貨幣金融學(xué)——第六章ppt課件

1、金融市場(chǎng)工具第6章2主要問(wèn)題金融工具的特性金融工具的種類主要的貨幣市場(chǎng)工具主要的資本市場(chǎng)工具主要的衍生金融工具第6章 金融市場(chǎng)工具36.1 金融工具的特性金融工具就是完成資金融通所運(yùn)用的工具。廣義的金融工具不僅包括股票、債券等有價(jià)證券，而且包括存款、貸款等金融資產(chǎn)。狹義的金融工具是指資金短缺單位向資金盈余單位借入資金或發(fā)行者向投資者籌措資金時(shí)，依一定格式制成規(guī)范化的、在金融市場(chǎng)上被普遍接受和買賣的金融資產(chǎn)。第6章 金融市場(chǎng)工具46.1 金融工具的特性金融市場(chǎng)工具可分為兩類：一類是金融市場(chǎng)參與者為籌資、投資而發(fā)明的工具，如各種股票、債券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。另一類是是金融市場(chǎng)

2、參與者為保值、投機(jī)等目的而發(fā)明的工具，如期貨合同、期權(quán)合同、互換買賣等。第6章 金融市場(chǎng)工具56.1 金融工具的特性金融工具有三個(gè)重要特性：流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性。這些特性在個(gè)人和公司決議金融財(cái)富分配、在貨幣、儲(chǔ)蓄、股票、債券和其他各種金融資產(chǎn)的決策中具有重要作用。第6章 金融市場(chǎng)工具66.1.1 流動(dòng)性流動(dòng)性指一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金時(shí)的難易程度。金融工具具有極高的流動(dòng)性必需滿足三個(gè)前提：第一，必需能很容易地變現(xiàn)；第二，變現(xiàn)買賣本錢必需極?。坏谌Y產(chǎn)的價(jià)錢必需堅(jiān)持相對(duì)穩(wěn)定。在高度興隆的金融市場(chǎng)上，金融工具可以被自在買賣主要?dú)w因于這些工具的流動(dòng)性。第6章 金融市場(chǎng)工具76.1.1 流動(dòng)性現(xiàn)金是流動(dòng)

3、性最高的資產(chǎn)，由于現(xiàn)金本身就是普通等價(jià)物，誰(shuí)都接受。相比之下，房地產(chǎn)要變成現(xiàn)金就不那么容易了，賣房普通都要花一段時(shí)間，假設(shè)找房產(chǎn)中介協(xié)助賣房，還要交傭金，房產(chǎn)買賣稅等。股票和債券屬于比較好賣的資產(chǎn)，流動(dòng)性要比房地產(chǎn)高。第6章 金融市場(chǎng)工具86.1.2 風(fēng)險(xiǎn)性金融工具的風(fēng)險(xiǎn)源于到期不能收回最初投入的全部資金。金融工具的風(fēng)險(xiǎn)可以分為違約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)指由于金融工具發(fā)行人破產(chǎn)而不能收回本金或利息的能夠性。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指金融工具的價(jià)錢或市場(chǎng)價(jià)錢動(dòng)搖的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，一旦債券被迫出賣就不能完全收回本金。第6章 金融市場(chǎng)工具96.1.3 收益性收益性是指金融工具可以獲得收益的特性。收益性普通用收

4、益率來(lái)衡量，收益率是金融工具的報(bào)答率，通常，收益率由金融工具每年的收益除以其價(jià)錢來(lái)計(jì)算。這個(gè)概念有時(shí)也被稱為當(dāng)期收益率。另一種收益的衡量方式到期收益率常用于表示債券的收益。第6章 金融市場(chǎng)工具106.1.3 收益性當(dāng)債券的面值被贖回時(shí)、到期收益率要思索到期時(shí)的任何資本利得或?qū)嵺`發(fā)生的損失。債券是以低于面值購(gòu)買，到期收益率亦即金融工具到期時(shí)的平均收益率要高于當(dāng)期收益率。假設(shè)債券是以高于面值購(gòu)買的，其持有者將在債券到期時(shí)蒙受資本損失，到期收益率要低于當(dāng)前收益率。第6章 金融市場(chǎng)工具11流動(dòng)性與收益性之間是負(fù)相關(guān)關(guān)系投資者接受較低的收益率是為了獲得較高的流動(dòng)性，因此銀行活期存款比定期存款的收益率低。

5、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性是正相關(guān)關(guān)系大部分投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)，因此接受風(fēng)險(xiǎn)必需有高收益，這樣公司債券比政府債券的收益率高。風(fēng)險(xiǎn)性與流動(dòng)性之間有一種內(nèi)在的聯(lián)絡(luò)流動(dòng)性高的金融工具風(fēng)險(xiǎn)小，由于它們可以立刻變現(xiàn),價(jià)錢動(dòng)搖較小。長(zhǎng)期債券的價(jià)錢動(dòng)搖比短期債券大，它們就比短期債券的流動(dòng)性低，風(fēng)險(xiǎn)高。第6章 金融市場(chǎng)工具6.1.4 流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的關(guān)系12金融工具可分為根本工具和衍生工具根本金融工具包括前面引見(jiàn)的股票、債券、貨幣等資本市場(chǎng)工具和貨幣市場(chǎng)工具。金融衍生工具是一類合約，它的價(jià)值取決于合約標(biāo)的物的某一金融工具、指數(shù)或其他投資工具的變動(dòng)情況。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6 衍生金融工具136.6.1 遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期金

6、融工具是一種遠(yuǎn)期合約，是指買賣雙方贊同在未來(lái)的某一確定的日期，按事先規(guī)定的價(jià)錢買入或出賣既定數(shù)量的某種資產(chǎn)的一種協(xié)議。常用的兩類遠(yuǎn)期金融工具是：遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6 衍生金融工具14遠(yuǎn)期利率協(xié)議簡(jiǎn)稱FRA，是買賣雙方或者為了躲避未來(lái)利率動(dòng)搖的風(fēng)險(xiǎn)，或者在未來(lái)利率動(dòng)搖上進(jìn)展投機(jī)的目的而商定的一份協(xié)議。FRA是在固定利率下的遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的貸款，但沒(méi)有實(shí)踐貸款的交付，因此，它是資產(chǎn)負(fù)債表以外的金融工具。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6.1 遠(yuǎn)期15遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議Synthetic Agreement for Forward Exchange簡(jiǎn)稱SAFE，是買賣雙方或者

7、為了躲避利差或外匯互換價(jià)差、或者在二者的動(dòng)搖上進(jìn)展投機(jī)的目的而商定的協(xié)議，是資產(chǎn)負(fù)債表外的遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的外匯互換買賣。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6.1 遠(yuǎn)期16金融期貨是一種買賣雙方在未來(lái)特定日期或期限內(nèi)按事先協(xié)定的價(jià)錢交割一定數(shù)量的金融商品的合約。金融期貨是一種規(guī)范化的、可轉(zhuǎn)讓的、具有杠桿性的延期交割合約。一張期貨合約運(yùn)營(yíng)的是有關(guān)一種商品的權(quán)益和義務(wù)。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6.2 期貨17期貨合約的購(gòu)買者，也稱多頭，具有在未來(lái)某個(gè)日期獲得一種商品。合同的出賣者，也稱空頭，有權(quán)益和義務(wù)在這個(gè)日子將金融商品交付出去。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6.2 期貨18利率期貨合約是買賣雙方在未來(lái)某一特定日期或

8、期限內(nèi)，按事先確定的利率交割一定數(shù)量的某種金融工具的合約。外匯期貨是買賣雙方在未來(lái)某個(gè)特定日期或期限內(nèi)按事先商定的匯率交割一定數(shù)量的某種貨幣的合約。股票指數(shù)期貨合約是買賣雙方在未來(lái)某個(gè)時(shí)辰以事先協(xié)定價(jià)錢買賣規(guī)范化單位的某種特定指數(shù)。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6.2 期貨19第6章 金融市場(chǎng)工具期貨遠(yuǎn)期1指定交易所必須在指定的交易所內(nèi)交易，規(guī)范客戶的定單在公平合理的交易價(jià)格下完成。市場(chǎng)組織較為松散，沒(méi)有交易所，也沒(méi)有集中交易地點(diǎn)，交易方式也不是集中式的。2合約標(biāo)準(zhǔn)化合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約合約對(duì)于交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、交割日期等，均由交易雙方自行決定，沒(méi)有固定的規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)3保證金與逐日結(jié)算必須在交易前交納

9、合約金額的510為保征金，并由清算公司進(jìn)行逐日結(jié)算，如有盈余，可以支取，如有損失且賬面保證金低于維持水平時(shí)，必須及時(shí)補(bǔ)足。通常不交納保證金，合約到期后才結(jié)算盈虧。金融期貨合約和金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別 20第6章 金融市場(chǎng)工具期貨遠(yuǎn)期4頭寸的結(jié)束對(duì)沖或反向操作、現(xiàn)金或現(xiàn)貨交割、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易。違約一方只有提供額外的優(yōu)惠條件要求解約或找到第三者接替承受原有的權(quán)利義務(wù)。5交易的參與者參與者眾多，市場(chǎng)的流動(dòng)性和效率都很高。專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)金融期貨合約和金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別 21期權(quán)是指一種提供選擇權(quán)的買賣合約，購(gòu)買期權(quán)合約的人可以獲得一種在指定時(shí)間內(nèi)按協(xié)定價(jià)錢買進(jìn)或賣出一定數(shù)量證券的權(quán)益。買方

10、向賣方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)或未來(lái)某一特定日期以事先規(guī)定好的價(jià)錢向賣方購(gòu)買或出賣一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)益，但不負(fù)有必需買進(jìn)或賣出的義務(wù)。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6.3 期權(quán)22期權(quán)買賣現(xiàn)實(shí)上是這種權(quán)益的買賣。買方有執(zhí)行的權(quán)益也有不執(zhí)行的權(quán)益，完全可以靈敏選擇?？礉q期權(quán)Call 0ption就是合約購(gòu)買者具有從賣出者那里購(gòu)進(jìn)證券的權(quán)益的期權(quán)合約。看跌期權(quán)Put Option是指在指定期限內(nèi)，購(gòu)買者有按協(xié)定價(jià)錢出賣一定數(shù)額證券給期權(quán)售賣者的權(quán)益，后者有義務(wù)按協(xié)定價(jià)錢買進(jìn)既定數(shù)量證券。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6.3 期權(quán)23組合期權(quán)是指一個(gè)期權(quán)合約中至少包含一個(gè)看漲期權(quán)和一個(gè)看跌期權(quán)，這種組合期權(quán)作為一個(gè)單位出賣，但是，可以分開(kāi)履行或再出賣，組合的方式可以多種多樣。 第6章 金融市場(chǎng)工具6.6.3 期權(quán)24互換是一種雙方商定在未來(lái)的某日彼此交換所要支付的利息或本金的金融買賣。利率互換是指買賣雙方為交換以同種貨幣表示、以不同利率根底計(jì)算的現(xiàn)金流而簽署的協(xié)議。利率互換是一項(xiàng)常用的債務(wù)保值工具，用于管理中長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)。第6章 金融市場(chǎng)工具6.6.4 互換25貨幣互換是指互換雙方為交換以不同的貨幣表示、以一樣或不同的利率根底計(jì)算的現(xiàn)金流而簽署的合約。貨幣互換是一項(xiàng)常