成本習(xí)性邊際貢獻(xiàn)ppt課件

1、一、本錢(qián)習(xí)性、邊沿奉獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn) 本量利分析簡(jiǎn)稱CVP分析)是本錢(qián)業(yè)務(wù)量利潤(rùn)關(guān)系分析的簡(jiǎn)稱，是指在變動(dòng)本錢(qián)計(jì)算方式的根底上，以數(shù)學(xué)化的會(huì)計(jì)模型與圖式來(lái)揭示固定本錢(qián)、變動(dòng)本錢(qián)、銷售量、單價(jià)、銷售額、利潤(rùn)等變量之間的內(nèi)在規(guī)律性聯(lián)絡(luò)。1、本量利分析本錢(qián)按習(xí)性劃分固定本錢(qián)變動(dòng)本錢(qián)混合本錢(qián)本錢(qián)習(xí)性Cost Behavior是指本錢(qián)總額與特定業(yè)務(wù)量Volume之間在數(shù)量方面的依存關(guān)系1固定本錢(qián) 在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變化的那部分本錢(qián)。y=a ay本錢(qián)元0 固定本錢(qián)總額習(xí)性模型圖 1固定本錢(qián)單位固定本錢(qián)(用F/x表示) 的反比例變動(dòng)性y=F/xx業(yè)務(wù)量件y單位本錢(qián)元/件0單

2、位固定本錢(qián)習(xí)性模型圖 2變動(dòng)本錢(qián) 在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額隨業(yè)務(wù)量成正比例變化的本錢(qián)，又稱可變本錢(qián)。 2變動(dòng)本錢(qián)變動(dòng)本錢(qián)總額(用VC表示)的正比例變動(dòng)性 x業(yè)務(wù)量(件) y=bxy本錢(qián)(元) 0變動(dòng)本錢(qián)總額習(xí)性模型圖 2變動(dòng)本錢(qián)單位變動(dòng)本錢(qián)(用V表示)的不變性 x業(yè)務(wù)量(件) Y=b by本錢(qián)(元) 0單位變動(dòng)本錢(qián)習(xí)性模型圖 3混合本錢(qián) 隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)但不呈同比例變動(dòng)的那部分本錢(qián) 1半變動(dòng)本錢(qián) 2半固定本錢(qián) 半變動(dòng)本錢(qián)0業(yè)務(wù)量 本錢(qián) 固定本錢(qián)部分 變動(dòng)本錢(qián)部分 又稱規(guī)范式混合本錢(qián) 半固定本錢(qián)又稱階梯式混合本錢(qián)特點(diǎn)是：在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)其本錢(qián)不隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，類似固定本錢(qián)

3、，當(dāng)業(yè)務(wù)量突破這一范圍，本錢(qián)就會(huì)騰躍上升，并在新的業(yè)務(wù)量變動(dòng)范圍內(nèi)固定不變，直到出現(xiàn)另一個(gè)新的騰躍為止。半固定本錢(qián)習(xí)性模型圖示 x業(yè)務(wù)量y本錢(qián)混合本錢(qián)分解是指按照一定方法將其 區(qū)分為固定部分和變動(dòng)部分的過(guò)程?；旌媳惧X(qián)習(xí)性模型可表示為方程 y=a+bx混合本錢(qián)本量利關(guān)系的根本公式 利潤(rùn)=銷售收入總本錢(qián) 變動(dòng)本錢(qián)固定本錢(qián) 單價(jià)銷量 單位變動(dòng)本錢(qián)銷量 利潤(rùn)單價(jià)銷量單位變動(dòng)本錢(qián)銷量固定本錢(qián)邊沿奉獻(xiàn)總額M銷售收入-變動(dòng)本錢(qián) =單位邊沿奉獻(xiàn)銷量 單位邊沿奉獻(xiàn)m銷售單價(jià)一單位變動(dòng)本錢(qián) 2、邊沿奉獻(xiàn)2、邊沿奉獻(xiàn)邊沿奉獻(xiàn)率-邊沿奉獻(xiàn)占銷售收入的百分比 邊沿奉獻(xiàn)率 = 邊沿奉獻(xiàn)/銷售收入100% = = 單位邊沿

4、奉獻(xiàn)/單價(jià)100% 變動(dòng)本錢(qián)率-變動(dòng)本錢(qián)占銷售收入的百分比。變動(dòng)本錢(qián)率=變動(dòng)本錢(qián)/銷售收入100% =單位變動(dòng)本錢(qián)/單價(jià)100% 變動(dòng)本錢(qián)率+邊沿奉獻(xiàn)率=12、邊沿奉獻(xiàn)3、息稅前利潤(rùn) 利潤(rùn) 銷售收入-變動(dòng)本錢(qián)-固定本錢(qián) 邊沿奉獻(xiàn)-固定本錢(qián) 銷量單位邊沿奉獻(xiàn)-固定本錢(qián) =銷售收入邊沿奉獻(xiàn)率-固定本錢(qián)息稅前利潤(rùn) EBIT 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)-運(yùn)營(yíng)杠桿 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)-財(cái)務(wù)杠桿 總風(fēng)險(xiǎn)-復(fù)合杠桿 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)消費(fèi)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在的固定費(fèi)用(如固定資產(chǎn) 折舊、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值攤銷額、固定的辦公 費(fèi)用等)，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；籌集資金和運(yùn)用資金過(guò)程中存在的固定費(fèi)用 (如債券利息、優(yōu)先股股利等)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 二、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與運(yùn)營(yíng)杠

5、桿運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)-由于商品運(yùn)營(yíng)上的緣由給公司的息稅前利潤(rùn)帶來(lái)的不確定性。運(yùn)營(yíng)杠桿是指由于固定消費(fèi)運(yùn)營(yíng)本錢(qián)的存在而導(dǎo)致的息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。 二、運(yùn)營(yíng)杠桿銷售量息稅前利潤(rùn)EBIT 衡量：運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL) 運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)，衡量銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響。1、息稅前利潤(rùn)與盈虧平衡分析 二、運(yùn)營(yíng)杠桿1、息稅前利潤(rùn)與盈虧平衡分析盈虧平衡點(diǎn)QBE-使總收入和總本錢(qián)相等，或使息稅前利潤(rùn)等于零所要求的銷售量。例：某企業(yè)消費(fèi)A產(chǎn)品，銷售單價(jià)為50元， 單位變動(dòng)本錢(qián)為25元，固定本錢(qián)總額為 100 000元。問(wèn)：盈虧平衡點(diǎn)的銷售量是多少？ 2、運(yùn)

6、營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL) 2、運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)項(xiàng)目20112012%銷售收入減:變動(dòng)成本總額邊際貢獻(xiàn)總額減:固定成本總額息稅前利潤(rùn) 10000 6000 4000 2000 2000 12000 7200 4800 2000 2800 20% 20% 20% - 40% 三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)-也稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是由于企業(yè)決議 經(jīng)過(guò)債務(wù)籌資而給公司的普通股 股東添加的風(fēng)險(xiǎn)。 包括能夠喪失償債才干的風(fēng)險(xiǎn)和每股收益變 動(dòng)性添加的風(fēng)險(xiǎn)三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿息稅前利潤(rùn)每股收益(EBITEPS)財(cái)務(wù)杠桿-由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。兩者之間的

7、關(guān)系如下： 三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿的衡量-財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)例：某公司2021年息稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，利息300萬(wàn)元，優(yōu)先股股息140萬(wàn)元，所得稅稅率25%，計(jì)算其2021年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)四、總風(fēng)險(xiǎn)與復(fù)合杠桿總風(fēng)險(xiǎn)是指運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之和,并受運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響(同方向變動(dòng))。復(fù)合杠桿-由于固定消費(fèi)運(yùn)營(yíng)本錢(qián)和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的共同存在而導(dǎo)致的普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)四、總風(fēng)險(xiǎn)與復(fù)合杠桿 復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL)銷量(Q) 每股

8、收益EPS 衡量：復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL) 復(fù)合杠桿系數(shù)是指每股收益變動(dòng)率相當(dāng) 于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)，衡量銷量變動(dòng) 對(duì)每股收益的影響。復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL)復(fù)合杠桿系數(shù)=運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL) 1.公式一：2.公式二：復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL)例：某公司運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5，那么復(fù)合杠桿系數(shù)：例：銷售額500萬(wàn)元，變動(dòng)本錢(qián)率40%，運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。假設(shè)固定本錢(qián)添加50萬(wàn)元，那么運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)變?yōu)槎嗌?？一、資本構(gòu)造的含義及影響要素1、資本構(gòu)造的表示方式：負(fù)債比率又稱資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額權(quán)益資本

9、比率 權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額 權(quán)益比率+資產(chǎn)負(fù)債率=1負(fù)債比產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額二、資本構(gòu)造實(shí)際1、早期資本構(gòu)造實(shí)際凈收益實(shí)際 凈營(yíng)業(yè)收益實(shí)際傳統(tǒng)折中實(shí)際 二、資本構(gòu)造實(shí)際2、MM資本構(gòu)造實(shí)際 根本觀念：公司的價(jià)值與其資本構(gòu)造無(wú)關(guān) 修正觀念：MM資本構(gòu)造實(shí)際的所得稅觀念 MM資本構(gòu)造實(shí)際的權(quán)衡實(shí)際觀念 4、最正確資本構(gòu)造確定最正確資本構(gòu)造 最正確資本構(gòu)造是指企業(yè)在一定條件下，使加權(quán)平均資本本錢(qián)最低、企業(yè)價(jià)值到達(dá)最大的資本構(gòu)造。三、資本構(gòu)造的決策方法1、比較資本本錢(qián)法 最優(yōu)方案確實(shí)定原理：加權(quán)平均資本本錢(qián)最低測(cè)算各方案加權(quán)平均資本本錢(qián)追加資本構(gòu)造決策把備選追加籌資

10、方案與原有最優(yōu)資本構(gòu)造匯總，測(cè)算各追加籌資條件下匯總資本構(gòu)造綜合資本本錢(qián)，比較確定最優(yōu)追加籌資方案。三、資本構(gòu)造的決策方法例：福昌公司原有資金16000萬(wàn)元，資本構(gòu)造為：發(fā)行利率10%的債券8000萬(wàn)元；普通股每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，共800萬(wàn)股，金額為8000萬(wàn)元，目前市價(jià)也是10元，今年期望股利為1元/股，估計(jì)以后每年添加股利5%。企業(yè)所得稅稅率為25%，假設(shè)發(fā)行的各種證券均無(wú)籌資費(fèi)。擬籌資4000萬(wàn)元，以擴(kuò)展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)規(guī)模，現(xiàn)有如下三個(gè)方案可供選擇。三、資本構(gòu)造的決策方法甲方案：增發(fā)4000萬(wàn)元債券，因負(fù)債添加，投資人風(fēng)險(xiǎn) 加大，債券利率增至12%才干發(fā)行。估計(jì)普通股股利不變，但由于風(fēng)

11、險(xiǎn)加大，普通股市價(jià)降至8元/股。分析：該方案思索了風(fēng)險(xiǎn)要素。新增負(fù)債利率為12%，但原有債券利率仍為10%。乙方案：發(fā)行債券2000萬(wàn)元，年利率為10%，發(fā)行股票200萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)10元，估計(jì)普通股股利不變。分析：50%的債券和50%的股票；利率沒(méi)變，股票市價(jià)也沒(méi)變，和原來(lái)一樣。丙方案：發(fā)行股票363.6萬(wàn)股，普通股市價(jià)增至11元/股。要求：確定最優(yōu)方案。1.計(jì)算年初加權(quán)平均資本本錢(qián)：計(jì)算個(gè)別資本本錢(qián)和權(quán)數(shù) Kb=10%(1-25%)=7.5% Ks=1/10+5%=15% Wb=Ws=50%2.計(jì)算甲方案的加權(quán)平均資本本錢(qián)Wb1=8000/20000=40%Wb2=4000/20000=

12、20%Ws=8000/20000=40%Kb1=10%(1-25%)=7.5%Kb2=12%(1-25%)=9%Ks=1/8+5%=17.5%甲方案的加權(quán)平均資本本錢(qián) =40%7.5%+20%9%+40%17.5%=11.8%三、資本構(gòu)造的決策方法3.計(jì)算乙方案的加權(quán)平均資本本錢(qián)Wb=8000+2000/20000=50%Ws=8000+2000/20000=50%Kb=10%(1-25%)=7.5%Ks=1/10+5%=15%乙方案的加權(quán)平均資本本錢(qián) =50%7.5%+50%15%=11.25%注：股票無(wú)所謂新舊，由于股票同股同酬， 同股同利。三、資本構(gòu)造的決策方法4.計(jì)算丙方案的加權(quán)平均資

13、本本錢(qián)Wb=8000/20000=40%Ws=8000+4000/20000=60%Kb=10%(1-25%)=7.5%Ks=1/11+5%=14.1% 丙方案的加權(quán)平均資金本錢(qián)=40%7.5%+60%14.1%=11.46%選擇加權(quán)平均資本本錢(qián)最低的方案為最優(yōu)方案 -乙方案。三、資本構(gòu)造的決策方法 計(jì)算過(guò)程不復(fù)雜，簡(jiǎn)單適用采用這一方法時(shí)應(yīng)留意：適用于有限備選方案中確定最優(yōu)資本構(gòu)造，因此只是較優(yōu)方案，不能夠認(rèn)定為 最優(yōu)方案。 三、資本構(gòu)造的決策2、每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法 EBIT-EPS分析法利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)展資本構(gòu)造決策 兩種籌資方式下，每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)，可以分析判別在什么情況下運(yùn)用債務(wù)籌資來(lái)安排和調(diào)整資本構(gòu)造。三、資本構(gòu)造的決策 在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上，無(wú)論是采用負(fù)債融資， 還是采用權(quán)益融資，每股收益都是相等的。 三、資本構(gòu)造的決策決策原那么：盡量增大普通股的每股收益 1當(dāng)息稅前利潤(rùn)等于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，普通股籌資和債務(wù)籌資均可2當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用債務(wù)籌資有利3當(dāng)息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用普通股籌資有利三、資本構(gòu)造的決策例：某公司原有資本1000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元，權(quán)益資本800萬(wàn)元。增資前的負(fù)債利率為10%，由于擴(kuò)展業(yè)務(wù)，擬追加