“穩(wěn)增長(zhǎng)”對(duì)信貸的拉動(dòng)作用不明顯

1、從目前形勢(shì)來(lái)看，“穩(wěn)增長(zhǎng)”對(duì)信貸的拉動(dòng)作用依然不明顯，8月四大行新增人民幣貸款2200億元左右，加上交行，五大行新增量約為2500億左右，環(huán)比表現(xiàn)平穩(wěn)。與此同時(shí)，投放結(jié)構(gòu)相對(duì)上月變1化亦不明顯。五大行短期貸款和票據(jù)貼現(xiàn)仍占據(jù)新增量的大多數(shù)，對(duì)公中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)則依然乏力。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，從季節(jié)性看，8月新增信貸往往較7月多增。2000 年以來(lái)2的12年中，僅2001和2008年出現(xiàn)過(guò)例外，因?yàn)檫@兩年經(jīng)濟(jì)下行壓力均較大，影響了信貸需求。今年經(jīng)濟(jì)下行壓力雖較大，但房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)的貸款需求依然較強(qiáng)，因此8月較7月少增的可3能性不大。且從票據(jù)市場(chǎng)看，8月初票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率大幅回落。不

2、過(guò)，從7月貨幣信貸數(shù)據(jù)看，融資依然處于高度受控，8月信貸放量的可能性不大。魯政委認(rèn)為，若往年規(guī)律有效，則今年8 月新增4信貸超過(guò)6500億的可能性較小，預(yù)計(jì)8月信貸投放可能落在5500-6500億元之間，中值6000億元。交行金研中心亦認(rèn)為，7月新增貸款不多有季初因素的影響，主要是因?yàn)殂y行在半年5末加大了信貸投放力度、甚至占用了7月的額度。隨著這一因素消失，8月新增貸款將有所回升，歷史上8月的新增貸款也往往高于7月，預(yù)計(jì)新增量為6300億元。值得一提的是，隨著直接融資對(duì)6間接融資替代作用的增強(qiáng)，目前不少研究機(jī)構(gòu)開(kāi)始將目光投向債券的發(fā)行。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，7月社會(huì)融資規(guī)模為1.04萬(wàn)億元，其中，人民幣貸款增加5401 億元，同比多增485 億元;而企業(yè)7債券凈融資2487億元，同比多2065億元。中金公司認(rèn)為，在銀行受存款和內(nèi)部風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的雙重制約下，債券融資大幅上升，有效彌補(bǔ)了信貸投放的不足，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)影響正面。債券發(fā)行8的向好勢(shì)頭在8月依然延續(xù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年8月1年期以上債券發(fā)行量為5917.38億元，同比增長(zhǎng)了1416.18億元。有分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)靠投資，而