投資規(guī)劃培訓(PPT-199頁)

1、 第五章 投資規(guī)劃教學目的與要求： 要掌握有關(guān)投資規(guī)劃的基礎(chǔ)知識。正確把握投資規(guī)劃的含義，熟悉投資規(guī)劃前的各項準備工作；從總體上把握整個投資規(guī)劃的流程；為進一步的投資規(guī)劃工作打下基礎(chǔ)；并掌握投資規(guī)劃所需要的所有客戶信息；同時要對個投資工具的功能和特點有很清楚的把握，針對不同的客戶進行不同的投資規(guī)劃理財。 教學難點： 各投資理財工具的特點，以及讓學員如何去理解并應用不同的投資理財工具授課時數(shù)：課時 第一節(jié) 投資規(guī)劃概述 第一節(jié) 投資規(guī)劃概述一、投資規(guī)劃（一）投資與投資規(guī)劃 1、投資的定義 詞典定義：把資金投入企業(yè)。經(jīng)濟學上定義：指犧牲或放棄現(xiàn)在可用于消費的價值以獲取未來更大價值的一種經(jīng)濟活動。簡

2、單的定義：為了獲得不確定的未來值而做出的現(xiàn)值犧牲。可見投資的幾個要素：現(xiàn)在支出，為了未來獲益，而且有一定的時間間隔。消費與投資；投資的資本來源可以是節(jié)儉、負債、保證金等理財 投資 2、投資的路徑直接投資和間接投資 直接投資指投資這將貨幣資金直接投入投資項目，形成實物資產(chǎn)或者購買現(xiàn)有企業(yè)的投資。主要形式有：（1）投資者開辦獨資企業(yè)，直接開店等，并獨自經(jīng)營；（2）與當?shù)仄髽I(yè)合作開辦合資企業(yè)或合作企業(yè)，從而取得各種直接經(jīng)營企業(yè)的權(quán)利，并派人員進行管理或者參與管理；（3）投資者參加資本，不參與經(jīng)營，必要時可派人員任顧問或者指導；（4）投資者在股票市場上買入現(xiàn)有企業(yè)一定數(shù)量的股票，通過股權(quán)獲得全部或者相

3、當部分的經(jīng)營權(quán)，從而達到收購企業(yè)的目的。 間接投資指投資者以其資本購買債券、金融債券或者公司股票、基金等各種有價證券，以期獲取一定收益的投資。 由于其投資形式主要是購買各種各樣的有價證券，因此也被稱為證券投資 二者的聯(lián)系： 通過間接投資可以為直接投資籌集到所需資本，并監(jiān)督、促進直接投資的管理。而直接投資使企業(yè)生產(chǎn)能力的變化影響投資者對企業(yè)發(fā)展前景的預期，從而使間接投資水平發(fā)生變動。 二者的區(qū)別： 直接投資投資者擁有全部或部分企業(yè)資產(chǎn)以及經(jīng)營管理權(quán)，間接投資一般無權(quán)干預企業(yè)的生產(chǎn)管理以及經(jīng)營決策的制定，只享有一定的收益權(quán)。 3、金融體系中的投資部門按照全球通行的劃分方法，通常將金融業(yè)務分為四大部

4、門：（1）商業(yè)銀行業(yè)務：提供傳統(tǒng)金融服務，將成為一個綜合性的營銷平臺；（2）保險業(yè)務：提供壽險和非壽險產(chǎn)品（3）證券業(yè)務：投行業(yè)務和經(jīng)紀業(yè)務（4）資產(chǎn)管理業(yè)務：主要包括基金管理、養(yǎng)老金管理、保險資產(chǎn)管理和私人客戶資產(chǎn)管理等。 4、投資與投資規(guī)劃的關(guān)系 投資注重對風險和收益的衡量并運用特定的投資技術(shù)分析投資對象，在投資過程中對投資的策略及時地調(diào)整以達到預期的投資目標，強調(diào)收益，重技術(shù)分析。 投資規(guī)劃更強調(diào)實現(xiàn)目標，程序性更強，要利用投資過程創(chuàng)造的潛在收益來滿足客戶的財務目標，投資就是一種工具。 其實，二者的界限非常模糊，例如：理財規(guī)劃師可以直接給客戶提供股票等證券品種，也可以選擇將該項工作交給基

5、金經(jīng)理。 理財規(guī)劃師的工作重心在“規(guī)劃”。 投資有兩個目標：當期收入或追加資產(chǎn)增值，也可能兩者結(jié)合。 投資規(guī)劃往往在既定目標的約束下實施投資行為，如子女教育費等 理財規(guī)劃一般涉及現(xiàn)金規(guī)劃、消費支出規(guī)劃、子女教育規(guī)劃、風險管理規(guī)劃與保險規(guī)劃、投資規(guī)劃、稅收籌劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃、財產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃等 首先，投資規(guī)劃是理財規(guī)劃的一個組成部分，理財規(guī)劃師要為客戶制定具體投資規(guī)劃方案，必須是一個全面綜合的整體性解決方案。 其次，投資是實現(xiàn)其他財務目標的重要手段，是整個理財規(guī)劃的基礎(chǔ)性作用。 二、投資規(guī)劃準備工作（一）樹立并協(xié)助客戶建立正確的投資理念投資要考慮收益與風險、投資成本和投資期限 1、收益和風險均

6、衡的觀念 風險衡量：指投資遭受損失的可能性。 風險主要有以下幾個方面（1）購買力風險：通貨膨脹帶來的風險（2）財務風險：公司采用的融資方式帶來的風險（3）利率風險：銀行存款利率變動帶來的損失 （4）市場風險：價格波動的損失（5）變現(xiàn)風險：二級市場的流通性遭遇問題（6）事件風險：與宏觀經(jīng)濟以及大盤無關(guān)，但事件發(fā)生后對該股票的股價打擊嚴重。風險可以分為兩大類：一類是系統(tǒng)性風險；另一類是非系統(tǒng)性風險。 收益的衡量：無風險收益和風險補償 認為任何投資都是有風險的，而把某一類投資品種認為是無風險的或者認為風險是最低 的，如果我們的投資品種其風險超過無風險投資品種要求對這部分風險進行補償，因為風險和收益是

7、一致的。 2、長期的理念 投資是注重該投資未來的收益情況，任何投資決策的制定都基于未來該項投資能帶來回報的良好預期。 3、投資的觀念 把資金投入企業(yè)，期待企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造收益來獲得投資回報。而不僅僅只關(guān)注股價的短期波動。 4、成本的觀念 主要包括購買成本、交易成本、間接成本、稅收成本以及機會成本等。 5、尊重市場的觀念 市場有自身的運行規(guī)律，相信“市場永遠是對的”。（二）熟悉所有已經(jīng)收集整理的客戶信息以及整體規(guī)劃狀況 客戶投資規(guī)劃目標的形成必須在充分掌握客戶財務信息和非財務信息的基礎(chǔ)上，由理財規(guī)劃師和客戶 經(jīng)過充分的溝通后共同確定。 （三）分析預測宏觀經(jīng)濟形勢 指與理財規(guī)劃服務有關(guān)的客戶個人信息和

8、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。 三、投資規(guī)劃流程（一）客戶分析-通過對客戶的信息分析，協(xié)助客戶確定投資目標（二）資產(chǎn)配置-戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置（三）證券選擇-股票、債券、集合投資、衍生產(chǎn)品、外匯、黃金（四）投資實施-既定目標的監(jiān)控及修正 （五）投資評價-風險和收益投資規(guī)劃的流程客戶分析風險承受程度投資偏好資金性質(zhì)投資目標資產(chǎn)配置股票債券基金其他投資證券選擇具體股票具體債券具體基金具體投資投資實施交易頻率交易規(guī)模風險管理投資評價投資組合承受的風險投資收益率第二節(jié) 收集客戶信息一、客戶基本信息包括什么？ 投資規(guī)劃方案是否符合客戶的實際情況，關(guān)鍵取決于理財規(guī)劃師是否對客戶的基本情況、財務信息以及與投資有關(guān)的非

9、財務信息和客戶的期望目標有充分的了解。 二、與投資規(guī)劃密切相關(guān)的客戶信息（一）反映客戶現(xiàn)有投資組合的信息-金融資產(chǎn)、實物資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)各占比重（二）反映客戶的風險偏好的信息-風險和收益的關(guān)系（保守型、輕度保守型、中立性、輕度進取型、進取型）（三）反映客戶家庭預期收入情況的信息-目前收入表、目前支出表、各戶現(xiàn)金流量表（四）反映客戶投資目標的各項相關(guān)信息 工作要求：工作準備： 最簡便的方法就是制作表格與問卷，在收集投資相關(guān)信息的時候，需要準備以下這些表格與問卷：已有投資組合細目調(diào)查表，客戶風險承受能力調(diào)查表，客戶投資經(jīng)驗調(diào)查表，家庭預期收入調(diào)查表以及客戶投資目標測評問卷等。 工作程序：第

10、一步：與客戶交流，向客戶闡述正確投資觀念以及進行投資規(guī)劃的意義，并向客戶介紹制定投資規(guī)劃所需的準備工作。第二步：收集客戶現(xiàn)有投資組合的信息客戶投資組合細目調(diào)查表資產(chǎn)類別當前價值比重%債券股票和期權(quán)證券投資基金年金退休賬戶余額保險投資賬戶現(xiàn)值個人企業(yè)房地產(chǎn)其他投資資產(chǎn)合計100%第三步：收集客戶的風險偏好信息客戶投資偏好分類類型資產(chǎn)組合增值能力符合保守型成長性資產(chǎn)：30%以下資產(chǎn)增值的可能性小定息資產(chǎn)：70%以上輕度進取型成長性資產(chǎn)：30%-50%資產(chǎn)有一定的增值潛力定息資產(chǎn)：50%-70%中立型成長性資產(chǎn)：50%-70%資產(chǎn)有一定的增值潛力定息資產(chǎn)：30%-50%資產(chǎn)價值有一定的波動輕度進取型

11、成長性資產(chǎn)：70%-80%資產(chǎn)有一定的增值潛力定息資產(chǎn)：20%-30%資產(chǎn)價值波動較大進取型成長性資產(chǎn)：80%-100%資產(chǎn)有一定的潛力很大定息資產(chǎn)：0%-20%資產(chǎn)價值波動很大光大陽光3號集合資產(chǎn)管理計劃客戶風險承受能力調(diào)查表第四步：收集客戶家庭預期收入信息1、反映客戶當前收入水平的信息2、客戶家庭日常支出和收入3、客戶結(jié)余比率=結(jié)余/稅后收入；月結(jié)余比率的理想值0.1第五步:收集客戶各項投資目標的相關(guān)信息第六步：進一步與客戶溝通第三節(jié) 提供咨詢服務 第一單元 金融產(chǎn)品定價的一般原理一、貨幣時間價值（一）貨幣時間價值的概念1、為什么今天的1元錢大于明天的1元錢？因為相同的商品在今天和未來所產(chǎn)

12、生的效用是不相同的。2、貨幣時間價值的定義 指不考慮通貨膨脹和風險性因素的情況下，作為資本使用的貨幣在其被運用的過程中隨時間推移而帶來的一部分增值價值。 3、貨幣時間價值的度量。 通常用利息來衡量。其實質(zhì)是社會資金的平均利潤。不考慮貨幣通貨膨脹率和風險因素。 （二）貨幣時間價值的計算 計算資金的時間價值，其實質(zhì)就是不同時點上資金價值的換算。 它具體包括兩方面的內(nèi)容： 一是計算現(xiàn)在擁有一定數(shù)額的資金，在未來某個時點將是多少數(shù)額，這是計算時終值問題 二是計算未來時點上一定數(shù)額的資金，相當于現(xiàn)在多少數(shù)額的資金，這是計算現(xiàn)值問題（三）貨幣時間價值與投資決策 投資是為了將來獲得一定的收益而推遲了現(xiàn)在的消

13、費，投資活動都是在某一定的時點上進行的，而由于貨幣在不同點具有不同的價值，因而貨幣的時間價值成為投資利潤率的最低限度，是投資者所要求的最起碼的回報率水平。案例： 美國飛行員詹寧斯1986年1月1日在一次汽車事故中死亡，享年53歲。他的家屬起訴另一輛車的駕駛員行為疏忽，他們要求賠償?shù)闹饕糠质?，如果事故沒有發(fā)生，詹寧斯先生作為一家航空公司飛行員所能得到收入的現(xiàn)值。如果詹寧斯先生在1986年工作，他的工資收入是85000美元，而航空公司飛行員的正常退休年齡是60歲，為準確計算詹寧斯先生失去的收入的現(xiàn)值，我們需要將幾件事考慮在內(nèi)：第一，在以后幾年內(nèi)，詹寧斯先生的工資可能增加。第二，我們不能確信，如果

14、事故沒有發(fā)生，詹寧斯先生就一定能活到退休，或許可能由于其他原因而死亡。因此，到1993年年底退休時，詹寧斯失去的收入的現(xiàn)值是： PV 其中，W0是他1986年的工資，g是工資增長率的年百分率，而m1，m2m7是他的死亡率，即他在1987年、1988年1993年由于其他原因而死亡的可能性。 這樣，我們計算出的詹寧斯先生失去的工資為650252美元。如果我們不考慮貨幣時間價值，不是計算收入的現(xiàn)值，而是直接計算失去的工資，則詹寧斯的家人所得到的賠償額是850007595000美元，遠遠小于650525美元。 二、金融產(chǎn)品定價的原理金融產(chǎn)品的價值就是在于其對于未來現(xiàn)金流的要求權(quán)，其投資總收入就是等于預

15、期未來現(xiàn)金流的加總。利用貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型來求得。第一單元 股票投資一、股票的基本概念（一）股票定義 股份公司發(fā)行的用于證明股東身份并籍以獲取股息、紅利的一種有價證券。 （二）股票的性質(zhì)1、股票是反映財產(chǎn)權(quán)的有價證券。2、股票是證明股東權(quán)的法律憑證。3、股票是投資行為的法律憑證。 （三）股票分類1、按照股東的權(quán)利劃分為普通股和優(yōu)先股（1）普通股（2）優(yōu)先股2、按投資主體劃分為國家股、法人股和社會公眾股（1）國家股（2）法人股（3）社會公眾股3、按發(fā)行范圍劃分（1）A股 （2）B股 （3）H股 （4）N股 （5）S股 4、按照風險和收益分類（1）收入型股票（2）增長型股票（3）投機型股票5、按照風險

16、和收益標準分類（1）藍籌股（2）績優(yōu)股（3）垃圾股6、按照受經(jīng)濟周期的影響不同分（1）周期型股票（2）防守型股票（四）股票交易市場1、按股票的交易方式劃分（1）一級市場（2）二級市場2、按市場組織形式分類（1）場內(nèi)市場 （2）場外市場（五）股票價格指數(shù)1、股票價格指數(shù)-描述證券市場上股票價格總水平的行情表，是用來反映不同時期股價變動情況的相對數(shù)。2、世界主要指數(shù)（1）道瓊斯股票指數(shù)（2）標準普爾股票價格指數(shù)（3）日經(jīng)225平均股價指數(shù)（4）金融時報股價指數(shù)（5）香港恒生指數(shù) 3、我國的主要指數(shù)（1）上證綜合指數(shù)（2）深圳成分指數(shù)二、基本證券交易規(guī)則（一）交易時間與競價方式 時間：集合競價：9：

17、15至9：25，產(chǎn)生開盤價 連續(xù)競價：9：30至11：30及13：00至15：00 “價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”（二）新股的發(fā)行、申購與配股發(fā)行：采取上網(wǎng)定價發(fā)行 申購：新股申購程序及規(guī)定：（1）參加上海、深圳證券交易所股票上網(wǎng)定價發(fā)行申購的投資者，應在發(fā)行當日或之前辦理好滬、深交易所的證券賬戶，并在與滬、深交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營業(yè)部開立資金賬戶，并根據(jù)自己的申購量存入足額的保證金。（2）申購時間為新股上網(wǎng)發(fā)行當日的正常交易時間，即上午9：3011：30；下午13：0015：00，其他時間委托無效。（3）委托手續(xù)與二級市場買入股票方式相同，只是代碼略有區(qū)別，滬市新股申購代碼為730，深市則與股票代碼相聯(lián)

18、系，為000，共6位 （4）申購價格為發(fā)行公告中的發(fā)行價格，高于或低于該價格的申購均無效（5）每一個證券賬戶申購量最少為500股，超過500股的，必須是500股的整數(shù)倍。 （6）確認申購委托的各項內(nèi)容后即可辦理委托手續(xù)，每個證券賬戶只能申購一次，一經(jīng)申報就不能撤單。 （三）股票的除權(quán)和除息 除權(quán)：當一家上市公司宣布送股或者配股時，在紅股尚未分配，配股尚未配股之前，該股票被稱為含權(quán)股。 在股權(quán)登記日擁有該股票的股東就享有領(lǐng)取或認購股權(quán)的權(quán)利，即可參加分紅或者配股。 除權(quán)參考價（前收盤價現(xiàn)金紅利）+配股價格流通股份變動比例/（1+流通股份變動比例）（四）掛牌、摘牌、停牌與復牌 掛牌：證券新上市 摘

19、牌：證券上市期屆滿或者依法不再具備上市條件 停牌:股票、基金等證券出現(xiàn)異常波動，有重大公告為發(fā)布，股東大會等。 復牌：停牌后申請復牌。 （五）股票交易的相關(guān)費用在我國交易的證券費用一般包括： 1、委托費 2、傭金 3、印花稅 4、過戶費（六）ST與PTST:針對的對象是出現(xiàn)財務狀況或其他狀況異常的上市公司。 “財務異常”是指以下幾個方面： 1、最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負值2、最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本 3、注冊會計師對最近一個會計年度的財產(chǎn)報告出具無法表示意見或者否定意見的審計報告4、最近一個會計年度審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師、有關(guān)部門不予確認的部分

20、，低于注冊資本。5、最近一份經(jīng)審計的財務報告對上年度利潤進行調(diào)整，導致連續(xù)兩個會計年度虧損。6、經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認定財務狀況異常的。（七）配股制度配股運作流程： 獲得配股權(quán)：股權(quán)登記日 繳款期內(nèi)繳款購買股份：按配股比例 獲得股份流通轉(zhuǎn)讓：配股上市日后配股注意問題： 1、配股不是分紅：是一種增發(fā)新股的方式 2、配股與否取決于未來收益 3、配股中往往隱含投資風險（八）增發(fā)股票 增發(fā)新股導致股本擴張，股東權(quán)益增加，使原有股東的持股比例下降?，F(xiàn)在采取定向增發(fā)比較流行 原因如下：1、極有可能給上市公司的業(yè)績增長帶來立竿見影的效果。2、有利于引進戰(zhàn)略投資者，為公司的長期發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。3、有利于市場

21、的穩(wěn)定發(fā)展（九）股份回購1、公開市場回購 ； 2、要約回購 我國公司法規(guī)定公司不得收購本公司的股份，除非：（1）減少公司的注冊資本（2）與持有本公司股份的其他公司合并（3）將股份獎勵給本公司職工（4）股東因?qū)蓶|大會做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的（一）股票投資的收益 1、股息紅股的分派； 2、低吸高拋所獲得資本利得（二）股票投資的風險 1、系統(tǒng)風險：政策風險、利率風險、購買力風險、市場風險（*擊鼓傳花） 2、非系統(tǒng)風險：經(jīng)營風險、財務風險、信用風險、道德風險 3、其他交易過程風險過程：選擇證券公司不當潛在的風險、操作風險、不合規(guī)的證券咨詢風險三、股票投資的收益和風險（一）

22、股票投資程序 1、開立證券投資賬戶 2、選擇證券經(jīng)紀商，簽訂證券買賣代理協(xié)議，開立證券交易結(jié)算資金賬戶 3、存入資金，實施投資計劃（二）股票交易額的相關(guān)費用 1、委托費 2、傭金 3、印花稅 4、過戶費四、股票投資程序和相關(guān)費用五、股票投資的收益和風險（一）投資收益率收益有兩個來源：股利收入和資本利得。股票投資收益率R（二）期望收益率 即未來收益率的各種可能性結(jié)果乘以它們相對出現(xiàn)的概率計算公式：（三）風險度量 1、對于單只股票，風險的大小可以由未來可能的收益率與預期收益率的偏離程度來衡量。 這種偏離程度用收益率的方差來衡量： 2、對于投資組合中的股票 組合的多樣化消除了非系統(tǒng)性風險，只有系統(tǒng)性

23、風險，該股票的風險可以通過貝塔值來衡量。股票的貝塔值衡量了該股票的預期收益對于整個市場組合預期收益率變動的反映程度。六、股票的價值評估計算內(nèi)在價值的兩種方法：股利貼現(xiàn)法：股票的內(nèi)在價值就應該是一系列現(xiàn)金流按照要求的回報率貼現(xiàn)值的加總。 相對估價法：常用市盈率法。股票價格等于預計的每股收益乘以市盈率的預測值。第二單元 固定收益證券一、債券的基本要素（一）債券的票面價值（二）債券價格：發(fā)行價格、買賣價格（三）償還期限（四）票面利率：付息利率、零息利率 附息債券：債券票面上附有息票的債券。 零息債券：票面沒有息票的債券，如貼現(xiàn)債券等二、債券的其他要素（一）嵌入選擇權(quán)1、贖回條款：對發(fā)行人有利2、回售

24、條款：對投資者有利3、可轉(zhuǎn)換債券：對投資者有利（二）抵押、擔保條款三、債券的類型（一）按發(fā)行主體分類1、政府債券：實物債券、憑證式國債、記賬式國債2、金融債券：我國免利息3、公司債券：可轉(zhuǎn)換公司債和分離交易可轉(zhuǎn)債（債券、期權(quán)分離）4、國際債券：外國債券（在國外發(fā)行自己國家貨幣的債券）和歐洲債券（在國外發(fā)行不是發(fā)行所在地國家貨幣的債券） （二）按償還期限分類短期債券 ：一年或一年以下中期債券 ：一年以上十年以下長期債券 ：十年以上 永久債券 ：無期債券（三）按計息方式分類1、附息債券 2、貼現(xiàn)債券 3、單利債券 4、累進利率債券：利率按照期限分為不同的等級 （四）按債券利率浮動與否分類1、固定利

25、率債券2、浮動利率債券（五）按是否記名分類1、記名債券2、不記名債券（六）按有無抵押擔保分類1信用債券2、擔保債券四、債券的償還方式1、到期償還債券2、期中償還債券 定時償還 隨時償還 買入償還 3、展期償還-發(fā)行債券時規(guī)定，投資人有權(quán)決定在債券到期后繼續(xù)按原定利率持有債券到某一個指定償還日期的做法。五、債券市場 債券買賣的市場，有三類：（一）柜臺交易 商業(yè)銀行與債券發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議。 柜臺交易為債券的零售市場，是一個個人投資者和企事業(yè)單位為主要投資者的市場。（二）交易所債券市場 1、投資者類型以及交易的債券品種：除銀行外的投資者，記賬式國債、上市企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)換債券。 2、交易規(guī)則：債券成

26、交原則-競價原則；競價方式-和股票方式相同；投資起點與費用：以10張或整數(shù)倍進行申報。 3、交易程序：開戶、委托、成交、清算和交割、過戶（詳見*債券的交易）（三）銀行間債券市場 銀行間債券市場是債券的批發(fā)市場，投資者是大機構(gòu)投資者。*債券的交易1、場內(nèi)債券交易：也叫交易所交易 （1）開戶 訂立開戶合同 開立賬戶 （2）委托 委托關(guān)系的確立 委托方式的分類 （3）成交 債券成交的原則：即必須滿足競價原則 競價的方式 ：計算機終端申報競價（4）清算和交割 債券的清算 債券的交割 （5）過戶 指債券所有權(quán)從一個所有者名下轉(zhuǎn)移到另一個所有者名下。 2、場外債券交易（1）自營買賣債券的程序買入、賣出者根

27、據(jù)證券公司的掛牌價格，填寫申請單。 證券公司按照買入、賣出者申請的券種和數(shù)量根據(jù)掛牌價格開出成交單。 證券公司按照成交、向客戶交付債券或現(xiàn)金，完成交易（2）代理買賣債券程序委托人填寫委托書。 委托人將填好的委托書交給委托的證券公司。 證券公司根據(jù)委托人的買入或賣出委托書上的基本要素，分別為買賣雙方掛牌 辦理交易債券成交后，證券公司填寫具體的成交單。 買賣雙方接到成交單后，分別交出價款和債券。 （一）凈價交易和全價交易介紹 全價交易是指債券價格中把應計利息包含在債券報價中的債券交易。 凈價交易是以不含利息的價格進行交易。（二）債券凈價和債券全價之間的關(guān)系 凈價=全價-應計利息（三）實行競價交易的

28、意義 凈價交易條件下，價格形成及變動可以更加準確的反映債券的內(nèi)在價值六、競價交易和全價交易七、債券的風險（一）利率風險1、價格風險；2、再投資風險 （二）信用風險1、違約風險；2、評級風險 （三）提前償還風險（投資者角度：未來現(xiàn)金流不確定、再投資風險、降低債券資本利得潛力）（四）通貨膨脹風險（五）流動性風險（六）匯率風險（貨幣風險）（七）收益率曲線風險（八）價格波動風險（九）事件風險八、債券的信用評級（一）債券信用評級的原因 1、方便投資者進行債券投資決策 2、減少信譽高的發(fā)行人的發(fā)行成本（二）信用評級標準 1、A級債券 2、B級債券 3、C級和D級債券九、債券與股票的比較（一）債券與股票的相

29、同點 屬有價證券，是一種虛擬資本 ，都能起到融資的作用 （二）債券與股票的區(qū)別1、發(fā)行主體不同2、發(fā)行人與持有者的關(guān)系不同 3、期限不同 4、價格的穩(wěn)定性不同5、風險程度不同 6、會計處理不同第三單元 基金一、證券投資基金（一）投資基金的定義與特征1、定義：指一種集合投資、專家經(jīng)營、利益共享、風險共擔的集合證券投資方式 2、特征：（1）投資基金是一種證券信托投資方式 （2）投資基金是一種金融工具和金融中介機構(gòu)。（3）投資基金以資產(chǎn)保值與增值為根本目的，兼顧資產(chǎn)的安全性、營利性和流動性（4）投資基金以金融資產(chǎn)為專門經(jīng)營對象（5）投資基金具有收益共享、風險共擔的特征3、投資基金與股票、債券的區(qū)別（

30、1）權(quán)利關(guān)系不同（2）投資者的經(jīng)營管理權(quán)不同（3）風險和收益各不相同（4）存續(xù)時間不一致（二）投資基金的當事人1、基金投資人-基金資產(chǎn)的最終持有人2、基金管理人-基金公司3、基金托管人-基金資產(chǎn)名義持有人和保管人（商業(yè)銀行）4、基金代理人二、投資基金的分類1、按照組織形態(tài)分：（1）公司型基金（類似私募基金，中國暫不允許出現(xiàn)） 基金公司的設(shè)立程序類似于一般股份公司，基金公司本身依法注冊為法人 基金公司的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似，設(shè)有董事會和持有人大會，基金資金由公司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔風險并通過股東大會行使權(quán)利。（2）契約型基金 指一種信托投資基金，通過投資者、基金管理公司和基

31、金托管機構(gòu)三方訂立信托投資協(xié)議而建立起來。（3）公司型基金和契約型基金的比較 項 目 公司型基金 契約型基金 成立依據(jù) 公司法 證券投資基金法 運作依據(jù) 公司章程 基金合同 成立方式 發(fā)行股份 發(fā)行收益憑證、簽訂合同 基金的性質(zhì) 是一家公司，具有法人資格 是信托財產(chǎn)，不具有法人資格 投資者地位 基金的股東 委托人 最高權(quán)力機構(gòu) 股東大會 持有人大會 決策機構(gòu) 董事會 事實上沒有 投資管理人 雇傭?qū)I(yè)投資公司委托專業(yè)投資公司 托管人 注冊登記機構(gòu) 基金資產(chǎn)一般由商業(yè)銀行托管 負債 與普通公司一樣可以向銀行借款 通常不向銀行借款 存續(xù)期間 一般無限 封閉式約定期限、開放式基金一般無限 2、按照是否

32、可贖回分（1）開放式基金（2）封閉式基金3、按照基金所投資股票的風格分（1）成長型基金-長期增值為目的（2）收入型基金-以獲取當期最大收入為目的 （3）平衡型基金-介于兩者之間4、按照基金的管理形式分 （1）主動管理基金 （市場無效、股票價格運動背離等）（2）被動管理基金-指數(shù)型基金5、按照基金的投資對象分（1）股票型基金（2）債券型基金（3）混合型基金（4）貨幣市場基金（5）其他 6、按照資本來源和運用的地域不同分（1）國內(nèi)基金-來源于國內(nèi)，投資于國內(nèi)（2）國際基金-來源于國內(nèi)，投資于境外（3）離岸基金-來源于國外，投資與境外（4）國家基金-來源于國外，投資于國內(nèi)7、其他類型（1）保本基金（

33、2）基金中的基金（FOF）（3）上市型開放式基金-份額登記制（網(wǎng)點、交易所）（4）交易所交易的基金-基金資產(chǎn)為一籃子股票組合三、基金的投資建議1、要根據(jù)自身的投資目標、所處的生命周期、稅收狀況以及面臨的約束條件來選擇適合于自己的投資基金2、應該將相當大比例的資金投資于消極管理的投資基金3、在其他條件相似的情況下，投資于費用低、周轉(zhuǎn)率低的基金可以獲得更高的回報4、如果某種基金在過去一段時期內(nèi)增長速度過快或者規(guī)模過大，則應該回避。5、遠離那些過去一段時期表現(xiàn)不佳的基金，因為經(jīng)驗表明，基金歷史業(yè)績糟糕，其未來表現(xiàn)不佳的可能性會更大6、不要在基金即將分配資本收益前購買基金，這樣會導致較高的稅賦。四、投

34、資基金的費用、凈資產(chǎn)價值和回報（一）投資基金的費用 向基金資產(chǎn)收取的費用： 1、管理費 2、托管費 3、運作費 4、12b-1費用 5、清算費用向投資者收取的費用：1、認購（申購）費用2、贖回費用（二）投資基金的單位資產(chǎn)凈值1、單位凈值的計算資產(chǎn)凈值總額資產(chǎn)總額負債總額及各項費用單位資產(chǎn)凈值資產(chǎn)凈值總額/單位總數(shù)2、累計單位凈值累計單位凈值單位凈值+累計單位派息金額五、基金的買賣（一）基金的買賣程序1、封閉式基金的買賣方式 二級市場進行競價交易，交易方式與股票相同 2、開放式基金的買賣方式 向基金管理人申請購買或贖回基金。 具體程序如下： 1、閱讀有關(guān)法律文件 2、開立基金賬戶（個人、機構(gòu)）

35、3、購買基金（認購、申購） 4、賣出基金（贖回） 針對開放式基金，投資者還可以：共同基金轉(zhuǎn)換、非交易過戶、紅利再投資。（二）買賣基金的相關(guān)計算1、認購和申購的區(qū)別2、前端收費和后端收費的區(qū)別3、申購份額的計算價內(nèi)法：申購份額=申購金額（1申購費率）/基金單位凈值價外法：申購份額=申購金額/（1+申購費率）/基金單位凈值4、基金贖回的計算價內(nèi)法： 贖回金額=贖回份額單位凈值 贖回費用=贖回金額贖回費率 支付金額=贖回金額-贖回費用價外法： 贖回價格=單位凈值（1-贖回費率） 贖回金額=支付金額=贖回份數(shù)贖回價格六、基金分紅（一）分紅的方式1、投資于封閉式基金的收益 主要包括現(xiàn)金分紅和基金價格變化

36、形成的資本利得2、投資于開放式基金的收益 分配現(xiàn)金和再投資方式（二）分紅原則1、封閉式基金收益分配原則P4242、開放式基金收益分配原則P424（一）優(yōu)勢分析（1）多元化投資降低風險（2）規(guī)模經(jīng)濟效應降低成本 （3）高流動性（4）額外的服務（5）多選擇性七、共同基金的特點（二）劣勢分析（1）積極管理的基金實際表現(xiàn)不佳（2）交易成本高（3）風險較高八、基金投資投資的誤區(qū)1、買便宜的基金2、買高報酬的基金 3、偏愛新基金4、束之高閣5、不設(shè)置止損6、過于分散7、經(jīng)常買賣8、賺了手續(xù)費賠了凈值9、跟風贖回10、認為基金投資沒有風險 九、降低基金投資成本的技巧1、選擇費率低的機構(gòu)2、利用基金轉(zhuǎn)換3、利

37、用后端收費模式4、利用分紅再投資模式節(jié)約手續(xù)費5、認購比申購成本更低6、不要頻繁地買賣基金十、基金投資策劃（一）投資者的目標選擇 1、即期收入 2、即期收入和資本利得 3、資本長期增值 4、資本積極增長 （二）選擇基金投資做出投資前要先確定兩個問題： 1、計劃準備何時用這筆資金； 2、可以承受的這項投資的風險有多大 第四單元 投資型信托一、信托概述 信托就是信用委托，信托業(yè)務是一種以信用為基礎(chǔ)的法律行為，是由委托人依照契約或遺囑的規(guī)定，為自己或第三者（即受益人）的利益，將財產(chǎn)上的權(quán)利轉(zhuǎn)給受托人（自然人或法人），受托人按規(guī)定條件和范圍，占有、管理、使用信托財產(chǎn)，并處理其收益。 （一）信托的定義

38、是一種以財產(chǎn)為核心、以信任為基礎(chǔ)，由他人受托管理的財產(chǎn)管理方式。 信托內(nèi)涵包括四個方面： 1、信托以信任為基礎(chǔ) 2、信托財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移與分離是信托的重要特征 3、受托人以自己的名義管理、處分信托財產(chǎn) 4、信托是為了實現(xiàn)委托人意愿而使受益人獲利的制度設(shè)計（二）信托構(gòu)成要素 信托行為 信托關(guān)系人 信托目的 信托財產(chǎn)（三）信托的作用機制與職能1、信托的作用機制（1）風險隔離 （2）第三方管理 （3）權(quán)益重構(gòu) 2、信托職能（1）財產(chǎn)事務管理職能 （2）融通資金職能（3）社會投資職能（4）社會公益服務職能（四）信托的分類1、按受托人從事的信托業(yè)務是否為商業(yè)行為分 （1）民事信托（非營業(yè)信托）-大多辦理與個

39、人財產(chǎn)有關(guān)的各種事物，如管理財產(chǎn)、執(zhí)行遺囑、代理保管、抵押、變賣貴重物品。 （2）商事信托（營業(yè)信托）-通過經(jīng)營信托業(yè)務以獲利。 2、按信托財產(chǎn)的類別分 （1）資金信托-以貨幣資金為標的物的信托，如企業(yè)年金信托 （2）財產(chǎn)信托-以非貨幣財產(chǎn)為標的物的信托，如不動產(chǎn)信托3、按信托成立的原因分 （1）自由信托-意定信托，依信托當事人自己的意思表示而設(shè)立 （2）法定信托-依法律規(guī)定或依法院鑒定和強制而成立的信托 4、按信托服務對象分 （1）個人信托-以個人身份委托受托人辦理信托業(yè)務。分為生前信托（合同限于委托人在世時有效）和身后信托（根據(jù)個人遺囑辦理身后的有關(guān)信托事項） （2）法人信托-公司信托，委

40、托人是單位或公司等具備法人資格的組織。5、按信托設(shè)立的目的分 （1）私益信托-完全為委托人自己或其指定的其他人的利益而設(shè)定的信托，信托的目的是實現(xiàn)私人利益。 （2）公益信托-為救濟貧困以及發(fā)展教育、文化、科技、醫(yī)療衛(wèi)生、環(huán)保等社會公益事業(yè)而設(shè)立的信托。信托受益人是社會公眾中符合規(guī)定條件的人。6、按設(shè)立信托的不同行為方式分 （1）合同信托-契約信托，已訂立合同的法律形式而設(shè)立的信托。一般也稱為生前信托。 （2）遺囑信托-以委托人訂立遺囑的法律行為方式為前提設(shè)立的信托，生前制定，身后生效，一般稱為身后信托。7、按信托利益是否歸屬于委托人本人分 （1）自益信托-享受信托利益的受益人是委托人本人 （2

41、）他益信托-由委托人以外的人來享受信托利益8、按信托是否跨國分 （1）國內(nèi)信托-信托當事人在國內(nèi)，信托行為也在國內(nèi) （2）國際信托-信托當事人中一方在國外，或信托行為跨國進行9、按信托設(shè)立時是否保留委托人的撤銷權(quán)分 （1）可撤銷信托-委托人在信托契約中保留了隨時可以終止信托合同并取回信托財產(chǎn)的權(quán)利的信托。 （2）不可撤銷信托-指除依照信托契約所記載的條款外，不得由委托人終止的信托。二、集合資金信托計劃（一）集合資金信托計劃的定義 資金信托指委托人將資金作為信托財產(chǎn)委托給受托人(信托公司)，由受托人根據(jù)信托合同的規(guī)定對資金進行管理與處置的信托業(yè)務。根據(jù)委托人數(shù)量的不同，資金信托可被分： 單獨管理

42、資金信托 集合資金信托-指信托公司接受兩個或兩個以上委托人委托、依委托人確定的管理方式由信托公司代為確定的管理方式和運用信托資金的行為。信托公司集合資金信托計劃管理辦法，集合資金信托具有以下三個特征：1、合格投資者：投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬；個人年收入3年內(nèi)超20萬，家庭年收入3年內(nèi)超30萬。2、委托人數(shù)量：自然人合格投資者不超過50人，機構(gòu)不受限制3、發(fā)行方式：“不得進行公開營銷方式”，私募發(fā)行成為信托產(chǎn)品唯一合法的發(fā)行方式 集合資金信托的上述三個特點，決定了集合資金信托計劃為標準的私募產(chǎn)品。（二）集合資金信托計劃的分類按照資金運用方式的區(qū)別，集合資金信托分為： 貸款信托-以

43、貸款方式運用信托資金，以實際獲利、紅利為原則，不允許受托人承諾保證信托資金的本金和最低收益，是一種帶有變動利息的金融產(chǎn)品。管理辦法規(guī)定信托公司向他人貸款不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30%。 股權(quán)信托-委托人將資金交付信托公司，信托公司將信托資金運用于股權(quán)投資。 權(quán)益投資信托-將信托資金投資于能夠帶來收益的各類權(quán)益信托品種，包括基礎(chǔ)設(shè)施收費權(quán)、公共交通營運權(quán)。此類信托通常有政府財政支持或政府賦予的收益權(quán)保障。 證券投資信托-將信托資金投資于證券市場。（三）證券投資集合資金信托計劃1、證券投資集合資金信托計劃的關(guān)系人 委托人-信托計劃的投資人，且單個證券投資集合資金信托計劃的自然人委托人

44、數(shù)不超過50人 受托人-信托公司 保管人-信托資金必須由具有資格的商業(yè)銀行進行保管 監(jiān)管人-監(jiān)管部門在信托計劃運行期間，確保資金的安全信托公司證券投資集合資金信托計劃投資人保管銀行投資顧問證券經(jīng)紀商信托資金證券投資集合資金信托計劃2、集合資金信托的特點特點針對性強靈活應用投資能力強隱蔽性高信托計劃只向少數(shù)特定對象募集，投資目標更有針對性，滿足客戶的需求運作方式是由投資管理人與投資者協(xié)商確定信托計劃只需定期向投資人和監(jiān)管人披露信息信托計劃具有條款自由擬定的特點，可制定靈活的激勵機制，有助于吸引高水平基金管理人，從而具有較強的投資能力3、證券投資集合資金信托計劃與對沖基金的關(guān)系對沖基金是私募證券投

45、資基金的主要形式之一一旦我國的證券投資集合資金信托計劃引入做空機制，將意味著我國目前存在的證券投資集合資金信托計劃也將在一定程度上轉(zhuǎn)型為對沖基金（四）股權(quán)投資集合資金信托計劃1、股權(quán)投資集合資金信托計劃-非公開募集資金并投資于未公開上市公司股權(quán)的投資基金。2、私募股權(quán)投資基金分類： 風險投資基金-投資于創(chuàng)業(yè)期企業(yè) 成長型基金-投資于成長階段未上市企業(yè)股權(quán) 收購型基金-投資于成熟企業(yè)的上市或未上市股權(quán)3、私募股權(quán)投資基金的組織形式： 有限合伙型-出資人承擔有限責任，聘請專業(yè)管理機構(gòu)承擔無限連帶責任 信托型私募股權(quán)基金-“信任-受托關(guān)系”。優(yōu)點：專業(yè)化管理； 資金安全性； 降低稅負； 投資人退出靈

46、活機制； 社會認可度日漸增強。 公司型私募股權(quán)基金-購買公司股票“委托-代理關(guān)系”（五）不動產(chǎn)投資集合資金信托計劃1、概述-實際上是一種買樓收租的基金，投資于物業(yè)、商場、住宅等，租金就是投資者的主要的回報。2、分類-按照投資標的分類： 權(quán)益型（投資房地產(chǎn)）； 抵押型（投資房地產(chǎn)公司貸款的抵押債券）； 混合型按照能否贖回分類： 封閉式； 開放式3、投資特性分析- 資產(chǎn)流動性好、變現(xiàn)高； 分散投資組合； 可對抗通貨膨脹； 收益穩(wěn)定（六）資金信托產(chǎn)品的優(yōu)點優(yōu)點收益率高資金運用方式靈活風險控制措施多樣化（七）資金信托的缺點缺點 缺乏流動 投資額度高產(chǎn)品發(fā)行受地域限制產(chǎn)品風險較高（八）資金信托的風險因素

47、經(jīng)營風險信用風險流動性風險政策性風險 有風險?。ň牛┵Y金信托產(chǎn)品的選擇發(fā)行人的信譽和規(guī)模 信托資金投向 收益與期限 投資人的風險偏好 風險控制措施 （十）資金信托產(chǎn)品的購買流程 獲取產(chǎn)品信息 仔細閱讀產(chǎn)品相關(guān)文件，填寫信托產(chǎn)品的認購書和委托書 以現(xiàn)金或轉(zhuǎn)帳的方式交付信托資金 核對購買信息，并簽訂信托合同二、財產(chǎn)信托定義：指委托人將自己的動產(chǎn)、不動產(chǎn)以及著作權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等非貨幣形式的財產(chǎn)委托給信 托公司按照約定的條件和目的進行管理或處分的信托業(yè)務。主要包含動產(chǎn)信托和不動產(chǎn)信托，比較成功的是資產(chǎn)證券化。（一）新型信托業(yè)務準房地產(chǎn)投資信托基金 指定信托投資計劃，與投資者（委托人）簽訂信托投資合同，通

48、過發(fā)行信托收益憑證等方式受托投資者的資金，然后進行房地產(chǎn)或者房地產(chǎn)抵押貸款投資，并委托或聘請專業(yè)機構(gòu)和人員實施具體的經(jīng)營管理的一種資金信托投資方式。（二）、資產(chǎn)證券化工具1、資產(chǎn)證券化的基本介紹 定義：指企業(yè)或金融機構(gòu)將缺乏流動性但預期能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過重新組合，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谫Y本市場上轉(zhuǎn)讓和流通的證券，出售給投資者，從而使企業(yè)或金融機構(gòu)得以向投資者籌措資金的一種方式。 證券化的實質(zhì)是融資者將被證券化的金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流收益轉(zhuǎn)讓給投資者，而金融資產(chǎn)的所有權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，也可以不轉(zhuǎn)讓。SPV（SPECIAL PURPOSE VECHILE） 稱為“特殊目標機構(gòu)”2、資產(chǎn)證券化的分類1、以發(fā)

49、起機構(gòu)的不同分類 信貸資產(chǎn)證券化-金融機構(gòu)發(fā)起 企業(yè)資產(chǎn)證券化-企業(yè)發(fā)起2、按證券化的資產(chǎn)分類（1）居民住宅抵押貸款 （2）汽車銷售貸款、私人資產(chǎn)抵押貸款和消費貸款；（3）信用卡應收賬款；（4）計算機租賃、辦公設(shè)備租賃、汽車租賃等；（5）人壽、健康保險單；（6）各種有價證券組合；3、按證券交易結(jié)構(gòu)分類過手證券轉(zhuǎn)付債券資產(chǎn)支持債券3、資產(chǎn)證券化的主要參與方 主要參與方受托人發(fā)起人特設(shè)機構(gòu)服務人4、資產(chǎn)證券化的基本運行流程1、確定資產(chǎn)證券化目標，組成資產(chǎn)池2、組建特殊目的載體，實現(xiàn)真實出售 3、信用增級4、信用評級與發(fā)行證券5、向發(fā)起人支付購買資產(chǎn)的價款6、實施資產(chǎn)管理，建立投資者應收積累金 7、

50、到期還本付息 資產(chǎn)證券化的基本運行流程圖ABS資產(chǎn)證券化的基本運作程序 原始權(quán)益人金融資產(chǎn)組合（資產(chǎn)池）5.余款退回特設(shè)信托機構(gòu)（Special Purpose Vehicle, SPV）（也稱為發(fā)行人）發(fā)行收入發(fā)行收入 投資者結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流向信用增級機構(gòu)指資產(chǎn)最初權(quán)益的一方, 資產(chǎn)負債表上發(fā)生資產(chǎn)的企業(yè) 原始權(quán)益人通過文件、估算、信用考核等程序決定借款人信用發(fā)起程序由發(fā)行人指定的為資產(chǎn)池實施服務的公司。服務內(nèi)容主要指收取、記錄資產(chǎn)所收到的款項及將該等收款匯給發(fā)行人 特設(shè)信托機構(gòu)托管行（指一間全權(quán)受托接受可投資金或積累金存款儲蓄的商業(yè)銀行） 1.真實交易2.購買價格3.現(xiàn)金流4.本息回報承銷商票據(jù)

51、票據(jù)資產(chǎn)證券化的運作流程5、資產(chǎn)支持證券的主要特征1、屬于固定收益產(chǎn)品，且收益能力相對偏高 組合投資收益高于國債、銀行存款2、風險水平相對低一些 抵押加上層層保護傘3、流動性有所保證 標準化合約 6、資產(chǎn)支持證券的風險與收益1、資產(chǎn)支持證券的風險分析（1）利率風險（2）提前還款風險（3）違約風險（4）流動性不足風險（5）其他風險2、資產(chǎn)支持證券的收益分析 對風險偏好適中的穩(wěn)健型投資者較為適合，規(guī)避高風險的同時也避免了低收益的不利，尤其對資金量較大的投資者比較適合。7、資產(chǎn)支持證券的投資要點1、詳盡分析投資品種的標的物和發(fā)行者的信用等級2、認購和交易的活躍也決定了后續(xù)的流動性3、投資于該類產(chǎn)品，

52、不能指望馬上可以帶來短期的高收益，中長期持有是必須的（二）不動產(chǎn)信托1、定義：不動產(chǎn)所有權(quán)人（委托人），為受益人的利益或特定目的，將所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，使其依信托合同來管理運用不動產(chǎn)的一種法律關(guān)系。2、種類：建筑物信托、土地信托3、不動產(chǎn)信托優(yōu)點： 專業(yè)經(jīng)營管理 為改良不動產(chǎn)提供資金的方便 提供信用保證，實現(xiàn)不動產(chǎn)的銷售 財產(chǎn)所有權(quán)與收益權(quán)分離，實現(xiàn)風險隔離 確保產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，避免遺產(chǎn)紛爭。第五單元 外匯一、外匯與匯率（一）外匯的概念 指以外幣表示的用來清償國際間債權(quán)債務關(guān)系的支付手段和工具。動態(tài)的概念靜態(tài)的概念（二）外匯的種類外匯的種類 外國貨幣 外幣支付憑證 外幣有價證券 特別提款權(quán)其他外幣資

53、產(chǎn)（三）匯率的概念 外匯匯率又稱外匯匯價，是將一個國家的貨幣價格折算成另一個國家的貨幣時使用的比率（四）外匯的標價方法（1）直接標價法 指用一定單位的外國貨幣作為標準折算成一定數(shù)量 的本國貨幣表示的匯率。 （2）間接標價法 指以一定的本國貨幣作為標準，折算成一定數(shù)量的 外國貨幣表示的匯率。（五）匯率的種類1、按照國際匯率制度劃固定匯率 浮動匯率2、從銀行買賣外匯的角度 買入價賣出價中間價 3、按外匯交易中支付方式的不同分（1）電匯匯率 國際資金轉(zhuǎn)移中最為迅速的一種國際匯兌方式（2）信匯匯率 用信函方式通知付款地銀行轉(zhuǎn)給收款人外匯的方式（3）票匯匯率 以匯票的形式交給匯款人由其自帶或寄往國外取款

54、4、按外匯買賣成交后交割期的長短不同分（1）即期匯率 就是現(xiàn)匯匯率，買賣雙方在當天進行交割所使用的匯率。（2）遠期匯率 指在未來一定時期交割的，而事先由買賣雙方簽訂合同，達成協(xié)議的匯率。 遠期匯率以即期匯率為基礎(chǔ)的，用即期匯率的“升水”、“貼水”、“平價”來表示即期匯率、遠期匯率和互換匯率之間的關(guān)系 直接標價法下： 在間接標價法下：遠期匯率即期匯率+升水遠期匯率即期匯率-貼水遠期匯率即期匯率-升水遠期匯率即期匯率+貼水5、常見的五種匯率（1）現(xiàn)鈔匯率，又稱現(xiàn)鈔買賣價 指銀行買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時所使用的匯率（2）官方匯率：國家外匯管理機構(gòu)指定公布匯率（3）黑市匯率：黑市市場上買賣外匯的匯率（4）

55、名義匯率，也即市場匯率（5）實際匯率：按照鑄幣平價或黃金平價來指定的匯率（六）匯率的決定1、匯率變動的因素政治因素非政治因素經(jīng)濟增長率國際收支通貨膨脹因素利率水平財政貨幣政策2、匯率變動對經(jīng)濟的影響（1）對國內(nèi)經(jīng)濟的影響 對物價的影響本幣貶值會引起國內(nèi)物價的上漲對國內(nèi)總供給的影響外匯匯率上升，抑制進口、促進出口，國內(nèi)總供給量增加對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響本幣貶值，促進行業(yè)向出口和進口替代型行業(yè)轉(zhuǎn)移對就業(yè)水平的影響本幣貶值一般會促進就業(yè)的增加對國民收入的影響本幣貶值帶動就業(yè)的同時增加國民收入（2）對國際收支的影響對貿(mào)易的影響 ：本幣貶值造成貿(mào)易順差對資本流動的影響 ：本幣貶值短期流出，長期流入對外匯儲備的

56、影響：影響較大（3）對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響 本幣貶值帶來貿(mào)易順差的同時引起國際貿(mào)易摩擦，可能惡化國際經(jīng)濟關(guān)系 介紹外匯的幾種投資渠道 一、個人外匯儲蓄存款外幣儲蓄存款 外幣存款是指銀行以信用方式把客戶暫時不用的閑散外匯資金（包括外幣現(xiàn)鈔）吸收進來。 目前，我國境內(nèi)商業(yè)銀行可以辦理外幣存款的貨幣主要有美元、日元、歐元、英鎊、加拿大元、瑞士法郎、澳元、港元。1、外幣存款按存款對象分： （甲、乙、丙三種）甲種外幣存款（單位外幣存款）定期存款：起存金額10，000元的等值外匯，分1、3、6月及一、二年整存整取協(xié)議存款：儲戶和銀行就存款期限、金額、利率等協(xié)商，起存金額300萬的等值外匯，存期1個月通知存款

57、：儲戶和銀行就存款期限、金額、利率等協(xié)商，起存金額10，000萬等值外匯，存期7個月，支取款項在7天前通知銀行活期存款：存折戶和往來戶乙種、丙種外幣存款為個人外幣存款。 居住在境內(nèi)外的外國人、外籍華人等均可開立乙種外幣存款賬戶； 凡持有外幣的中國境內(nèi)居民，均可開立丙種外幣存款賬戶。乙種外幣存款賬戶（起存點500元等值外幣）定期存款活期存款丙種外幣存款賬戶定期存款：記名式存單，存期為1、3、6個月、1、2年整存整取，起存金額50元等值外幣通知存款：起存金額5000元等值外幣活期存款：存款不低于20元等值外幣定活兩便存款：起存金額50元等值外幣 近些年銀行推出了外幣協(xié)議儲蓄業(yè)務-銀行與存款人以協(xié)議

58、方式約定存款額度、期限和利率等內(nèi)容，由銀行按協(xié)議約定計付存款利息。外幣儲蓄賬戶外匯賬戶：從境外匯入、攜入的可自由兌換的外匯及境內(nèi)居民持有的可自由兌換的外匯所存入的儲蓄存款賬戶外鈔賬戶：從境外攜入或境外具名持有的可自由兌換的外幣現(xiàn)鈔所存入的儲蓄存款賬戶個人外匯結(jié)構(gòu)性存款 個人外匯結(jié)構(gòu)性存款是指在普通外匯存款的基礎(chǔ)上嵌入某種金融衍生工具，通過利率、匯率、指數(shù)等的波動性掛鉤或與某實體的信用情況掛鉤，從而使存款人在承受一定風險的基礎(chǔ)上獲得較高收益的外匯儲蓄存款產(chǎn)品。特點： 1.高收益-外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是在客戶自愿承擔一定風險的前提下，實現(xiàn)較高投資收益的產(chǎn)品。 2.保本金-結(jié)構(gòu)性存款通常是本金100%保護

59、，客戶所承擔的風險只是利息可能發(fā)生損失，而本金不會有任何損失。 3.流動差-結(jié)構(gòu)性存款的流動性較差，客戶在結(jié)構(gòu)性存款期間不得提前支取本金。 1、種類與劃分收益固定型：此類產(chǎn)品收益固定，但銀行在每一期限內(nèi)可行使提前終止權(quán)。收益與利率掛鉤型：在整個投資期內(nèi)，收益不固定，根據(jù)該區(qū)間市場利率的變化情況來確定最終的收益。 2、投資需注意的問題利率風險匯率風險流動性風險信用風險政策風險 挑選產(chǎn)品時，可考慮以下幾點： 收益率 期限 流動性 其他：見教材P458二、外匯交易外匯市場和外匯交易外匯市場：是指經(jīng)營外幣和以外幣計價的票據(jù)等有價證券買賣的市場。由于匯率的波動，現(xiàn)在以投機為主。 外匯交易是交易雙方通過電

60、話或者一個電子交易網(wǎng)絡(luò)而達成的，不是在有形的市場中交易。外匯交易的特點（與股票的區(qū)別）1、無形市場：交易雙方通過網(wǎng)絡(luò)達成；沒有交易所2、24小時交易：一周5天 3、品種少，便于操作 4、成交量大、不易被操縱 三、外匯交易的形式即期外匯交易 又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指外匯買賣成交后，交易雙方于當天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。 采用即期匯率。1、實盤外匯交易（1）實盤外匯交易的概念 指個人客戶在銀行規(guī)定的交易時間內(nèi)通過銀行指定柜臺的服務人員、或其他自助交易方式進行不同幣種之間的外幣兌換并同時完成資金的交割 （2）實盤外匯交易的投資起點和費用 每筆外匯買賣的起點金額為50美元或其他