2013jg經(jīng)濟(jì)達(dá)老師基礎(chǔ)班-講義練習(xí)版

1、1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價【知識框架體系】【考情】最近三年本章題型、分值分布【詳細(xì)講解】1Z101021 經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容 經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容一般包括方案一、經(jīng)濟(jì)效果評價的基本內(nèi)容能力、償債能力、財務(wù)生存能力等評價內(nèi)容。（P14 中）（一）技術(shù)方案的能力（P14 中）對象：技術(shù)方案計算期的能力和水平。分析指標(biāo)：內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率。（二）技術(shù)方案的償債能力（P14 中下）對象：財務(wù)主體。分析指標(biāo)：利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。 并非局限于此，注意 P19 圖示。（三）技術(shù)方案的財務(wù)生存能力（平衡分析）（P

2、14 下15 上）對象：分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。根據(jù)：財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表；計算指標(biāo)：凈現(xiàn)金流量和累計盈余；判別標(biāo)準(zhǔn)：基本條件：有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；必要條件：在整個運營期間，各年累計盈余不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。題 型2012 年2011 年2010 年單選題7 題 7 分5 題 5 分4 題 4 分多選題1 題 2 分2 題 4 分1 題 2 分合 計8 題 9 分7 題 9 分5 題 6 分若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時分析該短期借款的時間長短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。對于非經(jīng)營性方案，經(jīng)濟(jì)效果評價應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存

3、能力（12 年單選）（P15上）【2012 考題單選題】對于非經(jīng)營性技術(shù)方案，經(jīng)濟(jì)效果評價主要分析擬定方案的（）。A.能力B.償債能力C.財務(wù)生存能力 D.抗風(fēng)險能力答疑950180102101【正確【】C】對于非經(jīng)營性技術(shù)方案，經(jīng)濟(jì)效果評價主要分析擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。參見P15。二、經(jīng)濟(jì)效果評價方法（一）基本方法（P15 中）確定性評價方法；不確定性評價方法（二）按性質(zhì)分類（11 年單選）（P15 中）定量分析；定性分析。定量與定性相結(jié)合，以定量為主。（三）按是否考慮時間靜態(tài)分析；動態(tài)分析。分類（定量分析）（P15 下）動態(tài)與靜態(tài)相結(jié)合，以動態(tài)為主。按照是否考慮融資分類專題步驟：融資

4、前分析；初步設(shè)定融資方案；融資后分析。（P16 中上）1.融資前分析不考慮融資方案，分析投資總體獲利能力；編制技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表，計算技術(shù)方案投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期等指標(biāo)2.融資后分析以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，技術(shù)方案在擬定融資條件下的能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷技術(shù)方案在融資條件下的可行性。（1）動態(tài)分析包括下列兩個層次：（P16 中）技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量分析。計算資本金財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，得的收益水平。技術(shù)方案資本金可獲各方現(xiàn)金流量分析。計算投資各方的財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，平。（聯(lián)系 P43 下）投資各方可能獲得的收益水（2）靜態(tài)分析主要計算資本金凈利潤

5、率和總投資收益率。（P16 中）【2011 考題單選題】將技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析的依據(jù)是（ ）。評價方法是否考慮評價指標(biāo)是否能夠量化 C.評價方法是否考慮時間D.經(jīng)濟(jì)效果評價是否考慮融資的影響答疑950180102102【正確【】C】經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析的依據(jù)是：是否考慮時間的影響。參見P15。三、經(jīng)濟(jì)效果評價的程序（P17 上中）（一）熟悉技術(shù)方案的基本情況（二）收集、整理和計算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)（三）根據(jù)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財務(wù)報表（四）經(jīng)濟(jì)效果評價先進(jìn)行融資前分析，可行，進(jìn)一步尋求適宜的來源和融資方案（融資后分析）。技術(shù)方案間互不干擾、

6、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的技術(shù)方案，在“做”與“不做”之間進(jìn)行選擇。是否可接受，取決于技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)性。（P17 中下）四、經(jīng)濟(jì)效果評價方案（一）獨立型方案（P17 下）技術(shù)方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的技術(shù)方案，在“做”與“不做”之間進(jìn)行選擇。是否可接受，取決于技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)性。標(biāo)準(zhǔn)：技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能否達(dá)到或超過預(yù)定的評價標(biāo)準(zhǔn)或水平。絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗（二）互斥型方案（P18 上中）各個技術(shù)方案彼此可以相互代替，具有排他性。評價內(nèi)容：1.各個技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行“絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗”；2.哪個技術(shù)方案相對經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即“相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗”。相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗，不論使用什么標(biāo)準(zhǔn)，都

7、必須滿足方案可比條件。五、技術(shù)方案的計算期（P16 中下）計算期建設(shè)期運營期（投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期）（從設(shè)期正式投入開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時間。（二）運營期運營期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個階段。1.投產(chǎn)期：技術(shù)方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計能力時的過渡階段。2.達(dá)產(chǎn)期：生產(chǎn)運營達(dá)到設(shè)計預(yù)期水平后的時間。計算期不宜定得太長；計算期較長的技術(shù)方案多以年為時間。折現(xiàn)評價指標(biāo)受時間影響，對需要比較的技術(shù)方案應(yīng)取相同的計算期。1Z101022 經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)體系（P19 上中）【例題單選題】用于建設(shè)項目償債能力分析的指標(biāo)是（ ）。P19A.投資回收期B.比率C.資本金凈利潤率D.財務(wù)凈現(xiàn)值答

8、疑950180102201【正確【】B】選項 A、C、D 均為能力分析指標(biāo)?！?011 考題多選題】技術(shù)方案償債能力評價指標(biāo)有（ ）。 P19 A.資產(chǎn)負(fù)債率B.借款償還期C.財務(wù)內(nèi)部收益率 D.生產(chǎn)能力利用率E.比率答疑950180102202【正確【】ABE】償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、比率和速動比率。靜態(tài)分析指標(biāo)計算簡便。適用于：對技術(shù)方案進(jìn)行粗略評價；對短期投資方案進(jìn)行評價；對逐年收益大致相等的技術(shù)方案進(jìn)行評價。（P19 中下）投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標(biāo)，是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投

9、資的比率。1Z101023 投資收益率分析一、概念投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標(biāo)，是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。（P19 下）（1Z101023-1）意義：在正常生產(chǎn)年份中，投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。判別準(zhǔn)則：大于或等于基準(zhǔn)投資收益率，則可以接受；否則，方案不可行。（P20 上）應(yīng)用式：（10 年單選）（11 年、12 年單選）總投資收益率（ROI）是用來衡量整個技術(shù)方案的獲利能力；資本金凈利潤率（ROE）衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力。（P21 下）對于技術(shù)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期的；反之，過高的負(fù)債

10、比率將損害企業(yè)和投資者的利益。（P21 下）利率，適度舉債是有利由此可以看出，總投資收益率或資本金凈利潤率指標(biāo)不僅可以用來衡量技術(shù)方案的獲利能力，還可以作為技術(shù)方案籌資決策參考的依據(jù)。（P21 下）【例 1Z101023】已知某技術(shù)方案的擬投入的總投資收益率和資本金利潤率。（P21 中）和利潤，如表 1Z101023 所示。計算該技術(shù)方案某技術(shù)方案擬投入和利潤表：萬元表 1Z101023答疑950180102203【正確】序號1234567101建設(shè)投資1.1自有部分12003401.2本金20001.3利息（年利率為 6%，投產(chǎn)后前 4年等本償還，利息照付）60123.692.761.830

11、.922.1自有部分3002.21004002.3利息（年利率為 4%）4202020203所有稅前利潤-505505906206504所得稅后利潤（所得稅率為 25%）-50425442.5465487.5【解】（1）計算總投資收益率（ROI）總投資TI建設(shè)投資建設(shè)期利息全部總投資（12003402000）60（300100400）4400 萬元年平均息稅前利潤EBIT（123.692.761.830.94207）（50550590620 6504）8（4534310）8595.4 萬元總投資收益率（ROI）（2）計算資本金凈利潤率（ROE）資本金EC12003403001840 萬元年平均

12、凈利潤NP（50425442.5465487.54）8 3232.58404.06 萬元資本金凈利潤率（ROE）404.06/1840100%21.96%【例題單選題】某建設(shè)項目建設(shè)期 3 年，生產(chǎn)經(jīng)營期 17 年，建設(shè)投資 5500 萬元，500 萬元，建設(shè)期一次第 1 年初2000 萬元，年利率 9%，期限 5 年，每年復(fù)利息一次，到期一次還本付息，該項目的總投資為（ ）萬元。P20A.6000答疑B.6540 C.6590 D.7077950180102204【正確【】C】總投資=建設(shè)投資+投資+建設(shè)期利息=5500+500+2000（1+9%）3-2000=6590.058（萬元）?！?/p>

13、2012 考題單選題】某技術(shù)方案的總投資 1500 萬元，其中債務(wù)700 萬元，技術(shù)方案在正常年份年利潤總額 400 萬元，所得稅 100 萬元，年折舊費 80 萬元。則該方案的資本金凈利潤率為（ ）。P20A.26.7%答疑B.37.5%C.42.9%D.47.5%950180102205【正確【】B】（400-100）/（1500-700）=37.5%。四、優(yōu)劣優(yōu)點：意義明確、直觀，計算簡便，可適用于各種投資規(guī)模。（P21 下）不足：1.忽略了的時間價值；2.正常年份的選取色彩濃厚；適合于方案評價的初期，以及工藝簡單、計算期較短而生產(chǎn)情況變化不大的情況。（P22 上）1Z101024 投資

14、回收期分析、概念返本期，通常只進(jìn)行技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期計算分析。（P22 中上）方法：在不考慮時間價值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和）所需要的時間。（P22 中）宜從技術(shù)方案建設(shè)開始年算起。（P22 下）【提示】通過例題予以理解：（計算：10、12 單選）（P23 中）【例 1Z101024-2】某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表 1Z101024 所示，計算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回報期。答疑950180102206【正確】解：根據(jù)式（1Z1010243），：某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表：萬元表 1Z101024三、判別標(biāo)準(zhǔn)（P23 中下）若投資回收期（Pt）基準(zhǔn)投資回收

15、期（Pc），則方案可行；否則，不可行。四、優(yōu)劣（P23 下）優(yōu)點：簡便，易懂；反映了資本的周轉(zhuǎn)速度（越快越好）；適合于更新迅速、或未來情況難于但投資者又特別關(guān)心補償?shù)惹闆r。缺點：沒能反映回收之后的情況；只能作為輔助指標(biāo)。（11 年單選）計算期0123456781.-800120012001200120012002.-6009005007007007007007003.-600-9003005005005005005004.-600-1500-1200-700-2003008001300【2012 考題單選題】某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量如下表。則該方案的靜態(tài)投資回收期為（年。P24現(xiàn)金流量表）A.3

16、.25答疑B.3.75 C.4.25 D.4.75950180102207【正確【】D】參見P24?！?011 考題單選題】關(guān)于靜態(tài)投資回收期特點的說法，正確的是（ ）。 P23 A.靜態(tài)投資回收期只考慮了方案投資回收之前的效果B.靜態(tài)投資回收期可以單獨用來評價方案是否可行C.若靜態(tài)投資回收期若大于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受 D.靜態(tài)投資回收期越長，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快答疑950180102208【正確【】A】靜態(tài)投資回收期一般只作為輔助評價指標(biāo)，選項 B 不正確。若靜態(tài)投資回收期若小于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受，選項 C 不正確靜態(tài)投資回收期越短，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快，選

17、項D 不正確。1Z101025 財務(wù)凈現(xiàn)值分析一、概念（P24 上）反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)能力的動態(tài)評價指標(biāo)。（10 年、12 年單選）方法：用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率），分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實施時的現(xiàn)值之和。（1Z101025）可根據(jù)需要選擇計算所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值或所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值。【2012 考題單選題】技術(shù)方案的能力越強，則技術(shù)方案的（ ）越大。P24 A.投資回收期B.盈虧平衡產(chǎn)量 C.速動比率D.財務(wù)凈現(xiàn)值答疑950180102209【正確【】D】財務(wù)凈現(xiàn)值是評價企業(yè)能力的動態(tài)評價指標(biāo)；而投資回收期是評價企業(yè)投資回收能力的指標(biāo)。

18、二、判別準(zhǔn)則計算期（年）0123456凈現(xiàn)金流量（萬元）-1500400400400400400FNPV0，獲得超額收益，可行；FNPV0，剛好滿足要求，可行；FNPV0，不可行。（P24 中）【例 1Z101025】已知某技術(shù)方案有如下現(xiàn)金流量（表 1Z101025，設(shè) i8%，試計算財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。（P24 下）某技術(shù)方案凈現(xiàn)金流量：萬元 表 1Z101025答疑950180102210【正確】解：根據(jù)式（1Z101025）， 可以得到：FNPV4200（P/F，8%，1） 4700（P/F，8%，2）2000（P/F，8%，,3（P/F，8%，4）（P/F，8%，6）（P/F，8

19、%，5）（P/F，8%，7）42000.925947000.857320000.793825000.735025000.680625000.630225000.5835242.76（萬元）由于 FNPV242.76（萬元）0,所以該技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可行。（11 年單選）【例題單選題】某項目的財務(wù)凈現(xiàn)值前 5 年為 210 萬元，第 6 年未 30 萬元，iC=10%，則前 6年的財務(wù)凈現(xiàn)值為（ ）萬元。P24 A.227 B.237 C.240 D.261答疑950180102211【正確【】A】210+30（P/F,10%,6）=227（萬元）【例題單選題】已知某項目的凈現(xiàn)金流量如下表。若

20、ic=8%，則該項目的財務(wù)凈現(xiàn)值為（萬元。P24）A.109.62 C.101.71答疑B.108.00D.93.98 950180102212【正確【】C】該項目的財務(wù)凈現(xiàn)值=-4200（P/F,8%,1）-2700（P/F,8%,2）（P/F,8%,3）（萬元）（P/F,8%,4）（P/F,8%,5）（P/F,8%,6）=101.50【2011 考題單選題】某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量見下表。若基準(zhǔn)收益率大于 0，則方案的財務(wù)凈現(xiàn)值（ ）。P25某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量表年份123456凈現(xiàn)金流量-4200-27001500250025002500年份1234567凈現(xiàn)金流量（萬元）-4200-4

21、70020002500250025002500等于是 900 萬元大于 900 萬元，小于 1400 萬元小于 900 萬元等于 1400 萬元答疑950180102213【正確【】C】簡單加一下累計凈現(xiàn)金流量，即可看出，在不考慮時間價值的情況下，合計為 900 萬元。但本題基準(zhǔn)收益率大于等于 0。故其方案的凈現(xiàn)值一定小于 900 萬元。故選C。三、優(yōu)劣（P25 上）優(yōu)點：考慮時間價值，全面計算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間分布的狀況；明確直觀，以貨幣額表示技術(shù)方案的水平。缺點：基準(zhǔn)收益率取值；不同技術(shù)方案需要相同的計算期；難以反映投資的使用效率；對運營期各年的經(jīng)營成果，反映不足；投資回收的速度。1Z10

22、1026 財務(wù)內(nèi)部收益率分析一、概念對具有常規(guī)現(xiàn)金流量的方案，其財務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。（P24 中）內(nèi)部收益率：技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計（FNPV）等于零時的折現(xiàn)率。（P24 下）（1Z101026-2）（1Z101026-1）圖 1Z101026常規(guī)技術(shù)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線計算器/年012345凈現(xiàn)金流量/萬元-300-200200600600二、判斷若 FIRR基準(zhǔn)收益率（ic），則技術(shù)方案可行；否則，不可行。（P25 上）（11 年、12 年單選）【例題單選題】使投資項目財務(wù)凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率稱為（ ）。P25 A.利息備付率B.財務(wù)內(nèi)部收益

23、率 C.財務(wù)凈現(xiàn)率D.償債備付率答疑950180102301【正確【】B】對于常規(guī)的技術(shù)方案，財務(wù)內(nèi)部收益率就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零的折現(xiàn)率。三、優(yōu)劣（P26 上）優(yōu)點：可以反映投資全過程的收益；無需選擇折現(xiàn)率，不受外部影響。由方案內(nèi)部決定。缺點：計算麻煩；非常規(guī)方案會出現(xiàn)不存在或多個內(nèi)部收益率，難以判斷。四、FNPV 與 FIRR 的比較（P26 中） （12 年單選）對于常規(guī)、獨立方案，兩者的結(jié)論一致。FNPV 計算簡便；FIRR 不受外部影響?！纠}單選題】進(jìn)行建設(shè)項目敏感性分析時，如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對投資回收快慢與對方案超額凈收益的影響，應(yīng)選取

24、的分析指標(biāo)為（ ）。P22/24A.財務(wù)內(nèi)部收益率與財務(wù)凈現(xiàn)值 B.投資回收期與財務(wù)內(nèi)部收益率 C.投資回收期與財務(wù)凈現(xiàn)值D.建設(shè)工期與財務(wù)凈現(xiàn)值答疑950180102302【正確【】C】投資回收期反映了方案投資回收快慢程度；而財務(wù)凈現(xiàn)值反映了技術(shù)方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的外，還能得到的超額收益。【2012 考題單選題】某常規(guī)技術(shù)方案，F(xiàn)NPV（16%）=160 萬元，F(xiàn)NPV（18%）=-80 萬元，則方案的 FIRR 最可能為（A.15.98% B.16.21% C.17.33% D.18.21%）。答疑950180102303【正確【】C】參見P25，判斷：一正一負(fù)，那么肯定是在 16

25、%18%之間，因為離 18%的絕對值要小，所以該系數(shù)肯定接近 18%，故選擇 C；【2012 考題單選題】關(guān)于技術(shù)方案財務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率，說法正確的是（ ）。P25 A.基準(zhǔn)收益率越大，財務(wù)凈現(xiàn)值越小B.基準(zhǔn)收益率越大，財務(wù)凈現(xiàn)值越大C.基準(zhǔn)收益率越小，財務(wù)凈現(xiàn)值越小 D.兩者之間沒有關(guān)系答疑950180102304【正確【】A】參見P25 頁的圖 1Z101026 基準(zhǔn)收益率越大，財務(wù)凈現(xiàn)值越小1Z101027一、概念基準(zhǔn)收益率的確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。（P26 中）體現(xiàn)了投資決策者對技術(shù)方案時間價值的判斷和對技術(shù)方案風(fēng)

26、險程度的估計，是投資應(yīng)當(dāng)獲得的最低據(jù)。（P26 中下）率水平，它是評價和判斷技術(shù)方案在財務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依二、基準(zhǔn)收益率的測定（P26 下）1.投資項目，根據(jù)的進(jìn)行確定；2.行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率；3.投資技術(shù)方案，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險；4.自定（12 年多選）考慮：發(fā)展和經(jīng)營策略、技術(shù)方案的特點與風(fēng)險、成本、機會成本等綜合測定。（11、12 年多選）（P27 上）成本。取得使用權(quán)所支付的費用，主要包括籌資費和的使用費。基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于機會成本。投資者將有限的收益。在技術(shù)方案外部形成，成本。（P27 上）用于擬實施技術(shù)方案而放棄的其他投資機能獲得的最大在該技術(shù)方案財務(wù)上。表

27、現(xiàn)形式有銷售收入、利潤利率等?；鶞?zhǔn)收益率應(yīng)不低于ici1=max成本和投資的機會成本。成本，投資機會成本（1Z101027-1）投資時，可參考的行業(yè)平均收益水平，可以理解為一種如技術(shù)方案完全由企業(yè)自有機會成本；（10 年單選）的假如技術(shù)方案投資來源于自有和時，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)平均收益水平（或新籌平均益投資的成本）與利率的平均值。如果有好幾種時，利率應(yīng)為利率。 （P27 中）投資風(fēng)險。風(fēng)險越大，則風(fēng)險補貼率（i2）越高。從客觀上看，密集型的技術(shù)方案，其風(fēng)險高于勞動密集型的；資產(chǎn)性強的風(fēng)險高于資產(chǎn)通用性強的；以降低生產(chǎn)成本為目的的風(fēng)險低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場份額為目的的。從上看，雄厚的投資主

28、體的風(fēng)險低于拮據(jù)者。（P27 中下）通貨膨脹。由于貨幣（這里指的現(xiàn)象。（P27 下）的量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲通貨膨脹率越大（i3）、物價指數(shù)變化率（i3）越大，則基準(zhǔn)收益率越大。（P28 上）投資者自定的基準(zhǔn)收益率可確定如下：ic（1i1）（1i2）（1i3）1i1i2i3 （1Z101027-2）【例題單選題】下列有關(guān)基準(zhǔn)收益率確定和選用要求的表述中，正確的有（ ）。P27A.基準(zhǔn)收益率應(yīng)由國家規(guī)定，投資者不得擅自確定B.從不同角度編制的現(xiàn)金流量表應(yīng)選用不同的基準(zhǔn)收益率C.成本和機會成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)D.選用的基準(zhǔn)收益率不應(yīng)考慮通貨膨脹的影響E.選用的

29、基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮投資風(fēng)險的影響答疑950180102305【正確【】BCE】對于企業(yè)來說，需要綜合諸多來確定具體項目的基準(zhǔn)收益率，所以選項 A 不正確；在確定基準(zhǔn)收益率時，是需要考慮通貨膨脹的影響的，所以選項 D 不正確。【例題單選題】關(guān)于基準(zhǔn)收益率的表述正確的有（ ）。P27A.基準(zhǔn)收益率是投資應(yīng)獲得的最低水平B.測定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮成本C.測定基準(zhǔn)收益率不考慮通貨膨脹D.對債務(wù)比例高的項目應(yīng)降低基準(zhǔn)收益率取值E.基準(zhǔn)收益率體現(xiàn)了對項目風(fēng)險程度的估計答疑950180102306【正確【】ABE】測定基準(zhǔn)收益率需要考慮通貨膨脹、風(fēng)險等諸多；對于債務(wù)比例高的項目，其財務(wù)風(fēng)險也高，所以應(yīng)該適當(dāng)?shù)靥岣呋鶞?zhǔn)收益率的取值。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是。成本和機會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響1Z101028 償債能力分析分析對象：財務(wù)主體企業(yè)的償債能力。（P28 中）一、償債來源可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和其他還款來源。（P28下）