互聯(lián)網(wǎng)理財行為與安全研究報告

1、目 錄 HYPERLINK l _bookmark0 互聯(lián)網(wǎng)理財行為與安全研究報告 2 HYPERLINK l _bookmark1 一、互聯(lián)網(wǎng)理財市場 3 HYPERLINK l _bookmark2 二、互聯(lián)網(wǎng)理財市場發(fā)展趨勢 4 HYPERLINK l _bookmark3 （一）投資者畫像 4 HYPERLINK l _bookmark4 （二）投資者投資狀況分析 5 HYPERLINK l _bookmark5 （三）投資者投資習性偏好 7 HYPERLINK l _bookmark6 （四）投資者風險識別刻畫 8 HYPERLINK l _bookmark7 （五）投資者市場預期

2、9 HYPERLINK l _bookmark8 （六）小結 9 HYPERLINK l _bookmark9 三、互聯(lián)網(wǎng)理財風險及風險應對策略 11 HYPERLINK l _bookmark10 四、結語 13互聯(lián)網(wǎng)理財行為與安全研究報告2019 年，金融業(yè)進一步擴大對外開放，在財富管理業(yè)方面表現(xiàn)尤為突出，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會推出的 11 條對外開放措施中有就有 2 條直接與財富管理業(yè)相關，如允許外資參與設立、投資銀行理財子公司以及允許境外資產(chǎn)管理機構與中資銀行或保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財公司等。再如，中國證監(jiān)會將取消證券公司、基金公司外資持股比例的時點提前到 2020

3、年，繼滬倫通后又推出中日 ETF 互通，中國銀保監(jiān)會批復外資養(yǎng)老保險公司等。2019 年，我國進一步深化落實“資管新規(guī)”的分市場細則，如銀行理財子公司管理辦法的推出、銀行理財凈資本管理辦法的出臺以及進一步規(guī)范商業(yè)銀行結構性存款的通知等。證券公司財富管理轉(zhuǎn)型箭在弦上，相繼把經(jīng)紀業(yè)務委員會或經(jīng)紀業(yè)務部升級改造為財富管理委員會或財富管理業(yè)務部。此外，進一步優(yōu)化保險公司的資金運用范疇，如關于集合資金信托投資的相關法規(guī)等；推出基金公司的投資顧問服務，目前僅允許五家基金公司開展試點工作。2019 年，國內(nèi)財富管理市場還有三件事值得關注，第一，P2P 基本進入全面清理整頓階段；第二，獨立三方機構相繼“踩雷”

4、，遭遇信任危機；第三，上海一中院審理首例遺囑案，將其認定為遺囑信托并依信托法進行審理。展望 2020 年，將有更多問題值得關注。其一，如何提高財富管理機構/業(yè)務的資產(chǎn)管理能力？其二，未來的市場競爭格局如何？銀行理財子公司在其中的地位和作用如何？獨立三方該何去何從？其三，證券公司的財富管理業(yè)務該如何轉(zhuǎn)型？其四，保險公司在財富管理業(yè)務中將扮演何種角色？其五，基金公司的投資顧問業(yè)務能否再次激活基金市場？其六，完成孕育期的家族信托能否穩(wěn)健踏入爆發(fā)期？其七，如何構建特色的財富管理 IT 系統(tǒng)？其八， 2020 年，財富管理或潛在哪些風險？又該如何防范？其九，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)臐撛陲L險有哪些？有何對沖策略？鑒于

5、此，由騰訊理財通和國家金融與發(fā)展實驗室聯(lián)合發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)理財行為與安全研究報告在關注發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)理財指數(shù)的同時，本年度我們在分析互聯(lián)網(wǎng)理財市場和行為的基礎上剖析互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)臐撛陲L險與應對策略。一、互聯(lián)網(wǎng)理財市場以銀保監(jiān)會和證監(jiān)會下轄金融機構發(fā)售的金融產(chǎn)品為基準來說明國內(nèi)財富管理市場供給層面的發(fā)展特點，總體階段可分為 2004 年至 2010 年的起步階段、2010 年至 2016 年的發(fā)展階段以及 2016 年以來的規(guī)范階段。2019 年國內(nèi)財富管理市場總體規(guī)模有所回落?？傮w特點是“快速發(fā)展”與“結構調(diào)整”并存，具體而言（表 1）：第一，存量規(guī)模匯總由 2007 年的 6.59 萬億飆升到 201

6、8 年的 135.4 萬億，增長了 20 倍，與 GDP 之比的深化程度也由 2007年的 24.79%飆升到 2018 年的逾 150%，受資管新規(guī)影響，2019 年財富管理市場的總體規(guī)模有所下降；第二，分市場而言，鑒于 2018 年銀監(jiān)會和保監(jiān)會合并成立銀保監(jiān)會，2019 年銀保監(jiān)會下轄的各類金融產(chǎn)品規(guī)模占市場總量的 61.13%，較去年增長了 4 個百分點，市場集中度進一步提高，分市場而言，與過去普漲格局不同，2019 年則有漲有跌，信托計劃、券商資管、基金專戶以及期貨資管等存量規(guī)模繼續(xù)回落，其他市場的存量規(guī)模則有所提升。表 1 財富管理市場存量規(guī)模數(shù)據(jù)單位：萬億年份銀行理財私人銀行信托

7、計劃券商資管公募基金基金專戶期貨資管私募基金保險運用匯總GDP深度（%）20070.90.710.082.232.676.5926.5824.7920081.40.291.20.092.573.058.631.427.3920091.70.821.980.142.453.7410.8334.0931.7720102.81.13.040.182.424.614.1440.1535.2220114.61.884.810.282.195.5219.2847.3140.7520127.12.637.471.892.876.8528.8151.9455.47201310.23.610.915.238.2

8、841.1956.8872.422014154.6613.987.954.540.0132.139.357.5763.6590.45201523.56.3216.311.898.412.730.15.0711.1895.4966.67143.2201629.058.3520.2217.589.1616.890.297.8913.12122.674.41164.7201729.59.0526.2517.3711.1414.380.2410.3214.9213082.71157.2201832.09.0522.716.1212.6411.610.1912.7918.33135.488.04153.

9、8201932.09.0522.5312.5313.4610.940.1313.3315.70129.790.18143.8注：私人銀行的數(shù)據(jù)截至 2017 年 6 月末，銀行理財數(shù)據(jù)為 2018 年一季度末，其余數(shù)據(jù)均為 2019 年二季度末。2019 年的 GDP 數(shù)據(jù)是以 2019 年前兩季度的 GDP 數(shù)據(jù)為基礎進行測算的。資產(chǎn)管理市場深度=匯總的資產(chǎn)管理市場余額/GDP。資料來源：中國銀保監(jiān)會和中國證監(jiān)會及其下轄的行業(yè)協(xié)會或官方機構發(fā)布的相關報告。延續(xù)去年的強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管態(tài)勢，互聯(lián)網(wǎng)理財市場發(fā)展受到一定沖擊，典型案例如余額寶規(guī)模和 P2P 托管規(guī)模的大幅下滑等，從我們與騰訊理財通聯(lián)

10、合編制的互聯(lián)網(wǎng)理財指數(shù)表現(xiàn)也可印證本條結論，如指數(shù)由 2018 年的 527 點下降到 441 點，與 2018 年的降幅相比，2019 年的降速有所回落，一方面原因在于財富管理市場總體規(guī)模有所回落，另一方面在于騰訊理財通規(guī)模逆勢持續(xù)上升，時序表現(xiàn)詳見圖 1圖 1 互聯(lián)網(wǎng)理財指數(shù)時序圖資料來源：騰訊理財通、國家金融與發(fā)展實驗室財富管理研究中心。二、互聯(lián)網(wǎng)理財市場發(fā)展趨勢為對當前互聯(lián)網(wǎng)理財市場發(fā)展趨勢進行剖析，騰訊理財通和國家金融與發(fā)展實驗室財富管理研究中心對社會群眾進行了問卷調(diào)查。我們先以問卷調(diào)查為基礎，從投資者畫像、投資者投資狀況、投資者投資習性偏好、投資者風險識別和投資者市場預期五方面分析

11、當前社會群體的互聯(lián)網(wǎng)理財投資行為。首先，通過本次調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當下市場互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品認可度較高，但仍有一定發(fā)展空間。通過問卷數(shù)據(jù)顯示，參與者中有 69.73%的人有過包括零錢通、余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的投資經(jīng)歷，表明市場對互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)慕邮芏纫严鄬^高，而仍有 30.27%的投資者未有過互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資經(jīng)歷，從動態(tài)發(fā)展角度看，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品仍有開拓空間。進一步，我們對參與過互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的投資者進行投資行為分析，以更好了解互聯(lián)網(wǎng)理財市場趨勢，為未來互聯(lián)網(wǎng)理財市場進一步發(fā)展提供參考意義。（一）投資者畫像本次調(diào)研對象投資者信息概況主要為，女性相對較多、中青年為主、居住城市經(jīng)濟水平相對發(fā)達，學歷程度相對

12、較高。具體來看：其一，女性投資者相對男性投資者更有互聯(lián)網(wǎng)理財傾向。受訪者中有 56.59%為女性， 43.41%為男性。其二，年齡分布上看，此次調(diào)查的互聯(lián)網(wǎng)理財投資對象主要集中在 19 歲到30 歲之間，此年齡段合計占比 57.08%，分別為 19 歲到 25 歲占比 24.88%，26 歲到 30 歲占比 32.2%。其次為 31-35 歲，占比 12.68%。其三，居住地來看，此次調(diào)研對象主要集中在北京和上海，兩者分別占比 44.39%和 14.63%，其后為江蘇 7.32%，人群所處城市經(jīng)濟水平相對發(fā)達。其四，學歷程度來看，整體調(diào)研對象的學歷程度相對較高。其中，研究生及以上學歷占比 36

13、.1%，本科生占比 41.46%，大專生占比 16.59%，中專及以下占比 5.85%。其五，婚姻狀況方面，是否婚配基本持平。其中未婚人群占比 51.71%，已婚已育占比 36.59%，已婚未育占比 11.71%。（二）投資者投資狀況分析在此部分，我們主要通過交叉分析的方式來剖析互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資者當前投資狀況，從目的、媒介、配置、方向、收益和期限六維度出發(fā)，分析如下：1、目的主要基于財富保值與增值參與互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)哪康姆矫?，根?jù)問卷分析，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)耐顿Y者與一般理財產(chǎn)品的投資者偏好基本一致，主要目的均為財富的增值與保值，另一條重要的特征就是互聯(lián)網(wǎng)理財對于流動性管理的重視性，而這也與大部分投資者

14、的投資期限較短相匹配。具體來看， 60%的投資者認為投資互聯(lián)網(wǎng)理財主要是為了財富增值，52.2%的投資者認為主要為了財富保值，36.59%的投資者主要為了流動性管理，29.27%的投資者認為互聯(lián)網(wǎng)理財操作方便簡單快捷。進一步分析男、女理財?shù)哪康?，男性基于財富保值和增值的比例分別為 56.18%和 61.80%，基于操作方便簡單快捷的比例為 25.84%，而女性基于財富保值和增值的比例分別為 49.14%和 58.62%，基于操作方便簡單快捷的比例為 31.90%，我們發(fā)現(xiàn)男性相對于女性互聯(lián)網(wǎng)理財更看重于財富的保值和增值。2、媒介大型互聯(lián)網(wǎng)理財平臺為主問卷數(shù)據(jù)顯示，目前投資者參與互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)姆绞?/p>

15、主要為互聯(lián)網(wǎng)公司搭建的理財平臺，以騰訊旗下平臺為例，占調(diào)查問卷中理財平臺的比例為 28.29%，超過了傳統(tǒng)金融公司的投資理財平臺。具體來看，商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、保險公司四類主要的傳統(tǒng)投資理財平臺占比分別為 25.85%、21.46%、17.56%、10.73%，其余如京東旗下平臺占比 7.8%，百度旗下平臺占比 1.95%，P2P 平臺占比 7.8%。在互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的選擇理由方面，受調(diào)查者主要表現(xiàn)為根據(jù)門檻、產(chǎn)品收益和品牌來 判斷是否投資，而對團隊專業(yè)程度的關注僅為 10.73%，甚至低于“朋友或親戚介紹”的 14.15%，表明目前很多互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的投資者受限于市場關注度不夠等因

16、素，對于投資團隊的認識 度不深，更多的是基于表象可直接獲取的背景，這一點在不同的學歷背景下也基本沒有差異。具體來看，認為基于“投資門檻符合投資需要”、“產(chǎn)品收益符合投資需要”、“品牌值得信任”而進行投資的理由占比均在50%以上，朋友或親戚介紹、團隊專業(yè)和其他則分別占比14.15%、 10.73%和 4.88%。3、配置規(guī)模分布較為均勻，其余理財重要補充據(jù)問卷數(shù)據(jù)顯示，目前投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品配置在“1000 元及以下”、“1001 元到 3000 元之間”、“3001 元到 5000 元之間”、“5001 元到 10000 元之間”、“10001 元到 20000元之間”、“20001 元到

17、 30000 元之間”和“30000 元以上”的占比分別為 8.29%、9.27%、10.73%、 10.73%、14.63%、10.73%和 35.61%。整體來看，投資者的投資規(guī)模分布較為均勻，大部分金額均在 3 萬元以下。圖 2 投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資規(guī)模分布圖資料來源：騰訊理財通、國家金融與發(fā)展實驗室財富管理研究中心。進一步根據(jù)各投資者互聯(lián)網(wǎng)理財占理財總額的比重看其投資動態(tài)，我們發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資規(guī)模占比為“5%及以下”的為 22.44%，“5%-10%”的為 11.22%，“10%-20%”的為 10.73%，“20%-30%”的為 9.76%，“30%-50%”的為 13.

18、66%，“50%-80%”的為 14.63%，“80%以上”的為 17.56%。我們可以發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品目前不是投資者的主要理財配置方向，大部分投資者將其作為一個重要的理財補充，其在居民理財中的地位仍有待于進一步挖掘。4、方向低風險為主，權益資產(chǎn)也相對較高在投資互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的類型選項中，分別有 54.15%和 58.54%的投資者選擇了儲蓄類產(chǎn)品和貨幣市場基金，此類產(chǎn)品相對而言收益較為穩(wěn)定，整體風險較低。有 35.12%的投資者選擇了股票型基金，此類產(chǎn)品風險相對較高，表明有較多投資者追求資產(chǎn)的高收益。另外有 17.07%的投資者選擇了保險類產(chǎn)品，其他產(chǎn)品占比 5.85%。結合投資者收益預

19、期和期限結構來看，選擇股票型基金的投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)氖找骖A期相對較高，期限結構也相對較長，但與平均水平相比，整體差異幅度不大。5、收益一定收益要求問卷數(shù)據(jù)顯示，8.78%的投資者可接受互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)氖找鏋椤?%-2%”，12.68%的投資者預期收益范圍為“2.1%-2.5%”，19.02%的投資者預期收益范圍為“2.6%-3.0%”，51.71%的投資者預期收益范圍為“3%以上”，大部分投資者要求互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品收益相較于目前的貨幣基金來說有一定壓力，以余額寶為例，目前其 7 日年化收益率為 2.42%左右，不符合大部分投資者的要求。6、期限偏好短周期產(chǎn)品投資互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)钠谙藿Y構方面，“一周以內(nèi)

20、”的投資者占比為 6.83%，“8 天到 30 天”的投資者占比為 11.22%，“31 天到 60 天”的投資者占比為 17.56%，“61 天到 90 天”的投資者占比為 13.17%，“91 天到 120 天”的投資者占比為 10.24%，“121 天到 180 天”的投資者占比為 12.20%，“180 天以上”的投資者占比為 28.78%，整體來看，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的投資者更偏好于半年以內(nèi)的產(chǎn)品，對于產(chǎn)品的流動性要求較高。（三）投資者投資習性偏好為分析投資者購買互聯(lián)網(wǎng)理財方面的習性，我們分購買時間段和平均每天查看平臺次數(shù)兩方面來觀察。其一，上午（9 點至 12 點）和晚上（17 點至

21、22 點）為最重要的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品購買時間段。我們發(fā)現(xiàn)，9:00 到 12:00 之間購買互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的投資者占比最高，為 37.56%，其次為 17:00-22:00，占比為 19.02%，兩者合計占比 56.58%，可以發(fā)現(xiàn)投資者重要的投資時間段為上午與晚上。其余 7:00-9:00、12:00-14:00、14:00-17:00、22:00-24:00 以及 24:00-7:00的占比分別為 6.83%、13.66%、15.12%、7.32%和 0.49%。圖 3 投資者購買理財產(chǎn)品時間分布圖 資料來源：騰訊理財通、國家金融與發(fā)展實驗室財富管理研究中心。其二，大部分投資者每天均會查看收

22、益情況。平均一天內(nèi)均要查看互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的投資者占 70.24%，其中 1 到 2 次的占比最高，為 51.22%，其次為 3 到 5 次占比 13.66%。有 29.76%的投資者基本不查看平臺。（四）投資者風險識別刻畫此部分我們對投資者進行了矩陣風險問題的刻畫調(diào)查（表 2），發(fā)現(xiàn)投資者認為互聯(lián)網(wǎng)理財潛在風險最高較為一致的為信息泄露風險（占比 53.17%）和信息不透明風險（占比 37.56%）；中等風險程度中分布較為均勻，在橫向比較中基本處于 33.17%-60.49%的區(qū)間，相對認可度較高的為收益不及預期或宣傳風險（占比 60.49%）、政策風險（占比 53.66%）和潛在損失較大風險（

23、占比 53.66%）；而詐騙風險（占比 28.29%）和平臺跑路風險（占比 26.83%）則被大部分投資者認為相對較低。在投資者遇到的互聯(lián)網(wǎng)風險類型方面，42.93%的投資者沒有遇到過任何風險，31.71%的投資者遇到了收益不及預期，20.49%的投資者認為互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品不透明，20%投資者遇到了夸大收益，其余出現(xiàn)過損失、信息泄露、政策變化、平臺跑路、詐騙等事項的占比分別為 16.59%、16.59%、12.2%、11.22%和 5.37%。在投資者損失方面，大部分投資者沒有受過損失或損失相對較小。沒有出現(xiàn)過任何損失的投資者占比 60.49%，5 萬及以下的投資者占比 30.73%，5 萬到

24、10 萬占比 4.88%，10 萬以上金額占比 3.90%。而損失 10 萬以上的投資者其出發(fā)點有 70%的投資者是基于財富增值， 60%的投資者主要投資于股票型基金。綜合三者來看，此次調(diào)研對象中互聯(lián)網(wǎng)投資者遇到的風險相對較少，投資者主要擔憂的是平臺的信息泄露、信息不透明以及不當?shù)念A期收益宣傳。而在損失、被盜、詐騙等事項上相對較少，這主要基于大部分投資者均選擇了相對優(yōu)質(zhì)的平臺。此外，大部分互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資者的損失相對較小，相對損失較多的投資者主要傾向于財富增值，選擇了風險相對較高的股票產(chǎn)品類型。表 2 投資互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)臐撛陲L險及程度題目選項高中低平臺跑路風險33.17%40%26.83%詐騙

25、風險29.27%42.44%28.29%信息泄露風險53.17%33.17%13.66%政策風險26.83%53.66%19.51%收益不及預期或宣傳風險25.37%60.49%14.15%潛在損失較大風險24.39%53.66%21.95%信息不透明風險37.56%46.83%15.61%資料來源：騰訊理財通、國家金融與發(fā)展實驗室財富管理研究中心。（五）投資者市場預期投資者對 2020 年互聯(lián)網(wǎng)理財市場主要持謹慎樂觀狀態(tài)，其中認為與 2019 年一樣的投資者占比 45.85%，看好 2020 年市場的占比 40%，不看好 2020 年市場的占比為 14.15%。（六）小結根據(jù)上述調(diào)查數(shù)據(jù)分析

26、，我們總結出當前的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品市場相關情況如下：其一，當前投資者參與互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的主要目的是為了財富的保值、增值，兼顧流動性管理，這一點男性投資者比女性投資者更為明顯，女性投資者會更多關注投資平臺的方便快捷性。投資者對財產(chǎn)保值與增值的認識也有待于完善，在保值與增值的選擇上，未有明顯的差異性。其二，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品市場上存在期限偏好與收益預期之間的矛盾。基于流動性管理訴求，市場投資者更為偏好半年以內(nèi)的短期限產(chǎn)品。但從增值的角度來看，短期限產(chǎn)品收益率相對較低，這與互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資者較高的預期收益有一定矛盾。其三，在互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的選擇理由方面，受調(diào)查者主要表現(xiàn)為根據(jù)門檻、產(chǎn)品收益和品牌來判斷是

27、否投資，對于團隊的考量相對較少，這一點即使是學歷相對較高也未有明顯差異性?？紤]到一般理財產(chǎn)品的投資收益與團隊有明顯的相關關系，因此未來投資者是否會增加此方面的考量有待觀察。其四，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的規(guī)模大部分都相對較小，這也與之前所述的投資者流動性管理需求相一致，目前投資者更多地將其作為一個理財產(chǎn)品的補充，而非其主要理財配置方向。其五，股票型理財產(chǎn)品與短周期的期限結構的錯配。我們對選擇股票型理財產(chǎn)品的投資者數(shù)據(jù)進行分析后發(fā)現(xiàn)，僅有 36.11%的投資者傾向于半年以上的期限，這與股票的長期性投資理念有所矛盾。其六，大部分投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品收益有一定的要求，相較于目前的貨幣基金來說，超過了其現(xiàn)在的

28、收益率。其七，投資者有明顯的投資偏好時間，上午（9 點至 12 點）和晚上（17 點至 22 點）為最重要的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品購買時間段。其八，大部分投資者都會頻繁查看收益情況，雖然從理財規(guī)模上來說并不是很多，但從關注度來看，投資者較為重視。其九，從調(diào)查數(shù)據(jù)反饋情況來看，目前互聯(lián)網(wǎng)投資者遇到的風險相對較少，投資者主要擔憂的是平臺的信息泄露、信息不透明以及不當?shù)念A期收益宣傳。而在損失、被盜、詐騙等事項上相對較少，這主要基于大部分投資者均選擇了相對優(yōu)質(zhì)的平臺。此外，大部分互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資者的損失相對較小，相對損失較多的投資者主要傾向于財富增值，選擇了風險相對較高的股票產(chǎn)品類型?；诖?，我們認為互聯(lián)網(wǎng)

29、理財產(chǎn)品市場下一階段仍有較大的發(fā)展空間。未來隨著互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的進一步搭建以及投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的進一步了解，互聯(lián)網(wǎng)理財市場將進一步完善。從機構主體來看，傳統(tǒng)的銀行、保險、證券等機構目前互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品市場參與率也有所提升，市場多元化參與愈發(fā)顯現(xiàn)，基于獲客優(yōu)勢，傳統(tǒng)金融機構仍有進步空間。而以零錢通等為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品則仍是市場的主流，這背后有門檻較低、品牌較好、操作便捷等原因。市場機構應繼續(xù)提供更多優(yōu)質(zhì)化的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，優(yōu)化平臺友好性，加強信息披露，管控投資人信息，為投資者提供方便、快捷、安全、透明的投資環(huán)境。從投資者來看，要加強學習投資理念，提高風險識別能力，匹配風險偏好與產(chǎn)品選擇，

30、做到期望收益情況與自己可以承受的風險相匹配。表 3 互聯(lián)網(wǎng)理財問卷分析類別小類特征投資者畫像-女性相對較多、中青年為主、居住城市經(jīng)濟水平相對發(fā)達，學歷程度相對較高投資者投資狀況分析目的主要基于財富保值與增值，男性相對于女性更明顯，另一條重要特征就是對流通性管理的要求媒介大型互聯(lián)網(wǎng)理財平臺為主，選擇時主要基于“投資門檻符合投資需要”、“產(chǎn)品收益符合投資需要”、“品牌值得信任”配置理財資金規(guī)模分布較為均勻，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品在所有理財產(chǎn)品中大部分占比相對較低，是其余理財產(chǎn)品的重要補充方向大部分選擇儲蓄類產(chǎn)品和貨幣市場基金等低風險產(chǎn)品，以股票為代表的權益資產(chǎn)也相對較高收益有一定收益要求期限偏好短周期產(chǎn)品

31、投資者投資習性偏好時間上午（9 點至 12 點）和晚上（17 點至 22 點）為最重要的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品購買時間段頻率大部分投資者每天均會查看收益情況投資者風險識別刻畫-投資者主要擔憂的是平臺的信息泄露、信息不透明以及不當?shù)念A期收益宣傳。而在損失、被盜、詐騙等事項上相對較少；大部分互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資者的損失相對較小投資者市場預期-謹慎樂觀資料來源：騰訊理財通、國家金融與發(fā)展實驗室財富管理研究中心。三、互聯(lián)網(wǎng)理財風險及風險應對策略在上一節(jié)，我們看到收益風險、信息安全風險、詐騙風險以及穩(wěn)定性等相關問題都是值得關注的風險。事實上，互聯(lián)網(wǎng)理財面臨的主要風險體現(xiàn)在如下三個方面。第一，流動性風險。對于一些活

32、期理財產(chǎn)品來說，由于互聯(lián)網(wǎng)申購、贖回比較方便，投資者頻繁申贖可能會對產(chǎn)品的投資運作產(chǎn)生一定影響。此外，對于一些 T+0 式的產(chǎn)品，通常需要平臺或銀行墊資，也存在流動性的問題。監(jiān)管已有相應政策出臺，比如證監(jiān)會與央行聯(lián)合發(fā)布了關于進一步規(guī)范貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關服務的指導意見，從五方面對貨幣基金贖回和銷售進行規(guī)范，其中包括對單個投資者持有的單只貨幣市場基金，設定在單一基金銷售機構單日不高于 1 萬元的“T+0 贖回提現(xiàn)”額度上限。第二，網(wǎng)絡安全風險。由于互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的買賣都是通過互聯(lián)網(wǎng)來實現(xiàn)。而互聯(lián)網(wǎng)不僅存在著系統(tǒng)風險，還會遭受到網(wǎng)絡攻擊，這就會對用戶的信息安全造成威脅。手機端和電腦端

33、是互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)闹饕黧w，但兩者的安全性一直是互聯(lián)網(wǎng)金融的重中之重。一旦用戶的個人信息被泄露，用戶資金的安全就無法得到保證。第三，平臺風險。部分理財平臺，特別是部分 P2P 平臺缺乏足夠的互聯(lián)網(wǎng)安全、風控技術支持，一些平臺的信息披露不完整、運作不規(guī)范，甚至有一些平臺打著投資的幌子進行非法集資，轉(zhuǎn)移非法財產(chǎn)和套現(xiàn)跑路等等。而現(xiàn)有法律不完整，有些還處于空白，這就給了投機者或不法分子可乘之機，給投資者造成經(jīng)濟損失。雖然面臨這些風險，但互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，我們給出進一步發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)牟呗越ㄗh如下，在現(xiàn)有的政策環(huán)境下，對客戶而言，最重要的一條建議則是優(yōu)選頭部機構。具體而言：其一，建立健全相關法律法

34、規(guī)。法律法規(guī)的建立健全為互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)陌l(fā)展劃定了紅線，明確了互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的規(guī)范運作。從平臺的設立、人員的招募、經(jīng)營的范圍、運行的機制、信息的披露、風險的防范等都能做到有法可依、有法必依。這樣也能使得平臺更加健康發(fā)展，避免惡性競爭，避免對投資者造成經(jīng)濟損失，保護投資者權益。其二，明確監(jiān)管制度。目前的網(wǎng)絡理財平臺缺乏有效的監(jiān)管，監(jiān)管機構也存在職能模糊的范圍，這就使得某些平臺處于監(jiān)管的空白，容易造成平臺的野蠻生長。此外，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的類目繁多，傳統(tǒng)的監(jiān)管機構無法完全覆蓋。因此除了盡快建立健全相關法律外，建立完善的監(jiān)管體制、專門的監(jiān)管部門也迫在眉睫。通過完善的監(jiān)管體制、專門的監(jiān)管部門，能夠加強互聯(lián)網(wǎng)

35、理財平臺的風險監(jiān)管，提高互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的風險意識，使得平臺不會出現(xiàn)非法集資和套現(xiàn)的現(xiàn)象，更能保障投資者資金的安全。其三，加強行業(yè)自律?；ヂ?lián)網(wǎng)理財是一個新興的產(chǎn)業(yè)，目前行業(yè)的相關規(guī)則尚未建立健全。初期的野蠻生長會造成行業(yè)的混亂、兼并、停業(yè)、垮臺及跑路等問題，這些均會造成投資者資金流向不明，資金安全無法得到保障。加之相關法律的空白，加強行業(yè)自律顯得尤為重要?？梢杂烧雒嫜垞碛休^強實力的平臺成立行業(yè)自律組織，例如擁有銀行背景、國資背景、互聯(lián)網(wǎng)巨頭背景的平臺聯(lián)合成立行業(yè)自律組織，這樣行業(yè)自律組織就成為連接政府監(jiān)管機構和理財平臺的橋梁。此外自律組織要有一定的約束力，能夠建立和完善行業(yè)的進入和退出機制

36、，還能夠要求平臺遵循，監(jiān)督平臺的運行。另外還能夠建立健全平臺的信息披露規(guī)則，保障每個平臺的信息完整且無虛假。只有行業(yè)自律才能使行業(yè)健康發(fā)展。其四，提升網(wǎng)絡技術與網(wǎng)絡監(jiān)管。隨著網(wǎng)絡信號的全覆蓋以及通信技術的提升，我國網(wǎng)民數(shù)量急劇提升，平均每天上網(wǎng)時間越來越長，遇到的網(wǎng)絡攻擊幾率也在迅速增大。由于我國互聯(lián)網(wǎng)起步較晚，與發(fā)達國家仍有很大的差距，在互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管及互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡安全方面仍力有不逮?；ヂ?lián)網(wǎng)已成為高智商犯罪分子的后花園，電腦、手機等互聯(lián)網(wǎng)終端頻繁遭到病毒的攻擊，網(wǎng)絡安全成為一大隱患。尤其互聯(lián)網(wǎng)理財平臺擁有大量的資金，一旦被攻陷，資金或被不法分子轉(zhuǎn)移走。事發(fā)后，國家部門想要追回資金也會變得困難重重，

37、所以提升網(wǎng)絡技術，加強網(wǎng)絡監(jiān)管，成立專門的網(wǎng)絡部門也變得迫在眉睫。國家層面的主要對策有二：一是完善互聯(lián)網(wǎng)相關法律，依法管理?；ヂ?lián)網(wǎng)長期以來一直是各國立法關注的焦點。相比之下，中國的互聯(lián)網(wǎng)立法急需補課。網(wǎng)絡立法有很大的改進空間，特別是在高級別立法或執(zhí)法方面。二是成立相關部門。美國前總統(tǒng)奧巴馬在任時成立了白宮網(wǎng)絡安全辦公室、國家通信和網(wǎng)絡安全控制聯(lián)合協(xié)調(diào)中心，并向國會提交了一份法案，要求授權總統(tǒng)宣布“信息空間緊急狀態(tài)”。其五，風險準備金制度的引入?；ヂ?lián)網(wǎng)理財?shù)娘@著風險就是流動性風險。一般而言，投資者資金的隨時贖回大部分都是靠平臺的自有資金維持的，這對于平臺而言有巨大的資金壓力。一旦發(fā)生資金鏈的斷裂

38、，輕則影響該平臺的運行，使得投資者的資金得不到保障；重則致使投資者對本行業(yè)失望，發(fā)生嚴重的擠兌行為，將資金紛紛撤出，當平臺的運轉(zhuǎn)資金滿足不了投資者的贖回要求，那么整個行業(yè)就會面臨嚴重危機，甚至會威脅到整個國家互聯(lián)網(wǎng)金融的安全。所以引入風險準備金制度也顯得尤為重要，它能夠保障平臺有足夠的現(xiàn)金，減小流動性風險，控制互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的杠桿率。一旦發(fā)生風險，風險準備金可以用來滿足投資者贖回的需求。其六，完善征信體系。網(wǎng)貸、網(wǎng)絡眾籌與征信系統(tǒng)結合最為緊密，目前中國的信用評級體系尚處于初步探索階段，許多信息不全面。個人征信系統(tǒng)尚不健全等都會造成投資者對借貸者的信息不對稱，投資缺乏足夠信息參考以至于造成盲目投資。完善征信系統(tǒng)有利于信用信息的交換與共享，有利于投資者綜合所有信息進行參考，做出理性的選擇。這也有助于形成一種有效的違約機制，增加借款人的違約成本。其七，投資者要綜合考慮，擇優(yōu)選擇。從調(diào)研結果可見，投資者主要是基于購買渠道便捷、投資門檻符合投資需要、產(chǎn)品收益符合要求、品牌值