第四篇宏觀均衡

1、第四篇 宏觀均衡 第十五章 貨幣均衡與總供求 1第十六章 目錄 第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡 第二節(jié) 總供求均衡模型AD-AS第三節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索2第十六章 貨幣均衡與總供求 第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡 3第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣均衡與非均衡貨幣均衡是指貨幣供給滿足貨幣需求， MsMd 貨幣非均衡是指貨幣供給超過或者滿足不了貨幣需求， MsMd4第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣均衡與利率 1. 在市場經(jīng)濟條件下，貨幣均衡與非均衡的實現(xiàn)過程離不開利率的作用。 貨幣供求決定均衡利率水平 r0；或在均衡利率水平上，貨幣供給與貨幣需求達到均衡狀態(tài)。見圖： 5第十五章

2、第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣均衡與利率2. 如果貨幣供給是外生變量，即由貨幣當局決定，貨幣供給成為垂直于橫軸的直線。即貨幣需求只對利率有影響，卻不能通過利率機制影響貨幣供給。見圖： 6第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡市場總供求1.在商品、服務市場上： 市場總供給AS, 包括消費品供應和生產(chǎn)品供應； 總需求AD, 包括消費支出和投資支出。 2. 總供求均衡的條件是： 消費支出+投資支出=消費品供應+生產(chǎn)品供應7第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣供給與市場總需求1. 市場總需求，其構(gòu)成有四：消費需求C、投資需求I、政府支出G、出口需求X。設總需求為D，則： DCIGX2. 總需求實現(xiàn)手段和

3、載體是貨幣。而貨幣供給都是通過銀行體系的資產(chǎn)業(yè)務主要是貸款活動創(chuàng)造出來的，因此銀行貸款活動調(diào)節(jié)貨幣供給規(guī)模，貨幣供給規(guī)模又直接關系到社會總需求的擴張水平。8第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣供給與市場總需求3、貨幣供給作載體的市場需求，其形成可基本描述如下：（1）商品、服務的產(chǎn)出，這是總供給，依靠貨幣供給實現(xiàn)為貨幣收入，即與商品、服務的鏟除有1對1的貨幣供給。（2）企業(yè)銷售產(chǎn)品和提供服務所獲得的貨幣收入1，一部分形成直接的投資需求1/I1，一步分用于支付工資和用于支付向個人購入的商品、服務1/W，一部分上繳財政1/F1，一部分形成將來支用的貨幣積累1/S1，與是有：1= 1/I1+ 1/W

4、+ 1/F1 +1/S19第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣供給與市場總需求（3）個人直接提供商品、服務和從工資取得的貨幣收入1/W，分解為消費需求1/C1，投資需求1/I2，上繳財政1/F2和貨幣儲蓄 1/S2，于是有：1/W= 1/C1 + 1/I2 + 1/F2 + 1/S2（4）財政收入1/F1+ 1/F2，要分解為投資需求1/I3和消費需求1/C2，于是有：1/F1+ 1/F2= 1/I3 +1/C210第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣供給與市場總需求（5）企業(yè)將來支用的貨幣積累1/S1和個人的貨幣儲蓄1/S2，當前不支用，性不成現(xiàn)實的社會需求，于是現(xiàn)實的需求不是與貨幣供給

5、相當?shù)?，而是：1-（ 1/S1 + 1/S2 ）（6）現(xiàn)實不支用的貨幣1/S1 + 1/S2形成銀行的資金來源，銀行據(jù)以相應增加貸款，從而增加貨幣供給，以支持金額相當于1/S1 + 1/S2的投資需求和消費需求1/I4+1/C3，于是現(xiàn)實的總需求達到1的規(guī)模： 1-（ 1/S1 + 1/S2 ）+（ 1/I4+1/C3 ）11第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣供給與市場總需求（7）結(jié)果是，如下因素構(gòu)成規(guī)模為1的總需求：（1/I1+1/I2+1/I3+1/I4）+（1/C1+1/C2+1/C3）即現(xiàn)實的投資與現(xiàn)實的消費之和如果這是過程的全部，則貨幣供給是適當?shù)模伤鳛檩d體的總需求也是適當

6、的，因為這樣的貨幣供給和總需求可以保證產(chǎn)出得以出清 。如果是企業(yè)與個人有過多的貨幣積累，不形成當期的需求，而又沒有提供相應的補充貨幣供給，這會形成總需求的不足 ；或者如果擴大投資與提高消費的壓力過強，或產(chǎn)生財政赤字，要求提供補充的貨幣供給予以彌補，或銀行不得不擴大信貸，直接投放過多的貨幣，結(jié)果貨幣供給過多并從而造成總需求過旺的局面。 12第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡市場總供給與對貨幣的需求1. 經(jīng)濟體系中到底需要多少貨幣，從根本取決于有多少實際資源需要貨幣實現(xiàn)其流轉(zhuǎn)并完成生產(chǎn)、交換、分配和消費相互聯(lián)系的再生產(chǎn)流程。這是市場總供給決定貨幣需求的基本理論出發(fā)點。2. 然而宏觀貨幣需求是通過微

7、觀主體對貨幣的需求體現(xiàn)出來的。只有微觀主體的貨幣需求才能直接引出貨幣供給；能否使貨幣供給為流通所吸納，也取決于微觀主體對貨幣的需求。 3. 微觀主體的貨幣需求有獨立性，因此，微觀的貨幣需求，其總和，在實際上并不總等于由市場總供給決定的貨幣需求量。13第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣均衡與市場均衡1. 貨幣均衡與市場均衡的關系可以這樣描述： 總供給決定貨幣需求，但同等的總供給可有偏大或偏小的貨幣需求； 貨幣需求引出貨幣供給，但不是等量的； 貨幣供給成為總需求的載體，同等的貨幣供給可有偏大或偏小的總需求； 總需求的偏大、偏小，對總供給產(chǎn)生巨大影響； 總需求可以通過緊縮或擴張的政策予以調(diào)節(jié)，但

8、單純控制需求，難以保證實現(xiàn)均衡目標。 14第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣均衡與市場均衡2. 以MS、Md、AS、AD分別代表貨幣的供與求、市場的供與求，它們的關系見圖：15第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣均衡與市場均衡3. 貨幣均衡與市場均衡有緊密聯(lián)系，貨幣均衡有助于市場均衡的實現(xiàn)。 但貨幣均衡并不必然意味著市場均衡： 市場需求是以貨幣為載體，但并非所有貨幣供給都構(gòu)成市場需求； 16第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣均衡與市場均衡 市場供給要求貨幣使之實現(xiàn)，因此提出對貨幣的需求；但這些貨幣需求也并非對貨幣需求的全部。17第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡總供求失衡與價格波動1

9、. 在總供給給定時，在典型的市場經(jīng)濟中，市場供求失衡的直接后果是物價水平的變動；而就價格這個角度來說，它的升降則是使失衡的供求重新取得平衡的市場機制：價格下跌，會刺激市場需求；價格上揚，則會抑制市場需求。 2. 在典型的集中計劃體制下，市場供求失衡并不能直接由價格表現(xiàn)出來，但價格趨升、趨降的壓力也會促使計劃價格做必要的調(diào)整。18第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣供給的產(chǎn)出效應與擴張界限1. “面紗論”和馬克思的“第一推動力”： “面紗論”認為，貨幣對于實際經(jīng)濟過程來說，就像罩在人臉上的面紗，它的變動除了對價格產(chǎn)生影響外，并不會引起諸如儲蓄、投資、經(jīng)濟增長等實際經(jīng)濟的變動。 馬克思在資本論中

10、，提出“第一推動力”的說法。他認為再生產(chǎn)擴張的起點是企業(yè)對實際生產(chǎn)的投資。 19第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣供給的產(chǎn)出效應與擴張界限2. 在貨幣量能否推動實際產(chǎn)出的論證中，聯(lián)系潛在資源的狀況進行分析的方法得到廣泛的認可。 社會資源的狀況不同，貨幣供給的產(chǎn)出效應也不同：20第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣供給的產(chǎn)出效應與擴張界限 只要經(jīng)濟體系中存在著現(xiàn)實可用做擴大再生產(chǎn)的資源，且其數(shù)量又比較充分，在一定時期內(nèi)增加貨幣供給能夠提高實際產(chǎn)出水平而不會推動價格總水平的上漲； 待潛在資源的利用持續(xù)一段時間而且貨幣供給仍繼續(xù)增加后，經(jīng)濟中可能出現(xiàn)實際產(chǎn)出水平同價格水平都在提高的現(xiàn)象； 當潛

11、在資源已被充分利用但貨幣供給仍在繼續(xù)擴張，經(jīng)濟體系中會產(chǎn)生價格總水平上漲但實際產(chǎn)出水平不變的情況。見圖：21第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣供給的產(chǎn)出效應與擴張界限A 和 B 兩個拐點分別代表由貨幣供給增加形成的產(chǎn)出率和物價上漲率不同組合階段的界限。 22第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡緊縮效應 1. 當市場總需求大于總供給時，通過壓縮貨幣供給，從而減少總需求，以求回復均衡，是國內(nèi)外常見的政策主張和實踐。 2. 在經(jīng)濟周期過程中，并不存在一種力量可以使經(jīng)濟進程在碰壁之前約束其停止需求的過度擴張。而危機后的蕭條階段，往往卻是伴隨著加劇蕭條的緊縮過程。這樣的情況論證了宏觀政策的必要性。23

12、第十五章第一節(jié) 貨幣均衡與市場均衡緊縮效應 3. 而當需求擴張不是突發(fā)的，即正常生產(chǎn)已經(jīng)事實上是在需求擴張的支持下運作時，單純的緊縮，通常的結(jié)果是，總需求縮減，實際再生產(chǎn)縮減，從而總供給縮減，供需的差額仍然不能由于緊縮需求而取得均衡。 4. 至于緊縮的物價效應，一般情況下是直接的。不過從較長時間考察，如果緊縮也抑制了實際經(jīng)濟的增長，那么價格水平上漲的壓力依然難以緩解。24第十五章第二節(jié) 總供求均衡模型AD-ASAD-AS模型 西方經(jīng)濟學在IS-LM模型基礎上建立了AD-AS模型，即總供求均衡分析。ASADP0OY025第十五章第二節(jié) 總供求均衡模型AD-AS總需求曲線AD AD 曲線表示在任何

13、給定的價格水平上貨幣市場與商品市場都處于均衡狀態(tài)時的總產(chǎn)出水平。其所以被認定為總需求曲線是因為一條向下傾斜的曲線反映著價格水平與市場總需求的相關關系?？傂枨笄€AD其所以是一條向下傾斜的曲線，不同學派有不同的論證思路。（1）按照凱恩斯主義的原理推倒，它所包含的傳導過程是：P（M/P）r（I、NX）Yad26第十五章第二節(jié) 總供求均衡模型AD-AS總需求曲線AD （2）貨幣學派依據(jù)現(xiàn)代貨幣數(shù)量論中的交易方程式MV=PY進行推導。MV是總支出，V 是獨立于M并可預測的，因而總支出的量取決于貨幣供給M總支出不變，M不變，或M不變，名義總支出也不變。此時，PY必然負相關，于是總需求曲線傾斜向下?，F(xiàn)實中

14、的餓V是不段變化的，從而不那么易于把握。27第十五章第二節(jié) 總供求均衡模型AD-AS總供給曲線AS AS曲線是一條表示價格水平與總產(chǎn)出水平正相關的曲線。價格水平P與總產(chǎn)出水平Y(jié)在短時期內(nèi)，為正相關，這決定AS曲線向上傾斜。價格水平與產(chǎn)出正相關的原因在于價格P（單位產(chǎn)品成本的并不立即伴隨提高或單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本同比例的提高）利潤產(chǎn)出總供給反之則反伴隨價格的持續(xù)走高，生產(chǎn)成本比將逐步上漲通過一定的過程，成本的提高，將使利潤向原有水平回落，增加產(chǎn)出的餓推動力也將消逝，反之則反相對長期角度考察，價格與產(chǎn)出的關系并非絕對正相關28第十五章第二節(jié) 總供求均衡模型AD-AS曲線有曲線的位移 1、AD曲線是在設

15、定貨幣市場和產(chǎn)品市場均衡的條件下對價格變動的分析。所以，當貨幣市場和產(chǎn)品市場均衡的餓條件發(fā)生變化，或者說當IS曲線或LM曲線發(fā)生變化時，都將使AD曲線移動。貨幣供給的變動是影響AD曲線移動的重要因素貨幣主義的思路：在同一的價格水平上，貨幣供給量總支出總需求AD曲線向右平移，反之AD曲線則向左平移凱恩斯主義的分析思路以利率為核心：在給定的價格水平上，名義貨幣供給量實際貨幣供給量利率 投資回報的預期投資支出/消費支出/本幣貶值，出口總需求AD曲線向右平移，反之則反。29第十五章第二節(jié) 總供求均衡模型AD-AS曲線有曲線的位移 2、AS曲線的位移圍繞成本變動來論證價格水平給定，生產(chǎn)成本利潤產(chǎn)出AS曲

16、線向左平移反之，生產(chǎn)成本下降將是AS曲線向右平移30第十五章第二節(jié) 總供求均衡模型AD-AS曲線有曲線的位移 3、AD、AS曲線平移效應分析ASAD1Y1 Y2P2P1AD2AS1AS2ADY1 Y2P1P2AD曲線平移效應分析AS曲線平移效應分析31第十五章第二節(jié) 總供求均衡模型AD-AS曲線有曲線的位移 4、AD曲線的位移，必然影響AS曲線，使之遲早會發(fā)生變動；AS曲線的位移也必然影響AD曲線遲早發(fā)生變動。 就長期趨勢看，將趨于均衡價格水平和均衡產(chǎn)出水平的均衡點。 而對應的均衡價格水平和均衡產(chǎn)出水平，其最終形成，則并不是取決于 Md、Ms、Y、r、P這些貨幣形態(tài)的變量，而是取決于經(jīng)濟發(fā)展的

17、最根本因素如資本、勞動的投入狀況。32第十五章 貨幣均衡與總供求 第三節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索33第十五章第三節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索 反通貨膨脹的“平衡”觀 1. 從上世紀30年代末直至1997年，中國一直處于通貨膨脹的陰影之下，平衡觀是深入人心的。 （1） 1950年春在不到一個月的短暫期間制止了但是被世界所公認的程度最為嚴重的惡性通貨膨脹。具體的政策行動口號是：力爭財政收支平衡、現(xiàn)金收支平衡 和物資調(diào)撥平衡。力爭財政收支平衡與力爭現(xiàn)金收支平衡，兩者的實質(zhì)是要把貨幣供給控制在最地限度；而力爭物資調(diào)撥平衡則是在給定的條件下使有限的物資形成最大的市場供給。34第十五章第三節(jié)

18、 我國對均衡境界的追求和理論探索 反通貨膨脹的“平衡”觀 （2） 1953-1979計劃經(jīng)濟體制強調(diào)“平衡 ”，但平衡之下卻隱蔽著不平衡。這一階段的貨幣供給，可以年度各項貸款增長率作為貨幣供給增長率的替代指標，至于貨幣需求增臟率，可以年度國民收入指標代表。以1952年為基期，觀察分別代表貨幣供需的國民收入和貸款這兩者的增長趨勢，可參看下圖35第十五章第三節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索 反通貨膨脹的“平衡”觀國民收入與貸款的增長趨勢36第十五章第三節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索 反通貨膨脹的“平衡”觀4. 貨幣供給的增長速度快于經(jīng)濟整體的增長速度，不足以證明貨幣供給大于對貨幣的需求（參看

19、第十四章關于“超額貨幣”論述）； 貨幣供給過多的判斷，毋寧說是根據(jù)實際感受： 37第十五章第三節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索 反通貨膨脹的“平衡”觀 消費品數(shù)量少，花色品種單調(diào)。大多數(shù)必要消費品，或計劃供應，或限量供應； 在生產(chǎn)品領域，計劃分配的原材料、零配件，往往滿足不了需要； 無論是消費品還是生產(chǎn)品，都是 “賣方市場”； 在計劃體制下的價格雖然絕大多數(shù)是官定的，但在集市，價格會上漲；計劃分配的物資也存在變相的上漲價格，等等。38第十五章第三節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索 市場總供需均衡是“三平”理論追求的目標 1. 在計劃體制下，雖然摒棄市場總供需均衡這類在西方經(jīng)濟學常見的用語，但

20、問題是客觀的存在。因而在政策制定和理論探索中事實上很受重視。最典型的理論建樹是“三平”理論。 2. 所謂“三平”，是指必須保證財政收支平衡、信貸收支平衡和物資供求平衡。39第十五章第三節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索 市場總供需均衡是“三平”理論追求的目標3. 財政收支平衡的含義是： 財政收支平衡，則不會引出過多的貨幣供給； 財政的結(jié)余，作為信貸資金來源，有利于減輕擴大信貸并從而擴大貨幣供給的壓力。 40第十五章第三節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索 市場總供需均衡是“三平”理論追求的目標4. 信貸收支平衡，在當時的理解是：作為存貸 “差額”的現(xiàn)金發(fā)行不會出現(xiàn)過多的矛盾。 今天來看，實質(zhì)應被理解為理論意義上的貨幣供求平衡。41第十五章第三節(jié) 我國對均