外匯風險管理 (2)ppt課件

1、第四章 外匯風險及其管理學習目的：l掌握外匯風險的概念和分類；l了解外匯風險的丈量和預測；l熟習外匯經(jīng)濟風險的管理；l掌握外匯買賣風險的管理及其各種方法；l了解外匯會計風險的管理。.第一節(jié) 外匯風險的概念與分類一、外匯風險的涵義 外匯風險(Foreign Exchage Exposure)指一個經(jīng)濟實體或個人，在參與的國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融等括動的一定時期內(nèi)，其以外幣計價的資產(chǎn)(債務)或負債(債務)因外幣匯率的變化而引起價值的增減所呵斥的損失。二、外匯風險的構成要素：本幣、外幣和時間。三、外匯風險的類型 (一) 買賣風險(Transaction Risk)：匯率變動使買賣的本幣價值發(fā)生變動。 .

2、例如： 在商品進出口中，貨物裝運后，貨款尚未收支這一期間匯率變化所發(fā)生的風險。 國際信貸中，在債務債務未清償前，由于匯率變化所發(fā)生的風險。 待交割的遠期外集合約的當事人在合同到期時，由于匯率變化能夠帶來的風險。.案例1、在進出口貿(mào)易中的情況 由于結(jié)算時與簽約時的匯率不同，使他少收本幣或其他貨幣或多付本幣或其他貨幣。P169例 某省一企業(yè)，從日本引進大型工程，總價和費用都按照日方要求以日元結(jié)算，合計32000000000日元320億日元。1985年6月簽約時，匯率為1JPY247，320億JPY約合13億。其后日元不斷升值，到1986年4月中旬預付定金時，JPY升值為1JPY170，折合為18億

3、，該企業(yè)蒙受匯率損失5800萬。僅此一項損失占該地域1986年用匯方案的7。.案例2、在資本輸出入中的情況 由于匯率的變動使債務人少收本幣或其他貨幣，債務人多付本幣或其他貨幣。 如我國日元債務，由于日元匯率上升，使我國還債時多付美圓還日元我國外匯貯藏中美圓占大部分。案例3、在外匯銀行外匯買賣中 由于持有外匯頭寸的多頭或空頭，匯率的變動使其蒙受損失。P170例 日本某銀行在買進的100萬中，賣掉了80萬，還剩下20萬，即該銀行持有多頭20萬，持有多頭未來在賣掉時會有能夠因匯率的動搖而帶來損失。假設當日收盤價為1JPY150，那么該銀行賣出20萬可收回3000萬JPY，假設翌日對JPY的匯價跌至1

4、JPY120，那么該銀行只能收回2400萬JPY，損失600萬JPY。.二會計風險轉(zhuǎn)換風險概念：由于匯率變化而引起資產(chǎn)負債表中某些以外幣計量的資產(chǎn)、負債、收入和費用在折算成以本國貨幣表示的工程時能夠產(chǎn)生的帳面損失。.三經(jīng)濟風險潛在風險 由于預料之外匯率的變動，使企業(yè)的未來預期收益蒙受損失的能夠性。.小結(jié)：小結(jié)：會計風險：匯率的變化影響財務報表。買賣風險：匯率的變化影響結(jié)算。經(jīng)濟風險：匯率的變化影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。.第二節(jié)、外匯風險管理的普通方法 外匯風險是由于匯率變動而引起的。當經(jīng)濟活動中涉及到貨幣間的兌換和折算時，必然牽扯到匯率問題。同時經(jīng)濟活動中外匯債務、債務的清償與債務、債務的發(fā)生必

5、然存在著時間差，這段時間內(nèi)的匯率變動就會呵斥匯率風險。 可見貨幣兌換與時間是構成外匯風險的兩個根本要素，這為外匯風險管理提供了根據(jù)與方法。.一恰中選擇買賣計價貨幣1、選擇本幣計價結(jié)算用本幣收付無外匯風險。.2、選擇硬幣或軟幣計價結(jié)算普通情況下，出口時選擇硬幣；進口時選擇軟幣。但需對被選貨幣的匯率走勢作出準確判別。硬幣：是指匯率穩(wěn)定且具升值趨勢的貨幣。軟幣：是指匯率不穩(wěn)定且具貶值趨勢的貨幣。.由于受各種客觀要素制約，當出口商必需接受軟幣計價結(jié)算時或進口商必需接受硬幣計價結(jié)算時，進出口商均可采用價風格整的方法來沖抵一部分外匯風險。詳細方法可分為加價保值或壓價保值。 加價保值用于出口、壓價保值用于進

6、口。加價保值公式： 加價后價錢原價錢1貨幣貶值率壓價保值公式： 壓價后價錢原價錢1貨幣升值率3、選擇多種貨幣計價結(jié)算.3、選擇多種貨幣計價結(jié)算如美圓40%，歐元30%，英鎊30%，按訂合同時的匯率折算。有升有跌可減少風險。.二提早或推遲結(jié)算法 根據(jù)計價貨幣匯率的變動趨勢，將合同中的結(jié)算日提早或推遲，以減輕外匯風險損失或獲得匯率變動收益的方法。三自動拋補法貨幣收付平衡法 這種方法要求買賣者在一筆買賣發(fā)生的同時或發(fā)生之后，再進展一筆與該筆買賣在幣種、金額和貨款結(jié)算日期完全一樣，但買賣性質(zhì)恰好相反的買賣，從而使兩筆買賣的外匯風險相抵的方法。.二、采取保值措施保值方法主要有： 一貨幣保值法 選擇一種或

7、幾種貨幣作為合同計價貨幣的保值貨幣，以防備匯率風險的方法。包括硬幣保值和“一籃子貨幣保值。.1、硬幣保值選擇某種硬幣作為合同中計價貨幣的保值貨幣有兩種情況： 規(guī)定計值貨幣和保值貨幣之間的固定比價。 到合同結(jié)算時，計值貨幣匯率發(fā)生了不利變動，其中一方即可要求對方按計值貨幣與保值貨幣的固定比價調(diào)整其匯率，以確保實踐的外匯收入外匯支出程度不變。案例 10. 規(guī)定計值貨幣與保值貨幣之間的匯率波幅。 合同結(jié)算日，匯率波幅在規(guī)定的范圍內(nèi)，合同貨幣金額堅持不變，匯率波幅超越規(guī)定的波幅，可要求調(diào)整其合同貨幣金額。.2、“一籃子貨幣保值原理同硬幣保值，只是選擇“一籃子貨幣作為合同計價貨幣的保值貨幣。.二黃金保值

8、條款 該方法用于固定匯率時期，貨幣有法定含金量，現(xiàn)很少用。 該方法支付金額應根據(jù)貨幣貶值的幅度進展調(diào)整，堅持貨款的含金量不變。三價風格整保值條款1、加價保值 主要用于出口買賣用“軟幣計價，將匯價損失計入出口商品價錢中。2、壓價保值條款 主要用于商品進口買賣中，將匯價損失 從進口商品價錢中剔除。 價風格整能消除外匯風險嗎？.價風格整可以降低風險，但依然存在風險，由于仍然存在本幣與外幣的兌換問題。.四參與外匯保險五進展保付代理或票據(jù)貼現(xiàn).三根據(jù)實踐情況選用結(jié)算方式防止外匯風險的原那么和方法.四、外匯買賣與借貸投資措施一即期合同法 順應于在兩個營業(yè)日內(nèi)有外匯的收付發(fā)生，當即賣掉或買進來消除外匯風險。

9、二遠期合同法 即利用遠期外匯買賣來消除或減少外匯風險三外匯期貨合同法 經(jīng)過外匯期貨市場進展外匯期貨買賣，以消除或減少外匯風險。.1、多頭套期保值順應于進口付匯情況 先買進期貨合同，付匯時再賣出期貨合同對沖假設外匯漲了，可在期貨市場上獲利。2、空頭套期保值順應于出口收匯情況 在期貨市場上“先賣后買，假設外匯跌了，在期貨市場上可獲利。四外匯期權合同法1、進口商購買“看漲期權2、出口商購買“看跌期權五掉期合同法六借款法. 先向銀行借外匯期限、金額、幣種與遠期收進的外匯一樣，待收進外匯時還借款。P180例。 我國A公司半年后將從美國收回一筆100萬的出口外匯收入，為了防止半年后US貶值的風險，于是向銀

10、行借款100萬，期限為半年，并將這筆US作為現(xiàn)匯賣出，以補充其RMB的資金流動。半年后，再利用其從美國獲得的US收入，歸還銀行的貸款。 這樣，即使半年后US貶值，對我國A公司也無任何影響，從而防止了外匯風險。 0天 180天 USD100萬 USD100萬 USD100萬 A公司. 借入后，假設持不立刻賣出，外匯風險并未防止，且要支付利息和承當利率風險。因此，立刻賣出是重要的。七投資法 經(jīng)過將一筆資金投放于某一市場，一定時期后連同利息收回這筆資金用于付匯。.第三節(jié)外匯風險管理的根本方法一BSI法BorrowSpotInvest)1、BSI法在應收外匯賬款中的詳細運用 借外匯 經(jīng)過即期買賣把借入

11、的外匯換成本幣 將本幣投資 到期應收外匯款收回 還銀行外匯借款 . 日本某公司在60天后有一筆100萬的應收帳款，為了預防貶值的外匯風險，該公司可向銀行借入一樣金額的100萬，借款期限為60天，該公司借得這筆貸款后，立刻按即期匯率1JPY100賣出100萬，買入1億JPY，隨后該公司將1億JPY投資于日本貨幣市場，投資期限為60天。60天后，該公司將100萬的應收帳款還給銀行。 這樣便可消除這筆應收帳款得匯率風險。 但是，要對投資收益與應利息的差額與匯率風險進展比較。假設 應付利息投資收益匯率風險損失 還不如不做BSI操作。 . 0天 60天 上述圖示未思索利息要素及投資收益率。日本公司賣即期

12、100萬投資JPY1億借100萬收到100萬得1億JPY還銀行100萬收回JPY投資1億.2、BSI法在應付外匯賬款中的詳細運用 借本幣 經(jīng)過即期購買外匯 投資外匯 收回外幣投資 付外匯應付款 到期還本幣借款 P183例 某日本公司從美國進口100萬的商品，支付條件為60天的信譽證。該公司為了防止60天后匯率上漲，首先從日本銀行借入本幣，期限為60天。然后與該銀行或其他日本銀行簽署即期外匯購買合約，以借入的JPY購買100萬。接著將剛買入的100萬投放到歐洲市場或美國市場，投放的期限為60天。60天后，即該公司的應付帳款到期時，恰好其的投資期屆滿，以收回的償付其對美國出口商的債務。最后剩下的是

13、歸還本幣的債務，消除了外匯風險。 假設利息支出投資收益匯率風險損失？. 0天 60天日本公司借JPY投資付貨款還銀行JPY收回投資賣即期JPY買即期.二LSI法LeadSpotInvest) 與BSI方法類似，只不過將第一步從銀行借款改為請債務方提早支付并給與一定的折扣。1、LSI法在應收外匯賬款中的詳細運用 提早支付折扣 經(jīng)過即期把外匯換成本幣 投資本幣 折扣有損失，但可經(jīng)過投資收益補償。P184例2、LSI法在應付外匯賬款中的運用 先借本幣 經(jīng)過即期換成外匯 提早支付 實踐上應叫BSL法.五BSI法BorrowSpotInvest1. 應收賬款例：某美國出口商3個月后將收到10萬英鎊。向銀行借入10萬英鎊，期限3個月。做一筆即期買賣，將10萬英鎊兌換成美圓本幣。對這筆美圓進展投資。3個月后，收到10萬英鎊的貨款，再歸還貸款。.六LSI法LeadSpotInvest1. 應