3資產(chǎn)負(fù)債表分析(1)

1、第二篇 財(cái)務(wù)報(bào)告分析根本分析技術(shù)：比較法 行業(yè)比較 趨勢分析在實(shí)踐中通常同時(shí)運(yùn)用三種技術(shù)1 第4章 資產(chǎn)負(fù)債表分析4-1 資產(chǎn)負(fù)債表概述 一、分析資產(chǎn)負(fù)債表的意義可以總體了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化情況與原因,關(guān)注其中的異常變開工程,發(fā)現(xiàn)其中存在的財(cái)務(wù)問題?？梢粤私馄髽I(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日全部資產(chǎn)的“存量、“結(jié)構(gòu)、“質(zhì)量,并評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與投資效率?？梢栽u(píng)價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣,并評(píng)價(jià)企業(yè)的籌資本錢與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2二、06版會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公布后資產(chǎn)負(fù)債表的重要變化及相關(guān)爭議1、會(huì)計(jì)科目的變化（略）增加了“投資性房地產(chǎn)、“生物資產(chǎn)、“油氣資產(chǎn)、“研發(fā)支出等科目；更改了局部會(huì)計(jì)科目名稱,如新的“遞延所得稅資產(chǎn)、“

2、遞延所得稅負(fù)債、“應(yīng)付職工薪酬、“交易性金融資產(chǎn)、“持有至到期投資等；科目內(nèi)涵發(fā)生變化,如“商譽(yù)將單獨(dú)列示,不再屬于“無形資產(chǎn)； “應(yīng)付職工薪酬包含了“五險(xiǎn)一金等其他工程。32、會(huì)計(jì)處理方法的重大變化大量使用公允價(jià)值作為資產(chǎn)計(jì)量屬性（國際上有爭議）；除存貨、債權(quán)性金融資產(chǎn)以外的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不得轉(zhuǎn)回（與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同）。非貨幣性交換和債務(wù)重組業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益計(jì)入營業(yè)外收支（我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則曾對(duì)此反復(fù)調(diào)整）。3、業(yè)務(wù)的重新分類 有金融資產(chǎn)的上市公司,需要將金融資產(chǎn)分類,有些金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的,有些金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益（國內(nèi)學(xué)術(shù)界一直有爭議）。4三、資產(chǎn)負(fù)債表的缺陷 一

3、些資產(chǎn)的計(jì)價(jià)遵循謹(jǐn)慎性原則,需要提取減值準(zhǔn)備,但不能估計(jì)其增值局部,其賬面價(jià)值可能與市價(jià)相差較大（如存貨）；報(bào)表中的資產(chǎn)價(jià)值計(jì)量受會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)的影響,都含有一定主觀判斷成分,并且不同企業(yè)之間信息的可比性受到影響（？）。可能遺漏許多無法用貨幣計(jì)量的重要經(jīng)濟(jì)資源和義務(wù)的信息（如人力資源、或有資產(chǎn)）；資產(chǎn)負(fù)債表只對(duì)歷史信息進(jìn)行反響,在披露時(shí)間上存在滯后性,影響了其決策價(jià)值。5四、資產(chǎn)負(fù)債表分析思路資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)：變動(dòng)結(jié)果、效率與原因分析負(fù)債與所有者權(quán)益：變動(dòng)結(jié)果、影響與原因分析資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)特征分析資產(chǎn)負(fù)債表重要工程分析64-2 資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)分析目的：了解資產(chǎn)變動(dòng)的幅度和趨勢,發(fā)

4、現(xiàn)其中存在的財(cái)務(wù)問題。4-2-1 資產(chǎn)變動(dòng)趨勢分析（P83）7公司總資產(chǎn)增長了29.66 %,從資產(chǎn)狀況來看,流動(dòng)資產(chǎn)增長奉獻(xiàn)度為31.07%, 并且主要折射出了為貨幣資金的增長。（？） 說明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性明顯加強(qiáng)；公司非流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)總資產(chǎn)增加的奉獻(xiàn)度為 1.41%,主要是因?yàn)殚L期應(yīng)收款的收回,也說明資產(chǎn)變現(xiàn)能力在增強(qiáng)。與總資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的公司權(quán)益總額增長了29.66 %,從資金來源來看,其中負(fù)債增加了23.81%,所有者權(quán)益增加了5.85%,說明企業(yè)主要依靠增加負(fù)債來籌集資金,同時(shí)也說明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。8異常變動(dòng)的工程：貨幣資金大幅度增長（77.08%,影響度12.74%),雖然增強(qiáng)了企業(yè)短期支

5、付能力,但要考察是否存在資金閑置問題。應(yīng)收賬款明顯增長（40.48%、979.56%,影響度11.16%。（？）應(yīng)繼續(xù)分析其原因,是因?yàn)殇N售增長還是因?yàn)樾庞谜吒淖?或者是存在管理問題？應(yīng)付款項(xiàng)大幅度增長（20.87%、60.09%,影響度10.23%）,給企業(yè)帶來了很大的短期償債壓力。94-2-2 資產(chǎn)變動(dòng)與損益值變動(dòng)的對(duì)應(yīng)分析（局部）可反映資產(chǎn)變動(dòng)的效果與效率104-2-3 資產(chǎn)變動(dòng)與權(quán)益值變動(dòng)的對(duì)應(yīng)分析（局部）可分析資產(chǎn)增長的資金來源資產(chǎn)（增加）負(fù)債新增負(fù)債所有者權(quán)益雖然資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了,但資金來源于負(fù)債增加,并不說明企業(yè)經(jīng)營狀況趨好,同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。資產(chǎn)（增加）負(fù)債追加投資所有者

6、權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大源于股本擴(kuò)張,企業(yè)將面臨較大的分紅壓力,同時(shí)原有股東的控制權(quán)可能分散。11資產(chǎn)（增加）負(fù)債企業(yè)盈利,增加利潤留存所有者權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大源于企業(yè)自身的利潤積累,企業(yè)實(shí)力增強(qiáng),財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)趨好。資產(chǎn)（增加）負(fù)債減少分紅,增加利潤留存所有者權(quán)益當(dāng)企業(yè)只取得微利時(shí),企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大源于改變了股利分配政策,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定,但將可能帶來相應(yīng)負(fù)面影響。124-2-4 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（P90） （一） ZTE資產(chǎn)結(jié)構(gòu)根本狀況13ZTE公司總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ： 2007年公司流動(dòng)資產(chǎn)比重遠(yuǎn)超過超過行業(yè)平均水平60%, 且2008年比重繼續(xù)增加,說明公司資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng), 企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)小, 但對(duì)提高資產(chǎn)的

7、利用效率不利。雖然2008年無形資產(chǎn)占全部資產(chǎn)中比重略有提高,但比照行業(yè)平均水平,這個(gè)比率值明顯偏小, 這對(duì)增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力, 提高企業(yè)的競爭能力不利。2008年公司固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)之比為1:10.39,明顯低于行業(yè)平均水平1：6, 說明其固定資產(chǎn)相比照重低。（？）不利于提高企業(yè)盈利能力,需調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。14判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理應(yīng)考慮的幾個(gè)因素（略）:1. 企業(yè)對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度. 流動(dòng)資產(chǎn)比重大, 則企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小, 但企業(yè)的生產(chǎn)能力相對(duì)低, 因此資金利用效率也低； 固定資產(chǎn)比重大, 有利于提高資產(chǎn)利用效率, 但財(cái)務(wù)彈性差,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。2. 行業(yè)特點(diǎn). 附加值低的企業(yè),資產(chǎn)的流動(dòng)性相對(duì)較

8、高, 附加值高的企業(yè), 則需要保持較高的固定資產(chǎn)比重。3. 企業(yè)經(jīng)營規(guī)模. 在同一個(gè)行業(yè),一般來說, 規(guī)模較大的企業(yè), 因其籌資能力相對(duì)要強(qiáng), 則流動(dòng)資產(chǎn)比重相對(duì)較低。15ZTE流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（P94） 通過水平比較,速動(dòng)資產(chǎn)比重相對(duì)提高,存貨比重相對(duì)下降, 說明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)。 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理,還需結(jié)合行業(yè)平均水平進(jìn)一步比較。如四川長虹存貨占總資產(chǎn)比重一直在40%左右,明顯高于行業(yè)平均水平,意味著存貨積壓情況較嚴(yán)重。164-3-1 資產(chǎn)負(fù)債表分析負(fù)債分析分析負(fù)債結(jié)構(gòu)應(yīng)考慮的因素（略）：結(jié)構(gòu)變化與規(guī)模變化之間不存在對(duì)應(yīng)關(guān)系負(fù)債規(guī)模負(fù)債結(jié)構(gòu)負(fù)債本錢不同的負(fù)債籌資方式其所取得的資金本錢

9、不一樣,長期負(fù)債本錢高于流動(dòng)負(fù)債本錢財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般來說,流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)高于非流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)國家緊縮銀根時(shí),企業(yè)長期負(fù)債比重會(huì)高些；放松時(shí),企業(yè)較容易取得流動(dòng)負(fù)債17ZTE公司具體負(fù)債情況分析（P96）：1. 從期限結(jié)構(gòu)來分析,流動(dòng)負(fù)債占84.07%,比重上升了4.58%,這將加大公司的償債壓力,但其籌資本錢將降低。2. 從負(fù)債來源結(jié)構(gòu)來看,商業(yè)信用占44.81%,是企業(yè)負(fù)債籌資的第一來源,這與企業(yè)商業(yè)信譽(yù)上下密切相關(guān)。3. 從本錢結(jié)構(gòu)來分析,無本錢負(fù)債占63.89%,高本錢負(fù)債占20.58%,呈下降趨勢,從這個(gè)角度來看,負(fù)債結(jié)構(gòu)是趨于合理的。184-3-2 資產(chǎn)負(fù)債表分析所有者權(quán)益分析

10、分析股東權(quán)益結(jié)構(gòu)應(yīng)考慮的因素（略）：股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)與權(quán)益總量變動(dòng)之間沒有對(duì)應(yīng)關(guān)系股東權(quán)益總量股東權(quán)益結(jié)構(gòu)利潤分配政策利潤分配政策通過影響留存利潤金額來影響股東權(quán)益結(jié)構(gòu)企業(yè)控制權(quán)負(fù)債融資不會(huì)分散原有股東的控制權(quán),而依靠增加股本來籌資則會(huì)分散控制權(quán)經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)貨幣政策寬松時(shí),企業(yè)更愿意通過舉債來融資,資金本錢較低；而貨幣政策從緊時(shí),企業(yè)會(huì)選擇股權(quán)融資,同時(shí)通過減少分紅來增加積累。19 ZTE負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)的對(duì)應(yīng)分析從靜態(tài)方面看,2008年ZTE公司股東權(quán)益比重為29.85%,負(fù)債比重70.15%, 一般來說應(yīng)該屬于高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè), 但還要結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)生命周期等因素具體考慮。（？）從動(dòng)態(tài)

11、方面來看,股東權(quán)益比重下降了3.00%, 負(fù)債比重上升了3.00%, 說明公司資本結(jié)構(gòu)比以前風(fēng)險(xiǎn)要大。從股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看,投入資本比重下降了2.12%,內(nèi)部形成的權(quán)益資金比重上升了2.12%,公司主要依靠利潤留存來增加股東權(quán)益總額,說明企業(yè)經(jīng)營狀況較好。20注意：股東權(quán)益結(jié)構(gòu)內(nèi)部的變動(dòng)可能是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)造成的,也可能是由于受企業(yè)會(huì)計(jì)政策變動(dòng)的影響。思考：你可以舉例說明這一點(diǎn)嗎？214-4 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)特征分析資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的對(duì)應(yīng)分析（1）保守結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益優(yōu)點(diǎn)：幾乎沒有短期債務(wù),企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)很低缺陷：資金本錢很高 在實(shí)務(wù)中很少被企業(yè)采用22（2）穩(wěn)健結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益特點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債金額,企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)適中、資金本錢相對(duì)前者較低,具有一定的財(cái)務(wù)彈性。 是一般企業(yè)普遍采用的資產(chǎn)與權(quán)益對(duì)應(yīng)結(jié)構(gòu)。非流動(dòng)