財(cái)務(wù)報(bào)表分析講義-第二節(jié)沃爾評(píng)分法

1、第二節(jié)沃爾評(píng)分法大綱要求：識(shí)記：沃爾評(píng)分法的優(yōu)缺點(diǎn)理解：沃爾評(píng)分法的含義與分析思路應(yīng)用：沃爾評(píng)分法的應(yīng)用具體內(nèi)容：一、沃爾評(píng)分法的含義沃爾評(píng)分法又叫綜合評(píng)分法，它通過(guò)對(duì)選定的多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算綜合得 分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)綜合的財(cái)務(wù)狀況。由于創(chuàng)造這種方法的先驅(qū)者之一是亞歷山大沃爾， 因此被稱作沃爾評(píng)分法。二、沃爾評(píng)分法的主要思想將分散的財(cái)務(wù)指標(biāo)通過(guò)一個(gè)加權(quán)體系綜合起來(lái)，使得一個(gè)多維度的評(píng)價(jià)體系變成一個(gè)綜 合得分，這樣就可以用綜合得分對(duì)企業(yè)做出綜合評(píng)價(jià)。三、沃爾評(píng)分法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易用，便于操作。缺點(diǎn)：理論上存在著一定的缺陷即未能說(shuō)明為什么選擇這7個(gè)比率，而不是更多或者更 少，或者選

2、擇其他財(cái)務(wù)比率；它未能證明各個(gè)財(cái)務(wù)比率所占權(quán)重的合理性；它也未能說(shuō)明比 率的標(biāo)準(zhǔn)值是如何確定的。四、沃爾評(píng)分法的分析步驟（一）選擇財(cái)務(wù)比率不同的分析者所選擇的財(cái)務(wù)比率可能都不盡相同，但在選擇財(cái)務(wù)比率時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn) 原則：（1）所選擇的比率要具有全面性，反映償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等的比率都應(yīng) 包括在內(nèi)，只有這樣才能反映企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況；（2）所選擇的比率要具有代表性，即在每個(gè)方面的眾多財(cái)務(wù)比率中要選擇那些典型的、 重要的比率；（3）所選擇的比率最好具有變化方向的一致性，即當(dāng)財(cái)務(wù)比率增大時(shí)表示財(cái)務(wù)狀況的 改善，當(dāng)財(cái)務(wù)比率減小時(shí)表示財(cái)務(wù)狀況的惡化。例如，在選擇反映償債能力的比率時(shí)，就最好選

3、擇股權(quán)比率而不選擇資產(chǎn)負(fù)債率，因?yàn)?通常認(rèn)為在一定的范圍內(nèi)，股權(quán)比率高說(shuō)明企業(yè)的償債能力強(qiáng)，而資產(chǎn)負(fù)債率高則說(shuō)明企業(yè) 的負(fù)債安全程度低。（二）確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的權(quán)重如何將100分的總分合理地分配給所選擇的各個(gè)財(cái)務(wù)比率，是沃爾評(píng)分法中的一個(gè)非常 重要的環(huán)節(jié)。分配的標(biāo)準(zhǔn)是依據(jù)各個(gè)比率的重要程度，越重要的比率分配的權(quán)重越高。（三）確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值也就是判斷財(cái)務(wù)比率高低的比較標(biāo)準(zhǔn)?？梢允瞧髽I(yè)的歷史水平，可以 是競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的水平，也可以是同行業(yè)的平均水平，其中最常見(jiàn)的是選擇同行業(yè)的平均水平作 為財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。（四）計(jì)算各個(gè)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值（五）計(jì)算各個(gè)財(cái)務(wù)比率的得分計(jì)算得分的方

4、法有很多，其中最常見(jiàn)的是用比率的實(shí)際值除以標(biāo)準(zhǔn)值得到一個(gè)相對(duì)值， 再用這個(gè)相對(duì)值乘以比率的權(quán)重得到該比率的得分。為了避免個(gè)別比率異常對(duì)總分造成不合理的影響，還可以為每個(gè)比率的得分確定一個(gè)上 限和下限，即每個(gè)比率的得分最高不能超過(guò)其上限，最低不能低于其下限。例如，我們可以確定每個(gè)比率的得分最高不能超過(guò)其權(quán)重分?jǐn)?shù)的1.5倍，最低不能低于 其權(quán)重分?jǐn)?shù)的1/2。有的財(cái)務(wù)比率并不是越高越好，例如存貨周轉(zhuǎn)率太高可能意味著企業(yè)的存貨管理存在一 定的問(wèn)題，股權(quán)比率太高說(shuō)明企業(yè)未能充分地利用財(cái)務(wù)杠桿，等等。對(duì)于這類比率的計(jì)分方 法應(yīng)當(dāng)進(jìn)行一定的修正。例如，某行業(yè)股權(quán)比率的平均值為60%，但通常認(rèn)為該行業(yè)的股權(quán)

5、比率超過(guò)80%就太高了，那么如果某企業(yè)的股權(quán)比率實(shí)際值超過(guò)了80%，就不再采用實(shí)際值 除以標(biāo)準(zhǔn)值再乘以權(quán)重分?jǐn)?shù)的方法來(lái)計(jì)算其得分，而改用80%或標(biāo)準(zhǔn)值60%除以實(shí)際值再乘 以權(quán)重分?jǐn)?shù)來(lái)計(jì)算其得分。（六）計(jì)算綜合得分將各個(gè)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分加總，即得到企業(yè)的綜合得分。企業(yè)的綜合得分如果接近100分，說(shuō)明企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況接近于行業(yè)的平均水平。企業(yè)的綜合得分如果明顯超過(guò)100分，則說(shuō)明企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況優(yōu)于行業(yè)的平均水 平。企業(yè)的綜合得分如果大大低于100分，則說(shuō)明企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況較差，應(yīng)當(dāng)積極采 取措施加以改善。在沃爾評(píng)分法的各個(gè)步驟中，最為關(guān)鍵也最為困難的是第二步和第三步，即各項(xiàng)財(cái)務(wù)比 率權(quán)

6、重和標(biāo)準(zhǔn)值的確定。五、沃爾評(píng)分法的應(yīng)用見(jiàn)教材A公司2006年財(cái)務(wù)狀況綜合分析評(píng)價(jià)【例題單選】在沃爾分析法中，各比率相對(duì)值與比率權(quán)重的乘積為（）指標(biāo)實(shí)際值指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值指標(biāo)得分指標(biāo)相對(duì)值答案：C解析：比率相對(duì)值=實(shí)際值/標(biāo)準(zhǔn)值比率得分=比率相對(duì)值X比率權(quán)重【例題多選】關(guān)于沃爾評(píng)分法，下列說(shuō)法中正確的有（）沃爾評(píng)分法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易用，便于操作沃爾評(píng)分法能夠證明各個(gè)財(cái)務(wù)比率所占權(quán)重的合理性財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值通常是行業(yè)平均水平企業(yè)的綜合得分如果明顯超過(guò)100分，則說(shuō)明企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)水平在沃爾評(píng)分法的各個(gè)步驟中，最為關(guān)鍵的是各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率權(quán)重和標(biāo)準(zhǔn)值的確定答案：ACDE解析：沃爾評(píng)分法理論上存在著一

7、定的缺陷即未能說(shuō)明為什么選擇這7個(gè)比率，而不是 更多或者更少，或者選擇其他財(cái)務(wù)比率；它未能證明各個(gè)財(cái)務(wù)比率所占權(quán)重的合理性；它也 未能說(shuō)明比率的標(biāo)準(zhǔn)值是如何確定的?！纠}多選】下列關(guān)于沃爾評(píng)分法下，選擇財(cái)務(wù)比率的說(shuō)法正確的有（）所選擇的比率要具有全面性所選擇的比率要具有代表性在選擇反映償債能力的比率時(shí)最好選擇資產(chǎn)負(fù)債率在選擇反映償債能力的比率時(shí)最好選擇股權(quán)比率所選擇的比率最好具有變化方向的一致性答案：ABDE解析：沃爾評(píng)分法下，選擇財(cái)務(wù)比率遵循的原則是全面性、代表性和一致性，其中一致 性是當(dāng)財(cái)務(wù)比率增大時(shí)表示財(cái)務(wù)狀況的改善，當(dāng)財(cái)務(wù)比率減小時(shí)表示財(cái)務(wù)狀況的惡化。在選擇反映償債能力的比率時(shí)，就最好

8、選擇股權(quán)比率而不選擇資產(chǎn)負(fù)債率，因?yàn)橥ǔＵJ(rèn) 為在一定的范圍內(nèi)，股權(quán)比率高說(shuō)明企業(yè)的償債能力強(qiáng)，而資產(chǎn)負(fù)債率高則說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債 安全程度低?！纠}判斷說(shuō)明題】某行業(yè)股權(quán)比率的平均值為60%，但通常認(rèn)為該行業(yè)的股權(quán)比率 超過(guò)80%就太高了，那么如果某企業(yè)的股權(quán)比率實(shí)際值超過(guò)了80%，應(yīng)采用實(shí)際值除以標(biāo)準(zhǔn) 值再乘以權(quán)重分?jǐn)?shù)的方法來(lái)計(jì)算其得分（）答案：X說(shuō)明：某行業(yè)股權(quán)比率的平均值為60%，但通常認(rèn)為該行業(yè)的股權(quán)比率超過(guò)80%就太高 了，那么如果某企業(yè)的股權(quán)比率實(shí)際值超過(guò)了80%，就不再采用實(shí)際值除以標(biāo)準(zhǔn)值再乘以權(quán) 重分?jǐn)?shù)的方法來(lái)計(jì)算其得分，而改用80%或標(biāo)準(zhǔn)值60%除以實(shí)際值再乘以權(quán)重分?jǐn)?shù)來(lái)計(jì)算其

9、得分?！?4年10月計(jì)算題】.某企業(yè)采用行業(yè)平均值為評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)值。其所處行業(yè)各指標(biāo)的重要性系數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)值及該企業(yè)實(shí)際值分別如表所示:指標(biāo)極重標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值相對(duì)值評(píng)分-銷售利潤(rùn)率0.1312%10%總瓷產(chǎn)利潤(rùn)率0.151蹄11%資本收益率0.1413%12%資本保值增值率0.11E%10%資產(chǎn)負(fù)債率0.06-5。45%流動(dòng)比率0.051一卜l.S應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.085次存貨周轉(zhuǎn)率0.072.9 rfc社會(huì)貢獻(xiàn)率0.1022%-24%社會(huì)積累率0.1025%合計(jì)1.0要求：運(yùn)用沃爾評(píng)分法計(jì)算各指標(biāo)的相對(duì)值、評(píng)分及綜合分?jǐn)?shù)，并對(duì)該企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù) 狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。（計(jì)算結(jié)果保留三位小數(shù)）【參考答案】指標(biāo)權(quán)重標(biāo)準(zhǔn)值買際值相對(duì)值評(píng)分.=3）:.=（2）x銷售利潤(rùn)率1312%.10%0. 83310.833總資產(chǎn)利潤(rùn)率1510%11%1.1ld.500赍本收益率1413%12%0.92312.923資本保值增值率11%10%1.2513.750赍產(chǎn)負(fù)f責(zé)率65U*45%-0.95.400流動(dòng)比率S1.91.80.94