財(cái)務(wù)管理投資管理習(xí)題連答案

1、第五章投資管理習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1,在財(cái)務(wù)管理中，將企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力.開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱為（）oA.投資總額 B,現(xiàn)金流量 C, 建設(shè)投資 D,原始總投資【答案】D【解析】項(xiàng)目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息，如果存在建設(shè)期，資金來源結(jié)構(gòu)不同，則項(xiàng)目總投 資就不同。2,下列各項(xiàng)中，各類項(xiàng)目投資都會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流出是（）。A,建設(shè)投資 B,固定資產(chǎn)投資C,無形資產(chǎn)投資 D,流動(dòng)資金投資【答案】B【解析】與全部投資現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項(xiàng)目相同，但是現(xiàn)金流出項(xiàng)目不 同，在項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出項(xiàng)目中包括借款本金歸還和借款利息支付，但是

2、在全部投資現(xiàn)金 流量表的現(xiàn)金流出項(xiàng)目中沒有這兩項(xiàng)。3,下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是（）。A,固定資產(chǎn)投資B, 折舊與攤銷 C,無形資產(chǎn)投資D,新增經(jīng)營成本【答案】B【解析】折舊與攤銷屬于非付現(xiàn)成本，并不會(huì)引起現(xiàn)金流出企業(yè)，所以不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容。4,在下列各項(xiàng)中，屬于項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出內(nèi)容，不屬于全部投資（項(xiàng)目投資）現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流出內(nèi)容的是（）。A,營業(yè)稅金及附加B,借款利息支付 C,維持運(yùn)營投資D,經(jīng)營成本【答案】B【解析】與全部投資現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項(xiàng)目相同，但是現(xiàn)金流出項(xiàng)目不同，在項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出項(xiàng)目中包

3、括借款本金歸還和借款利息支付，但是在全部投資現(xiàn)金 流量表的現(xiàn)金流出項(xiàng)目中沒有這兩項(xiàng)。5,企業(yè)擬投資一個(gè)完整工業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一年和第二年相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)需用額分別為2000萬元和3000萬元，兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)彳需用額分別為 1000萬元和1500萬元，則第二年新增的流動(dòng)資金投資額應(yīng)為 （） 萬元。A.2000B,1500C,1000D,500【答案】D【解析】流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債，第一年的流動(dòng)資金投資額=2000-1000= 1000 （萬元），第二年的流動(dòng)資金投資額=3000- 1500=1500 （元），第二年新增的流動(dòng)資金投資額= 1500-1000=500 （萬元）。 6,已知某完整

4、工業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)100萬元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為 40萬元；投產(chǎn)第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)為 190萬元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為 100萬元。則投產(chǎn)第二年新增的流動(dòng)資金額應(yīng)為（）萬元。A.150B,90C,60D.30【答案】D【解析】第一年流動(dòng)資金投資額=第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)第一年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)=100-40 = 60 （萬元）第二年流動(dòng)資金需用數(shù)=第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)第二年流動(dòng)負(fù)債可數(shù)=190 100=90 （萬元）第二年流動(dòng)資金投資額=第二年流動(dòng)資金需用數(shù)第一年流動(dòng)資金投資額=90-60 = 30 （萬元）7,已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資為2000萬元，無形資產(chǎn)投

5、資為200萬元，開辦費(fèi)投資為100萬元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第二年的總成本費(fèi)用為 1000萬元，同年的折舊額為 200萬元,無形資產(chǎn)攤銷額為40萬元，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出為 60萬元，則投產(chǎn)后第二年用于計(jì)算凈現(xiàn)金流量的經(jīng)營成本為（）萬元。A,1300B,760C,700D,300【答案】C【解析】某年經(jīng)營成本=該年的總成本費(fèi)用(含期間費(fèi)用)-該年折舊額.無形資產(chǎn)和開辦費(fèi)的攤銷額-該年計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出=1000-200-40- 60= 700 (萬元).從項(xiàng)目投資的角度看，在計(jì)算完整工業(yè)投資項(xiàng)目的運(yùn)營期所得稅前凈現(xiàn)金流量時(shí)，不需要考慮的因素是 ()。A.營業(yè)稅金及附加B.資本化利息C.營業(yè)收入D.

6、經(jīng)營成本【答案】B【解析】資本化利息是不屬于現(xiàn)金流量計(jì)算應(yīng)該考慮的，在計(jì)算固定資產(chǎn)原值或者是項(xiàng)目總投資時(shí)需要將 資本化利息加上。.若某投資項(xiàng)目的建設(shè)期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算該項(xiàng)目內(nèi)部收益率指標(biāo)所要求的前提條件是 ()。A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式B.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式C.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等D.在建設(shè)起點(diǎn)沒有發(fā)生任何投資【答案】A【解析】采用題干中的方法計(jì)算內(nèi)部收益率的前提條件是：項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，建設(shè)起點(diǎn)第0期凈現(xiàn)金流量等于原始投資的負(fù)值；投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，第 1至n期每期 凈現(xiàn)金流量為普通年金形式。.有一投資項(xiàng)目，原

7、始投資為 270萬元，全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，運(yùn)營期為5年,每年可獲得相等的凈現(xiàn)金流量，靜態(tài)投資回收期為4.5年，則按照內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)( P/A,IRR, 5)為()。A.5B.4.5C.4D.5.5【答案】B【解析】假設(shè)運(yùn)營期每年相等的凈現(xiàn)金流量為A,根據(jù)題意可知：4.5 =270/A, A= 270/4.5 =60 (萬元)；根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率的定義可知，60X (P/A, IRR, 5) = 270,即：(P/A, IRR, 5) = 270/60 =4.5。.如果某投資項(xiàng)目的相關(guān)評價(jià)指標(biāo)滿足以下關(guān)系：NPV 0, NPVR 0, PI 1, IRRic ,

8、PPn/2 ,則可以得出的結(jié)論是()oA.該項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性B.該項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性C.該項(xiàng)目基本不具備財(cái)務(wù)可行性D.該項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性【答案】A【解析】主要指標(biāo)處于可行區(qū)間(NPV0, NPV殺0, PI 1 , IRRic ),但是次要或者輔助指標(biāo)處于不可行區(qū)間(PP n/2 , PP P/2或ROKi ),則可以判定項(xiàng)目基本上具備財(cái)務(wù)可行性。.若某投資項(xiàng)目的建設(shè)期為零， 則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算該項(xiàng)目內(nèi)部收益率指標(biāo)所要求的前提條件是 ()。A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式B.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式C.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等D.在建設(shè)起點(diǎn)沒有發(fā)生任何投資

9、【答案】A【解析】采用題干中的方法計(jì)算內(nèi)部收益率的前提條件是：項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，建設(shè)起點(diǎn)第0期凈現(xiàn)金流量等于原始投資的負(fù)值；投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，第 1至n期每期 凈現(xiàn)金流量為普通年金形式。.已知某投資項(xiàng)目按14斷現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16斷現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定()。A.大于14%,小于16% B.小于14% C. 等于15% D.大于16% 【答案】A【解析】由插值法的基本原理可知在14%與16%之間。.在下列方法中，不能直接用于項(xiàng)目計(jì)算期不相同的多個(gè)互斥方案比較決策的方法是（）。A.凈現(xiàn)值法 B.方案重復(fù)法C. 年等額凈回收

10、額法D.最短計(jì)算期法【答案】A【解析】凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策。決策原則：選擇凈現(xiàn)值最大 的方案作為最優(yōu)方案。二、多項(xiàng)選擇題.下列各項(xiàng)中，既屬于原始投資又屬于項(xiàng)目總投資的有（）。A.固定資產(chǎn)投資B.流動(dòng)資金投資 C.建設(shè)期資本化利息D.生產(chǎn)準(zhǔn)備投資【答案】ABD【解析】項(xiàng)目總投資包括原始投資和建設(shè)期資本化利息，原始投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其 他資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資，其他資產(chǎn)投資包括生產(chǎn)準(zhǔn)備投資和開辦費(fèi)投資。.關(guān)于項(xiàng)目投資，下列說法不正確的有（）。A.經(jīng)營成本中包括利息費(fèi)用B.估算營業(yè)稅金及附加時(shí)需要考慮應(yīng)交增值稅C.維持運(yùn)營投資是指礦山、油田等行

11、業(yè)為維持正常運(yùn)營而需要在運(yùn)營期投入的流動(dòng)資金投資D.調(diào)整所得稅等于稅前利潤與適用的所得稅稅率的乘積【答案】AC【解析】經(jīng)營成本與融資方案無關(guān)，所以，不應(yīng)該包括利息費(fèi)用，選項(xiàng)A的說法不正確；營業(yè)稅金及附加中包括營業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，其中，城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的計(jì)算依據(jù)是 （應(yīng)交增值稅+應(yīng)交消費(fèi)稅十應(yīng)交營業(yè)稅），所以需要考慮應(yīng)交增值稅，選項(xiàng)B正確；維持運(yùn)營投資是指礦山、油田等行業(yè)為維持正常運(yùn)營而需要在運(yùn)營期投入的固定資產(chǎn)投資，所以，選 項(xiàng)C不正確；調(diào)整所得稅等于息稅前利潤與適用的所得稅稅率的乘積，因此，選項(xiàng) D不正確。.某單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資金來

12、源為銀行借款，按照全投資假設(shè)和簡化公式計(jì)算經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量時(shí)，要考慮的因素有（）A.該年因使用該固定資產(chǎn)新增的凈利潤B.該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊C.該年回收的固定凈產(chǎn)凈殘值D.該年償還的相關(guān)借款本金【答案】ABC【解析】單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的簡化公式為：經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量=該年因使用該固定資 產(chǎn)新增的凈利潤十該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊十該年因使用固定資產(chǎn)新增的利息十該年回收的固定 資產(chǎn)凈殘值；按照全投資假設(shè)，在確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，只考慮全部資金的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分自 有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量。償還的相關(guān)借款本金以及支付的利息都不計(jì)入經(jīng)營期某年的凈

13、現(xiàn)金流量。.如果某投資項(xiàng)目的相關(guān)評價(jià)指標(biāo)滿足以下關(guān)系：NPVc0, PP n/2,則可以得出的結(jié)論有（）。A.該項(xiàng)目可能基本具備財(cái)務(wù)可行性B.該項(xiàng)目可能完全具備財(cái)務(wù)可行性C.該項(xiàng)目可能基本不具備財(cái)務(wù)可行性D.該項(xiàng)目可能完全不具備財(cái)務(wù)可行性【答案】CD【解析】本題中根據(jù)NPK 0可知，主要指標(biāo)處于不可行區(qū)間，但是沒有給出不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP和項(xiàng)目投資收益率 ROI的資料，所以，無法得出肯定的結(jié)論。如果PP大于運(yùn)營期的一半，并且ROI低于基準(zhǔn)投資收益率，則該項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性，否則，該項(xiàng)目基本不具備財(cái)務(wù)可行性。因此， 正確答案是CD.在利用下列指標(biāo)對同一方案財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行評價(jià)時(shí)，

14、評價(jià)結(jié)論一定是相同的有（）。A.凈現(xiàn)值 B.靜態(tài)投資回收期C. 內(nèi)部收益率 D. 投資收益率【答案】AC【解析】利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)對同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)，會(huì)得出完全相 同的結(jié)論。.如果某投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性，且其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，則可以斷定該項(xiàng)目的相關(guān)評價(jià)指標(biāo)同時(shí) 滿足以下關(guān)系：（）。A.獲利指數(shù)大于1 B.凈現(xiàn)值率大于等于零C.內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率D.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半【答案】ABC【解析】如果某一投資項(xiàng)目的評價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下條件，則可以斷定該投資項(xiàng)目無 論從哪個(gè)方面看完全具備財(cái)務(wù)可行性：凈現(xiàn)值 NPV0;凈現(xiàn)值率NPV殺

15、0;獲利指數(shù)PI 1 ;內(nèi)部收益率IRR）基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic ;包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP n/2 （即項(xiàng)目計(jì)算期的一半）；不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP 12%甲方案經(jīng)濟(jì)上是可行的。IRR乙=10% 12%乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。企業(yè)應(yīng)選擇甲方案作為更新改造方案，原因是甲方案的內(nèi)部收益率大于企業(yè)期望的投資報(bào)酬率。3.已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲.乙.丙三個(gè)方案可供選擇。甲方案的凈現(xiàn)值流量為：NCFQ= - 1000萬元,NCF仁0萬元，NCF2- 6=250萬元。乙方案的相關(guān)資料為： 預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1-10年每年新增500萬元營業(yè)收入(不含增值稅)，每年新增的

16、經(jīng) 營成本和所得稅分別為 200萬元和50萬元；第10年回收的資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金分別為 80萬元和200萬元. 丙方案的現(xiàn)金流量資料如表 1所示：表1丙方案的現(xiàn)金流量資料單位：萬元T01234561011合計(jì)原始投資5005000000001000年凈利潤001721721721821821821790年折舊攤銷額00727272727272720年利息0066600018回收額0000000280280凈現(xiàn)金流量0(A)0(B)累計(jì)凈現(xiàn)金流量0(C)* “610”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù) 5年相等該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8 % o要求：(1)指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期，并說明該方案第2至6

17、年的凈現(xiàn)金流量(NCF2-6)屬于何種年金形式(2)計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量(3)根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量(不用列算式)，并指出該方案的資金投入方式。(4)計(jì)算甲.丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。(5)計(jì)算(P/F, 8% 10)和(A/P, 8%, 10)的值(保留四位小數(shù))。(6)計(jì)算甲.乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評價(jià)甲.乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性。(7)如果丙方案的凈現(xiàn)值為 725.69萬元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。(20XX年)【答案】：(1)甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 6年。甲方案第2至6年凈現(xiàn)金流量

18、NCF2-6屬于遞延年金。(2)乙方案的凈現(xiàn)金流量為：NCF0=- (800+200) =-1000 (萬元)NCF1-9=500- (200+50) =250 (萬元)NCF10= (500+200+80) - (200+50) =530 (萬元) 或：NCF10=250+ (200+80) =530 (萬元)(3)表1中丙方案用字母表示的相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量如下：=254 (萬元)=1808 (萬元)=-250 (萬元)丙方案的資金投入方式分兩次投入(或分次投入)。(4)甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=|-1000|/250+1=5(年)丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4+|

19、-250|/254=4.98(年)( P/F,8%,10 ) =1/2.1589=0.4632(A/F,8%,10 ) =1/6.7101=0.1490(6)甲方案的凈現(xiàn)值=-1000+25OX【(P/A, 8% 6) - (P/A, 8% 1)】=-1000+25OX ( 4.6229-0.9259 )=-75.75 (萬元)乙方案的凈現(xiàn)值=-1000+25OX ( P/A, 8% 10) +280X ( P/F , 8% 10)=-1000+25OX 6.7101+280 X 0.4632=807.22 (萬元)因?yàn)?，甲方案的凈現(xiàn)值為-75.75 (萬元)，小于零。所以：該方案不具有財(cái)務(wù)可

20、行性。因?yàn)椋阂曳桨傅膬衄F(xiàn)值為 807.22萬元，大于零。所以：該方案具備財(cái)務(wù)可行性。(7)乙方案的年等額凈回收額=807.22X0.1490=120.28 (萬元)丙方案的年等額凈回收額 =725.69 X0.1401=101.67 (萬元)因?yàn)椋?20.28萬元大于101.67萬元。所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案。.某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)完整工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率(資金成本率)為 10%分另I有A、B C 三個(gè)方案可供選擇。A方案的有關(guān)資料如下：A方案的有關(guān)資料單位：元計(jì)算期0123456合計(jì)凈現(xiàn)金流量-600003000030000200002000030000-折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量-60000247932253913660124181693484346已知A方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為1年。B方案的項(xiàng)目af算期為 8年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年，凈現(xiàn)值為50000元，年等額凈回”額為9370元。C方案的項(xiàng)目計(jì)算期為12年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年，凈現(xiàn)值為70000元。要求：計(jì)算或指出A方案的下列指標(biāo)：包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；凈現(xiàn)值。評價(jià)A、B、C三個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。計(jì)算C方案的年等額凈