貨幣銀行學(xué)課后習(xí)題詳解4第四章利息與利率

1、第四章 利息與利率一、本章重要概念1利息答：利息是貨幣所有者（債權(quán)人）因貸出貨幣而從借款人（債務(wù)人）那里獲得的。從債務(wù)人的角度來看，利息則是借入貨幣或貨幣資本所付出的代價(jià)。利息在本源上是剩余價(jià)值或利潤(rùn)的一部分。利息是伴隨著信用關(guān)系的發(fā)展而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)范疇，并信用的基礎(chǔ)。在遠(yuǎn)古時(shí)代就有了借貸行為，因此利息作為一種占有使用權(quán)的早就出現(xiàn)了。當(dāng)時(shí) 實(shí)物形式如谷物、布匹等進(jìn)行利息的支付。隨著商品貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利息的支付逐漸過渡到貨幣形式上來。在社會(huì)中，利息是借貸資本家因貸出貨幣資本而從職能資本家那里獲初級(jí)階段的我國，以公有制為主體的多種所有制并存，各經(jīng)濟(jì)主得的。在處于體之間形成了各種各樣的信用關(guān)系。其中

2、，利息所依存的借入貸出方的關(guān)系是最基本的信用關(guān)系，利息的普遍存在也就是必然的。因?yàn)樵诂F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，所有的信用活動(dòng)都是以償還債務(wù)并支付利息為條件的特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)亦不例外。2利率答：利率又稱“利息率”。是一定期限內(nèi)利息額與本金額的比率。利率是計(jì)算利息額的依據(jù)，是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要杠桿。利率的高低對(duì)借出者來說，意味著收益的多少；對(duì)使用者來說，則意味著成本的高低。從期限看，利率一般有年利率、月利率和日利率三種?，F(xiàn)實(shí)生活中的利率都是以某種具體形式存在的，如三個(gè)月期利率、一年期儲(chǔ)蓄存款利率、六個(gè)月期公債利率、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單利率、貼現(xiàn)利率等。隨著金融活動(dòng)的日益拓展，金融活動(dòng)方式日益多樣

3、化，利率的種類也日益增多。3單利答：?jiǎn)卫ㄓ?jì)算是指不論期限長(zhǎng)短，利息僅按借貸本金、利率和期限一次計(jì)算。其計(jì)算公式為：利息=本金利率期限，若以 S 表示本利和，P 表示本金，I 表示利息，r 表示利率，n 表示借貸期限，則有：I=Prn，S=P(rn+1)。其中，利率和期限要搭配一致。若期限是年，利率要用百分之幾來表示 以此類推。單利法的優(yōu)點(diǎn)在于計(jì)算簡(jiǎn)便，適用于短期信用，且對(duì)借款者來說，利息負(fù)擔(dān)較輕。其缺點(diǎn)是沒有充分考慮到的時(shí)間價(jià)值問題，即利息不再計(jì)算利息。在我國，所有存款、國庫券和絕大多數(shù)借款都是采用單利法計(jì)息。4復(fù)利答：復(fù)利法是指按一定期(如 1 年或 1 季)將一期所生利息加入本金后再計(jì)算

4、下期利息，逐期滾算直至借貸期滿的一種計(jì)息方法，俗稱“利滾利”，通常適用于中長(zhǎng)期的借貸和投資。若以 Sn 表示到期為止的復(fù)利本利和，P 表示本金，I 表示復(fù)利利息，r 表示利率，n 表示借貸期限，則有：Sn=P(1+r)n，I=SP，式中，(1+r)n 稱為復(fù)利系數(shù)。利法反映了利息的本質(zhì)特征，充分肯定了可以只依據(jù)其所而取得分配部分社會(huì)產(chǎn)品的權(quán)利，同時(shí)較好地反映了的時(shí)間價(jià)值，能有效地促使人節(jié)約使用，間周轉(zhuǎn)。5利率體系答：利率體系是指一國家在一定時(shí)期內(nèi)務(wù)類利率按一定的規(guī)則所的系統(tǒng)。利率體系的劃分方式有兩種：按所依附的經(jīng)濟(jì)關(guān)系劃分為存款利率和利率；按借貸主體劃分為利率(利率和商業(yè)利率)，非金融機(jī)構(gòu)利率

5、，有價(jià)利率和市場(chǎng)利率。各種不同的利率均按期限劃分為不同的檔次。利率體系的簡(jiǎn)單與復(fù)雜，主要取 決于經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的需要。中國自開放以來，主要取決于經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的需要。中國自開放以來，逐步建立起較為合理的完備的利率體系，并且隨著經(jīng)濟(jì)、斷的趨于完善?；陌l(fā)展，正不6基準(zhǔn)利率答：基準(zhǔn)利率是指在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用利率。在上存在著多種利率，其中基準(zhǔn)利起著引導(dǎo)性的作用，它的變動(dòng)引起其他利率發(fā)生棍變動(dòng)。在西方國家，一般以銀的行所確定的再貼：利率為基準(zhǔn)利率(如的基金利率)。在某：程度上，大商業(yè)利率以及短期債券場(chǎng)利率也發(fā)揮基準(zhǔn)利率的作用。，由出并經(jīng)務(wù)院同意，由國有商業(yè)和其他融機(jī)構(gòu)執(zhí)行的存利率為基準(zhǔn)利率。7倫敦

6、答：倫敦同業(yè)拆放利率同業(yè)拆放利率是指英國倫敦上之間拆借英鎊和其他歐洲貨幣報(bào)出，期限分為隔、7 天、1的利率。該利率由在倫敦的 30 多家吞吐能量很大的主要個(gè)月、3 個(gè)月、6 個(gè)月和 1 年；一年以上的利率以 3 個(gè)月或 6 個(gè)月期同業(yè)拆借利率為基準(zhǔn)，視具體情況附一定的加息率，一般在 025一 175之間，并在約定 期限加以調(diào)整。各主要 的報(bào)價(jià)不一定相同，一般相差 00625一 0125，故一筆拆借利率的確定可有討價(jià)還價(jià)的余地，或者按各行報(bào)價(jià)的平均水平計(jì)算。各種貨幣的利率水平由歐洲供求決定，同時(shí)與該貨幣的國內(nèi)利率存在著密切的關(guān)系倫敦同業(yè)拆借利率不僅在倫敦市場(chǎng)使用，而且已成為國際間及國際長(zhǎng)期擠金市

7、場(chǎng)利率水平的標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)。8名義利率答：名義利率又稱“貨幣利率”，是“實(shí)際利率”對(duì)稱，指掛牌執(zhí)行的存款、貸款的利率。它是以貨幣為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算出來的利率。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，特別是在通貨膨脹情況下，名義利率與實(shí)際利率往往是不一致的。為了避免通貨膨脹給本金帶來損失，只有把存款、利率提高到一定水平，才能保證收回的本 和利息之和與物價(jià)變動(dòng)以前相當(dāng)。因此，名義利率是包含了對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)睦省?實(shí)際利率答：實(shí)際利率是“名義利率”的對(duì)稱，名義利率扣除物價(jià)變動(dòng)后的利率。實(shí)際利率為正值時(shí)，有利于吸收儲(chǔ)蓄有于降低通貨膨脹率；實(shí)際利率為負(fù)值時(shí)，則會(huì)減少儲(chǔ)蓄、刺激金融投機(jī)、通貨膨脹。其計(jì)算公式為：實(shí)際利率 名義利率 通

8、貨膨脹率1 通貨膨脹率當(dāng)通貨膨脹率很低時(shí)，可近似記為：實(shí)際利率 名義利率 通貨膨脹率1利0固率定答：固定利率是指在整個(gè)借貸期限內(nèi)，利率不隨市場(chǎng)上貨幣供求狀況而變化，由借貸雙方事先約定。一般適用于借貸期限較短或市場(chǎng)利率變化不大的情況，有利于借貸雙方準(zhǔn)確計(jì)算成本與收益。但當(dāng)借貸期限長(zhǎng)或市場(chǎng)利率波動(dòng)較大時(shí)，固定利率不能單方面變更，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹或市場(chǎng)上借貸供求狀況變化時(shí)，借貸雙方都可能承擔(dān)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。11浮動(dòng)利率答：浮動(dòng)利率指借貸期限內(nèi)，隨市場(chǎng)利率的變化情況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率。多用于較長(zhǎng)期的借貸及國際。浮動(dòng)利率能夠靈活反映市場(chǎng)上供求狀況，更好地發(fā)揮利率的調(diào)節(jié)作用；同時(shí)，由于浮動(dòng)利率可以隨時(shí)予以

9、調(diào)整，有利于減少利率的波動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)，從而克服了固定利率的缺陷。但由于浮動(dòng)利率變化不定，使得借貸成本的計(jì)算和考核相對(duì)復(fù)雜，并且可能加重人的負(fù)擔(dān)。12法定利率答：法定利率是一國中間指標(biāo)。官定利率是 定的影響，方能較好地或金融管理規(guī)定的利率。利率是貨幣策的必須對(duì)之施以一對(duì)商業(yè)對(duì)利率體系施加影響的重要工具，其政策意圖。官定利率通常包括三類：（1）等金融機(jī)構(gòu)的再融資利率，包括再貼現(xiàn)率和再出的價(jià)格；（3）在實(shí)行利率的國家，由利率；（2）在公開市場(chǎng)上買進(jìn)賣直接規(guī)定的商業(yè)存利率以及對(duì)上股息、債息的直接所形成的利率（收益率）。官定利率對(duì)由供求關(guān)系決定的市場(chǎng)利率起導(dǎo)向作用。官定利率的升降直接影響人對(duì)未來市場(chǎng)的

10、預(yù)期 并影響其提供信貸的松緊程度，從而使市場(chǎng)利率隨之升降。官定利率的高低還可抑制或刺激國內(nèi)的投資活動(dòng)，影響資本在國際間的流向，也會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響。同時(shí)，官定利率的高低還制約著金融機(jī)構(gòu)及對(duì)的貨幣需求。13公定利率答：公定利率是由金融行業(yè)自律組織如業(yè)公會(huì)等規(guī)定的要求會(huì)員金融機(jī)構(gòu)實(shí)行的利率，它是同業(yè)自律管理段。它依據(jù)利率是否按市場(chǎng)規(guī)律變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)利率而劃分的。14市場(chǎng)利率答：市場(chǎng)利率是在某一時(shí)點(diǎn)，上由借貸的供求關(guān)系直接決定，并由借貸雙方議定的利率。市場(chǎng)利率是不斷變動(dòng)的，（或金融管理）可以通過規(guī)定貼現(xiàn)率和規(guī)定商業(yè)的最率等方式，對(duì)市場(chǎng)利率進(jìn)行調(diào)節(jié)。市場(chǎng)利率是借貸供求狀況的“指示器”。在競(jìng)爭(zhēng)條件下 當(dāng)供給超

11、過需求時(shí)，市場(chǎng)利率呈下降趨勢(shì)；當(dāng)資金需求超過供給時(shí)，市場(chǎng)利率呈上升趨勢(shì)。市場(chǎng)利率的變化調(diào)節(jié)著供求，最終會(huì)使同業(yè)拆借市場(chǎng)利供求趨于平衡，貨幣供求處于平衡狀態(tài)的利率稱為“均衡利率”。率是比較典型的市場(chǎng)利率。倫敦同業(yè)拆借利率是國際上影響比較大的市場(chǎng)利率，它是倫敦上之間相互拆放英鎊、歐洲及其他歐洲貨幣時(shí)計(jì)息用的一種利率。它作為倫敦信貸業(yè)務(wù)中廣泛使用 成為國際上借貸活動(dòng)的基礎(chǔ)利率，始于 20 世紀(jì) 60 年代，后來在國際上的關(guān)鍵利率。目前許多國家和地區(qū)的及銀海外金融中心均以此利率為基礎(chǔ)確定自己的利率。在我國，1996 年 1 月 3 日，行間同業(yè)拆借交易網(wǎng)絡(luò)開始運(yùn)行，這標(biāo)志著我國同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入了

12、新的時(shí)代，同時(shí)也誕生了間業(yè)拆借利率。同年 6 月l 日取消了同業(yè)拆借利率上限，同業(yè)拆借利率由拆借雙方根據(jù)市場(chǎng)供求狀況自行商定。我國的間同業(yè)拆借利率較好地反映了我國貸的供求狀況，是我國比較有代表性的市場(chǎng)利率。15均衡利率答：均衡利率是指貨幣供應(yīng)量和貨幣需求量相等時(shí)的利率。在市場(chǎng)機(jī)制健全的情況下，均衡利率盡街幣的重要指標(biāo)。16“答：“謎團(tuán)”謎團(tuán)”是指英國對(duì)年至年長(zhǎng)達(dá)年的有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)名義利率(以長(zhǎng)期公債收益率為代表)及物價(jià)(以批發(fā)物價(jià)指數(shù)為代表)，保持一種罕異的正相關(guān)的現(xiàn)象。JM在其 1930 年的(貨幣論)一書中，首次將這一現(xiàn)象稱之為謎團(tuán)。根據(jù)傳統(tǒng)理論，貨幣量的增加引起物價(jià)上升，但貨幣量的增

13、加也同時(shí)引致利率下降。利率上升對(duì)投資有約束作用，從而阻礙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)上漲的趨勢(shì)?？傊?，利率與物價(jià)應(yīng)反向變動(dòng)，但的發(fā)現(xiàn)恰與理論相悖。17利率化答：“利率”的對(duì)稱。國家放松對(duì)利率的，由上的供求雙方根據(jù)市控制，由市場(chǎng)決定供求狀況和自身利率的行為就是利率但是，它能促進(jìn)借貸需求等自行決定利率的行為。這種不受化。利率化會(huì)加劇之間的競(jìng)爭(zhēng)，成為一個(gè)不穩(wěn)定的；的有效分配，可以將導(dǎo)向最有利的運(yùn)用途徑，導(dǎo)向最需要而效益最好的行業(yè)，從而大大提高信貸的使用效益。二、復(fù)習(xí)思考題1利息的本質(zhì)是什么?答：利息是伴隨著信用關(guān)系的發(fā)展而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)范疇。真正意義 的利息到了資本主義時(shí)期才出現(xiàn)。正如的：“只有資本家分為貨幣資本家和

14、產(chǎn)業(yè)資本家，才使一部分利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為利息，一般地說，才創(chuàng)造出利息的范疇；并且，只有這兩類資本家之間的競(jìng)爭(zhēng)，才創(chuàng)造出利息率?！保?）利息是剩余產(chǎn)品價(jià)值的一部分。利息絕不是貨幣本身生出的“果實(shí)”，不是在再生產(chǎn)過程之外的借貸活動(dòng)中產(chǎn)生的，也不是在生產(chǎn)資料和銷售產(chǎn)成品的流通過程中產(chǎn)生的，而是工人在生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的歸貨幣所有者占有的剩余產(chǎn)品價(jià)值的一部分。利息的來源是勞動(dòng)者創(chuàng)造的價(jià)值，利息和利潤(rùn)之間的量的關(guān)系，即利潤(rùn)是利息的最高界限，揭示出資本家 與勞動(dòng)者的對(duì)立關(guān)系。（2）利息是貨幣資本的價(jià)格。如果價(jià)格表示商品的價(jià)值，那么，利息表示貨幣資本的增殖，因而表現(xiàn)為一個(gè)為貨幣資本而支付給人的價(jià)格。應(yīng)當(dāng)?shù)氖牵⒉⒉皇?/p>

15、一個(gè)反映價(jià)格水平的概念，利息數(shù)量多少不僅取決于借款數(shù)量的多少和借款期限的長(zhǎng)短，而且還取決于利率的高低和計(jì)算利息的方法。因此，準(zhǔn)確地講，真正反映貨幣資本價(jià)格水平的是利率，利率是貨幣資本的價(jià)格。2利息的計(jì)算方法有哪些?答：利息的計(jì)算有兩種 本方法，即單利和復(fù)利兩種。（1）所謂單利，是指僅按本金和時(shí)間的長(zhǎng)短計(jì)算利息，對(duì)利息不再付息，即本金所生利息不加入本金重復(fù)計(jì)算利息。其計(jì)算公式為：I=Prn S=P（1+rn）I 代表式P 代利中表息：本額金，r 代表利率，n 代表借貸期限，S 為本金和利息之和，即本利和。（2）復(fù)利是在單利的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。與單利不同，復(fù)利是指在一定時(shí)期（如年、季或月）按本金計(jì)

16、算利息，隨即將利息并人本金，作為下一期計(jì)算利息的基礎(chǔ)，俗稱“利滾利”或“息上加息”。其計(jì)算公式為：S=P（1+r）n I=S-P由于利息成為收益的一般形態(tài)，所以任何一筆貨幣金額，都可根據(jù)利率計(jì)算出在未來某一時(shí)點(diǎn)上的金額。未來的這個(gè)金額就是前面說的本利和，通常稱為“終值”。把這個(gè)過程倒轉(zhuǎn)過來，如果知道在未來某一時(shí)點(diǎn)上有一定金額的貨幣，只要把它看做是那時(shí)的本利和，就可按現(xiàn)行利率計(jì)算出能取得這樣金額的本利和在現(xiàn)在所必須具有的本金。這個(gè)逆算出來的本金通常稱為“現(xiàn)值”。如果用 P 代表現(xiàn)值，S 代表終值，那么，現(xiàn)值的計(jì)算公式為：S1 P=S在求現(xiàn)值的公式中，稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，即一筆未來到期日一次支的

17、1 貨幣金額乘上該系數(shù)，就可以得出現(xiàn)值。3什么是利率體系?利率種類有哪些劃分方法?答：利率體系是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)體中存在的各種利率由各種內(nèi)在聯(lián)結(jié)成的有機(jī)體。由于各國經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)條件不同，因而利率體系各有特色。按照不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分，利率可以劃分為不同的種類。（1）利率、金融機(jī)構(gòu)利率和利率一般而論，利率體系由利率、金融機(jī)構(gòu)利率和對(duì)金融機(jī)構(gòu)的再貼現(xiàn)利率、再利率組成。利率，以及金融機(jī)利率主要有構(gòu)在的存款利率。再貼現(xiàn)利率和再利率是重要的貨幣政策工具之一，來源的成本，擴(kuò)大或收縮可以通過調(diào)整再貼現(xiàn)利率和再金融機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造能力。利率影響金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)利率是指金融機(jī)構(gòu)的存款利率、利率、現(xiàn)利率等。金融機(jī)構(gòu)的

18、存、利率涉及面廣，使用頻繁，了一個(gè)國家利率體系的主體。一般來說，存款利率的期間結(jié)構(gòu)屬于上升型的期間結(jié)構(gòu)，即期限越長(zhǎng) 利率越高，但隨著期限的增加，利率加碼的幅度會(huì)越來越小。利率是指由上供求狀況決定的利率，主要有同業(yè)拆借利率、各種債券利率和民間借貸利率。在整個(gè)利率體系中，的再貼現(xiàn)（或再利率對(duì)金融機(jī)構(gòu)利率和利率具有調(diào)節(jié)作用，特別是率。）利率，在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用，因而稱為基準(zhǔn)利（2）存款利率與利率存款利率是指客戶金融機(jī)構(gòu)存款所取得的利息與存款本金的比率。存款利率的高低直接決定了存款人的利息收益和金融機(jī)構(gòu)的融資成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)集中社會(huì)的數(shù)量有著重要影響。一般來說，存款利率越高，存款人的利息收入越

19、多，金融機(jī)構(gòu)的融資成本越高，金融機(jī)構(gòu)集中的社會(huì)數(shù)量越多。存款利率隨存款種類不同而不同。存款期限越長(zhǎng)，通常存款利率越高；反之，存款期限越短，存款利率越低。利率是指金融機(jī)構(gòu)所收取的利息與本金的比率。利率的高低直接決定著金 機(jī)構(gòu)的利息收入和借款人的籌資成本，影響著借貸雙方的經(jīng)濟(jì)利益。利率越高，金融機(jī)構(gòu)的利息收入越多，借款人的籌資成本越高。利率因期限和種類的不同而不同期限越長(zhǎng)，利率越高。（3）名義利率與實(shí)際利率名義利率（Nominal Rate of通常是指名義利率。erest）是以名義貨幣表示的利率。平時(shí)所說的利率實(shí)際利率（Realerest Rate）是名義利率剔除了通貨膨脹以后的真實(shí)利率。人們通

20、常認(rèn)為，實(shí)際利率等于名義利率減去通貨膨脹率。用公式表示為：Rr=Rn-P式中：Rr 為實(shí)際利率，Rn 為名義利率，P 為通貨膨脹率。其實(shí)，上述公式只是實(shí)際利率近似的計(jì)算公式。實(shí)際利率的精確計(jì)算公式為：n nRr=-1=判斷利率水平高低不能只看名義利率，而必須以實(shí)際利率為主要依據(jù)，因?yàn)檎嬲鹱饔玫牟皇敲x利率而是實(shí)際利率。當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí)，實(shí)際利率就成為負(fù) ，此時(shí)的利率即為負(fù)利率。當(dāng)出現(xiàn)通貨緊縮趨勢(shì)時(shí)，實(shí)際利率就會(huì)攀升。（4）固定利率與浮動(dòng)利率固定利率是指融資期限內(nèi)不作調(diào)整的利率。固定利率融資是傳統(tǒng)的融資方式，它便于計(jì)算融資成本與收益，同時(shí)也鎖定了融資成本或收益，使融資成本或收益不受市

21、場(chǎng)利率變化的影響，從而避免了利率風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于通貨膨脹等原因，市場(chǎng)利率變化越越頻繁，變動(dòng)幅度也比較大。實(shí)行固定利率，在市場(chǎng)利率趨于下跌時(shí)，債權(quán)人不會(huì)因此而減少收益，債務(wù)人也不會(huì)因此而減少籌資成本；在市場(chǎng)利率趨于上升時(shí)，債權(quán)人不會(huì)因此而增加收益，債務(wù)人也不會(huì)因此而增加籌資成本。固定利率的最大特點(diǎn)是利率不隨市場(chǎng)利率的變化而變化，因而具有簡(jiǎn)便易行、易于計(jì)算等優(yōu)點(diǎn)。但是，在融資期限較長(zhǎng)、利率變動(dòng)幅度較大時(shí)，固定利率的弊端逐步顯現(xiàn)了出來。浮動(dòng)利率又稱可變利率，通常是指在融資期限內(nèi)融資利率不固定，而是每過一定時(shí)間便根據(jù)市場(chǎng)利率的變化重新確定利率。浮動(dòng)利率一般是根據(jù)市場(chǎng)短期利率的變化，每 3個(gè)月或 6 個(gè)

22、月調(diào)整一次。在市場(chǎng)利率趨于上升時(shí)，實(shí)行浮動(dòng)利率對(duì)債權(quán)人有利，對(duì)債務(wù)人不利；相反，當(dāng)市場(chǎng)趨于下跌時(shí)，實(shí)行浮動(dòng)利率有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人。實(shí)行浮動(dòng)利率，融資成本（或投資收益）雖然有一定的不確定性，但是融資雙方都可能承擔(dān)利率變化風(fēng)險(xiǎn)，而且利息負(fù)擔(dān)（或收益）同供求狀況是緊密結(jié)合的。因此，短期或融資一般采用固定利率，中長(zhǎng)期或融資通常采用浮動(dòng)利率。（5）法定利率、公定利率與市場(chǎng)利率法定利率又稱“官定利率”，是指或金融管理確定的利率。利率是對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行間接調(diào)控的杠桿，為了使利率水平的波動(dòng)體現(xiàn)制一部分利率的水平，從而形成法定利率。的政策意圖，必須控法定利率主要包括兩類：一類是包括再貼現(xiàn)利率和再利率；另一類是

23、對(duì)商業(yè)對(duì)商業(yè)。等金融機(jī)構(gòu)的再融資利率，這又等金融機(jī)構(gòu)的存利率進(jìn)行直接和對(duì)上債券利率的直接公定利率是由非部門的金融行業(yè)自律性組織所確定的利率。公定利率是一種介于法定利率與市場(chǎng)利率之間的利率，它通常只對(duì)公會(huì)會(huì)員有約束力。市場(chǎng)利率是指在某一時(shí)點(diǎn)，議定的利率。市場(chǎng)利率是貨幣上由貨幣的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方供求狀況的指示器。由于存在競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)供給超過需求時(shí)，市利率呈下跌趨勢(shì)；反之，當(dāng)需求超過供給時(shí)，市場(chǎng)利率呈上升趨勢(shì)。利供率求的處變于化調(diào)節(jié)著供求，最終會(huì)使下的利率即為均衡利率。供求趨于平衡，貨幣供求處于均衡狀態(tài)4決定和影響利率水平的有哪些?答：決定和影響利率的非常復(fù)雜，制定和調(diào)整利率水平時(shí)應(yīng)考慮的主

24、要有平均利潤(rùn)率、供求狀況、物價(jià)水平、風(fēng)險(xiǎn)狀況、國家經(jīng)濟(jì)政策以及國際利率水平等。（1）平均利潤(rùn)率。利息是由利潤(rùn)調(diào)節(jié)的，確切些說，是由一般利潤(rùn)率調(diào)節(jié)的利息是利潤(rùn)的一部分，平均利潤(rùn)率是決定利率的基本。所以在制定利率時(shí)，要考慮企業(yè)的中等利潤(rùn)率水平，不能因少數(shù)企業(yè)利潤(rùn)低而降低利率，也不能按照少數(shù)潤(rùn)企業(yè)的水平而提高利率，而要根據(jù)平均利潤(rùn)率制定利率。平均利潤(rùn)率越率的最高限。率也就越高，但平均利潤(rùn)率是利（2）平主要由供求狀況。利率是信貸的“價(jià)格”。在成市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利率水的供求狀況決定。當(dāng)供不應(yīng)求時(shí)，利率會(huì)上升；反之，當(dāng)供過于求時(shí)，利率會(huì)下降。利率水平的高低反映供求關(guān)系，同時(shí)也調(diào)節(jié)供求關(guān)系，利率政策是調(diào)節(jié)供

25、求的重要。（3）物價(jià)水平。物價(jià)水平是制定利率必須考慮的一個(gè)。物價(jià)上漲，貨幣就會(huì)貶值。如果存款利率低于物價(jià)上漲幅度，會(huì)嚴(yán)重挫傷存款人存款的積極性。如款利率低于通貨膨脹率，則意味著的實(shí)際收益不但沒有增加，反而減少了。通貨膨脹實(shí)際上是一個(gè)分配范疇，它對(duì)債權(quán)人來說是一種“無形稅收”，對(duì)債務(wù)人來說是一種“補(bǔ)貼”。所以 當(dāng)物價(jià)上漲、出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，應(yīng)適當(dāng)提高名義利率，使實(shí)際利率水平不至于太低，更 能為負(fù)數(shù)；反之，如果物價(jià)下跌、出現(xiàn)通貨緊縮時(shí)，可以適當(dāng)降低名義利率，使實(shí)際利率水平不至于太高。因此，利率的變動(dòng)應(yīng)與物價(jià)的變動(dòng)保持同向運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)（4）風(fēng)險(xiǎn)狀況。風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的，利率水平的高低與人 投資者承擔(dān)的

26、風(fēng)險(xiǎn)狀況是密切相關(guān)的。在融資過程中，人或投資者多種風(fēng)險(xiǎn)，如違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、性風(fēng)險(xiǎn)等，其中最主要的是違約風(fēng)險(xiǎn)如果違約風(fēng)險(xiǎn)比較大，在這種情況下，人或投資者通常要求獲取的利息作為其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，這意味著借款人或籌資者要付出更高的融成本。一般而言，長(zhǎng)期利率高于短期，長(zhǎng)期債券的利率高于短期債券因?yàn)槿谫Y期限越長(zhǎng)，（或投資者）收回本息（或投資）的不確定性越大，亦即風(fēng)險(xiǎn)越大。（5）國家經(jīng)濟(jì)政策。國家在一定時(shí)期制定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、速度和方向，決定了的需求狀況以及對(duì)流向的要求。要實(shí)行擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)政策可適當(dāng)降低利率，反之，則提率。為了更好地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的快速協(xié)調(diào)展，有必要將利率保持在適當(dāng)?shù)乃缴?，?duì)一些

27、行業(yè)、項(xiàng)目實(shí)行利率，在一定時(shí)期還可以對(duì)不同的行業(yè)實(shí)行差別利率。（6）國際利率水平。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，資本可以，國際利率對(duì)國內(nèi)利率影響較大。國際利率水平對(duì)國內(nèi)利率的影響是通過在國際間的轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)的。在資本可以自由的條件下，當(dāng)國內(nèi)利率水平高于國際利率水平時(shí)，外國貨幣資本就會(huì)向國內(nèi)，這將增加國內(nèi)上的供應(yīng)，導(dǎo)致國內(nèi)利率水平降低。反之，當(dāng)國內(nèi)利率水平低于國際利率水平時(shí)，不僅外國資本要流出，而且本國資本也會(huì)流出，這樣會(huì)減少國內(nèi)上的供應(yīng)，引起國內(nèi)利率上。國內(nèi)外利率水平的差異在引起國際資本的同時(shí)，必定對(duì)國際收支產(chǎn)生影響 進(jìn)而影響本國通貨的對(duì)外價(jià)值，最終直接影響本國的對(duì)外貿(mào)易。因此，一國在調(diào)整國內(nèi)利率時(shí)必須考慮國

28、際利率水平。此外，經(jīng)濟(jì)周期、平產(chǎn)生影響。成本、稅率、法律規(guī)定、國際協(xié)議甚至等都可能對(duì)利率水幾5簡(jiǎn)種述有代表性的利率決定理論的基本內(nèi)容，并用圖加以說明。答：利率決定理論是利率理論的。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，利率的決定不僅受制于經(jīng)濟(jì)體系中的眾多，而且利率的變動(dòng)將對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，利率的決定問題時(shí)，要充分重視各種變量的關(guān)系及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的均衡。以利率決定理論的演變過程為主線，介紹古典學(xué)派、合學(xué)派的利率決定理論。、新古典學(xué)派和新古典綜（1）這一理論的特點(diǎn)是：以經(jīng)濟(jì)在競(jìng)爭(zhēng)中能夠自動(dòng)達(dá)到均衡為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)的是自然利率，即實(shí)物利率，并且認(rèn)為通過利率的自動(dòng)調(diào)節(jié)能夠使經(jīng)濟(jì)趨于并最終達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)下的穩(wěn)定。對(duì)這一理論做出貢

29、獻(xiàn)的主要有克、等，尤是以對(duì)古典利率決定理論的形成和倡導(dǎo)起到了重要的作用。他：“利率只是現(xiàn)在財(cái)貨與將來財(cái)貨進(jìn)行交換時(shí)的一種貼水，有一部分是由（邊際欲求的導(dǎo)數(shù)）決定的，即現(xiàn)在財(cái)貨優(yōu)于將來財(cái)貨的邊際偏好。這種偏好叫做時(shí)問偏好，或者叫做人性不耐。決定利率的另一個(gè)主要部分是客觀，即投資機(jī)會(huì)”。古典學(xué)派強(qiáng)調(diào)實(shí)物經(jīng)濟(jì)對(duì)利率的影響，強(qiáng)調(diào)利率在經(jīng)濟(jì)中的調(diào)節(jié)作用，并從不同角度探討了利率水平是如何由資本的供求即儲(chǔ)蓄和投資所決定的。由于儲(chǔ)蓄與利率是正 數(shù)關(guān)dSdI系，即0，投資與利率呈反函數(shù)關(guān)系，即0，在坐標(biāo)上可用儲(chǔ)蓄曲線和投資曲線drdr表示，儲(chǔ)蓄曲線和投資曲線的交點(diǎn)決定利率水平，其圖示如下圖所示：（2）的利率決定

30、理論看到了古典學(xué)派利率決定理論的不足，即古典學(xué)派的利率決定理論強(qiáng)調(diào)了儲(chǔ)蓄和投資等實(shí)物對(duì)利率的決定作用，忽視了貨幣的影響。在其就業(yè)、利息和貨幣通論一書中對(duì)古典學(xué)派的利率決定理論提出了質(zhì)疑，并建立起了自己的貨幣利率理論。認(rèn)為，利息完全是一種貨幣現(xiàn)象，其數(shù)量的大小，即利率之高低應(yīng)由貨幣供求決定。貨幣是一種特殊形式的資產(chǎn)，是的真正代表。與債券、等其他金融資產(chǎn)相比，貨幣具有最小的風(fēng)險(xiǎn)和最大的性。正是由于貨幣的這一特點(diǎn)，人們?cè)谶x擇持有的形式時(shí)，對(duì)貨幣的性有一種偏好。進(jìn)一步認(rèn)為，由于貨幣供給量有限，人們要取得就是利息，是對(duì)人們?cè)谝欢〞r(shí)間內(nèi)放棄持有貨幣的一貨幣就必須支付一定的這一種補(bǔ)償。由此得出結(jié)論 利率是由

31、貨幣數(shù)量和偏好這兩個(gè)所決定，即利率決定于貨幣的供求。他說：“利率乃是一種價(jià)格，使得公眾愿意用現(xiàn)金形式來持有之恰等于現(xiàn)有現(xiàn)金量。”，利率由貨幣的供給和需求所決定，貨幣的供給基本上為一國的貨幣所控制，貨幣的需求則取決于人們對(duì)貨幣性的偏好，貨幣需求即性偏好，取決于交易、預(yù)防和投機(jī)。交易為利率的遞減函數(shù)，故貨幣需求可用下式利來率表的示遞：減和預(yù)防的貨幣需求為收人的遞增函數(shù)，投機(jī)的貨幣需求M=Ml+M2=L1（Y）+L2（r）利率便由貨幣供求均衡即 MS=MD=L1+L2 所決定。如下圖所示，橫軸和縱軸分別表示貨幣供求和利率，貨幣供給線為 MS，因由貨幣所決定，故表現(xiàn)為無彈性的一條垂直線。貨幣需求 L1

32、+L2 表現(xiàn)為一條向右下方傾斜的曲線，利率則由直線 MS 和 L1+L2 的交點(diǎn)所決定。（3）新古典學(xué)派的利率決定論新古典學(xué)派認(rèn)為，利率并不像所說的純粹是一種貨幣現(xiàn)象，利率并不是由貨幣的供求所決定，而是由可貸一個(gè)重要流派，它由新古典納綜合而形成。的供求所決定?？少J利率理論成為現(xiàn)代利率決定理論的首創(chuàng)，經(jīng)俄林等補(bǔ)充，并由勒根據(jù)可貸利率理論，可貸的供給來自儲(chǔ)蓄、信用和反窖藏?？少J的總供給（LS）為儲(chǔ)蓄（S）、信用（M）和反窖藏（DH）之和，即 LS =S+M+ DH。可貸的需求來自投資、反儲(chǔ)蓄和窖藏這三個(gè)方面?？少J的總需求（LD）為投資（I）、反儲(chǔ)蓄（DS）和窖藏（H）之和，即 LD =I+ DS+

33、H。由于可貸總供給與利率呈正函數(shù)關(guān)系，可貸總需求與利率呈反函數(shù)關(guān)系。如下圖所示，其中，L 表示總供給曲線，L，j 表示總需求曲線，利率則由兩曲線的交點(diǎn)（E）所決定，也就是說均衡利率取決于可貸場(chǎng)的均衡。的總供給和總需求的均衡，即實(shí)物市場(chǎng)和貨幣市可貸利率理論同樣也存在缺陷，主要是這一利率存在不確定性，原因是沒有考慮到國民收人變動(dòng)對(duì)利率的影響。還有就是這一利率缺乏穩(wěn)定性，因?yàn)閷?shí)物市場(chǎng)和有同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)，二者的差額剛好相等只是偶然的或者是暫時(shí)的。4）新古典綜合學(xué)派的（利率決定論沒新古典綜合學(xué)派的在分析利率決定問題時(shí)綜合了和新古典學(xué)派的利率理論，并在分析中引入國民收入這一重要展了利率決定理論。，提出了

34、IS-LM 分析方法和模型，進(jìn)一步發(fā)在 IS-LM 分析中，利率和收入水平由商品市場(chǎng)和的相互作用所決定。IS 曲線表示商品市場(chǎng)的均衡，由儲(chǔ)蓄供給等于投資需求（即 S=I）情況下所有利率和收入的組合所。LM 曲線表示利率和收入的組合所的均衡，由貨幣供給等于貨幣需求（即 MS=MD）情況下所有。把 IS 曲線和 LM 曲線并入同一直角坐標(biāo)系后，如下圖所示，兩曲線的交點(diǎn) E 所決定的利率及收入則是滿足兩個(gè)市場(chǎng)均衡條件的均衡利率和均衡收入。從理論上說，處于均衡點(diǎn)之外的任何利率和收入的組合，均會(huì)受到要求變動(dòng)的壓力而向均衡點(diǎn)調(diào)整。6利率與儲(chǔ)蓄、投資的關(guān)系如何?利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)功能表現(xiàn)在哪些方面?答：利率的

35、變動(dòng)影響儲(chǔ)蓄與投資，利率本身是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要杠桿。（1）利率與儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄有廣義和狹義之分。廣義的儲(chǔ)蓄可理解為收入減去消費(fèi)，狹義的儲(chǔ)蓄是指居民儲(chǔ)蓄存款。利率的高低不僅影響儲(chǔ)蓄的總量，而且影響儲(chǔ)蓄的結(jié)構(gòu)。儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)，較高的利率會(huì)促進(jìn)儲(chǔ)蓄總量的增加，特別是對(duì)儲(chǔ)蓄存款的促進(jìn)作用更加明顯。在其他條件不變的情況下，利率的提高會(huì)縮減即期消費(fèi)，從而增加儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄因此通常有較大的利率彈性。但是，如果收入水平提高了，可能會(huì)出現(xiàn)利率水平提高后，儲(chǔ)蓄與消費(fèi)同時(shí)增加的現(xiàn)象。利率對(duì)儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的影響，主要表現(xiàn)在影響儲(chǔ)蓄者是選擇金融資產(chǎn)儲(chǔ)蓄還是選擇實(shí)物儲(chǔ)蓄，是選擇存款還是選擇、債券等。（2）利率與投資。投資可分為實(shí)

36、質(zhì)性投資和的影響是不一樣的。投資。利率對(duì)實(shí)質(zhì)性投資和投資實(shí)質(zhì)性投資是指對(duì)生產(chǎn)流通領(lǐng)域進(jìn)行的投資活動(dòng)，主要是指固定資產(chǎn)投資。實(shí)質(zhì)性投資與利率的高低有著密切的關(guān)系。一般理論認(rèn)為，低利率對(duì)實(shí)質(zhì)性投資有刺激作用，率則不利于投資規(guī)模的擴(kuò)大。低利率有利于實(shí)質(zhì)性投資，是因?yàn)樵谄渌麠l件不變的情況下，低利率減少了企業(yè)生產(chǎn)成本中的利息支出，從而增加企業(yè)，使得企業(yè)更加有利可圖，于是刺激企業(yè)擴(kuò)大投資，擴(kuò)大生產(chǎn)。但低利率刺激投資有一定的條件限制，既要看利率是否受，還要看這個(gè)國家的供求狀況。在，由于投資需求旺盛，嚴(yán)重短缺，實(shí)行低利率政策，不但不會(huì)使實(shí)質(zhì)性投資增加，反而會(huì)造成一些不良。投資是指人們對(duì)金融的和持有。在正常的經(jīng)

37、濟(jì)情況下，利率與價(jià)格呈反方向變化，即當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，會(huì)從市場(chǎng)，市場(chǎng)流出，價(jià)格會(huì)下跌；反之，當(dāng)市場(chǎng)利率下跌時(shí)，會(huì)地流向價(jià)格會(huì)上升。市場(chǎng)利率變化是影響證券行情的一個(gè)重要3）利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的（調(diào)節(jié)功能。利率是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，對(duì)經(jīng)濟(jì)有著極其重要的調(diào)節(jié)作用。但在不同的圍家、不同的時(shí)期以及不同的利率管理體制下，利率功能發(fā)揮程度也不一樣。一般來說，利率既有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)功能，又有對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)功能；既有直接功能，又有間接功能；既有積極功能，也有消極功能。其具體表現(xiàn)在：籌集社會(huì)，合理配置資源。利率的存在及其發(fā)揮的作用，使分散在社會(huì)各階層的貨幣收入和再生產(chǎn)過程中暫時(shí)閑置的貨幣得以集中起來，轉(zhuǎn)化為信貸，增加

38、資本供給，滿足生產(chǎn)發(fā)展的需要，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。另一方面，利率作為分配的標(biāo)準(zhǔn)，自發(fā)地引導(dǎo)流向利潤(rùn)率較高的部門，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置?；蛘哒f，利率本身就是資源配置的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，利率不僅決定投資量的大小，而且能將有限的配。資源作最優(yōu)分傳導(dǎo)貨幣政策，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期。利率是聯(lián)系實(shí)物部門與金融部門的一個(gè)變量，是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的主要樞紐。以市場(chǎng)利率作為聯(lián)結(jié)貨幣供應(yīng)量和社會(huì)生產(chǎn)的紐帶，是主義貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論的內(nèi)容。在貨幣政策的傳導(dǎo)中，利率是環(huán)節(jié)，通過貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)影響市場(chǎng)利率，再通過市場(chǎng)利率的變動(dòng)影響投資，進(jìn)而影響出。利率的變動(dòng)會(huì)引起成本和供給量及需求量的變動(dòng)，從而產(chǎn)生調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期的效果。在資本的

39、邊際收益率一定時(shí)，投資量的大小決定于利率水平的高低。利率變動(dòng)影響投資，并因乘數(shù)效果而引起國民總產(chǎn)值的變動(dòng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)生通貨膨脹缺口（即投資需求超過儲(chǔ)蓄的情形）、處于景氣過熱狀況時(shí)，提率能抑制投資，消除通貨膨脹缺口。而經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)緊縮缺口（即儲(chǔ)蓄大于投資）、處于景氣狀況時(shí)，降低利率可以刺激投資，消除緊縮缺口。借助利率的變動(dòng)，引致投資的變動(dòng)和國民總產(chǎn)值變動(dòng)，利率可以發(fā)揮調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期的功能。調(diào)節(jié)貨幣流通，保持物價(jià)穩(wěn)定。利率對(duì)貨幣流通的調(diào)節(jié)作用主要表現(xiàn)在：a存款利率的高低直接影響的存款規(guī)模，對(duì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)力商品可供量的平衡有調(diào)節(jié)作用；b利率的高低直接影響的規(guī)模，決定貨幣供應(yīng)量，對(duì)幣值穩(wěn)定有重要影響；c利率

40、的高低直接影響企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況，從而影響社會(huì)商品的供給總量和結(jié)構(gòu)，對(duì)貨幣流通正常與否有重要影響。利率作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)杠桿，如果運(yùn)用得好，可以起到穩(wěn)定物價(jià)、抑制通貨膨脹或通貨緊縮的作用。利率對(duì)通貨膨脹和通貨緊縮的抑制作用是通過以下途徑實(shí)現(xiàn)的：一是利率可以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。當(dāng)流通中的貨幣量超過貨幣需要量，出物價(jià)上漲時(shí)，調(diào)率可以抑制信貸需求，從而收縮信貸規(guī)模，減少貨幣供應(yīng)量，最終促使物價(jià)穩(wěn)定。反之，當(dāng)出現(xiàn)物價(jià)下降、通貨緊縮時(shí)，調(diào)低利率可以啟動(dòng)消費(fèi)，擴(kuò)大信貸需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)逐步回升。二是利率可以調(diào)節(jié)社會(huì)總供給和總需求。調(diào)率可以使的會(huì)閑散以存款的方式集中到，這一方面推遲了力，減少了社會(huì)總需求；另一方面，得

41、以的，用來支持適銷對(duì)路的商品，增加有效供給 從而使會(huì)總供給和總需求趨于平衡，達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)。在總需求不足的時(shí)候，通過調(diào)低利率擴(kuò)大需求，促進(jìn)社會(huì)供求平衡。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)核算，平衡國際收支。適當(dāng)?shù)睦仕娇梢怨膭?lì)居民勤儉節(jié)約，促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，將節(jié)約的存入，以取得的利息。對(duì)借款人來說，利息是借入資金所付出的代價(jià)，借入越，借款利率越高，借款人的利息負(fù)擔(dān)就越重。企業(yè)為了減輕其利息負(fù)擔(dān)，也必須加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，關(guān)心節(jié)約使用，周轉(zhuǎn)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平和使用效益。當(dāng)國際收支不平衡時(shí)，也可以通過利率杠桿來調(diào)節(jié)。當(dāng)國際收支逆差比較嚴(yán)重時(shí)，可以將本國的利率調(diào)到高于其他國家的程度，這樣一方面可以本國流向利率較高的其他國

42、家 另一方面還可以吸引流入本國。但是，當(dāng)國際收支逆差發(fā)生在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)時(shí)期，則不宜采調(diào)節(jié)利率水平的做法，而只能通過調(diào)整利率結(jié)構(gòu)來平衡國際收支。7國外利率化有哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)?我國利率市場(chǎng)化取得了哪些進(jìn)展?如何深化我國利率市場(chǎng)化?答：（1）國外利率化有哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)二十世紀(jì)六十年代，世界經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)發(fā)生了很大變化，高通貨膨脹和種變化削弱了各國所實(shí)施的許多對(duì)貨幣與信貸的控制，金融機(jī)構(gòu)為逃避的種積極進(jìn)行金新，以利率化為主要內(nèi)容的金融化的浪潮從發(fā)達(dá)國家掀起，然后波及到、亞洲和非洲許多國家。發(fā)達(dá)國家的利率化的重要組成部分，都是由化。發(fā)達(dá)國家利率化的實(shí)踐來看，利率化是金融等金融機(jī)構(gòu)自發(fā)開始，都有一個(gè)過程，一般都采

43、取漸進(jìn)式的方式向前推進(jìn)。利率化，從而更加有利于化的最終結(jié)局是利率由市場(chǎng)決定，利率隨供求狀況的變化而變流向效益較好的行業(yè)、企業(yè)和產(chǎn)品，大大提高了的使用效益。的利率化。對(duì)來說，利率實(shí)施利率化是其推行金融所邁化使實(shí)際利率由負(fù)轉(zhuǎn)正 大大出的大膽的一步，也是的一步。改變了利率政策化。但是，的環(huán)境，加大了使用公開市場(chǎng)操作的分量，促進(jìn)了的金融利率化的實(shí)行并未顯著增加一國的投資水平，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也無顯著影響。相反，一些在實(shí)施利率化的前后幾年里經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率起伏波動(dòng)很之一。不僅如此，實(shí)際利率過高幾乎是大，利率化有可能是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的主要所有實(shí)施利率化的的突出問題，而且，實(shí)施利率化后出現(xiàn)金融的為數(shù)不少為了抑制金融，一些又重新全部或部分恢復(fù)了對(duì)利率的。（2）我國利率市場(chǎng)化取得的進(jìn)展通過多年的嘗試和努力，我國利率市場(chǎng)化已取得了相當(dāng)程度的進(jìn)展，利率的經(jīng)濟(jì)杠桿作用逐步得到加強(qiáng)。這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：多次調(diào)整了存逐步放開了利率，較好地運(yùn)用了利率這一貨幣政策工具。利率。利率的放開是從同業(yè)拆借市場(chǎng)開始的，繼間債券市場(chǎng)以利率招標(biāo)方式發(fā)效率，也降低了債券的而擴(kuò)大到間債券市場(chǎng)。1999 年 9 月成功實(shí)現(xiàn)國債在行。國債、政策性金融債利率市場(chǎng)化，既提高了債券的成本。逐步擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行試點(diǎn)。利率的浮動(dòng)范圍和幅度，存款利率浮動(dòng)已開始外幣利率市場(chǎng)化有了很大進(jìn)展。逐步實(shí)現(xiàn)貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化。（