供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新案例

1、供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新案例2022年4月專題一：產(chǎn)融結(jié)合下的“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”一一批發(fā)零售行業(yè)I i 一、歐美產(chǎn)業(yè)金融結(jié)合進(jìn)展歷程的啟示二、我們我國供應(yīng)鏈金融“由產(chǎn)而融”具備進(jìn)展契機(jī)三、基于產(chǎn)業(yè)場景化的供應(yīng)鏈金融模式四、看好基于產(chǎn)業(yè)場景的“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”專題二：貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)防范 一、把關(guān)突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)二、夯實(shí)風(fēng)控體系專題三：農(nóng)夫?qū)I(yè)合作社存貨質(zhì)押融資案例分析【案例】“信運(yùn)通”航運(yùn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)品于是造成了核心企業(yè)授信額度用不完，而中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象。基于產(chǎn)業(yè)的供應(yīng) 鏈金融通過商業(yè)模式的重構(gòu)，將原先需要銀行完成的風(fēng)控環(huán)節(jié)交由核心企業(yè)，且能實(shí)現(xiàn) 核心企業(yè)多余授信額度的轉(zhuǎn)讓。核心企業(yè)供應(yīng)信用擔(dān)保，

2、銀行供應(yīng)資金，中小企業(yè)獲得周轉(zhuǎn)資金，既保證了產(chǎn)業(yè)鏈 的穩(wěn)定性，也使得銀行在同樣的風(fēng)險(xiǎn)度量下開拓了新的業(yè)務(wù)。圖5供應(yīng)鏈金融體系中各方取長補(bǔ)短，到達(dá)帕累托最優(yōu)供應(yīng)商資金流授信穎度不動(dòng)產(chǎn)動(dòng)產(chǎn)銀行授信領(lǐng)度主 要基于不動(dòng)產(chǎn)核心企業(yè)經(jīng)銷商領(lǐng)度出讓額度出讓冗余領(lǐng)度增量資金增量資金優(yōu)化供應(yīng)鏈體系授信領(lǐng) 度銀行或其他 金融服務(wù)企 業(yè)授信籟不動(dòng)kT-增量資金信息亨 風(fēng)控“未一用擔(dān)保:經(jīng)曾至體多元化，金融脫媒惟生新機(jī)遇傳統(tǒng)核心企業(yè)、平臺企業(yè)切入供應(yīng)鏈金融，為經(jīng)營轉(zhuǎn)型翻開空間。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金 融以銀行融資為主導(dǎo)，但銀行基于大型核心企業(yè)的授信、風(fēng)控機(jī)制轉(zhuǎn)型較慢，難以掩蓋 海量小微企業(yè)的融資需求。因此，把握大量客戶資源的

3、平臺型企業(yè)以及對上下游把握力 量較強(qiáng)的核心企業(yè)開頭采用自身優(yōu)勢搭建綜合性服務(wù)平臺，以小貸公司、擔(dān)保公司、P2P 等形式切入供應(yīng)鏈金融3.0,不僅切實(shí)降低了供應(yīng)鏈上下游企業(yè)融資本錢，更為自身經(jīng) 營轉(zhuǎn)型翻開了廣袤的空間。目前供應(yīng)鏈金融除了銀行融資以外，傳統(tǒng)企業(yè)普遍還有三種 介入融資的模式：一是設(shè)立小貸公司，以自有資金為主，向上下游企業(yè)放貸，直接收取利息收入。這 一模式優(yōu)點(diǎn)是貸款利率較高（規(guī)定上限為貸款基準(zhǔn)利率4倍，普遍在年化15%左右）， 并且審核放款速度較快，期限敏捷；但小貸公司受限于資金來源只能是股東繳納的資本 金、捐贈(zèng)資金和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入資金（銀行融入資金不能超過凈資本50%）,因此 規(guī)

4、模難以做大。二是設(shè)立擔(dān)保公司，為上下游企業(yè)增信，以便利其獲得銀行貸款，通過擔(dān)保費(fèi)獲得 收入（擔(dān)保費(fèi)率在1-3%,銀行貸款利率9%-10%）。目前銀行普遍對擔(dān)保公司資質(zhì)要求 較嚴(yán)格，貸款放大倍數(shù)不超過10倍（注冊資本1個(gè)億的擔(dān)保公司，最多只能擔(dān)保10個(gè) 億的貸款），并且要求擔(dān)保公司繳納10%的保證金。因此，這一模式同樣面臨資金瓶頸 問題。另一方面，受限于銀行的審批速度較慢（普遍在2個(gè)月以上），難以滿意中小企 業(yè)短期周轉(zhuǎn)資金的需求。三是建立P2P平臺，連接有融資需求的企業(yè)和理財(cái)需求的個(gè)人，通過手續(xù)費(fèi)、服務(wù) 費(fèi)方式賺取利差（普遍在2%左右）。目前主流P2P平臺的利率普遍在10%左右，審核放 款流程在

5、1周以內(nèi)就能完成，對于中小企業(yè)吸引力較大，并且這一模式?jīng)]有資金的天花 板限制，適合快速復(fù)制、做大規(guī)模。但P2P平臺對公司運(yùn)營力量、技術(shù)力量和風(fēng)控力量 提出了更高的要求，前期需要較大的人力、財(cái)力投入。表1參加供應(yīng)鏈金融的三種融資模式特點(diǎn)比擬融資模式融資者本錢放款時(shí)間融資規(guī)模運(yùn)營本錢公司收益（以注冊資本1個(gè)億 為例，周轉(zhuǎn)1次，毛估年收入）小貸公司貸款利率15% 左右3-5天不超過注冊資 本的150%較低1X1. 5X15%=0. 225 億擔(dān)保公司10%貸款利率 +2%擔(dān)保費(fèi)率2個(gè)月以 上不超過注冊資 本的10倍較低1X1OX2%=O. 2 億P2P平臺10%貸款利率+2%手續(xù)費(fèi)5天內(nèi)無限制（不考

6、 慮擔(dān)保工程）較高不受注冊資本限制供愈管金融堇栗的風(fēng)捶稹丸在中國征信體系建設(shè)尚不完善的背景下，通過大數(shù)據(jù)雖能預(yù)判借款人的歸還力量， 但無法防范借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)，因此虛實(shí)結(jié)合是現(xiàn)階段更有效的風(fēng)控模式。所謂虛實(shí)結(jié) 合的風(fēng)控模式，指的是借款人的抵押物價(jià)值（實(shí)）貸款額度，或借款人的違約損失（虛） 貸款額度。撇開房屋、車輛等不動(dòng)產(chǎn)（這些都是傳統(tǒng)融資模式最為看重的抵押物），供 應(yīng)鏈金融的質(zhì)押品還可以是店鋪經(jīng)營權(quán)、預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款及存貨等。店鋪經(jīng)營權(quán)（優(yōu)先租賃權(quán)）是隱形抵押物無論是線下市場，還是線上市場，只要商戶形成了依靠，那么商鋪經(jīng)營權(quán)（或優(yōu)先 租賃權(quán)）就是隱形抵押物。海寧皮城基于對商鋪?zhàn)赓U權(quán)的評估價(jià)值

7、放貸，就是這一模式 的運(yùn)用。而放眼線上渠道，各大電商在經(jīng)營過程中通過數(shù)據(jù)的積累和放款模型的優(yōu)化，基本都能實(shí)現(xiàn)對商戶3分鐘融資到賬的金融服務(wù)。大多數(shù)人把電商的自動(dòng)化放款解讀為 無抵押貸款，實(shí)際上店鋪的經(jīng)營權(quán)本身是存在價(jià)值的。商戶經(jīng)營過程中積累的信譽(yù)和人 氣是網(wǎng)店的價(jià)值所在，有信譽(yù)積累的淘寶網(wǎng)店可以在二級市場轉(zhuǎn)讓，一個(gè)淘寶3冠店鋪 二級市場轉(zhuǎn)讓價(jià)格在5萬元左右（視不同品類有差異），阿里依據(jù)店鋪價(jià)值的肯定折扣 給網(wǎng)店店主貸款，一旦違約店主或?qū)⑹サ赇伒慕?jīng)營權(quán)。在違約本錢高于貸款額度的場 景下，店主沒有違約動(dòng)機(jī)。業(yè)務(wù)往來中的存貨、應(yīng)收、預(yù)付衍生的貸款空間巨大銀行還可通過第三方對中小企業(yè)的動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行掌握，

8、以此來掌握風(fēng)險(xiǎn)。基于供應(yīng)鏈的 融資由于連續(xù)性較強(qiáng)、額度小、頻次高，對經(jīng)營數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控可以準(zhǔn)時(shí)覺察風(fēng)險(xiǎn)，降 低動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的壞賬率。從實(shí)際操作來看，反而是動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款違約率最低。但高頻次、低額度的貸款對業(yè)務(wù)操作的流暢性要求更高，因此對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的依靠 更強(qiáng)。在美國，銀行接受的抵押品中應(yīng)收賬款和存貨占比達(dá)2/3,而在新興市場銀行接 受的抵押品70%以上是不動(dòng)產(chǎn)。香港中文高校曾聯(lián)合深進(jìn)展銀行對我們我國的中小企業(yè) 調(diào)查顯示，中小企業(yè)最偏好貸款抵押品為供應(yīng)鏈融資，即應(yīng)收、存貨等融資。圖6金融機(jī)構(gòu)貸款平均違約率9.7%4.099.5%擔(dān)保公司保證貸款保證人擔(dān)保貸款信用貸款0%5%10%15%圖7中小企業(yè)貸款

9、產(chǎn)品偏好互聯(lián)網(wǎng)金融解決方案降低企業(yè)運(yùn)營本錢，提升產(chǎn)業(yè)效率傳統(tǒng)貿(mào)易模式下商品是信息的載體，進(jìn)口商在未收到貨物之前不情愿將貨款打給出 口商，而在UPS介入之后，三方實(shí)現(xiàn)信息共享，只要UPS獵取了進(jìn)口商下單的訂單信 息，核實(shí)出口商貨物與訂單信息匹配即可馬上放款。互聯(lián)網(wǎng)使得信息的共享更加流暢， 讓商業(yè)模式融入更多的利益相關(guān)者成為可能?；ヂ?lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)處理技術(shù)的消失可以使部 分供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化。自動(dòng)化的放款解決方案仍舊存在較大的拓展空間，將在以下四個(gè)方面改善供應(yīng)鏈體 系：(1)極大的降低訂單項(xiàng)選擇購本錢；(2)優(yōu)化付款和單據(jù)處理流程；(3)降低收款本錢和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；(4)提升產(chǎn)業(yè)鏈資金

10、流的透亮度，降低應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款賬期的不確定性，有利于企業(yè)規(guī)劃自身的經(jīng)營，削減運(yùn)營資金(working capital)的需求。通過對世界500強(qiáng)的經(jīng)營數(shù)據(jù)分析，供應(yīng)鏈自動(dòng)化放款解決方案的使用，可以明顯 提升公司的運(yùn)營效率。對于年收入10億美元的企業(yè)，可以節(jié)約500萬美元的訂單處理 本錢、節(jié)約330萬美元運(yùn)營資金本錢、削減160萬美元因應(yīng)收賬款而帶來的資金本錢。 合計(jì)節(jié)約約1000萬美元本錢，占比收入的1%。而對于世界500強(qiáng)中排名居中的企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融解決方案能夠節(jié)約的本錢到達(dá)8100萬美元，占比收入的8.1%o無論是理論還是實(shí)踐都證明，基于“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)”的供應(yīng)鏈金融解決方案都能夠優(yōu)化產(chǎn)

11、業(yè)鏈條，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)效率的提升。阿里官方披露，依托云計(jì)算平臺的數(shù)據(jù)處理力量，通過處理店鋪等級、保藏人數(shù)、 評價(jià)等800億個(gè)信息項(xiàng)，運(yùn)算100多個(gè)數(shù)據(jù)模型，使得阿里小貸能夠?qū)崿F(xiàn)3分鐘申請、 1秒鐘放款，完全自動(dòng)化（零人工干預(yù)），每筆放貸處理本錢僅僅0.3元，是一般銀行的 1/1000,將違約率掌握在1%以下，而一般小貸公司的違約率在5%-6%。表2各大電商的自動(dòng)化放款產(chǎn)品高周轉(zhuǎn)行業(yè)如零售、快消等受益明顯產(chǎn)品服務(wù)對象上線時(shí)間推出方最高 貸款 額度貸款期限商家貸款 本錢放款效 率違約率商貸通ebay平臺 跨境電商 賣家2022 年10月宜信、ebay100 萬最長6個(gè) 月月息1.2%30秒完成授信京

12、小貸京東體系 內(nèi)供應(yīng)商2022 年10月京東200 萬最長12個(gè) 月年化12%-24%1分鐘 融資到 位京珍寶京東平臺 商家2022 年12月京東15-90 天年化10% 左右3分鐘 融資到 賬螞蟻小 貸阿里平臺 賣家2022 年阿里小 貸公司500 萬平均期限4個(gè)月年化 12-18%1秒放 款1%以下歐盟2022年2月發(fā)布的報(bào)告指出，即使是在金融體系進(jìn)展相對成熟的歐盟我國， 供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的空間也特別巨大，2022-2022年的復(fù)合增速在30%-40%之間，同時(shí)報(bào) 告指出最能衍生出供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的行業(yè)分別是：零售、制造、快消品、汽車、農(nóng)業(yè)、 化工和醫(yī)藥行業(yè)。歐盟央行給出的2022年國際貿(mào)易衍

13、生的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)增速數(shù)據(jù)中，亞洲地區(qū)的 增速到達(dá)了 18%,增長潛力最大。圖8最可能從供應(yīng)鏈金融融資方案中獲得流淌資金的行業(yè)國內(nèi)銀行對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展也特別樂觀，如中信銀行供應(yīng)鏈金融累計(jì)融資額 度在2022-2022年連續(xù)兩年保持50%以上的增速，到達(dá)7000億的規(guī)模，而供應(yīng)鏈金融 授信的客戶數(shù)量保持75%以上的增長速度。公司中“預(yù)收+應(yīng)付”占比收入越大，說明企業(yè)的核心地位越強(qiáng)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù) 帶來產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化的空間越大，僅從預(yù)收和應(yīng)付的角度來看，找出了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)拓展 空間較大的A股零售公司，其中輕紡城“（預(yù)收+應(yīng)付）/收入”接近6倍，其預(yù)收是自 然 的優(yōu)質(zhì)質(zhì)押品。除此之外海寧皮城、小

14、商品城、深圳華強(qiáng)等專業(yè)市場也具備開展供 應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。三、基于產(chǎn)業(yè)場景化的供應(yīng)鏈金融模式敘企合隹：流程尚未完全打通以怡亞通為例，來重點(diǎn)闡述零售企業(yè)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中能夠扮演的角色。怡亞通 由于物流優(yōu)勢，具備服務(wù)B端的力量；每天直接與客戶接觸，能夠獵取客戶全方位信息。 怡亞通在篩選貸款客戶時(shí)有一個(gè)比擬有用的原那么：即現(xiàn)代版的“五子登科”，實(shí)際上也 是從“違約本錢大于貸款額度”的原理去選擇道德風(fēng)險(xiǎn)最低的商戶。貸款商戶需要向怡亞通預(yù)付5%的保證金以及服務(wù)費(fèi)，怡亞通采用信息優(yōu)勢為商戶供應(yīng)擔(dān)保，擔(dān)保企業(yè)一般獵取貸款總額的2%作為擔(dān)費(fèi)。在沒有抵押的狀況下壞賬率一 般在3%。-4%。之間，需要服務(wù)費(fèi)及

15、5%的保證金來掩蓋。除此之外怡亞通、下游大型電商、銀行可以通過信息的共享為怡亞通供應(yīng)應(yīng)收貼現(xiàn) 服務(wù)。大型電商由于具備較強(qiáng)議價(jià)力量，一般會占用怡亞通60-90天的賬期，而現(xiàn)在三 方合作，在電商下達(dá)訂單并且確認(rèn)收貨之后銀行可以提前為怡亞通貼現(xiàn)。上面描述的供應(yīng)鏈擔(dān)保貸款是一個(gè)抱負(fù)的狀況，實(shí)際上在銀企合作的過程中，小額 度多批次的放貸業(yè)務(wù)對銀行傳統(tǒng)的放貸流程是一個(gè)挑戰(zhàn)。比方面簽是銀行放貸的必要流 程，這項(xiàng)流程使得商戶貸款時(shí)間本錢較高。將來三方假如能夠?qū)崿F(xiàn)信息的準(zhǔn)時(shí)共享，放 款流程完全無紙化網(wǎng)絡(luò)化，銀企合作的空間才會進(jìn)一步加大。從目前了解的行業(yè)最新動(dòng) 始終看，銀行也在逐步試驗(yàn)視頻面簽，簡化流程。圖9怡亞

16、通供應(yīng)鏈金融的模式-銀企合作。小貸公司：杠桿率受限采用自有資金成立小貸公司對企業(yè)自身的資金要求較高，目前政策規(guī)定，轉(zhuǎn)貸比例 不超過小貸公司資本金的0.5倍。假如產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過自設(shè)小貸公司的方式開展供應(yīng)鏈金 融服務(wù)，可以實(shí)現(xiàn)的ROE為7.5%左右。假設(shè)公司資本金100億，最高可以從銀行貸款50億。銀行的資金本錢7%,公司自 有資金也存在本錢（假設(shè)也為7%）,貸出利率為12%,大約5個(gè)點(diǎn)的凈利差。150億對 應(yīng)7.5億凈利潤，在此假設(shè)下小貸公司ROE大約為7.5%。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)成立小貸公司無法采用自身優(yōu)質(zhì)信用評級在加杠桿的基礎(chǔ)上放大金融收 益，擴(kuò)張維度有限。重慶市人民政府辦公廳2022年意見稿指出經(jīng)營管

17、理較好、風(fēng)險(xiǎn)掌 握力量強(qiáng)的小額貸款公司，銀行融資比例上限可提高到資本凈額的100%。上海2022年 關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)本市小額貸款公司進(jìn)展的假設(shè)干意見指出：可實(shí)行從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu) 融資，發(fā)行私募債等債務(wù)融資工具，在本市小額貸款公司間進(jìn)行資金調(diào)劑拆借等債務(wù)融 資方式，融入不超過凈資產(chǎn)100%的資金用于發(fā)放貸款。2022年發(fā)布的征求意見稿顯示，“50%的融入資金額上限”有望得到放開。目前小 貸牌照由各地金融辦發(fā)放，因此政策主要由地方制定，地方政府出于風(fēng)控的考量雖然有 可能放寬0.5倍杠桿限制，但不會無限制放開。在此背景下高資信評級的核心企業(yè)可以 通過小貸公司加杠桿來獵取5%的放貸利差（優(yōu)于2%的擔(dān)保收

18、益），但杠桿倍數(shù)有限。友阿小貸擔(dān)保，基于供應(yīng)鏈制造價(jià)值增量從友阿的收入結(jié)構(gòu)可以看到，友阿小貸公司的收入穩(wěn)定在7000萬左右的水平，增 長速度較慢，主要緣由是湖南地區(qū)小貸公司注冊資本金上限為2億，杠桿僅為0.5倍， 因此最終的放貸資金為3億規(guī)模，這是產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過小貸公司開展金融業(yè)務(wù)增長較慢的 緣由。但其擔(dān)保和小貸業(yè)務(wù)的凈利潤占比公司卻到達(dá)了 10%以上，可見傳統(tǒng)零售企業(yè)挖 掘增量業(yè)務(wù)的空間可觀，一旦杠桿率限制肯定程度放開，小貸業(yè)務(wù)的利潤占比也將進(jìn)一 步提升。圖10傳統(tǒng)旅游B2B企業(yè)收購在線平臺協(xié)同效應(yīng)示意圖2022 年2022 年公司營業(yè)收入（百萬）5794.236075. 21友阿小額貸款公司

19、71.2272. 86友阿投資擔(dān)保公司6. 4216. 50小貸擔(dān)保收入占比1.34%1.47%公司凈利潤（百萬）376. 05411.43友阿小額貸款公司35. 4434. 36友阿投資擔(dān)保公司6. 6818. 72小貸擔(dān)保凈利潤占比11. 20%12. 90%*P2P金融：成為產(chǎn)融紿合快速擴(kuò)張的最尊箜擇P2P金融目前處于監(jiān)管間隙，將來有望進(jìn)一步法律規(guī)范，2022年1月銀監(jiān)會已經(jīng)設(shè) 立普惠金融部，行業(yè)相關(guān)的監(jiān)管文件估計(jì)今年上半年出臺。Lending Club在美國能夠勝 利主要基于其完善的征信體系，金融的本質(zhì)就是收益和風(fēng)險(xiǎn)的匹配，在我們我國征信體 系尚不完善，違約本錢較低的狀況下，沒有任何風(fēng)

20、控的平臺從金融理論上是不能勝利的。 因此更看好基于產(chǎn)業(yè)經(jīng)營場景下的P2P金融模式，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)具備信息優(yōu)勢，對上下游具備將強(qiáng)的掌握力量，而這一局部價(jià)值目前并未被現(xiàn)行的銀行體系完全挖掘出來。銀監(jiān)會提出的四條紅線明確指出不允許搞資金池、不允許非法集資，此外平臺必需 是中介性質(zhì)且不能供應(yīng)擔(dān)保。相比銀企合作的業(yè)務(wù)流程限制和小貸公司杠桿率的限制， 只要規(guī)章采用得當(dāng)，P2P具備快速擴(kuò)張的基因。表3銀監(jiān)會對P2P的政策劃向2022.4四條紅線銀監(jiān)會啟動(dòng)P2P監(jiān)管細(xì)那么爭論，明確四條紅線：1）平臺中介性質(zhì)；2） 平臺本身不得供應(yīng)擔(dān)保；3）不得將歸集資金搞資金池；4）不得非法汲取公眾資金2022.8五條導(dǎo)向1）明確

21、信息中介定位；2）實(shí)行資金的獨(dú)立第三方托管；3）具備肯定的 從業(yè)門檻，4）充分信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示；5）鼓舞行業(yè)自律的法律規(guī)范。2022.8六大原那么1）P2P信息機(jī)構(gòu)網(wǎng)上的中介平臺；2）公司設(shè)立要有肯定的門檻，且肯 定要實(shí)繳資本；3）純粹信息中介，不經(jīng)手借貸雙方的錢；4）對于出借 人、借款人雙方應(yīng)當(dāng)有肯定資金額度的明確限制和肯定的規(guī)模；5）對P2P人才的專業(yè)人才需要有明確的要求；6）要打擊假冒P2P。2022.9十項(xiàng)原那么主要包括：1）落實(shí)實(shí)名制原那么；2） P2P應(yīng)當(dāng)具備肯定的行業(yè)門檻；3） 投資人的資金應(yīng)進(jìn)行第三方托管；4） P2P應(yīng)走可持續(xù)進(jìn)展道路，不要盲 目追求高利率的融資工程；5）

22、P2P應(yīng)充分地進(jìn)行信息披露，P2P應(yīng)推動(dòng) 行業(yè)規(guī)章的制定和落實(shí)，加強(qiáng)自律；6） P2P必需堅(jiān)持小額化。2022.11五條監(jiān)管思 路1）在監(jiān)管規(guī)章和監(jiān)管框架的設(shè)計(jì)上堅(jiān)持開放、包涵的理念；2）加強(qiáng)監(jiān) 管規(guī)章的公正性，加強(qiáng)協(xié)同監(jiān)管，防止監(jiān)管套利；3）市場主體要正確理 解監(jiān)管和行業(yè)自律的關(guān)系；4）需要監(jiān)管部門與從業(yè)機(jī)構(gòu)之間保持良好的 溝通；5）堅(jiān)守業(yè)務(wù)底線，合規(guī)經(jīng)營，謹(jǐn)慎經(jīng)營。2022.1設(shè)立普惠金 融部銀監(jiān)會宣布設(shè)立普惠金融工作部，將P2P網(wǎng)貸行業(yè)納入監(jiān)管范圍。2022.3P2P監(jiān)管閉門 會議銀監(jiān)會普惠金融部召集各地監(jiān)管部門和P2P機(jī)構(gòu)代表召開閉門會，爭論 P2P行業(yè)監(jiān)管文件初稿，估計(jì)相關(guān)指導(dǎo)意見上

23、半年出臺互聯(lián)網(wǎng)P2P金融已經(jīng)在能源、旅游、珠寶、農(nóng)業(yè)等各個(gè)行業(yè)進(jìn)展起來，他們由于具 備行業(yè)經(jīng)營閱歷，在信息獵取、風(fēng)控技術(shù)上更加專業(yè)，通過金融脫媒快速解決資金來源 問題。相比于自設(shè)小貸公司、銀企合作，目前P2P是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)快速 進(jìn)展的最正確選擇。表4美國運(yùn)通主要兼并收購及參股投資一覽所屬行業(yè)P2P平臺支持企業(yè)合作性質(zhì)供應(yīng)鏈金融內(nèi)容風(fēng)控煤炭化工 大宗中瑞財(cái)寶中瑞控股自設(shè)為中瑞上下游供應(yīng)應(yīng) 收賬款轉(zhuǎn)讓及企業(yè)流 淌資金借款等。1、經(jīng)營數(shù)據(jù)篩選客戶，還 款來源為經(jīng)營所得還款， 能夠承受的綜合融資本錢 不超過15%o 2、設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)備用金，第三方托管煙花銀湖網(wǎng)熊貓煙花自設(shè)為熊貓煙花上下游的

24、供應(yīng)商融資，借款占到 了平臺整個(gè)成交金額 的90%以上。此外,平 臺開頭嘗試做應(yīng)收賬1、選擇上市公司和行業(yè)龍 頭做應(yīng)收質(zhì)押；選擇折扣 率50%以下的抵押類業(yè) 務(wù)；2、借款人回訪，準(zhǔn)時(shí) 把握借款人信息；3、設(shè)立款融資及房產(chǎn)、汽車抵 押等多類業(yè)務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)備用金，并通過擔(dān)保 公司、上市公司股東回購 債權(quán)的方式保障投資人平 安地產(chǎn)隆隆網(wǎng)綿世股份自設(shè)以輕舟公司業(yè)務(wù)進(jìn)行 過程中形成的局部租 賃資產(chǎn)收益權(quán)為主，為 投資人供應(yīng)收益權(quán)轉(zhuǎn) 讓及與之相關(guān)的各項(xiàng) 服務(wù)。1、篩選良好經(jīng)營企業(yè)2、 固定資產(chǎn)抵押能源中廣核富 盈（國資 系平臺）中廣核自設(shè)中廣核富盈與銀行、保 理公司等金融機(jī)構(gòu)合 作，通過應(yīng)收賬款保理 模式、訂

25、單融資模式為 中廣核優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商供 應(yīng)供應(yīng)鏈融資服務(wù)。為 中廣核優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商供 應(yīng)供應(yīng)鏈融資服務(wù)。嚴(yán)格篩選良好資信供應(yīng)商旅游騰邦創(chuàng)投騰邦國際自設(shè)通過騰邦國際旗下融 易行小額貸款公司對 供應(yīng)鏈下游眾多的機(jī) 票代理商進(jìn)行融資融易行為騰邦創(chuàng)投供應(yīng)了 優(yōu)質(zhì)的上游工程資源，并 發(fā)揮其信貸管控優(yōu)勢，為 平臺嚴(yán)格掌握風(fēng)險(xiǎn)家電海融易海爾集團(tuán)自設(shè)采用海爾自身的產(chǎn)業(yè) 來鏈接金融服務(wù)，目前 已推出優(yōu)選理財(cái)“融易 發(fā)”、“海賺”，票據(jù) 理財(cái)“小金票”、應(yīng)付 賬款理財(cái).“小金鏈”四 款理財(cái)產(chǎn)品。海爾集團(tuán)擁有掩蓋全國的 信用等級數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)皮衣市場皮城金融海寧皮城自設(shè)深度挖掘國內(nèi)優(yōu)質(zhì)商 圈和核心產(chǎn)業(yè)鏈的金 融需求，致力于為小微

26、 商戶和企業(yè)供應(yīng)便捷、 低本錢的融資服務(wù)商戶攤位承租權(quán)質(zhì)押把握 用戶信用狀況珠寶珠寶貸多家珠寶 公司自設(shè)為中國10萬家珠寶商 供應(yīng)融資服務(wù)1、產(chǎn)業(yè)鏈高資信企業(yè)擔(dān) 保；2、設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)備金賬 戶3、與珠寶行業(yè)四大融 資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作地產(chǎn)世聯(lián)集金世聯(lián)行自設(shè)基于自身房產(chǎn)銷售而 供應(yīng)的家庭消費(fèi)金融1、全部標(biāo)的均經(jīng)過城市， 工程，借款人三重風(fēng)控篩 選2、平臺標(biāo)的金額不超 過20萬，小額分散，降低 投資風(fēng)險(xiǎn)3、設(shè)立本金保 障方案，資金托管LED好又貸勤上光電參股并運(yùn) 營應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè) 務(wù)（不超過應(yīng)收款 80%）；非全款提貨融 資業(yè)務(wù)（不超過選購貨 物金額的80%）。供應(yīng) 鏈融資業(yè)務(wù)總額度為51、通過經(jīng)營

27、數(shù)據(jù)篩選；2、 勤上集團(tuán)為局部貸款工程 供應(yīng)擔(dān)保；3、設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)預(yù) 備金，招行專戶托管 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 專題一：產(chǎn)融結(jié)合下的“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融” 一批發(fā)零售行業(yè)1 HYPERLINK l bookmark23 o Current Document 一、歐美產(chǎn)業(yè)金融結(jié)合進(jìn)展歷程的啟示1歐美產(chǎn)融結(jié)合經(jīng)受了 “由融而產(chǎn)”到“由產(chǎn)而融”的進(jìn)展階段1歐美產(chǎn)融結(jié)合案例分析2 HYPERLINK l bookmark79 o Current Document 二、我們我國供應(yīng)鏈金融“由產(chǎn)而融”具備進(jìn)展契機(jī)6國內(nèi)銀

28、行難以滿意中小企業(yè)融資需求，“由產(chǎn)而融”具備進(jìn)展契機(jī)6經(jīng)營主體多元化，金融脫媒催生新機(jī)遇8供應(yīng)鏈金融主要的風(fēng)控模式9 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 三、基于產(chǎn)業(yè)場景化的供應(yīng)鏈金融模式13銀企合作：流程尚未完全打通13。 小貸公司： 杠桿率受限14P2P金融：成為產(chǎn)融結(jié)合快速擴(kuò)張的最正確選擇15 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 四、看好基于產(chǎn)業(yè)場景的“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融” 18專業(yè)市場：“商圈平臺+交易場景+大數(shù)據(jù)構(gòu)建”，打造內(nèi)生風(fēng)控體系18海印股份：收購商聯(lián)支付，整合零散商戶，實(shí)現(xiàn)+ 24珠寶

29、行業(yè)：產(chǎn)業(yè)資本介入，為上下游解決融資痛點(diǎn)25海融易：海爾集團(tuán)引領(lǐng)家電行業(yè)的供應(yīng)鏈金融31農(nóng)發(fā)貸：P2P打造普惠金融，真正助力三農(nóng)32零售公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)空間測算一一以A股典型公司為例33 HYPERLINK l bookmark45 o Current Document 專題二 貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)防范35把關(guān)突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)35夯實(shí)風(fēng)控體系38 HYPERLINK l bookmark47 o Current Document 專題三農(nóng)夫?qū)I(yè)合作社存貨質(zhì)押融資40弓I 言40農(nóng)夫?qū)I(yè)合作社存貨質(zhì)押融資的主要運(yùn)作模式41【案例】“信運(yùn)通”航運(yùn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)品47背景一中小貨代陷“融資難”困局47“信運(yùn)通

30、”激活信用資源47電商平臺加強(qiáng)客戶體驗(yàn)48億元。農(nóng)業(yè)農(nóng)發(fā)貸諾普信參股滿意農(nóng)戶在作物種植 過程中農(nóng)資選購的資 金需求。通過實(shí)地考察，把握海量 農(nóng)資經(jīng)銷商、種植大戶的 信息數(shù)據(jù)零售保利網(wǎng)華聯(lián)商廈戰(zhàn)略合作訂單融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、 應(yīng)收款質(zhì)押等。專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)旅游積木盒子百拓商旅戰(zhàn)略合作為百拓商旅供應(yīng)無擔(dān) 保信用貸款詢問服務(wù)， 其融資需求為大型機(jī) 票選購商墊付機(jī)票款 （“百拓商旅企業(yè)信用貸”）百拓商旅將為積木盒子開 放后臺實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，依 據(jù)數(shù)據(jù)把握商家經(jīng)營狀況電商寺庫網(wǎng)戰(zhàn)略合作為寺庫平臺上游供應(yīng) 商供應(yīng)便捷的融資服 務(wù)（“核心商圈貸”）交易金額、合作年限，借 款必需基于真實(shí)的貿(mào)易背 景軸承制造甬商貸摩士集

31、團(tuán)戰(zhàn)略合作甬商貸向摩士集團(tuán)的 優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商供應(yīng)應(yīng)收 款質(zhì)押融資服務(wù)1、摩土集團(tuán)推舉優(yōu)質(zhì)供應(yīng) 商，并同意平臺查詢集團(tuán) 與供應(yīng)商之間的業(yè)務(wù)往來 及出入賬狀況2、摩土集 團(tuán)對應(yīng)收賬款質(zhì)押借款的 “擔(dān)?！变X業(yè)短融網(wǎng)明泰鋁業(yè)戰(zhàn)略合作“企業(yè)寶”是面對信用 評估最好的少數(shù)企業(yè) 發(fā)放的，用于補(bǔ)充企業(yè) 短期流淌性資金周轉(zhuǎn) 等用途特定的貸款產(chǎn) 品1、嚴(yán)格的分級授信和征信 體系；2、資金用途和還款 來源嚴(yán)格監(jiān)管!1!看好基于產(chǎn)業(yè)場景的“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”專業(yè)市笏:“商平臺+交笏場景+大數(shù)據(jù)構(gòu)施打造內(nèi)生風(fēng)控體系優(yōu)質(zhì)商戶資源助推專業(yè)市場切入供應(yīng)鏈金融3.0受電子商務(wù)快速增長的影響，實(shí)體專業(yè)市場擴(kuò)張趨緩，提升個(gè)體經(jīng)營效率

32、成為新進(jìn) 展方向。截止2022年末，全國年交易額在億元以上的專業(yè)市場總數(shù)為3708個(gè)、總攤位 數(shù)227萬個(gè)，分別較2022年下降2%和1%,是2003年以來的首次負(fù)增長。與此同時(shí)， 2022年每個(gè)市場平均攤位數(shù)612個(gè)、每攤位年?duì)I業(yè)額433萬元，分別較2022年增加2% 和6%,其中每攤位年?duì)I業(yè)額最近5年復(fù)合增速達(dá)10%。總量規(guī)模和個(gè)體效率的一降一 升說明，過去粗放式擴(kuò)張收租的經(jīng)營模式已經(jīng)難以為繼，提升個(gè)體經(jīng)營效率，進(jìn)而帶動(dòng) 整條供應(yīng)鏈效率提升，成為專業(yè)市場進(jìn)展的新趨勢。專業(yè)市場把握優(yōu)質(zhì)商戶資源，切入供應(yīng)鏈金融水到渠成。專業(yè)市場在經(jīng)營過程對商 戶有較大的話語權(quán)，可以依據(jù)自身定位和商戶狀況選擇商

33、戶。經(jīng)過長期相互選擇和共同 進(jìn)展，專業(yè)市場對商戶的進(jìn)貨、銷售、庫存等經(jīng)營狀況特別了解，并且雙方有較為全都 的利益重合點(diǎn)。同時(shí)，這些商戶大多為個(gè)體或小微企業(yè)，在進(jìn)貨季普遍存在較大的資金 需求，但難以通過銀行等傳統(tǒng)渠道獲得貸款，而通常實(shí)行的民間融資本錢高達(dá)年化15% 以上。因此，長期積累的商戶資源、較大融資本錢利差，為專業(yè)市場打造囊括商戶及其 上下游企業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺供應(yīng)了核心競爭力；而局部專業(yè)市場已有進(jìn)展電子商 務(wù)和小貸擔(dān)保公司的閱歷，從傳統(tǒng)的實(shí)體門店市場服務(wù)到線上平臺化綜合性服務(wù)，轉(zhuǎn)型 之路也有跡可循。表5優(yōu)質(zhì)商戶資源是專業(yè)市場進(jìn)展供應(yīng)鏈金融3.0的核心優(yōu)勢海寧皮城：基于承租權(quán)費(fèi)抵押，打

34、造最牢靠的P2P平臺供應(yīng)鏈金融30要素 “N+1+N” .專業(yè)市場具備條件完善的信息詳盡把握了商戶經(jīng)營狀況“N+N” ：供應(yīng)鏈擴(kuò)展空間及影響力擁有海量的優(yōu)質(zhì)商戶資源和及其上下游企業(yè)、對商戶有肯定掌握力“1” ： 一站式線上綜合服務(wù)平臺局部專業(yè)市場已有建立電子商務(wù)平臺的閱歷融資方式局部專業(yè)市場有運(yùn)營小貸公司、擔(dān)保公司的閱歷2022年12月，海寧持股公告成立互聯(lián)網(wǎng)金融公司皮城金融，其中上市公司持股40%,自然人陳莉英（海皮擔(dān)保公司總經(jīng)理）持股60% （將來將轉(zhuǎn)讓給蘇健等皮城金融 管理團(tuán)隊(duì)及相關(guān)資源合作方），依托線下皮革城商圈，“立足商圈，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈”，正式 進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)P2P金融。皮城金融立足線下實(shí)

35、體商圈、以商戶供應(yīng)鏈資金需求為放貸對象，并以商戶承租權(quán)作為抵押的風(fēng)控方式平安系數(shù)極高，且真正實(shí)現(xiàn)了對銀行等外部機(jī)構(gòu)的比擬信息優(yōu)勢,虛實(shí)結(jié)合的供應(yīng)鏈金融模式將成為全國專業(yè)市場金融服務(wù)的標(biāo)桿范式。在海寧本地市場示范效應(yīng)的帶動(dòng)下，皮城金融將通過股權(quán)合作、利益分成和管理輸出等多種方式實(shí)現(xiàn)在全國專業(yè)市場中的快速復(fù)制拓展，以及產(chǎn)品線從P2P貸款向債權(quán)轉(zhuǎn)讓回購、商鋪承租 權(quán)REITS、眾籌等擴(kuò)張，快速打破交易規(guī)模的天花板。在投資、融資兩端需求旺盛的行業(yè)背景下，對貸款風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)管控力量是P2P網(wǎng)貸勝 利的核心要素所在；同時(shí)，在線上數(shù)據(jù)建設(shè)尚未完善的現(xiàn)實(shí)條件下，結(jié)合線下交易場景、 把握借款人實(shí)際資金需求和資產(chǎn)狀況

36、、把控借款人借款實(shí)際投向是目前更為抱負(fù)的風(fēng)控 方式。有別于其他P2P平臺僅依靠線上數(shù)據(jù)、或?qū)L(fēng)控“外包”給第三方小貸公司和擔(dān) 保公司的做法，皮城金融立足線下實(shí)體商圈、以商戶供應(yīng)鏈資金需求為放貸對象，并以 商戶承租權(quán)作抵押的風(fēng)控方式平安系數(shù)極高，且真正采用了外部銀行或小貸公司所不具 備的信息和資源優(yōu)勢（如商戶經(jīng)營狀況、承租權(quán)管控等），以商圈平臺+交易場景+大數(shù) 據(jù)構(gòu)建，搭建起內(nèi)生且高度可控的風(fēng)險(xiǎn)掌握模型。此外，皮城金融相比銀行渠道貸款發(fā)放速度（皮城金融1-5天VS銀行幾個(gè)月）、資 質(zhì)要求（把握銀行無法獲得的承租權(quán)、商戶經(jīng)營狀況）優(yōu)勢明顯，且期限敏捷，高度匹 配商戶原料選購、租金交納、過橋貸款等短

37、期或臨時(shí)性資金需求；相比小貸公司或民間 借貸那么利率本錢優(yōu)勢明顯（皮城金融12%-13%VS小貸公司15%-20%或更高），再加上 海寧皮城與商戶原有的租賃和商圈經(jīng)營聯(lián)系和將來可能的整合營銷，皮城金融對商戶吸 引力遠(yuǎn)超其他渠道。表6皮城金融金融VS銀行VS小貸1皮城金融1銀行貸款小貸公司借款本錢利率+服務(wù)費(fèi)等12%-13%抵押（少數(shù)）：6%-7%；擔(dān)保：9%-10%+2%擔(dān)保費(fèi)15% - 20%或更高資金到位 速度快速，從申請到資金到位5個(gè) 工作人慢，申請一審批一放貸需3個(gè)月左 右周期較快，一般幾個(gè) 工作日即可資質(zhì)審核面對商圈商戶，結(jié)合商戶經(jīng)營+ 自有擔(dān)保公司大數(shù)據(jù)審核要求較高，不動(dòng)產(chǎn)抵押或擔(dān)

38、保，信 用審核（信用紀(jì)錄、納稅紀(jì)錄、訴 訟紀(jì)錄等）要求較低,銀行 信用、納稅等期限敏捷，依據(jù)貸款人需求自行打算固定，但可提前還款敏捷，可自行選 擇圖11皮城金融內(nèi)生風(fēng)控體系商圈平臺依托以皮革城商圖，以商圈內(nèi)商戶為放貸對象，知根知底交易場景基于商戶原料采購、備貨、承租權(quán).預(yù)付租金等經(jīng)營環(huán)節(jié) 放貸，高度可控大數(shù)據(jù)構(gòu)建綜合貸款商戶個(gè)人信息、交流流水、物流、原料存貨等線 上+線下大數(shù)據(jù)輕紡城：租金六年一繳形成大量預(yù)收，店鋪優(yōu)先租賃權(quán)價(jià)值浩大預(yù)收質(zhì)押：輕紡城的（預(yù)收+應(yīng)付）/收入接近6倍，是全部A股上市公司當(dāng)中最高 的，這也為公司拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)供應(yīng)了良好的質(zhì)押品（針對租戶）。公司年收入約8億，依據(jù)5

39、倍計(jì)算，“預(yù)收+應(yīng)付”大約為40億規(guī)模，以預(yù)收應(yīng)付 為質(zhì)押的貸款業(yè)務(wù)平安規(guī)模上限是40億元。優(yōu)先續(xù)租權(quán)質(zhì)押：早期的租戶還享有門店的優(yōu)先續(xù)租權(quán)。北聯(lián)市場第一至五期公開 競租套內(nèi)面積為3.67萬平米，租金7.03億元，六年租期，平均租金為3193元/平米/年; 優(yōu)先招商套內(nèi)面積1.5萬平米，租金1.47億元，六年租期，平均租金為1633元/平米/ 年。從北聯(lián)市場招租的狀況來看：優(yōu)先招租的平均租金約為市場化招租的一半。從這個(gè) 角度來看，優(yōu)先續(xù)租權(quán)也存在肯定的價(jià)值。公司共有1.5萬余間營業(yè)房，假設(shè)每間營業(yè) 房的優(yōu)先續(xù)租權(quán)價(jià)值為50萬元，那么優(yōu)先續(xù)租權(quán)價(jià)值為75億元，以店鋪優(yōu)先續(xù)租權(quán)質(zhì)押 的貸款上限為7

40、5億。預(yù)收和店鋪優(yōu)先租賃權(quán)價(jià)值成為公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)良好的質(zhì)押品。引入P2P融資模式，整合資源四流合一是將來進(jìn)展方向。輕紡城擔(dān)保模式在供應(yīng) 鏈金融進(jìn)展初期效果較好，但往后仍舊面臨著銀行審批效率低、注冊資金10倍杠桿率 的限制。公司2022年明確將重點(diǎn)進(jìn)呈現(xiàn)代物流業(yè)和金融服務(wù)業(yè)，隨著網(wǎng)上輕紡城交易規(guī)模擴(kuò)大，上下游企業(yè)融資需求的釋放，引入P2P平臺供應(yīng)更加高效的融資服務(wù)將成為 突破現(xiàn)有瓶頸的一種選擇。整體來看，輕紡城目前正處于供應(yīng)鏈金融2.0階段。公司及 其大股東全都行動(dòng)人分別持有網(wǎng)上輕紡城15%、75%股權(quán)，大股東出于協(xié)同進(jìn)展考慮， 可能將持有股權(quán)注入上市公司。將來隨著公司國際物流中心建設(shè)推

41、動(dòng)，各項(xiàng)資源將逐步 整合，實(shí)現(xiàn)商流、信息流、物流、資金流的線上合一，實(shí)現(xiàn)向供應(yīng)鏈金融3.0的升級。農(nóng)產(chǎn)品一一線上線下資源豐富，全面布局供應(yīng)鏈金融深圳市農(nóng)產(chǎn)品股份在深圳、南昌、上海等20個(gè)城市共運(yùn)營超過30家農(nóng)產(chǎn) 品批發(fā)市場，年度總交易額超過1500億元，約占全國規(guī)模以上批發(fā)市場交易總額的10%。 隨著我國對農(nóng)業(yè)流通企業(yè)提出“大力培育現(xiàn)代流通方式和新型流通業(yè)態(tài)，進(jìn)展農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng) 上交易”，公司樂觀開拓旗下農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場經(jīng)營戶線上進(jìn)展渠道，打造聯(lián)接農(nóng)產(chǎn)品交 易批發(fā)商與中下游零售商和終端消費(fèi)者的網(wǎng)上交易平臺。打造十大電商平臺，樂觀探究線上農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)零售。公司旗下有中農(nóng)網(wǎng)、海吉星商 城、依谷網(wǎng)、廣西糖網(wǎng)、

42、昆商糖網(wǎng)、蠶絲交易網(wǎng)、中農(nóng)易果、廣西蠶絲、云南鯨鵬批發(fā) 市場、深圳前海農(nóng)產(chǎn)品交易所共計(jì)10個(gè)電商平臺。除海吉星商城和依谷網(wǎng)為B2c平臺 以外，其他8個(gè)平臺均為B2B平臺。公司控股45.05%的中農(nóng)網(wǎng)股份2022旗下各垂直門 戶累計(jì)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上現(xiàn)貨交易額181億元，網(wǎng)上現(xiàn)貨交易量288萬噸，其中，廣西糖網(wǎng)是我 們我國糖類交易第一平臺，廣西區(qū)內(nèi)95%以上的制糖企業(yè)集團(tuán)以及國內(nèi)80%以上食糖經(jīng) 銷商均已成為廣西糖網(wǎng)的客戶，2022年，廣西糖網(wǎng)實(shí)現(xiàn)凈利潤4097萬元。擔(dān)保、小貸、P2P三位一體，全面布局供應(yīng)鏈金融。農(nóng)產(chǎn)品公司成立海吉星金融平 臺，包括深圳市農(nóng)產(chǎn)品小額貸款（小貸公司）、農(nóng)產(chǎn)品融資擔(dān)保（擔(dān) 保

43、公司）和海吉星互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)（P2P平臺）。目前海吉星金融平臺已 經(jīng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，小貸公司和擔(dān)保公司2022年凈利潤分別為579萬元、894萬元。海吉 星金融P2P平臺擁有借貸、債權(quán)回購、債權(quán)轉(zhuǎn)讓三類業(yè)務(wù)，其背靠母公司農(nóng)批市場及上 下游超過20萬的商戶，這些商戶具有實(shí)力強(qiáng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定等特點(diǎn)，是海吉星金融網(wǎng)的 核心資源。P2P平臺借此開發(fā)了以此類商戶為借款人的核心產(chǎn)品一一“農(nóng)商寶”。自2022 年成立以來，平臺交易額超9億元，貸款期限1-12個(gè)月，平均利率在8.5%左右。P2P 平臺在風(fēng)險(xiǎn)掌握方面，憑借母公司對農(nóng)產(chǎn)品流通行業(yè)特點(diǎn)的熟識，對借款方的經(jīng)營狀況 與借款用途的了解，始終保持零投資損失

44、紀(jì)錄。資源整合有望帶來“1+12”的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。目前，農(nóng)產(chǎn)品旗下以中農(nóng)網(wǎng)為主的各電 商平臺在細(xì)分行業(yè)各具優(yōu)勢，其中，中農(nóng)網(wǎng)已經(jīng)成已經(jīng)成為涵蓋信息、交易、結(jié)算、物 流、質(zhì)檢、融資等功能的電子商務(wù)與全程供應(yīng)鏈服務(wù)一體化平臺，2022年通過銀行等金 融合作伙伴為客戶實(shí)現(xiàn)的供應(yīng)鏈融資額達(dá)188.86億元。但其P2P平臺仍主要以其線下市場的商戶為主要融資對象。將來公司旗下各電商平臺與其融資平臺之間的資源共享、 整合將是主要進(jìn)展方向。隨著嘉御投資基金、景林資產(chǎn)等戰(zhàn)略投資者的引入，將來公司 在向供應(yīng)鏈金融3.0的進(jìn)展方向上有望產(chǎn)生的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。圖12海吉星金融核心產(chǎn)品“農(nóng)商寶”助力三農(nóng)融資農(nóng)院惟螺人腋雌漪雄上下

45、濟(jì)朝，棚胡商尸援是刷市種跚物前公熊理赧雌髓汽2、僧期豺柑怖場商豌上下牖戶肝生濃營腌牖解賃蚓資金雕等。3、摭小林產(chǎn)踹資甑有限洞碗髀融行卸游獨(dú)植擔(dān)保;或由剌I低產(chǎn)劇貸酬公司頻貸款醐徭池螭拗雙W（樂深圳華強(qiáng)一電子交易大平臺，切入金融服務(wù)只欠東風(fēng)深圳華強(qiáng)目前擁有并經(jīng)營全國單體規(guī)模最大的電子專業(yè)市場“華強(qiáng)電子世界”，經(jīng) 營面積到達(dá)10萬多平方米。近年來，隨著電子商務(wù)的興起，公司樂觀轉(zhuǎn)型并將線上業(yè) 務(wù)作為將來主要進(jìn)展方向。華強(qiáng)電子網(wǎng)一一電子行業(yè)B2B網(wǎng)站排名第一、全球排名其次。華強(qiáng)電子網(wǎng)是全國 電子元器件領(lǐng)域排名第一的垂直B2B網(wǎng)站，為全球電子元器件選購商、供應(yīng)商、貿(mào)易 商、制造商供應(yīng)全程電子商務(wù)服務(wù)。2

46、022年，華強(qiáng)電子網(wǎng)交易額突破360億元，注冊電 子企業(yè)用戶140萬家，活躍買家近4萬家，網(wǎng)站月訪問量超3000萬次，普及全球200 余個(gè)我國和地區(qū)，在線供求信息高達(dá)1億2千萬條，掩蓋600萬種電子元器件型號。華 強(qiáng)電子網(wǎng)深化電子元器件交易的每一個(gè)環(huán)節(jié)，為供應(yīng)商和選購商供應(yīng)撮合、物流等全方 位服務(wù)。華強(qiáng)電子網(wǎng)目前收入主要依靠商家會員費(fèi)、交易撮合費(fèi)和物流費(fèi)組成，該網(wǎng)站 2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12096萬，凈利潤488萬元。深圳電子商品交易中心開業(yè),打造以交易為核心,整合全產(chǎn)業(yè)鏈功能要素的大平臺。 經(jīng)深圳市政府批準(zhǔn)，公司全資成立的深圳電子商品交易中心于2022年12月8日正式開 市交易，目前交易品

47、種包括電子元件、器件、機(jī)電和材料四個(gè)品類，上百種產(chǎn)品。交易 中心目前主要進(jìn)行保證金比率為20%的現(xiàn)貨掛牌交易，依靠收取0.3%的交易手續(xù)費(fèi)、 和0.7%的交收手續(xù)費(fèi)以及供應(yīng)物流、倉儲服務(wù)為主要收入來源。將來交易中心將主要 打造成為以電子信息產(chǎn)業(yè)上下游大宗商品的現(xiàn)貨交易為主，并附加相關(guān)機(jī)器設(shè)施交易、 專利轉(zhuǎn)讓的中介服務(wù)，集合投融資、信息溝通、技術(shù)服務(wù)、倉儲物流、詢問培訓(xùn)等多項(xiàng) 服務(wù)的場所。依據(jù)相關(guān)專家預(yù)估，隨著電子元器件企業(yè)的快速進(jìn)展，電子元器件現(xiàn)貨電 子交易平臺2022銷售額將快速到達(dá)20億元，電子元器件的交易模式將在將來幾年有重 大轉(zhuǎn)變。圖13深圳電子商品交易中心打造綜合大平臺深圳華強(qiáng)深刻融

48、入電子元器件供應(yīng)鏈，切入金融服務(wù)只欠東風(fēng)。公司不僅運(yùn)營行業(yè) 最大的B2B網(wǎng)站，還建立了 3c產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)分銷平臺，為中小品牌廠商和網(wǎng)商供應(yīng)“一站 式”電子商務(wù)解決方案及配套服務(wù)，已經(jīng)深刻融入電子產(chǎn)品從生產(chǎn)到批發(fā)再到零售的整 個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中。目前公司僅通過旗下華強(qiáng)寶快遞服務(wù)，為買賣雙方供應(yīng)基于快遞貨物和單 據(jù)的代收貨款、預(yù)付貨款等短期金融服務(wù)，尚未引入其他供應(yīng)鏈融資模式。深圳華強(qiáng)作 為電子交易供應(yīng)鏈核心企業(yè)，不僅擁有長期的線下經(jīng)營閱歷，并且已經(jīng)建立了全國領(lǐng)先 的網(wǎng)上B2B交易平臺，在交易、物流、信息流等方面已經(jīng)供應(yīng)了深化供應(yīng)鏈上下游的 服務(wù)，將來通過建立擔(dān)保公司或P2P融資平臺將為公司帶來新的盈利模式。

49、海印股份：收購商聯(lián)文時(shí)，贅合零散商戶，窩現(xiàn)體系內(nèi)1萬商戶走經(jīng)營權(quán)質(zhì)押模式，廣東商聯(lián)支付走信息流模式，公司與平安銀行 簽訂戰(zhàn)略合作合同，目前公司尚無小貸公司，因此臨時(shí)來看公司可能會實(shí)行與銀行合作 的模式。仿照海寧皮城模式，體系內(nèi)1萬商戶由于直接掌握店鋪經(jīng)營權(quán)違約的概率較低, 通過店鋪價(jià)值評估可以將違約風(fēng)險(xiǎn)掌握在接近0的水平。廣東商聯(lián)支付優(yōu)勢在數(shù)據(jù)積累和支付系統(tǒng)構(gòu)建，可以通過2萬商戶的經(jīng)營數(shù)據(jù)挖掘 優(yōu)質(zhì)商戶的真實(shí)資金需求，地推團(tuán)隊(duì)可以更充分獵取商戶的個(gè)人信息，進(jìn)一步降低違約 風(fēng)險(xiǎn)。但此模式下并無動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)的質(zhì)押，壞賬率會肯定程度存在，其風(fēng)控力量將弱 于店鋪質(zhì)押模式。一般將貸款額度掌握在經(jīng)營流水的

50、17%風(fēng)險(xiǎn)相對可控，“海印體系內(nèi)+商聯(lián)支付體 系”溝通流水合計(jì)350億以上，貸款額度上限為59.5億，依據(jù)不同模式下的凈利率水平 測算，供應(yīng)鏈金融將來能給海印股份貢獻(xiàn)約L17億的凈利潤。但業(yè)績實(shí)現(xiàn)的前提條件是 銀企合作流程的打通（主要在銀行端）以及風(fēng)控體系完善，需要各方的樂觀推動(dòng)。一旦模式流程試運(yùn)營成熟，隨著商聯(lián)支付的鋪機(jī)推廣力度加大，將來金融業(yè)務(wù)將逐 步貢獻(xiàn)業(yè)績，成為公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。圖14海印股份收購廣東商聯(lián)支付實(shí)現(xiàn)1+12商戶數(shù)交易流水風(fēng)拄模式平安貸狄上限; 交易流水17%扣除各項(xiàng)本錢 后凈利潤業(yè)績釋放條件供應(yīng)鏈金融貢 狀凈利澗。珠寶行業(yè)：產(chǎn)業(yè)資率介入，為上下游解決融資痛點(diǎn)終端擴(kuò)張資金

51、需求支撐珠寶批發(fā)核心企業(yè)進(jìn)展供應(yīng)鏈金融品牌商占據(jù)黃金珠寶供應(yīng)鏈的核心地位，下游零售終端擴(kuò)張亟需資金支持。黃金珠 寶供應(yīng)鏈上游礦業(yè)企業(yè)數(shù)量少，基本形成寡頭壟斷，營業(yè)利潤率較高；中上游加工制作 商數(shù)量眾多、競爭較為激烈，利潤率較低；中游批發(fā)商規(guī)模大，對上下游有肯定話語權(quán); 而下游零售商以加盟店形式為主，主要依靠百貨、專賣市場等渠道銷售，經(jīng)營利潤率最 高。近年來，局部核心品牌商不斷采用自身優(yōu)勢縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈，樂觀擴(kuò)大零售自營比 例，縮短供應(yīng)藍(lán)以獲得更高利潤率。但由于人才、資金等限制，品牌商自營門店的擴(kuò)張 速度有限，難以適應(yīng)行業(yè)跑馬圈地的快速擴(kuò)張時(shí)代，批發(fā)+加盟店的形式仍舊是經(jīng)營主 流。在此過程中，加

52、盟門店終端擴(kuò)張和季節(jié)性鋪貨對資金需求較大，但其規(guī)模較小又難以獲得銀行支持。圖15珠寶行業(yè)零售終端仍以批發(fā)+加盟店為主直營門店非直營門店珠寶品牌商核心地位凸顯，進(jìn)展供應(yīng)鏈金融，有助于突破終端擴(kuò)張瓶頸，提升供應(yīng)鏈整體競爭力。珠寶供應(yīng)鏈兩頭利潤率高，尤其零售經(jīng)營利潤率普遍在15%以上，且擴(kuò)張空間較大。因此，突破零售終端擴(kuò)張瓶頸成為提升珠寶供應(yīng)鏈經(jīng)營效率的關(guān)鍵點(diǎn)。珠寶品牌商在供應(yīng)鏈中核心地位凸顯，對上下游企業(yè)掌控力強(qiáng)，最具進(jìn)展供應(yīng)鏈金融潛質(zhì)。 珠寶品牌商有力量效仿鋼鐵等行業(yè)閱歷，打造出集批發(fā)、融資、理財(cái)一體的行業(yè)服務(wù)平 臺，引入擔(dān)保公司或銀行為融資供應(yīng)服務(wù)，以供應(yīng)鏈金融為契機(jī)提升供應(yīng)鏈整體競爭力。 同

53、時(shí)，珠寶行業(yè)總體規(guī)模近萬億，將來橫向整合空間巨大，領(lǐng)先完成自身供應(yīng)鏈縱向整 合的企業(yè)將在競爭中占據(jù)領(lǐng)先地位。表7供應(yīng)鏈核心地位支撐珠寶品牌商進(jìn)展供應(yīng)鏈金融3.0供應(yīng)鏈金融3. 0要素 “N+1+N” .專業(yè)市場具備條件完善的信息作為核心企業(yè)把握上下游企業(yè)經(jīng)營信息“N+N” ：供應(yīng)鏈擴(kuò)展空間及影響力擁較強(qiáng)的縱向整合力量和寬闊的橫向整合空間“1” ： 一站式線上綜合服務(wù)平臺效仿鋼鐵等行業(yè)閱歷融資方式擔(dān)保公司或與銀行合作珠寶貸：國內(nèi)首個(gè)珠寶行業(yè)P2P平臺，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)展珠寶貸成立于2022年6月，實(shí)收資本4.3億，由三家珠寶上市公司和多家知名珠寶 企業(yè)共同投資成立，聘請了行業(yè)內(nèi)的專家來完善風(fēng)控體系，打

54、通服務(wù)流程。成立不到9 個(gè)月，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)7個(gè)多億的貸款產(chǎn)品發(fā)放，其中3.96億已經(jīng)完成還款。珠寶貸更具備行業(yè)屬性，相較于一般的全行業(yè)P2P平臺，其基于對行業(yè)的深刻理解 能夠清晰地了解珠寶產(chǎn)業(yè)鏈的資金需求，能夠推斷資金需求的真實(shí)性，監(jiān)測資金流向。 并推斷產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的企業(yè)經(jīng)營狀況，準(zhǔn)時(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)控手段：專業(yè)擔(dān)保公司、每月風(fēng)險(xiǎn)核查、賬戶審計(jì)、供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)保投資者收益：12%15%貸款者本錢：15.5%以上借款期限：15天6個(gè)月還款方式：一次性還款、分月付息到期還本以下簡潔列舉珠寶企業(yè)對資金需求的三個(gè)場景：場景一：珠寶加工企業(yè)面對大額訂單時(shí)選購力量缺乏旺季珠寶連鎖向加工企業(yè)下達(dá)2000萬的

55、訂單，但加工企業(yè)只有100萬選購資金， 資金缺口 1900萬，珠寶貸基于聞名珠寶連鎖的資信擔(dān)保，通過P2P的模式快速實(shí)現(xiàn)融 資。資金到位后可以持續(xù)生產(chǎn)供貨，資金可快速回籠，加工企業(yè)可以選擇分月付息到期 還本的還款方式，貸款周期一般3-6個(gè)月，可以支撐的資金本錢也相對較高。場景二：終端季節(jié)性需求旺盛帶來珠寶零售商的選購資金需求傳統(tǒng)性的假期如五一、十一、春節(jié)存在資金需求的波峰，珠寶零售商需要季節(jié)性的 補(bǔ)貨，周期一般在1-2個(gè)月。場景三：珠寶零售商開店新開門店需求加盟金店代理周生生、六福等品牌，當(dāng)該金店要擴(kuò)張新開門店的時(shí)候，門店貨品鋪 滿需要500萬資金，由于貨物的周轉(zhuǎn)較慢，借款周期一般6個(gè)月1年。

56、即使新開門店經(jīng) 營不善，處置貨品也能保證本金。專題一：產(chǎn)融結(jié)合下的“互聯(lián)網(wǎng)+快久解金融”就發(fā)零售行業(yè)供應(yīng)鏈金融從1.0進(jìn)展至3.0時(shí)代，以核心企業(yè)為中心，以銀行為主導(dǎo)的盈利模式 被徹底顛覆，從“1+N”逐步轉(zhuǎn)向至“N+1+N”，從單核心到泛中心，3.0版本擴(kuò)鏈至面。 供應(yīng)鏈金融3.0的最大質(zhì)變即是去中心化，以每一個(gè)企業(yè)為中心，以服務(wù)為基礎(chǔ)，打造 出全新的“N+N”模式。3.0版本將供應(yīng)鏈生態(tài)圈整體遷入綜合性服務(wù)平臺，實(shí)現(xiàn)了整 個(gè)供應(yīng)鏈的整體上線，其內(nèi)容不僅包含“四流合一”，更囊括了包括企業(yè)、客戶、服務(wù) 商的有機(jī)互動(dòng)。供應(yīng)鏈金融3.0著力打造綜合性服務(wù)平臺，以關(guān)心原本技術(shù)力氣較弱的 小微企業(yè)低本

57、錢實(shí)現(xiàn)電商化，使得企業(yè)能更便利快捷的在平臺上對接到上下游企業(yè)，為 企業(yè)打造一個(gè)“熟人間的生意圈”，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融向“N+1+N”模式的飛躍。供應(yīng)鏈金融3.0時(shí)代為傳統(tǒng)供應(yīng)鏈核心企業(yè)帶來新的進(jìn)展空間。把握大量優(yōu)質(zhì)商戶 資源的專業(yè)市場以商戶為中心，服務(wù)上下游融資、物流等需求，將翻開巨大轉(zhuǎn)型空間； 黃金珠寶行業(yè)品牌企業(yè)作為供應(yīng)鏈核心，通過供應(yīng)鏈金融突破下游擴(kuò)張資金瓶頸，有望 提升供應(yīng)鏈經(jīng)營效率，占據(jù)市場先機(jī)。一、歐美產(chǎn)業(yè)金融結(jié)合進(jìn)展歷程的啟示*歐美產(chǎn)融結(jié)合經(jīng)受h “由融而產(chǎn)”到“由產(chǎn)而馳”的歐展階段歐美產(chǎn)融結(jié)合進(jìn)展階段從歐美產(chǎn)融結(jié)合的歷程來看，主要可以分為四個(gè)階段：第一階段：“由融而產(chǎn)”進(jìn)展盛行。歐

58、美的產(chǎn)融結(jié)合起源于19世紀(jì)末，當(dāng)時(shí)的監(jiān)管 環(huán)境較為寬松，產(chǎn)業(yè)對銀行的依靠使得這一時(shí)期形成了一批從金融業(yè)務(wù)衍生到產(chǎn)業(yè)的企 業(yè)，比方洛克菲勒、摩根、三菱等。其次階段：“由產(chǎn)而融”應(yīng)運(yùn)而生。20世紀(jì)30年月的金融危機(jī)使得政府對工商企業(yè) 與金融企業(yè)之間的相互持股開頭限制，準(zhǔn)入門檻進(jìn)一步加強(qiáng)。但產(chǎn)業(yè)鏈上的融資需求并 未減弱，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)設(shè)立金融部門的“由產(chǎn)而融”模式開頭興起。第三階段：“由產(chǎn)而融”快速進(jìn)展。該階段形成了卡特皮勒的“設(shè)施制造+設(shè)施金融” 模式和UPS的“物流服務(wù)+供應(yīng)鏈金融”模式，到了 20世紀(jì)80年月以美國為首的西方 我國再次放松金融管控。圖16珠寶貸的融資服務(wù)場景資金到位后采購原 材料風(fēng)險(xiǎn)

59、控制零售珠寶商季節(jié)性采： 購融資1900萬融資還款場景二：采 購融資周期：12月行業(yè)專業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)知名珠寶企業(yè)股東背景珠寶貸(P2P)零售珠寶商每月風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金核查每月賬戶審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)核查高額風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金圖17珠寶貸產(chǎn)品融資額多集中在201萬-500萬之間涉足金融業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)巨頭的共同點(diǎn)1、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程一旦梳理清晰，在進(jìn)展初期都呈爆發(fā)態(tài)勢產(chǎn)業(yè)金融業(yè)務(wù)進(jìn)展的初期需要肯定時(shí)間去梳理業(yè)務(wù)流程，并制定戰(zhàn)略規(guī)劃。而一旦 業(yè)務(wù)梳理成熟，均呈現(xiàn)爆發(fā)之勢?？ㄌ乇死?、UPS在金融部門成立之后的2-3年供應(yīng)鏈 金融業(yè)務(wù)持續(xù)快速放量，5年內(nèi)保持30%以上的年均復(fù)合增速。2、涉足金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)往往都具備高資信評級除了

60、通用電氣的GE Capital Service收入占比曾一度到達(dá)集團(tuán)營收的39%之外，其 他集團(tuán)均將金融業(yè)務(wù)的收入或營業(yè)利潤占比掌握在17%以內(nèi)，主要緣由在于產(chǎn)業(yè)集團(tuán)采 用的是自身高評級、低資金本錢的優(yōu)勢，而這些優(yōu)勢的延長并不是無限的。換句話說， 冗余授信額度的外借是有限的，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)要想連續(xù)維持自身的核心地位，必需掌握好自 身風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上才能帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)集群的進(jìn)展。歐美產(chǎn)融結(jié)合索田分析爭論國際產(chǎn)業(yè)集團(tuán)金融業(yè)務(wù)進(jìn)展的軌跡，盡管產(chǎn)融結(jié)合是大勢所趨，但不同企業(yè)對 內(nèi)部金融業(yè)務(wù)的定位存在差異。拿UPS和GE兩大巨頭的案例，來具體闡述“以融助產(chǎn)” 和“以產(chǎn)帶融”兩種模式的差異。UPS Capital通過