第三章項目可行性研究與評價ppt課件

1、 第 三 章工程可行性研討與評價 3.1 工程可行性研討的主要內(nèi)容 3.2 工程價值分析 3.3 工程風(fēng)險分析 3.4 工程評價與后評價第三章 工程可行性研討與評價 3.1 工程可行性研討的主要內(nèi)容 3.1.1可行性研討的含義 3.1.2可行性研討的階段劃分 3.1.3可行性研討的步驟 3.1.4可行性研討報告的編寫 3.1.1 可行性研討的涵義可行性研討Feasibility Study, FS是工程投資決策前對工程進展技術(shù)經(jīng)濟論證的工程階段。詳細(xì)地說，就是在決策一個工程之前，進展詳細(xì)、縝密、全面的調(diào)查研討和綜合論證，從而制定出具有最正確經(jīng)濟效果的工程方案的過程。主要包括：時機研討、初步可行

2、性研討和詳細(xì)可行性研討可行性研討最早來源于美國，是美國在20世紀(jì)30年代開發(fā)田納西流域時開場推行的一種技術(shù)方法 3.1.2可行性研討的階段劃分 時機研討階段 初步可行性研討階段 詳細(xì)可行性研討階段 3.1.3 可行性研討的步驟 開場階段 調(diào)查研討階段 優(yōu)化與選擇方案階段 詳細(xì)研討階段 編制可行性研討報告 編制資金籌措方案 3.1.4 可行性研討報告的編寫 可行性研討的結(jié)果要構(gòu)成可行性研討報告。以現(xiàn)代工業(yè)工程可行性研討報告為例，引見報告的編寫格式與規(guī)范。普通由11個部分和假設(shè)干附件組成詳見課本圖表。 可行性報告編寫總的思緒是：工程可行性研討報告一定要能給工程業(yè)主提供一個系統(tǒng)完好的思緒、工程可行性

3、的結(jié)論及實施要點和關(guān)鍵。要有觀念、有根據(jù)、可實施、可信度高。3.2 工程價值分析 3.2.1 工程價值分析的預(yù)備知識 3.2.2 價值分析的方法和評價3.2 工程價值分析 工程價值分析是從企業(yè)的角度來分析工程的財務(wù) 效益，借以判別工程的盈利情況及價值程度。價值分析是工程可行性研討的中心內(nèi)容。 工程價值分析的目的以時間單位計量的時間型目的以貨幣單位計量的價值型目的以比率方式表現(xiàn)的效率型目的 工程價值分析方法靜態(tài)分析法動態(tài)分析法 3.2.1 工程價值分析的預(yù)備知識 現(xiàn)金流量定義：現(xiàn)金流量Cash Flow是指企業(yè)在消費運營過程中，每一時點上現(xiàn)金流入與流出的差，又稱為凈現(xiàn)金流。 關(guān)系：在投資報酬率和

4、資金本錢一定的情況下，凈現(xiàn)金流越大，現(xiàn)金流入的時間越早，現(xiàn)金流量的風(fēng)險越小，工程的價值就越大，相應(yīng)的，企業(yè)的價值也就越大 3.2.1 工程價值分析的預(yù)備知識 利率 利率Interest Rate就是單位時間的資金價值增值部分與原來資金本金的比值。 真實利率Real Interest Rate普通表示為r 。 名義利率Nominal Interest Rate普通表示為R。名義利率=真實利率+通貨膨脹率名義利率=真實利率+通貨膨脹率+風(fēng)險溢價 3.2.1 工程價值分析的預(yù)備知識利率單利是指一筆資金在獲得價值增值的過程中，本金數(shù)與計息周期無關(guān)的計算方法。公式為： FVPV(1+ nr) 復(fù)利是指每

5、一利息周期的利息，由本金加上上一周期累積利息總額之和來計息。充分表現(xiàn)了資金的時間價值。公式為： FV=PV(1+r)n FV為本利之和；PV為原投資額本金； r為 每一計息期的利率；n為計息周期數(shù)。 3.2.1 工程價值分析的預(yù)備知識終值未來值終值Future Value，F(xiàn)V是將當(dāng)前的一筆資金按復(fù)利利率計算到未來某一時辰的價值。公式如下： FVn =PV0( 1+ r) n FVn為資金終值；PV0為資金現(xiàn)值；r為每一計息期的利率；n為計息周期數(shù) 3.2.1 工程價值分析的預(yù)備知識現(xiàn)值現(xiàn)值Present Value，PV是指把未來某一時辰的資金按復(fù)利折算到當(dāng)前的價值。這一折算過程稱為折現(xiàn)，折

6、算時所采用的利率普通稱為折現(xiàn)率?，F(xiàn)值計算公式如下： PV0 = FVn /( 1+ r) n FVn為資金終值；PV0為資金現(xiàn)值；r為每一計息期的 利率， n為計息周期數(shù)。 1/1+ rn 稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，普通用PVIF(r,n)表示，也可查表獲得。 上式也可寫成： PV0 = FVnPVIF(r,n) 3.2.1 工程價值分析的預(yù)備知識 年金 年金終值:年金終值是指年金中每項現(xiàn)金流量的終值之和。公式表示為： 式中，F(xiàn)Vn為年金終值；A為每個期間等額的現(xiàn)金流；r為期間利率； n為期間數(shù)。稱為年金終值系數(shù)，年金終值系數(shù)用于求年金終值，普通用FVIFAr，n表示，可查表獲得。 3.2.1 工程價

7、值分析的預(yù)備知識年金年金現(xiàn)值 ：正如求資金的現(xiàn)值一樣，等額的支出或收入序列也需求計算現(xiàn)值。年金現(xiàn)值是指年金中每項現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。公式表示為： 式中，PV0為年金現(xiàn)值；A為每個期間等額的現(xiàn)金流；r為期間利率；n為期間數(shù)，是年金現(xiàn)值系數(shù)，年金現(xiàn)值系數(shù)用于求年金現(xiàn)值，普通用PVIFAr，n表示，也可查表獲得。 3.2.2 價值分析的方法和評價靜態(tài)投資回收期法Payback Period概念。靜態(tài)投資回收期是用投資工程所得的凈現(xiàn)金流來回收工程初始投資所需的年限。普通用Tp表示。投資回收期是調(diào)查工程方案在財務(wù)上投資回收才干的重要目的。是調(diào)查工程投資盈利程度的經(jīng)濟效益目的。計算公式： 式中，為凈現(xiàn)金流

8、入量； CF0為期初投資資金總量。判別準(zhǔn)那么： 投資回收期規(guī)范回收期，接受工程； 投資回收期規(guī)范回收期，回絕工程。 3.2.2 價值分析的方法和評價 靜態(tài)投資回收期法的優(yōu)缺陷靜態(tài)投資回收期法的優(yōu)點是：第一、概念明晰，反映問題直觀，計算方法簡單；第二，這種方法不僅在一定程度上反映了工程的經(jīng)濟性，而且反映了工程的風(fēng)險大小。靜態(tài)投資回收期法的缺陷是：第一、沒有思索資金的時間價值；第二，沒有思索回收期后的現(xiàn)金流，回收期的長短與工程現(xiàn)金流分布有直接關(guān)系，它只能反映回收期以前的現(xiàn)金流情況，不能反映工程整個生命期內(nèi)現(xiàn)金流量的大小；第三、規(guī)范回收期確實定具有客觀性。 3.2.2 價值分析的方法和評價凈現(xiàn)值法(

9、Net Present Value，NPV) 概念：凈現(xiàn)值是工程生命期內(nèi)逐年凈現(xiàn)金流量按資本本錢折現(xiàn)的現(xiàn)值之和，普通用NPV表示。計算公式： 式中，CFt為各期現(xiàn)金流入量，CF0為期初投資資金總量，r為資本本錢，假設(shè)投資分多年支出，那么CF0為各年投資現(xiàn)值之和。判別準(zhǔn)那么： NPV 0，工程應(yīng)予接受； NPV 0，工程應(yīng)予回絕。 3.2.2 價值分析的方法和評價內(nèi)部收益率法(Internal Rate of Return，IRR)概念：內(nèi)部收益率是使工程在壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值時的折現(xiàn)率，也就是使工程凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，普通用IRR表示。計算公式： 式中，CFt為各期現(xiàn)金流入量

10、，CF0為期初投資資金總量，r為資本本錢，假設(shè)投資分多年支出，那么CF0為各年投資現(xiàn)值之和。判別準(zhǔn)那么： IRR資本本錢，工程可接受； IRR資本本錢，工程不可接受 3.2.2 價值分析的方法和評價獲利才干指數(shù)法(Profitability Index，PI)概念：獲利才干指數(shù)是工程運營凈現(xiàn)金流值和初始投資之比，闡明工程單位投資的獲利才干，記為PI。計算公式： 式中， CFt為工程運營期間逐年收益的現(xiàn)值，CF0為投資支出現(xiàn)值。所以PI又稱為收益本錢比。判別準(zhǔn)那么： PI 1.0，工程可接受； PI 1.0，工程應(yīng)回絕。 3.2.2 價值分析的方法和評價 期權(quán)分析法(Option Analysi

11、s)概念：期權(quán)分析法就是用期權(quán)的觀念來進展工程價值分析的方法。在這里所用到的期權(quán)主要指實物期權(quán)。 3.2.2 價值分析的方法和評價實物期權(quán)的類型推遲期權(quán)放棄期權(quán)懸置期權(quán) 分段期權(quán) 規(guī)模期權(quán)變換期權(quán) 生長期權(quán)組合期權(quán) 3.2.2 價值分析的方法和評價 價值分析方法的評價和選擇NPV與IRR在互斥工程中的差別凈現(xiàn)值與獲利才干指數(shù)的比較期權(quán)分析法與其它傳統(tǒng)工程分析法的比較 3.2.2 價值分析的方法和評價 NPV與IRR在互斥工程中的差別互斥工程是指在多個工程的選擇中只能選取一個工程，其它工程必需放棄的情況。即工程之間具有排它性，只能取其一項。在許多情況下，按凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)那么來選取工程，其結(jié)果與按內(nèi)

12、部收益率最大準(zhǔn)那么選取是一致的，但有時也會發(fā)生矛盾。從現(xiàn)實角度，投資收益應(yīng)由必要收益率來衡量，因此普通以NPV法計算的結(jié)果為主要根據(jù)。 3.2.2 價值分析的方法和評價 凈現(xiàn)值與獲利才干指數(shù)的比較用凈現(xiàn)值與獲利才干指數(shù)進展互斥工程的決策時，會出現(xiàn)矛盾。所以當(dāng)兩者產(chǎn)生矛盾時，以凈現(xiàn)值作為資本預(yù)算決策的判別規(guī)范符合公司價值最大化的原那么；以獲利才干指數(shù)作為資本預(yù)算決策的判別準(zhǔn)那么，往往傾向選擇規(guī)模小的工程。 3.2.2 價值分析的方法和評價 期權(quán)分析法與其它傳統(tǒng)工程分析法的比較 優(yōu)缺陷分析傳統(tǒng)工程分析法沒有采用開展的觀念，去評價工程，忽略了運營靈敏性的價值。引入期權(quán)概念，采用期權(quán)的分析方法，以或然

13、性決策的方式處置投資環(huán)境中的不確定要素及企業(yè)相應(yīng)具備的靈敏性。處理了如何正確處置不確定性的難題。 期權(quán)分析法不僅可以協(xié)助企業(yè)更好地對投資工程進展評價，還可以在鼓勵投資者在認(rèn)識實物期權(quán)的過程中，構(gòu)成新的投資決策目的，為企業(yè)的開展提供時機。另外期權(quán)分析法還有助于企業(yè)的高級管理者進展戰(zhàn)略決策。3.3 工程風(fēng)險分析3.3.1 盈虧平衡分析3.3.2 敏感性分析3.3.3 概率分析3.3 工程風(fēng)險分析 風(fēng)險概述風(fēng)險是由不確定性引起的能夠帶來損失的能夠性。工程風(fēng)險分析也稱作不確定性分析。 3.3.1 盈虧平衡分析概述盈虧平衡分析，又叫量本利分析，是經(jīng)過盈虧平衡點分析工程本錢與收益平衡關(guān)系的一種方法。線性盈

14、虧平衡分析線性盈虧平衡分析是經(jīng)過假定一切被分析的不確定性要素與知要素之間都存在一種線性關(guān)系的前提下，對工程不確定性要素進展分析的方法。獨立方案盈虧平衡分析的目的主要是經(jīng)過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、本錢與工程盈利才干之間的關(guān)系找出工程投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價錢、單位本錢等方面的臨界點。也就是盈虧平衡點。 3.3.2 敏感性分析概述敏感性要素是指這種要素的小幅度變化就能導(dǎo)致工程效果較大變化的要素。敏感性分析是經(jīng)過分析工程有關(guān)要素的變化對工程最終效果或產(chǎn)出的影響程度來確定工程風(fēng)險大小的一種分析方法。3.3.2 敏感性分析敏感性分析的步驟確定敏感性分析的目的選定不確定性要素計算不確定性要素的變動對分析目的

15、的影響程度確定敏感要素3.3.2 敏感性分析單要素敏感性分析這種方法是經(jīng)過每次只變動某一個不確定要素，并計算其對分析目的的影響程度來進展敏感分析的方法。除單要素敏感性分析外，還有雙要素、多要素敏感性分析等其它方法，敏感性分析不僅可以評價工程的風(fēng)險，還可用于工程方案選擇。3.3.3 概率分析 概述概率分析是研討各種不確定要素按一定概率變動時，對工程方案經(jīng)濟目的影響的一種定量分析方法。3.3.3 概率分析工程方案經(jīng)濟效果的概率描畫 常見的概率分布類型有均勻分布、二項分布、泊松分布、指數(shù)分布和正態(tài)分布等。在工程管理決策分析中運用最普遍的是均勻分布與正態(tài)分布。描畫隨機變量的主要參數(shù)是期望值與方差 期望

16、值: E(X)= 方差：= 3.3.3 概率分析 工程方案的概率分析規(guī)范差雖然可以反映隨機變量的離散程度，但它是一個絕對量，它會隨著期望值的增大而增大，所以不利于對不同方案進展風(fēng)險程度的比較。為此，我們用另一個目的來彌補這一缺乏，即離散系數(shù)，它是規(guī)范差與期望值之比。公式表達為： C=離散系數(shù)可以用來比較兩個不同方案之間的風(fēng)險程度。C越小那么風(fēng)險越小。3.4 工程評價與后評價3.4.1 工程經(jīng)濟效益評價3.4.2 工程后評價的內(nèi)容和方法3.4 工程評價與后評價工程評價工程評價是指在工程可行性研討的根底上，從工程對企業(yè)、對社會奉獻的各個角度對擬建工程進展全面的經(jīng)濟、技術(shù)論證和評價，并給出評價結(jié)果的

17、過程。 工程評價的內(nèi)容主要包括：工程建立開展的必要性，建立條件，技術(shù)評價、財務(wù)評價、社會效益評價、環(huán)境影響評價等，評價的結(jié)果應(yīng)該構(gòu)成評價報告。3.4 工程評價與后評價工程后評價工程后評價是以工程前期所確定的目的和各方面目的與工程實踐實施的結(jié)果之間的對比為根底的。工程后評價的內(nèi)容范圍應(yīng)與前評價親密聯(lián)絡(luò)，主要包括以下內(nèi)容：目的評價、實施過程評價、效益評價、影響評價、繼續(xù)性評價等。 3.4.1 工程評價的內(nèi)容和方法工程經(jīng)濟效益評價工程經(jīng)濟效益評價是從企業(yè)的角度出發(fā)，運用有關(guān)財務(wù)分析的方法對工程的經(jīng)濟效益進展綜合評價，并對工程的合理性提出判別意見。 3.4.1 工程評價的內(nèi)容和方法工程經(jīng)濟效益評價的目

18、的工程經(jīng)濟效益評價的目的主要是了解工程盈利才干與清償才干工程經(jīng)濟效益的分析方法，根本上類似于可行性研討時的工程價值分析方法。主要用到的技術(shù)方法有：投資回收期法、投資收益率法、追加投資回收期法、追加投資收益率法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、外部收益率法等 3.4.1 工程評價的內(nèi)容和方法工程社會效益評價工程社會效益評價是從工程對社會、國家的整體奉獻出發(fā)，來評價工程的價值的方法 工程社會效益評價的目的：工程社會效益評價主要目的是要了解工程對社會及國民經(jīng)濟增長的作用與意義。 工程社會效益評價的技術(shù)與方法：社會折現(xiàn)率、影子價錢 3.4.1 工程評價的內(nèi)容和方法評價報告正文部分是對工程主要特點進展概括闡明，并對有關(guān)問題作簡明表達。附件部分是為正文所提的觀念提供詳細(xì)的證據(jù) 3.4.2 工程后評價的內(nèi)容和方法工程后評價的主要內(nèi)容工程目的評價工程實施過程評價工程經(jīng)濟效益評價工程社會效益評價工程繼續(xù)性評價 3.4.2 工程后評價的內(nèi)容和方法 工程目的評價工程后評價所要完成的一個重要義務(wù)是評定工程立項時原來預(yù)定的目的的實現(xiàn)程度 。 工程實施過程評價工程的立項、預(yù)備和評價工程內(nèi)容和建立規(guī)模工程進度和實施情況配套設(shè)備和效力條件受害者范圍及其反映工程的管理和機制財務(wù)執(zhí)行情況 3.4.2 工程后評價的內(nèi)容和方法工程經(jīng)濟效益