第十三章 匯率風(fēng)險管理ppt課件

1、第十三章 匯率風(fēng)險管理第一節(jié) 匯率風(fēng)險概述一、什么是匯率風(fēng)險匯率風(fēng)險是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生不可預(yù)期的變化，導(dǎo)致有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體的實踐收益與預(yù)期收益或者實踐本錢與預(yù)期本錢發(fā)生背離，從而使有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體蒙受損失。 (一) 買賣風(fēng)險二折算風(fēng)險.二、匯率風(fēng)險的影響要素匯率風(fēng)險的根源在于匯率的動搖。在浮動匯率制度下,匯率的變動主要受制于外匯的供求情況，供求關(guān)系的變動會導(dǎo)致匯匯率風(fēng)險的根源在于匯率的動搖。在浮動匯率制度下，匯率的變動主要受制于外匯的供求情況，供求關(guān)系的變動會導(dǎo)致匯率的動搖。其他一些影響要素都是經(jīng)過直接或者間接影響供求，從而對匯率產(chǎn)生影響。這些要素主要有以下幾個方

2、面。一國際收支情況二通貨膨脹率三經(jīng)濟(jì)增長率.四利率程度五財政收支情況六心思預(yù)期第二節(jié) 遠(yuǎn)期外集合約與匯率風(fēng)險管理利用遠(yuǎn)期外集合約對匯率風(fēng)險進(jìn)展管理的行為稱為遠(yuǎn)期市場套期保值forward market hedge,實踐上是企業(yè)為了躲避匯率風(fēng)險而實施的一種遠(yuǎn)期外匯買賣行為,普通是經(jīng)過遠(yuǎn)期合同來進(jìn)展商定的。 .一、遠(yuǎn)期市場套期保值的根本方法 相對其他衍消費品而言，利用遠(yuǎn)期合約對匯率風(fēng)險進(jìn)展管理是一種很容易掌握的手段。簡而言之，假設(shè)在未來有一筆外匯收入，就賣出遠(yuǎn)期外匯；假設(shè)在未來有一筆外匯支出，就買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯。二、捆綁式遠(yuǎn)期外匯買賣1從買賣日到到期日的六個月期間，假設(shè)歐元對人民 幣的匯率曾經(jīng)下跌到1

3、00：891.46，那么到期后按照 100：898.46的匯率程度進(jìn)展交割；2從買賣日到到期日的六個月期間，假設(shè)歐元對人民 幣的匯率不斷在100：891.46以上，那么該企業(yè)可以選 擇按照100：898.46的利率程度或者按照六個月后的 即期市場匯率程度進(jìn)展交割。.第三節(jié) 貨幣互換與匯率風(fēng)險管理 一、經(jīng)過貨幣互換管理匯率風(fēng)險的方法 貨幣互換買賣的對象普通是一年期以上的中、長期貨幣，普通是采用即期匯率進(jìn)展交割。其詳細(xì)運用的要點是：假設(shè)在債務(wù)的存續(xù)期內(nèi)預(yù)期債務(wù)貨幣的幣值將繼續(xù)上升，那么債務(wù)人就應(yīng)該選擇在當(dāng)前的匯率程度將債務(wù)貨幣互換為不易升值的幣值或者將要貶值的幣種，以躲避本息償付時的匯率風(fēng)險。 二

4、、貨幣互換與遠(yuǎn)期外匯買賣的比較在對中長期的匯率風(fēng)險進(jìn)展管理時，貨幣互換要比遠(yuǎn)期外匯買賣更有效、本錢更低，由于遠(yuǎn)期外集合約普通期限較短。 .首先，用貨幣互換進(jìn)展套期保值比用遠(yuǎn)期外匯買賣進(jìn)展套期保值的本錢要低。 其次，利用遠(yuǎn)期外集合約滾動套期保值的方法并不能使企業(yè)完全免除匯率風(fēng)險。 再次，企業(yè)并不一定可以找到適宜的遠(yuǎn)期外集合約進(jìn)展套期保值。 最后，中長期的債務(wù)不僅涉及本金的套期保值，而且在其存續(xù)期內(nèi)有一系列的利息支付，假設(shè)用遠(yuǎn)期外集合約的話，我們還要對每一時期的利息支付進(jìn)展套期保值，這樣不僅添加費用而且極為繁瑣。而貨幣互換買賣不僅僅是本金的互換，還包括利息支付的相互交換，相當(dāng)于對沖掉了債務(wù)存續(xù)期內(nèi)

5、一系列現(xiàn)金流的風(fēng)險敞口。.第四節(jié) 外匯期貨與匯率風(fēng)險管理一、外匯期貨套期保值的原理外匯期貨最根本的買賣目的是為了防止匯率風(fēng)險，而期貨市場轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險的功能是經(jīng)過套期保值來實現(xiàn)的。所謂套期保值就是買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)、但買賣方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間經(jīng)過賣出或買進(jìn)期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場匯率動搖所帶來的匯率風(fēng)險。.二、多頭套期保值在國際經(jīng)濟(jì)往來中，假設(shè)經(jīng)濟(jì)主體在未來有一筆需求償還的外幣負(fù)債，就會面臨外幣幣值上升的風(fēng)險。為了防止這種風(fēng)險，該經(jīng)濟(jì)主體可以先在外匯期貨市場上購買同等數(shù)量的同種外匯期貨合約，等到未來需求在外匯現(xiàn)貨市場上買入外幣時再將外匯期貨合約賣出，實行對沖，這種外匯期貨

6、套期保值方式就是多頭套期保值。在多頭套期保值中，買賣者在現(xiàn)匯市場處于空頭位置，在外匯期貨市場處于多頭位置。 三、空頭套期保值空頭套期保值是指買賣者在現(xiàn)匯市場上處于多頭位置，為了防止外幣貶值的風(fēng)險，在外匯期貨市場上進(jìn)展空頭買賣，并在未來買入相應(yīng)的外匯期貨予以對沖的買賣方式。.第五節(jié) 外匯期權(quán)與匯率風(fēng)險管理一、規(guī)范外匯期權(quán)的套期保值所謂的“規(guī)范外匯期權(quán)是相對于非規(guī)范外匯期權(quán)而言的。非規(guī)范外匯期權(quán)是近年來銀行為滿足客戶不同方式的特殊需求而設(shè)計的種類繁多、構(gòu)造各異的期權(quán)產(chǎn)品。對于規(guī)范外匯期權(quán)而言.二、非規(guī)范外匯期權(quán)的套期保值非規(guī)范外匯期權(quán)是相對于傳統(tǒng)的規(guī)范外匯期權(quán)而言的。隨著金融市場的開展和變化，原先

7、的傳統(tǒng)規(guī)范期權(quán)已難以滿足客戶廣泛多樣的避險需求；另一方面，先進(jìn)的電腦科技大量運用于金融領(lǐng)域，這就為銀行設(shè)計更為復(fù)雜的金融產(chǎn)品提供了技術(shù)條件。因此，一大批為滿足客戶特定的避險需求而專門設(shè)計的期權(quán)產(chǎn)品應(yīng)運而生。這些產(chǎn)品比傳統(tǒng)期權(quán)含有更多的特性，并為客戶提供了不同的風(fēng)險與收益的搭配。其中一些產(chǎn)品由于具有高效率和低本錢的優(yōu)越性而遭到客戶普遍歡迎，并在金融市場上逐漸推行成熟，被統(tǒng)稱為非規(guī)范外匯期權(quán)，.三、一籃子期權(quán)basket option的套期保值一籃子期權(quán)也是規(guī)范期權(quán)變化而來的，可以看成是由多種貨幣的歐式期權(quán)交融而成。規(guī)范期權(quán)通?？杀硎鰹橐环N貨幣的買權(quán)和相對應(yīng)的另一種貨幣的賣權(quán)，其載體是兩種貨幣間的外匯買賣。一籃子期權(quán)那么涉