湖南企業(yè)跨國并購策略分析6600字

1、湖南企業(yè)跨國并購策略分析6600字 摘 要:在分析湖南企業(yè)跨國并購動機的根底上,提出湖南企業(yè)可優(yōu)先并購國外資源性企業(yè),提出國外目的企業(yè)選擇的六原那么,并舉出湖南企業(yè)跨國并購的幾個實例。 畢業(yè)關(guān)鍵詞:跨國并購;湖南企業(yè);目的企業(yè)中圖分類號:F74文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2022)24-0137-03一、并購動機目前,國內(nèi)研究“跨國并購的文獻不少,如,陳清泰的?中國大企業(yè)集團年度開展報告:跨國并購與重組?、馬金城的?跨國并購的效率改良研究?、廖運鳳的?中國企業(yè)海外并購?等,但側(cè)重從選擇國外目的企業(yè)原那么方面進展研究并聯(lián)絡(luò)湖南企業(yè)的文獻并不多。湖南企業(yè)的跨國并購有其自身的湖湘地域

2、和文化特點,如“敢為天下先、“文化湘軍等,在此基因作用下,湖南企業(yè)較早嘗試了跨國并購。2001年,中聯(lián)重科并購英國保路捷公司,這是中國參加WTO后國內(nèi)企業(yè)首次成功并購國際知名企業(yè)。湖南優(yōu)勢企業(yè)集群主要是有色金屬加工、黑色金屬加工、電力機車、設(shè)備制造、種業(yè)、醫(yī)藥及影視動畫等創(chuàng)意產(chǎn)業(yè),集中表達在湖南的多家上市公司或骨干企業(yè)中,如,湖南有色金屬控股集團公司、株洲電力機車公司、三一重工、中聯(lián)重科、華菱管線、隆平高科、千金藥業(yè)、九芝堂、藍貓集團、電廣傳媒、家潤多、熊貓煙花等,為了自身更快地開展,湖南企業(yè)除向外省開展外,還存在向國外擴張、利用國外資源和國外市場的要求,如,三一重工的研發(fā)中心普及歐美,進展世

3、界布局。在全球經(jīng)濟一體化大趨勢和國外動輒就對中國出口產(chǎn)品實行反傾銷的貿(mào)易保護政策的大環(huán)境下,尤其是在本次金融危機下,直接并購東道國的相關(guān)企業(yè)或其上下游關(guān)聯(lián)企業(yè),既可以繞開東道國的貿(mào)易壁壘,又可以防止在東道國綠地投資所帶來的建立時間長、需要打知名度、市場風險大、機器廠房等專有資產(chǎn)容易成為沉淀本錢等問題,存在所謂的“花錢買時間、“2+25等效應。目前,零售外商巨頭傾向于收買中國零售企業(yè)而不是合資,就是看中中國零售企業(yè)所具有的收買價值,包括市場份額、品牌、采購渠道、便利性、房地產(chǎn)價值等。同樣,出于經(jīng)濟平安、資源和品牌的考慮,近年來,中國不少企業(yè)進展跨國并購,如,TCL收買法國電視企業(yè)湯姆遜和企業(yè)阿爾

4、卡特、上海汽車集團收買韓國雙龍汽車公司、聯(lián)想收買IBM個人電腦業(yè)務(wù),海爾曾擬收買GE公司的家電業(yè)務(wù)、中海油曾擬并購優(yōu)尼科。進入2022年,跨國并購風起云涌,中石化斥資72.4億美元收買瑞士Addax石油公司股權(quán),中石油以10億美元收買新加坡石油公司45.51%股權(quán),中石油與中石化以13億美元結(jié)合收買美國馬拉松石油公司持有的安哥拉油田資產(chǎn)等。民營的浩大網(wǎng)絡(luò)游戲公司初創(chuàng)時只是一家游戲代理,無研發(fā)才能,通過控股韓國網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)商ACTOZ及全球網(wǎng)絡(luò)游戲引擎技術(shù)開發(fā)的領(lǐng)跑者美國ZONA公司而能進展游戲產(chǎn)品的開發(fā),一舉獲得行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位。據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù),在其研究范圍內(nèi),2022年中國企業(yè)跨國并購

5、金額為129.58億美元,比2022年下降30.6%。中國企業(yè)跨國并購總體效果是好的,但也存在一些問題?？鐕①彔可娴絿獾姆?、產(chǎn)業(yè)政策、中外文化差異,比國內(nèi)并購復雜得多。湖南企業(yè)要“走出去,打造“產(chǎn)業(yè)湘軍或“企業(yè)湘軍,除綠地投資外,跨國并購是一個很好的選擇。二、湖南企業(yè)跨國并購策略從湖南省情和湖南企業(yè)的實際出發(fā),可進展以下考慮。(一)優(yōu)先并購國外資源性企業(yè)2022年12月,經(jīng)國務(wù)院批準,武漢城市圈與長株潭城市群成為“全國資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會建立綜合配套改革試驗區(qū)。湖南企業(yè)應清醒地認識到,這只是給湖南經(jīng)濟一個開展平臺,不應盲目樂觀,行百里者半九十,長株潭城市群能否帶動湖南乃至中部崛起,

6、主要還在于自己如何發(fā)揮。而“兩型社會建立要求資源節(jié)約和環(huán)境友好,這將促使湖南企業(yè)對國外的資源型企業(yè)進展并購。以中國與國外鐵礦石巨頭的會談為例,中國目前是世界上最大的鐵礦石消費國,全球鐵礦石價格在2022年和2022年兩個年度中,分別大幅上漲71.5%和19%,2022年上漲9.5%,2022年上漲65%,中國鋼鐵業(yè)面臨原材料本錢大幅上升的壓力。受2022年底的金融危機影響,2022年價格可能下降30%以上。巴西淡水河谷公司、澳大利亞力拓集團、必和必拓公司是世界上三大鐵礦石消費巨頭。要增加中國鋼企在決定鐵礦石漲價幅度上的會談籌碼,就必須增大國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量或并購國外的一些鐵礦石企業(yè)。湖南企業(yè)可根據(jù)

7、各自不同的開展戰(zhàn)略來制定自己正確的詳細的跨國并購方案,包括并購規(guī)模大小、國外目的企業(yè)的選擇和合理定價、并購后的整合尤其是文化整合等;注意與目的企業(yè)所在的東道國的文化差異;要對東道國的并購法律進展認真研究,否那么就會失敗,如,中海油收買美國尤尼科石油受挫,所謂“預那么立,不預那么廢。從搜集國外目的企業(yè)的信息入手,通過雙方的初步接觸、對國外目的企業(yè)的盡職調(diào)查和價值評估,通過艱辛會談,雙方就目的企業(yè)的并購價值達成一致,也可能在國外股票市場上直接收買國外的上市公司,然后對其進展整合?？鐕①徶?國外目的企業(yè)不是一個標準化產(chǎn)品,對其并購過程是一個復雜的交易過程,跨國并購與國內(nèi)并購一樣有六大環(huán)節(jié):制定目的

8、、市場搜尋、調(diào)查評價、構(gòu)造設(shè)計、會談簽約、交割接收。其中,尋找到適宜的國外目的企業(yè)是跨國并購產(chǎn)生的前提,對目的企業(yè)的成功整合是跨國并購成功的重要標志,而對目的企業(yè)的正確估價進而定價那么是跨國并購的核心問題,對于國外非上市公司更是如此。這里,聘請高程度的知名中介組織(會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資銀行等)也很重要,當然,價格不菲,會計師事務(wù)所一般聘請四大會計師事務(wù)所(普華永道、安永、畢馬威和德勤)之一,聘請律師事務(wù)所和投資銀行的原那么是:它們做過較多的目的企業(yè)所在國的相關(guān)業(yè)務(wù),經(jīng)歷豐富,熟悉目的企業(yè)所在國的相關(guān)法律。(二)目的企業(yè)選擇六原那么1.需要選擇合適主并企業(yè)本身開展戰(zhàn)略要求的國外目的企業(yè)

9、,從企業(yè)長遠利益出發(fā),以戰(zhàn)略性跨國并購為主,盡量減少投機性并購。投機性并購主要是通過報表重組進展股票炒作或經(jīng)簡單包裝后轉(zhuǎn)手出售獲利,即緊抓市場上出現(xiàn)的稍縱即失的時機,短期內(nèi)可能獲得暴利,也可能血本無歸,風險極大,要求運作程度極高且不能有少許閃失,它沒有對目的企業(yè)進展本質(zhì)性的價值增加活動。戰(zhàn)略是決定企業(yè)命運的關(guān)鍵,一個企業(yè)戰(zhàn)略上的失誤是不能用戰(zhàn)術(shù)來調(diào)整的,一個企業(yè)在其成長、開展過程中均有自己的中長期開展戰(zhàn)略,企業(yè)的一切行為均應圍繞企業(yè)的開展戰(zhàn)略展開,不能為并購而并購。企業(yè)的并購活動是實現(xiàn)企業(yè)開展戰(zhàn)略的重要手段。獲取關(guān)鍵資源是主并企業(yè)的重要并購戰(zhàn)略之一:如,通過買殼上市獲得殼即上市公司地位,從而獲

10、得資本市場融資窗口;獲得稀缺礦產(chǎn)資源;獲得人才資源;獲得關(guān)鍵的答應證:如汽車消費答應證、消費答應證、采礦答應證等;獲得土地資源;獲得核心或關(guān)鍵技術(shù):如,專利、配方等;獲得品牌、消費基地、管理系統(tǒng)和分銷渠道等。買殼上市又稱反向收買,是借殼上市的一種,只不過借殼上市是指母公司或自己其他的子公司借自己已上市的子公司的殼進展上市,一般不牽涉掏錢買賣問題;而買殼上市那么是純粹的市場交易。2.約束選擇合適主并企業(yè)自身經(jīng)濟實力和管理才能要求的國外目的企業(yè),要進展戰(zhàn)略規(guī)劃,不能盲目擴張而造成自身消化不良,這是目的企業(yè)選擇的約束條件。主并企業(yè)的跨國并購才能包括現(xiàn)金才能、人力資源才能、物質(zhì)資源條件和可利用的政策資

11、源等,其中,現(xiàn)金才能包括自有資金與融資才能:目前擁有的現(xiàn)金、可獲取的貸款或其他渠道資金、資金何時到位、這是并購決策人事先要安排并且要真正落實下來的。自有資金要充足,不能做力所不能及的跨國并購。而人力資源才能包括并購專業(yè)人才、技術(shù)人才、工程管理人才、市場營銷人才、資產(chǎn)管理人才,這里資產(chǎn)管理包含對已有資產(chǎn)和新生資產(chǎn)的管理。既有需要,自己又有才能購置,這才構(gòu)成自己的跨國并購需求才能?？鐕①彽膹碗s性要求湖南主并企業(yè)要做好充分的耐心的精神準備和以資金為主體的物質(zhì)準備。例如,中國鋁業(yè)迫于澳大利亞政府、力拓集團股東和管理層的壓力,收買力拓集團英國上市公司12%的股權(quán)失利,只獲得力拓集團1.95億美元的分手

12、費。 3.信息 孫子曰:“夫未戰(zhàn)而廟算勝者,得算多也,未戰(zhàn)而廟算不勝者,得算少也。多算勝,少算不勝,而況于無算乎!對國外目的企業(yè)應進展認真分析和調(diào)查,查看有無阻礙跨國并購的關(guān)鍵因素;假如有,那么放棄,防止陷入目的企業(yè)設(shè)置的并購圈套或陷入曠日持久的股權(quán)爭奪戰(zhàn)中。例如,產(chǎn)權(quán)歸屬明晰和股權(quán)構(gòu)造合理而不太分散,盡可能是一樣或相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè),市場容量大和產(chǎn)業(yè)開展前景好,規(guī)模大小合適自己的并購才能,管理程度好或不是太差,銷售收入大,現(xiàn)有的盈利才能強或潛力大,能迅速帶來現(xiàn)金流,擁有所需的核心資源,擁有所需的產(chǎn)品技術(shù)及品牌等無形資產(chǎn),和自己的文化交融程度高,符合所需的地域特征,符合有關(guān)政策等。并購雙方在對有關(guān)

13、目的企業(yè)的信息得掌握程度上存在嚴重的信息不對稱,主并企業(yè)通過盡職調(diào)查要盡量減少這種信息不對稱程度,否那么,將有可能使自己的并購決策出現(xiàn)宏大失誤。宏基創(chuàng)始人施振榮曾這樣評價明基的失敗并購:“不同國家之間的文化沖擊,是導致明基并購西門子業(yè)務(wù)失敗的主要因素。國外對上市公司監(jiān)管較嚴,上市公司不是因不可抗力導致的經(jīng)營失誤等并不像中國的一些上市公司那樣,僅僅登載一個致歉甚至無動于衷了事。4.時機特別要注意目的企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)的生命周期的哪一段時期。導入期時市場風險太大,成熟期和衰退期時開展?jié)摿Σ粔?而處于增長期的目的企業(yè)風險相對較小而增長潛力大,應是重點關(guān)注的選擇對象,中國的瀛海威公司曾為計算機網(wǎng)絡(luò)應用沖鋒開

14、路,克制宏大的市場阻力拓展市場空間,可等到整個市場開展壯大時,瀛海威卻沒有了后續(xù)資金,因介入太早而“出師未捷身先死。但進入太晚,市場上已形成諸侯割據(jù)(寡頭壟斷)的場面,此時進入壁壘很高,也很難進入。要區(qū)別產(chǎn)業(yè)的生命周期和產(chǎn)業(yè)的周期性波動,某一產(chǎn)業(yè)處于增長期時仍可能存在假設(shè)干個由“繁榮、衰退、蕭條、復蘇階段構(gòu)成的螺旋式上升的周期性波動,直線上升式極少。同樣,企業(yè)也有自己的波動周期。因此,選擇國外目的企業(yè)時盡量不要在其處于繁榮時買“最高點,而要在能分析出其潛力的前提下在其處于蕭條時進展并購。中國的五礦集團利用2022年底國外的金融危機,當機立斷,加價出手,以13.68億美元(原收買價為12.06億

15、美元)收買澳大利亞OZ礦業(yè)部分資產(chǎn),五礦集團汲取2022年收買加拿大諾蘭達礦業(yè)集團失敗的教訓,可謂“四年河東、四年河西。5.經(jīng)濟應綜合考慮并購的本錢和收益問題,深化開掘目的企業(yè)的價值,目的企業(yè)如有溢價也不能太高,把并購本錢和風險限定在可控范圍內(nèi)?？鐕①徥且环N投資,也是一把雙刃劍,需要認真考慮投資的風險、本錢和收益問題,重點考察時機本錢。只有在控制風險的前提下,收益大于本錢時才是可行的。當然,這里所謂的“收益是廣義的,要從整個企業(yè)的角度來衡量,如目的企業(yè)可能僅從并購本身看是得不償失的,但它能大大進步該企業(yè)其他業(yè)務(wù)的開展,失之東隅,收之桑榆,這樣的目的企業(yè)可能也是適宜的。這正如戰(zhàn)場上部分佯敗而換

16、取全局取勝一樣。6.標準應綜合考慮跨國并購急迫性和適宜的國外目的企業(yè)存在的可能性,制定相應的國外目的企業(yè)選擇標準,該標準可分為理想的、滿意的和可承受的(底價)三種標準。假設(shè)并購非常急迫,那么應先采用可承受的目的企業(yè)選擇標準,以擴大候選的目的企業(yè)對象數(shù)目,進步并購的可能性和成功率。否那么,那么應先采用理想的目的企業(yè)選擇標準,耐心地等待最正確的并購時機的出現(xiàn),像獵鷹一樣隨時準備出擊。目的企業(yè)選擇標準的上下直接決定主并企業(yè)搜尋的努力程度,進而影響到搜尋本錢上下,搜尋本錢上下及國外目的企業(yè)供求狀況決定了找到相應目的企業(yè)的可能性大小。對國外目的企業(yè)的估價僅是對國外目的企業(yè)定價的參考之一,與估價不同的定價

17、那么是一個并購雙方進展討價還價的對策問題。只有并購雙方主觀上認為對己有利,并購才可能發(fā)生,并購雙方依其討價還價才能的大小來瓜分并購溢價。并購應考慮的是時機本錢而不是賬面本錢。由于并購雙方信息存在嚴重的不對稱,定價結(jié)果完全可能與評估值大相徑庭。并購雙方的威脅程度(包括雙方實力、供求關(guān)系、資產(chǎn)專用化等;實力強者、稀缺者和資產(chǎn)專用化程度低者處于有利地位)直接決定雙方的會談地位,雙方的會談地位直接決定目的企業(yè)的最后成交價格。中國企業(yè)的跨國并購的動機常常是多元化的,對目的企業(yè)的價值更具有發(fā)現(xiàn)力。除考慮國外目的企業(yè)的財務(wù)因素外,還要考慮一些非財務(wù)因素,如國外產(chǎn)業(yè)開展環(huán)境、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和增長前景、壟斷權(quán)力、文化

18、差異、企業(yè)的核心競爭力等。三、湖南企業(yè)跨國并購的幾個實例湖南省委書記周強曾說:“近些年來,湖南堅持立足現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)根底,鼓勵支持有條件的企業(yè)審慎、積極、穩(wěn)妥的開拓國際市場,在開展海外并購、收買優(yōu)質(zhì)資源方面,作出了一些探究。堪稱2022年以來,湖南企業(yè)的幾個大手筆的是:中聯(lián)重科(000157)成功并購世界混凝土機械行業(yè)排名第三的意大利企業(yè)而成為世界第一;南車時代通過并購意大利公司而成為亞洲最大的高功率半導體制造基地;控股上市公司華菱鋼鐵(000932)33.92%股權(quán)的華菱鋼鐵集團并購澳大利亞第三大鐵礦石公司FMG17.34%的股權(quán),使鐵礦石原料的供給得到保證,據(jù)21世紀經(jīng)濟報道,在2022年的鐵

19、礦石會談中,FMG率先與中國鋼鐵企業(yè)達成協(xié)議。據(jù)湖南有色金屬控股集團網(wǎng)站,該集團2022年8月20日成立,注冊資本28億元,是以有色金屬消費、銷售為主業(yè)的省屬大型國有獨資公司,是中國企業(yè)五百強之一,董事長為何仁春。通過資本運營和資源控制,如今控股一家H股上市公司湖南有色(2626.HK)、兩家A股上市公司株冶集團(600961)與中鎢高新(000657)。在擁有國內(nèi)第一大硬質(zhì)合金企業(yè)(株硬集團)的根底上,2022年并購中鎢高新,用4個億控股四川自貢硬質(zhì)合金公司,成為全球硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)的巨無霸,占據(jù)中國鎢制品近60%的市場份額。湖南有色集團積極掌控國外資源,收買澳大利亞上市公司堪帕斯資源公司(pass Resources NL)4.73%的股權(quán),成立獨資的湖南有色(澳大利亞)資源公司;積極尋求國外的資源開