公司理財?shù)?0章lecture 10 融資決策ppt課件

1、Lecture 10 公司融資決策Lecture 10 公司融資決策公司融資的主要來源公司融資的主要階段承銷的方式稀釋作用長期債務的籌集 對應章節(jié)：第14章內部融資和外部融資內部融資：公司的消費運營產生的資金，通常是留存收益+折舊外部融資：從外部債務人和權益投資者處獲得資金短期融資和長期融資短期融資：歸還期限短于1年個人借貸商業(yè)信譽銀行短期借款租賃短期融資和長期融資長期融資發(fā)行債券留存收益+折舊發(fā)行股票風險資本公司融資的階段自有資金私募資金：天使投資者: 專業(yè)的風險資本初次公開發(fā)行Initial Public Offering增發(fā)新股Seasoned Equity Offering 公開增發(fā)、

2、配股Rights Offering、定向增發(fā)IPOInitial Public Offering (IPO):指公司初次公開發(fā)行新股并促使股票在二級市場流通，使公司資本公眾化。IPO是公司實現(xiàn)多渠道融資的一種手段公司經過IPO可以一次性地獲得股權性資金以支持企業(yè)的開展公司勝利上市后，可以繼續(xù)方便、靈敏地從資本市場獲得大量的資金支持配股、增發(fā)、定向增發(fā)、發(fā)行可轉債、發(fā)行公司債券、發(fā)行權證等IPO是公司開展到一定階段的重要選擇承銷的類型包銷發(fā)行人首先將欲發(fā)行的股票賣給承銷商，承銷商再將股票賣給公眾投資者，承銷商獲得價差收入，但是承當發(fā)行失敗的風險代銷或稱盡最大努力銷售，指承銷商是銷售股票的經紀人，

3、他們協(xié)助銷售股票，獲得傭金收入，發(fā)行失敗的風險由發(fā)行人本人承當。投資銀行Investment BankCountryCitigroupUSADeutsche BankGermanyUBS (Union Bank of Switzerland)SwitzerlandGoldman SachsUSAMerrill LynchUSAJP Morgan ChaseUSAMorgan Stanley Dean WitterUSACredit Suisse First BostonUSA/SwitzerlandBarclays CapitalUK券商中國國際金融中信證券股份中國銀河申銀萬國國泰君安中銀國際

4、IPO概述IPO流程:以為例股份制改制 輔 導資料申報 審 核股票發(fā)行及上市公司性質業(yè)務股權機構制度完善高管培訓資料預備四會三階段批文路演詢價發(fā)行上市IPO發(fā)行價錢確定：詢價制IPO定價過程高低股價區(qū)間分析員研討出具研討報告初步詢價累計招標詢價IPO定價發(fā)行價錢IPO的發(fā)行本錢直接本錢：與發(fā)行相關的費用，例如咨詢費，承銷商的傭金間接本錢：定價偏低帶來的損失Money left on the table, 留在桌面上的錢IPO定價偏低景象增發(fā)新股Seasoned Equity Offering (SEO): 曾經上市的公司再次發(fā)行股票籌資的過程.再次公開發(fā)行(增發(fā)新股，狹義的SEO：經過承銷商向

5、一切的公眾投資者發(fā)行新股。 配股rights offering，向現(xiàn)有老股東發(fā)行新股。定向增發(fā)private placement：向特定投資者增發(fā)新股。稀釋效應Dilution股權的稀釋效應:相對的持股比例減少。公開增發(fā)會帶來稀釋效應，而配股不存在市場價值的稀釋:發(fā)行新的股份通常會帶來股票價錢的下降。賬面價值的稀釋:發(fā)行新股通常會使公司每股凈資產下降。配股的除權Rights-on PeriodEx-rights PeriodTime宣告日除權日股票價錢$ 80$ 76Value of a Right在此天以后購入公司股票，都不享有該次配股的權益長期債券：私募發(fā)行和公開發(fā)行速度較快發(fā)生違約時更容易協(xié)商限制性條款更多通常收益較高與發(fā)行股票