貨幣金融學(xué)——第六章ppt課件

1、金融市場工具第6章2主要問題金融工具的特性金融工具的種類主要的貨幣市場工具主要的資本市場工具主要的衍生金融工具第6章 金融市場工具36.1 金融工具的特性金融工具就是完成資金融通所運(yùn)用的工具。廣義的金融工具不僅包括股票、債券等有價證券，而且包括存款、貸款等金融資產(chǎn)。狹義的金融工具是指資金短缺單位向資金盈余單位借入資金或發(fā)行者向投資者籌措資金時，依一定格式制成規(guī)范化的、在金融市場上被普遍接受和買賣的金融資產(chǎn)。第6章 金融市場工具46.1 金融工具的特性金融市場工具可分為兩類：一類是金融市場參與者為籌資、投資而發(fā)明的工具，如各種股票、債券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。另一類是是金融市場

2、參與者為保值、投機(jī)等目的而發(fā)明的工具，如期貨合同、期權(quán)合同、互換買賣等。第6章 金融市場工具56.1 金融工具的特性金融工具有三個重要特性：流動性、風(fēng)險性和收益性。這些特性在個人和公司決議金融財富分配、在貨幣、儲蓄、股票、債券和其他各種金融資產(chǎn)的決策中具有重要作用。第6章 金融市場工具66.1.1 流動性流動性指一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金時的難易程度。金融工具具有極高的流動性必需滿足三個前提：第一，必需能很容易地變現(xiàn)；第二，變現(xiàn)買賣本錢必需極??；第三，資產(chǎn)的價錢必需堅持相對穩(wěn)定。在高度興隆的金融市場上，金融工具可以被自在買賣主要?dú)w因于這些工具的流動性。第6章 金融市場工具76.1.1 流動性現(xiàn)金是流動

3、性最高的資產(chǎn)，由于現(xiàn)金本身就是普通等價物，誰都接受。相比之下，房地產(chǎn)要變成現(xiàn)金就不那么容易了，賣房普通都要花一段時間，假設(shè)找房產(chǎn)中介協(xié)助賣房，還要交傭金，房產(chǎn)買賣稅等。股票和債券屬于比較好賣的資產(chǎn)，流動性要比房地產(chǎn)高。第6章 金融市場工具86.1.2 風(fēng)險性金融工具的風(fēng)險源于到期不能收回最初投入的全部資金。金融工具的風(fēng)險可以分為違約風(fēng)險和市場風(fēng)險。違約風(fēng)險指由于金融工具發(fā)行人破產(chǎn)而不能收回本金或利息的能夠性。市場風(fēng)險指金融工具的價錢或市場價錢動搖的風(fēng)險。在這種情況下，一旦債券被迫出賣就不能完全收回本金。第6章 金融市場工具96.1.3 收益性收益性是指金融工具可以獲得收益的特性。收益性普通用收

4、益率來衡量，收益率是金融工具的報答率，通常，收益率由金融工具每年的收益除以其價錢來計算。這個概念有時也被稱為當(dāng)期收益率。另一種收益的衡量方式到期收益率常用于表示債券的收益。第6章 金融市場工具106.1.3 收益性當(dāng)債券的面值被贖回時、到期收益率要思索到期時的任何資本利得或?qū)嵺`發(fā)生的損失。債券是以低于面值購買，到期收益率亦即金融工具到期時的平均收益率要高于當(dāng)期收益率。假設(shè)債券是以高于面值購買的，其持有者將在債券到期時蒙受資本損失，到期收益率要低于當(dāng)前收益率。第6章 金融市場工具11流動性與收益性之間是負(fù)相關(guān)關(guān)系投資者接受較低的收益率是為了獲得較高的流動性，因此銀行活期存款比定期存款的收益率低。

5、風(fēng)險性和收益性是正相關(guān)關(guān)系大部分投資者厭惡風(fēng)險，因此接受風(fēng)險必需有高收益，這樣公司債券比政府債券的收益率高。風(fēng)險性與流動性之間有一種內(nèi)在的聯(lián)絡(luò)流動性高的金融工具風(fēng)險小，由于它們可以立刻變現(xiàn),價錢動搖較小。長期債券的價錢動搖比短期債券大，它們就比短期債券的流動性低，風(fēng)險高。第6章 金融市場工具6.1.4 流動性、風(fēng)險性和收益性的關(guān)系12金融工具可分為根本工具和衍生工具根本金融工具包括前面引見的股票、債券、貨幣等資本市場工具和貨幣市場工具。金融衍生工具是一類合約，它的價值取決于合約標(biāo)的物的某一金融工具、指數(shù)或其他投資工具的變動情況。第6章 金融市場工具6.6 衍生金融工具136.6.1 遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期金

6、融工具是一種遠(yuǎn)期合約，是指買賣雙方贊同在未來的某一確定的日期，按事先規(guī)定的價錢買入或出賣既定數(shù)量的某種資產(chǎn)的一種協(xié)議。常用的兩類遠(yuǎn)期金融工具是：遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議。第6章 金融市場工具6.6 衍生金融工具14遠(yuǎn)期利率協(xié)議簡稱FRA，是買賣雙方或者為了躲避未來利率動搖的風(fēng)險，或者在未來利率動搖上進(jìn)展投機(jī)的目的而商定的一份協(xié)議。FRA是在固定利率下的遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的貸款，但沒有實(shí)踐貸款的交付，因此，它是資產(chǎn)負(fù)債表以外的金融工具。第6章 金融市場工具6.6.1 遠(yuǎn)期15遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議Synthetic Agreement for Forward Exchange簡稱SAFE，是買賣雙方或者

7、為了躲避利差或外匯互換價差、或者在二者的動搖上進(jìn)展投機(jī)的目的而商定的協(xié)議，是資產(chǎn)負(fù)債表外的遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的外匯互換買賣。第6章 金融市場工具6.6.1 遠(yuǎn)期16金融期貨是一種買賣雙方在未來特定日期或期限內(nèi)按事先協(xié)定的價錢交割一定數(shù)量的金融商品的合約。金融期貨是一種規(guī)范化的、可轉(zhuǎn)讓的、具有杠桿性的延期交割合約。一張期貨合約運(yùn)營的是有關(guān)一種商品的權(quán)益和義務(wù)。第6章 金融市場工具6.6.2 期貨17期貨合約的購買者，也稱多頭，具有在未來某個日期獲得一種商品。合同的出賣者，也稱空頭，有權(quán)益和義務(wù)在這個日子將金融商品交付出去。第6章 金融市場工具6.6.2 期貨18利率期貨合約是買賣雙方在未來某一特定日期或

8、期限內(nèi)，按事先確定的利率交割一定數(shù)量的某種金融工具的合約。外匯期貨是買賣雙方在未來某個特定日期或期限內(nèi)按事先商定的匯率交割一定數(shù)量的某種貨幣的合約。股票指數(shù)期貨合約是買賣雙方在未來某個時辰以事先協(xié)定價錢買賣規(guī)范化單位的某種特定指數(shù)。第6章 金融市場工具6.6.2 期貨19第6章 金融市場工具期貨遠(yuǎn)期1指定交易所必須在指定的交易所內(nèi)交易，規(guī)范客戶的定單在公平合理的交易價格下完成。市場組織較為松散，沒有交易所，也沒有集中交易地點(diǎn)，交易方式也不是集中式的。2合約標(biāo)準(zhǔn)化合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約合約對于交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、交割日期等，均由交易雙方自行決定，沒有固定的規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)3保證金與逐日結(jié)算必須在交易前交納

9、合約金額的510為保征金，并由清算公司進(jìn)行逐日結(jié)算，如有盈余，可以支取，如有損失且賬面保證金低于維持水平時，必須及時補(bǔ)足。通常不交納保證金，合約到期后才結(jié)算盈虧。金融期貨合約和金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別 20第6章 金融市場工具期貨遠(yuǎn)期4頭寸的結(jié)束對沖或反向操作、現(xiàn)金或現(xiàn)貨交割、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易。違約一方只有提供額外的優(yōu)惠條件要求解約或找到第三者接替承受原有的權(quán)利義務(wù)。5交易的參與者參與者眾多，市場的流動性和效率都很高。專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)金融期貨合約和金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別 21期權(quán)是指一種提供選擇權(quán)的買賣合約，購買期權(quán)合約的人可以獲得一種在指定時間內(nèi)按協(xié)定價錢買進(jìn)或賣出一定數(shù)量證券的權(quán)益。買方

10、向賣方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來一段時間內(nèi)或未來某一特定日期以事先規(guī)定好的價錢向賣方購買或出賣一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)益，但不負(fù)有必需買進(jìn)或賣出的義務(wù)。第6章 金融市場工具6.6.3 期權(quán)22期權(quán)買賣現(xiàn)實(shí)上是這種權(quán)益的買賣。買方有執(zhí)行的權(quán)益也有不執(zhí)行的權(quán)益，完全可以靈敏選擇?？礉q期權(quán)Call 0ption就是合約購買者具有從賣出者那里購進(jìn)證券的權(quán)益的期權(quán)合約?？吹跈?quán)Put Option是指在指定期限內(nèi)，購買者有按協(xié)定價錢出賣一定數(shù)額證券給期權(quán)售賣者的權(quán)益，后者有義務(wù)按協(xié)定價錢買進(jìn)既定數(shù)量證券。第6章 金融市場工具6.6.3 期權(quán)23組合期權(quán)是指一個期權(quán)合約中至少包含一個看漲期權(quán)和一個看跌期權(quán)，這種組合期權(quán)作為一個單位出賣，但是，可以分開履行或再出賣，組合的方式可以多種多樣。 第6章 金融市場工具6.6.3 期權(quán)24互換是一種雙方商定在未來的某日彼此交換所要支付的利息或本金的金融買賣。利率互換是指買賣雙方為交換以同種貨幣表示、以不同利率根底計算的現(xiàn)金流而簽署的協(xié)議。利率互換是一項常用的債務(wù)保值工具，用于管理中長期利率風(fēng)險。第6章 金融市場工具6.6.4 互換25貨幣互換是指互換雙方為交換以不同的貨幣表示、以一樣或不同的利率根底計算的現(xiàn)金流而簽署的合約。貨幣互換是一項常