國(guó)際金融三版精編版PPT課件(PPT 22頁(yè))

1、第7章國(guó)際直接投資Foreign Direct Investment1.第1頁(yè)，共22頁(yè)。教學(xué)要點(diǎn)了解國(guó)際直接投資的經(jīng)濟(jì)利益學(xué)習(xí)編制和分析跨國(guó)公司資本預(yù)算熟悉國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理2.第2頁(yè)，共22頁(yè)。國(guó)際直接投資指投資者跨越國(guó)界，通過(guò)創(chuàng)立、收購(gòu)等手段，掌握和控制國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而謀取利潤(rùn)的一種投資活動(dòng)事前必須進(jìn)行深入、系統(tǒng)的可行性研究重新分配資源，開(kāi)辟新市場(chǎng)，是跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略選擇涉及巨額資金、管理和技術(shù)投入，可能培養(yǎng)出有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，造成投資失敗3.第3頁(yè)，共22頁(yè)。動(dòng)機(jī)I：比較利益和壟斷利潤(rùn)擴(kuò)大市場(chǎng)范圍和產(chǎn)品銷量吸引新需求謀求比較利益和超額利潤(rùn)開(kāi)發(fā)可實(shí)現(xiàn)超額利潤(rùn)的國(guó)外市場(chǎng)利用壟斷優(yōu)勢(shì)4.第4

2、頁(yè)，共22頁(yè)。動(dòng)機(jī)I：比較利益和壟斷利潤(rùn)利用國(guó)外生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)選擇生產(chǎn)要素成本低廉、技術(shù)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)技術(shù)水平利用國(guó)外原材料資源控制運(yùn)輸成本突破貿(mào)易壁壘保障收入的防御策略5.第5頁(yè)，共22頁(yè)。動(dòng)機(jī)II：降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)貨幣走勢(shì)和全球經(jīng)營(yíng)狀況在不同國(guó)家直接投資組織生產(chǎn)，穩(wěn)定企業(yè)利潤(rùn)和股價(jià)穩(wěn)定收入和現(xiàn)金流量通過(guò)國(guó)際分散化降低企業(yè)現(xiàn)金流量波動(dòng)性，進(jìn)而降低資本成本6.第6頁(yè)，共22頁(yè)。國(guó)際分散化的好處根據(jù)國(guó)際分散化的原理，新增一個(gè)國(guó)際項(xiàng)目可以降低公司的整體風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵是選擇長(zhǎng)期業(yè)績(jī)水平并非高度相關(guān)的國(guó)外項(xiàng)目。如此一來(lái)，不同的國(guó)際項(xiàng)目就不會(huì)同時(shí)進(jìn)入效益低谷期。7.第7頁(yè)，共22

3、頁(yè)。國(guó)際分散化的好處：M公司項(xiàng)目特征 U.S. U.K.項(xiàng)目平均的預(yù)期稅后年收入項(xiàng)目收入的標(biāo)準(zhǔn)差項(xiàng)目收入與公司在美國(guó)本土收入的相關(guān)系數(shù)35%.09.8025%.11.028.第8頁(yè)，共22頁(yè)。假定新項(xiàng)目需使用M公司全部資金的30%，同時(shí)假定M公司原來(lái)業(yè)務(wù)收入的收益為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.10如果選擇美國(guó)項(xiàng)目，M公司投資組合的方差國(guó)際分散化的好處：M公司9.第9頁(yè)，共22頁(yè)。如果新項(xiàng)目在英國(guó)，M公司投資組合的方差國(guó)際分散化的好處：M公司結(jié)果表明，選擇英國(guó)項(xiàng)目，可以為M公司產(chǎn)生更加穩(wěn)定的收入流10.第10頁(yè)，共22頁(yè)。兩種投資方案的比較風(fēng)險(xiǎn)收益30%25%20%15%0.00608140.00865

4、3U.S.U.K.11.第11頁(yè)，共22頁(yè)。跨國(guó)公司資本預(yù)算資本預(yù)算所需考慮的要素 稅收匯率資本限制市場(chǎng)需求產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格12.第12頁(yè)，共22頁(yè)。資本預(yù)算所需考慮的要素(續(xù)前)項(xiàng)目生命周期可變成本固定成本初始投資額清算價(jià)值13.第13頁(yè)，共22頁(yè)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)（country risk）特征：由于國(guó)家強(qiáng)制力量造成經(jīng)濟(jì)損失指一國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境對(duì)跨國(guó)公司投資收益產(chǎn)生的潛在不利影響分類宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)正常業(yè)務(wù)收入14.第14頁(yè)，共22頁(yè)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的成因國(guó)有化市場(chǎng)準(zhǔn)入政策財(cái)政金融政策外資管理措施貨幣的不可兌換性消費(fèi)偏好經(jīng)濟(jì)周期戰(zhàn)爭(zhēng)15.第15頁(yè)，共22頁(yè)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估國(guó)

5、家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估步驟為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素賦值 為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)因素分配權(quán)重 計(jì)算政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平 計(jì)算國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平 16.第16頁(yè)，共22頁(yè)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 日光公司計(jì)劃到南非設(shè)立一家分公司，以打開(kāi)非洲市場(chǎng)。在項(xiàng)目的可行性研究階段，公司的市場(chǎng)研究部首先對(duì)南非進(jìn)行了國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。經(jīng)過(guò)仔細(xì)的篩選和評(píng)估，發(fā)現(xiàn)在影響南非國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的眾多因素中，主要有三個(gè)政治風(fēng)險(xiǎn)和五個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素。 17.第17頁(yè)，共22頁(yè)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例18.第18頁(yè)，共22頁(yè)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例19.第19頁(yè)，共22頁(yè)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理措施壟斷核心技術(shù)可有效降低被東道國(guó)政府征收的風(fēng)險(xiǎn)縮短投資期利用當(dāng)?shù)刭Y源勞動(dòng)力、資金、原材料購(gòu)買保險(xiǎn)20.第20頁(yè)，共22頁(yè)。復(fù)習(xí)要點(diǎn)跨國(guó)公司進(jìn)行