原油基本面分析

1、原油基本面分析主講：子予原油基本面分析一、原油的來源和歷史二、原油的分類和分布三、全球產(chǎn)油國(guó)和消費(fèi)國(guó)四、原油成本及定價(jià)機(jī)制五、影響原油的因素六、OPEC石油輸出國(guó)組織七、主要產(chǎn)油國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和石油政策一、原油的來源和歷史 人類正式進(jìn)入石油時(shí)代是在1867年。這一年石油在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比例達(dá)到40.4%，而煤炭所占比例下降到38.8%，石油是工業(yè)的血液，石油需求的增長(zhǎng)和石油貿(mào)易的擴(kuò)大起因于石油在工業(yè)生產(chǎn)中的大規(guī)模使用。 一戰(zhàn)以前，石油主要被用于照明，主要產(chǎn)油國(guó)美國(guó)和俄羅斯同時(shí)也是主要的消費(fèi)國(guó)。在一戰(zhàn)中，石油的戰(zhàn)略價(jià)值已初步顯現(xiàn)出來，由于石油燃燒效能高，輕便，對(duì)于軍隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力的提高具有重大戰(zhàn)略意

2、義。 到20世紀(jì)30年代末，美、蘇成為主要的石油出口國(guó)，石油國(guó)際貿(mào)易開始在全球能源貿(mào)易中占據(jù)顯要位置，推動(dòng)了能源國(guó)際貿(mào)易的迅速增長(zhǎng)，并動(dòng)搖了煤炭在國(guó)際能源市場(chǎng)中的主體地位。美國(guó)在二戰(zhàn)期間成為盟國(guó)的主要能源供應(yīng)者。二戰(zhàn)后，美國(guó)一度掌握世界原油產(chǎn)量的2/3。從1859年在賓夕法尼亞打出了第一口油井到二戰(zhàn)之后的一段時(shí)間，世界能源版圖被稱之為“墨西哥灣時(shí)代”?！澳鞲鐬硶r(shí)代”的形成發(fā)展期同時(shí)也是美國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力不斷膨脹，最終在西方世界確立其霸權(quán)的時(shí)期。一、原油的來源和歷史 原油即石油，也稱“黑色金子”，習(xí)慣上稱直接從油井中開采出來未加工的石油為原油，它是一種由各種烴類組成的黑褐色或暗綠色黏稠

3、液態(tài)或半固態(tài)的可燃物質(zhì)。地殼上層部分地區(qū)有石油儲(chǔ)存。它由不同的碳?xì)浠衔锘旌辖M成，其主要組成成分是烷烴，此外石油中還含硫、氧、氮、磷、釩等元素。 石油主要被用來作為燃油和汽油，燃料油和汽油組成世界上最重要的一次能源之一。石油也是許多化學(xué)工業(yè)產(chǎn)品如溶劑、化肥、殺蟲劑和塑料等的原料。原油是一種黑褐色的流動(dòng)或半流動(dòng)粘稠液，略輕于水，是一種成分十分復(fù)雜的混合物；就其化學(xué)元素而言，主要是碳元素和氫元素組成的多種碳?xì)浠衔?，統(tǒng)稱“烴類”。二、原油的分類和分布 原油的分類：按組成分類：石蠟基原油、環(huán)烷基原油、中間基原油按硫含量分類：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油按比重分類：輕質(zhì)原油、中質(zhì)原油、重質(zhì)

4、原油二、原油的分類和分布 原油的產(chǎn)品 石油精煉過程始于一個(gè)分餾柱。隨著烴鏈長(zhǎng)度的增加，其沸點(diǎn)也會(huì)逐漸升高，因此可以通過蒸餾法將其全部分離。為了理解原油組分的多樣性，以及為什么石油精煉對(duì)社會(huì)如此重要，看看下面所列出的利用原油生產(chǎn)出來的產(chǎn)品： 石油氣；用于加熱、烹飪和制造塑料，俗稱的甲烷、乙烷、丙烷和丁烷，經(jīng)常被加壓液化為L(zhǎng)PG（液化石油氣）。 石腦油或輕石油；一種中間產(chǎn)物，將被進(jìn)一步加工為汽油 汽油；發(fā)動(dòng)機(jī)燃料，液體， 煤油；噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)和拖拉機(jī)的燃料；制造其他產(chǎn)品的原材料，液體 柴油或分餾柴油；用作柴油機(jī)燃料或加熱用油；制造其他產(chǎn)品的原材料， 潤(rùn)滑油；用于發(fā)動(dòng)機(jī)潤(rùn)滑油、潤(rùn)滑脂和其他潤(rùn)滑劑，液體

5、重油或燃料油；用作工業(yè)燃料；制造其他產(chǎn)品的原材料，液體， 渣油；焦炭、瀝青、焦油和蠟；制造其他產(chǎn)品的原材料，二、原油的分類和分布 全球原油分布；從東西半球看，約有3/4的石油資源量集中于東半球；從南、北半球看，石油資源主要集中在北半球；全球油氣資源主要集中在兩大緯度帶:北緯20 40，擁有波斯灣及墨西哥灣兩大油區(qū)和北非產(chǎn)油區(qū)，占了世界51.3%的石油儲(chǔ)量；北緯50 70，包括北海油區(qū)、前蘇聯(lián)伏爾加及西伯利亞油區(qū)和阿拉斯加灣油區(qū)。具體按國(guó)家分布來說,儲(chǔ)量最多的國(guó)家是沙特阿拉伯，儲(chǔ)量達(dá)363.3億噸，占了全球儲(chǔ)量的21.9%。石油分布主要集中在中東地區(qū)，包攬了全球61.5%儲(chǔ)量，不愧為“世界油庫”

6、。其余產(chǎn)油區(qū)依次為：歐洲和前蘇聯(lián)、非洲、中南美、北美和亞太地區(qū)。 三、全球產(chǎn)油國(guó)和消費(fèi)國(guó)全球十大產(chǎn)油國(guó) 三、全球產(chǎn)油國(guó)和消費(fèi)國(guó)全球十大產(chǎn)油國(guó) 三、全球產(chǎn)油國(guó)和消費(fèi)國(guó)全球十大產(chǎn)油國(guó) 三、全球產(chǎn)油國(guó)和消費(fèi)國(guó)全球十大產(chǎn)油國(guó) 一、美國(guó)（排行第一） 美國(guó)目前是全球第一大石油生產(chǎn)國(guó)，占全球石油生產(chǎn)總量的13.2%，美國(guó)也是最大石油資源消費(fèi)國(guó)，探明儲(chǔ)量達(dá)210億桶，該國(guó)仍然從其他國(guó)家進(jìn)口石油，每天盛產(chǎn)石油1278萬桶。二、俄羅斯（排行第二） 石油產(chǎn)量占全球的11.41%，探明儲(chǔ)量為600億桶，東西伯利亞還有未充分發(fā)掘的石油，初步估計(jì)，可能達(dá)到47億桶。每天生產(chǎn)石油1104萬桶。三、沙特阿拉伯（排行第三） 沙

7、特阿拉伯是西亞中東國(guó)家最大石油生產(chǎn)國(guó)，占全球石油生產(chǎn)量的10.61%，探明儲(chǔ)量仍然有大約2630億桶。每天盛產(chǎn)石油1027萬桶。四、加拿大（排行第四） 加拿大占全球生產(chǎn)量的4.4%，估計(jì)儲(chǔ)量有1790億桶，大部分石油位于阿爾伯塔省，每天生產(chǎn)石油392萬桶。五、中國(guó)（排行第五） 生產(chǎn)石油約占全球產(chǎn)量的4.45%，與美國(guó)一樣，中國(guó)也是一個(gè)大的石油消費(fèi)國(guó)，探明儲(chǔ)量大約是203.5億桶，每天盛產(chǎn)石油431萬桶。中國(guó)目前是全球第二大原油消費(fèi)國(guó)，每天消費(fèi)量1110萬桶。 三、全球產(chǎn)油國(guó)和消費(fèi)國(guó)六、 伊拉克（排行第六） 生產(chǎn)石油占全球產(chǎn)量的4.38%，探明儲(chǔ)量為1370億桶，包括常規(guī)石油儲(chǔ)量10%，每天盛產(chǎn)

8、石油424萬桶。七、阿拉伯酋長(zhǎng)國(guó)（排行第七） 位于阿拉伯半島波斯灣東南端，東部接壤沙特阿拉伯南部，生產(chǎn)占全球總量3.02%，石油儲(chǔ)備達(dá)到980億桶，大部分在阿布扎比、迪拜和沙迦地區(qū)。每天盛產(chǎn)石油292萬桶。八、伊朗（排行第八） 伊朗擁有全球10%的石油資源。伊朗亦擁有全球第二大天然氣的資源，主要在南帕斯，大多數(shù)天然氣用于國(guó)內(nèi)。自1913年伊朗成為主要產(chǎn)油國(guó)。主要油田位于中部以及伊朗西部的Zagros山脈。每天生產(chǎn)石油287萬桶，占全球市場(chǎng)的2.97%。九、科威特（排行第九） 位于阿拉伯半島東北波斯灣一角，北部接壤伊拉克，1938年發(fā)現(xiàn)石油，擁有石油產(chǎn)量占全球市場(chǎng)的3.1%，探明儲(chǔ)量1040億桶

9、，每天生產(chǎn)石油275萬桶。十、墨西哥（排行第十） 墨西哥是美洲第五大國(guó)家，生產(chǎn)石油占全球的2.7%，每天生產(chǎn)262萬桶，首都墨西哥城，探明儲(chǔ)備時(shí)104.2億桶。三、全球產(chǎn)油國(guó)和消費(fèi)國(guó)全球十大原油消費(fèi)國(guó) 四、原油成本及定價(jià)機(jī)制各個(gè)產(chǎn)油國(guó)開采成本 原油定價(jià)機(jī)制 國(guó)際原油市場(chǎng)定價(jià)，都是以世界各主要產(chǎn)油區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)油為基準(zhǔn)。比如在紐約期交所，其原油期貨就是以美國(guó)西得克薩斯出產(chǎn)的“中間基原油（WTI）”為基準(zhǔn)油，所有在美國(guó)生產(chǎn)或銷往美國(guó)的原油，在計(jì)價(jià)時(shí)都以輕質(zhì)低硫的WTI作為基準(zhǔn)油。因?yàn)槊绹?guó)這個(gè)超級(jí)原油買家的實(shí)力，加上紐約期交所本身的影響力，以WTI為基準(zhǔn)油的原油期貨交易，就成為全球商品期貨品種中成交量的龍

10、頭。通常來看， 該原油期貨具有良好的流動(dòng)性及很高的價(jià)格透明度，是世界原油市場(chǎng)上的三大基準(zhǔn)價(jià)格之一，公眾和媒體平時(shí)談到油價(jià)突破多少美元時(shí)，主要就是指這一價(jià)格。 世界原油三分之二以上的交易量，卻不是以WTI、而是以同樣輕質(zhì)低硫的北海布倫特（Brent）原油為基準(zhǔn)油作價(jià)。1988年6月23日，倫敦國(guó)際石油交易所（IPE）推出布倫特原油期貨，包括西北歐、北海、地中海、非洲以及也門等國(guó)家和地區(qū)，均以此為基準(zhǔn)，由于這一期貨合約滿足了石油工業(yè)的需求，被認(rèn)為是“高度靈活的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及進(jìn)行交易的工具”，也躋身于國(guó)際原油價(jià)格的三大基準(zhǔn)。倫敦因此成為三大國(guó)際原油期貨交易中心之一。布倫特原油期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)所構(gòu)成的布倫特

11、原油定價(jià)體系，最多時(shí)竟涵蓋了世界原油交易量的80%，即使在紐約原油價(jià)格日益重要的今天，全球仍有約65%的原油交易量，是以北海布倫特原油為基準(zhǔn)油作價(jià)。噸和桶之間的換算關(guān)系是：1噸（原油）=7.33桶（原油），也就是一桶大約為136公斤多一點(diǎn)。五、影響原油的因素 1、原油輸出國(guó)家組織(OPEC)的動(dòng)向：主要有兩項(xiàng)觀察重點(diǎn)，即OPEC各國(guó)制定之產(chǎn)量配額變動(dòng)及遵守協(xié)議的態(tài)度與市場(chǎng)占有率的變化。1980年代，由于非OPEC國(guó)家如俄羅斯、英國(guó)、挪威等原油產(chǎn)量的增加，OPEC曾削減過其產(chǎn)量，因而保留了大量的剩余產(chǎn)能，對(duì)緩沖全球原油供給不足有很大意義；如2003年伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，伊拉克原油生產(chǎn)大減，但沙特阿拉伯和

12、科威特立即增產(chǎn)，填補(bǔ)了伊拉克出口的下降，成功防止了油價(jià)大幅波動(dòng)。2、主要生產(chǎn)國(guó)的政經(jīng)情勢(shì)及生產(chǎn)策略或提煉技術(shù)的變化：所謂主要生產(chǎn)國(guó)，指前蘇聯(lián)、美國(guó)、及沙特阿拉伯。在1990年以前蘇聯(lián)產(chǎn)量最大，但共產(chǎn)勢(shì)力瓦解后產(chǎn)量大減，沙特阿拉伯則因波灣事件得以快速擴(kuò)充產(chǎn)能，在1991年更占有OPEC會(huì)員總產(chǎn)量的35%，而成為世界最大產(chǎn)油國(guó)。但OPEC國(guó)家仍掌握大部分油源，且可開采時(shí)間尚在100年左右，因此仍舊是一股舉足輕重的勢(shì)力。若以地區(qū)來劃分的話，可劃為六大地區(qū)，即北海、西非、地中海、中東、遠(yuǎn)東及美國(guó)等。3、戰(zhàn)爭(zhēng)，封鎖，禁運(yùn)或經(jīng)濟(jì)制裁的影響：2002年4月爆發(fā)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，油價(jià)由4月低點(diǎn)到當(dāng)年度高點(diǎn)，漲幅達(dá)4

13、2.59%；2006年因地緣政治的不穩(wěn)定，從當(dāng)年度最低點(diǎn)61.7美元直到5月高點(diǎn)77.95美元，漲幅達(dá)26.33%，因尼日利亞、伊朗、伊拉克及委瑞內(nèi)拉這些國(guó)家提供全球近40%原油供給，故中東國(guó)家的動(dòng)態(tài)值得投資人留意。五、影響原油的因素 4、美國(guó)原油供需資料：每周二美國(guó)原油協(xié)會(huì)(API)及周三美國(guó)能源部(EIA)將公布每周能源供需狀況變動(dòng)表，尤其要注意美國(guó)原油庫存余額的增減情形，對(duì)原油影響舉足輕重。目前美國(guó)是世界上最大的原油進(jìn)口消費(fèi)國(guó)，就需求面而言，此兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的重要性可想而知。5、美元指數(shù)：原油價(jià)格歷來都是和美元緊密掛鉤的，其交割和計(jì)價(jià)都是用美元來結(jié)算，所以美元指數(shù)也會(huì)對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生影響。石油價(jià)

14、格變動(dòng)和美元指數(shù)變動(dòng)成一定的反相關(guān)關(guān)系。比如美元若持續(xù)貶值，以美元標(biāo)價(jià)的石油產(chǎn)品的實(shí)際收入下降，導(dǎo)致石油輸出國(guó)組織就需要通過提升原油價(jià)格作為應(yīng)對(duì)措施來保持其價(jià)值的相對(duì)穩(wěn)定。同理，若美元升值，則油價(jià)會(huì)有所下調(diào)。6、全球經(jīng)濟(jì)狀況及工業(yè)發(fā)展需求情形：經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)導(dǎo)致工業(yè)活動(dòng)盛行，而原油需求也受到提振，帶動(dòng)油價(jià)走升；反之經(jīng)濟(jì)處于低迷時(shí)，工業(yè)活動(dòng)衰弱，原油需求降低，導(dǎo)致油價(jià)走軟。7、季節(jié)性因素：一般來說無鉛汽油在每年的5-9月之間暑假旅游旺季，價(jià)格有走高的趨勢(shì);而熱燃油每年從10月到隔年4月間有走高趨勢(shì)。每年美國(guó)冬季時(shí)東部氣溫的高低，對(duì)原油價(jià)格影響很大。六、OPEC石油輸出國(guó)組織 OPEC石油輸出國(guó)組織

15、，即OPECOrganization of Petroleum Exporting Countries，中文音譯為歐佩克。成立于1960年9月14日，1962年11月6日歐佩克在聯(lián)合國(guó)秘書處備案，成為正式的國(guó)際組織。其宗旨是協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國(guó)的石油政策，維護(hù)各自和共同的利益?，F(xiàn)有13個(gè)成員國(guó)是：沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、卡塔爾、利比亞、尼日利亞、阿爾及利亞、安哥拉、厄瓜多爾、委內(nèi)瑞拉和印度尼西亞。六、OPEC石油輸出國(guó)組織OPEC的目的：歐佩克各成員國(guó)的代表（主要是代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)）在歐佩克大會(huì)上對(duì)其石油政策加以協(xié)調(diào)、統(tǒng)一，以促進(jìn)石油市場(chǎng)的穩(wěn)定與繁榮。歐佩克秘書處負(fù)責(zé)該組織的日常事務(wù)，接受理事會(huì)的指令，由秘書長(zhǎng)