國際金融(第二版)教學(xué)作者朱永亮_梅媛第3章ppt課件

1、1第三章 外匯市場(chǎng)與外匯買賣學(xué)習(xí)目的與要求經(jīng)過本章的學(xué)習(xí)，了解外匯市場(chǎng)的含義及即期外匯買賣、遠(yuǎn)期外匯買賣、掉期、套匯、套利等各種詳細(xì)外匯買賣的概念、目的及分類；外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、存在條件；了解各種外匯買賣業(yè)務(wù)的詳細(xì)運(yùn)用、買賣風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的含義；掌握匯率的折算與套算；領(lǐng)會(huì)匯率在進(jìn)出口報(bào)價(jià)中的運(yùn)用，掌握各種外匯風(fēng)險(xiǎn)防備方法的詳細(xì)運(yùn)用。.2一、外匯市場(chǎng)的含義與特點(diǎn)一外匯市場(chǎng)的含義外匯市場(chǎng)就是運(yùn)營(yíng)外匯買賣業(yè)務(wù)的買賣場(chǎng)所，即由各類外匯供求者構(gòu)成的進(jìn)展外匯買賣、調(diào)劑外匯余缺、進(jìn)展外匯資金劃撥、清算及其供求關(guān)系的總和。二外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)目前，世界上的外匯市場(chǎng)有很多，其中買賣量大且具有國際影響的主要有

2、倫敦、紐約、蘇黎世、東京、中國香港、新加坡、巴黎、法蘭克福、米蘭、阿姆斯特丹和巴林等外匯市場(chǎng)。它們各具特征并分別位于不同的國家和地域，但彼此之間經(jīng)過現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò)連成一體，構(gòu)成了橫跨全球的、一致的、24小時(shí)不延續(xù)的外匯市場(chǎng)。全球外匯市場(chǎng)一直處于一種不停歇的形狀，任何人無論在世界的哪個(gè)角落，只需擁有一定的通訊設(shè)備，都可以經(jīng)過這個(gè)無形宏大的網(wǎng)絡(luò)，參與各類外匯買賣活動(dòng)。第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述.3二、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成與分類一外匯市場(chǎng)的構(gòu)成普通客戶外匯銀行外匯經(jīng)紀(jì)人中央銀行第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述.4二外匯市場(chǎng)的分類組織方式的不同：有形外匯市場(chǎng)和無形外匯市場(chǎng)外匯控制的程度不同：自在外匯市場(chǎng)和官方外匯市場(chǎng)按市場(chǎng)

3、參與者的不同：外匯零售市場(chǎng)和外匯零售市場(chǎng)外匯交割期限的不同：期外匯市場(chǎng)和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)及外幣期貨市場(chǎng)第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述.5一、即期外匯買賣一即期外匯買賣的概念及作用即期外匯買賣，又稱現(xiàn)匯買賣，是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯買賣業(yè)務(wù)。 第二節(jié) 外匯買賣方式.6二即期外匯買賣的交割日交割日的含義 交割日又稱為結(jié)算日或起息日，是進(jìn)展資金交割的日期。通常也就是售匯人交付外匯收取本幣和購匯人交付本幣收取外幣的時(shí)間。普通大多數(shù)外匯市場(chǎng)都規(guī)定在成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)展交割。兩個(gè)營(yíng)業(yè)日是指兩個(gè)結(jié)算國同時(shí)營(yíng)業(yè)的兩個(gè)任務(wù)日。第二節(jié) 外匯買賣方式.7兩個(gè)營(yíng)業(yè)日確實(shí)定1在交割日內(nèi)假設(shè)遇上任何一方銀行休

4、假，外匯交割時(shí)間順延。如中國、美國時(shí)差16小時(shí)，同一時(shí)間的美國星期三是中國的星期四，假設(shè)在這期間有一國是節(jié)假日，就需求順延。2周末進(jìn)展的買賣交割需求順延。國際外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)買賣實(shí)行五天任務(wù)制，周五為周末，這一天買賣的外匯須順延到下周進(jìn)展交割。3交割不跨月。外匯買賣業(yè)績(jī)按月統(tǒng)計(jì)，按月報(bào)表，交割期順延不跨月；如順延跨月，那么交割往前倒推到當(dāng)月最后一個(gè)任務(wù)日。如在中國某年9月28日星期四，兩個(gè)任務(wù)日那么交割為9月29日及10月8日，該筆業(yè)務(wù)只能在9月29日進(jìn)展交割。第二節(jié) 外匯買賣方式.8交割日類型1規(guī)范交割規(guī)范交割是指在成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)展交割，大多數(shù)市場(chǎng)運(yùn)用。2次日交割次日交割是指在成交后第一個(gè)

5、營(yíng)業(yè)日進(jìn)展交割。3當(dāng)日交割當(dāng)日交割是指在買賣成交當(dāng)日進(jìn)展交割。第二節(jié) 外匯買賣方式.9三即期外匯買賣的類型即期外匯買賣按照結(jié)算方式的不同，可分為電匯telegraphic transfer，T/T、信匯mail transfer，M/T和票匯demand draft，D/D。第二節(jié) 外匯買賣方式.10四即期外匯買賣的運(yùn)用 假設(shè)2021年12月20日外匯市場(chǎng)行情如下：即期匯率為USD/AUD=1.651 0/20，USD/CHF=1.3459/69。某一投資者做一筆以USD為中介貨幣，買入AUD，賣出CHF的對(duì)沖投資操作。假設(shè)到2021年12月31日平倉，即期匯率為USD/ AUD =1.658

6、 0/90，USD/CHF=1.354 8/58。如不思索利率變化的影響，損益情況如何？第二節(jié) 外匯買賣方式.11解：1操作過程2021/12/20以1.651 0賣出USD，買入AUD 以1.346 9賣出CHF，買入U(xiǎn)SD2021/12/31以1.659 0賣出AUD，買入U(xiǎn)SD 以1.354 8賣出USD，買入CHF2損益情況在AUD上，每1USD獲取利潤(rùn)=1.651 0-1.659 0=-0.008 0 AUD在CHF上，每1USD獲取利潤(rùn)=1.354 8-1.346 9=+0.007 9CHF第二節(jié) 外匯買賣方式.12二、遠(yuǎn)期外匯買賣一遠(yuǎn)期外匯買賣的概念及目的1遠(yuǎn)期外匯買賣的概念遠(yuǎn)期

7、外匯買賣，又稱期匯買賣，是指買賣雙方成交后，并不立刻辦理交割，而是按照所簽署的遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來的商定日期辦理交割的外匯買賣。2遠(yuǎn)期外匯買賣的目的1進(jìn)出口商和資金借貸者為防止蒙受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)展期匯買賣2外匯銀行為平衡期匯頭寸而進(jìn)展期匯買賣3投機(jī)者為謀取匯率變動(dòng)的差價(jià)而進(jìn)展期匯買賣第二節(jié) 外匯買賣方式.13二遠(yuǎn)期外匯買賣的起息日遠(yuǎn)期外匯買賣與即期外匯買賣的主要區(qū)別是起息日不同。遠(yuǎn)期外匯買賣的起息日或有效交割日在大部分國家是按月計(jì)算，很少按天計(jì)算。第二節(jié) 外匯買賣方式.14三遠(yuǎn)期外匯匯率的標(biāo)價(jià)及計(jì)算1遠(yuǎn)期外匯匯率的標(biāo)價(jià)1直接標(biāo)出遠(yuǎn)期買賣的匯率2標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額，不標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率的

8、實(shí)踐金額1直接標(biāo)價(jià)法： 遠(yuǎn)期外匯匯率=即期匯率+升水 遠(yuǎn)期外匯匯率=即期匯率-貼水2間接標(biāo)價(jià)法： 遠(yuǎn)期外匯匯率=即期匯率-升水 遠(yuǎn)期外匯匯率=即期匯率+貼水第二節(jié) 外匯買賣方式.152遠(yuǎn)期外匯匯率的計(jì)算由于匯率的標(biāo)價(jià)方法不同，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的原那么也不一樣。在間接標(biāo)價(jià)法下，根據(jù)上述公式可以看出，升水時(shí)的遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去升水?dāng)?shù)；貼水時(shí)等于即期匯率加上貼水?dāng)?shù)；平價(jià)那么不加不減。第二節(jié) 外匯買賣方式.16例如，紐約外匯市場(chǎng)歐元的即期匯率為：EUR1=USD1.179 5，3個(gè)月歐元遠(yuǎn)期外匯升水0.0032美圓，那么3個(gè)月歐元的遠(yuǎn)期匯率為：1歐元=1.1795+0.0032=1.1827美圓。3

9、個(gè)月歐元遠(yuǎn)期外匯貼水0.0032美圓，那么3個(gè)月歐元的遠(yuǎn)期匯率為1歐元=1.1795-0.0032=1.1763美圓。我們可以利用引見點(diǎn)數(shù)法時(shí)提供的數(shù)據(jù)計(jì)算出1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率如下：EUR/CHF=1.4502+0.0028/1.4543+0.0056 =1.4530/1.4599EUR/USD=1.1690-0.0068/1.1622-0.0049 =1.1622/1.1573.17 四遠(yuǎn)期外匯買賣的分類根據(jù)交割日確實(shí)定方法，遠(yuǎn)期外匯買賣可區(qū)分為固定交割日買賣和選擇交割日買賣。1固定交割日的遠(yuǎn)期外匯買賣即買賣雙方商定某一個(gè)確定的日期作為外匯買賣履行的交割日。.182選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯買賣也稱

10、為擇期買賣，指外匯買賣雙方在簽署遠(yuǎn)期合同時(shí)，事先確定買賣的貨幣、金額、匯價(jià)和期限，但交割可在這一期限內(nèi)選擇進(jìn)展的一種遠(yuǎn)期外匯買賣方式。例3-2 假定即期匯價(jià) USD1=EUR1.1520/30匯水： 2個(gè)月期：142/147 3個(gè)月期：172/176請(qǐng)報(bào)價(jià)銀行報(bào)出2個(gè)月至3個(gè)月的任選交割日的遠(yuǎn)期匯率。解：計(jì)算第一個(gè)任務(wù)日交割的遠(yuǎn)期匯率，即2個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率，那么1.152 0+0.014 2=1.166 21.153 0+0.014 7=1.167 7計(jì)算最后一個(gè)任務(wù)日交割的遠(yuǎn)期匯率，即3個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率，那么1.152 0+0.017 2=1.169 21.153 0+0.017 6=1

11、.170 6 .19三、套匯買賣一套匯買賣的概念與特點(diǎn)1套匯買賣的概念套匯買賣是指套匯者利用不同地點(diǎn)匯價(jià)上的差別進(jìn)展賤買或貴賣，并從中牟利的一種外匯買賣。2套匯買賣的特點(diǎn)1數(shù)量大。2由于時(shí)間短暫，必需用電匯進(jìn)展。二套匯買賣的種類1直接套匯2間接套匯.20三進(jìn)展套匯買賣的條件1不同外匯市場(chǎng)存在匯率差價(jià)。2必需擁有一定數(shù)量的資金，且主要外匯市場(chǎng)擁有分支機(jī)構(gòu)或代理行。3套匯者必需具備一定的技術(shù)和閱歷，可以判別各外匯匯率變動(dòng)及其趨勢(shì)，并根據(jù)預(yù)測(cè)采取行動(dòng)。四套匯買賣匯率的計(jì)算規(guī)那么1假設(shè)兩個(gè)即期匯率都是以美圓作為單位貨幣，那么套匯匯率為交叉相除2假設(shè)兩個(gè)即期匯率都是以美圓作為計(jì)價(jià)貨幣，那么套匯匯率為交叉

12、相除3假設(shè)一個(gè)即期匯率以美圓作為單位貨幣，另一個(gè)即期匯率以美圓作為計(jì)價(jià)貨幣，那么套匯匯率為同邊相乘.21四、套利買賣一套利買賣的概念套利，又稱利息套匯或時(shí)間套匯，是指在兩國短期利率出現(xiàn)差別的情況下，將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家，賺取利息差額的行為。二套利買賣的分類1拋補(bǔ)套利：指套利者把資金從低利率國調(diào)往高利率國的同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上賣出高利率貨幣的遠(yuǎn)期，以防止匯率風(fēng)險(xiǎn)。2不拋補(bǔ)套利：指單純把資金從利率低的貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)向利率高的貨幣市場(chǎng)，從中牟取利率差額收入。三套利買賣的運(yùn)用.22五、外匯掉期、期貨、期權(quán)買賣一外匯掉期買賣1掉期買賣的概念及特點(diǎn)1掉期買賣的概念掉期買賣是指人們同時(shí)進(jìn)展不同交割

13、期限同一筆外匯的兩筆反向買賣。2掉期買賣的特點(diǎn)1掉期買賣改動(dòng)的不是買賣者手中持有的外匯數(shù)額，只是買賣者所持貨幣的期限。2掉期買賣中強(qiáng)調(diào)買入后賣出的同時(shí)性。3掉期買賣絕大部分是針對(duì)同一對(duì)手進(jìn)展的。.232掉期買賣的方式1即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期買賣即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期買賣是指買進(jìn)或賣出一筆現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)一筆期匯的掉期買賣，是最常見的掉期買賣。2遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期買賣指對(duì)不同交割期限的遠(yuǎn)期外匯雙方做貨幣、金額一樣而方向相反的兩個(gè)買賣。3即期對(duì)即期的掉期買賣常見的有：隔夜買賣和隔日買賣。.243掉期買賣的運(yùn)用1即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期買賣運(yùn)用例3-7 知倫敦外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率GBP/USD=1.6770/8

14、0，2個(gè)月掉期率20/10，2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.6750/70。一家美國投資公司需求10萬英鎊現(xiàn)匯進(jìn)展投資，預(yù)期2個(gè)月后收回投資。該公司應(yīng)如何運(yùn)用掉期買賣防備匯率風(fēng)險(xiǎn)？解：該公司在買進(jìn)10萬即期英鎊的同時(shí)，賣出一筆10萬英鎊的2個(gè)月期匯。買進(jìn)10萬即期英鎊需付出167800美圓，而賣出10萬英鎊2個(gè)月期匯可收回167500美圓。進(jìn)展此筆掉期買賣，買賣者只需承當(dāng)與買賣金額相比極其有限的掉期率差額共300美圓未思索兩種貨幣的利息要素，這樣，以確定的較小代價(jià)保證估計(jì)的投資收益不因匯率風(fēng)險(xiǎn)而受損失。.25 2遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期買賣運(yùn)用例3-8 知英國某銀行在6個(gè)月后應(yīng)向外支付500萬美圓，

15、同時(shí)在1年后又將收到另一筆500萬美圓的收入。假設(shè)目前倫敦外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率GBP/USD=1.677 0/80，1個(gè)月的掉期率20/10，2個(gè)月的掉期率30/20，3個(gè)月的掉期率40/30，6個(gè)月的掉期率40/30，12個(gè)月的掉期率30/20。可見，英鎊兌美圓是貼水，其緣由在于英國的利率高于美國。但是假設(shè)預(yù)測(cè)英美兩國的利率在6個(gè)月后將發(fā)生變化，屆時(shí)英國的利率能夠反過來低于美國，因此英鎊兌美圓會(huì)升水。那么，如何進(jìn)展掉期買賣以獲利呢？.26解：該銀行可以做“6個(gè)月對(duì)12個(gè)月的遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期買賣。1按GBP1=USD1.6730的遠(yuǎn)期匯率程度購買6個(gè)月遠(yuǎn)期美圓500萬，需求2988 643.

16、1英鎊。按GBP1=USD1.6760的遠(yuǎn)期匯率程度賣出12個(gè)月遠(yuǎn)期美圓500萬，可得到2 983 293.5英鎊。整個(gè)買賣使該銀行損失2 988 643.1-2 983 293.5=5349.6英鎊。當(dāng)?shù)?個(gè)月到期時(shí)，假定市場(chǎng)匯率果然因利率變化發(fā)生變動(dòng)，此時(shí)外匯市場(chǎng)行情變?yōu)椋杭雌趨R率GBP/USD=1.6700/10，6個(gè)月掉期率100/200。2按GBP1=USD1.6710的即期匯率將第一次買賣購買6個(gè)月遠(yuǎn)期美圓500萬時(shí)付出的2 988 643.1英鎊在即期市場(chǎng)上買回，為此需求4994022.6美圓。按GBP1=USD1.6800的遠(yuǎn)期匯率將賣出12個(gè)月遠(yuǎn)期美圓500萬得到的2 983

17、 293.5英鎊按6個(gè)月遠(yuǎn)期售出，可得到5011933.0美圓。這樣一買一賣獲利5011933.0-4994022.6=17910.4美圓，按當(dāng)時(shí)的即期匯率GBP1=USD1.6710美圓折合為10718.372英鎊，假設(shè)除去第一次掉期買賣時(shí)損失的5349.6英鎊，可以獲利10718.372-5349.6=5368.772英鎊。.274外匯掉期買賣的掉期率如何判別升水還是貼水呢？首先，假設(shè)掉期率是按前小后大的順序陳列，那么代表升水，即掉期率為正。從即期匯率中加上掉期率即為遠(yuǎn)期匯率。其次，假設(shè)掉期率是按前大后小的順序陳列，那么代表貼水，即掉期率為負(fù)。從即期匯率中減去掉期率即為遠(yuǎn)期匯率。例如，即期

18、匯率USD/EUR=0.9610/20，3個(gè)月掉期率為55/44。掉期率是按前大后小的順序陳列，那么代表貼水，故3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為0.9555/66。.28二外匯期貨買賣1外匯期貨買賣的含義外匯期貨買賣foreign exchange futures是指買賣雙方在期貨買賣所以公開喊價(jià)方式成交后，承諾在未來某一特定日期，以當(dāng)前所商定的匯率交付某種特定數(shù)量的外匯。.29例3-9 一美國商人向英國某公司出口汽車，雙方商定3個(gè)月后支付250萬英鎊。為了防止英鎊貶值帶來的不利影響，他進(jìn)展了期貨套期保值，其過程如表3-1所示。解：在現(xiàn)匯市場(chǎng)上該商人實(shí)際上虧損3.25萬美圓，在期貨市場(chǎng)上盈利1.75萬美圓，雖

19、然期貨市場(chǎng)上的盈利不能完全彌補(bǔ)現(xiàn)匯市場(chǎng)上的實(shí)際虧損，但仍起到了減少損失的保值作用。日 期現(xiàn)匯市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月1日 即期匯率1英鎊=1.4250美元，出售250萬英鎊，理論上可獲得356.25萬美元 賣出40份英鎊合約（625 00英鎊/份），期貨成交價(jià)為1英鎊=1.4210美元，收入355.25萬美元6月1日 即期匯率1英鎊=1.4120美元，實(shí)際賣出250萬英鎊，理論上可獲得353 萬美元 買入40份英鎊合約（625 00英鎊/份），期貨成交價(jià)為1英鎊=1.4140美元，支出353.5萬美元.302外匯期貨買賣的特點(diǎn)1期貨合同金額規(guī)范化2交割日期固定化3公開喊價(jià)，競(jìng)價(jià)成交4外匯期貨市場(chǎng)實(shí)行會(huì)

20、員制5買賣雙方都以清算所為成交對(duì)方6期貨買賣實(shí)行保證金制度.313外匯期貨買賣與遠(yuǎn)期外匯買賣的區(qū)別1買賣場(chǎng)所方面2合同規(guī)范化程度方面3交割方面4結(jié)算方面5保證金方面.32三外匯期權(quán)買賣1外匯期權(quán)買賣的含義及方式1外匯期權(quán)買賣的含義外匯期權(quán)買賣，又叫外幣期權(quán)買賣，是指期的權(quán)合約的購買者在合約期滿日或此之前按照事先商定的價(jià)錢購買或出賣商定數(shù)額的某種外匯資產(chǎn)的權(quán)益。2外匯期權(quán)買賣的方式1買方期權(quán)看漲期權(quán)。即買權(quán)持有者獲得在一定期限以商定的價(jià)錢買入某種預(yù)期升值的貨幣而賣出另一種貨幣的權(quán)益。2賣方期權(quán)看跌期權(quán)。即賣權(quán)獲得者獲得在一定期限以商定的價(jià)錢賣出某種預(yù)期下跌的貨幣而買入另一種貨幣的權(quán)益。.332外

21、匯期權(quán)買賣的價(jià)錢外匯期權(quán)買賣的代價(jià)為權(quán)益金，即期權(quán)價(jià)錢。3外幣期權(quán)買賣的類型1歐式期權(quán)普通情況下，期權(quán)的買方或賣方只能在期權(quán)到期日當(dāng)天的紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，向?qū)Ψ叫?，決議執(zhí)行或不執(zhí)行購買或出賣期權(quán)合約。2美式期權(quán)期權(quán)的買方或賣方可在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)任務(wù)日的紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，向?qū)Ψ叫?，決議執(zhí)行或不執(zhí)行購買或出賣期權(quán)合約。美式期權(quán)較歐式期權(quán)更為靈敏，故其保險(xiǎn)費(fèi)高。.344外匯期權(quán)買賣的優(yōu)點(diǎn)及缺乏1外匯期權(quán)買賣的優(yōu)點(diǎn)外匯期權(quán)買賣的優(yōu)點(diǎn)主要表達(dá)在：1具有執(zhí)行合約與不執(zhí)行合約的選擇權(quán)，靈敏性強(qiáng)。2保值和投機(jī)，損失不超越保險(xiǎn)費(fèi)，而盈利那么可無限大。在期權(quán)市場(chǎng)還有一種雙向期權(quán)，能

22、獲得某種貨幣的買入權(quán)益又獲得該種貨幣的賣出權(quán)益，無論價(jià)錢如何動(dòng)搖，投機(jī)者均坐收漁利，當(dāng)匯率不變時(shí)，投機(jī)者損失為最大，即期權(quán)費(fèi)。2外匯期權(quán)買賣的缺乏外匯期權(quán)買賣雖然靈敏性較大，但存在一定的缺乏之處。表如今：1運(yùn)營(yíng)的機(jī)構(gòu)少。興隆國家除少數(shù)大銀行、大財(cái)務(wù)公司運(yùn)營(yíng)外，普通中小銀行尚未開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，普及面不夠廣泛，期權(quán)市場(chǎng)有待于進(jìn)一步充實(shí)擴(kuò)展。2期權(quán)買賣的幣種及金額有時(shí)存在一定的限制。有些國家的外匯市場(chǎng)，買賣期權(quán)的幣種只限于美圓、英鎊、日元、瑞士法郎和加元等，每筆期權(quán)買賣的總額限于500萬美圓。3期限較短。普通期權(quán)合約的有效期以半年居多，期限較短。.35 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)與管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義與類型一

23、外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義外匯風(fēng)險(xiǎn)exchange risk，又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債，因匯率的動(dòng)搖而引起的其本幣價(jià)值的上漲或下降的能夠性。二外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型1買賣風(fēng)險(xiǎn)2轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)3經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn).36二、外匯風(fēng)險(xiǎn)防備的方法一買賣風(fēng)險(xiǎn)防備1商業(yè)防備法1選擇合同貨幣法2貨幣保值法3配對(duì)法4提早或錯(cuò)后結(jié)匯法5凈額結(jié)算法6轉(zhuǎn)移作價(jià)法7匯率保險(xiǎn)法.372金融防備法1即期合同法2遠(yuǎn)期合同法3外匯期權(quán)合同法4掉期合同法5保理業(yè)務(wù)6福費(fèi)廷業(yè)務(wù)7借款和投資8借款-即期合同-投資.38二轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)防備 轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)的防備普通有兩種思緒：其一是缺口管理法，其二是合約保值法。前者主要是經(jīng)過資產(chǎn)負(fù)債在總額上的平衡實(shí)現(xiàn)對(duì)

24、風(fēng)險(xiǎn)的控制，后者那么帶有一定的投機(jī)性。三經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防備1運(yùn)營(yíng)多樣化運(yùn)營(yíng)多樣化是指跨國公司在消費(fèi)、銷售等方面實(shí)行分散化戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略可以使跨國公司面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)減低。2融資多樣化融資多樣化是指在多個(gè)資金市場(chǎng)上尋求多種資金來源和資金去向，在籌資和投資兩方面都做到多樣化。.思索與練習(xí)1什么是即期外匯買賣？即期外匯買賣交割日期確實(shí)定慣例是怎樣的？2什么是遠(yuǎn)期外匯買賣？遠(yuǎn)期外匯買賣有哪些作用？3什么是掉期買賣？掉期買賣有哪幾種方式？4什么是套匯買賣？進(jìn)展套匯買賣必需具備哪些條件？如何計(jì)算套匯匯率？5什么是套利買賣？套利買賣有哪些種類？6什么是外匯期貨買賣？什么是外匯期權(quán)買賣？7匯率折算的根本方法有幾種

25、？如何進(jìn)展匯率的折算？8更改貨幣報(bào)價(jià)應(yīng)遵照哪些原那么？39.4092005年10月中旬外匯市場(chǎng)行情為 即期匯率 GBP/USD=1.6770/80 2個(gè)月掉期率 125/122某一美國出口商簽署向英國出口價(jià)值10萬英鎊的儀器的協(xié)議，估計(jì)2個(gè)月后才會(huì)收到英鎊，到時(shí)需將英鎊兌換成美圓核算盈虧。假假設(shè)美出口商預(yù)測(cè)2個(gè)月后英鎊將貶值，即期匯率程度將變?yōu)镚BP/USD=1.660 0/10。問：如不思索買賣費(fèi)用，假設(shè)美國出口商如今不采取防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保值措施，那么2個(gè)月后將收到的英鎊折算為美圓時(shí)相對(duì)10月中旬兌換美圓將會(huì)損失多少？美國出口商如何利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)展套期保值？.10假設(shè)1月18日紐約外匯市場(chǎng)的市場(chǎng)行情為即期匯率 USD/CHF=1.3778/883月份交割的期貨價(jià)錢 0.7260現(xiàn)美國A公司估計(jì)2個(gè)月后要進(jìn)口一批價(jià)值CHF1000000的貨物，擬經(jīng)過外匯期貨市場(chǎng)來躲避匯率風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)2個(gè)月后03/18的市場(chǎng)行情為即期匯率 USD/CHF=1.3760/703月份交割的期貨價(jià)錢 0.7310試分析：美國A公司面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)在何種情形下表現(xiàn)為損失？美國A公司應(yīng)如何進(jìn)展套期保值