(簡體)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理ppt課件

1、 第14章 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理第1節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 (1)定義:外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在一定時期內(nèi)，一個經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個人，在國際經(jīng)濟(jì)買賣中，以外幣計(jì)價的資產(chǎn)(債務(wù)、權(quán)益)與負(fù)債(債務(wù)、義務(wù))因匯率變動，而引起價值上升或下跌的能夠性。 簡單地說，法人或自然人以外幣計(jì)價的資產(chǎn)(債務(wù)、權(quán)益)與負(fù)債(債務(wù)、義務(wù))，因外匯匯率動搖而引起其價值上漲或下跌的能夠性。 (2)外匯風(fēng)險(xiǎn)兩方面含義 受害：資產(chǎn)價值上升或債務(wù)減輕 受損：資產(chǎn)價值下降或債務(wù)加重 (3)緣由 外匯市場匯率動搖 經(jīng)濟(jì)動搖 信譽(yù)解體第1節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素 1.時間 運(yùn)營活動中假設(shè)發(fā)生外幣應(yīng)收賬款、應(yīng)

2、付賬款、外幣資本的借入或貸出等，均需與本幣進(jìn)展折算，以考核其運(yùn)營成果。從買賣達(dá)成到應(yīng)收賬款的實(shí)踐收進(jìn)，應(yīng)付賬款的實(shí)踐付出，以及借貸本息的最后償付均有一個期限，這個期限就是時間要素。 2.本外幣兌換 在確定的時間內(nèi)，外幣與本幣的折算比率能夠發(fā)生較大的變化，從而產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。時間越長，匯率動搖的能夠性就越大。改動時間構(gòu)造，如縮短一筆外幣債務(wù)債務(wù)的收取或償付時間，可以減緩時間風(fēng)險(xiǎn)，但不能消除價值風(fēng)險(xiǎn)，因本幣與外幣折算所存在的匯率動搖風(fēng)險(xiǎn)依然存在。 續(xù) 3.外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素符號與圖示 方塊表示公司； 單線箭頭表示外幣流動，單線箭頭指向方塊，表示外幣流入，單線箭頭從方塊移開，表示外幣流出； 虛線箭頭表

3、示另一種外幣流動； 雙線箭頭表示本幣流動。第1節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的存在條件 1.外匯風(fēng)險(xiǎn)存在的直接條件 (1)國際收支情況 (2)通貨膨脹要素 (3)國家政策、法規(guī)等的制約 2.外匯風(fēng)險(xiǎn)存在的間接條件 (1)結(jié)算外幣的選擇 公司在獲得債務(wù)時，應(yīng)選擇走勢較強(qiáng)的鞏固貨幣作為結(jié)算貨幣，由于它的匯率較穩(wěn)定且呈上升趨勢，公司不至于在未來清算時呵斥損失，有時甚至?xí)楣編硎找?。相反，公司在發(fā)生債務(wù)時，應(yīng)盡能夠地選擇走勢較疲軟的貨幣作為結(jié)算貨幣，由于其匯率不太穩(wěn)定，并呈下跌趨勢，故在結(jié)算日，能夠會相應(yīng)地少支出一些記賬本位幣，為公司帶來收益。 續(xù) (2)兌換貨幣的選擇 選擇不同的兌換貨幣能夠會對

4、公司外匯風(fēng)險(xiǎn)的承當(dāng)帶來不同的結(jié)果。如公司要以美圓來支付某項(xiàng)債務(wù)，而在公司外幣存款中沒有美圓只需日元和港元，這時，公司便要做出決策，是用日元兌換成美圓去支付債務(wù)呢，還是以港元兌換美圓，或者用記賬本位幣(如人民幣)？正確的決策是這種兌換在未來匯率變動下，能夠呵斥的損失最小，甚至能帶來收益。 (3)不同結(jié)算方式的選擇續(xù) (4)公司外幣性資產(chǎn)、負(fù)債會計(jì)要素構(gòu)成 公司的資產(chǎn)和負(fù)債劃分為貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債與非貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債。貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債中的外幣性資產(chǎn)和負(fù)債，直接遭到匯率變動的影響。非貨幣性的資產(chǎn)和負(fù)債受匯率動搖的影響比較細(xì)微。所以，對于詳細(xì)公司來講，一定時期的外幣性資產(chǎn)和負(fù)債，特別是在匯率不穩(wěn)定情況下

5、，應(yīng)堅(jiān)持一定的構(gòu)造，并在選擇不同貨幣的前提下，使公司外幣性資產(chǎn)和負(fù)債堅(jiān)持相對平穩(wěn)關(guān)系，以防止外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)。續(xù) (5)其他相關(guān)條件 除上述四條件外，公司中還有許多條件對產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)具有影響，有些要素能夠是綜合的和潛在的。比如公司指點(diǎn)人和有關(guān)管理人員對外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識和注重程度、詳細(xì)業(yè)務(wù)操作人員的素質(zhì)和操作程度的高低、能否及時地預(yù)測和分析外幣市場變動的走向規(guī)律、能否適度地分析不同業(yè)務(wù)選擇貨幣和結(jié)算時間的長短、能否運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒▉矸乐雇鈪R風(fēng)險(xiǎn)能夠帶來的損失等。第1節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的測定 1.定義:實(shí)踐是外匯受險(xiǎn)部分的測定。外匯受險(xiǎn)部分,又稱外匯敞口，指接受匯率變動風(fēng)險(xiǎn)的那部分外幣金額。

6、2.類型 直接受險(xiǎn)部分，可用外幣金額測定 間接受險(xiǎn)部分，不可用外幣金額測定 直接受險(xiǎn)部分是指政府、企業(yè)、團(tuán)體或個人因持有某種外匯資產(chǎn)、擁有如今或未來的某種外匯收入或支出，進(jìn)展外匯買賣等所引起的受險(xiǎn)金額。 但由于自然消險(xiǎn)部分的存在，受險(xiǎn)部分與實(shí)踐的外匯資產(chǎn)、負(fù)債額，甚至與外匯買賣額都不相等，前者受險(xiǎn)部分小于后者。 例如：美國某銀行賣出400萬3個月期的遠(yuǎn)期英鎊，買進(jìn)550萬3個月期的遠(yuǎn)期英鎊，該美國銀行受險(xiǎn)金額為550萬- 400萬=150萬英鎊，自然消險(xiǎn)400萬英鎊。 間接受險(xiǎn)部分是指那些與外匯買賣并無直接關(guān)系的經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個人所接受的外匯風(fēng)險(xiǎn)，但無法確定受險(xiǎn)部分金額。如假設(shè)人民幣升值對一切的中

7、國出口企業(yè)。續(xù)第1節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述五、外匯風(fēng)險(xiǎn)類型 (一)外匯買賣風(fēng)險(xiǎn) 買賣風(fēng)險(xiǎn)，又稱金融風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)存在于運(yùn)營外匯買賣業(yè)務(wù)的外匯銀行及以外幣進(jìn)展借貸的公司之中。外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)來源:公司以外幣進(jìn)展貸款或借款，以及伴隨外幣貸款或借款而進(jìn)展外匯買賣; 公司以外幣計(jì)價對國外進(jìn)展投資或接受外幣投資。 舉例 日本銀行：$1=JPY200 買$10萬放貸3個月，到期 收回的$10萬本金還能換回2000萬日元？ 借款者：借到$10萬后，3個月后籌集$10萬需破費(fèi)多少日元？2000萬日元夠不夠？ (二)外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn) 又稱商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)存在于進(jìn)出口商之中，預(yù)期未來將進(jìn)展本幣與外幣相互兌換的外匯買賣。是以外幣計(jì)

8、價進(jìn)展貿(mào)易活動所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)從簽署買賣合同、確定外幣計(jì)價的買賣金額開場，不斷繼續(xù)到結(jié)算為止。其所確定的外幣計(jì)價買賣額乃受險(xiǎn)部分。最終結(jié)算時的匯率情況，將直接影響買賣的核算和損益。續(xù) (三)國際借貸風(fēng)險(xiǎn) 國際借貸風(fēng)險(xiǎn)主要指國家和地方政府對國際金融機(jī)構(gòu)、外國政府以及外國商業(yè)銀行等所負(fù)的債務(wù)。從借貸到歸還整個期間，匯率的變動或使債務(wù)減少，或使債務(wù)添加。債務(wù)者承當(dāng)了借貸貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)(使債務(wù)減少了)；債務(wù)者承當(dāng)了借貸貨幣升值的風(fēng)險(xiǎn)(使債務(wù)添加了)。二者統(tǒng)稱國際借貸風(fēng)險(xiǎn)。續(xù) (四)外匯貯藏風(fēng)險(xiǎn) 一國的外匯貯藏主要指存放在外國銀行和國際金融機(jī)構(gòu)的各種方式的外匯資產(chǎn)，所以貯藏貨幣匯率的變動也直接影響外

9、匯貯藏能否有損失。各國政府是外匯貯藏的持有者，所擁有的外匯貯藏是該國政府在國外一切的以外幣表示的債務(wù)。無論是單一還是多元外匯貯藏，其資產(chǎn)價值都會由于匯率的變化而增減。續(xù) (五)外匯折算風(fēng)險(xiǎn) 又稱會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)或評價風(fēng)險(xiǎn)。是根據(jù)會計(jì)制度的規(guī)定，對公司的運(yùn)營活動進(jìn)展一致的財(cái)務(wù)執(zhí)行報(bào)告時產(chǎn)生的。指經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)展會計(jì)處置時，在將功能貨幣(在詳細(xì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中運(yùn)用的貨幣)轉(zhuǎn)換成記賬貨幣(編制會計(jì)報(bào)表時所運(yùn)用的貨幣，通常是本位貨幣)時，由于匯率變動而呈現(xiàn)賬面損失的能夠。當(dāng)公司將其以外幣計(jì)量的資產(chǎn)負(fù)債、收入費(fèi)用折成以本幣表示時，匯率的變動很能夠給其呵斥賬面損失，這種風(fēng)險(xiǎn)就是由貨幣折算帶來的。續(xù)外匯

10、折算風(fēng)險(xiǎn)闡明 企業(yè)通常用本幣表示一定時期的運(yùn)營成果及財(cái)務(wù)情況。這就存在一個用什么匯率將以外幣計(jì)價的資產(chǎn)、負(fù)債轉(zhuǎn)換本錢國貨幣的問題。匯率不同，就會發(fā)生賬面上的損益差別，雖只是客觀評價上的損益，卻影響到向股東和有關(guān)公眾公布的營業(yè)報(bào)告書的各項(xiàng)結(jié)果。它是將涉外企業(yè)營業(yè)的流程橫向切斷，為了公布特定日的實(shí)踐財(cái)務(wù)情況，從而使客觀評價有能夠因匯率程度的變化而失真，導(dǎo)致評價過高或過低。(按歷史匯率、現(xiàn)行匯率折算？)第2節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的普通方法一、防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑與作用1.做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合，正確確定進(jìn)出口商品價錢和購消原那么2.利用保值措施，簽定保值條款3.根據(jù)實(shí)踐情況，選好結(jié)算貨幣4.利用外匯

11、和借貸投資業(yè)務(wù)5.簽定貿(mào)易協(xié)定，采取易貨貿(mào)易6.采用福費(fèi)廷買賣第2節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的普通方法 二、做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合 (一)做好計(jì)價貨幣選擇 1.選擇計(jì)價貨幣的原那么 (1)要選擇可自在兌換的貨幣 (2)協(xié)議公正原那么 (3)收硬付軟原那么 (4)軟硬搭配原那么 (5)全面思索靈敏掌握原那么 2.貨幣選擇與進(jìn)出口貿(mào)易戰(zhàn)略 (1)貨幣選擇戰(zhàn)略 要與商品購消意圖結(jié)合，同時，要與國際市場價錢條件相結(jié)合，全面思索，權(quán)衡利弊得失。既要防止選用貨幣不當(dāng)而遭遭到匯率風(fēng)險(xiǎn)的損失，又要防止由于單純思索貨幣風(fēng)險(xiǎn)而影響商品的進(jìn)出口方案，特別是急需物資的進(jìn)口。續(xù) (2)出口商品報(bào)價戰(zhàn)略 用硬貨幣報(bào)價要廉價一些

12、，用軟貨幣報(bào)價要貴一些。假設(shè)出口商品暢消，國際市場價錢上漲，即使用硬貨幣報(bào)價不廉價，對方也容易接受。假設(shè)出口商品是滯消貨或?qū)Ψ讲惶炝?xí)該出口商的信譽(yù)，競爭力稍差些，用硬貨幣報(bào)價就不易成交。為翻開消路，占領(lǐng)市場，可以思索用軟貨幣計(jì)價成交。同時采用其他保值工具防止風(fēng)險(xiǎn)。比如，可以在外匯市場上進(jìn)展遠(yuǎn)期外匯買賣保值，拋出預(yù)收的遠(yuǎn)期軟貨幣貨款，買進(jìn)硬貨幣或本幣。這既有利于計(jì)算出口的本錢與利潤，又能防止匯率動搖的風(fēng)險(xiǎn)。續(xù) (3)進(jìn)口商品報(bào)價戰(zhàn)略 在進(jìn)口中，假設(shè)急需物資緩慢到位影響公司的消費(fèi)，以致呵斥更大的損失時，出口方堅(jiān)持用硬貨幣計(jì)價結(jié)算，進(jìn)口方也要思索接受。為防止這種貨幣在實(shí)踐支付時升值，可以在遠(yuǎn)期外匯

13、市場上約定買進(jìn)此種硬貨幣，賣出軟貨幣，在實(shí)踐支付時，按事先商定的匯率交割后，拿到硬貨幣支付貨款，從而防止匯率上升的危險(xiǎn)。續(xù) (4)貨幣選擇戰(zhàn)略安排 假設(shè)出口商堅(jiān)持用硬貨幣，而進(jìn)口商也確實(shí)想成交，呵斥雙方僵持，可采用軟硬貨幣各半的妥協(xié)方式。 在成交合同時，對成交貨幣加保值條款，或加一個匯率風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)系數(shù)。 假設(shè)雙方互為經(jīng)常進(jìn)展進(jìn)出口貿(mào)易的公司，經(jīng)有關(guān)部門同意，可采用記賬結(jié)算方式，留意賬戶的收支平衡。續(xù) 3.貨幣選擇與外幣借貸戰(zhàn)略 國際借貸中的貨幣選擇普通要思索到利率高低和匯率變動趨勢兩個要素。普通情況是：借入硬貨幣利率高，借入軟貨幣利率低；貸出亦然。有時借貸硬、軟貨幣利率相差很大，但借入硬貨幣在還

14、款時還要承當(dāng)匯率上浮的損失。這既需求適當(dāng)估計(jì)貨幣匯率的開展趨勢，又要對貨幣匯率、利率及貸款運(yùn)用的緩急進(jìn)展綜合思索。假設(shè)對匯率預(yù)測沒有把握，從穩(wěn)妥著眼，在資金市場允許的情況下，借入多種貨幣共同構(gòu)成一筆借款比較適宜。由于多種貨幣有軟有硬，匯率有生有降，利率有高有低，可以分散風(fēng)險(xiǎn)。 (二)提早收付或延期收付 1.提早或延期收付定義、原理與目的 是指在國際支付中，經(jīng)過預(yù)測支付貨幣匯率的變動趨勢，提早或拖延收付有關(guān)款項(xiàng)，即經(jīng)過更改外匯資金的收付日期來抵補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。 在預(yù)測外匯匯率將要上升，外匯將要升值時,擁有外匯債務(wù)的人提早付匯，擁有外匯債務(wù)的人延期收匯。相反，在預(yù)測外匯匯率將要下跌，外匯將要

15、貶值時，擁有外匯債務(wù)的人提早收匯，擁有外匯債務(wù)的人延期付匯。 提早結(jié)匯與延期結(jié)匯是反方向操作，但目的都是為了改動外匯風(fēng)險(xiǎn)的時間構(gòu)造。 在提早收付貨款的情況下，就普通情況而言，債務(wù)者可以得到一筆一定金額的折扣。由于，提早付出貨款相當(dāng)于投資，折扣類似于利息；而提早收取貨款類似于借款。根據(jù)對匯率動搖情況預(yù)測的結(jié)果，選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)提早結(jié)匯，可以減輕因匯率猛烈變化所遭到的損失。 常見做法填表： 續(xù)計(jì)價貨幣升值計(jì)價貨幣貶值采購消售 前提：需求對匯率的動搖做出正確的預(yù)測。 局限性 并沒有完全消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，延期結(jié)匯的情況下，經(jīng)過推遲結(jié)算卻將外匯風(fēng)險(xiǎn)保管下來，等待著匯率朝著料想的方向變動，一旦出現(xiàn)與預(yù)測方向相反

16、，便會蒙受損失。 提早收匯或延期付匯時，公司須思索如何運(yùn)用由此產(chǎn)生的剩余資金;提早付匯或延期收匯時須思索如何籌集到所需的資金。資金的缺乏與多余都會影響公司資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率，從而帶來一系列財(cái)務(wù)管理問題。 2.提早或延期結(jié)匯的前提及局限性(三)平衡法 是指在同一時間內(nèi)，發(fā)明一個與存在風(fēng)險(xiǎn)一樣貨幣、一樣金額、一樣期限的資金反方向流動。 此方法要求一個公司對每筆買賣的應(yīng)收應(yīng)付貨幣時間、金額完全一樣，方向相反，從而完全平衡?，F(xiàn)實(shí)上很難做到，即使是大公司。(四)組對法 針對某種貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)明一個與之相聯(lián)絡(luò)的另一種貨幣的反方向流動來消除某種貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)。另一種貨幣與某種貨幣流向相反，金額一樣，時間一樣。

17、 避險(xiǎn)原理是：具有外匯風(fēng)險(xiǎn)的某種貨幣對本幣升值或貶值時，作為組對的第三國貨幣也隨之升值或貶值。 實(shí)現(xiàn)條件是：作為組對的兩種貨幣，經(jīng)常是有一些機(jī)構(gòu)采取盯住政策而綁在一同的貨幣。 組對法的作用與局限：較平衡法靈敏性大，易于采用。但不能消除全部風(fēng)險(xiǎn)，只能減緩貨幣風(fēng)險(xiǎn)的潛在影響。借助于組對法，有能夠以組對貨幣(第三國貨幣)的利得來抵消某種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)損失。但假設(shè)選用第三國貨幣不當(dāng)，也會產(chǎn)生兩種貨幣都發(fā)生價值動搖的雙重風(fēng)險(xiǎn)。續(xù)(五)多種貨幣組合法 也稱一攬子貨幣計(jì)價法，是指在進(jìn)出口合同中運(yùn)用兩種以上的貨幣來計(jì)價以消除外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)。 在計(jì)價貨幣多種的情況下，升貶值在一定程度上相互抵消，匯率風(fēng)險(xiǎn)因貨幣幣種的分

18、散而減輕或消除。(六)本幣計(jì)價法 以出口國本國貨幣計(jì)價計(jì)價貨幣選擇 以進(jìn)口國本國貨幣計(jì)價 以該商品貿(mào)易傳統(tǒng)貨幣計(jì)價 假設(shè)進(jìn)出口商品能以本幣計(jì)價，可免除外匯風(fēng)險(xiǎn)。(七)調(diào)整價錢法 賣方市場，出口商調(diào)高價錢出口市場類型 買方市場，出口商難調(diào)高價錢 而對于進(jìn)口商來說，如出口商堅(jiān)持以本幣計(jì)價結(jié)算，那么進(jìn)口商可適當(dāng)壓低價錢，以彌補(bǔ)接受出口商國家貨幣所蒙受的風(fēng)險(xiǎn)。第2節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的普通方法三、采用保值措施 貨幣保值法含義：是指在合同中訂立適當(dāng)條款，以防止匯率變化給買賣方帶來損失。國際上主要運(yùn)用的有： 黃金保值(即在合同中訂立按黃金價錢把貨款折為黃金量，支付時再按當(dāng)時的黃金價錢把黃金量折合為貨幣量支付)

19、 區(qū)域貨幣保值(以某區(qū)域貨幣如歐洲貨幣單位,現(xiàn)為歐元替代黃金)或“一籃子貨幣保值特別提款權(quán) 硬通貨保值(以某種硬通貨如美圓、英鎊替代黃金) 這種貨幣保值的措施是在訂立買賣合同時，按當(dāng)時的黃金市場價錢將支付貨幣的金額折合為假設(shè)干盎司的黃金，到實(shí)踐支付日，假設(shè)黃金價錢變動，那么支付貨幣的金額也相應(yīng)添加或減少。 (一)黃金保值條款 黃金保值條款舉例闡明 中國化工進(jìn)出口總公司向美國出口某種化工原料2000t，以美圓計(jì)價結(jié)算每t300美圓，全部貨款60萬美圓。合同訂立日是5月10日，實(shí)踐收款日為12月10日，保值條款中訂明為黃金保值。到結(jié)算日黃金的價錢由5月10日的每盎司320美圓上升到每盎司352美圓

20、，美國進(jìn)口商應(yīng)支付貸款數(shù)額相應(yīng)添加為 300美圓1+(352-320)/320200066萬美圓(二)硬貨幣(外匯)保值條款 以硬貨幣保值，以軟貨幣支付，載明兩種貨幣當(dāng)時的匯率。共有三種類型： 計(jì)價用硬貨幣，支付用軟貨幣，支付時按計(jì)價貨幣與支付貨幣的現(xiàn)行牌價進(jìn)展支付，以保證收入不致減少。 計(jì)價和支付都用軟貨幣。但簽署合同時明確該貨幣與某一硬貨幣的比價，如支付時這一比價發(fā)生變化，那么原貨價按這一比價的變動幅度進(jìn)展調(diào)整。 如：訂合同時：$1=JPY110，支付時：$1=JPY120 10/110=9%，結(jié)算時，原貨價(1+9%) 確定一個軟貨幣與硬貨幣的“商定匯率，如支付時軟貨幣與硬貨幣的比價超越

21、“商定匯率一定幅度時，才對原貨價進(jìn)展調(diào)整。 第種類型是前兩種類型的靈敏運(yùn)用，適用于交往有素的客戶之間，以推進(jìn)和開展雙方長期友好往來的經(jīng)濟(jì)協(xié)作關(guān)系。軟幣對硬幣貶值幅度很小，如只需1%或1.5%，那么貨價不調(diào)整,以示給予對方的折讓與照顧；如軟幣貶值幅度超越1%或1.5%以上，才對原貨價進(jìn)展調(diào)整。續(xù)硬貨幣(外匯)保值舉例 某年中國紡織品進(jìn)出口公司對香港出口紡織品在港幣計(jì)價成交合同中訂明了一條硬貨幣美圓保值條款。條款載明：假設(shè)港幣兌美圓的匯價比合同訂立日匯價1美圓=8港元上下浮動到達(dá)3%以上時，要按港元對美圓的匯價變化幅度相應(yīng)調(diào)整港元價錢；假設(shè)上下幅度達(dá)不到3%時，價錢不變。 合同中出口商品單價16港

22、元，折合2美圓。假設(shè)貨款支付日，市場匯率程度為1美圓=9港元，該如何調(diào)整？假設(shè)支付日市場匯率為1美圓8.1港元，能否調(diào)整？ 解1：港元對美圓浮動率：9-8/8100%=12.5% 貨價調(diào)整為：16(1+12.5%)=18(港元) 解2：8.1-8/8=1.25% 貨價堅(jiān)持不變(三)“一籃子貨幣保值法條款 又稱綜合貨幣單位保值法，是在合同中訂明用支付貨幣與多種貨幣組成的“一籃子貨幣的價值掛鉤的保值條款。 詳細(xì)做法是：訂立合同明確支付貨幣與“一籃子貨幣的匯率，并規(guī)定匯率變化的調(diào)整幅度，如到期支付時匯率變動超越規(guī)定的幅度，那么按支付時的匯率調(diào)整，以到達(dá)保值的目的。 此法與硬貨幣保值的性質(zhì)、方式一樣，

23、不同只是以綜合貨幣保值，如SDRs、EUR。由于這些綜合貨幣單位由一定比重軟硬貨幣搭配組成，價值較穩(wěn)定，可減緩風(fēng)險(xiǎn)。(四)物價指數(shù)保值條款 在訂立貿(mào)易合同時，以某種商品的價錢指數(shù)或消費(fèi)物價指數(shù)來保值。進(jìn)出口商品的貨價根據(jù)價錢指數(shù)變動作相應(yīng)調(diào)整。 (五)滑動價錢保值條款 在訂立貿(mào)易合同時，買賣商品的部分價錢暫不確定，根據(jù)履約時市場行情或消費(fèi)費(fèi)用的變化加以調(diào)整。 在簽署貿(mào)易合同時，雙方就滑動公式的主要內(nèi)容先確定：滑動部分占貨價比例；滑動價錢的組成及比例，主要是原資料費(fèi)及工資兩部分；資料價錢指數(shù)和工資指數(shù)的根據(jù)與資料來源等。第2節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的普通方法四、選擇結(jié)算方式1.對外貿(mào)易出口收付的原那么-

24、平安及時 平安：一是收口收匯不致蒙受匯價動搖的損失；二是外匯收入不致遭到拒付。 及時：縮短匯率變動的時間風(fēng)險(xiǎn)，拒付的能夠性相對變小，收匯平安系數(shù)增大。2.結(jié)算方式選擇法-按平安大小陳列 即期L/C、遠(yuǎn)期L/C、托收結(jié)算方式、即期付款交單、遠(yuǎn)期付款交單、承兌交單第2節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的普通方法五、利用外匯與借貸投資業(yè)務(wù) (一)即期合同法 是指具有外匯債務(wù)或債務(wù)的公司與外匯銀行簽署購買或出賣外匯的即期合同來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。 需求留意的是，利用即期合同消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，支付貨款的日期和外匯買賣的交割期必需在同一時間點(diǎn)上。 見教材第175頁例五、利用外匯與借貸投資業(yè)務(wù) (二)遠(yuǎn)期合同法 是指具有外匯債務(wù)或債務(wù)

25、的公司與銀行簽署出賣或購買遠(yuǎn)期外集合同以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 具有債務(wù)或債務(wù)的公司與銀行所達(dá)成的即期外匯買賣，同樣存在外匯風(fēng)險(xiǎn)所包含的時間、本幣與外幣等要素。利用遠(yuǎn)期合同法，可以經(jīng)過合同的簽署把時間構(gòu)造從未來轉(zhuǎn)移到如今，并在規(guī)定的時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)本幣與外幣的沖消。所以這種方法可以全部消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，即時間風(fēng)險(xiǎn)與價值風(fēng)險(xiǎn)。 五、利用外匯與借貸投資業(yè)務(wù)(三)掉期合同法 在與銀行簽署買進(jìn)或賣出即期外集合同的同時，再與銀行簽署賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外集合同，以消除時間風(fēng)險(xiǎn)和價值風(fēng)險(xiǎn)的方法。 教材176頁例。即期按1:JPY153買進(jìn)1.53億日元；遠(yuǎn)期按1:JPY150賣出1.53億日元，得到102萬美圓。即保證了3

26、個月后100萬美圓的貨款支付，又獲得了2萬美圓的匯差收益。五、利用外匯與借貸投資業(yè)務(wù) (四)借款法 是指有遠(yuǎn)期外匯收入的公司經(jīng)過向其銀行借入一筆與其遠(yuǎn)期收入一樣金額、一樣期限、一樣貨幣的貸款，以到達(dá)融通資金、防止外匯風(fēng)險(xiǎn)和改動外匯風(fēng)險(xiǎn)時間構(gòu)造的一種方法。(見教材第176頁例) 借款法縮短了外匯風(fēng)險(xiǎn)存在的時間，將A公司長達(dá)半年的風(fēng)險(xiǎn)，縮短為該公司向德國出口后到從銀行獲得借款前這一短暫時間。時間構(gòu)造的改動，減緩了風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度。借款以后，隨之換本錢幣，那么消除了外幣對本幣價值變化的風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)借款后并不變賣本錢幣，這只消除了時間風(fēng)險(xiǎn)，依然存在著價值風(fēng)險(xiǎn)。借款要付利息，但可從外幣換本錢幣的投資收益中補(bǔ)

27、償。五、利用外匯與借貸投資業(yè)務(wù)(五)投資法 投資是公司將一筆資金(暫時閑置)投放與某一市場，一定時期后收回本息的經(jīng)濟(jì)過程。對公司來說，投資意味著現(xiàn)時有一筆資金流出，而未來有一筆反方向的該筆資金外加利息的流入。(見教材177頁例) 投資法與借款法一樣點(diǎn):都能改動外匯風(fēng)險(xiǎn)的時間構(gòu)造。不同點(diǎn)：投資法是將未來的支付轉(zhuǎn)移到如今，借款法是將未來的收入轉(zhuǎn)移到如今。 除上述方法外，還有貨幣期貨合同法、期權(quán)合同法、套期保值法等。第2節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的普通方法六、簽定貿(mào)易協(xié)定，采取易貨貿(mào)易 七、采用福費(fèi)廷買賣 (一)福費(fèi)廷買賣的內(nèi)涵 1.含義與業(yè)務(wù)對象: 福費(fèi)廷(Forfeiting)業(yè)務(wù)也稱包買票據(jù)，1965年

28、產(chǎn)生于瑞士。是一種中期、固定利率、無追索權(quán)的出口貿(mào)易融資方式。 業(yè)務(wù)主要是對得不到其他出口信貸和政府資助，或票據(jù)貼現(xiàn)有困難的出口方融通資金。出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、期限在半年以上到5年或6年的遠(yuǎn)期匯票，無追索權(quán)地出賣給出口商所在地銀行或貼現(xiàn)公司進(jìn)展票據(jù)貼現(xiàn)，提早獲得現(xiàn)款的一種資金融通方式。由于這種融資方式使出口商可以在進(jìn)口商付款前獲得貨款，防止了因延期收款呵斥的匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此福費(fèi)廷業(yè)務(wù)可以作為防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。(一)福費(fèi)廷買賣的內(nèi)涵 2.特點(diǎn) 辦理福費(fèi)廷所貼現(xiàn)的票據(jù)不能對出票人行使追索權(quán)，出口商在貼現(xiàn)這種票據(jù)時是一種賣斷，以后票據(jù)拒付與出口商無關(guān)。這樣，出口商將票據(jù)拒付的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了貼現(xiàn)

29、銀行或貼現(xiàn)公司，而且經(jīng)過福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，出口商給予進(jìn)口商的信貸買賣完全變成了現(xiàn)金買賣。這樣出口商不僅可以立刻獲得現(xiàn)金，有利于出口商的資金融通，而且將面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了貼現(xiàn)銀行或貼現(xiàn)公司，出口商就不再受匯率變動和債務(wù)人情況變動如拒付的風(fēng)險(xiǎn)。(一)福費(fèi)廷買賣的內(nèi)涵 3.本錢 利用福費(fèi)廷防止外匯風(fēng)險(xiǎn)，要付出一定的本錢。這個本錢包括三部分內(nèi)容： 一是按照貼現(xiàn)率支付貼息； 二是支付國家風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)用； 三是支付年率0.5%1.8%的承當(dāng)費(fèi)。 (二)興辦福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的作用和意義 1.對出口商的作用1剔除風(fēng)險(xiǎn) 2加強(qiáng)競爭力 3改善資金流動情況 4效力方便快捷5買賣簡約6沒有出口來源限制 7“無條件付款

30、義務(wù)或付款保證8使出口商專注所長,努力于產(chǎn)品的研制和開發(fā)9添加合同勝利率2.對進(jìn)口商的作用1利于本錢核算 2手續(xù)簡便 3靈敏的貿(mào)易融通方式 4期限長、幣種廣、金額大 5可采用固定利率或浮動利率買賣 6可采用固定匯率或浮動匯率完成買賣 7福費(fèi)廷業(yè)務(wù)內(nèi)容比較單一突出 8費(fèi)用簡單 9快捷的貿(mào)易融通效力 10延緩還款壓力 (二)興辦福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的作用和意義(二)興辦福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的作用和意義3.對擔(dān)保銀行的作用1可滿足客戶不愿承當(dāng)任何風(fēng)險(xiǎn)的要求2可增進(jìn)同客戶的關(guān)系,無須回絕任何業(yè)務(wù)3可賺取貿(mào)易邊沿利潤或其他效力費(fèi)用4. 對福費(fèi)廷運(yùn)營機(jī)構(gòu)的作用1可加強(qiáng)世界對福費(fèi)廷的認(rèn)識，并擴(kuò)展福費(fèi) 廷在國際上的用途2可添加福

31、費(fèi)廷運(yùn)營機(jī)構(gòu)的賬面資產(chǎn) (三)開展福費(fèi)廷業(yè)務(wù)應(yīng)留意的問題 福費(fèi)廷業(yè)務(wù)屬于中長期貿(mào)易融資工具，一種零售性融資工具。雖然福費(fèi)廷業(yè)務(wù)有諸多優(yōu)點(diǎn)，但并不是一切的貿(mào)易融資都可以用它。 國際上普通適宜于100萬美圓以上的大中型出口合同，對金額小的國際貿(mào)易工程而言，其優(yōu)越性不很明顯;它僅限于信譽(yù)證項(xiàng)下的貿(mào)易融資，對托收項(xiàng)下的貿(mào)易結(jié)算不適用。其融資功能恰好可以滿足出口公司出口機(jī)電產(chǎn)品和大型成套設(shè)備所需求的規(guī)模大、期限較長的融資需求。 我國規(guī)定,辦理福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的期限應(yīng)在180天以上。 普通適用于福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的票據(jù)有：銀行本票、銀行承兌的商業(yè)匯票、銀行保函、信譽(yù)證、備用信譽(yù)證。通常福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中95%以上用的是匯票和

32、本票。續(xù)第3節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的根本方法 外匯風(fēng)險(xiǎn)包括時間風(fēng)險(xiǎn)和價值貨幣風(fēng)險(xiǎn)，躲避外匯風(fēng)險(xiǎn)就是既要消除時間風(fēng)險(xiǎn)，又要消除價值風(fēng)險(xiǎn)。有的方法如遠(yuǎn)期合同法，既能消除時間風(fēng)險(xiǎn)，又能消除價值風(fēng)險(xiǎn)。但有些方法如提早結(jié)匯或延期結(jié)匯法只能消除時間風(fēng)險(xiǎn)，價值風(fēng)險(xiǎn)依然存在。因此必需與其他方法相互配合，綜合利用，才干消除風(fēng)險(xiǎn)。 一、應(yīng)收外匯賬款中的避險(xiǎn)方法 1遠(yuǎn)期合同法 是指公司出于防止外匯風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)的目的，與對方簽署合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率(遠(yuǎn)期匯率)和交割時間，到規(guī)定的交割日，買賣雙方按合同商定，賣方交匯買方付匯的外匯買賣。 具有外匯債務(wù)或債務(wù)公司，當(dāng)預(yù)測匯率向不利方向變動時，經(jīng)過簽署賣出或購買遠(yuǎn)期外匯的合同將匯率事先固定下來。當(dāng)發(fā)生外幣債務(wù)時，那么發(fā)明出