)時(shí)機(jī)

2、水產(chǎn)料是飼料行業(yè)中增長(zhǎng)最快05年水產(chǎn)飼料產(chǎn)量到達(dá)1133萬噸占飼料總產(chǎn)量的10%估計(jì)未來水產(chǎn)飼料增長(zhǎng)速度將繼續(xù)快于行業(yè)平均.繼續(xù)增長(zhǎng)來自于可復(fù)制優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)產(chǎn)品水產(chǎn)料繼續(xù)增長(zhǎng)通威股份產(chǎn)品構(gòu)造產(chǎn)量 通威水產(chǎn)飼料產(chǎn)量及比重 .繼續(xù)增長(zhǎng)來自于可復(fù)制優(yōu)勢(shì)主營(yíng)收入繼續(xù)快速增長(zhǎng)主營(yíng)收入5年增長(zhǎng)了約9倍 .繼續(xù)增長(zhǎng)來自于可復(fù)制優(yōu)勢(shì)研討和養(yǎng)殖技術(shù)絕對(duì)領(lǐng)先：餌料系數(shù)的研討值為0.8-1.0，到達(dá)世界領(lǐng)先程度相對(duì)領(lǐng)先：起家于水產(chǎn)品養(yǎng)殖，技術(shù)更貼近市場(chǎng)需求領(lǐng)先技術(shù) 奠定領(lǐng)先市場(chǎng)的根底.繼續(xù)增長(zhǎng)來自于可復(fù)制優(yōu)勢(shì)每個(gè)子公司35名技術(shù)培訓(xùn)教師，確保優(yōu)勢(shì)技術(shù)的傳播，從而到達(dá)市場(chǎng)拓展的目的可以更好地滿足客戶需求，容易構(gòu)成雙方更高

3、層次的共贏?！暗捅惧X戰(zhàn)略每斤魚的養(yǎng)殖本錢要低于對(duì)手5分錢，技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為投入產(chǎn)出優(yōu)勢(shì)技術(shù)營(yíng)銷 技術(shù)與市場(chǎng)的直接轉(zhuǎn)換“先市場(chǎng)后工廠 確保優(yōu)勢(shì)復(fù)制勝利.優(yōu)勢(shì)及規(guī)模擴(kuò)張新舉措超前的市場(chǎng)認(rèn)識(shí)，引領(lǐng)市場(chǎng)需求 銜接上下游，樹立更高競(jìng)爭(zhēng)壁壘樹立良好社會(huì)籠統(tǒng)，利于品牌、政府協(xié)作等“通威魚、“通威豬延伸產(chǎn)業(yè)鏈.優(yōu)勢(shì)及規(guī)模擴(kuò)張新舉措并購(gòu)加快生長(zhǎng)步伐異地建廠擴(kuò)展依然是公司增長(zhǎng)的重要來源粵華飼料和大海公司，并購(gòu)擴(kuò)張開場(chǎng)，未來能夠加速大量企業(yè)虧損給予了公司更好的并購(gòu)時(shí)機(jī) .業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值預(yù)計(jì)06、07年收入收入增長(zhǎng)幅度約30%.業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值DCF模型估值得出每股的內(nèi)在價(jià)值為10.71元.業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值依06年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)值計(jì)算，通威的合理PE應(yīng)該為2225倍，可以算出每股的合理價(jià)值為9.911.25元；每股的合理價(jià)值應(yīng)該在10元以上 .建議增持經(jīng)過調(diào)整配方、提早備料、提價(jià)等措施來緩解本錢壓力估計(jì)景氣程度不會(huì)進(jìn)一步下滑，06年仍可以堅(jiān)持相對(duì)合理的贏利程度行業(yè)低谷將是更好的買點(diǎn)公司的繼續(xù)增長(zhǎng)將推進(jìn)價(jià)值不斷提升短期估值及長(zhǎng)期開展前景均具吸引力.謝 謝！ Thanks for Your A