項(xiàng)目融資培訓(xùn)課件(PPT-50頁)

1、第六章 項(xiàng)目融資 迄今為止還沒有一個(gè)公認(rèn)的定義 廣義：凡是為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目或是收 購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目以及對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活動(dòng)，均可稱為“項(xiàng)目融資”。 狹義：專指具有無追索或有限追索形 式的融資活動(dòng)稱為項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資的定義1.1追索：也稱完全追索，是指貸款人在借款人未按期償還債務(wù)時(shí)，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。有限追索：是指貸款人可以在某個(gè)特定階段或者規(guī)定的范圍內(nèi)，對(duì)項(xiàng)目的借款人追索，除此之外，無論項(xiàng)目出現(xiàn)任何問題，貸款人均不能追索到借款人除該項(xiàng)目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)義務(wù)之外的任何財(cái)產(chǎn)。無追索：是有限追索的特例，即貸款人對(duì)借款人的追索僅依賴于項(xiàng)目本身

2、的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。項(xiàng)目融資的定義1.1項(xiàng)目融資定義的其他表述 “融資不是主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)，提供債務(wù)的參與方的收益在相當(dāng)大程度上依賴于項(xiàng)目本身的效益?！?-國(guó)際著名法律公司Clifford Chance編著的項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資定義的其他表述 “項(xiàng)目融資是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身擁有的資金及其收益作為還款資金的來源，而且將項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來處理?！?-美國(guó)財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)項(xiàng)目融資定義的其他表述 “項(xiàng)目融資即項(xiàng)目的承辦人(即股東)為經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目成立一家項(xiàng)目公司，以該項(xiàng)目公司作為借款人籌借貸款，并以項(xiàng)目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項(xiàng)目公

3、司的資產(chǎn)作為貸款的擔(dān)保物。該融資方式一般應(yīng)用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、橋梁等大型基建項(xiàng)目上”。 -中國(guó)銀行網(wǎng)站 案例： 某省電力有限責(zé)任公司現(xiàn)有A、B兩個(gè)電廠，為滿足日趨增長(zhǎng)的供電需要，決定增建C廠。增建C廠的資金籌集方式有兩種： 第一種：借來的款項(xiàng)用于建設(shè)C廠，而歸還貸款的款項(xiàng)來源于A、B、C三個(gè)電廠的收益。如果C建設(shè)失敗，A、B兩廠的收益將作為償債的擔(dān)保。這時(shí)貸款方對(duì)電力公司擁有完全追索權(quán)。 第二種：借來的款項(xiàng)用于建設(shè)C廠，而歸還貸款的款項(xiàng)僅限于C廠建成后的收益。如果C建設(shè)失敗，貸款方只能從清理C的資產(chǎn)中收回一部分，不能要求用A、B兩廠的收入來歸還貸款。這時(shí)貸款方對(duì)電力公司無

4、追索權(quán)?；蛘咧灰箅娏景哑涮囟ǖ囊徊糠仲Y產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這時(shí)可稱貸款方對(duì)電力公司擁有有限追索權(quán)。項(xiàng)目融資的定義1.1 融資主體 新設(shè)法人融資主體 以新設(shè)立的項(xiàng)目法人為融資活動(dòng)主體、并由其承擔(dān)融資行為的全部責(zé)任。 既有法人融資主體 以既有的企業(yè)法人（或其他法人）為融資活動(dòng)主體、并由其承擔(dān)融資行為的全部責(zé)任。 新設(shè)法人融資主體在下列情況下，一般以新設(shè)法人為融資主體：1. 擬建項(xiàng)目投資規(guī)模較大，既有法人不具有項(xiàng)目融資以及為項(xiàng)目融資承擔(dān)全部責(zé)任的能力。2. 既有法人財(cái)務(wù)狀況不佳，資信實(shí)力欠缺，獲得內(nèi)外資金的可能性不大。3. 既有法人和擬建項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，項(xiàng)目可脫離既有法人獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。4.

5、項(xiàng)目自身盈利能力較強(qiáng)，依靠項(xiàng)目自身的未來收益或權(quán)益可以融集所需資金。既有法人融資主體 在下列情況下，一般以既有法人為融資主體： 1. 既有法人財(cái)務(wù)狀況良好，資信實(shí)力較強(qiáng)，具有項(xiàng)目融資或?yàn)轫?xiàng)目融資承擔(dān)責(zé)任的實(shí)力。 2. 既有法人和擬建項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，項(xiàng)目難以脫離既有法人獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。 3. 項(xiàng)目自身盈利能力較弱，難以依靠項(xiàng)目自身融集所需資金，但項(xiàng)目建設(shè)對(duì)既有法人未來發(fā)展具有重要作用。 資金籌措渠道 新設(shè)項(xiàng)目法人的資金籌措渠道 國(guó)家銀行等金融機(jī)構(gòu)企業(yè)和非企業(yè)組織個(gè)人既有法人的資金籌措渠道資金籌措渠道 國(guó)家銀行等金融機(jī)構(gòu)企業(yè)和非企業(yè)組織個(gè)人自己項(xiàng)目資本金籌集和項(xiàng)目債務(wù)資金籌集內(nèi)部資金籌集和外部

6、資金籌集 資金籌措方式 資本金籌集通常以注冊(cè)資本表現(xiàn) 吸收直接投資 （1）根據(jù)直接投資的主體不同項(xiàng)目法人以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人等主體的直接投入資金，從而形成項(xiàng)目資本金。吸收直接投資不以股票等證券為媒介，適用于非股份制單位。 （2）根據(jù)出資形式不同可分為吸收現(xiàn)金投資和吸收非現(xiàn)金投資。新設(shè)項(xiàng)目法人的資金籌措方式 國(guó)家投資的不同處理方式發(fā)行股票 項(xiàng)目法人以股票形式吸收國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人等主體投入資金，從而形成項(xiàng)目資本金。以股票為媒介，適用于股份制公司。 股票的種類：（1）按股東權(quán)利義務(wù)分為普通股票和優(yōu)先股票（2）按票面有無記名分為記名股票和無記名股票（3）按票面是否標(biāo)明金額分有面額股票和無面

7、額股票（4）按投資主體不同分國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股（5）按發(fā)行時(shí)間的先后分始發(fā)股和新股（6）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分為A種股票、B種股票、H種股票資本金籌集方式評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：權(quán)益資本，長(zhǎng)期使用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低；提高法人資信基礎(chǔ)；股票方式產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰。缺點(diǎn)：資金成本較高；直接投資方式產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰；股票方式股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。債務(wù)資金籌措直接借款：向銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)以及外國(guó)政府等借款。發(fā)行債券：向企業(yè)、個(gè)人等主體通過發(fā)行債券借款。融資租賃：它是指出租人作為買受人與出賣人訂立買賣合同，購(gòu)買承租人指定的租賃物，并提供給承租人使用、收益的租賃方式。 新設(shè)項(xiàng)目法人的資金籌措方式 可轉(zhuǎn)換債券的

8、處理方式優(yōu)點(diǎn)：資金成本較低；主體多元、方式多樣。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；融資條件嚴(yán)格、額度受限。債務(wù)資金籌集方式評(píng)價(jià) 既有企業(yè)法人擴(kuò)充資金的渠道和方式，除了可以采用新設(shè)項(xiàng)目法人的渠道和方式外，還有其特別渠道和方式。既有企業(yè)法人的資金籌措方式 外部資金籌集方式 1. 發(fā)行新股。是指公司依股東大會(huì)決議在增加公司注冊(cè)資本時(shí)發(fā)行新股票。既有法人通過發(fā)行新股，可以擴(kuò)充其資本金。 2. 商業(yè)信用。商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的信用借貸關(guān)系。它是企業(yè)之間的直接信用行為。 通常有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等形式。既有企業(yè)法人的資金籌措方式 內(nèi)部資金籌集方式 1. 可使用的貨幣資金

9、。 2. 資產(chǎn)變現(xiàn)。是指既有企業(yè)法人將固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資，通過市場(chǎng)行為轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。 3. 非貨幣資產(chǎn)投入。 4. 經(jīng)營(yíng)權(quán)變現(xiàn)。 既有企業(yè)法人的資金籌措方式 新型項(xiàng)目融資模式簡(jiǎn)介1.BOT模式BOT（BuildOperateTransfer），即建設(shè)經(jīng)營(yíng)移交。 政府項(xiàng)目公司項(xiàng)目 招標(biāo)、投標(biāo)特許協(xié)議投資建設(shè)經(jīng)營(yíng)移交BOT模式案例廣西來賓電廠B廠廣西來賓電廠是我國(guó)第一個(gè)經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)采 用BOT融資方式建設(shè)的國(guó)際招標(biāo)試點(diǎn)項(xiàng)目由法國(guó)電力公司與阿爾斯通公司聯(lián)合中標(biāo)，項(xiàng)目公司于1997年注冊(cè)成立，注冊(cè)資金1.54億美元，其中，法國(guó)電力公司出資60%，阿爾斯通公司出資40%。預(yù)算投資總額6.16億美元

10、，期中建設(shè)費(fèi)用4.10億美元，銀行費(fèi)用等約1.14億美元，其他用于保險(xiǎn)，開發(fā)等費(fèi)用。項(xiàng)目建設(shè)期2.5年，運(yùn)營(yíng)期15年。建設(shè)規(guī)模為2臺(tái)36萬千瓦的燃煤發(fā)電機(jī)組，總投資6.16億美元。 1997年9月開工，2000年3月建成，投入商業(yè)運(yùn)行15年后，由法國(guó)EDF無償移交廣西自治區(qū)政府2.TOT模式TOT （TransferOperateTransfer）模式，即轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓。 新型項(xiàng)目融資模式簡(jiǎn)介SPV 投資公司項(xiàng)目 招標(biāo)、投標(biāo)經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議經(jīng)營(yíng)移交3.ABS模式ABS （AssetBacked Securitization）模式，通常稱為資產(chǎn)證券化。 新型項(xiàng)目融資模式簡(jiǎn)介證券承銷公司SPV投資公司

11、存量資產(chǎn)的預(yù)期收益證券化證券發(fā)行以擬建項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)的未來收益作保證，通過在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式4. PFI模式PFI（Private Finance Initiative)模式，即“民間主動(dòng)融資”。 新型項(xiàng)目融資模式簡(jiǎn)介政府項(xiàng)目公司項(xiàng)目 招標(biāo)、投標(biāo)特許協(xié)議投資建設(shè)經(jīng)營(yíng)移交購(gòu)買服務(wù)典型的PFI項(xiàng)目，實(shí)質(zhì)上是一種政府或公眾對(duì)公共物品生產(chǎn)者（一般為私營(yíng)部門或許多私營(yíng)部門組成的特殊項(xiàng)目公司）提供的公共服務(wù)的購(gòu)買。這些項(xiàng)目可以是醫(yī)院、學(xué)校，甚至是監(jiān)獄資金成本 籌集和使用資金而付出的代價(jià)。 資金籌集費(fèi)用:資金籌集過程中支付的各種費(fèi)用，如發(fā)行股票，發(fā)行債券

12、支付的印刷費(fèi)、律師費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)及宣傳費(fèi)。 資金占用費(fèi):占用他人資金應(yīng)支付的費(fèi)用，或者說是資金所有者憑借其對(duì)資金所有權(quán)向資金使用者索取的報(bào)酬。如股東的股息、紅利、債券及銀行借款支付的利息。 K= D/（ P- F ）或 K= D/P（1 - f ） K資金成本； P籌資額度； D用資費(fèi)用； F籌資費(fèi)用； f籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用與籌資額之比。資金成本資金成本性質(zhì) 1.資金成本是商品經(jīng)濟(jì)條件下資金所有權(quán)和資金使用權(quán)分離的產(chǎn)物； 2.資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性即同為資金耗費(fèi)，但又不同于帳面成本。其一部分計(jì)入成本費(fèi)用， 一部分則作為利潤(rùn)分配處理； 3.資金成本的基礎(chǔ)是資金時(shí)間價(jià)值，但通常

13、還包括投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和物價(jià)變動(dòng)因素。 資金成本的作用 資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用為： 1.資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素； 2.資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)； 3.資金成本是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)； 4.資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。 資金成本在投資決策中的作用表現(xiàn)為： 1.在進(jìn)行投資決策時(shí)，常以資金成本作為基準(zhǔn)折現(xiàn)率； 2.在進(jìn)行方案選擇時(shí)，以資金成本為最低期望收益率。個(gè)別資金成本 個(gè)別資金成本是指各種單項(xiàng)籌資方式取得資金的成本。 1. 債務(wù)成本 債務(wù)成本主要有長(zhǎng)期借款成本和債券成本。 2. 權(quán)益成本 權(quán)益成本主要有吸收直接投資的成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留用

14、利潤(rùn)成本等。 債務(wù)成本 借款成本 Kl =Il（1-T）/L（1-Fl）簡(jiǎn)易算法 Kl借款成本 Il借款年利息 T企業(yè)所得稅率 L借款籌資額，即借款本金 Fl借款籌資費(fèi)用率 在長(zhǎng)期銀行借款附加補(bǔ)償性余額（CB）的情況下，長(zhǎng)期借款籌資額應(yīng)扣除補(bǔ)償性余額，從而長(zhǎng)期借款成本將會(huì)提高。案 例 企業(yè)向銀行取得流動(dòng)資金借款100萬元，年利率5，期限3年。每年付息一次，到期還本，所得稅稅率30，手續(xù)費(fèi)用率為0.6%，則該項(xiàng)借款的資金成本為多少？ Kl =Il（1-T）/L（1-Fl） = Li （1-T）/L（1-Fl） = i （1-T）/（1-Fl） =5%（1-30%）/（1-0.6%） =3.52%

15、債務(wù)成本債券成本Kb =Ib（1-T）/B（1-Fb）Kb債券成本；Ib債券年利息,按票面價(jià)格確定；T企業(yè)所得稅稅率；B債券籌資額，按發(fā)行價(jià)格確定；Fb債券籌資費(fèi)用率。案 例 某企業(yè)發(fā)行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率10，每年付息一次，發(fā)行價(jià)為1100元，籌資費(fèi)率3，所得稅稅率為30，則該債券的資金成本是多少？ Kb =Ib（1-T）/B（1-Fb） =1000*10%（1-30%）/1100（1-3%） =6.56%權(quán)益成本優(yōu)先股成本Kp =Dp/Pp（1-Fp）Kp優(yōu)先股成本；Dp優(yōu)先股年股利，按票面價(jià)格確定；Pp優(yōu)先股籌資額，按發(fā)行價(jià)格確定。Fp優(yōu)先股籌資費(fèi)用率。案 例 大華

16、公司按面值發(fā)行100萬元的優(yōu)先股，籌資費(fèi)率為2，每年支付10的股利，若該公司的所得稅率為30，則優(yōu)先股的成本為多少？ Kp =Dp/Pp（1-Fp） =Ppi /Pp（1-Fp） = i /（1-Fp） =10%/(1-2%) =10.2%權(quán)益成本普通股成本1.股利增長(zhǎng)模型Kc =Dc/Pc（1-Fc） + GKc普通股成本；Dc普通股年股利，以票面價(jià)格計(jì)算； Pc普通股籌資額，以發(fā)行價(jià)格計(jì)算；Fc普通股籌資費(fèi)用率；G 普通股股利增長(zhǎng)率。案 例 甲公司增發(fā)普通股的市價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)用率為市價(jià)的6，最近剛發(fā)放的股利為每股0.6元，已知該股票的資金成本率為11，假定甲公司的股利增長(zhǎng)率是固定的

17、，則該股票的股利年增長(zhǎng)率為多少？ G= Kc -Dc/Pc（1-Fc） =11%-0.6/10（1-6%） =4.62%普通股成本2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型 KcRf(RmRf) Kc普通股成本； Rf無風(fēng)險(xiǎn)利率； Rm市場(chǎng)投資組合的期望收益率（平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要收益率）；公司股票收益率相對(duì)于市場(chǎng)投資組合期望收益率的變動(dòng)幅度（股票的系數(shù)）。案 例 某公司普通股股票的系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)利率為8，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10，則該公司股票的資本成本為多少？ Kc= Rf(RmRf) =8%+1.5（10%-8%） =11%權(quán)益成本 留用利潤(rùn)成本 留用利潤(rùn)成本的確定方法與普通股成本基本相同，只是不考慮

18、籌資費(fèi)用。 其計(jì)算公式為： Kr =Dc/Pc+ G綜合資金成本 綜合資本成本是指企業(yè)全部長(zhǎng)期資本（各種融資方式取得的資本總和）的總成本。 通常是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定加權(quán)平均資本成本（ WACC）。 n Kw= KjWj （其中 Wj =1） j=1 Kw綜合資本成本； Kj第j種個(gè)別資本成本； Wj 第j種個(gè)別資本占全部資本的比重，即權(quán)數(shù)。 權(quán)數(shù)的確定方法 1.當(dāng)資金的賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值差別不大時(shí)，按賬面價(jià)值確定：資料容易取得，但反映的是過去的情況。 2.當(dāng)資金的賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值差別較大時(shí)，按市場(chǎng)價(jià)值或目標(biāo)價(jià)值確定。 （1）按市場(chǎng)價(jià)值確定：計(jì)算出

19、的加權(quán)平均資金成本能反映企業(yè)目前的實(shí)際情況。 （2）按目標(biāo)價(jià)值確定：計(jì)算出的加權(quán)平均資金成本能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，更適用于企業(yè)籌措新的資金。總 結(jié)個(gè)別資本成本的大小取決于籌資方式企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)； 綜合資本成本的大小取決于資本結(jié)構(gòu)確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。 資金結(jié)構(gòu) 融資方案中各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)包括資本金和債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例、資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例和債務(wù)資金內(nèi)部比例結(jié)構(gòu)。 通常情況下，企業(yè)都采用債務(wù)籌資和權(quán)益籌資的組合，由此形成的資金結(jié)構(gòu)又稱“搭配資金結(jié)構(gòu)”或“杠桿資金結(jié)構(gòu)”，其搭配比率或杠桿比例（債務(wù)資金比率）表示資金結(jié)構(gòu)中債務(wù)資金和權(quán)益資本的比例關(guān)系。合理地利用債務(wù)

20、資本 由于債務(wù)成本在所得稅前列支，所以在資金結(jié)構(gòu)決策中利用債務(wù)籌資，可以起到合理減稅，降低資金成本的效果。 企業(yè)支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，每一元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相應(yīng)地降低，扣除所得稅后可分配給股東的股利就會(huì)增加。利用債務(wù)籌資可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，給股東帶來杠桿利益。財(cái)務(wù)杠桿 由于債務(wù)籌資的杠桿作用，企業(yè)息稅前利潤(rùn)變化對(duì)股利變化的影響稱之為財(cái)務(wù)杠桿。 EPS/EPS DFL = EBIT/EBIT DFL財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； EPS普通股每股利潤(rùn)。案 例 某公司全部資本為1000萬元，債務(wù)資本比為0.4，債務(wù)利率為10%，所得稅率33%，在息稅前利潤(rùn)為120萬元時(shí)，

21、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是多少？ EPS = （EBITI）（1T）N EPS = EBIT（1T）/N DFL =EBIT/（EBITI） =120/（120-1000*0.4*10%） =1.5 當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)1%時(shí)，則普通股每股利潤(rùn)同向變動(dòng)1.5%； 資本結(jié)構(gòu)分析 Rc= （KR KdRd）/ Kc = R+ Kd/ Kc（RRd ）當(dāng)R Rd時(shí)， Kd / Kc越大， Rc R；宜舉債；當(dāng)R Rd時(shí)， Kd / Kc越大， Rc R。不宜舉債。 Rc普通股股利率； R項(xiàng)目全投資收益率； Rd債務(wù)資金利率； K項(xiàng)目總投資； Kc權(quán)益資本； Kd債務(wù)資金。（第14講）考場(chǎng)作文開拓文路能力分解層次

22、(網(wǎng)友來稿)江蘇省鎮(zhèn)江中學(xué) 陳乃香說明：本系列稿共24講，20XX年1月6日開始在資源上連載【要義解說】文章主旨確立以后，就應(yīng)該恰當(dāng)?shù)胤纸鈱哟?，使幾個(gè)層次構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的整體，形成一篇完整的文章。如何分解層次主要取決于表現(xiàn)主旨的需要?！静呗越庾x】一般說來，記人敘事的文章常按時(shí)間順序分解層次，寫景狀物的文章常按時(shí)間順序、空間順序分解層次；說明文根據(jù)說明對(duì)象的特點(diǎn)，可按時(shí)間順序、空間順序或邏輯順序分解層次；議論文主要根據(jù)“提出問題分析問題解決問題”順序來分解層次。當(dāng)然，分解層次不是一層不變的固定模式，而應(yīng)該富于變化。文章的層次，也常常有些外在的形式：1小標(biāo)題式。即圍繞話題把一篇文章劃分為幾個(gè)相對(duì)獨(dú)立

23、的部分，再給它們加上一個(gè)簡(jiǎn)潔、恰當(dāng)?shù)男?biāo)題。如世界改變了模樣四個(gè)小標(biāo)題：壽命變“長(zhǎng)”了、世界變“小”了、勞動(dòng)變“輕”了、文明變“綠”了。 2序號(hào)式。序號(hào)式作文與小標(biāo)題作文有相同的特點(diǎn)。序號(hào)可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”從全文看，序號(hào)式干凈、明快；但從題目上看，卻看不出文章內(nèi)容，只是標(biāo)明了層次與部分。有時(shí)序號(hào)式作文，也適用于敘述性文章，為故事情節(jié)的展開，提供了明晰的層次。 3總分式。如高考佳作人生也是一張答卷。開頭：“人生就是一張答卷。它上面有選擇題、填空題、判斷題和問答題，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手來書寫，人生的答卷卻要用行動(dòng)來書寫?！敝黧w部分每

24、段首句分別為：選擇題是對(duì)人生進(jìn)行正確的取舍，填空題是充實(shí)自己的人生，判斷題是表明自己的人生態(tài)度，問答題是考驗(yàn)自己解決問題的能力。這份“試卷”設(shè)計(jì)得合理而且實(shí)在，每個(gè)人的人生都是不同的，這就意味著這份人生試卷的“答案是豐富多彩的”。分解層次，應(yīng)追求作文美學(xué)的三個(gè)價(jià)值取向：一要?jiǎng)蚍Q美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料詳寫，什么材料略寫，要通盤考慮。自然段是構(gòu)成文章的基本單位，恰當(dāng)劃分自然段，自然就成為分解層次的基本要求。該分段處就分段，不要老是開頭、正文、結(jié)尾“三段式”，這種老套的層次顯得呆板。二要波瀾美。文章內(nèi)容應(yīng)該有張有弛，有起有伏，如波如瀾。只有這樣才能使文章起伏錯(cuò)落，一波三

25、折，吸引讀者。三要圓合美。文章的開頭與結(jié)尾要遙相照應(yīng)，把開頭描寫的事物或提出的問題，在結(jié)尾處用各種方式加以深化或回答，給人首尾圓合的感覺?！纠慕馄省?話題：忙忙，不亦樂乎 忙，是人生中一個(gè)個(gè)步驟，每個(gè)人所忙的事務(wù)不同，但是不能是碌碌無為地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦樂乎。 忙是問號(hào)。忙看似簡(jiǎn)單，但其中卻大有學(xué)問。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦樂乎，卻并不簡(jiǎn)單。人生如同一張地圖，我們一直在自己的地圖上行走，時(shí)不時(shí)我們眼前就出現(xiàn)一個(gè)十字路口，我們?cè)撓蚰膬?，面?duì)那縱軸橫軸相交的十字路口，我們?cè)撛鯓舆x擇?不急，靜下心來分析一下，選擇適合自己的坐標(biāo)軸才是最重要的。忙就是如

26、此，選擇自己該忙的才能忙得有意義。忙是問號(hào)，這個(gè)問號(hào)一直提醒我們要忙得有意義，忙得不亦樂乎。 忙是省略號(hào)。四季在有規(guī)律地進(jìn)行著冷暖交替，大自然就一直按照這樣的規(guī)律不停地忙，人們亦如此。為自己找一個(gè)目標(biāo)，為目標(biāo)而不停地忙，讓這種忙一直忙下去。當(dāng)目標(biāo)已達(dá)成，那么再找一個(gè)目標(biāo)，繼續(xù)這樣忙，就像省略號(hào)一樣，毫無休止地忙下去，翻開歷史的長(zhǎng)卷，我們看到牛頓在忙著他的實(shí)驗(yàn)；愛迪生在忙著思考；徐霞客在忙著記載游玩；李時(shí)珍在忙著編寫本草綱目。再看那位以筆為刀槍的充滿著朝氣與力量的文學(xué)泰斗魯迅，他正忙著用他獨(dú)有的刀和槍在不停地奮斗。忙是省略號(hào)，確定了一個(gè)目標(biāo)那么就一直忙下去吧!這樣的忙一定會(huì)忙出生命靈動(dòng)的色彩。 忙是驚嘆號(hào)。世界上的人都在忙著自己的事，大自然亦如此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜為回報(bào)。那么人呢?居里夫人的忙，以放射性元素的發(fā)現(xiàn)而得到了圓滿的休止符；愛因斯坦在忙，以相對(duì)論的問世而畫上了驚嘆號(hào)；李白的忙，以那豪放的詩歌而有了很大的成功；張衡的忙，因?yàn)槟堑貏?dòng)儀的問世而讓世人仰慕。每個(gè)人都應(yīng)該有效率的忙，而不是整天碌碌無為地白忙。人生是有限的、短暫的，因此，每個(gè)人都應(yīng)該在有限的生命里忙出屬于他的驚嘆號(hào)；都應(yīng)在有限的生命里忙出他的人生精彩篇章。 忙是萬物、世界、人生中都不可缺少