3資產負債表分析(1)

1、第二篇 財務報告分析根本分析技術：比較法 行業(yè)比較 趨勢分析在實踐中通常同時運用三種技術1 第4章 資產負債表分析4-1 資產負債表概述 一、分析資產負債表的意義可以總體了解企業(yè)財務狀況變化情況與原因,關注其中的異常變開工程,發(fā)現(xiàn)其中存在的財務問題?？梢粤私馄髽I(yè)在資產負債表日全部資產的“存量、“結構、“質量,并評價企業(yè)資產的變現(xiàn)能力與投資效率?？梢栽u價企業(yè)資本結構的優(yōu)劣,并評價企業(yè)的籌資本錢與財務風險。2二、06版會計準則公布后資產負債表的重要變化及相關爭議1、會計科目的變化（略）增加了“投資性房地產、“生物資產、“油氣資產、“研發(fā)支出等科目；更改了局部會計科目名稱,如新的“遞延所得稅資產、“

2、遞延所得稅負債、“應付職工薪酬、“交易性金融資產、“持有至到期投資等；科目內涵發(fā)生變化,如“商譽將單獨列示,不再屬于“無形資產； “應付職工薪酬包含了“五險一金等其他工程。32、會計處理方法的重大變化大量使用公允價值作為資產計量屬性（國際上有爭議）；除存貨、債權性金融資產以外的資產減值準備不得轉回（與國際會計準則不同）。非貨幣性交換和債務重組業(yè)務產生的收益計入營業(yè)外收支（我國會計準則曾對此反復調整）。3、業(yè)務的重新分類 有金融資產的上市公司,需要將金融資產分類,有些金融資產的公允價值變動計入當期損益的,有些金融資產的公允價值變動計入所有者權益（國內學術界一直有爭議）。4三、資產負債表的缺陷 一

3、些資產的計價遵循謹慎性原則,需要提取減值準備,但不能估計其增值局部,其賬面價值可能與市價相差較大（如存貨）；報表中的資產價值計量受會計政策與會計估計的影響,都含有一定主觀判斷成分,并且不同企業(yè)之間信息的可比性受到影響（？）。可能遺漏許多無法用貨幣計量的重要經濟資源和義務的信息（如人力資源、或有資產）；資產負債表只對歷史信息進行反響,在披露時間上存在滯后性,影響了其決策價值。5四、資產負債表分析思路資產負債所有者權益資產：變動結果、效率與原因分析負債與所有者權益：變動結果、影響與原因分析資產負債表結構特征分析資產負債表重要工程分析64-2 資產負債表分析資產分析目的：了解資產變動的幅度和趨勢,發(fā)

4、現(xiàn)其中存在的財務問題。4-2-1 資產變動趨勢分析（P83）7公司總資產增長了29.66 %,從資產狀況來看,流動資產增長奉獻度為31.07%, 并且主要折射出了為貨幣資金的增長。（？） 說明企業(yè)資產的流動性明顯加強；公司非流動資產對總資產增加的奉獻度為 1.41%,主要是因為長期應收款的收回,也說明資產變現(xiàn)能力在增強。與總資產對應的公司權益總額增長了29.66 %,從資金來源來看,其中負債增加了23.81%,所有者權益增加了5.85%,說明企業(yè)主要依靠增加負債來籌集資金,同時也說明企業(yè)財務風險加大。8異常變動的工程：貨幣資金大幅度增長（77.08%,影響度12.74%),雖然增強了企業(yè)短期支

5、付能力,但要考察是否存在資金閑置問題。應收賬款明顯增長（40.48%、979.56%,影響度11.16%。（？）應繼續(xù)分析其原因,是因為銷售增長還是因為信用政策改變,或者是存在管理問題？應付款項大幅度增長（20.87%、60.09%,影響度10.23%）,給企業(yè)帶來了很大的短期償債壓力。94-2-2 資產變動與損益值變動的對應分析（局部）可反映資產變動的效果與效率104-2-3 資產變動與權益值變動的對應分析（局部）可分析資產增長的資金來源資產（增加）負債新增負債所有者權益雖然資產規(guī)模擴大了,但資金來源于負債增加,并不說明企業(yè)經營狀況趨好,同時財務風險也隨之加大。資產（增加）負債追加投資所有者

6、權益資產規(guī)模擴大源于股本擴張,企業(yè)將面臨較大的分紅壓力,同時原有股東的控制權可能分散。11資產（增加）負債企業(yè)盈利,增加利潤留存所有者權益資產規(guī)模擴大源于企業(yè)自身的利潤積累,企業(yè)實力增強,財務結構趨好。資產（增加）負債減少分紅,增加利潤留存所有者權益當企業(yè)只取得微利時,企業(yè)資產規(guī)模擴大源于改變了股利分配政策,財務結構趨于穩(wěn)定,但將可能帶來相應負面影響。124-2-4 資產結構分析（P90） （一） ZTE資產結構根本狀況13ZTE公司總資產結構分析 ： 2007年公司流動資產比重遠超過超過行業(yè)平均水平60%, 且2008年比重繼續(xù)增加,說明公司資產的流動性強, 企業(yè)償債風險小, 但對提高資產的

7、利用效率不利。雖然2008年無形資產占全部資產中比重略有提高,但比照行業(yè)平均水平,這個比率值明顯偏小, 這對增強企業(yè)創(chuàng)新能力, 提高企業(yè)的競爭能力不利。2008年公司固定資產與流動資產之比為1:10.39,明顯低于行業(yè)平均水平1：6, 說明其固定資產相比照重低。（？）不利于提高企業(yè)盈利能力,需調整優(yōu)化資產結構。14判斷資產結構是否合理應考慮的幾個因素（略）:1. 企業(yè)對承擔風險的態(tài)度. 流動資產比重大, 則企業(yè)經營風險小, 但企業(yè)的生產能力相對低, 因此資金利用效率也低； 固定資產比重大, 有利于提高資產利用效率, 但財務彈性差,經營風險大。2. 行業(yè)特點. 附加值低的企業(yè),資產的流動性相對較

8、高, 附加值高的企業(yè), 則需要保持較高的固定資產比重。3. 企業(yè)經營規(guī)模. 在同一個行業(yè),一般來說, 規(guī)模較大的企業(yè), 因其籌資能力相對要強, 則流動資產比重相對較低。15ZTE流動資產結構分析（P94） 通過水平比較,速動資產比重相對提高,存貨比重相對下降, 說明企業(yè)資產流動性增強。 流動資產結構是否合理,還需結合行業(yè)平均水平進一步比較。如四川長虹存貨占總資產比重一直在40%左右,明顯高于行業(yè)平均水平,意味著存貨積壓情況較嚴重。164-3-1 資產負債表分析負債分析分析負債結構應考慮的因素（略）：結構變化與規(guī)模變化之間不存在對應關系負債規(guī)模負債結構負債本錢不同的負債籌資方式其所取得的資金本錢

9、不一樣,長期負債本錢高于流動負債本錢財務風險一般來說,流動負債的風險高于非流動負債的風險經濟環(huán)境當國家緊縮銀根時,企業(yè)長期負債比重會高些；放松時,企業(yè)較容易取得流動負債17ZTE公司具體負債情況分析（P96）：1. 從期限結構來分析,流動負債占84.07%,比重上升了4.58%,這將加大公司的償債壓力,但其籌資本錢將降低。2. 從負債來源結構來看,商業(yè)信用占44.81%,是企業(yè)負債籌資的第一來源,這與企業(yè)商業(yè)信譽上下密切相關。3. 從本錢結構來分析,無本錢負債占63.89%,高本錢負債占20.58%,呈下降趨勢,從這個角度來看,負債結構是趨于合理的。184-3-2 資產負債表分析所有者權益分析

10、分析股東權益結構應考慮的因素（略）：股東權益結構變動與權益總量變動之間沒有對應關系股東權益總量股東權益結構利潤分配政策利潤分配政策通過影響留存利潤金額來影響股東權益結構企業(yè)控制權負債融資不會分散原有股東的控制權,而依靠增加股本來籌資則會分散控制權經濟環(huán)境當貨幣政策寬松時,企業(yè)更愿意通過舉債來融資,資金本錢較低；而貨幣政策從緊時,企業(yè)會選擇股權融資,同時通過減少分紅來增加積累。19 ZTE負債與所有者權益結構的對應分析從靜態(tài)方面看,2008年ZTE公司股東權益比重為29.85%,負債比重70.15%, 一般來說應該屬于高風險企業(yè), 但還要結合企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)生命周期等因素具體考慮。（？）從動態(tài)

11、方面來看,股東權益比重下降了3.00%, 負債比重上升了3.00%, 說明公司資本結構比以前風險要大。從股東權益內部結構來看,投入資本比重下降了2.12%,內部形成的權益資金比重上升了2.12%,公司主要依靠利潤留存來增加股東權益總額,說明企業(yè)經營狀況較好。20注意：股東權益結構內部的變動可能是企業(yè)經營活動造成的,也可能是由于受企業(yè)會計政策變動的影響。思考：你可以舉例說明這一點嗎？214-4 資產負債表結構特征分析資產、負債、所有者權益的對應分析（1）保守結構流動資產非流動資產非流動負債所有者權益優(yōu)點：幾乎沒有短期債務,企業(yè)償債風險很低缺陷：資金本錢很高 在實務中很少被企業(yè)采用22（2）穩(wěn)健結構流動資產非流動資產流動負債所有者權益特點：流動資產超過流動負債金額,企業(yè)償債風險適中、資金本錢相對前者較低,具有一定的財務彈性。 是一般企業(yè)普遍采用的資產與權益對應結構。非流動