chap07發(fā)展能力分析ppt課件

1、第七章開展才干分析.企業(yè)的開展才干企業(yè)的開展才干，也稱為企業(yè)的生長性。是指企業(yè)經(jīng)過本身的消費運營活動，不斷擴展積累而構(gòu)成的開展?jié)撃?。企業(yè)的開展才干也是直接影響財務(wù)管理目的實現(xiàn)的重要要素。將開展才干分析與靜態(tài)的財務(wù)效率分析相結(jié)合，可促使企業(yè)運營者注重企業(yè)的繼續(xù)運營和經(jīng)濟實力的不斷加強。.第一節(jié) 開展才干分析的框架一、框架一：以凈收益增長率為中心企業(yè)開展的內(nèi)涵是企業(yè)價值的增長，然而企業(yè)價值是一個比較籠統(tǒng)的概念，可以以為企業(yè)價值表現(xiàn)為給企業(yè)帶來未來現(xiàn)金流的才干，因此可以用凈收益的增長來近似替代企業(yè)價值的增長，以凈收益增長率分析作為企業(yè)開展才干分析的中心。此外，還該當以凈收益增長率為基點，對影響企業(yè)凈

2、收益增長率的要素進展分析，對企業(yè)開展才干有一個全面把握。.t年的凈收益增長率可用下式表示：gtt年的凈收益增長率ROE凈資產(chǎn)收益率權(quán)益凈利率b留存收益比率1.ROE的添加會導(dǎo)致股權(quán)資本具有更高的盈利才干，由此導(dǎo)致更高的凈收益增長率；2.在企業(yè)ROE不變的條件下，留存收益的添加使企業(yè)構(gòu)成新的股權(quán)資本，使企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模不斷擴展，反映企業(yè)為了獲得長久開展而將資源留在企業(yè)內(nèi)部。3.凈收益增長率與ROE也成正比關(guān)系。.二、框架二：對價值驅(qū)動要素進展分析由于對企業(yè)價值的評價存在方法及實施上的困難，可以轉(zhuǎn)換思緒，僅僅對影響企業(yè)價值增長率的要素進展分析，即對價值驅(qū)動要素的開展情況進展分析。1.對銷售增長的分析

3、。2.對資產(chǎn)規(guī)模增長的分析。3.對凈資產(chǎn)規(guī)模增長的分析。4.對股利增長的分析。5.對資產(chǎn)運用效率的分析。這一框架可以對影響企業(yè)開展的要素進展比較全面的分析，但各要素的增長與企業(yè)開展的關(guān)系無法從數(shù)量上確定。.第二節(jié) 企業(yè)開展才干分析的目的一、銷售增長目的一銷售增長率銷售增長率=本年銷售增長額上年銷售額該目的穩(wěn)定增長，闡明企業(yè)不斷開展，市場前景看好。實踐運用時應(yīng)留意趨勢分析和同業(yè)比較分析。同時，該目的作為相對量目的，也存在受增長基數(shù)影響的問題。100% .二三年銷售平均增長率為了消除銷售收入短期異常動搖對銷售增長率的影響，反映企業(yè)較長時期的銷售收入增長情況，可以計算三年銷售平均增長率。該目的反映了

4、企業(yè)銷售收入延續(xù)三年增長的情況。三年銷售平均增長率=3本年銷售額三年前末銷售額1.二、資產(chǎn)增長目的一資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率=本年資產(chǎn)增長額年初資產(chǎn)總額該目的從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的開展才干，闡明企業(yè)規(guī)模增長程度對企業(yè)開展后勁的影響。該目的越高，闡明企業(yè)一個運營周期內(nèi)資產(chǎn)運營規(guī)模擴張的速度越快。100%.二三年資產(chǎn)平均增長率與銷售增長率類似，資產(chǎn)增長率也存在售資產(chǎn)短期動搖影響的缺陷，為彌補這一缺乏，可計算三年平均資產(chǎn)增長率，以反映較長時期內(nèi)的資產(chǎn)增長情況。三年資產(chǎn)平均增長率=3年末資產(chǎn)總額三年前年末資產(chǎn)總額 1.三、資本擴展目的資本積累率資本積累率=本年一切者權(quán)益增長額年初一切者權(quán)益年末一

5、切者權(quán)益總額3三年前年末一切者權(quán)益總額三年資本平均增長率 = 1100%.四、反映上市公司開展才干的特殊目的：股利增長率股利增長率=本年每股股利增長額上年每股股利本年每股股利3三年前每股股利三年平均股利增長率 = 1100%.第三節(jié) 企業(yè)增長及管理一、可繼續(xù)增長可繼續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并堅持目前運營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。平衡增長可繼續(xù)增長率的假設(shè)條件1公司目前的資本構(gòu)造是一個目的構(gòu)造并且計劃繼續(xù)維持；2目前的股利政策是一個目的股利政策，并且計劃繼續(xù)維持；3不情愿或不能夠出賣新股，添加債務(wù)是其獨一的外部籌資來源；4公司的銷售凈利率將維持當前程度并且可以涵蓋負債的利息；

6、5公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前的程度。.可繼續(xù)增長方程式可繼續(xù)增長率=資產(chǎn)增長率=凈資產(chǎn)增長率=一切者權(quán)益添加額期初一切者權(quán)益=凈利潤收益留存比率期初股東權(quán)益=凈資產(chǎn)收益率收益留存比率=凈利潤/銷售收入銷售收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)本期收益留存比率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)留存比率 上式闡明：在給定的假設(shè)條件下，公司銷售的可繼續(xù)增長率等于上述四個比率的乘積。假設(shè)一個公司的銷售按照不同于可繼續(xù)增長率的任何比率增長，那么其中的一個或多個比率就必需改動。.二、可繼續(xù)增長與實踐增長可繼續(xù)增長率與實踐增長率是兩個概念?？衫^續(xù)增長率是企業(yè)當前運營效率和財務(wù)政策決議的內(nèi)在增長才干，而實踐增長率是實踐銷售額的增長比率。一實踐增長超越可繼續(xù)增長1、判別這種情況將會繼續(xù)多久？是過渡性的問題？還是長期性的問題？2、假設(shè)是長期性的，那么可思索以下戰(zhàn)略：1發(fā)行新股2提高負債比率3削減股利支付4有益的剝離