anm企業(yè)動態(tài)風險管理

1、企業(yè)動態(tài)風險管理崔毅 教授2005年9月25日1 引言：許多成功和失敗的案例聯(lián)想、海爾、中集、許繼等等他們?yōu)槭裁闯晒?？有哪些經驗？秦池、巨人、DEH、安然等等他們?yōu)槭裁词?？有哪些教訓? 他們?yōu)槭裁闯晒Γ繛槭裁词?？如何從從財務角度進行分析？財務戰(zhàn)略、財務治理及財務目標投資決策、資產結構與經營風險融資決策、資本結構與財務風險股權結構與分配決策財務制度及財務總監(jiān)、財務經理的素質財務對公司決策層的影響力度3觀點：企業(yè)老總應具備的十大財務會計理念(郭晉龍深圳鹽田港股份公司獨立董事深圳注冊會計師協(xié)會副秘書長認為：)1、會計要素觀念2、會計政策觀念3、契約制度觀念4、現(xiàn)金流量觀念5、會計謹慎理念 6、

2、會計控制理念7、本錢效益理念8、預算管理觀念9、財務人才觀念10、獨立審計觀念4觀點：董事長總經理對財務報表、財務風險和財務政策的分析制定要求 1、讀懂財務報表 老總要了解財務報表的根本知識和編制原理，建立與財務經理和人員溝通的根本語言。2、分析和評價公司財務業(yè)績和風險 老總要學會如何應用財務分析方法評價自己企業(yè)的經營業(yè)績和面臨的風險。3、參與討論和制定財務政策老總要掌握公司財務政策制定的要點，借助財務報表分析結果，了解企業(yè)存在的問題和財務政策的含義，學會參與討論財務方案和制定財務決策！5我們今天的研究的切入點 企業(yè)動態(tài)風險管理財務是企業(yè)的“心臟現(xiàn)金流是企業(yè)的“血脈資金是企業(yè)的“血液高科技創(chuàng)業(yè)

3、風險企業(yè)大都貧血結論：生產創(chuàng)造價值銷售實現(xiàn)價值財務放大價值或風險6第一局部基礎理論關于風險、企業(yè)風險和風險管理的一般概念研究7 基礎理論企業(yè)風險管理內容要點什么是風險？什么是企業(yè)風險什么是企業(yè)風險管理為什么要進行企業(yè)風險管理如何進行企業(yè)風險管理（決策和制度）案例分析8一、風險、企業(yè)風險、風險管理風險和企業(yè)風險管理和風險管理企業(yè)風險管理91.1 什么是風險？什么是企業(yè)風險？風險的定義：企業(yè)風險的定義：在企業(yè)生產經營過程中，由于各種事先無法預料的不確定性因素的影響，使企業(yè)的實際財務結果和狀況與預期發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失或獲取額外收益的時機或可能性. 注意：實際和預期的偏差財務結果和狀況：利

4、潤和現(xiàn)金流風險的兩面性：損失和收益10 1.1 什么是風險？什么是企業(yè)風險？ 企業(yè)風險分類：按照風險導致的后果，企業(yè)風險分為純粹風險和投機風險。按照風險波動的主體，企業(yè)風險分為收支性風險和現(xiàn)金流風險。收支性風險實際利潤與預期利潤的偏差；現(xiàn)金流風險實際現(xiàn)金流與預期現(xiàn)金流的偏差. 其中，收支性風險按照風險波動的主體，又可以分為經濟風險、經營風險和財務風險。結合企業(yè)的收益流分析： 11企業(yè)收益流與收支性風險 銷售額因公司所處的經濟、政治、社會和競爭環(huán)境的不確定而出現(xiàn)波動，這就是經濟風險；這最初的風險又由于固定本錢的存在而加大，使得EBIT的波動更大，造成了經營風險；最后，經營風險由于固定的利息支出的

5、存在而加大，形成了財務風險。貢獻毛益SEBITEBTEAT屬于普通股股東的利潤EPS經濟風險經營風險財務風險-b s- F- I-T121.1 什么是風險？什么是企業(yè)風險？按照風險因素的來源，企業(yè)風險分為三大方面：環(huán)境風險、過程風險和決策信息風險。 按風險是否可分散，從投資者的角度看風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。 按契約經濟學理論劃分為制度風險和經營環(huán)境風險 。按風險的可控程度分為可控風險和不可控風險 。按企業(yè)管理的內容風險可劃分為財務管理風險、營銷管理風險、人事管理風險、物質管理風險 。13系統(tǒng)風險責任風險財產風險人身保險可保風險不可保風險意外風險收支性風險現(xiàn)金流風險決策信息風險過程風險企業(yè)

6、風險純粹風險控制投機風險決策是否可分散發(fā)生形態(tài)風險因素發(fā)生地點風險導致結果環(huán)境風險非系統(tǒng)風險潛在風險經營風險經濟風險財務風險如：經營者道德風險141.2 什么是管理和？什么三財務管理？ 管理是在特定的環(huán)境下，對組織所擁有的資源（人、財、物、信息等）進行有效的方案、組織、領導、控制，以實現(xiàn)組織目標的過程。財務管理組織資金運動，處理財務關系；為使企業(yè)資產不斷保值增值，為股東持續(xù)創(chuàng)造財富和價值的動態(tài)決策過程。管理、財務管理與風險、風險管理的關系151.3 什么是企業(yè)風險管理企業(yè)風險管理是企業(yè)應用一般的管理原理去管理一個組織的資源和活動，通過區(qū)分、評估風險及相應的風險管理策略，以合理的本錢盡可能的減少

7、意外風險損失，放大風險收益的管理方法。具體的管理思路：識別風險、度量風險、用策略去管理風險減小風險損失，放大風險收益！16二、為什么要進行企業(yè)風險管理風險管理的開展階段企業(yè)風險管理的重要性國內外企業(yè)風險管理的現(xiàn)狀比照17 2.1 風險管理的開展階段雛形階段 4000多年前，我國皮貨商人的損失分擔運貨；公元前916年國外的共同海損制度等初期階段 19 世紀40年代以來，現(xiàn)代企業(yè)的形成，風險多元化，一些大企業(yè)開始重視自己的保險方法。保險管理階段 20世紀30年代出現(xiàn)了保險，進入了保險管理的時代，開始運用保險來躲避某些常見的 風險。風險管理階段 20世紀中期以來，陸續(xù)發(fā)生了一些重大的人為和自然災害事

8、件，美國企業(yè)界和學術界開 始認識到風險管理的重要性。18 2.2 企業(yè)風險管理的重要性隨著信息化、高科技化進程的加快，風險因素增加，風險發(fā)生的概率增大，企業(yè)所面臨的風險也加大，風險損失和收益的規(guī)模增大.市場競爭劇烈，企業(yè)的各種經濟活動、經濟關系日趨復雜；投機活動越來越多，投機風險因素劇增，并滲透到社會生產和生活的方方面面。風險增加了企業(yè)決策難度風險增加了企業(yè)的經營本錢風險增加了企業(yè)收益波動的可能19 2.3 國內外風險管理現(xiàn)狀比照國外很多企業(yè)設有專門的風險管理部門，有獨立的風險管理經理，而國內企業(yè)的風險管理意識較差。以中美公司財務杠桿運用比較分析： 美國一些公司，在1984年1990年，發(fā)行了

9、大量的新債，得到的資金用于贖回公司的股票，1990年1994年，卻紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，得到的資金用于歸還債務；而1994年以后，各公司一方面發(fā)放股利，另一方面又大量借債，得到的資金用于贖回公司的股票。 20 2.3 國內外風險管理現(xiàn)狀比照顯然，美國公司在80年代后期傾向提高公司的財務杠桿；而90年代初又呈現(xiàn)出相反的狀況，各公司紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，改變它們的資本結構，努力降低80年代以來形成的高的財務杠桿；94年后又進行了與80年代后期相似的操作，這時他們發(fā)行債券不僅僅是為了投資而不得不進行的籌資，因為新股籌資負值，內部融資所占比例也大幅度地減少，說明公司資金有富裕，一局部資金用

10、于回購股票，同時加大了分紅的力度。 21 2.3 國內外風險管理現(xiàn)狀比照根據(jù)一些研究人員對我國上市公司公布數(shù)據(jù)的統(tǒng)計結果，我們發(fā)現(xiàn)我國上市公司在財務杠桿的運用方面存在著明顯的不合理。經營狀況比較好、應該使用高的財務杠桿來獲取杠桿收益的公司，卻負債率普遍較低，財務杠桿較低；而經營狀況比較差、本應該減少負債率來躲避杠桿風險的公司，卻普遍負債率較高，使高的財務杠桿發(fā)揮著負的作用，使股東權益的收益率受到不應該有的減少。 22三、如何進行企業(yè)風險管理決策、制度風險管理的目標風險管理的原則 風險管理的程序23 3.1 企業(yè)風險管理的目標經濟目標、平安目標、社會目標事前管理目標、事后管理目標243.2 企業(yè)

11、風險管理的原則 重點考慮損失或收益潛在性的大小 重點考慮利益和損失的關系 重點考慮發(fā)生損失或收益的時機253.3 企業(yè)風險管理的程序風險的發(fā)現(xiàn)和確認風險的分析和測定選擇風險管理技術風險管理的執(zhí)行和評價26企業(yè)風險識別目的：便于衡量風險的大??；選擇最恰當?shù)娘L險管理策略。方法： 純粹風險：利用保險業(yè)及有關風險和保險管理學會設計好的風險管理分析表格；針對企業(yè)關鍵內部控制點存在性及有效性設計問卷調查，包括財務和非財務的內部控制點。如以下圖所示： 27純粹風險識別保險風險管理表格內控調查問卷財務內控非財務內控銷售與收款購貨與付款生產籌資投資股利分配貨幣資金特殊工程內部審計組織結構科研開發(fā)市場營銷信息系統(tǒng)

12、 人力資源28 企業(yè)風險識別投機風險：依據(jù)企業(yè)的特點自行設計表格，經濟風險因素可以從下述表格著手，分析宏觀和行業(yè)環(huán)境有哪些風險因素影響企業(yè)的銷售收入；進而分析企業(yè)的本錢結構和財務結構如何影響企業(yè)銷售收入的波動幅度形成企業(yè)總收支性風險，它們之間是否配比。29宏觀環(huán)境人口環(huán)境人口數(shù)量、增長速度、結構、地理分布、區(qū)間流動經濟和金融環(huán)境經濟發(fā)展趨勢、消費者收入、支出模式變化、儲蓄信貸情況自然環(huán)境自然現(xiàn)象、物理現(xiàn)象技術環(huán)境新技術如何影響商業(yè)結構、消費者習慣政治法律環(huán)境政治局勢、方針政策、法律條例社會文化環(huán)境社會文化因素如何影響消費者的購買行為行業(yè)環(huán)境供應商供應商的集中程度和本行業(yè)集中程度、供應品可替代程

13、度、本行業(yè)對供應商的重要程度、供應品的差異程度及用戶轉變費用客戶價格、客戶擁有的信息、行業(yè)供求關系新進入者規(guī)模經濟壁壘、資本需求、產品差異替代者替代品的價格、銷售渠道、促銷等變化直接競爭對手競爭程度、用戶的轉變費用、退出壁壘、競爭方式30企業(yè)風險度量風險圖法風險圖法是一種風險組合的定性分析和排序方法?？梢愿鶕?jù)部門、過程、關鍵性業(yè)績指標和主要風險類別來編制短期、中期及長期風險圖。一旦風險被識別后，就可以依據(jù)其嚴重性和發(fā)生可能性來繪制出風險圖。橫坐標表示風險或機遇出現(xiàn)的可能性，縱坐標表示其潛在價值或重要性，其對于資本、收入、現(xiàn)金流、信譽及其他關鍵業(yè)績指標的影響是多大。這樣就把企業(yè)風險反應在相應的四

14、個象限內:低可能性/低價值，低可能性/高價值，高可能性/低價值，高可能性/高價值。各風險的相對結果形象的表現(xiàn)在圖中，企業(yè)可以采用更嚴格的技術手段，集中分析測定最為重要的風險。31可能性重要性45163798101112213風險圖例如32企業(yè)風險度量風險指標法可以用一些財務比率分別反映企業(yè)的盈利能力、營運能力、流動性、長期償債能力、成長性，檢驗其是否處于行業(yè)合理值域范圍內，并與標準值比較，從而進一步反映企業(yè)各方面的風險?？梢跃C合各種財務比率從整體上分析并度量企業(yè)的風險。（杜邦分析法、雷達圖法、企業(yè)Z值法等）33企業(yè)風險度量風險指標法企業(yè)財務失敗預警模型阿爾特曼模型：=1.2X1+1.4X2+3

15、.3X3+0.6X4+0.999X5 式中：X1營運資金/資產總額。（資產折現(xiàn)能力和規(guī)模特征） X2留存收益/資產總額。 （累積獲利能力） X3息稅前利潤/資產總額。（贏利能力水平） X4股權市價總值/負債總額.（資本結構） X5銷售收入/資產總額。 （資產周轉速度）根據(jù)實證，將阿爾特曼模型運用于中國，值的判別的標準為： Z=1.06時，公司在下年繼續(xù)保持正常狀態(tài)。34企業(yè)風險度量敏感性分析法1系數(shù)法。是一種重要的整體性分析方法。站在投資者的角度來說，企業(yè)風險包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)性風險，非系統(tǒng)性風險可以通過投資多元化來分散，因此投資者側重于系統(tǒng)風險的衡量。系數(shù)量化了企業(yè)系統(tǒng)風險，說明單個股票風

16、險對整個市場風險的敏感程度，即該股票如何隨市場的波動而波動。35企業(yè)風險度量敏感性分析法1整個市場的系數(shù)為1，企業(yè)的大于1，說明企業(yè)風險大于整個市場風險； 企業(yè)的小于1，說明企業(yè)風險小于整個市場風險。36企業(yè)風險度量敏感性分析法2杠桿分析：經營杠桿和財務杠桿經營杠桿度反映企業(yè)的本錢結構對銷售收入波動的放大程度，即企業(yè)銷售收入每增長（或下降）百分之一，息稅前利潤增長（或下降）的百分比 。財務杠桿度是由融資結構決定的，即企業(yè)息稅前盈余每增長（或下降）百分之一，每股收益增長（或下降）的百分比 。37企業(yè)風險度量敏感性分析法2DOL=息稅前利潤變化的百分比/銷售收入變化的百分比 (s- bs) / (

17、s-bs-F)DFL=EPS變化的百分比/EBIT變化的百分比 = EBIT/(EBIT-I) 38企業(yè)風險度量敏感性分析法2風險：預期收入的波動程度經營風險：稅息前利潤（EBIT）的波動程度 取決于兩個因素：1、銷售收入的波動程度 2、EBIT對銷售收入波動的敏感度 （經營杠桿的大小，DOL）財務風險：每股收益（EPS）的波動程度 取決于兩個因素：1、EBIT的波動程度 2、EPS對EBIT波動的敏感度 （財務杠桿的大小，DFL）39企業(yè)風險度量概率分析法根據(jù)企業(yè)風險的涵義，風險表達了實際收益和預期收益的偏差，從而風險的大小取決于實際和預期的偏差以及這種偏差發(fā)生的概率 。即 標準離差率40企

18、業(yè)風險度量概率分析法根據(jù)總資產收益率和權益資本收益率的概率分布，分別計算期望值、標準差及標準離差率。總資產收益率的標準離差率來反映經營風險的大小，權益資本收益率的標準離差率來反映企業(yè)總風險的大小 。41企業(yè)風險管理策略風險識別與度量風險管理沒必要管理的風險實施風險管理承接風險減小風險轉移風險防止風險分散風險減小風險損失擴大風險收益42企業(yè)風險管理策略1承接風險風險自留: 1.企業(yè)本身估計損失的期望值,低于保險公司的估計;2.企業(yè)本身辦理保險行政和風險控制,比保險公司來得有效率;3.決策者比較愿意接受企業(yè)營運的波動;4.企業(yè)的財力比較雄厚;5.可能遭遇的最嚴重損失的金額比較小;6.企業(yè)擁有比較多

19、的同類的保險單位,如擁有數(shù)百個加油站的石油公司,損失較易預測;7.將資金運用于企業(yè)經營上,報酬率比較高時;8.損失和相關費用的發(fā)生,拖延比較長的時間。專屬保險非方案自留43企業(yè)風險管理策略1防止風險當企業(yè)發(fā)現(xiàn)從事某一項活動會涉及過高的風險試，可能決定放棄該活動，以便完全防止風險。例：在人口稠密的地區(qū)客舍危險性高的工廠，萬一出事，生命財產的損失難以估計，即使利潤很高，經過仔細分析風險的企業(yè)家可能會放棄設廠方案以趨吉避兇。44企業(yè)風險管理策略1降低風險降低損失概率（從消除影響企業(yè)銷售收入波動的風險因素入手）控制損失幅度 1。銷售收入波動較大時要適當減小經營杠桿使本錢結構和銷售收入波動匹配。 2。當

20、經營利潤波動較大時要適當減小財務杠桿使財務結構和經營利潤波動匹配。 45企業(yè)風險管理策略1分散風險 根據(jù)大數(shù)法則原理，通過增加風險企業(yè)的個數(shù)，降低損失的波動；開發(fā)類型多元化開發(fā)區(qū)域多元化開發(fā)時間多元化合作開發(fā)46企業(yè)風險管理策略1轉移風險合同轉移保證轉移期貨轉移保險轉移（企業(yè)人身保險、企業(yè)財產保險、企業(yè)責任保險、企業(yè)凈利損失保險）47企業(yè)風險管理策略2調節(jié)企業(yè)結構，放大風險收益。當預測銷售收入上漲時，可以調節(jié)企業(yè)本錢結構和融資結構，加大固定資本投入，更多的采用債務融資，從而加大企業(yè)經營杠桿和財務杠桿，獲取更大的風險收益。當預測銷售收入上漲時，可以調節(jié)企業(yè)本錢結構和融資結構，加大剛性較強固定本錢

21、和債務融資，從而調節(jié)杠桿獲取收益。48四、企業(yè)風險管理的執(zhí)行和評價制定具體的風險管理方案，企業(yè)內部、外部有關部門通力合作，貫徹執(zhí)行企業(yè)風險管理決策。及時對風險管理的實施進行檢查分析，看是否遺漏風險因素，決策是否合理，采用措施是否恰當，環(huán)境變化是否產生了新的風險因素。根據(jù)檢查情況總結經驗教訓，及時補充風險管理方案，以利于下一步風險管理的推行。49第二局部：國家自然科學基金工程微觀經濟杠桿理論與應用介紹（課題主持人：華南理工大學崔毅）風險杠桿決策及微觀經濟杠桿運用的中外比較從理財決策的角度來管理公司風險50一、杠桿的分類和杠桿原理的運用杠桿物理杠桿生物杠桿經濟杠桿政治杠桿其它杠桿宏觀經濟杠桿微觀經

22、濟杠桿廣義的狹義的廣義的狹義的1、杠桿的分類：512、 杠桿兩要素： 支點和力臂 3、 杠桿平衡原理： 動力*動力臂=阻力*阻力臂一、杠桿的分類和杠桿原理的運用52投資決策資產結構融資決策財務結構銷售收入上升時EBIT上升幅度更大 EBIT上升時 EPS上升幅度更大成本結構固定財務費用稅息前收入 (EBIT)波動程度 財務杠桿 經營杠桿每股收益(EPS)波動程度銷售收入下降時，EBIT下降幅度更大，不能達到期望收益，甚至不能彌補成本。（經營風險）EBIT下降時，EPS下降幅度更大，甚至無力償還債務。（財務風險）銷售收入4、杠桿和決策：53上升或下降a%SEBIT+F(1-b)sEBITEBTE

23、AT(1-T)EBTEAT-D EPS(EAT-D)/m上升或下降a%上升或下降DOL*a%上升或下降DFLI*DOL*a%上升或下降DFLD*DFLI*DOL*a%上升或下降DFLD*DFLI*DOL*a%上升或下降DFLI*DOL*a%第一個杠桿DOL作用第二個杠桿DFLI作用第三個杠桿DFLD作用5、杠桿的作用機理：546、微觀經濟杠桿、資本本錢與投/融資決策資本本錢與投資決策投資決策與經營杠桿經營杠桿與融資決策融資決策與財務杠桿財務杠桿與資本本錢投資決策與融資決策一、杠桿的分類和杠桿原理的運用55資本預算中重要參數(shù) 資產結構 經營杠桿經營風險資本成本 決定Wi并影響Ki財務結構財務杠桿

24、財務風險影響著公司EPS的水平與變動影響著公司EBIT的水平與變動 7、資本本錢的作用示意圖56二、如何運用杠桿原理進行風險管理公司目標公司的核心競爭力目標對現(xiàn)有資源的吸引力和相關性各類資源的綜合57三、中美公司財務杠桿運用的比較研究介紹美國公司主動應用財務杠桿的情況，并從理論上對其進行原因分析；介紹我國上市公司在財務杠桿運用方面的不合理現(xiàn)象；結合實際進行深層次的理論研究；就我國公司決策層有效運用杠桿提出了四點建議。581、研究目的 在于提高我國公司管理者的決策水平，加強公司管理者對杠桿的識別和杠桿效應的認識；理解決策和公司結構、杠桿、收益、風險之間的互動關系；充分意識到杠桿預測功能和控制風險

25、的功能，有效利用財務杠桿躲避風險，提高公司的獲利能力。592、美國公司主動應用財務杠桿1984年1990年，發(fā)行大量的新債，得到的資金用于贖回公司的股票；1990年1994年，各公司紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，得到的資金用于 歸還債務；而94年以后，各公司一方面發(fā)放股利，另一方面又大量借債，得到的資金用于贖回公司的股票； 從賬面價值看，負債比率大大上升，但從市場價值看，負債比率大大降低。603、對美國企業(yè)研究結果的分析與70年代相比，美國公司在80年代更傾向提高公司的杠桿比率，而90年代初又呈現(xiàn)出相反的狀況，各公司紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，改變它們的資本結構，努力降低80年代以來形成的高的財

26、務杠桿。94年后又與80年代相似。美國經濟1982.111990.6處于繁榮時期； 1990.61991.3則處于蕭條時期 （而勞動力市場直到1994年上半年才完全恢復）。614、一個有趣的例子以下三個公司除負債率外，其它情況均相同，求：兩公司自有資金稅后利潤率1、當資金利潤率是15%時？2、當資金利潤率是5%或利息率是18時又如何？ B公司 負債50%自有資金：1000借入資金：1000 利率是10% A公司 沒有負債自有資金：2000借入資金：0 C公司 負債75%自有資金：500借入資金：1500 利率是10%625、我國上市公司中存在的現(xiàn)象 我國上市公司局部行業(yè)的相關數(shù)據(jù)行 業(yè)能源電

27、力釀酒食 品農林牧 漁金融地產商貿旅 游機械制 造總資產息稅前利潤率10.798.778.721.333.704.415.10資產負債率35.8937.9238.3990.9156.1551.3848.79 資料來源：會計研究2001.10第20頁636、對中國企業(yè)研究結果的分析我國債券市場不興旺 ；股權結構不合理，股票市場監(jiān)督性差，股權融資約束性差，致使公司管理層在決策中隨意性大； 我國權益資本本錢相對低； 國家對上市公司考察的指標不夠合理，也促使公司不注重使用財務杠桿。 我國公司決策者的管理意識和決策水平較差。647、對中國公司決策層有效運用杠桿的建議1、公司的決策層應該懂得杠桿的識別和杠

28、桿的簡便計算；2、公司的決策層應該學會利用杠桿預測各種利潤的變化幅度，了解公司對內外環(huán)境變化引起的銷售收入變化的敏感度；3、公司決策層應該學會利用杠桿來分析自己公司所面臨的機遇和風險，并通過選擇杠桿值和調整杠桿大小來控制風險； 4、公司決策層要充分理解和應用投融資決策、（資產、財務）結構、（經營、財務）杠桿、風險、收益之間的互動關系，提高決策水平。 65第三局部企業(yè)財務制度建設 如何運用財務制度進行風險管理從財務制度建設和內控的角度來管理公司風險66一、制度重于技術制度重于技術，制度是企業(yè)興衰成敗的生命！財務制度控制與非財務制度控制企業(yè)典型的財務管理制度企業(yè)財務制度涵蓋的范圍及主體財務制度財務

29、控制的方法內控制度體系中的關鍵控制環(huán)節(jié)財務總監(jiān)在財務制度建設中的作用制度控制與企業(yè)文化控制。67一、制度重于技術國無法不寧，路無規(guī)不暢，司無制不康（一位財務總監(jiān)的話） 。制度第一，經理人第二。（吳敬璉）依法治國、依德治國。企業(yè)依制度管理、依文化管理。68二、制度是企業(yè)興衰成敗的生命 制度把企業(yè)大量的管理工作標準化、標準化；使煩瑣變得簡單，使雜亂變得有序，為企業(yè)在劇烈的市場競爭中生存和開展奠定了堅實的基礎。制度是企業(yè)興衰成敗的生命。成功的企業(yè)源于卓越的管理，卓越的管理源自優(yōu)異的制度。 制度的主要作用： 標準行為，躲避道德性風險。69三、 企業(yè)典型的財務管理制度財務稽核制度財務組織制度全面預算管理

30、制度會計核算和財務控制制度生產統(tǒng)計制度生產本錢核算制度財務分析制度70全面預算流程與控制經營目標戰(zhàn)略規(guī)劃銷售預算草案生產預算草案銷售費用預算草案其他職能單位財務部生產部門銷售部門預算委員會匯總/初審管理費用預算草案財務費用預算草案生產成本預算草案現(xiàn)金預算預算報表審查、協(xié)調預算草案修改審批預算執(zhí)行預算監(jiān)控預算執(zhí)行報告預算修訂糾正措施籌劃/推動71財務稽核制度財務組織制度內部控制制度全面預算制度財務分析制度銷售生產采購會計核算制度電算化制度本錢核算制度四、 企業(yè)財務制度涵蓋的范圍及主體財務制度72五、 內部財務控制的方法（一）職務分工控制各項經濟業(yè)務的處理程序應有合理分工。不相容職務應嚴格分工。授

31、權批準控制一般授權與特殊授權授權代理人業(yè)務記錄控制原始記錄憑證傳遞會計核算記錄核對人員素質控制職責培訓考核獎懲職務輪換73五、內部財務控制的方法（二）全面預算控制方案職能的表達、日?？刂频臉藴省⑹潞蠓治龅某叨?、考核與獎懲的依據(jù)財產保全控制未經授權的人員對財產的直接接觸、盤點風險關鍵控制點內部報告控制內部審計控制74六、財務內控制度體系的關鍵控制環(huán)節(jié)“采購付款業(yè)務活動的財務控制“銷售收款業(yè)務活動的財務控制“費用支出業(yè)務活動的財務控制現(xiàn)金管理控制制度75 6.1 “采購-付款業(yè)務的內控制度流程 財務主管應付會計出納總經理月度采購計劃檢查審批檢查采購部門采購合同會簽審批供應商送貨預估賬入庫單月度付款

32、計劃檢查付款申請審核審批付款發(fā)票正式賬月末對帳月末對帳月末對帳（）（）（）（）76 6.2 “銷售-收款業(yè)務的內控制度流程 應收會計財務/信管委出納總經理草簽合同信管委會簽總賬檢查銷售部門銷售合同財務檢查審批客戶送貨入賬收款月末對帳月末對帳月末對帳下月到期應收款財務審核追款對帳單財務審核追款催款入賬總賬檢查本月收款統(tǒng)計（）（）（）（）77 6.3 “費用支出業(yè)務的內控制度流程 成本會計財務主管出納總經理業(yè)務部門費用支出計劃檢查審批計劃內借款/報銷申請審核計劃外借款/報銷申請審核審批支出入賬支出入賬檢查分析統(tǒng)計（）（）（）（）786.4 現(xiàn)金管理制度錢帳分管制度現(xiàn)金開支審批制度日清月結制度現(xiàn)金清

33、查制度現(xiàn)金保管制度出納員和會計人員相互牽制，相互監(jiān)督，從而減少錯誤和貪污舞弊的可能性。明確本單位現(xiàn)金開支范圍，制定各種報銷憑證，規(guī)定報銷手續(xù)和方法，確定各種現(xiàn)金支出的審批權限。清理各種現(xiàn)金收付款憑證，登記和清理日記帳，現(xiàn)金盤點，檢查庫存現(xiàn)金是否超過規(guī)定的現(xiàn)金限額。定期或不定期地對庫存現(xiàn)金情況進行清查盤點。79七、 財務制度控制與非財務制度控制某集團公司基于集團控制的管理診斷與優(yōu)化研究思路：集團管理控制戰(zhàn)略控制組織控制財務與審計控制人事控制戰(zhàn)略目標的分解職能戰(zhàn)略的要求戰(zhàn)略實施的控制集團職能分工分工后的授權責權利的界定全面預算平臺財務與內審控制項目管理風險控制責任中心的考核優(yōu)勝劣汰機制業(yè)績考評體系

34、獎懲激勵制度財務分析及制度80八、財務總監(jiān)在財務制度建設中的作用財務管理制度是企業(yè)財務管理中的“根本法立法執(zhí)法司法財務部門管理高層財務部人員各部門主管財務主管管理高層81九、 制度控制與企業(yè)文化控制生產運作管理制度標準管理職能管理方式戰(zhàn)略管理財務管理人力資源管理研究開發(fā)管理市場營銷管理企業(yè)文化磚與鋼筋及水泥的關系？82九、 制度控制與企業(yè)文化控制關于文化和制度關系深層次思考：公司創(chuàng)始人價值觀念與文化的關系關于財務目標對財務控制的影響企業(yè)文化與理財文化的建設理財文化與財務制度的關系財務總監(jiān)、財務經理對理財文化和財務制度建設的作用制度、文化、道德三者之間的關系財務民主與財務制度約束的關系制度建設和

35、文化建設的協(xié)調統(tǒng)一83第四局部企業(yè)風險管理的案例 儀征化纖的風險管理從儀征化纖案例看中國上市公司的 風險意識、決策機制與風險管理水平84儀征化纖的風險分析思路風險分析宏觀環(huán)境決定的風險 行業(yè)環(huán)境決定的風險企業(yè)內部因素決定的風險1.國家經濟開展風險2.政治與經濟事件風險6.國外進出口政策5.稅收風險4.WTO的風險3.進出口政策7.原材料供給風險9.替代品風險8.競爭風險10.營業(yè)風險13.財務風險12.技術風險11.產品策略風險85儀征化纖公司的風險圖 可能性重要性451637981011122131386儀征化纖公司的風險管理策略1.資本運營躲避風險2.價值鏈管理躲避風險3.降低本錢費用4.

36、利用經營杠桿原理來管理風險5.政府的政策保護871.資本運營躲避風險 通過資本運營不斷擴大規(guī)模，取得規(guī)模效應與優(yōu)勢互補效應，躲避化纖行業(yè)的隨技術開展、競爭加強經濟規(guī)模不斷擴大的所帶來的風險。882.價值鏈管理躲避風險1995年兼并佛山化纖 華南市場是一個十分重要的市場，兼并佛山化纖，縮短公司與客戶的距離，節(jié)省運輸費用，同時也可以加強與客戶之間的溝通與聯(lián)系。892.價值鏈管理躲避風險1998年7月參加中國石油化工集團公司 中石化是儀征的一個重要的原材料供給商，因此此也可以看成儀征化纖公司向后加強供給鏈管理的舉動，通過該行為，減少原材料的采購本錢、穩(wěn)定原材料的供給，減少了公司的經營風險。903.降

37、低本錢費用在儀征化纖公司所在低端產品市場中，產品是一種比較標準化的產品 ，因此產品的價格就變成了競爭的關鍵因素。本錢費用實行全面緊縮政策 914.利用經營杠桿原理來管理風險 儀征在營業(yè)風險管理方面，主要是調整經營杠桿度。儀征公司的本錢結構2001年：變動本錢75（原材料），固定本錢20（折舊11、人工費用8），混合本錢5（其他費用）。固定本錢的比例相對還是比較大，而且經營杠桿度受銷售水平的影響較大，特別是在銷售水平不理想的時候（如2001年銷售收入約78億），經營杠桿度約5.4，而銷售水平較好時（如2000年銷售收入約90億）經營杠桿度約1.23。 924.利用經營杠桿原理來管理風險配合母公司

38、中石化的減員增效方案，2001年，儀征化纖積極推進勞動、人事和薪酬制度改革，共協(xié)議解除勞動合同約1,170人，向新工程輸送轉崗人員200人，下（待）崗111人，推進分配制度改革，試行了特殊薪酬制度，競爭上崗、標準下崗機制初步建立。實施這些措施后2001年的總人工費用比2000年下降了約0.67億 。93高關稅進口配額限制外資直接投資的嚴格審批制度 這些政策保護可包括儀征化纖公司在內的所有國內企業(yè)，使得他們的競爭對手主要是國內企業(yè)，并非國際實力雄厚的跨國公司。5.政府的政策保護94第五局部銀行的風險管理 銀行信貸風險的管理及案例從債權人的角度來管理和控制企業(yè)風險95一、現(xiàn)階段銀行的二難選擇現(xiàn)象：

39、企業(yè)貧血，銀行惜貸企業(yè)認為銀行只肯晴天送傘，不肯雪中送炭；銀行認為很多企業(yè)缺乏信譽不冒險就做不出高尚的事，過于謹慎的政策本身就是最大的風險丟掉機遇，失去收益若大膽放貸，又會經常把自己套住投資到底是投工程，還是投人？企業(yè)和銀行的博弈96二、風險的傳導機理以企業(yè)為例進行分析看風險的傳導和轉嫁企業(yè)股東債權人政府社會97三、我國國有商業(yè)銀行道德風險的因素模型法律與監(jiān)管 金融市場 系統(tǒng) 結構 產權制度銀行代理人鼓勵制度 委托代理鏈條1、模糊不清的產權關系2、鼓勵不相容的內部控制制度3、過長的委托代理鏈條4、缺乏競爭的金融市場5、不健全的法律框架與監(jiān)管機構98商業(yè)銀行道德風險治理機制模型銀行內部控制 市場

40、約束政府監(jiān)管99這個工程有市場嗎？市場有多大？這個市場是我的嗎？這個工程能賺錢嗎？能賺多少錢？這個工程有風險嗎？風險有多大？我能控制嗎？我最大能承受多大的風險？如果不能完全承受，我能轉嫁嗎？轉嫁給誰？何時轉嫁？怎樣轉嫁？這個工程符合投資決策的四個必要性原則嗎？誰來實施這個工程？四、工程投資決策必須答復的5個問題100五、工程評估要考慮分析的方面 行業(yè)和技術分析 市場分析 財務分析 技術經濟分析 經營管理分析 各類風險分析 時機本錢分析 投入/產出分析 戰(zhàn)略分析等等101六、工程評估常用的定量分析方法 NPV、PI、IRR、MIRR 動態(tài)回收期、靜態(tài)回收期 盈虧平衡法、概率統(tǒng)計法、敏感性分析法

41、回歸分析法、統(tǒng)計預測法、計量經濟分析法 比較分析法、比率分析法、 趨勢分析法、 杜邦分析法、LP法、HP法、決策樹法 杠桿分析法 SWOT法、價值鏈分析法、波斯頓矩陣法 企業(yè)診斷法、GE分析法102七、銀行如何評估工程的投資風險銀行為了控制企業(yè)工程投資的風險要做哪幾方面的評估？ 行業(yè)與技術分析 市場分析財務分析經營管理分析103八、銀行對企業(yè)經營管理的評估公司治理結構公司組織架構管理制度及執(zhí)行力度決策機制戰(zhàn)略體系主要經營者及其管理團隊104案例YJ銀行如何控制風險？貸款背景二難選擇再次評估風險因素分析風險傳導與轉嫁對未來的預測具體控制風險的方法和措施結論與經驗105案例YJ銀行如何控制風險？要

42、求ZG針對目前主要問題逐條提出整改措施并切實加以落實。貸款合同中對ZG增加約束性條款。利用銀團機制（簽定銀團貸款協(xié)議書）。要求ZG將其往來業(yè)務帳戶置于YJ銀行，以便YJ銀行對其進行實時監(jiān)控。ZG應盡快成立監(jiān)事會，完善其治理結構，YJ銀行在可能的情況下應爭取參加其監(jiān)事會。106案例 YJ銀行如何控制風險？YJ銀行要有專人跟蹤此工程，監(jiān)控其現(xiàn)金流狀況。向GG集團建議，ZG財務總監(jiān)與財務部長應分設。要求ZG定期（可以每月）向YJ銀行提供真實的三大財務報表和外部審計報告，特別是現(xiàn)金流量表。重大決策YJ銀行應列席ZG董事會，以便了解其重大經營決策。課題研究經驗： 如何評價高層？如何評價中層？ 承擔主要決

43、策責任的人決策所依靠的主要信息一定要用一手資料。 如何防止某些人利用職位占有組織資源又反過來與組織叫板？107第六局部專項風險管理研究之一 高速公路工程投資的風險分析與研究從高速公路工程案例看提升各級政府投資決策的科學性和工程動態(tài)管理中風險監(jiān)控水平的重要性108高速公路工程投資的風險分析與研究研究生： 李世松導 師： 崔 毅 二OO四年七月二十一日109研究生學位論文開題報告選題背景及意義擬研究的范圍、內容和目標目前國內外研究成果及文獻綜述研究方法及研究假設研究總體思路論文大綱研究方案及可行性分析110一、選題背景及意義外部環(huán)境變化越來越快，風險分析越來越重要，從高速公路工程入手對工程風險分析

44、進行研究有現(xiàn)實意義；大型基建工程投資失敗的案例并不鮮見，高速公路工程的風險分析體系研究有理論指導意義；高速公路工程投資風險分析研究方興未艾，進行這方面研究有創(chuàng)新的可能。111背景及立足點 背景 2003年初建設部部長汪光燾在全國建設工作會議上透露 “2003年將辭別壟斷，全面開放市政公用市場。 廣東省開始試點高速公路業(yè)主招標 立足點 站在高速公路投資企業(yè)的角度，對高速公路投資決策過程中可能出現(xiàn)的風險進行分析，為將要進入該領域的民營或外資企業(yè)提供決策參考。112二、擬研究范圍、內容和目標研究范圍 高速公路工程投資決策過程研究內容 高速公路工程的投資決策的風險分析研究目標 提煉一套高速公路工程的風

45、險分析體系，把以前一些主觀估計的風險用期權思想進行量化分析。113（一）一般工程投資決策評估過程未來現(xiàn)金流A的預測凈現(xiàn)值或內部收益率的計算（NPV或MIRR）該項目對企業(yè)整體風險的影響主觀評估風險產生對風險進行調整（無風險現(xiàn)金流、調高貼現(xiàn)率）調整投資組合降低非系統(tǒng)風險114（二）高速公路工程特點要進行國民經濟評價，政府更多地從社會效益出發(fā)。大型基建工程，工期長，特別是軟基處理需要時間；一般都要通過國家有關部門審批，工程審批時間長，往往工可批復回來外部環(huán)境已經改變；投資巨大，收益期長，資金回收慢 ；投資風險較難預測，不同工程相差較大 。115（三）高速公路工程投資決策過程高速公路項目投資決策開始

46、交通量預測公路建設規(guī)模、技術標準分析投資估算及資金籌措情況建設工期安排和實施方案社會經濟和交通運輸發(fā)展預測經濟評價環(huán)境影響分析項目可行否116（四）高速公路的工程特點適合引進實物期權方法思考風險審批手續(xù)時間長，外部變化快，存在等待期權。工期長，軟基處理需12年才能穩(wěn)定，預壓時間越長越穩(wěn)定，也存在等待期權。高速公路聯(lián)網才能發(fā)揮其最大效益，因此建一條路有可能與其他聯(lián)網，存在增長型期權。不同地質條件下修筑高速公路的本錢是不同的，可以通過修路，增加公司的價值和為下一條類似的路積累經驗，存在學習型期權。117高速公路工程決策風險分析高速公路經濟決策的風險分析 1、高速公路國民經濟評價（不做重點研究） 2

47、、高速公路未來現(xiàn)金流的計算過程（重點研究） 3、高速公路建設過程可能遇到的問題高速公路投資決策的風險來源分析 118三、目前研究成果及文獻綜述目前的研究情況：依然使用NPV方法進行評估對風險的研究停留在財務方面對其系統(tǒng)風險沒有單獨深入研究119文獻綜述有關工程投資方面的文獻有關風險管理方面的文獻有關高速公路投資方面的文獻有關財務管理方面的文獻120四、研究方法與研究假設研究方法： 本文擬運用理論分析、實證研究和個案研究相結合的方法，運用多學科的研究成果，應用到個案（ZJ高速公路）工程中，從實際問題出發(fā)應用所研究的問題，在實際運用中提煉出一套高速公路工程投資的風險分析方法。 121四、研究方法與

48、研究假設研究假設：市場是公平高效的，資源是稀缺的，企業(yè)是追求股東財富最大化的；企業(yè)經營決策者是理性的；工程審批順利，資本金（35%）能順利募集，銀行肯貸款（75%），即不考慮融資的問題；交通調查數(shù)據(jù)真實可信。122五、研究思路開始理論研究個案分析（ZJ高速公路項目）風險理論高速公路項目投資過程風險分析高速公路項目未來現(xiàn)金流計算過程風險分析ZJ高速公路項目投資決策過程風險分析ZJ高速公路未來現(xiàn)金流計算根據(jù)風險調整NPV期權思想的引入指引入期權思想后的項目價值提高速公路風險分析體系123六、論文大綱題目及摘要第一章 緒論1.1 研究背景與研究意義1.2 文獻綜述1.3 主要內容及研究方法第二章 風

49、險的含義及高速公路工程投資風險分析2.1 風險及其度量2.2 高速公路工程投資的特點及其滿足四個必要性原則2.3 高速公路工程投資風險管理的必要性2.4 高速公路工程投資決策過程2.5 高速公路工程未來現(xiàn)金流的風險預測2.6 高速公路工程通過未來現(xiàn)金流得出決策指標的風險調整2.7 高速公路工程對企業(yè)整體風險的影響2.8 本章小結124第三章 ZJ高速公路工程投資決策過程風險分析3.1 ZJ高速公路工程簡介3.2 ZJ高速公路工程投資決策過程3.3 ZJ高速公路工程投資決策過程風險來源分析3.4 ZJ高速公路工程投資決策過程風險評價3.5 本章小結第四章 ZJ高速公路工程投資未來現(xiàn)金流預測4.1

50、 ZJ高速公路工程未來現(xiàn)金流的預測過程4.2 ZJ高速公路未來現(xiàn)金流預測過程中風險分析4.3 本章小結第五章 ZJ高速公路工程投資決策引入期權思想的重新計算5.1 ZJ高速公路工程使用期權思想的條件分析5.2 期權思想在ZJ高速公路工程決策中的試用計算5.3 本章小結125第六章 高速公路工程投資風險期權分析6.1 高速公路工程投資風險期權分析6.2 高速公路工程投資風險期權計算范式6.3 本章小結第七章 高速公路工程投資風險分析體系7.1 高速公路工程投資決策風險來源7.2 高速公路工程投資決策風險分析方法7.3 期權思想在高速公路工程投資決策中的運用7.4 本章小結結論與展望參考文獻致謝附

51、錄126七、研究方案2003.10-2004.1收集資料及調研高速公路投資決策情況2004.1-2004.4 對ZJ高速公路個案進行分析計算，引入期權思想2004.4-2004.8 從ZJ高速公路個案進行提煉高速公路投資工程風險分析體系2004.8-2004.11 修改、辯論 謝謝各位 ！研究生：李世松127第七局部專項風險管理研究之二投資決策與風險管理從投資者的角度研究證券投資、工程投資、資本運營投資、人力資本投資中的風險管理128財務管理決策融資決策投資決策分配決策（股利決策）風險報酬平衡財務目標管理的核心是決策，財務管理的核心是財務決策129三、四類不同的投資 證券投資決策 工程投資決策

52、 資本運營投資決策 人力資本投資決策130四、證券投資決策證券投資的理念巴菲特的投資理念索羅斯的經濟哲學和投資理念131四、證券投資決策風險與投資組合設計從投資者的角度看風險從企業(yè)的角度看風險CAPM模型套利定價模型證券投資組合設計我國機構投資者證券投資策略的變化HALI投資上海ROCANG資產管理公司深圳TCTZ集團公司以上保險的心態(tài)做股票132五、工程投資決策如何選擇好的投資工程工程投資決策必須答復的5個問題如何對一個工程進行科學的投資評價DCF方法下對風險的調整DCF方法的局限性實物期權方法的引入工程投資決策與資產結構及經營風險資本本錢與投融資決策133六、工程投資決策的四個必要性原則1

53、、經濟學原則2、比較優(yōu)勢原則3、產業(yè)政策原則4、技術選擇原則134改進關鍵業(yè)務流程 企業(yè)重組調整結構 購并優(yōu)良資產 剝離不良資產財務工程 企業(yè)當前價值是分析與行動的起點，股東價值最大化是分析的目的和改善的結果股東價值最大化 135價值創(chuàng)造潛力評估框架1 5 4 3 2 評估價值創(chuàng)造時機的五角形框架當前市場價值看法的差距重組價值最大化公司價值現(xiàn)況內部改進后的潛在價值資產收購和出售的時機財務工程內部和外部改進后的潛在價值重組后最大化價值內部改進后可帶來的潛在價值從企業(yè)整體出發(fā)，分析企業(yè)當前價值有無提高可能以及提高程度136137七、資本運營投資決策目標收益、本錢、風險之間的權衡資本運營范疇的界定如

54、何選擇好的資本運營對象資本運營方案的制訂相關財務及法律的研究交易過程的設計資金的籌措安排和人員的指派等等138八、資本運營投資的主要風險及防范1.控股權風險股權結構的設計2.違約風險信用和信譽調查3.經營風險市場及營銷管理4.財務風險資本結構和財務結構設計5.價格風險資產評估和產權交易定價設計1396.多角化風險注意行業(yè)的關聯(lián)性7.投資和再投資風險投資決策的可行性研究8.整合風險購并后的文化、人事決策9.法律風險政策法規(guī)研究10.黑箱操作風險聘用專業(yè)機構，對目標公司進行全面的調查八、資本運營投資的主要風險及防范140九、企業(yè)成功購并三要素能給公司帶來持續(xù)的盈利能力防止支付過高的本錢溢價購并后的

55、文化和人事整合案例1: 上海生元公司的組建 新黃浦集團與復旦大學的合作案例：聯(lián)想入主漢普聯(lián)想用8780萬港幣收購寒普的股權141十、人力資本投資決策 1、企業(yè)成敗的關鍵到底是資金、技術，還是人？ 2、人本管理與本錢管理的關系 3、透過資產負債表看到資產背后所代表的資源和資源的價值，如何把資源變成價值，再把價值資本化，并最終把資本變成現(xiàn)金流？ 4、投資人力資本的收益與風險分析 5、從財務的角度看員工持股和股票期權鼓勵 142第八局部專項風險管理研究之三應收帳款決策與信用風險管理從營銷、財務和公司信用政策的角度來研究銷售過程中的風險及其管理143第九局部專項風險管理研究之四采購決策與人員素質道德風

56、險管理從采購和財務內控的角度來研究公司采購過程中的人員素質和道德風險管理144第十局部專項風險管理研究之五本錢決策與生產過程風險管理從生產和財務本錢方案和預算的角度來研究公司生產過程中的風險及其管理145第十一局部專項風險管理研究之六用人決策與經營者道德風險管理 從企業(yè)如何選拔人、使用人、培養(yǎng)人、鼓勵人的角度來研究人力資源決策中的動態(tài)風險管理146用人決策與經營者道德風險 1、企業(yè)成敗的關鍵到底是資金、技術，還是人？ 2、人本管理與本錢管理的關系 3、透過資產負債表看到資產背后所代表的資源和資源的價值，如何把資源變成價值，再把價值資本化，并最終把資本變成現(xiàn)金流？ 4、投資人力資本的收益與風險分

57、析 5、從財務的角度看員工持股和股票期權鼓勵 147產權制度與經營者道德風險的關系公司法人產權經營權決策權控制權原始所有權監(jiān)督權經理董事會監(jiān)事會對一位私人老板一段話的思考：“兩個絕不148企業(yè)三位人才需求與經營管理診斷視野、前瞻性 動態(tài)捕捉商機， 動態(tài)管理風險， 動態(tài)地帶團隊；高度（重在決策）寬度（重在管理） 業(yè)務、心胸 營造文化氛圍， 激勵團隊工作， 創(chuàng)新、超越自我特長、敬業(yè) 個性化特色化， 工作認真負責， 要求能夠包容；深度（重在專業(yè)）人的四種價值 ？經營 管理？149第十二局部企業(yè)CFO的動態(tài)財務風險管理怎樣當好CFO？ 從財務的角度來研究企業(yè)的動態(tài)風險管理150一、國外CFO最重要的工

58、作對內提供決策支持對外精確的信息披露具體要求：精確的盈利預測高素質的決策支持制定公司戰(zhàn)略并負諸實施提高對外信息披露的透明度業(yè)績評價動態(tài)風險管理151二、CFO的轉型財務職能的重心調整業(yè)務處理（簿記）40%業(yè)務處理20%對外報告20%內部控制10%決策支持50%內部控制30%對外報告20%決策支持10%角色轉化過程再設計增值效勞系統(tǒng)整合本錢減少商業(yè)伙伴152三、CFO 的素質要求CEO認為什么是合格的CFO財富 1000強170位CEO訪談結果：系統(tǒng)思維能力戰(zhàn)略規(guī)劃能力領導能力創(chuàng)造力溝通能力人力資源開發(fā)能力合作精神公司治理、公司理財、資本預算、風險管理、會計程序等是最根本的知識結構和能力結構15

59、3四、中國CFO的工作定位（個人觀點） 編制標準的財務分析報告并負責向外披露公司財務信息 公司重大投資、融資、分配決策制定 全面預算的籌劃、制定、監(jiān)控、考核、獎懲監(jiān)控 參與企業(yè)重大購并重組等資本運營 財務組織架構設計和業(yè)務流程設計 信用政策的制定審核及監(jiān)控 動態(tài)風險管理 公司現(xiàn)金流監(jiān)控現(xiàn)金流出了問題，嚴重時會導致企業(yè)死亡！ 公司財務制度建設很重要，是當務之急！ 為公司培養(yǎng)高素質的財務業(yè)務人員帶團隊！ 公司戰(zhàn)略和財務職能戰(zhàn)略的分析、規(guī)劃、實施、調控154 五、中國CFO的作用由實踐得到的結論：財務是公司的“心臟現(xiàn)金流是公司的“血脈資金是公司的“血液結論：生產創(chuàng)造價值銷售實現(xiàn)價值財務放大價值或風險

60、顯示器儀表盤（ 下頁）監(jiān)控器紐帶決策參謀創(chuàng)造財富財務管理職能結構圖155財務是企業(yè)經營與管理的儀表盤思考：CFO與CEO的定位有何不同？156CFO 1、2、3、4、5、6、7、8、9、0、 數(shù)字是美麗的，反反復復，從單調走向華美和復雜。財務包含了數(shù)字的靈魂，從投資人的原始資本點點滴滴變?yōu)闇蚀_而復雜的數(shù)字。數(shù)字在帳務系統(tǒng)中舞蹈排列，情感被充分壓抑著，通過分析和方案調配，數(shù)字又復原為金錢。商業(yè)的沖動驅使她再次充滿激情地沖向變幻莫測的無情市場。財務就是處理這些符號的樂隊，而財務總監(jiān)CFO就象樂隊中的指揮 請問各位，你們將向公司交出怎樣的答卷？六、如何當好CFO？一位優(yōu)秀的CFO這樣認為：157實例