山東城投全梳理（主體篇）：省級與膠東經(jīng)濟圈

1、截至 2022 年 2 月 28 日，山東省共 256 家平臺尚有存續(xù)債，其中省級平臺 12 家，地級市平臺 59 家，區(qū)縣級平臺 148 家，國家級園區(qū)平臺 34家，省級園區(qū)平臺 3 家。其中膠東經(jīng)濟圈發(fā)債城投 133 家（青島 56 家、濰坊 44 家、威海 17 家、日照和煙臺均有 8 家）。囿于篇幅，本文對省級平臺、膠東經(jīng)濟圈的市本級平臺、國家級園區(qū)平臺進行重點介紹。一、省級平臺截至 2022 年 2 月 28 日，山東省級共有 12 家城投平臺尚有存續(xù)債。圖表 1：山東省級 12 家城投平臺股權(quán)結(jié)構(gòu)天眼查注：僅展示截至目前尚有存續(xù)債的平臺，下同山東省土地發(fā)展集團有限公司主要承擔(dān)山東省

2、土地整治業(yè)務(wù)，同時從事一些特色小鎮(zhèn)、產(chǎn)業(yè)園建設(shè)等經(jīng)營性項目，土地整治業(yè)務(wù)及服務(wù)費為其主要收入和毛利來源。政府對公司的支持力度較大，2019、2020 年省財政廳每年向公司注資 25 億元。截至 2020 年末，公司主要在建、擬建土地整治類項目分別尚需投資 117.12 和 48.52 億元億元，主要在建、擬建經(jīng)營類項目分別尚需投資 117.55 和 0.41 億元，未來存在較大的資本支出壓力。截至 2021 年 6 月末，公司總資產(chǎn) 351.69 億元，資產(chǎn)負(fù)債率60.81%，有息負(fù)債 147.62 億元，其中短期負(fù)債占比 25.51%。公司作為省級平臺，獲得政府支持力度較大，且公司業(yè)務(wù)城投屬

3、性強，杠桿和債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，整體信用資質(zhì)較強。山東高速集團有限公司承擔(dān)了省政府賦予的調(diào)控資金融入及轉(zhuǎn)貸職能。主營業(yè)務(wù)方面，公司省內(nèi)主營業(yè)務(wù)包括高速公路、鐵路等的投資、建設(shè)和運營，旗下上市公司包括山東高速、山東路橋、山高金融和齊魯高速； 財務(wù)方面，財務(wù)規(guī)模較大，負(fù)債率偏高，截至 2021Q3，資產(chǎn)負(fù)債率74.29%，有息負(fù)債 6559.93 億，短債占比 6.54%，財務(wù)風(fēng)險較低。2020年公司吸收合并齊魯交通后資產(chǎn)規(guī)模破萬億，業(yè)務(wù)范圍進一步擴大，資本實力較強。山東高速股份有限公司為國有上市公司，控股股東為山東高速集團，實際控制人為山東省國資委。公司主要從事省內(nèi)高速公路建設(shè)和運營，核心路產(chǎn)是山東高

4、速路網(wǎng)的中樞干線，截至 2021 年 3 月末，公司運營管理公路（包括橋梁、一級公路和高速公路）總里程 2575 公里，其中公司所轄自有路橋資產(chǎn)里程 1,314 公里。截至 2021 年 Q3，公司總資產(chǎn)1019.06 資產(chǎn)負(fù)債率 63.02%，短期有息負(fù)債占比 15.64%。山東高速投資控股有限公司前身為成立于 1988 年 4 月的山東省農(nóng)村經(jīng)濟開發(fā)投資公司。2008 年 12 月農(nóng)投公司經(jīng)重組，成為山東高速集團全資子公司。公司主要圍繞集團公司“三化一型”發(fā)展戰(zhàn)略，積極利用、發(fā)揮好公司的品牌、資金優(yōu)勢，著重做好向金融產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，重點發(fā)展當(dāng)前省管企業(yè)尚處空白的金融企業(yè)，逐步發(fā)展成為非銀行金融

5、機構(gòu)，通過股權(quán)投資、股權(quán)管理、股權(quán)經(jīng)營獲得良好的投資回報。截至 2021 年Q3，公司總資產(chǎn) 121.38 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 47.68%，短債占比 26.27%。山東鐵路投資控股集團有限公司通過參股項目公司，承擔(dān)對省合資鐵路建設(shè)的投融資職能，以及鐵路資產(chǎn)的管理運營。截至 2021 年 3 月末，公司已完工鐵路項目 4 個，其中京滬高鐵盈利較好；在建鐵路項目 3 個，擬出資 449.96 億元，已到位資金 375.01 億元，擬建鐵路項目 3 個。財務(wù)方面，截至 2021 Q3，總資產(chǎn)規(guī)模 1526.30 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 41.09%，短期有息負(fù)債占比低。截至2021 年Q3，公司獲得銀行授

6、信總額1198.80億元，未使用授信額度 889.89 億元，備用流動性充足。整體來看，公司面臨一定的投資壓力，短期償債壓力不大，整體資質(zhì)較好。山東鐵路發(fā)展基金有限公司為山東省鐵路基金載體，由山東省人民政府主導(dǎo)，當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)出資建立，是投資山東省高速鐵路等項目建設(shè)的專項建設(shè)基金公司?；鹂傄?guī)模 1000 億元，其中省級引導(dǎo)資金 300 億元， 政府引導(dǎo)資作為劣后級資金；且山東鐵投和省級土地儲備收入優(yōu)先安排鐵路基金社會投資方的正常回報和股權(quán)回購。截至 2021 年 3 月末，公司控股濰萊高鐵、濰煙高鐵、萊榮高鐵 3 個項目，參股濟青高鐵。截至2021Q3，公司總資產(chǎn) 845.29 億元，資產(chǎn)負(fù)債

7、率 49.97，無短期有息負(fù)債，但公司未來計劃建設(shè)鐵路項目仍較多，未來投資的鐵路項目資金需求大。山東國惠投資控股集團有限公司是山東省國資委直屬的綜合性企業(yè)，政府對其支持力度較大。近年來通過吸并和剝離子公司，公司業(yè)務(wù)較為多元化，當(dāng)前主營業(yè)務(wù)主要包括融資租賃、生產(chǎn)制造（以粉末冶金及制品、鹽制品為主）、工程施工、商貿(mào)、基金管理等，交通運輸在 2021 年剝離， 工程施工板塊采用市場化招標(biāo)，融資租賃業(yè)務(wù)資產(chǎn)主要投發(fā)在基礎(chǔ)設(shè)施和水利等行業(yè)。截至 2021Q3，公司總資產(chǎn) 1529.20 億元，資產(chǎn)負(fù)債率38.03%，短債占比較低，備用流動性充足。山東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司是省屬產(chǎn)業(yè)投控平臺，投資行業(yè)

8、分布為 IT、工程貿(mào)易等，公司持有浪潮集團 38.88%的股權(quán)，浪潮集團旗下有兩家上市公司，分別為浪潮軟件（600756）和浪潮信息（000977），在國內(nèi)服務(wù)器市場龍頭地位顯著。貿(mào)易業(yè)務(wù)由山東輕工供銷公司負(fù)責(zé)， 貨種以油脂和紙漿為主；擔(dān)保業(yè)務(wù)由山東省再擔(dān)保公司運營；2018 年底增持德州銀行股份至 44%。截至 2021Q3，公司總資產(chǎn) 1801.55 億元， 資產(chǎn)負(fù)債率較高，未使用銀行授信充足。山東發(fā)展投資控股集團有限公司主要從事山東省內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè)的股權(quán)投資，收入主要來源于公司承接的原省基建基金委托貸款、絲路公司政策性貸款和盈余資金運營三部分形成的利息收入，對電力、鐵路、煉化等基礎(chǔ)設(shè)施

9、建設(shè)行業(yè)的投資收益是利潤的重要來源。截至 2021Q3， 公司總資產(chǎn) 327.94 億元，資產(chǎn)負(fù)債率較低，備用流動性充足，財務(wù)風(fēng)險較小。水發(fā)集團有限公司是山東省水利融資平臺，公司重點發(fā)展供水、污水處理等業(yè)務(wù)，同時拓展清潔能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和旅游業(yè)務(wù)等非水務(wù)業(yè)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)正在逐步剝離，因水務(wù)業(yè)盈利性偏弱，政府補貼和稅收返仍是公司利潤的重要補充。公司在建擬建項目較多，投資壓力較大。截至 2021年 9 月末，公司總資產(chǎn) 1524.61 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 76.33%，短期有息債務(wù)占比較高，未使用銀行授信較為充足，但仍然面臨較大的短期償付壓力。水發(fā)眾興集團有限公司為水發(fā)集團的三級子公司，主要負(fù)責(zé)自來水的生

10、產(chǎn)和供應(yīng)、污水處理及其再生產(chǎn)利用等。截至 2021H1，公司資產(chǎn)規(guī)模198.36 億元，資產(chǎn)負(fù)債率較高，短債占比較高，有一定短期償付壓力。山東省財金投資集團有限公司有三大塊業(yè)務(wù)，基金管理業(yè)務(wù)主要是山東省省政府引導(dǎo)基金和自主基金管理業(yè)務(wù)；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資業(yè)務(wù)主要由財金發(fā)展負(fù)責(zé)，采取傳統(tǒng)的統(tǒng)貸統(tǒng)還的方式，截至 2020 年末貸款余額 1845.09 億元，貸款期限多為 10-25 年。股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)主要是公司持有的山東航空（持股 37.08%）、山東油氣（持股 4.18%）等股權(quán)。此外公司還有少量融資租賃業(yè)務(wù)，整體不良率為 14.70%，資產(chǎn)質(zhì)量較差。截至 2021Q3，公司總資產(chǎn) 2853.

11、57 億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過 70%， 但短債占比低，短期償債壓力不大。圖表 2：山東省級城投平臺概況（億元、%）主體名稱成立日期主體評級主體屬性第一大股東收入構(gòu)成總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率短期有息債務(wù)占比時間節(jié)點山東省土地發(fā)展集團有限公司20151105AAA基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)山東省國資委-351.6960.8125.51%2021H1山東高速集團有限1997070高速公施工業(yè)務(wù)(22.13%)、物流貿(mào)公司2AAA路平臺山東省國資委易(19.75%)、路橋收費574.296.54%2021Q3山東鐵路發(fā)展基金2016102AAA鐵路建山東鐵路投資控鐵路代建(100%)845.2949.970.00%2021Q

12、3(15.35%)10,854.6有限公司8設(shè)平臺股集團有限公司山東國惠投資控股集團有限公司2016011AAA2產(chǎn)業(yè)控山東省國資委股平臺貿(mào)易(38.74%)、建造(21.90%)、工程業(yè)務(wù)(16.17%)1,529.2038.0319.16%2021Q3山東高速股份有限公司1999111AAA6高速公路平臺山東高速集團有限公司山東地區(qū)收費路橋業(yè)務(wù)(47.83%)、鐵路運輸及物流(25.02%)、其他(15.49%)1,019.0663.0215.64%2021Q31,524.6176.3340.70%2021Q3清潔能源(31.25%)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)(28.47%)、水利施工(22.53%)山東

13、省國資委水利建設(shè)平臺AAA20091108水發(fā)集團有限公司山東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司19940325AAA產(chǎn)業(yè)控股平臺山東省國資委IT 行業(yè)(81.79%)、工程(6.18%)、商品流通(3.55%)1,801.5574.7222.03%2021Q3山東省財金投資集團有限公司1992041AAA0產(chǎn)業(yè)控山東省財政廳股平臺基金運營(49.01%)、基礎(chǔ)設(shè)施投融資服務(wù)(23.67%)、融資租賃(15.82%)2,853.5773.201.37%2021Q3山東鐵路投資控股集團有限公司20081224AAA鐵路建設(shè)平臺山東高速集團有限公司鐵路運營(68.07%)、其他(31.93%)1,526.

14、3041.092.36%2021Q3121.3847.6826.27%2021H1融資租賃(34.00%)、其他(32.78%)、管理咨詢(3.59%)山東高速投資控股2010040AA+高速公山東高速集團有有限公司1路平臺限公司山東發(fā)展投資控股集團有限公司20151209AAA產(chǎn)業(yè)控股平臺山東省國資委銷售(71.88%)、玻璃制品(19.15%)、利息(3.88%)327.9430.8126.02%2021H1水發(fā)眾興集團有限公司2008022AA2水利建設(shè)平臺山東水發(fā)控股集團有限公司工程施工行業(yè)(28.00%)、燃?xì)?26.97%)、商品銷售(20.43%)198.3671.3828.77

15、%2021H1WIND、評級報告,注：1）收入構(gòu)成數(shù)據(jù)區(qū)間為 2020 年，下同；2）表中總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、有息債務(wù)的數(shù)據(jù)時點展示于表格末列，下同；3）時間節(jié)點“2020”表示“2020 年末”，下同圖表 3：山東省級城投平臺對外擔(dān)保、授信及債券融資情況（億元）加權(quán)平存量債私募債2022 年均估值券余額占比到期回售對外擔(dān)保/授信時間節(jié)點大行授信情況（國 開：工行：農(nóng)行： 中行：建行）對外擔(dān)銀行已使用保余額總授信授信主體名稱20210331/202106302.951027.000.00%215.30-3443.288402.93106.68山東高速集團有限公司山東省土地發(fā)展集團有限公司2.6

16、4254.71106.270；8.1；4.5；3.5；820201231/202012313.6150.00100.00%0.00山東鐵路發(fā)展基金有限公司-815.00147.91120；155；0；0；0-/202103313.3555.000.00%0.00山東國惠投資控股4.00集團有限公司922.91358.702；37.5；13；29.6；29.320210630/202109302.96144.2244.53%24.22山東高速股份有限0.001239.23309.09-20141231/202106302.7940.000.00%20.00山東省國有資產(chǎn)投0.72908.9319

17、0.29-20210331/202109302.85141.070.00%51.07公司資控股有限公司水發(fā)集團有限公司0.001003.90518.40153；93；38；9.6；7020201231/202109304.77143.6025.49%56.56山東省財金投資集團有限公司16.952961.892401.602356.2；75.4；28.7；10.3；104.620210630/202106303.40164.700.00%0.000.000.00%20.003.27-/20210630-230.8531.53-山東發(fā)展投資控股集團有限公司山東鐵路投資控股集團有限公司174.79

18、1198.80308.9182.9；50；452；72.3；5020210331/202109303.7840.000.00%0.0010.00100.00%0.0020210331/202103314.68-115.6196.1836.59水發(fā)眾興集團有限公司山東高速投資控股有限公司0.9036.705.90-20201231/202012313.8410.00100.00%10.00WIND、評級報告,注：1）對外擔(dān)保情況及授信數(shù)據(jù)時間節(jié)點展示于末列；2）大行授信情況數(shù)據(jù)表示對應(yīng)時間點授信額度，例如山東省土地發(fā)展集團有限公司數(shù)據(jù)表示國開行、工行、農(nóng)行、中行、建行分別授信 0 億元、8.1

19、億元、4.5 億元、3.5 億元和 8 億元，“-”表示未披露明細(xì)數(shù)據(jù)；3）存量債余額、估值和私募債占比情況采用 2022 年 2 月 28 日的節(jié)點數(shù)據(jù)。下同二、膠東經(jīng)濟圈平臺1、青島市市級平臺截至目前，青島市本級共有 9 家城投平臺尚有存續(xù)債。圖表 4：青島市本級城投平臺股權(quán)結(jié)構(gòu)天眼查注：僅展示截至目前尚有存續(xù)債的平臺，下同青島城市建設(shè)投資(集團)有限責(zé)任公司主要負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資、土地整理與開發(fā)等。得益于公司的自身業(yè)務(wù)的發(fā)展及對雙星集團和青島航空的合并，公司資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入規(guī)模增長速度均較快，但盈利能力稍有下降。公司常年獲得政府在資產(chǎn)劃撥、資金注入和財政補貼等方面的支持，202

20、0 年，公司獲得政府無償將劃撥的雙星集團有限責(zé)任公司全部股權(quán)及青島機場 92.70%的股權(quán)、資金注入 3.09 億元、財政補貼 5.82 億元。截至 21 年Q3，公司總資產(chǎn) 3831.90 億，負(fù)債率 67.05%， 債務(wù)規(guī)模較大，但再融資能力強，市場認(rèn)可度高，整體資質(zhì)較強。青島海發(fā)國有資本投資運營集團有限公司的業(yè)務(wù)范圍主要覆蓋土地開發(fā)整理、基礎(chǔ)設(shè)施和安臵房建設(shè)等，業(yè)務(wù)區(qū)域?qū)I性較強，截止 2020年末，公司基建業(yè)務(wù)和保障房業(yè)務(wù)尚需投資分別為 28.66 億元和 13.62 億元，存在一定的資本支出壓力。得益于政府和股東的資金注入等方面的支持，2020 年公司實收資本迅速擴大，由 2019

21、年的 61.10 億元增至2020 年的 100 億元。青島國信發(fā)展（集團）有限責(zé)任公司的業(yè)務(wù)范圍主要包括城市交通建設(shè)、土地開發(fā)整理等。交通建設(shè)業(yè)務(wù)方面，得益于膠州灣隧道較高的通行量， 膠州灣隧道通行費及補貼收入貢獻了公司交通運輸業(yè)的主要利潤。公司有較強的股東支持背景，區(qū)域地位穩(wěn)固，整體資質(zhì)較好。土地開發(fā)整理業(yè)務(wù)方面，相關(guān)業(yè)務(wù)仍未確認(rèn)收入，后續(xù)需要關(guān)注回收情況。青島地鐵集團有限公司在青島市內(nèi)地鐵運營版塊處于壟斷地位。截止2021 年 3 月末，公司已開通地鐵線路 6 條（段）。公司運營目前處于虧損狀態(tài)，但得益于各級對交通軌道建設(shè)的大力支持，政府對公司在資金注入和財政補貼等方面提供了力度較大的支

22、持。青島水務(wù)集團有限公司在青島市市南區(qū)、市北區(qū)、李滄區(qū)等區(qū)域的供水業(yè)務(wù)處于壟斷地位。2020 年，公司利潤總額和毛利率均由負(fù)轉(zhuǎn)正，分別由 2019 年的虧損 1.51 億元和-2.83%變?yōu)橛?0.07 億元和 2.38%，但由于自來水銷售政策的限制，盈利能力較弱，對政府補助依賴性較大， 2020 年公司獲得政府補助 7.29 億元。青島城市發(fā)展集團有限公司的業(yè)務(wù)范圍主要涵蓋城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國有資產(chǎn)投資與運營、水電配套服務(wù)等。公司近幾年收入持續(xù)增長和毛利率均持續(xù)增長，但增長幅度較小，分別由 2018 年的 3.44 億元和 37.91%增至 2020 年的 4.21 億元和 49.31%。

23、截止 2021 年 9 月末，資產(chǎn)規(guī)模50.23 億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為 26.11%，杠桿不高，短期有息債務(wù)占比低，短期償債壓力較小。青島旅游集團有限公司主要運營青島城投旅游業(yè)務(wù)板塊的相關(guān)業(yè)務(wù)，目前已逐步形成旅游服務(wù)、旅游運輸、酒店會議等三大業(yè)務(wù)板塊以及租賃等輔助板塊。公司各項業(yè)務(wù)處于規(guī)范整合或前期拓展階段，下轄企業(yè)收入規(guī)模小但剛性成本費用壓力大，部分子公司呈持續(xù)虧損狀態(tài)，整體盈利能力弱。2021 年 1-6 月，公司營業(yè)總收入 1.17 億元，凈利潤-1.94 億元，綜合毛利率為 46.51%；截至 2021 年 9 月末，總資產(chǎn) 120.35 億元， 資產(chǎn)負(fù)債率 67.31%，有息債務(wù)

24、43.32 億元，主要為銀行借款為主，期限結(jié)構(gòu)較長，短期償債壓力較小。青島華通國有資本投資運營集團有限公司以產(chǎn)業(yè)投資、金融服務(wù)業(yè)投資、股權(quán)投資為主，投資結(jié)構(gòu)多元化，持有較多上市公司股權(quán)，如平安、澳柯瑪?shù)?，資產(chǎn)變現(xiàn)能力尚可。公司還承擔(dān)政府重點項目的投融資職能， 有一定融資需求。2020 年公司并入海信后，公司總資產(chǎn)規(guī)模大幅上升， 截至 2021 年 9 月末，公司總資產(chǎn)規(guī)模 450.88 億元，負(fù)債率 54.22%，較 2019 年底的 68.18%有所下降；有息債務(wù) 161.72 億元，短債占比34.65%。交運集團有限公司為青島市公共運輸運營企業(yè)，在青島市班線客運、城鄉(xiāng)公交客運和校車客運業(yè)務(wù)

25、市場占有率高，具有較強的區(qū)域?qū)I優(yōu)勢。2021 年 Q3 公司總資產(chǎn) 83.40 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 83.89%，杠桿水平較高。2020 年和 2021 年 Q3 凈利潤-1.98 億元、-0.69 億元，業(yè)務(wù)持續(xù)政策性虧損，主要依賴補貼，公司另有少量市場租賃、保險代理、房地產(chǎn)開發(fā)及廣告等業(yè)務(wù)。圖表 5：青島市本級城投平臺概況（億元、%）主體名稱成立日期主體評級主體屬性第一大股東收入構(gòu)成總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率短期有息債務(wù)占比時間節(jié)點青島城市建設(shè)投資(集團)有限責(zé)任公司20080523AAA城市綜合開發(fā)運營青島市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會燃料貿(mào)易(40.36%)、輪胎銷售(28.10%)、房屋銷售

26、(10.73%)3831.9067.0525.03%2021Q3青島海發(fā)國有資本投資運營集團有限2012041AAA3公司城市綜合開發(fā)運營青島市人民政府銷售商品(鑫一國有資產(chǎn)監(jiān)督管潤)(43.25%)、土地/岸線整1161.6571.3034.13%2021Q3理委員會理(16.36%)、海事工程及服務(wù)(9.10%)城市綜青島市人民政府飼料及原料(11.50%)、糧食團)有限責(zé)任公司7AAA合開發(fā)運營國有資產(chǎn)監(jiān)督管(9.84%)、食品加工(9.13%)1063.6962.8541.38%2021Q3理委員會青島國信發(fā)展(集2008071理委員會青島市人民政府青島水務(wù)集團有限2013032AA水

27、務(wù)運國有資產(chǎn)監(jiān)督管公司7營理委員會自來水銷售(40.40%)、污水處理(37.56%)、垃圾處理費(6.40%)149.7073.9465.18%2021Q3青島地鐵集團有限公司2013031AAA8軌道交通投資青島市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管房地產(chǎn)(62.42%)、利息2139.7963.653.60%2021Q3 (13.19%)、票款(11.39%)青島旅游集團有限2013110文化旅公司6AA+游板塊員會青島市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會旅游服務(wù)(39.53%)、會展及酒店服務(wù)(22.82%)、運輸服務(wù)(13.09%)120.3567.3119.34%2021Q3青島城市發(fā)展集團有限公司

28、2001083AA0國有資本運營青島市政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委工程(48.52%)、代建費50.2326.110.72%2021Q3 (19.60%)、物業(yè)費(18.30%)青島華通國有資本投資運營集團有限公司2008060AA+6引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)投資青島市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會設(shè)備制造(22.92%)、資本運作(20.47%)、消費品制造業(yè)(12.77%)450.8854.2234.65%2021Q38交運集團有限公司1994120WIND、評級報告,AA交通板塊投資青島城運控股集團有限公司客運(47.53%)、貨運(8.21%)、汽車銷售(5.01%)83.4083.8981.53%2021

29、Q3圖表 6：青島市本級城投平臺對外擔(dān)保、授信及債券融資情況（億元）主體名稱對外擔(dān)保余額銀行總授信已使用授信大行授信情況（國開：工行：農(nóng)行： 中行：建行）對外擔(dān)保/授信時間節(jié)點加權(quán)平均估值存量債券余額私募債占比2022 年到期回售青島城市建設(shè)投資(集團)有限責(zé)任公司48.341634.93649.4281；129.7；45.9；72.7；80.920211130/202109303.37730.5529.11%104.00青島海發(fā)國有資本投資運營集團有限公司29.72624.02469.090；68.5；22；28.6；49.120210930/202109303.9580.0068.75%4

30、.00青島國信發(fā)展(集團)有限責(zé)任公司11.171300.38313.10231.9；120；12；98.1；8020210331/202109303.09420.4025.05%135.20青島地鐵集團有限公司1.352040.801107.011392.9；92.1；51.5；59.2；64.120210930/202109303.2393.500.00%31.00青島水務(wù)集團有限公司0.00145.2578.288.2；20.1；4.9；12；11.620191231/202109302.9810.000.00%7.00青島城市發(fā)展集團有限公司-21.000.54-/202103313.

31、213.000.00%3.00青島旅游集團有限公司6.0896.0345.70-20210331/202103313.796.000.00%3.00青島華通國有資本投資運營集團有限公司6.41331.84129.137.1；22.8；12；28.2；3520210630/202106303.9132.4077.16%0.60交運集團有限公司0.0073.6053.20-20190930/202103313.993.000.00%3.00WIND、評級報告,國家級新區(qū)平臺截至目前，西海岸新區(qū)共有 13 家城投平臺尚有存續(xù)債。圖表 7：青島西海岸新區(qū)城投平臺股權(quán)結(jié)構(gòu)天眼查，青島西海岸新區(qū)海洋控股集

32、團有限公司主要業(yè)務(wù)范圍包括基礎(chǔ)建設(shè)、土地開發(fā)、保障房等。公司近幾年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流大多表現(xiàn)為凈流出狀態(tài)， 主要源于公司承接項目較多，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等業(yè)務(wù)投資規(guī)模較大，而回款速度又較慢。得益于近幾年公司自身業(yè)務(wù)發(fā)展、瑯琊臺股份等公司股權(quán)的劃入以及萬馬股份納入公司合并范圍，公司資產(chǎn)增速很快，由 2018 年的 508.67 億元增至 2021 年 Q3 的 1070.41 億元，但總債務(wù)也有較大規(guī)模的擴大，由 2018 年的 274.96 億元增至 2021 年Q3 的 519.38 億元。青島經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資控股集團有限公司是青島西海岸新區(qū)重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，軍民融合相關(guān)業(yè)務(wù)具有區(qū)域?qū)I性，承

33、擔(dān)了古鎮(zhèn)口軍民融合示范區(qū)和青島經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能，項目數(shù)量較多， 尚需投資規(guī)模較大。公司的外部發(fā)展環(huán)境良好，在資金注入、財政補助和股權(quán)劃撥等方面獲得了外部大力支持，2020 年無償獲得融發(fā)集團97.26%的股權(quán)注入、489.75 萬元的政府補貼、32.12 億元的財政資金。青島黃島發(fā)展(集團)有限公司業(yè)務(wù)范圍主要涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障房建設(shè)等，賬面土地評估增值為近年來利潤的主要來源。公司持有較多的商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)，且均具有較高的市場價值及變現(xiàn)能力。公司在區(qū)域內(nèi)業(yè)務(wù)地位突出，能夠持續(xù)獲得股東較大力度的支持。青島西海岸新區(qū)融合控股集團有限公司主要業(yè)務(wù)范圍包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障房建設(shè)、村居改造

34、等。公司常年得到政府的大力支持，2020 年，公司獲得政府注入的國企發(fā)展基金、項目資本金等共 8.10 億元、政府專項債券資金共 27.50 億、政府補助 0.92 億元，此外，政府還注入公司土地使用權(quán)、辛安街道辦事處等多項資產(chǎn)。截至 2021 年 Q3，公司總資產(chǎn) 1368.79 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 70.09%，短期有息負(fù)債占比 27.70%， 有一定短期償付壓力。青島西海岸旅游投資集團有限公司業(yè)務(wù)范圍主要涵蓋旅游項目開發(fā)建設(shè)、旅游項目投融資相關(guān)業(yè)務(wù)、政府授權(quán)區(qū)域內(nèi)土地一級開發(fā)及利用自有資金對外投資及房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營等。截至 2021 年 Q3，公司總資產(chǎn)186.46 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 67

35、.19%，有息債務(wù) 88.02 億元，短期有息負(fù)債占比 9.17%，短期償付壓力較小。城發(fā)投資集團有限公司主要負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)等工作，其中工程代建項目具體包括配合政府招商引資為入住企業(yè)員工建設(shè)配套住房及為西海岸新區(qū)的部分高?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)配套的建設(shè)工作，截止 2020 年 3月末，已投資 8.83 億元，尚需投資 5.03 億元。金融服務(wù)為公司利潤來源，但擔(dān)保、典當(dāng)、融資租賃等業(yè)務(wù)風(fēng)險性高。截至 21 年 Q3，公司總資產(chǎn) 338.27 億元，負(fù)債率 69.10%，有息債務(wù) 168.20 億元，短債占比較高，面臨短期償債壓力。青島海洋投資集團有限公司業(yè)務(wù)范圍主要涵蓋黃島區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保

36、障房業(yè)建設(shè)等。近幾年西海岸新區(qū)經(jīng)濟持續(xù)增長，“新經(jīng)濟”增加值占生產(chǎn)總值比重較大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢很好，公司外部環(huán)境較好，整體資質(zhì)較強。截至 2021 年 3 月末，公司主要在建基建項目 3 個，尚需投資 3.96 億元；主要土地整理項目 2 個，尚需投資 0.14 億元，資金來源均為自籌。截至 2021 年 9 月末，公司總資產(chǎn) 174.11 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 65.41%，其中短期債務(wù)占比 17.42%。青島西海岸公用事業(yè)集團有限公司的業(yè)務(wù)范圍主要涵蓋新區(qū)供熱、供排水、園林環(huán)衛(wèi)等市政公用設(shè)施工程設(shè)計與施工工作。2020 年公司獲得財政補貼 1.3 億元，利潤對政府補貼的依賴很大。截至 20

37、21 年 Q3，公司總資產(chǎn) 173.75 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 68.56%，短期有息債務(wù)占比較高，有一點給償債壓力較大。青島開發(fā)區(qū)投資建設(shè)集團有限公司的主要業(yè)務(wù)是基建工作。集團旗下現(xiàn)有 40 余家全資、控股、參股子公司。公司有較大額度的對外擔(dān)保余額， 被擔(dān)保單位全部為國有企業(yè)，均未設(shè)臵反擔(dān)保措施，或存在一定的代償風(fēng)險。公司有較高水平的業(yè)務(wù)持續(xù)性，且區(qū)域地位穩(wěn)固，整體資質(zhì)較好。截至 2021 年H1，公司總資產(chǎn) 236.91 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 64.45%，其中短期占比 22.49%，短期償債壓力一般。青島軍民融合發(fā)展集團有限公司主要負(fù)責(zé)軍民融合示范區(qū)和青島經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)，其中軍

38、民整合示范區(qū)由公司本部負(fù)責(zé)， 經(jīng)開區(qū)由控股子公司青島開投集團負(fù)責(zé)，此外公司還有貿(mào)易、房地產(chǎn)開發(fā)和船舶生產(chǎn)制造等經(jīng)營性業(yè)務(wù)。公司外部環(huán)境良好，且在資金注入、股權(quán)劃轉(zhuǎn)和政府補助方面獲得較大力度的外部支持，2020 年，公司獲得政府撥付的財政資金 32.12 億元、政府補助 489.75 萬元，2018 年政府將開投集團 60.00%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至公司。截至 21 年 9 月末，公司總資產(chǎn) 607.61 億，負(fù)債率 69.48%，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。青島董家口發(fā)展集團有限公司是董家口經(jīng)濟區(qū)唯一城投平臺，業(yè)務(wù)具有區(qū)域?qū)I性，其中代建項目規(guī)模較大，截止至 2021 年 3 月末為公司貢獻了 19.26%的收入

39、，但是回款情況不理想，且截至 2020 年末，該業(yè)務(wù)版塊仍需投資 8.01 億元，資本支出壓力較大。截至 2021 年 9 月末，總資產(chǎn) 136.84 億，負(fù)債率 53.15%，期限以長期為主，貨幣資金對短期債務(wù)覆蓋程度尚可，債務(wù)壓力可控。中德聯(lián)合集團有限公司為中德生態(tài)園的唯一開發(fā)建設(shè)平臺，主要負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作，此外還從事園區(qū)內(nèi)的物業(yè)租賃、配套服務(wù)等其他業(yè)務(wù)，公司常年獲得政府在政策、資產(chǎn)注入及財政補貼等方面的大力支持。截至 21 年 Q3，公司總資產(chǎn)規(guī)模為 124.83 億元，負(fù)債率為 69.30%， 債務(wù)以長期為主。此外，公司對外擔(dān)保規(guī)模為 9.22 億元，被擔(dān)保方均為國企。青科控股

40、集團有限公司主要從事貿(mào)易業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、糧食業(yè)務(wù)等。截至 2021 年 9 月末，在建教育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目計劃總投資 28.05 億元，尚需投資 21.15 億元，未來資本支出壓力較大；公司總資產(chǎn) 161.33 億元， 資產(chǎn)負(fù)債率 59.10%，其中短期債務(wù)占比 29.84%，有一定償債壓力。圖表 8：青島西海岸新區(qū)城投平臺概況（億元、%）主體名稱成立日期主體評級主體屬性第一大股東收入構(gòu)成總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率短期有息債務(wù)占比時間節(jié)點青島西海岸旅游投資集團有限公司20170523AA文化旅游板塊青島西海岸新區(qū)海洋控股集團有限公司貿(mào)易(63.76%)、整理開發(fā)(18.54%)、酒店住宿餐費(8.53%

41、)186.4667.199.17%2021H1青島軍民融合發(fā)展集團有限公司2014041AA+0園區(qū)開發(fā)及運營青島經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)67.6121.12%2021Q31070.41貿(mào)易(64.30%)、工程代建業(yè)務(wù)(12.32%)、電力產(chǎn)品(5.86%)資產(chǎn)管理局投資園區(qū)產(chǎn)業(yè)青島西海岸新區(qū)國有AAA20181123青島西海岸新區(qū)海洋控股集團有限公司投資控股集團有限公司貿(mào)易(72.24%)、工程(15.42%)、其他(12.18%)607.6169.4817.37%2021Q3城發(fā)投資集團有限公司2001071AA+8園區(qū)開發(fā)及運營青島西海岸新區(qū)融合控股集團有限公司65.4117.42%2021Q3

42、174.11物料收入(44.76%)、代理服務(wù)(33.94%)、建造合同(14.11%)控股集團有限公司及運營園區(qū)開發(fā)青島西海岸新區(qū)海洋AA+20030807青島海洋投資集團有限公司貿(mào)易(62.58%)、開發(fā)業(yè)務(wù)(21.76%)、土地回購(8.22%)338.2769.1038.51%2021Q3青島黃島發(fā)展(集團)有限公司2002091AA+1園區(qū)開發(fā)及運營青島西海岸新區(qū)海洋控股集團有限公司53.1517.67%2021Q3136.84鋼材,機械設(shè)備,建材貿(mào)易(79.12%)、代建項目(19.26%)、商品房銷售(0.59%)控股集團有限公司及運營園區(qū)開發(fā)青島西海岸新區(qū)海洋AA+200807

43、08青島董家口發(fā)展集團有限公司貿(mào)易(71.71%)、工程(10.96%)、房產(chǎn)銷售(7.70%)189.7869.3624.70%2021Q3青島西海岸新區(qū)融合控股集團有限公司青島經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資控股集團有限公司2018112AAA62019110AA+8引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)投資園區(qū)產(chǎn)業(yè)投資青島西海岸新區(qū)國有資產(chǎn)管理局青島西海岸新區(qū)融合控股集團有限公司貿(mào)易(74.10%)、代建業(yè)務(wù)(8.90%)、其他業(yè)務(wù)(6.59%)貿(mào)易業(yè)務(wù)(74.62%)、工程業(yè)務(wù)(14.10%)、其他業(yè)務(wù)(11.13%)1368.7970.0927.70%2021Q3674.7668.3720.94%2021Q3青島西海岸公用事業(yè)

44、集團有限公司20090408AA+水務(wù)運營青島西海岸新區(qū)國有資產(chǎn)管理局工程結(jié)算(37.90%)、城市維護建設(shè)(17.61%)、173.7568.5634.91%2021Q3水費(13.47%)青島開發(fā)區(qū)投資建2017051AA+園區(qū)開發(fā)青島軍民融合發(fā)展集貿(mào)易(93.76%)、其他236.9164.4522.49%2021H1設(shè)集團有限公司1及運營團有限公司(3.76%)、工程(2.43%)中德聯(lián)合集團有限2011110園區(qū)產(chǎn)業(yè)青島青發(fā)控股集團有貿(mào)易(57.28%)、基礎(chǔ)設(shè)公司8AA投資限公司施代建(29.04%)、房地124.8369.3011.68%2021Q3產(chǎn)銷售(5.60%)青科控股集

45、團有限2017110園區(qū)開發(fā)青島西海岸新區(qū)融合貿(mào)易業(yè)務(wù)(58.10%)、糧公司6AA及運營控股集團有限公司食業(yè)務(wù)(21.19%)、租賃161.3359.1029.84%2021Q3業(yè)務(wù)(13.48%)WIND、評級報告,圖表 9：青島西海岸新區(qū)城投平臺對外擔(dān)保、授信及債券融資情況（億元）加權(quán)平存量債私募債2022 年均估值券余額占比到期回售對外擔(dān)保/授信時間節(jié)點大行授信情況（國 開：工行：農(nóng)行： 中行：建行）對外擔(dān)銀行已使用保余額總授信授信主體名稱0.0054.7051.19%20210930/202109304.4561.1；0；22；3；0.9296.38188.7816.43青島軍民融合

46、發(fā)展集團有限公司青島西海岸旅游投資集團有限公司4.4750.1343.130；4；2；0；020200331/202106304.5530.00100.00%10.00青島西海岸新區(qū)海洋控股集團有限公司 城發(fā)投資集團有限公司5.0075.0060.00%97.0062.100；12；0；0；620210930/202109303.6820.00青島黃島發(fā)展(集團) 有限公司青島海洋投資集團有限公司6.79405.58256.8473；32.7；5.8；17.8；10.17.06129.8590.260；16.1；6.1；0；5.43.16141.5466.6173；4；2.6；5；220210

47、331/202012313.52138.8055.33%9.0020210930/202109304.9198.4194.51%25.2120210930/202109303.5947.0080.85%15.00青島董家口發(fā)展集團有限公司-61.4050.497；0；32；0；0-/202012314.299.0077.78%0.00青島西海岸新區(qū)融合控股集團有限公司 青島經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)45.01622.03362.3398.7；75.7；19.5；39.1；2.861.2；31.8；26.5；20210331/202109303.5293.0080.65%17.0025.0080.00%10

48、.0020210930/202109303.65-79.1156.863.18青島西海岸公用事業(yè)集團有限公司投資控股集團有限公司20.18357.37206.9824；020210930/202109304.6615.0066.67%0.00青島開發(fā)區(qū)投資建設(shè)集團有限公司中德聯(lián)合集團有限公司55.6568.2652.633.7；12；3.2；0；09.2256.5042.944；15.5；0；5；4.520210331/202103314.7928.30100.00%0.0020201231/202012315.0120.5068.29%0.00青科控股集團有限公司3.0079.2651.27

49、-20210930/202109304.688.00100.00%0.00WIND、評級報告,區(qū)縣平臺截至目前，青島市共有 34 家區(qū)縣級城投平臺尚有存續(xù)債，其中市南區(qū) 1家，市北區(qū) 4 家，平度市 2 家，李滄區(qū) 7 家，嶗山區(qū) 3 家，萊西市 1 家，膠州市 4 家，即墨區(qū) 7 家，城陽區(qū) 5 家。圖表 10：青島市區(qū)縣城投平臺股權(quán)結(jié)構(gòu)天眼查圖表 11：青島市區(qū)縣級城投平臺概況（億元、%）主體名稱所屬區(qū)縣主體評級主體屬性第一大股東收入構(gòu)成總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率短期有息債務(wù)占比時間節(jié)點青島海諾投資發(fā)展有限公司市南區(qū)AA+城市綜合開發(fā)運營青島市市南區(qū)財政局房屋租賃(43.20%)、工程項目(29.7

50、9%)、金融服務(wù)(14.84%)217.5069.0528.81%2021H1青島融匯財富投資控市北區(qū)AA+股集團有限公司城市綜合開發(fā)運營青島市市北區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營管理中心貿(mào)易(38.75%)、土地整理60.7311.06%2021Q3保障房代建(42.83%)、房產(chǎn)銷售(28.10%)、土地整380.57理(14.15%)青島市北城市建設(shè)投市北區(qū)AA+城市綜合青島市北建設(shè)投資資有限公司開發(fā)運營集團有限公司(14.33%)、房地產(chǎn)銷售(12.52%)525.1452.8625.08%2021H1青島市北城市發(fā)展集市北區(qū)AA+團有限公司青島市北建設(shè)投資集市北區(qū)AA+團有限公司城市綜合開發(fā)運營棚改保

51、障房開發(fā)青島融匯財富投資控股有限公司青島市市北區(qū)國有資產(chǎn)運營發(fā)展中心貿(mào)易(43.14%)、土地整理(15.95%)、房地產(chǎn)銷售(13.93%)保障房代建(40.77%)、房產(chǎn)銷售(26.82%)、土地整治(17.57%)358.9766.7819.40%2021Q3419.0969.3619.91%2021H1平度市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司平度市國有資產(chǎn)經(jīng)營平度市AA+城市綜合開發(fā)運營城市綜合平度市國有資產(chǎn)管理中心平度市國有資產(chǎn)管工程總包(50.93%)、租賃(33.07%)、其他(8.96%)工程總承包(82.16%)、租546.0356.7723.71%2021Q3管理有限公司平度市AA開

52、發(fā)運營理中心賃業(yè)務(wù)(14.76%)、貿(mào)易(1.76%)510.2434.1718.16%2021Q3青島世園(集團)有限李滄區(qū)AA+園區(qū)開發(fā)李滄區(qū)國有資產(chǎn)管代建(55.18%)、銷售264.8162.7333.51%2021Q3公司及運營理辦公室(27.30%)、利息(13.72%)68.5850.14%2021Q3基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(48.04%)、產(chǎn)業(yè)類(20.73%)、其他業(yè)413.58務(wù)(14.74%)青島海創(chuàng)開發(fā)建設(shè)投李滄區(qū)AA+交通板塊李滄區(qū)國有資產(chǎn)管資有限公司投資理辦公室青島國際院士港集團李滄區(qū)AA+有限公司青島金水控股集團有李滄區(qū)AA+限公司引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)投資城市綜合開發(fā)運營李滄區(qū)國有資產(chǎn)

53、管理辦公室李滄區(qū)國有資產(chǎn)管理辦公室商品貿(mào)易(62.10%)、工程項目(21.26%)、房屋租賃(3.19%)商品貿(mào)易(87.01%)、房屋銷售(4.43%)、工程項目(4.33%)279.6865.1549.66%2021H1330.2974.5021.85%2021Q3148.9756.8213.20%2021H1-青島融海國投股權(quán)投資基金有限公司園區(qū)開發(fā)及運營-李滄區(qū)青島融海投資控股有限公司青島融海國有資本投資運營有限公司李滄區(qū)AA+引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)投資李滄區(qū)國有資產(chǎn)管理辦公室-450.8670.5815.08%2019青島四維空間建設(shè)發(fā)展有限公司青島全球財富中心開李滄區(qū)-城市綜合開發(fā)運營城市綜合

54、李滄區(qū)國有資產(chǎn)管理辦公室青島市嶗山區(qū)財政銷售業(yè)務(wù)(81.31%)、租金(18.66%)、其他(0.02%)商品銷售(69.66%)、金融188.7571.1636.06%2021H1發(fā)建設(shè)有限公司嶗山區(qū)AA+開發(fā)運營局服務(wù)(12.64%)、園區(qū)運營(11.58%)274.1567.2038.99%2021Q3資有限公司投資青島嶗山灣發(fā)展集團嶗山區(qū)AA城市綜合有限公司開發(fā)運營發(fā)展有限公司青島市嶗山區(qū)財政局商品流通業(yè)務(wù)(76.32%)、房產(chǎn)租賃(7.53%)、物業(yè)服務(wù)(6.56%)114.2336.1832.34%2021H1青島巨峰科技創(chuàng)業(yè)投嶗山區(qū)AA引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)青島藍色硅谷創(chuàng)業(yè)-63.4362.3

55、738.32%2021H1青島昌陽投資開發(fā)有萊西市AA+限公司城市綜合開發(fā)運營萊西市國有資產(chǎn)投資服務(wù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(85.40%)、租賃(5.95%)、工程安裝建設(shè)(4.66%)417.0756.8632.75%2021Q3青島膠州灣發(fā)展集團有限公司青島膠州城市發(fā)展投膠州市AA+城市綜合開發(fā)運營城市綜合膠州市國有資產(chǎn)服務(wù)中心膠州市國有資產(chǎn)服貿(mào)易(39.88%)、土地開發(fā)(18.51%)、基建(16.82%)市政基礎(chǔ)設(shè)施 (79.19%)、453.6061.9633.52%2021Q3資有限公司膠州市AA+青島少海發(fā)展集團有膠州市AA限公司開發(fā)運營城市綜合開發(fā)運營務(wù)中心膠州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦

56、公室商品銷售(14.06%)、服務(wù)費(2.45%)征地拆遷(70.15%)、其他業(yè)務(wù)(17.96%)、工程代建(8.83%)444.4569.9511.53%2021Q3231.6551.4716.76%2021H1青島市膠州新城建設(shè)發(fā)展有限公司青島市即墨區(qū)城市開膠州市AA+城市綜合開發(fā)運營城市綜合膠州市國有資產(chǎn)服務(wù)中心青島市即墨區(qū)國有-233.4629.438.35%2021H1房產(chǎn)銷售(51.87%)、代建發(fā)投資有限公司即墨區(qū)AA+開發(fā)運營資產(chǎn)運營服務(wù)中心(44.56%)、商品銷售(1.12%)421.8266.9519.63%2021Q3山東省鑫誠恒業(yè)集團有限公司即墨區(qū)AA+城市綜合開發(fā)

57、運營青島市即墨區(qū)國有資產(chǎn)運營服務(wù)中心工程建議(88.70%)、租賃(5.52%)、酒店(2.12%)495.7572.5942.99%2021Q3青島市即墨區(qū)丁字灣投資發(fā)展有限公司青島海洋科技投資發(fā)即墨區(qū)AA城市綜合開發(fā)運營城市綜合青島市即墨區(qū)國有資產(chǎn)運營服務(wù)中心基礎(chǔ)設(shè)施代建(100.00%)198.2067.8217.13%2021Q3代建(89.62%)、資產(chǎn)維護展集團有限公司即墨區(qū)AA開發(fā)運營青島藍谷管理局管理(8.32%)、不動產(chǎn)租賃354.7850.4237.48%2021Q3供熱等(40.60%)、批發(fā)零售(16.67%)、房屋銷售(10.80%)青島市即墨區(qū)城市旅城市綜合青島市即

58、墨區(qū)國有游開發(fā)投資有限公司即墨區(qū)AA+開發(fā)運營資產(chǎn)運營服務(wù)中心(0.65%)207.4169.4431.52%2021Q3即墨國際商貿(mào)城開發(fā)即墨區(qū)AA+投資有限公司城市綜合開發(fā)運營青島市即墨區(qū)國有資產(chǎn)運營服務(wù)中心代建(38.94%)、房產(chǎn)銷售(38.52%)、糧食購銷(12.58%)266.4553.9822.92%2021H1青島向陽湖開發(fā)建設(shè)有限公司即墨區(qū)-城市綜合開發(fā)運營青島市即墨區(qū)城市開發(fā)投資有限公司房產(chǎn)銷售(100%)20.8167.6625.00%2021H1青島市城陽區(qū)陽光城陽控股集團有限公司青島城陽開發(fā)投資集城陽區(qū)AA+城市綜合開發(fā)運營城市綜合青島市城陽區(qū)國有資產(chǎn)發(fā)展中心青島市

59、城陽區(qū)陽光貿(mào)易銷售(80.55%)、供熱(6.09%)、租賃(5.04%)貿(mào)易(93.09%)、BT 收入333.1961.4216.33%2021H1團有限公司城陽區(qū)AA+開發(fā)運營城陽控股集團有限公司(4.04%)、利息(1.11%)185.9162.2730.38%2021Q3青島動車小鎮(zhèn)投資集城陽區(qū)AA城市綜合青島市城陽區(qū)國有市政建設(shè)及綜合整治231.3157.168.46%2021H1團有限公司開發(fā)運營資產(chǎn)發(fā)展中心(86.66%)、產(chǎn)品銷售(10.11%)、園區(qū)載體管理249.9357.378.43%2021H1基礎(chǔ)建設(shè)(99.54%)、物業(yè)餐飲(0.37%)、代建費(0.08%)青島

60、紅建投資控股集城市綜合青島市城陽區(qū)國有團有限公司城陽區(qū)AA+開發(fā)運營資產(chǎn)發(fā)展中心及服務(wù)(2.41%)青島城陽市政開發(fā)建城陽區(qū)AA設(shè)投資集團有限公司W(wǎng)IND、評級報告,城市綜合開發(fā)運營青島市城陽區(qū)陽光城陽控股集團有限公司貿(mào)易銷售(29.76%)、供熱(25.13%)、建筑工程(16.19%)121.2049.7432.70%2021H1加權(quán)平存量債私募債2022 年均估值券余額占比到期回售對外擔(dān)保/ 授信時間節(jié)點所屬區(qū)對外擔(dān)銀行已使用大行授信情況（國縣?？偸谛攀谛砰_：工行：農(nóng)行：中行：建行）主體名稱圖表 12：青島市區(qū)縣城投平臺對外擔(dān)保、授信及債券融資情況（億元，%）青島海諾投資發(fā)展有限公司青島