[經(jīng)管營銷]現(xiàn)金流量與營運資本管理課件(PPT 88頁)

1、現(xiàn)金流量與營運資本管理種植結(jié)算中心 李珍2009年12月21日第1頁，共88頁。目 錄一、現(xiàn)金流量與營運資本管理概念二、營運資本管理三、融資及銀行管理四、現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金預(yù)算第2頁，共88頁?，F(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即：企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。 第3頁，共88頁。現(xiàn)金管理的職責滿足企業(yè)支付和償債需要控制借款和利息成本監(jiān)督閑置資金余額并使其最小化對短期流動資金進行投資監(jiān)督并改善信用管理監(jiān)督并控制外匯/利率敞口（套期保值、

2、掉期交易等衍生金融工具）第4頁，共88頁。營運資本管理范疇營運資本管理的概念狹義（凈營運資本）從銷售貨物給客戶而形成應(yīng)收賬款，到支付供應(yīng)商、雇員或管理部門款項而形成應(yīng)付賬款，這二者之間的活動均屬于營運資本管理范疇。營運資本管理的概念廣義（流動資產(chǎn)總額）營運資本管理資本流動性管理現(xiàn)金應(yīng)付存貨應(yīng)收現(xiàn)金采購 生產(chǎn) 銷售 增值 循環(huán)投入大資金鏈第5頁，共88頁。營運資本管理的必要性項目收入成本費用利潤總占用資金來源股東出資借款張三10050501000010009000李四1207050500040001000張三50.00%0.50%5.00%李四41.67%1.00%1.25%項目花錢占用錢占用誰

3、的錢銷售凈利率總資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)凈利率從上表的變化可以看出：股東出資還是借錢運作所產(chǎn)生的效益跟營運資本管理的優(yōu)劣有直接影響。第6頁，共88頁。資產(chǎn)負債表的解讀營運資本短期資金占用現(xiàn)金 應(yīng)收款 存貨短期借款 各項應(yīng)付款 短期資金來源長期資金占用固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 長期投資長期借款 股東投資長期資金來源資金占用資金來源公司剛剛成立的時候是沒有錢的。第7頁，共88頁。來源和占用的搭配方式資金占用資金來源短期應(yīng)收款 存貨短期借款 各項應(yīng)付款長期固定資產(chǎn) 長期投資長期借款 股東投資短對短，長對長=適中型企業(yè)長對長，長對短=保守型企業(yè)短對短，短對長=風險性企業(yè)第8頁，共88頁。來源和占用的搭配方式現(xiàn)金借款

4、多多最愚蠢的行為多少現(xiàn)金閑置少多財務(wù)杠桿少少理想狀態(tài)第9頁，共88頁。營運資本四大塊流動資產(chǎn)流動負責營運資本所需長期資產(chǎn)長期負債 + 所有者權(quán)益營運資本來源資金占用資金來源第10頁，共88頁。營運資本六大塊資金占用資金來源現(xiàn)金短期借款凈現(xiàn)金流動資產(chǎn)-現(xiàn)金流動負責-短期借款營運資本所需長期資產(chǎn)長期負債 + 所有者權(quán)益營運資本來源第11頁，共88頁。營運資本來源資金占用資金來源現(xiàn)金短期借款凈現(xiàn)金流動資產(chǎn)-現(xiàn)金流動負責-短期借款營運資本所需長期資產(chǎn)長期負債 + 所有者權(quán)益營運資本來源是企業(yè)的長期資金來源，通常大于長期資金用途，而且相對穩(wěn)定為企業(yè)短期營運資金提供來源。第12頁，共88頁。營運資本所需資

5、金占用資金來源現(xiàn)金短期借款凈現(xiàn)金流動資產(chǎn)-現(xiàn)金流動負責-短期借款營運資本所需長期資產(chǎn)長期負債 + 所有者權(quán)益營運資本來源是企業(yè)的短期資金所需，通常大于短期資金來源，隨銷售季節(jié)變動，主要是企業(yè)短期營運所需要的資金（購貨、生產(chǎn)、放債）。第13頁，共88頁。凈現(xiàn)金資金占用資金來源現(xiàn)金短期借款凈現(xiàn)金流動資產(chǎn)-現(xiàn)金流動負責-短期借款營運資本所需長期資產(chǎn)長期負債 + 所有者權(quán)益營運資本來源只是一種結(jié)果，代表了營運資本來源和營運資本所需兩者之間的差額。第14頁，共88頁。營運資本來源=（長期負債+所有者權(quán)益）-長期資產(chǎn)所需=（流動資產(chǎn)-現(xiàn)金）-（流動負債-短期借款）凈現(xiàn)金=來源-所需 =現(xiàn)金-短期借款第15

6、頁，共88頁。營運資本分解凈現(xiàn)金所 需來 源應(yīng)收款應(yīng)付款存貨存貨A存貨B存貨C長期負債長期資產(chǎn)權(quán)益資本利潤收入成本費用+周轉(zhuǎn)運作利潤運作結(jié)構(gòu)運作第16頁，共88頁。營運資本風險回報利潤周轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)市場一個起點：三個運作：兩大結(jié)果：第17頁，共88頁。營運資本融資策略決定營運資本的融資方式及融資結(jié)構(gòu)；營運資本融資需要在風險和收益之間進行權(quán)衡。短期融資：成本較低、靈活方便，但必須經(jīng)常償還或展期，利率具有不確定性；長期融資：成本較高、缺乏彈性、償還風險小。第18頁，共88頁。時間金額營運資本融資策略永久性資產(chǎn)與臨時性資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)臨時性資產(chǎn)永久性資產(chǎn)永久性 流動性資產(chǎn)第19頁，共88頁。時間金額營

7、運資本融資策略來源和所需配對- 再了解下銷售收入營運資本所需營運資本所需中的季節(jié)性短期資金需求以短期借款來支持：短期來源配對短期用途營運資本來源營運資本所需中的滾動性長期資金需求以營運資本來源支持：長期來源配對長期用途第20頁，共88頁。來源和占用的搭配方式短對短，長對長=適中型企業(yè)長對長，長對短=保守型企業(yè)短對短，短對長=風險性企業(yè)資金占用資金來源短期短短季節(jié)性高峰銀行短期借款 季節(jié)性高峰應(yīng)付款短長谷底值 最低應(yīng)收和存貨谷底值 最低應(yīng)付款長期借款 股東投資長期長期固定資產(chǎn) 長期投資第21頁，共88頁。時間金額營運資本融資策略三種營運資本融資策略流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資（借款）長期融資加自然性

8、融資永久性 流動性資產(chǎn)穩(wěn)健策略第22頁，共88頁。時間金額營運資本融資策略三種營運資本融資策略流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長期融資保守策略第23頁，共88頁。時間金額營運資本融資策略三種營運資本融資策略流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長期融資激進策略第24頁，共88頁。避免資金周轉(zhuǎn)危機銷售增長太快；投資太多；應(yīng)收賬款太多；采購付款太快；存貨太多；通貨膨脹；銷售的季節(jié)性波動；一些突發(fā)事件；。 第25頁，共88頁。時間金額營運來源營運所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長趨勢發(fā)展過快資金周轉(zhuǎn)危機第26頁，共88頁。時間金額營運來源營運所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長趨勢管理不善資金周轉(zhuǎn)危機第27頁，共88頁。時間金額營運來

9、源營運所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長趨勢投資太多、錯誤的財務(wù)決策資金周轉(zhuǎn)危機第28頁，共88頁。時間金額營運來源營運所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長趨勢盈利危機資金周轉(zhuǎn)危機第29頁，共88頁。時間金額營運來源營運所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長趨勢銷售危機資金周轉(zhuǎn)危機最危險的情況第30頁，共88頁。避免資金周轉(zhuǎn)危機利用現(xiàn)金盈余投資；建立風險及信用管理部門；調(diào)整銷售政策；削減成本費用；延遲采購付款；適當?shù)睦碡?；以租代購；?第31頁，共88頁。營運周期采購銷售現(xiàn)金生產(chǎn)表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上：應(yīng)收賬款產(chǎn)成品表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上：應(yīng)付賬款半成品/在產(chǎn)品產(chǎn)成品表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上：應(yīng)付賬款原材料=有變化的資產(chǎn)負債表賬戶

10、第32頁，共88頁。營運周期營運資本所需的周轉(zhuǎn)管理營運周期 =營運資本所需的周轉(zhuǎn)天數(shù)(DWC) =應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO） +存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(DIO) -應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)(DPO)營運資本周轉(zhuǎn)天數(shù)（DWC）：Days working capital應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO）：Days sales outstanding存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(DIO):Days inventory outstanding應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)(DPO):Days payables outstanding第33頁，共88頁。營運周期平均營運資本天數(shù)美國公司平均DWC:53.7天 歐洲公司平均DWC:53.1天平均DSO:52.1天 平均DSO:

11、59.9天平均DIO:31.2天 平均DIO:35.0天平均DPO:29.6天 平均DPO:41.8天 第34頁，共88頁。營運資本控制中的環(huán)節(jié)應(yīng)收分析 DSO的計算及分析.計算方法：報表計算法、倒推法（見下頁案例）.分析方法：賬齡分析法、倒推法分析賬齡分析法的優(yōu)劣：（具體操作使用）信用或財務(wù)部門可以對每筆賬款的賬齡一目了然，并通過計算每個階段賬款的比例，發(fā)現(xiàn)拖欠的原因和解決方法。倒推分析法的優(yōu)劣：（作為綜合評價使用）.從最近一個月算起，最準確地反映出每個月的DSO變化，從而使企業(yè)信用或財務(wù)部門及時作出安排；.如本月DSO較上月少，說明信用或財務(wù)部門業(yè)績提高，如果大，說明資金更多地被占壓，需要

12、更嚴格地審查額度，并加大追款力度；.缺點是無法了解每筆被拖欠貨款的賬齡。第35頁，共88頁。DSO計算DSO計算例：錢先生是某公司的信用主管。最近總經(jīng)理對客戶平均付款期限的增加很不滿意。為此他決定分析一下客戶付款期限的天數(shù)，以便作出進一步的決定。以下是他收集到的信息：12月底的應(yīng)收款余額是：34000元最近幾個月的銷售額是：12月 1500011月 1200010月 12000公司正常的信用天數(shù)是：商品服務(wù) 60天 40%的銷售額 服務(wù)銷售 30天 60%的銷售額第36頁，共88頁。DSO計算DSO計算實際上銷售員談下的付款期限是：收貨付款（15天） 15%的銷售額30天后付款 15%的銷售額

13、60天后付款 60%的銷售額90天后付款 10%的銷售額應(yīng)收款的賬齡表： 應(yīng)收款余額未到期過期0-30天過期30-60天過期60-90天90天以上340002200040001000 （分歧700）4000 （分歧2000）3000 （分歧2000）第37頁，共88頁。DSO計算DSO計算（分歧）代表公司和客戶在發(fā)票上有糾紛（主要是質(zhì)量上的分歧），所以客戶暫時不肯付款。問題：用兩種方法計算出應(yīng)收款的銷售天數(shù)倒推法和正常的報表計算法。 第38頁，共88頁。DSO計算正常的報表計算法： 34000*92天（15000+12000+12000） 倒推法計算方法：34000-15000=19000 3

14、1天19000-12000=7000 30天7000-12000 18.1天（7000*31天/12000） DSO=31+30+18.1=79.1天倒推法更加正確，因為它考慮到了每月的銷售額在實際情況中是變化的。80.2天第39頁，共88頁。DSO計算詳細計算1）正常的天數(shù):(60天*40%)+（30天*60%）=42天2）實際銷售員談下的付款期限是：（15天*15%）+（30天*15%）+（60天*60%）+（90天*10%）=51.75天 51.75-42=9.75天可以得出9.75天是因為銷售員而發(fā)生的付款延遲。3）因為分歧而發(fā)生的延遲（700+2000+2000）*92天/（1500

15、0+12000+12000）=11.08天 可以得出質(zhì)量糾紛延遲11.08天4）真正的付款延遲所有到期的應(yīng)付款=4000+1000+4000+3000=12000減去因分歧而發(fā)生的延遲=700+2000+2000=470012000-4700=7300 7300*92天/39000=17.22天總和：42+9.75+11.08+17.22=80.2天第40頁，共88頁。營運資本控制中的環(huán)節(jié)應(yīng)收管理加速現(xiàn)金回收收款（收款浮賬期間，早寄發(fā)票）集中銀行/賬戶（現(xiàn)金池等）收款渠道 增強對公司現(xiàn)金流入和流出的控制 減少閑置現(xiàn)金余額 便于進行有效投資銀行解決方案（支票倉庫，電子收款，大客戶 快遞服務(wù)）確定

16、適當?shù)男庞脴藴屎驼呤召~政策：法律手段、非法手段。第41頁，共88頁。營運資本控制中的環(huán)節(jié)降低應(yīng)收周轉(zhuǎn)率信用管理信用調(diào)查與評估 信用調(diào)查的內(nèi)容 信用評估的方法信用政策的制定 .信用賬期的設(shè)定 .信用額度的設(shè)定 .結(jié)算方式的選擇信用制度的執(zhí)行信用跟蹤管理 .信用評估的更新 .賬齡分析 .催款管理-對賬單、催收函等風險和收益之間的權(quán)衡！第42頁，共88頁。營運資本控制中的環(huán)節(jié)應(yīng)付管理延遲現(xiàn)金支付利用現(xiàn)金浮游量支付控制 利用現(xiàn)金折扣：折扣期的最后一天 不利用現(xiàn)金折扣：賬款最后到期日票據(jù)支付（新辦理、客戶收取等）現(xiàn)金流管理外包將非核心的經(jīng)營領(lǐng)域通過外包來完成，諸如收 款、付款及有價證券投資等。第43頁

17、，共88頁。營運資本控制中的環(huán)節(jié)應(yīng)付管理有利的采購條款談判-所有的事都是可以談的！拓寬進貨渠道利用折扣（借款成本與商業(yè)折扣的對比）只買需要的“按時”付款期滿再付款如果不會損害與供應(yīng)商的關(guān)系即延遲付款采用分期付款年折扣價值=折扣%/（100%-折扣%）*360/（距離到期日天數(shù)-折扣的時間）第44頁，共88頁。營運資本控制中的環(huán)節(jié)存貨管理EOQ庫存管理（經(jīng)濟訂貨批量）ABC控制法JIT存貨控制ERP庫存管理定期訂貨、定量訂貨以及聯(lián)合庫存管理等第45頁，共88頁。營運資本控制中的環(huán)節(jié)存貨管理-ABC控制法品種%資金占用%010304060801007090100ABCA類：按品種控制B類：分類控制

18、C類：總額控制第46頁，共88頁。營運資本控制中的環(huán)節(jié)存貨管理-ABC控制法A類庫存物資的管理：、進貨要勤；、發(fā)料要勤；、與用戶密切聯(lián)系，及時了解用戶需求的動向；、恰當選擇安全系統(tǒng)，使安全庫存量盡可能減少；、與供應(yīng)商密切聯(lián)系。C類庫存物資：對于C類物料一般采用比較粗放的定量控制方式，可以采用較大的訂貨批量或經(jīng)濟訂貨批量進行訂貨。B類庫存物資：介于A類和C類物料間，可采用定量訂貨方式為主，定期訂貨方式為輔的方式，并按經(jīng)濟訂貨批量進行訂貨。第47頁，共88頁。存貨管理的評價平均存貨投資報告平均存貨投資報告幫助企業(yè)衡量用于購買存貨的現(xiàn)金流出轉(zhuǎn)化為銷售存貨的現(xiàn)金收入或應(yīng)收賬款所需的時間。 平均存貨投資

19、=存貨余額/日平均成本日平均成本=年平均成本/360意味著企業(yè)需要*天的時間將一元的存貨轉(zhuǎn)變?yōu)橐辉匿N售額第48頁，共88頁。營運資本管理的業(yè)績評估為提高經(jīng)營人員對營運資本的管理，更加有效地提高現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)，可以對其占用的營運資本收取名義利息并計入考核。在其在任期間所占用的營運資本變化值比絕對值更有效果。第49頁，共88頁。短期融資方式內(nèi)源融資：留存收益 （利潤） 來源于經(jīng)營成果，稱為第一還款來源 外源融資：商業(yè)信用、信貸資金等 抵押物、擔保等稱為第二還款來源第50頁，共88頁。短期融資方式-外源一、自發(fā)性融資（一）商業(yè)信用主要形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收貨款特點：方便、自發(fā)、連續(xù)、有彈性（

20、二）應(yīng)付費用應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、其他應(yīng)付款項等二、短期借款短期借款的信用條件：信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補償性余額、償還方式、擔保和抵押等應(yīng)收賬款融資：應(yīng)收賬款抵押貸款、應(yīng)收賬款代理（保理業(yè)務(wù)）存貨抵押貸款：存貨留置權(quán)貸款、信托收據(jù)貸款、現(xiàn)場倉庫融資三、短期融資券（銀行匯票、商業(yè)本票、信用證等）四、其他來源（貼現(xiàn)）第51頁，共88頁。杠桿效應(yīng)迅速做大合理節(jié)稅更高股東回報杠桿比率=債務(wù)/（股權(quán)+債務(wù)）財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）= 息稅前利潤EBIT （息稅前利潤EBIT利息） 擴大虧損償債不能雙刃劍第52頁，共88頁。短期融資時機 借貸平衡點 時 機EBIT/總資產(chǎn) 貸款利息 借 錢EBIT/總資產(chǎn)

21、= 貸款利息 考慮市場因素后決定EBIT/總資產(chǎn) 貸款利息 財務(wù)上虧損分析后決定第53頁，共88頁。銀行與企業(yè)落腳點盈利能力現(xiàn)狀與發(fā)展經(jīng)營靈活度內(nèi)在因素資金安全過往歷史經(jīng)營規(guī)范度上下游企業(yè)銀行第54頁，共88頁。放貸時銀行的考慮人品、誠信和經(jīng)營能力公司的規(guī)范度公司記錄（銷售和利潤）產(chǎn)品在市場上的重要程度財務(wù)報表及注冊會計師意見貸款目的說明準確和及時提供信息（一致更重要）主要和其他還款渠道第55頁，共88頁。銀行貸款時的負面影響逾期應(yīng)收賬款非正常延期的應(yīng)付賬款存貨管理不力負債/權(quán)益比率高投資者大規(guī)模撤資短期借貸支持長期項目財務(wù)數(shù)據(jù)不完整信用評級差投資者或關(guān)鍵人物存在個人問題第56頁，共88頁。與

22、銀行建立良好的關(guān)系何時？有錢的時候/未雨綢繆何地？選擇銀行應(yīng)相對集中/適當分散何種心態(tài)？以自信的心態(tài)與銀行打交道，讓銀行對企業(yè)放心第57頁，共88頁。企業(yè)自身的修煉現(xiàn)代規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)健全的財務(wù)管理制度提供真實一致的財務(wù)報告保持相當?shù)挠芰μ岣呃碡斈芰?，保持良好的財?wù)狀況保持誠信記錄第58頁，共88頁。集團現(xiàn)金管理集團現(xiàn)金收付零賬戶余額管理 下屬公司賬戶每日清零凈額支付體系 差額支付關(guān)聯(lián)方購銷業(yè)務(wù)集團現(xiàn)金池 一個還是幾個？第59頁，共88頁?，F(xiàn)金管理的組織架構(gòu)完全分權(quán)式 企業(yè)集團內(nèi)部的每個子公司都有各自的銀行賬號，對各自的發(fā)票、應(yīng)收款項和應(yīng)付款項負全責。部分分權(quán)式 企業(yè)集團內(nèi)每個子公司

23、可以處理發(fā)票及現(xiàn)金收款，但是，所有或大額的付款可能由總公司負責。集權(quán)管理式 集團內(nèi)的每個子公司的所有發(fā)票、應(yīng)收款項和應(yīng)付款項都有總公司負責。第60頁，共88頁?，F(xiàn)金管理的組織架構(gòu)選擇最適合企業(yè)需求的管理框架總公司是否能要求子公司將現(xiàn)金從其他賬戶上轉(zhuǎn)入總公司的賬戶？國家的當?shù)氐姆墒欠裨试S這樣做？子公司自身是否能從銀行便利地融資？貸款銀行對子公司的存量資金是否有要求？總公司能否要求子公司改變其使用的銀行？子公司是否有支付現(xiàn)金的權(quán)利？總公司是否可以拒絕子公司的支付請求？最重要的是總公司能否滿足子公司的資金需求？第61頁，共88頁?，F(xiàn)金管理的組織架構(gòu)總公司控制子公司現(xiàn)金流的方式直接控制子公司的銀行賬

24、戶總公司規(guī)定子公司內(nèi)部支付授權(quán)總公司制定子公司現(xiàn)金控制政策及流程第62頁，共88頁?，F(xiàn)金管理的組織架構(gòu)總公司財務(wù)部門發(fā)行股票長期貸款資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略投資子公司財務(wù)部門開具發(fā)票付款收款客戶信用政策管理框架-融資/投資活動第63頁，共88頁。資金歸集賬戶結(jié)構(gòu)與歸集圖主賬戶子賬戶A子賬戶B子賬戶C子賬戶D孫賬戶c孫賬戶b孫賬戶a歸集歸集歸集歸集歸集歸集歸集第64頁，共88頁。資金歸集公司可根據(jù)自身業(yè)務(wù)模式和管理方式來安排：歸集周期（1天、3天等）賬戶疊次子公司賬戶限額歸集利率歸集在公司的授權(quán)下由銀行自動完成第65頁，共88頁。資金內(nèi)部分配內(nèi)部分配圖主賬戶子賬戶A子賬戶B子賬戶C子賬戶D歸集分配歸集歸集資

25、金富余資金短缺資金富余資金富余當主賬戶資金暫時不能滿足多個子公司資金需求時，可根據(jù)對集團貢獻的大小來進行資金分配（有特殊安排的除外）。第66頁，共88頁。資金內(nèi)部分配公司可根據(jù)自身業(yè)務(wù)模式和管理方式來安排：分配優(yōu)先級子賬戶透支額度分配利率分配將在銀行給予各公司透支額度的條件下進行，并在公司的授權(quán)下由銀行自動完成第67頁，共88頁。資金外部投資外部投資圖主賬戶子賬戶A子賬戶B子賬戶C子賬戶D歸集分配歸集歸集資金富余資金短缺資金富余資金富余外部投資國債市場等對外投資時，風險是首要考慮的問題。第68頁，共88頁。銀行管理公司應(yīng)根據(jù)資金歸集和分配的需求，充分利用銀行各種先進的歸集和支付手段，以解決企業(yè)

26、的訴求。核心銀行負責企業(yè)大部分銀行業(yè)務(wù)的銀行交易銀行負責企業(yè)某項專門銀行業(yè)務(wù)的銀行銀行選擇：核心銀行應(yīng)該是網(wǎng)點多，客戶服務(wù)好，擁有較強的電子銀行系統(tǒng)；與公司有著長期良好的合作關(guān)系。交易銀行應(yīng)該是能夠提供最優(yōu)質(zhì)成本最低的專業(yè)服務(wù)。第69頁，共88頁。資金集中管理面臨的問題合資子公司納入集中管理不容易不允許公司之間的借款稅法對企業(yè)間的借貸是予以承認的，并征收相應(yīng)的稅收，利息一般不應(yīng)超過同期同類銀行貸款利率，否則可能會被稅務(wù)機關(guān)認定為是關(guān)聯(lián)企業(yè)間的避稅行為；中國人民銀行貸款通則第六十一條的規(guī)定，企業(yè)以借貸、融資為營業(yè)業(yè)務(wù)的情況受到禁止。 利用銀行委托貸款需加征營業(yè)稅跨行業(yè)的業(yè)務(wù)模式不同等導致對銀行的

27、選擇不同集團資金不能滿足各分子公司的資金需求公司規(guī)模不足以建立經(jīng)批準的財務(wù)公司第70頁，共88頁。經(jīng)營管理型現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動投資活動籌資活動流出流入凈流量 常態(tài)為“正數(shù)”流入流入流出流出凈流量 常態(tài)為“負數(shù)”凈流量 正數(shù)或負數(shù)現(xiàn)金凈流量與損益表“營業(yè)利潤”成對應(yīng)關(guān)系資產(chǎn)負債表中（期末現(xiàn)金-期初現(xiàn)金）現(xiàn)金凈流量是正數(shù)好還是負數(shù)好？無固定答案！是否正常，要看期末現(xiàn)金是否與短期支付要求相適應(yīng)。第71頁，共88頁。經(jīng)營管理型現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動投資活動流出流入凈流量為“正數(shù)” “正數(shù)” “負數(shù)” “負數(shù)”流入流出凈流量為“負數(shù)” “正數(shù)” “負數(shù)” “正數(shù)”正常不想干的苗頭起步衰退期第72頁，共88頁

28、?，F(xiàn)金與利潤A公司收入：100成本費用：70A公司收入：100成本費用：100A公司收入：100成本費用：120000-70-100+100+100+100-12041%59%50%50%54%46%第73頁，共88頁?，F(xiàn)金與利潤利潤不等于現(xiàn)金，因此需要靠公司的周轉(zhuǎn)運作來提高將現(xiàn)金做成正數(shù)的可能性。利潤與現(xiàn)金哪個重要？現(xiàn)金 肚子 生存利潤 面子 發(fā)展在兩者選其一的情況下，很容易會選擇肚子，正常情況下當然既要肚子又要面子。第74頁，共88頁。現(xiàn)金與利潤A公司收入：100成本費用：10A公司收入：100成本費用：100A公司收入：100成本費用：1000000-10-100+100+100+100

29、-10009%91%50%50%91%9%利潤還是很重要的！第75頁，共88頁。間接法分析凈利潤1加：資產(chǎn)減值準備2固定資產(chǎn)折舊3無形資產(chǎn)攤銷4長期待攤費用攤銷5處置固定、無形和其他長期資產(chǎn)的損失（減：收益）6固定資產(chǎn)報廢損失（減：收益）7公允價值變動損失（減：收益）8財務(wù)費用（減：收益）9投資損失（減：收益）10遞延所得稅資產(chǎn)減少（減：增加）11遞延所得稅負債增加（減：減少）12存貨的減少（減：增加）13經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少（減：增加）14經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加（減：減少）15其他經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額折舊和攤銷稅、投資和籌資項目營運資本所需變化第76頁，共88頁。間接法分析當期利潤當期收

30、入當期成本費用當期現(xiàn)金當期收錢當期付錢當期應(yīng)付變化當期應(yīng)收變化當期存貨變化當期采購額當期營運資本所需（資金缺口）變化=_第77頁，共88頁。間接法分析當期收入當期收錢當期付錢當期應(yīng)付變化當期應(yīng)收變化當期采購=_期初應(yīng)收期末應(yīng)收當期收入當期收錢+當期采購期初應(yīng)付期末應(yīng)付當期付錢+_=如：當期收入：50，期初應(yīng)收：100，期末應(yīng)收：120如：當期采購：50，期初應(yīng)付：100，期末應(yīng)付：120第78頁，共88頁。間接法分析凈利潤CFOEBITEBITDA營運資本所需變化折舊和攤銷稅、投資和籌資項目可以清楚地看出三塊中每塊的變化情況對CFO的影響?？梢宰鳛榭己丝偨?jīng)理的參考指標反映經(jīng)營管理者水平，變化越小，管理水平越高。注：CFO為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量第79頁，共88頁?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表兩種編制方法：直接法反映的是錢從哪里來，花到哪里去；間接法體現(xiàn)的是凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金的差異和變化。第80頁，共88頁。流動性和償債能力指標 a.現(xiàn)金償還債務(wù)比率 =CFO/流動負債