公司理財(cái)案例：寶啦啦啦ppt課件

1、公司理財(cái)案例：寶安可轉(zhuǎn)換債券發(fā)型與轉(zhuǎn)換分析.背景資料中國(guó)寶安企業(yè)集團(tuán)股份是一個(gè)以房地產(chǎn)業(yè)為龍頭、工業(yè)為擠出、商業(yè)貿(mào)易為支柱的綜合性股份制企業(yè)集團(tuán)，為處理業(yè)務(wù)開(kāi)展所需求的資金，1992年底向社會(huì)發(fā)行5億元可轉(zhuǎn)換債券，并于1993年2月10日在深圳證券買(mǎi)賣(mài)所掛牌買(mǎi)賣(mài)。寶安可轉(zhuǎn)換債券是我國(guó)資本市場(chǎng)第一張A股上市可轉(zhuǎn)換債券。.寶安可轉(zhuǎn)換債券從上市到摘牌，轉(zhuǎn)換為股票的合計(jì)0.75萬(wàn)股。按每股19.392元的轉(zhuǎn)換價(jià)錢(qián)計(jì)算，轉(zhuǎn)換為寶安A股691584股，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換部分占發(fā)行總額的2.7%。如此低的比率恐怕大大出乎當(dāng)初寶安可轉(zhuǎn)換債券發(fā)型決策者的預(yù)料，亦是與寶安公司運(yùn)營(yíng)者的意圖和最初冤枉背道而馳，毫無(wú)疑問(wèn)，寶安可

2、轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股結(jié)果是一個(gè)徹底的失敗。.1.寶安可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行勝利，轉(zhuǎn)換失敗鎖引發(fā)的閱歷與教訓(xùn)是什么？2.假設(shè)他是寶安公司的總經(jīng)理，他將采取什么措施改良可轉(zhuǎn)換債券設(shè)計(jì)與發(fā)行中的失誤？3.企業(yè)發(fā)型可轉(zhuǎn)換債券時(shí)應(yīng)思索哪些要素？假設(shè)他是寶安公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，他將會(huì)向總經(jīng)理提出何種建議籌措資金？4.可轉(zhuǎn)換債券投資者在購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)債券時(shí)應(yīng)留意什么問(wèn)題？.1.閱歷和教訓(xùn)雖然寶安轉(zhuǎn)換債券作為中國(guó)第一只A股上市可轉(zhuǎn)換公司債券的使命曾經(jīng)完成，但寶安債券的設(shè)計(jì)方案及上市運(yùn)作給我們留下了大量的閱歷和教訓(xùn)。1轉(zhuǎn)券的合理設(shè)計(jì)是勝利運(yùn)用可轉(zhuǎn)換公司債券的關(guān)鍵?？赊D(zhuǎn)換債券作為一種兼具股票和債券雙重功能的金融商品，其勝利與否，關(guān)鍵在于

3、其價(jià)值轉(zhuǎn)換過(guò)程中能否能實(shí)現(xiàn)兩次飛躍發(fā)行和轉(zhuǎn)換能否勝利。.只需當(dāng)這兩個(gè)階段都到達(dá)了目的，才干充分表達(dá)這一特殊種類(lèi)的魅力。轉(zhuǎn)券的根本要素之間的合理配置是實(shí)現(xiàn)發(fā)行和轉(zhuǎn)換勝利的關(guān)鍵所在。轉(zhuǎn)券的設(shè)計(jì)者需求對(duì)市場(chǎng)利率情況，債券期限，轉(zhuǎn)換價(jià)錢(qián)，附加條款，證券市場(chǎng)情況，政府經(jīng)濟(jì)政策取向等進(jìn)展綜合評(píng)價(jià)，對(duì)發(fā)行條件進(jìn)展謹(jǐn)慎的論證和確定。2發(fā)行公司的資歷審核是利用轉(zhuǎn)券籌資獲得效益，進(jìn)而轉(zhuǎn)股勝利的有效保證。.可轉(zhuǎn)換公司債券是一種僅憑發(fā)行人的信譽(yù)而發(fā)行的債券，所評(píng)定等級(jí)普通比公司發(fā)行的不可轉(zhuǎn)換債券要低。當(dāng)公司破產(chǎn)時(shí)，轉(zhuǎn)券時(shí)資產(chǎn)的索賠權(quán)普通都后于其他債券，僅優(yōu)于公司優(yōu)先股。此外，轉(zhuǎn)券的票面利率遠(yuǎn)低于同等資信質(zhì)量的普通公司

4、債券的票面利率。這些潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益損失需求經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)券中股票期權(quán)的價(jià)值來(lái)補(bǔ)償，這對(duì)發(fā)行公司的基準(zhǔn)股票的潛在增值才干有一定的嚴(yán)厲要求。因此，國(guó)家證券管理部門(mén)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)券發(fā)行公司進(jìn)展嚴(yán)厲的資歷審查，選擇一些國(guó)家重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)，生長(zhǎng)性較高的行業(yè)，朝陽(yáng)行業(yè)中的績(jī)優(yōu)企業(yè)發(fā)行轉(zhuǎn)券，確保試點(diǎn)企業(yè)改制任務(wù)，籌資目的的順利完成。.3選擇有利的發(fā)行時(shí)機(jī)股市高漲時(shí)宜直接增資配股，以來(lái)配股溢價(jià)相應(yīng)太高，公司能募集到更多資金；二來(lái)二級(jí)市場(chǎng)交投活潑，配售新股趨于積極。股市低迷時(shí)宜發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，由于轉(zhuǎn)券是公認(rèn)的防守進(jìn)攻型投資工具，其市場(chǎng)動(dòng)搖小于其對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)股票的市場(chǎng)動(dòng)搖，在股市處于跌勢(shì)或盤(pán)整時(shí)期投資轉(zhuǎn)券比較有利。普通選擇一個(gè)股

5、價(jià)位于歷史上中偏下的次低區(qū)域作為發(fā)行轉(zhuǎn)券的時(shí)段，較為適宜和理想。.2，改良可轉(zhuǎn)換債券設(shè)計(jì)與發(fā)行中的失誤的措施1減少政策干擾，使可轉(zhuǎn)換債券盡快按市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)轉(zhuǎn)2完善和開(kāi)展可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)3樹(shù)立股東財(cái)富最大化的理財(cái)目的.3. 企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)應(yīng)思索的要素: 1、可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行總額 2、票面金額 3、可轉(zhuǎn)債期限 4、票面利率和付息日期 5、轉(zhuǎn)股價(jià)錢(qián) 6、轉(zhuǎn)股的起止日期 7、轉(zhuǎn)股價(jià)錢(qián)的調(diào)整 8、特別向下修正條款 9、贖回 10、回售 11、附加回售條款 12、可轉(zhuǎn)換公司債券的擔(dān)保人 13、發(fā)行方式與發(fā)行對(duì)象 14、承銷(xiāo)方式 15、估計(jì)本次募集資金 16、發(fā)行費(fèi)用 17、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)及其承銷(xiāo)量安排.4.可轉(zhuǎn)換債券投資者在購(gòu)買(mǎi)此債券時(shí)應(yīng)留意的問(wèn)題：一、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)1、工程開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)2、原資料、設(shè)備供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)3、土地風(fēng)險(xiǎn) 4、銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)5、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)工程收入不確定性風(fēng)險(xiǎn)6、工程開(kāi)發(fā)種類(lèi)更新的風(fēng)險(xiǎn) 7、產(chǎn)質(zhì)量量與工程建立風(fēng)險(xiǎn) .二、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 1、產(chǎn)業(yè)政策限制的風(fēng)險(xiǎn) 2、嚴(yán)重依賴(lài)其他行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn) 3、環(huán)保要素限制的風(fēng)險(xiǎn) 4、行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn) 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 1、受?chē)?guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展周期影響的風(fēng)險(xiǎn) 2、市場(chǎng)不規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)。3、市場(chǎng)不夠興隆和存在市場(chǎng)分割的風(fēng)險(xiǎn)四、政策風(fēng)險(xiǎn) 1、與城市建立總體開(kāi)展不同步的風(fēng)險(xiǎn) 2、房屋拆遷政策變化的風(fēng)險(xiǎn) 3、土地供應(yīng)政策變化的風(fēng)險(xiǎn) 4、房地產(chǎn)業(yè)稅