[經(jīng)管營銷]現(xiàn)金流量與營運(yùn)資本管理課件(PPT 88頁)

1、現(xiàn)金流量與營運(yùn)資本管理種植結(jié)算中心 李珍2009年12月21日第1頁，共88頁。目 錄一、現(xiàn)金流量與營運(yùn)資本管理概念二、營運(yùn)資本管理三、融資及銀行管理四、現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金預(yù)算第2頁，共88頁?，F(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(包括經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即：企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。 第3頁，共88頁?，F(xiàn)金管理的職責(zé)滿足企業(yè)支付和償債需要控制借款和利息成本監(jiān)督閑置資金余額并使其最小化對(duì)短期流動(dòng)資金進(jìn)行投資監(jiān)督并改善信用管理監(jiān)督并控制外匯/利率敞口（套期保值、

2、掉期交易等衍生金融工具）第4頁，共88頁。營運(yùn)資本管理范疇營運(yùn)資本管理的概念狹義（凈營運(yùn)資本）從銷售貨物給客戶而形成應(yīng)收賬款，到支付供應(yīng)商、雇員或管理部門款項(xiàng)而形成應(yīng)付賬款，這二者之間的活動(dòng)均屬于營運(yùn)資本管理范疇。營運(yùn)資本管理的概念廣義（流動(dòng)資產(chǎn)總額）營運(yùn)資本管理資本流動(dòng)性管理現(xiàn)金應(yīng)付存貨應(yīng)收現(xiàn)金采購 生產(chǎn) 銷售 增值 循環(huán)投入大資金鏈第5頁，共88頁。營運(yùn)資本管理的必要性項(xiàng)目收入成本費(fèi)用利潤總占用資金來源股東出資借款張三10050501000010009000李四1207050500040001000張三50.00%0.50%5.00%李四41.67%1.00%1.25%項(xiàng)目花錢占用錢占用誰

3、的錢銷售凈利率總資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)凈利率從上表的變化可以看出：股東出資還是借錢運(yùn)作所產(chǎn)生的效益跟營運(yùn)資本管理的優(yōu)劣有直接影響。第6頁，共88頁。資產(chǎn)負(fù)債表的解讀營運(yùn)資本短期資金占用現(xiàn)金 應(yīng)收款 存貨短期借款 各項(xiàng)應(yīng)付款 短期資金來源長(zhǎng)期資金占用固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期借款 股東投資長(zhǎng)期資金來源資金占用資金來源公司剛剛成立的時(shí)候是沒有錢的。第7頁，共88頁。來源和占用的搭配方式資金占用資金來源短期應(yīng)收款 存貨短期借款 各項(xiàng)應(yīng)付款長(zhǎng)期固定資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期借款 股東投資短對(duì)短，長(zhǎng)對(duì)長(zhǎng)=適中型企業(yè)長(zhǎng)對(duì)長(zhǎng)，長(zhǎng)對(duì)短=保守型企業(yè)短對(duì)短，短對(duì)長(zhǎng)=風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)第8頁，共88頁。來源和占用的搭配方式現(xiàn)金借款

4、多多最愚蠢的行為多少現(xiàn)金閑置少多財(cái)務(wù)杠桿少少理想狀態(tài)第9頁，共88頁。營運(yùn)資本四大塊流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)責(zé)營運(yùn)資本所需長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債 + 所有者權(quán)益營運(yùn)資本來源資金占用資金來源第10頁，共88頁。營運(yùn)資本六大塊資金占用資金來源現(xiàn)金短期借款凈現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)責(zé)-短期借款營運(yùn)資本所需長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債 + 所有者權(quán)益營運(yùn)資本來源第11頁，共88頁。營運(yùn)資本來源資金占用資金來源現(xiàn)金短期借款凈現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)責(zé)-短期借款營運(yùn)資本所需長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債 + 所有者權(quán)益營運(yùn)資本來源是企業(yè)的長(zhǎng)期資金來源，通常大于長(zhǎng)期資金用途，而且相對(duì)穩(wěn)定為企業(yè)短期營運(yùn)資金提供來源。第12頁，共88頁。營運(yùn)資本所需資

5、金占用資金來源現(xiàn)金短期借款凈現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)責(zé)-短期借款營運(yùn)資本所需長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債 + 所有者權(quán)益營運(yùn)資本來源是企業(yè)的短期資金所需，通常大于短期資金來源，隨銷售季節(jié)變動(dòng)，主要是企業(yè)短期營運(yùn)所需要的資金（購貨、生產(chǎn)、放債）。第13頁，共88頁。凈現(xiàn)金資金占用資金來源現(xiàn)金短期借款凈現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)責(zé)-短期借款營運(yùn)資本所需長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債 + 所有者權(quán)益營運(yùn)資本來源只是一種結(jié)果，代表了營運(yùn)資本來源和營運(yùn)資本所需兩者之間的差額。第14頁，共88頁。營運(yùn)資本來源=（長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益）-長(zhǎng)期資產(chǎn)所需=（流動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金）-（流動(dòng)負(fù)債-短期借款）凈現(xiàn)金=來源-所需 =現(xiàn)金-短期借款第15

6、頁，共88頁。營運(yùn)資本分解凈現(xiàn)金所 需來 源應(yīng)收款應(yīng)付款存貨存貨A存貨B存貨C長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期資產(chǎn)權(quán)益資本利潤收入成本費(fèi)用+周轉(zhuǎn)運(yùn)作利潤運(yùn)作結(jié)構(gòu)運(yùn)作第16頁，共88頁。營運(yùn)資本風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)利潤周轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)市場(chǎng)一個(gè)起點(diǎn)：三個(gè)運(yùn)作：兩大結(jié)果：第17頁，共88頁。營運(yùn)資本融資策略決定營運(yùn)資本的融資方式及融資結(jié)構(gòu)；營運(yùn)資本融資需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡。短期融資：成本較低、靈活方便，但必須經(jīng)常償還或展期，利率具有不確定性；長(zhǎng)期融資：成本較高、缺乏彈性、償還風(fēng)險(xiǎn)小。第18頁，共88頁。時(shí)間金額營運(yùn)資本融資策略永久性資產(chǎn)與臨時(shí)性資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)臨時(shí)性資產(chǎn)永久性資產(chǎn)永久性 流動(dòng)性資產(chǎn)第19頁，共88頁。時(shí)間金額營

7、運(yùn)資本融資策略來源和所需配對(duì)- 再了解下銷售收入營運(yùn)資本所需營運(yùn)資本所需中的季節(jié)性短期資金需求以短期借款來支持：短期來源配對(duì)短期用途營運(yùn)資本來源營運(yùn)資本所需中的滾動(dòng)性長(zhǎng)期資金需求以營運(yùn)資本來源支持：長(zhǎng)期來源配對(duì)長(zhǎng)期用途第20頁，共88頁。來源和占用的搭配方式短對(duì)短，長(zhǎng)對(duì)長(zhǎng)=適中型企業(yè)長(zhǎng)對(duì)長(zhǎng)，長(zhǎng)對(duì)短=保守型企業(yè)短對(duì)短，短對(duì)長(zhǎng)=風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)資金占用資金來源短期短短季節(jié)性高峰銀行短期借款 季節(jié)性高峰應(yīng)付款短長(zhǎng)谷底值 最低應(yīng)收和存貨谷底值 最低應(yīng)付款長(zhǎng)期借款 股東投資長(zhǎng)期長(zhǎng)期固定資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資第21頁，共88頁。時(shí)間金額營運(yùn)資本融資策略三種營運(yùn)資本融資策略流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資（借款）長(zhǎng)期融資加自然性

8、融資永久性 流動(dòng)性資產(chǎn)穩(wěn)健策略第22頁，共88頁。時(shí)間金額營運(yùn)資本融資策略三種營運(yùn)資本融資策略流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資保守策略第23頁，共88頁。時(shí)間金額營運(yùn)資本融資策略三種營運(yùn)資本融資策略流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資激進(jìn)策略第24頁，共88頁。避免資金周轉(zhuǎn)危機(jī)銷售增長(zhǎng)太快；投資太多；應(yīng)收賬款太多；采購付款太快；存貨太多；通貨膨脹；銷售的季節(jié)性波動(dòng)；一些突發(fā)事件；。 第25頁，共88頁。時(shí)間金額營運(yùn)來源營運(yùn)所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長(zhǎng)趨勢(shì)發(fā)展過快資金周轉(zhuǎn)危機(jī)第26頁，共88頁。時(shí)間金額營運(yùn)來源營運(yùn)所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長(zhǎng)趨勢(shì)管理不善資金周轉(zhuǎn)危機(jī)第27頁，共88頁。時(shí)間金額營運(yùn)來

9、源營運(yùn)所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長(zhǎng)趨勢(shì)投資太多、錯(cuò)誤的財(cái)務(wù)決策資金周轉(zhuǎn)危機(jī)第28頁，共88頁。時(shí)間金額營運(yùn)來源營運(yùn)所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長(zhǎng)趨勢(shì)盈利危機(jī)資金周轉(zhuǎn)危機(jī)第29頁，共88頁。時(shí)間金額營運(yùn)來源營運(yùn)所需凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0銷售增長(zhǎng)趨勢(shì)銷售危機(jī)資金周轉(zhuǎn)危機(jī)最危險(xiǎn)的情況第30頁，共88頁。避免資金周轉(zhuǎn)危機(jī)利用現(xiàn)金盈余投資；建立風(fēng)險(xiǎn)及信用管理部門；調(diào)整銷售政策；削減成本費(fèi)用；延遲采購付款；適當(dāng)?shù)睦碡?cái)；以租代購；。 第31頁，共88頁。營運(yùn)周期采購銷售現(xiàn)金生產(chǎn)表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上：應(yīng)收賬款產(chǎn)成品表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上：應(yīng)付賬款半成品/在產(chǎn)品產(chǎn)成品表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上：應(yīng)付賬款原材料=有變化的資產(chǎn)負(fù)債表賬戶

10、第32頁，共88頁。營運(yùn)周期營運(yùn)資本所需的周轉(zhuǎn)管理營運(yùn)周期 =營運(yùn)資本所需的周轉(zhuǎn)天數(shù)(DWC) =應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO） +存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(DIO) -應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)(DPO)營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)（DWC）：Days working capital應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO）：Days sales outstanding存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(DIO):Days inventory outstanding應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)(DPO):Days payables outstanding第33頁，共88頁。營運(yùn)周期平均營運(yùn)資本天數(shù)美國公司平均DWC:53.7天 歐洲公司平均DWC:53.1天平均DSO:52.1天 平均DSO:

11、59.9天平均DIO:31.2天 平均DIO:35.0天平均DPO:29.6天 平均DPO:41.8天 第34頁，共88頁。營運(yùn)資本控制中的環(huán)節(jié)應(yīng)收分析 DSO的計(jì)算及分析.計(jì)算方法：報(bào)表計(jì)算法、倒推法（見下頁案例）.分析方法：賬齡分析法、倒推法分析賬齡分析法的優(yōu)劣：（具體操作使用）信用或財(cái)務(wù)部門可以對(duì)每筆賬款的賬齡一目了然，并通過計(jì)算每個(gè)階段賬款的比例，發(fā)現(xiàn)拖欠的原因和解決方法。倒推分析法的優(yōu)劣：（作為綜合評(píng)價(jià)使用）.從最近一個(gè)月算起，最準(zhǔn)確地反映出每個(gè)月的DSO變化，從而使企業(yè)信用或財(cái)務(wù)部門及時(shí)作出安排；.如本月DSO較上月少，說明信用或財(cái)務(wù)部門業(yè)績(jī)提高，如果大，說明資金更多地被占?jí)?，需?/p>

12、更嚴(yán)格地審查額度，并加大追款力度；.缺點(diǎn)是無法了解每筆被拖欠貨款的賬齡。第35頁，共88頁。DSO計(jì)算DSO計(jì)算例：錢先生是某公司的信用主管。最近總經(jīng)理對(duì)客戶平均付款期限的增加很不滿意。為此他決定分析一下客戶付款期限的天數(shù)，以便作出進(jìn)一步的決定。以下是他收集到的信息：12月底的應(yīng)收款余額是：34000元最近幾個(gè)月的銷售額是：12月 1500011月 1200010月 12000公司正常的信用天數(shù)是：商品服務(wù) 60天 40%的銷售額 服務(wù)銷售 30天 60%的銷售額第36頁，共88頁。DSO計(jì)算DSO計(jì)算實(shí)際上銷售員談下的付款期限是：收貨付款（15天） 15%的銷售額30天后付款 15%的銷售額

13、60天后付款 60%的銷售額90天后付款 10%的銷售額應(yīng)收款的賬齡表： 應(yīng)收款余額未到期過期0-30天過期30-60天過期60-90天90天以上340002200040001000 （分歧700）4000 （分歧2000）3000 （分歧2000）第37頁，共88頁。DSO計(jì)算DSO計(jì)算（分歧）代表公司和客戶在發(fā)票上有糾紛（主要是質(zhì)量上的分歧），所以客戶暫時(shí)不肯付款。問題：用兩種方法計(jì)算出應(yīng)收款的銷售天數(shù)倒推法和正常的報(bào)表計(jì)算法。 第38頁，共88頁。DSO計(jì)算正常的報(bào)表計(jì)算法： 34000*92天（15000+12000+12000） 倒推法計(jì)算方法：34000-15000=19000 3

14、1天19000-12000=7000 30天7000-12000 18.1天（7000*31天/12000） DSO=31+30+18.1=79.1天倒推法更加正確，因?yàn)樗紤]到了每月的銷售額在實(shí)際情況中是變化的。80.2天第39頁，共88頁。DSO計(jì)算詳細(xì)計(jì)算1）正常的天數(shù):(60天*40%)+（30天*60%）=42天2）實(shí)際銷售員談下的付款期限是：（15天*15%）+（30天*15%）+（60天*60%）+（90天*10%）=51.75天 51.75-42=9.75天可以得出9.75天是因?yàn)殇N售員而發(fā)生的付款延遲。3）因?yàn)榉制缍l(fā)生的延遲（700+2000+2000）*92天/（1500

15、0+12000+12000）=11.08天 可以得出質(zhì)量糾紛延遲11.08天4）真正的付款延遲所有到期的應(yīng)付款=4000+1000+4000+3000=12000減去因分歧而發(fā)生的延遲=700+2000+2000=470012000-4700=7300 7300*92天/39000=17.22天總和：42+9.75+11.08+17.22=80.2天第40頁，共88頁。營運(yùn)資本控制中的環(huán)節(jié)應(yīng)收管理加速現(xiàn)金回收收款（收款浮賬期間，早寄發(fā)票）集中銀行/賬戶（現(xiàn)金池等）收款渠道 增強(qiáng)對(duì)公司現(xiàn)金流入和流出的控制 減少閑置現(xiàn)金余額 便于進(jìn)行有效投資銀行解決方案（支票倉庫，電子收款，大客戶 快遞服務(wù)）確定

16、適當(dāng)?shù)男庞脴?biāo)準(zhǔn)和政策收賬政策：法律手段、非法手段。第41頁，共88頁。營運(yùn)資本控制中的環(huán)節(jié)降低應(yīng)收周轉(zhuǎn)率信用管理信用調(diào)查與評(píng)估 信用調(diào)查的內(nèi)容 信用評(píng)估的方法信用政策的制定 .信用賬期的設(shè)定 .信用額度的設(shè)定 .結(jié)算方式的選擇信用制度的執(zhí)行信用跟蹤管理 .信用評(píng)估的更新 .賬齡分析 .催款管理-對(duì)賬單、催收函等風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的權(quán)衡！第42頁，共88頁。營運(yùn)資本控制中的環(huán)節(jié)應(yīng)付管理延遲現(xiàn)金支付利用現(xiàn)金浮游量支付控制 利用現(xiàn)金折扣：折扣期的最后一天 不利用現(xiàn)金折扣：賬款最后到期日票據(jù)支付（新辦理、客戶收取等）現(xiàn)金流管理外包將非核心的經(jīng)營領(lǐng)域通過外包來完成，諸如收 款、付款及有價(jià)證券投資等。第43頁

17、，共88頁。營運(yùn)資本控制中的環(huán)節(jié)應(yīng)付管理有利的采購條款談判-所有的事都是可以談的！拓寬進(jìn)貨渠道利用折扣（借款成本與商業(yè)折扣的對(duì)比）只買需要的“按時(shí)”付款期滿再付款如果不會(huì)損害與供應(yīng)商的關(guān)系即延遲付款采用分期付款年折扣價(jià)值=折扣%/（100%-折扣%）*360/（距離到期日天數(shù)-折扣的時(shí)間）第44頁，共88頁。營運(yùn)資本控制中的環(huán)節(jié)存貨管理EOQ庫存管理（經(jīng)濟(jì)訂貨批量）ABC控制法JIT存貨控制ERP庫存管理定期訂貨、定量訂貨以及聯(lián)合庫存管理等第45頁，共88頁。營運(yùn)資本控制中的環(huán)節(jié)存貨管理-ABC控制法品種%資金占用%010304060801007090100ABCA類：按品種控制B類：分類控制

18、C類：總額控制第46頁，共88頁。營運(yùn)資本控制中的環(huán)節(jié)存貨管理-ABC控制法A類庫存物資的管理：、進(jìn)貨要勤；、發(fā)料要勤；、與用戶密切聯(lián)系，及時(shí)了解用戶需求的動(dòng)向；、恰當(dāng)選擇安全系統(tǒng)，使安全庫存量盡可能減少；、與供應(yīng)商密切聯(lián)系。C類庫存物資：對(duì)于C類物料一般采用比較粗放的定量控制方式，可以采用較大的訂貨批量或經(jīng)濟(jì)訂貨批量進(jìn)行訂貨。B類庫存物資：介于A類和C類物料間，可采用定量訂貨方式為主，定期訂貨方式為輔的方式，并按經(jīng)濟(jì)訂貨批量進(jìn)行訂貨。第47頁，共88頁。存貨管理的評(píng)價(jià)平均存貨投資報(bào)告平均存貨投資報(bào)告幫助企業(yè)衡量用于購買存貨的現(xiàn)金流出轉(zhuǎn)化為銷售存貨的現(xiàn)金收入或應(yīng)收賬款所需的時(shí)間。 平均存貨投資

19、=存貨余額/日平均成本日平均成本=年平均成本/360意味著企業(yè)需要*天的時(shí)間將一元的存貨轉(zhuǎn)變?yōu)橐辉匿N售額第48頁，共88頁。營運(yùn)資本管理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估為提高經(jīng)營人員對(duì)營運(yùn)資本的管理，更加有效地提高現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)，可以對(duì)其占用的營運(yùn)資本收取名義利息并計(jì)入考核。在其在任期間所占用的營運(yùn)資本變化值比絕對(duì)值更有效果。第49頁，共88頁。短期融資方式內(nèi)源融資：留存收益 （利潤） 來源于經(jīng)營成果，稱為第一還款來源 外源融資：商業(yè)信用、信貸資金等 抵押物、擔(dān)保等稱為第二還款來源第50頁，共88頁。短期融資方式-外源一、自發(fā)性融資（一）商業(yè)信用主要形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收貨款特點(diǎn)：方便、自發(fā)、連續(xù)、有彈性（

20、二）應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、其他應(yīng)付款項(xiàng)等二、短期借款短期借款的信用條件：信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額、償還方式、擔(dān)保和抵押等應(yīng)收賬款融資：應(yīng)收賬款抵押貸款、應(yīng)收賬款代理（保理業(yè)務(wù)）存貨抵押貸款：存貨留置權(quán)貸款、信托收據(jù)貸款、現(xiàn)場(chǎng)倉庫融資三、短期融資券（銀行匯票、商業(yè)本票、信用證等）四、其他來源（貼現(xiàn)）第51頁，共88頁。杠桿效應(yīng)迅速做大合理節(jié)稅更高股東回報(bào)杠桿比率=債務(wù)/（股權(quán)+債務(wù)）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）= 息稅前利潤EBIT （息稅前利潤EBIT利息） 擴(kuò)大虧損償債不能雙刃劍第52頁，共88頁。短期融資時(shí)機(jī) 借貸平衡點(diǎn) 時(shí) 機(jī)EBIT/總資產(chǎn) 貸款利息 借 錢EBIT/總資產(chǎn)

21、= 貸款利息 考慮市場(chǎng)因素后決定EBIT/總資產(chǎn) 貸款利息 財(cái)務(wù)上虧損分析后決定第53頁，共88頁。銀行與企業(yè)落腳點(diǎn)盈利能力現(xiàn)狀與發(fā)展經(jīng)營靈活度內(nèi)在因素資金安全過往歷史經(jīng)營規(guī)范度上下游企業(yè)銀行第54頁，共88頁。放貸時(shí)銀行的考慮人品、誠信和經(jīng)營能力公司的規(guī)范度公司記錄（銷售和利潤）產(chǎn)品在市場(chǎng)上的重要程度財(cái)務(wù)報(bào)表及注冊(cè)會(huì)計(jì)師意見貸款目的說明準(zhǔn)確和及時(shí)提供信息（一致更重要）主要和其他還款渠道第55頁，共88頁。銀行貸款時(shí)的負(fù)面影響逾期應(yīng)收賬款非正常延期的應(yīng)付賬款存貨管理不力負(fù)債/權(quán)益比率高投資者大規(guī)模撤資短期借貸支持長(zhǎng)期項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整信用評(píng)級(jí)差投資者或關(guān)鍵人物存在個(gè)人問題第56頁，共88頁。與

22、銀行建立良好的關(guān)系何時(shí)？有錢的時(shí)候/未雨綢繆何地？選擇銀行應(yīng)相對(duì)集中/適當(dāng)分散何種心態(tài)？以自信的心態(tài)與銀行打交道，讓銀行對(duì)企業(yè)放心第57頁，共88頁。企業(yè)自身的修煉現(xiàn)代規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)健全的財(cái)務(wù)管理制度提供真實(shí)一致的財(cái)務(wù)報(bào)告保持相當(dāng)?shù)挠芰μ岣呃碡?cái)能力，保持良好的財(cái)務(wù)狀況保持誠信記錄第58頁，共88頁。集團(tuán)現(xiàn)金管理集團(tuán)現(xiàn)金收付零賬戶余額管理 下屬公司賬戶每日清零凈額支付體系 差額支付關(guān)聯(lián)方購銷業(yè)務(wù)集團(tuán)現(xiàn)金池 一個(gè)還是幾個(gè)？第59頁，共88頁。現(xiàn)金管理的組織架構(gòu)完全分權(quán)式 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的每個(gè)子公司都有各自的銀行賬號(hào)，對(duì)各自的發(fā)票、應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)負(fù)全責(zé)。部分分權(quán)式 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)每個(gè)子公司

23、可以處理發(fā)票及現(xiàn)金收款，但是，所有或大額的付款可能由總公司負(fù)責(zé)。集權(quán)管理式 集團(tuán)內(nèi)的每個(gè)子公司的所有發(fā)票、應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)都有總公司負(fù)責(zé)。第60頁，共88頁?，F(xiàn)金管理的組織架構(gòu)選擇最適合企業(yè)需求的管理框架總公司是否能要求子公司將現(xiàn)金從其他賬戶上轉(zhuǎn)入總公司的賬戶？國家的當(dāng)?shù)氐姆墒欠裨试S這樣做？子公司自身是否能從銀行便利地融資？貸款銀行對(duì)子公司的存量資金是否有要求？總公司能否要求子公司改變其使用的銀行？子公司是否有支付現(xiàn)金的權(quán)利？總公司是否可以拒絕子公司的支付請(qǐng)求？最重要的是總公司能否滿足子公司的資金需求？第61頁，共88頁?，F(xiàn)金管理的組織架構(gòu)總公司控制子公司現(xiàn)金流的方式直接控制子公司的銀行賬

24、戶總公司規(guī)定子公司內(nèi)部支付授權(quán)總公司制定子公司現(xiàn)金控制政策及流程第62頁，共88頁。現(xiàn)金管理的組織架構(gòu)總公司財(cái)務(wù)部門發(fā)行股票長(zhǎng)期貸款資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略投資子公司財(cái)務(wù)部門開具發(fā)票付款收款客戶信用政策管理框架-融資/投資活動(dòng)第63頁，共88頁。資金歸集賬戶結(jié)構(gòu)與歸集圖主賬戶子賬戶A子賬戶B子賬戶C子賬戶D孫賬戶c孫賬戶b孫賬戶a歸集歸集歸集歸集歸集歸集歸集第64頁，共88頁。資金歸集公司可根據(jù)自身業(yè)務(wù)模式和管理方式來安排：歸集周期（1天、3天等）賬戶疊次子公司賬戶限額歸集利率歸集在公司的授權(quán)下由銀行自動(dòng)完成第65頁，共88頁。資金內(nèi)部分配內(nèi)部分配圖主賬戶子賬戶A子賬戶B子賬戶C子賬戶D歸集分配歸集歸集資

25、金富余資金短缺資金富余資金富余當(dāng)主賬戶資金暫時(shí)不能滿足多個(gè)子公司資金需求時(shí)，可根據(jù)對(duì)集團(tuán)貢獻(xiàn)的大小來進(jìn)行資金分配（有特殊安排的除外）。第66頁，共88頁。資金內(nèi)部分配公司可根據(jù)自身業(yè)務(wù)模式和管理方式來安排：分配優(yōu)先級(jí)子賬戶透支額度分配利率分配將在銀行給予各公司透支額度的條件下進(jìn)行，并在公司的授權(quán)下由銀行自動(dòng)完成第67頁，共88頁。資金外部投資外部投資圖主賬戶子賬戶A子賬戶B子賬戶C子賬戶D歸集分配歸集歸集資金富余資金短缺資金富余資金富余外部投資國債市場(chǎng)等對(duì)外投資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)是首要考慮的問題。第68頁，共88頁。銀行管理公司應(yīng)根據(jù)資金歸集和分配的需求，充分利用銀行各種先進(jìn)的歸集和支付手段，以解決企業(yè)

26、的訴求。核心銀行負(fù)責(zé)企業(yè)大部分銀行業(yè)務(wù)的銀行交易銀行負(fù)責(zé)企業(yè)某項(xiàng)專門銀行業(yè)務(wù)的銀行銀行選擇：核心銀行應(yīng)該是網(wǎng)點(diǎn)多，客戶服務(wù)好，擁有較強(qiáng)的電子銀行系統(tǒng)；與公司有著長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系。交易銀行應(yīng)該是能夠提供最優(yōu)質(zhì)成本最低的專業(yè)服務(wù)。第69頁，共88頁。資金集中管理面臨的問題合資子公司納入集中管理不容易不允許公司之間的借款稅法對(duì)企業(yè)間的借貸是予以承認(rèn)的，并征收相應(yīng)的稅收，利息一般不應(yīng)超過同期同類銀行貸款利率，否則可能會(huì)被稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定為是關(guān)聯(lián)企業(yè)間的避稅行為；中國人民銀行貸款通則第六十一條的規(guī)定，企業(yè)以借貸、融資為營業(yè)業(yè)務(wù)的情況受到禁止。 利用銀行委托貸款需加征營業(yè)稅跨行業(yè)的業(yè)務(wù)模式不同等導(dǎo)致對(duì)銀行的

27、選擇不同集團(tuán)資金不能滿足各分子公司的資金需求公司規(guī)模不足以建立經(jīng)批準(zhǔn)的財(cái)務(wù)公司第70頁，共88頁。經(jīng)營管理型現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)流出流入凈流量 常態(tài)為“正數(shù)”流入流入流出流出凈流量 常態(tài)為“負(fù)數(shù)”凈流量 正數(shù)或負(fù)數(shù)現(xiàn)金凈流量與損益表“營業(yè)利潤”成對(duì)應(yīng)關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表中（期末現(xiàn)金-期初現(xiàn)金）現(xiàn)金凈流量是正數(shù)好還是負(fù)數(shù)好？無固定答案！是否正常，要看期末現(xiàn)金是否與短期支付要求相適應(yīng)。第71頁，共88頁。經(jīng)營管理型現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)流出流入凈流量為“正數(shù)” “正數(shù)” “負(fù)數(shù)” “負(fù)數(shù)”流入流出凈流量為“負(fù)數(shù)” “正數(shù)” “負(fù)數(shù)” “正數(shù)”正常不想干的苗頭起步衰退期第72頁，共88頁

28、?，F(xiàn)金與利潤A公司收入：100成本費(fèi)用：70A公司收入：100成本費(fèi)用：100A公司收入：100成本費(fèi)用：120000-70-100+100+100+100-12041%59%50%50%54%46%第73頁，共88頁。現(xiàn)金與利潤利潤不等于現(xiàn)金，因此需要靠公司的周轉(zhuǎn)運(yùn)作來提高將現(xiàn)金做成正數(shù)的可能性。利潤與現(xiàn)金哪個(gè)重要？現(xiàn)金 肚子 生存利潤 面子 發(fā)展在兩者選其一的情況下，很容易會(huì)選擇肚子，正常情況下當(dāng)然既要肚子又要面子。第74頁，共88頁。現(xiàn)金與利潤A公司收入：100成本費(fèi)用：10A公司收入：100成本費(fèi)用：100A公司收入：100成本費(fèi)用：1000000-10-100+100+100+100

29、-10009%91%50%50%91%9%利潤還是很重要的！第75頁，共88頁。間接法分析凈利潤1加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2固定資產(chǎn)折舊3無形資產(chǎn)攤銷4長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷5處置固定、無形和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（減：收益）6固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（減：收益）7公允價(jià)值變動(dòng)損失（減：收益）8財(cái)務(wù)費(fèi)用（減：收益）9投資損失（減：收益）10遞延所得稅資產(chǎn)減少（減：增加）11遞延所得稅負(fù)債增加（減：減少）12存貨的減少（減：增加）13經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減：增加）14經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減：減少）15其他經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~折舊和攤銷稅、投資和籌資項(xiàng)目營運(yùn)資本所需變化第76頁，共88頁。間接法分析當(dāng)期利潤當(dāng)期收

30、入當(dāng)期成本費(fèi)用當(dāng)期現(xiàn)金當(dāng)期收錢當(dāng)期付錢當(dāng)期應(yīng)付變化當(dāng)期應(yīng)收變化當(dāng)期存貨變化當(dāng)期采購額當(dāng)期營運(yùn)資本所需（資金缺口）變化=_第77頁，共88頁。間接法分析當(dāng)期收入當(dāng)期收錢當(dāng)期付錢當(dāng)期應(yīng)付變化當(dāng)期應(yīng)收變化當(dāng)期采購=_期初應(yīng)收期末應(yīng)收當(dāng)期收入當(dāng)期收錢+當(dāng)期采購期初應(yīng)付期末應(yīng)付當(dāng)期付錢+_=如：當(dāng)期收入：50，期初應(yīng)收：100，期末應(yīng)收：120如：當(dāng)期采購：50，期初應(yīng)付：100，期末應(yīng)付：120第78頁，共88頁。間接法分析凈利潤C(jī)FOEBITEBITDA營運(yùn)資本所需變化折舊和攤銷稅、投資和籌資項(xiàng)目可以清楚地看出三塊中每塊的變化情況對(duì)CFO的影響?？梢宰鳛榭己丝偨?jīng)理的參考指標(biāo)反映經(jīng)營管理者水平，變化越小，管理水平越高。注：CFO為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量第79頁，共88頁?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表兩種編制方法：直接法反映的是錢從哪里來，花到哪里去；間接法體現(xiàn)的是凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金的差異和變化。第80頁，共88頁。流動(dòng)性和償債能力指標(biāo) a.現(xiàn)金償還債務(wù)比率 =CFO/流動(dòng)負(fù)債