資產(chǎn)證券化之發(fā)展趨勢(shì)與臺(tái)灣市場(chǎng)發(fā)展(1)ppt課件

1、資產(chǎn)證券化之發(fā)展趨勢(shì)與臺(tái)灣市場(chǎng)發(fā)展廖咸興臺(tái)灣大學(xué)財(cái)務(wù)金融系/所.內(nèi)容大綱前言國(guó)際資產(chǎn)證券化的趨勢(shì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的啟示.前言總體環(huán)境之有利與不利要素不利要素：經(jīng)濟(jì)不景氣，利率低，金融機(jī)構(gòu)資金充沛融資動(dòng)機(jī)減弱證券收益率低投資動(dòng)機(jī)減弱證券化目的主要在know-how 及 be market leader市場(chǎng)現(xiàn)象：量少種類，成長(zhǎng)有限有利要素：國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)債流動(dòng)性危機(jī)CBO，ABCP(bond) 約50.國(guó)際資產(chǎn)證券化的趨勢(shì)1被動(dòng)管理(passive)進(jìn)取管理(Aggressive)金融資產(chǎn)證券化：Balance purpose Arbitrage Purpose不動(dòng)產(chǎn)證券化外部管理 內(nèi)部管理維持穩(wěn)

2、定 追求成長(zhǎng) 1990以後嚴(yán)格控制經(jīng)營(yíng)開放經(jīng)營(yíng)彈性2001.國(guó)際資產(chǎn)證券化的趨勢(shì)2均質(zhì)性資產(chǎn)組合異質(zhì)性資產(chǎn)組合依Trust structureSelf-liquidating Trust v.s. Revolving TrustStand-alone Trust v.s. Master Trust依風(fēng)險(xiǎn)暴露Cash-fundedSyntheticMaturity mis-match between Asset and ABS .國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的啟示進(jìn)取管理市場(chǎng)紀(jì)律與政策思索異質(zhì)性資產(chǎn)組合信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)的發(fā)展信託架構(gòu)的進(jìn)步立法與足夠的市場(chǎng)支持合成型產(chǎn)品衍生性商品市場(chǎng)的展.1999.12 美國(guó)總統(tǒng)柯林頓簽署成為正式法律 新法從2001.1.1開始生效，迄今已經(jīng)實(shí)施4年立法重點(diǎn) 設(shè)立得成為課稅對(duì)象的子公司、擴(kuò)展業(yè)務(wù)性質(zhì)及範(fàn)圍、適用特定限制子公司taxable REIT subsidiary, TRS 使REIT在不危急法律位置下，透過(guò)完全持股的子公司提供承租人或其他人更具價(jià)值的服務(wù)。擴(kuò)展業(yè)務(wù)範(fàn)圍 REIT可以提供特別服務(wù)、子公司得與他人從事合資企業(yè)適用特定限制 TRS股份不得超過(guò)REIT總資產(chǎn)的20%、REIT與TRS間借