會(huì)計(jì)原理與工程財(cái)務(wù)管理課件說(shuō)明(ppt-144頁(yè))PPT學(xué)習(xí)課件

1、課件說(shuō)明只是針對(duì)書中難理解的內(nèi)容做了說(shuō)明，并不是面面俱到。希望同學(xué)認(rèn)真看書，特別是一些基本概念的部分。祝：大家考試成功！第一章 總論第一節(jié) 對(duì)象第二節(jié) 目標(biāo)第三節(jié) 環(huán)境第四節(jié) 觀念一 資金的時(shí)間價(jià)值資金是社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中的財(cái)產(chǎn)、物資的貨幣表現(xiàn)，其實(shí)質(zhì)是再生產(chǎn)過(guò)程中運(yùn)動(dòng)著的價(jià)值。本章中是指款項(xiàng)、金額、現(xiàn)金等。狹義的投入或產(chǎn)出既然用貨幣表示，也就是一種“資金”。“資金的時(shí)間價(jià)值”日常生活中常見(jiàn) 今天你是否該買東西或者是把錢存起來(lái)以后再買？不同的行為導(dǎo)致不同的結(jié)果，例如：你有1000元，并且你想購(gòu)買1000元的冰箱。如果你立即購(gòu)買，就分文不剩；如果你把1000元以6%的利率進(jìn)行投資，一年后你可以買到

2、冰箱并有60元的結(jié)余。（假設(shè)冰箱價(jià)格不變）如果同時(shí)冰箱的價(jià)格由于通貨膨脹而每年上漲8%，那么一年后你就買不起這個(gè)冰箱。 最佳決策是立即購(gòu)買冰箱。顯然，只有投資收益率通貨膨脹率， 才可以推遲購(gòu)買投資報(bào)酬率法（平均報(bào)酬率） （二）貼現(xiàn)指標(biāo)1.流動(dòng)資產(chǎn)投資管理現(xiàn)金短缺 籌資補(bǔ)足付期限、數(shù)額與資產(chǎn)變現(xiàn)期限、數(shù)額的對(duì)稱結(jié)構(gòu)。67% B.未來(lái)五年的總投資 =350000+475000+200000+980000+600000機(jī)會(huì)成本 = 1500000610% = 25000（元）計(jì)算以享受數(shù)量折扣的下限作為訂貨量時(shí)的總成本三、固定資產(chǎn)折舊計(jì)劃根據(jù)固定資產(chǎn)規(guī)定，企業(yè)全部固定資產(chǎn)中應(yīng)該計(jì)提折舊的主要包括：房

3、屋和建筑物；(2)發(fā)行債券的條件 我國(guó)公司法規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上國(guó)有企業(yè)或其他兩個(gè)以上國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券。（3）縮減固定資產(chǎn)并將其追加入流動(dòng)資產(chǎn)中。（二）固定資產(chǎn)投資和集中性和回收的分散性固定資產(chǎn)一般都是一次性投資。采購(gòu)成本、訂貨成本和儲(chǔ)存成本均為相關(guān)成本。壞賬損失 = 12000001% = 12000（元）5、有價(jià)證券的報(bào)酬率按期付息的債券預(yù)期貨幣收入有兩個(gè)來(lái)源：到期日前定期支付的息票利息、票面額。該公司是國(guó)有大型企業(yè)。狹義的投入或產(chǎn)出既然用貨幣表示，也就是一種“資金”。資金時(shí)間價(jià)值的重要性：利息和利潤(rùn)是資金時(shí)間價(jià)值的兩種表現(xiàn)形式。

4、資金的時(shí)間價(jià)值表明，技術(shù)方案在不同時(shí)間費(fèi)用以及產(chǎn)出的收益是不同的。資金的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，因此在商品經(jīng)濟(jì)中，為了提高整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值，自覺(jué)利用“資金只有運(yùn)動(dòng)才能增值”的規(guī)律，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)的發(fā)展。資金等值是指在不同時(shí)期（時(shí)點(diǎn)）絕對(duì)值不等而價(jià)值相等的資金。1、如果在同一投資系統(tǒng)中，不同時(shí)刻數(shù)額不同的兩筆或兩筆以上資金，按照一定的利率和計(jì)息方式，折算到某一相同時(shí)刻點(diǎn)得到的資金數(shù)額是相等的，那么這兩筆或多筆資金是等值的。折現(xiàn)就是把未來(lái)某時(shí)點(diǎn)的金額折算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的金額值（就是現(xiàn)值）的過(guò)程，而終值就是資金的現(xiàn)值按照一定利率，經(jīng)過(guò)一定時(shí)間間隔后的資金新值。 等值計(jì)算的六個(gè)復(fù)

5、利公式牢記 在應(yīng)用時(shí)，首先看題中給出 條件，是整付還是等額分付，然后再看是求現(xiàn)值還是求終值，如果是求分付的等額資金，還要看一下是由終值F來(lái)求A還是由現(xiàn)值P來(lái)求A.最后套用正確的公式即可。有些題形變化要通過(guò)練習(xí)掌握。其中現(xiàn)值為P，終值F， 等額分付A二、一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值（一）單利：所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利。 I利息；P本金；利率；t時(shí)間；s終值。1、單利利息的計(jì)算： Ipt2、單利終值的計(jì)算： sP+Pt=p(1+it)3、單利現(xiàn)值的計(jì)算： ps/(1+it)或p=s-I=s-st=s(1-t)（二）復(fù)利：1、概念：每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入本金再計(jì)利息，逐期滾算，俗稱利

6、滾利。2、復(fù)利終值： 其中：稱為復(fù)利終值系數(shù)，記為：（F/P，n）。3、復(fù)利現(xiàn)值：（已知終值F,求現(xiàn)值p）其中： 稱為“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”,記作：（p/F，n）。4、名義利率與實(shí)際利率（1）概念：當(dāng)利息在1年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的利率就叫名義利率。（2）關(guān)系：其中：r名義利率；M每年復(fù)利次數(shù)；實(shí)際利率。（3）實(shí)際利率和名義利率的計(jì)算方法： 第一種方法：先調(diào)整為實(shí)際利率 ，再計(jì)算。 實(shí)際利率計(jì)算公式為： 第二種方法：直接調(diào)整相關(guān)指標(biāo)，即利率換為r/m ，期數(shù)換為mn 。計(jì)算公式為： 例：本金1000元，投資5年，年利率8%，每季度復(fù)利一次。求：5年后終值是多少？解：方法一： 每季度利率8%42%；復(fù)

7、利的次數(shù)5420 F=10001.486=1486 求實(shí)際利率： （F/p，8%，n）=1.469；（F/p，9%，n）=1.538所以：8.25%8% 二資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）確定概率分布1、概念：用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用來(lái)表示。2、特點(diǎn)：概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。所有的概率即都在0和1之間， 所有結(jié)果的概率之和等于1，即，n為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)。（二）計(jì)算期望報(bào)酬率(平均報(bào)酬率)1、概念：隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的預(yù)期值。它反映隨機(jī)變量取值的平均化。2、公式：其中：第種 結(jié)果出現(xiàn)的概率；第種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率；n所有可能結(jié)果的

8、數(shù)目。例：東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見(jiàn)下表，要求：試計(jì)算兩家公司的期望報(bào)酬率。 東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票報(bào)酬率的概率分布：經(jīng)濟(jì)情況該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率（）報(bào)酬率( )西京自來(lái)水公司東方制造公司繁榮02040%70%一般06020%20%衰退0200%-30%解：西京自來(lái)水公司： =40%0.20+20%0.60+0%0.20=20%東方制造公司： =70%0.20+20%0.60+(-30%)0.20=20%（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差1、概念：標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映離散度的一種量度。2、公式：其中：-期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差；-

9、期望報(bào)酬率；-第種可能結(jié)果的報(bào)酬率；-第種可能結(jié)果的概率；n-可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。例：接上例：解：西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差： =12.65%東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差：=31.62%（四）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率：當(dāng)期望值不同時(shí)，利用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較，它反映風(fēng)險(xiǎn)程度。公式：例：接上例解：西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差率：=12.65%20%=63.25% 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率：=31.62%20%=158.1%（五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 1、報(bào)酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系：其中：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；b：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率系數(shù)； V：標(biāo)準(zhǔn)離差率。 2、投資的總報(bào)酬率：投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：其中：投資報(bào)酬率；：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。例

10、：接上例，假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，西京自來(lái)水公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為5%，東方制造公司的為8%。解：西京自來(lái)水公司投資報(bào)酬率：=10%+5%63.25%=13.16%東方制造公司投資報(bào)酬率：第二章企業(yè)資金的籌集與管理1發(fā)行債券債券是企業(yè)為取得資金而發(fā)行的借款憑證，是企業(yè)承諾在規(guī)定的日期按規(guī)定的利率支付債券利息，并按特定日期償還本金的一種債權(quán)、債務(wù)證書。債權(quán)人無(wú)權(quán)參與公司管理，但優(yōu)先于股東分紅而取得利息，可在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先收回本金。這里說(shuō)的債券，是指期限超過(guò)1年的公司債券，其發(fā)行目的一般是為建設(shè)大型項(xiàng)目籌集大筆長(zhǎng)期資金。(1)債券的分類按債券上是否記載購(gòu)買者姓名分為記名債券和無(wú)記名債券。按有無(wú)特定的

11、財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分為抵押債券和信用債券。按利率的不同分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。固定利率債券將利率明確記載于債券上，按這一固定利率向債權(quán)人支付利息；浮動(dòng)利率債券上不明確利率，發(fā)放利息時(shí)按某一標(biāo)準(zhǔn)(如政府債券利率)確定利率水平。按債券是否公開發(fā)行分為公募債券和私募債券。私募債券就是發(fā)行者以固定的少數(shù)投資者為對(duì)象發(fā)行的債券；公募債券是在證券市場(chǎng)上以非特定的眾多的投資者為對(duì)象，公開募集發(fā)行的債券。按能否上市分為上市債券和非上市債券。可在證券交易所掛牌交易的債券為上市債券，反之為非上市債券。 (2)發(fā)行債券的條件 我國(guó)公司法規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上國(guó)有企業(yè)或其他兩個(gè)以上國(guó)有投資主體投資設(shè)

12、立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券。發(fā)行債券的公司，必須具備以下條件：企業(yè)債券的發(fā)行條件是： 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元； 累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40；最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； 債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)行公司凡有下列情況之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的債券尚未募足的； 對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于持續(xù)狀的。 (3)債券的發(fā)行價(jià)格 債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，也是投

13、資者購(gòu)買債券時(shí)所付的價(jià)格。債券的發(fā)售價(jià)格除受債券發(fā)行期限的影響外，更重要的是決定于債券利率和市場(chǎng)利率。由于債券的票面利率在發(fā)行時(shí)一經(jīng)確定就很難調(diào)整，而市場(chǎng)利率卻受諸多因素影響i經(jīng)常浮動(dòng)變化，所以債券的發(fā)行價(jià)格往往與其票面價(jià)值不一樣。當(dāng)債券的票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，其發(fā)行價(jià)格超出其票面金額，即溢價(jià)發(fā)行；而當(dāng)債券的票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，其發(fā)行價(jià)格只能低于其票面金額，即折價(jià)發(fā)行；當(dāng)債券的票面利率與市場(chǎng)利率相同時(shí)，債券才能以其票面金額發(fā)行，即平價(jià)發(fā)行。 (4)發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 企業(yè)發(fā)行債券籌資有如下優(yōu)點(diǎn)： 與股票籌資相比，債券的利息率較低，可降低資金成本； 債券利息可作為費(fèi)用列支，這會(huì)降低企業(yè)所

14、繳納的所得稅；發(fā)行債券籌資不會(huì)影響企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)；當(dāng)企業(yè)投資報(bào)酬率大于債券利息率時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，企業(yè)自有資金收益率會(huì)得到提高。 但是發(fā)行債券籌資也有明顯的缺點(diǎn)： 由于債券有固定的償還期，這對(duì)企業(yè)而言是沉重的負(fù)擔(dān)，無(wú)疑會(huì)增大企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行債券籌資會(huì)提高企業(yè)的負(fù)債比率，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)；發(fā)行債券籌資的限制條件較多。如國(guó)家有關(guān)條例和法規(guī)對(duì)債券的發(fā)行有嚴(yán)格規(guī)定；多數(shù)債券需要企業(yè)提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保等。 例6我國(guó)公司法中關(guān)于發(fā)行公司債券的規(guī)定有( )。( 2004考題 )A只有股份有限公司才有資格發(fā)行公司債券B凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元的股份有限公司，才有資格發(fā)行公司債券C債券的

15、發(fā)行價(jià)格不得低于面值D前一次發(fā)行的債券尚未募足的，不得再次發(fā)行公司債券答案：D例7.某企業(yè)發(fā)生債券籌資，則企業(yè)支付債券的利息（）。（2005考題）A.可列入成本費(fèi)用B.只能從稅后利潤(rùn)中支付C.應(yīng)列于營(yíng)業(yè)外支出D.應(yīng)列入投資損失答案：A三、企業(yè)融資決策 企業(yè)在籌資時(shí)有多種渠道，企業(yè)為每筆資金所付出的代價(jià)也各不相同。在進(jìn)行投資決策時(shí)，通常是將各籌資方案的綜合資金成本與其方案的投資收益率進(jìn)行比較。如果投資收益高于綜合資金成本，則表明該籌資方案是可行的，籌資效益好；反之則表明其籌資效益差。(一)資金成本的涵義 資金成本就是企業(yè)因在籌集資金和使用資金時(shí)所支付的一定代價(jià)，企業(yè)可以利用各種方式從多種渠道籌集

16、資金，但不論具體方式如何，企業(yè)都要付出一定代價(jià)，花費(fèi)一定的成本，即付出籌資費(fèi)和使用費(fèi)?；I資費(fèi)是指企業(yè)在籌集資金過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊(cè)費(fèi)和代理費(fèi)等，向銀行借款而支付的手續(xù)費(fèi)等乙使用費(fèi)是指企業(yè)因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬，如采用發(fā)行股票方式籌集的資金，要向股東們支付利息、紅利；采用發(fā)行債券和銀行貸款方式借人的資金，要向債權(quán)人支付利息；使用租入的資產(chǎn)，要向出租人支付租金，等等。由于在不同情況下籌集資金的總額不同，為了便于比較，資金成本通常以相對(duì)數(shù)來(lái)表示，即用資金成本率來(lái)表示。 資本成本一般用下式來(lái)計(jì)算： K=D/(P-F) 或 K=D/P(1-f)式

17、中 K資金成本率(一般通稱為資金成本)； P籌集資金總額； D使用費(fèi)； F籌資費(fèi)；f籌資費(fèi)費(fèi)率，即籌資費(fèi)占籌集資金總額的比率。資金成本是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要概念，它是選擇資金來(lái)源、擬定籌資方案的主要依據(jù)，是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，也可作為評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)。 (二)個(gè)別資金成本1，借款資金成本向銀行借款，企業(yè)所支付的利息和費(fèi)用一般可作為企業(yè)的費(fèi)用開支，相應(yīng)減少一部分利潤(rùn)，會(huì)使企業(yè)少繳一部分所得稅，因而使企業(yè)的實(shí)際支出相應(yīng)減少。對(duì)每年年末支付利息、貸款期末一次全部還本的借款，其借款資金成本率為：KL=I(1- T)/(L-F)=i(1- T)/(1-f)式中

18、 KL借款資金成本率； L貸款總額； I貸款年利息(i為貸款年利率)；F貸款費(fèi)用(f為籌資費(fèi)率)2債券資金成本 企業(yè)發(fā)行債券后，其利息處理與借款利息的處理相同，也是列入企業(yè)費(fèi)用開支的，因而使企業(yè)少繳一部分所得稅。當(dāng)債券平價(jià)發(fā)行時(shí)，債券資金成本率可以按下式計(jì)算：KB=I(1-T)Bo(1-f)= i(1-T)(1-f)式中 KB債券成本率； Bo債券平價(jià)發(fā)行總額；I債券年利息總額；f籌資費(fèi)率； t所得稅稅率； i債券年利息率。 當(dāng)債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行時(shí)，債券資金成本的計(jì)算公式為： KB=I-(B1- Bo)n/（B1-f）式中 I債券年利息； B1債券的實(shí)際發(fā)行總金額； Bo債券面值總金額； n債

19、券償還期。 債券的籌資費(fèi)用一般比較高，所以在利率相同情況下，其資金成本一般也高于借款成本。例8某公司按面值發(fā)行債券，票面利率為6，發(fā)行費(fèi)用率為3，公司所得稅率為33，則該債券籌資的資金成本率為( )。( 2004考題 )A206% B402C414 D619答案：C例9.某公司發(fā)生債券籌資，票面總金額為1000萬(wàn)元，償還期10年，票面利率5%，發(fā)行費(fèi)用率1%，公司所得稅率為33%。則該債券資金成本率為（）。（2005考題）A.1.67% B.3.38% C.5% D.5.05%答案：B3優(yōu)先股資金成本 優(yōu)先股資金成本率可按下式計(jì)算： Kp=Dp/Po（1-f）= Poi/Po（1-f）=i /

20、（1-f）式中 Kp優(yōu)先股成本率； Do優(yōu)先股每年股息； Po優(yōu)先股票面值； i股息率； f籌資費(fèi)率。 由于優(yōu)先股票持有人的的投資風(fēng)險(xiǎn)大于債券持有人的投資風(fēng)險(xiǎn)，這就使優(yōu)先股的股息率高于債券的利息，而股息還是以所得稅后的凈利支付，不減少公司的應(yīng)繳所得稅，因而優(yōu)先股成本率一般明顯高于債券成本率。 4普通股資金成本 如果普通股各年的股利固定不變，則其成本率可按下式計(jì)算： Kc=D/ Po(1-f) =Poi/Po（1-f）=i /（1-f）式中 Kc普通股成本率； Po普通股股票票面價(jià)值或市場(chǎng)總額； D每年固定股利總額(i為股息率)； i籌資費(fèi)率。 但是，普通股的股利往往不是固定的，通常有逐年上升的

21、趨勢(shì)。如果假定每年股利增長(zhǎng)平均為g，第一年的股利為D1，則第二年為D1(1+g)，第三年為D1(1+g)2第n年為D1(1+g)n-1。因此，計(jì)算普通股成本率的公式為： Kc=D1/Po(1-f)+g=i/(1-f)+g 由于普通股股東投資風(fēng)險(xiǎn)最大，因而普通股股東要求的股利率最高，對(duì)公司來(lái)說(shuō)，其資金成本最高。 5保留盈余資金成本 保留盈余是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上等于普通股東對(duì)企業(yè)進(jìn)行了追加，投資，使普通股的資金增加。股東對(duì)這一部分追加投資同以前繳給企業(yè)的股本一樣，也要求給予相應(yīng)比率的報(bào)酬。因此，企業(yè)對(duì)這部分資金并不能無(wú)償使用，也應(yīng)計(jì)算其資金成本。由于保留盈余不需要支付籌資費(fèi)，

22、其計(jì)算公式如下： Kn=D1/Po+g 式中 Kn二保留盈余的成本率； D1，第1-年股利； Po 留用利潤(rùn)總額； g股利年平均增長(zhǎng)率。例10某企業(yè)擬發(fā)行債券1200萬(wàn)元，債券利息率為12，已知籌資費(fèi)率為3，所得稅率為33，則債券的資金成本率為( )。A1354 B829 C907 D13答案：B例11某公司擬用債券和普通股兩種方式籌資，其中債券的籌資費(fèi)率為4，利息率為105；普通股籌資費(fèi)率為5，第一年股利率為12，以后每年增長(zhǎng)4.5則債券和普通股的資金成本率分別為( )。(已知該公司的所得稅率為33) A88、167 B132、78C7.33、17.13% D132、167 答案：C(三)綜

23、合資金成本 企業(yè)從不同來(lái)源取得的資金，其成本各不相同。由于種種條件的制約，企業(yè)不可能只從某種資金成本較低的來(lái)源籌集資金，而是各種籌資方式的有機(jī)組合。這樣，為了進(jìn)行籌資決策和投資決策，就需要計(jì)算全部資金來(lái)源的綜合資金成本率。它通常是用加權(quán)平均來(lái)計(jì)算的，其計(jì)算公式如下： K=WiKi i=1n 式中 K綜合資金成本率； Wi第i 種資金來(lái)源占全部資金的比重； Ki第i 種資金來(lái)源的資金成本率。一般來(lái)說(shuō)，降低平均資本成本的途徑有兩個(gè)：一是降低各項(xiàng)資金的成本，例如選擇利，息較低的貸款；二是調(diào)整企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)，盡量提高資金成本較低的資金在全部資金中的比重。案例1(2004考題) 某公司目前資本結(jié)構(gòu)如下

24、表所示資金來(lái)源金額(萬(wàn)元)備 注長(zhǎng)期債券300年利率5優(yōu)先股200年股利率6 普通股（25萬(wàn)股） 500當(dāng)年期望每股股利為l4元，預(yù)計(jì)以后每年股利增加2合計(jì)1000該公司計(jì)劃增資1130萬(wàn)元，有以下兩個(gè)方案可供選擇。(1)甲方案：發(fā)行債券400萬(wàn)元，年利率為7，此時(shí)普通股當(dāng)年每股股利將增加到18元，以后每年還可增加2；(2)乙方案：發(fā)行債券200萬(wàn)元，年利率為7，發(fā)行普通股200萬(wàn)元，此時(shí)普通股當(dāng)年每股股利將增加到l6元，以后每年再增加2。假設(shè)該公司發(fā)行各種證券均無(wú)籌資費(fèi)用，所得稅率為33。根據(jù)題意，回答下列問(wèn)題。1降低平均資金成本率的途徑包括( )。A降低各項(xiàng)資金的成本B調(diào)整公司資金來(lái)源結(jié)構(gòu)

25、C不對(duì)外籌資，只利用保留盈余資金D只發(fā)行股票答案： A B2、若采用甲方案融資，則公司的平均資金成本率為( )。A612 B684 C786 D838%答案： B3若采用乙方案融資( )。A624 B689 C725 D793答案： B 第三章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理第一節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 一、現(xiàn)金管理 二、短期有價(jià)證券管理第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 一、概念 二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 三、信用政策的確定（重點(diǎn)難點(diǎn)） 四、客戶信用分析 五、應(yīng)收賬款日常管理第三節(jié) 存貨管理 一、存貨管理的目標(biāo) 二、存貨決策 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn).教學(xué)內(nèi)容

26、1.現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 2.應(yīng)收賬款管理 3.存貨管理 教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn) 1.信用政策的確定 2.存貨決策 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理一、現(xiàn)金管理（一）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 1、交易 2、預(yù)防 3、投機(jī)（二）管理目標(biāo)1、特點(diǎn)之一：流動(dòng)性最強(qiáng)，盈利性最弱 目標(biāo)之一：權(quán)衡其流動(dòng)性和盈利性，確定 一個(gè)適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，以獲 取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。 2、特點(diǎn)之二：普遍可接受性 目標(biāo)之二：保護(hù)現(xiàn)金的安全完整。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容 1、收支計(jì)劃的編制 目的：確?，F(xiàn)金收支平衡內(nèi)容：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量和現(xiàn)金余缺 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺期末現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額 期初現(xiàn)金余額凈現(xiàn)金流量最佳現(xiàn)金

27、余額 現(xiàn)金多余 投資或歸還債務(wù) 現(xiàn)金短缺 籌資補(bǔ)足 2、日常管理 加強(qiáng)收款管理，加速現(xiàn)金回收 郵政信箱法、銀行業(yè)務(wù)集中法 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理使用現(xiàn)金浮游量：企業(yè)賬戶與銀行 賬戶上的現(xiàn)金余額的差額。 加強(qiáng)付款管理，控制現(xiàn)金支付： 不影響信譽(yù)的前提下，推遲現(xiàn)金支付期。 3、現(xiàn)金使用的有關(guān)規(guī)定 規(guī)定了使用范圍 規(guī)定了庫(kù)存現(xiàn)金限額 不得坐支現(xiàn)金 不得出租、出借銀行賬戶 不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票 不得套用銀行信用 不得保存賬外公款 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理4、最佳現(xiàn)金持有量的確定 成本分析模式 機(jī)會(huì)成本 持有現(xiàn)金所放棄的報(bào)酬， 與現(xiàn)金持有量呈正比； 管理成本 持有現(xiàn)金發(fā)生的各項(xiàng)管理費(fèi) 用，在現(xiàn)金持有量的一定額度

28、 內(nèi)保持不變 短缺成本 因現(xiàn)金不足使企業(yè)蒙受的損 失，與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。 三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。例見(jiàn)P149 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理存貨模式 前提假設(shè)：所需現(xiàn)金總量可穩(wěn)定預(yù)測(cè)； 現(xiàn)金支出均衡，波動(dòng)不大； 現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換暢通.相關(guān)成本：持有成本 即上述機(jī)會(huì)成本和 管理成本，與現(xiàn)金持有量呈正比； 轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金與有價(jià)證券相互轉(zhuǎn)換所需的費(fèi)用，與轉(zhuǎn)換次數(shù)呈正比。 現(xiàn)金總成本 = 持有成本 + 轉(zhuǎn)換成本 總成本最低的現(xiàn)金持有量為： 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理推導(dǎo)過(guò)程見(jiàn)P149150例某企業(yè)預(yù)計(jì)下年度的現(xiàn)金需要量為18028500元，有價(jià)證券每次交易費(fèi)用為100元，每天支出均衡，有

29、價(jià)證券的年利率為8%。試計(jì)算： 最佳現(xiàn)金持有量； 現(xiàn)金總成本； 現(xiàn)金平均余額;有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)。解： T = QR/2 + AF/Q Q/2= 212300 2 = 106150（元） 有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（一）置存動(dòng)機(jī) 1、作為現(xiàn)金的替代品 2、獲得短期投資收益 （二）影響短期有價(jià)證券投資的因素 投資風(fēng)險(xiǎn)和收益，具體包括： 1、違約風(fēng)險(xiǎn) 2、利率風(fēng)險(xiǎn) 3、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 5、有價(jià)證券的報(bào)酬率二、短期有價(jià)證券管理 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 應(yīng)收賬款是指企業(yè)因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。如果你是企業(yè)的經(jīng)理，請(qǐng)問(wèn)：你為什么對(duì)客戶提供賒銷？賒銷可能給你帶來(lái)哪些負(fù)面影響？

30、你對(duì)什么樣的客戶提供賒銷？ 你要求客戶什么時(shí)候付款？客戶拖欠款項(xiàng)，你會(huì)怎么做？ 一、概念 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理?=155400（元）B：邊際利潤(rùn) = 150000（107）（2）現(xiàn)值指數(shù)法（PI）（獲利指數(shù)） 關(guān)于現(xiàn)值指數(shù)的決策標(biāo)準(zhǔn)：NPV0項(xiàng)目具有可行性；能 力 （存貨周轉(zhuǎn)率）需注意幾個(gè)問(wèn)題價(jià)值補(bǔ)償與實(shí)物更新是分次更新的。存貨供應(yīng)充足，能集中到貨；（固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率）（一）、 影響債券投資價(jià)值的內(nèi)部因素（三）折余價(jià)值折余價(jià)值是指固定資產(chǎn)原始價(jià)值減去已提折舊后的凈額，又稱凈值。62%20%=158.（1）股票股利與股票分割不會(huì)影響公司的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額。終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流量有兩項(xiàng)：一項(xiàng)是固

31、定資產(chǎn)余值（凈殘值回收），第二項(xiàng)是原來(lái)墊支流動(dòng)資產(chǎn)在終結(jié)點(diǎn)上全額回收。儲(chǔ)存成本=變動(dòng)儲(chǔ)存成本第五章 固定資產(chǎn)投資的管理2）有利于投資者安排收入與支出。需注意幾個(gè)問(wèn)題東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率：=31.二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 1、應(yīng)收賬款的成因 商業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 銷售和收款的時(shí)間差 增加銷售 擴(kuò)大市場(chǎng)占有率減少存貨2、應(yīng)收賬款的功能 3、應(yīng)收賬款的成本 機(jī)會(huì)成本（難點(diǎn)）：是指企業(yè)將資金投放于應(yīng)收賬款而喪失的其他投資收益。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理機(jī)會(huì)成本 = 應(yīng)收賬款平均占用額 機(jī)會(huì)成本率其他觀點(diǎn)（注會(huì)用書）：我的觀點(diǎn):參閱:陳四清.應(yīng)收賬款投資效益分析模型的改進(jìn)J 財(cái)會(huì)月刊，2005（11） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理

32、機(jī)會(huì)成本率：資金成本率、有價(jià)證券利率、 企業(yè)要求的必要投資報(bào)酬率 管理成本：企業(yè)管理應(yīng)收賬款發(fā)生的各種費(fèi)用 壞賬成本：應(yīng)收賬款無(wú)法收回的損失 壞賬損失 = 賒銷收入壞賬損失率案 例一案 例二4、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)權(quán)衡應(yīng)收賬款投資增加的收益和成本，據(jù)以確定合理的信用政策，以期獲得最大的凈收益。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理案例一河南省中原大化集團(tuán)公司 的應(yīng)收賬款管理該公司是國(guó)有大型企業(yè)。早在1999年，公司主導(dǎo)產(chǎn)品尿素的售價(jià)由1600元噸還難以買到，一下跌至900元噸還幾乎沒(méi)有人要。由于尿素滯銷，曾一度被迫限產(chǎn)，集團(tuán)公司調(diào)整了銷售政策，把賒銷當(dāng)作促銷的重要手段。產(chǎn)品銷出去了，但應(yīng)收賬款卻越來(lái)越多，曾一度達(dá)到

33、8000多萬(wàn)元，其弊端逐漸顯露出來(lái)： 1、延長(zhǎng)了經(jīng)營(yíng)周期，資金周轉(zhuǎn)困難 2、降低了企業(yè)信用，影響了企業(yè)形象 3、虛增經(jīng)營(yíng)成果，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)參閱：賈義真.全程控制應(yīng)收賬款J，理財(cái)雜志.2005案例二長(zhǎng)虹“應(yīng)收賬款”事件 長(zhǎng)虹2004年年報(bào)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到115億元，但公司虧損超過(guò)36億元，其中有約25億元是計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金。與海外銷售合作伙伴美國(guó)APEX公司之間的“應(yīng)收賬款”事件直接導(dǎo)致了今日的巨虧。APEX公司由于涉及專利費(fèi)、美國(guó)對(duì)中國(guó)彩電反傾銷及經(jīng)營(yíng)不善等原因而出現(xiàn)較大虧損，長(zhǎng)虹的巨額海外應(yīng)收賬款暫時(shí)無(wú)法收回。據(jù)悉，截至2004年12月，長(zhǎng)虹應(yīng)收APEX賬款4.675億美元，而估算可能收回

34、的僅有1.5億美元左右。 據(jù)專家調(diào)查估計(jì)，在中國(guó)出口收入中，迄今至少有1000億美元的海外應(yīng)收賬款逾期無(wú)法收回。參閱：謝志華.從長(zhǎng)虹事件看海外應(yīng)收賬款管理J，當(dāng)代經(jīng)理人.2005（5） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理三、信用政策的確定（重點(diǎn)難點(diǎn)）信用政策：企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制的行動(dòng)準(zhǔn)則。包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策品質(zhì)（Character）：客戶履約償債的可能性 依據(jù)：客戶過(guò)去的付款履約記錄能力（Capacity）：客戶的短期償債能力 依據(jù)：客戶的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系（一）信用標(biāo)準(zhǔn) 顧客獲得企業(yè)的商業(yè)信用應(yīng)具備的條件。 評(píng)估客戶信用狀況的 “5C”系統(tǒng)： 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理抵押（Co

35、llateral）:客戶提供擔(dān)保的資產(chǎn)條件（Conditions）: 可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 依據(jù)：客戶以往在窘境中的付款表現(xiàn) 信用標(biāo)準(zhǔn)的表示：允許的壞賬損失率 越低，表明企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)資本(Capital):客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力 依據(jù):客戶的資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（二）信用條件 企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件包括： 信用期限：付款的最長(zhǎng)期限 折扣期限：可享受現(xiàn)金折扣的付款期限 現(xiàn)金折扣：鼓勵(lì)客戶早付款給予的價(jià)格優(yōu)惠 如：2/10，N/30折扣率折扣期限信用期限信用標(biāo)準(zhǔn)低、條件優(yōu)惠： 收益增加，信用風(fēng)險(xiǎn)和成本也增加信用標(biāo)準(zhǔn)高、條件苛刻： 降低信用風(fēng)險(xiǎn)和成本，收益也減少

36、流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（三）收賬政策企業(yè)向客戶收取逾期賬款的策略與措施 積極政策：可減少壞賬損失和資金占用，但會(huì)增加收賬費(fèi)用。 消極政策則相反參閱：李焰.逾期賬款追收方法評(píng)析J.財(cái)會(huì)通訊.2005（6）（四）信用政策改變的決策 通過(guò)比較信用政策變動(dòng)前后的收益和成本，遵循邊際收益大于邊際成本的原則，從中選擇最佳的信用政策。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理例某企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)為10元/件，單位 變動(dòng)成本為7元/件，機(jī)會(huì)成本率為10%，目前信用政策和擬采用的新信用政策的資料如下：項(xiàng) 目目前政策新政策A新政策B信用政策N/30N/602/10，N/60銷售數(shù)量（件）120000150000150000平均收賬期30天60天3

37、0天（50%享受折扣）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12次6次12次壞賬損失1%2%1% 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理目前：邊際利潤(rùn) = 120000（107） = 360000（元） 機(jī)會(huì)成本 = 12000001210% = 10000（元） 壞賬損失 = 12000001% = 12000（元） 信用成本 = 10000 + 12000 = 22000（元） A：邊際利潤(rùn) = 150000（107）= 450000（元） 機(jī)會(huì)成本 = 1500000610% = 25000（元） 壞賬損失 = 15000002% = 30000（元） 信用成本 = 25000 + 30000 = 55000（元）凈收益增加額 =

38、（450000360000）（5500022000） = 57000（元） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理B：邊際利潤(rùn) = 150000（107） = 450000（元） 機(jī)會(huì)成本 = = 12500（元） 壞賬損失 = 15000001% = 15000（元） 折扣費(fèi)用 = 150000050%2% = 15000（元） 信用成本 =12500 + 15000 + 15000= 42500（元）凈收益增加額 = （450000360000）（4250022000） = 69500（元） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理例某公司的邊際利潤(rùn)率為20%，機(jī)會(huì)成本率為15%，信用政策的有關(guān)資料見(jiàn)下表。問(wèn)

39、該公司是否應(yīng)改變信用政策，如何改變？13.5%7.5%12%平均壞賬損失率350100200管理成本（元）40%享受3%折扣20%享受2%折扣50%享受折扣100%履約付款情況3/10，2/20，N/602/10，N/30N/30信用條件12160085600100000賒銷收入（元）15%5%10%信用標(biāo)準(zhǔn)（壞賬損失率）B方案A方案現(xiàn) 狀項(xiàng) 目 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理B現(xiàn)A現(xiàn)B方案A方案現(xiàn) 狀項(xiàng) 目-28801712020000邊際利潤(rùn)(元) =20%248190316550綜合影響(元) =(+)-5580642012000壞賬損失(元) =壞賬損失率8568560050%2%=8560折扣費(fèi)用

40、(元) -100100200管理成本(元) -5377131250機(jī)會(huì)成本(元) =15%36010 50%+3050%=2030平均收賬期(天)85600100000賒銷收入(元)121600243201040%+20 20%+6040%=3216213501946164163987432037115019464416-2563 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理例某公司擬采用的收賬方案如下， 機(jī)會(huì)成本率為12%，試擇優(yōu)。項(xiàng) 目收賬方案A收賬方案B逾期賬款（元）6000060000收賬費(fèi)用（元）40006000平均收賬期（天）4530壞賬損失率4%2% 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理預(yù)期成本凈額計(jì)算表項(xiàng) 目方案A方案BBA

41、周轉(zhuǎn)次數(shù)(次)8應(yīng)收賬款平均余額7500機(jī)會(huì)成本(元)750012%=900壞賬損失(元)600004%=2400收賬費(fèi)用(元)4000預(yù)期總成本(元)7300 125000500012%=600 300600002%=12001200 6000 2000 7800 500 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理四、客戶信用分析（一）搜集客戶的信用資料 直接調(diào)查法間接調(diào)查法調(diào)查資料來(lái)源： 財(cái)務(wù)報(bào)表 信用評(píng)估機(jī)構(gòu) 銀行 其他（二）分析客戶的信用狀況 “5C”評(píng)估法 信用評(píng)分法：對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，依據(jù)客戶的綜合信用分?jǐn)?shù)，評(píng)估其信用狀況。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 80分以上，客戶的信用狀況良好； 6080

42、分，客戶的信用狀況一般； 60分以下的，信用狀況較差。（一）組織應(yīng)收賬款的回收 采取各種措施，盡量爭(zhēng)取按期收回款項(xiàng)。 定期檢查分析各客戶對(duì)欠款的清償情況，通常采用賬齡分析法。 例見(jiàn)P160（二）壞賬損失的管理 做好懸賬、呆賬的清算工作 壞賬損失的確認(rèn)與處理五、應(yīng)收賬款日常管理 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理第三節(jié) 存貨管理存貨是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為 銷售或耗用而儲(chǔ)備的物資。一、存貨管理的目標(biāo)（一）存貨的功能 1保證生產(chǎn)和銷售的順利進(jìn)行 2建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備 （二）存貨成本 采購(gòu)成本=年存貨需要量（D）存貨單價(jià)（P） 訂貨成本=變動(dòng)訂貨成本+固定訂貨成本（F1 ） Q 每次訂貨量 K每次訂貨變動(dòng)成本 流動(dòng)資產(chǎn)投資

43、管理 儲(chǔ)存成本=變動(dòng)儲(chǔ)存成本 +固定儲(chǔ)存成本(F2)KC單位存貨年均儲(chǔ)存成本用來(lái)表示 缺貨成本 （TCS ）存貨總成本（TC） ：（三）存貨管理的目標(biāo) 以最低的成本提供維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的存貨。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理二、存貨決策（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨量：使存貨總成本最低的每次訂貨量前提假設(shè)： 存貨的年需總量可準(zhǔn)確預(yù)測(cè)； 存貨的耗用或銷售比較均衡； 存貨供應(yīng)充足，能集中到貨； 存貨單價(jià)不變，無(wú)數(shù)量折扣。當(dāng)F1 、K、D、U、F2、KC為常數(shù)時(shí)，對(duì)TC求導(dǎo)，相關(guān)模型：見(jiàn)P163-164 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理例某公司全年需甲材料27000件，材料單價(jià)為6元/件，年儲(chǔ)存成本為存貨價(jià)值的25%，每

44、次進(jìn)貨費(fèi)用1000元，求甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量Q，最低相關(guān)成本TC，最佳進(jìn)貨次數(shù)N，進(jìn)貨間隔日數(shù)T。解： N = D/Q = 27000/6000 = 4.5（次）T = 360/N = 360/4.5 = 80（天/次） 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（二）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型 采購(gòu)成本、訂貨成本和儲(chǔ)存成本均為相關(guān)成本。 分析步驟： 1.計(jì)算無(wú)數(shù)量折扣下的經(jīng)濟(jì)訂貨量及其總成本 2.計(jì)算以享受數(shù)量折扣的下限作為訂貨量時(shí)的總成本 3.比較上述各種訂貨量下的總成本，低者為優(yōu)例 見(jiàn)P164，如果每次購(gòu)買數(shù)量達(dá)到800件時(shí)，可給予3%的批量折扣，問(wèn)應(yīng)以多大批量訂貨？訂貨量為800件時(shí)的總成本為： 120010（1

45、3%）1200/800400800/26 = 14640（元） 比較三種情況，訂貨量為600件時(shí)的總成本最低。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理（三）訂貨點(diǎn)的確定訂貨點(diǎn)：訂購(gòu)下批存貨時(shí)該存貨的庫(kù)存量公式及例見(jiàn)P165三、存貨的日?？刂品椒ǎㄒ唬〢BC分類控制法 就是把企業(yè)全部存貨，按其重要程度、使用率、價(jià)值大小、資金占用等標(biāo)準(zhǔn)分成ABC三大類，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管理，按類別一般控制和按總額靈活掌握的分類管理法。 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理ABC分類的標(biāo)準(zhǔn)： 金額比重 ABC =70%20%10% 品種數(shù)量比重 ABC = 10%20%70%ABC管理方式 項(xiàng) 目A類BC管理要求嚴(yán)格控制一般控制簡(jiǎn)便控制控制對(duì)象按品種按類

46、別按總金額儲(chǔ)存記錄情況詳細(xì)記錄一般記錄一般記錄采購(gòu)方式按計(jì)劃一般掌握按需要檢查方式經(jīng)常檢查定期檢查必要時(shí)檢查領(lǐng)用方式限額領(lǐng)料一般掌握一般掌握 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 （二）警戒線法 （三）雙箱法 （四）計(jì)算機(jī)存貨控制系統(tǒng) 第四章固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的管理第一節(jié) 要點(diǎn)一、固定資產(chǎn)的概念固定資產(chǎn)為同時(shí)具有下列特征的有形資產(chǎn)：為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營(yíng)管理而持有的；使用壽命超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)年度。二、固定資產(chǎn)的特點(diǎn)從企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)看，企業(yè)固定資產(chǎn)的價(jià)值周轉(zhuǎn)有以下特點(diǎn)：（一）使用中固定資產(chǎn)價(jià)值的雙重存在這是指固定資產(chǎn)隨著使用一部分價(jià)值通過(guò)計(jì)提折舊的方式陸續(xù)轉(zhuǎn)移到新產(chǎn)品，可以用來(lái)作為固定資產(chǎn)的更新準(zhǔn)備金，在未

47、更新之前，轉(zhuǎn)移出來(lái)的這部分價(jià)值可以用以企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)方面，在會(huì)計(jì)上表現(xiàn)為累計(jì)折舊；另一部分價(jià)值保留在固定資產(chǎn)的實(shí)體中，即固定資產(chǎn)的折余價(jià)值（凈值），折余價(jià)值越來(lái)越小，累計(jì)價(jià)值越來(lái)越大。（二）固定資產(chǎn)投資和集中性和回收的分散性固定資產(chǎn)一般都是一次性投資。固定資產(chǎn)建成之后，可以在若干年后發(fā)揮價(jià)值，逐漸收回原始成本。（三）固定資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償和實(shí)物更新是分別進(jìn)行的固定資產(chǎn)的價(jià)值補(bǔ)償和實(shí)物更新，既有聯(lián)系，又有區(qū)別。價(jià)值補(bǔ)償與實(shí)物更新是分次更新的。 三、固定資產(chǎn)的分類固定資產(chǎn)的分類一般有三個(gè)標(biāo)致：（一）固定資產(chǎn)按其經(jīng)濟(jì)用途，分為生產(chǎn)用固定資產(chǎn)和非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)（二）固定資產(chǎn)按其使用情況，分為使用中的、未使

48、用的和不需用的固定資產(chǎn)（三）固定資產(chǎn)按其所屬關(guān)系，分為自有固定資產(chǎn)和融資租入固定資產(chǎn)我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度，對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)綜合上述分類方法，分為以下七大類：（1）生產(chǎn)用固定資產(chǎn)。（2）非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)。（3）租出固定資產(chǎn)。（4）未使用固定資產(chǎn)。（5）不需用固定資產(chǎn)。（6）融資租入固定資產(chǎn)。（7）土地。四、固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)固定資產(chǎn)通常有以下幾種計(jì)價(jià)方法：（一）原始價(jià)值原始價(jià)值是指企業(yè)在購(gòu)置、建造或獲得某項(xiàng)固定資產(chǎn)所發(fā)生的必要支出。（二）重置價(jià)值重置價(jià)值是指在目前情況下重新購(gòu)建某項(xiàng)固定資產(chǎn)所需發(fā)生的必要支出。（三）折余價(jià)值折余價(jià)值是指固定資產(chǎn)原始價(jià)值減去已提折舊后的凈額，又稱凈值。五、固定資產(chǎn)管理的意義和

49、要求第二節(jié)固定資產(chǎn)折舊管理一、固定資產(chǎn)折舊的概念固定資產(chǎn)在使用壽命期限內(nèi)要不斷發(fā)生損耗。固定資產(chǎn)因損耗而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品上去的那部分價(jià)值，叫固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)稱，折舊是指固定資產(chǎn)使用壽命內(nèi)，按照規(guī)定的方法對(duì)應(yīng)計(jì)折舊額進(jìn)行系統(tǒng)分?jǐn)?。折舊是由損耗引起的，固定資產(chǎn)損耗分為有形損耗和無(wú)形損耗兩種形式。固定資產(chǎn)的有形損耗，是指固定資產(chǎn)由于使用和自然力的作用逐漸喪失其物理性能。固定資產(chǎn)的無(wú)形損耗，是由于勞動(dòng)生產(chǎn)率提高和科學(xué)技術(shù)進(jìn)步所引起的固定資產(chǎn)價(jià)值損耗。其中，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高會(huì)使固定資產(chǎn)單位價(jià)值降低，這便使得原有的固定資產(chǎn)發(fā)生損耗；由于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步進(jìn)行的損耗會(huì)導(dǎo)致更加高效的固定資產(chǎn)出現(xiàn)，從而使原有資產(chǎn)發(fā)

50、生貶值，這種損耗一般稱為效能損耗。固定資產(chǎn)折舊的年限，不是自然壽命年限，而是經(jīng)濟(jì)壽命年限。二、固定資產(chǎn)折舊額的計(jì)算（一）年限平均法固定資產(chǎn)隨著使用逐漸磨損，平均每年磨損的價(jià)值是多少。年折舊率是年折舊額與原值的總額的比率。 例如：某人購(gòu)買一輛轎車價(jià)值20萬(wàn)，可以使用5年，5年后殘值是2萬(wàn)，則5年的中的磨損價(jià)值是多少，每年的折舊額是多少？【答疑編號(hào)：10050101針對(duì)該題提問(wèn)】解：則5年的磨損價(jià)值是：20-2=18（萬(wàn)）每年的折舊額是：18/5=3.6（萬(wàn)）年折舊率=3.6/20=18%在實(shí)際工作中，通常利用折舊率來(lái)計(jì)算固定資產(chǎn)折舊額。折舊率是指折舊額占原始價(jià)值的比率，它反映固定資產(chǎn)的損耗程度。

51、計(jì)算公式如下： 建造房屋5000萬(wàn)，預(yù)計(jì)使用10年，10年后報(bào)廢的清理費(fèi)用是15萬(wàn)，預(yù)計(jì)殘值是5萬(wàn)，則房屋總的磨損價(jià)值（5000+15-5）5010（萬(wàn)）每年的折舊額5010/10501（萬(wàn)）折舊率501/500010.02%（二）工作量法企業(yè)專業(yè)車隊(duì)的客、貨運(yùn)汽車，大型設(shè)備，可以采用工作量法。1.按照行駛里程計(jì)算固定資產(chǎn)折舊額。根據(jù)各個(gè)時(shí)期完成的行駛里程，即可計(jì)算出該時(shí)期應(yīng)計(jì)提的折舊額。計(jì)算公式如下： 2.按照工作小時(shí)計(jì)算固定資產(chǎn)折舊額。根據(jù)各個(gè)時(shí)期使用的工作小時(shí)，即可計(jì)算出該時(shí)期應(yīng)計(jì)提的折舊額。計(jì)算公式如下：（三）雙倍余額遞減法這種方法根據(jù)年初固定資產(chǎn)折余價(jià)值乘以雙倍余額遞減法折舊率，確定

52、年折舊額。雙倍余額遞減法折舊率可按年限平均法的標(biāo)準(zhǔn)加倍計(jì)算。雙倍余額遞減法折舊率年限平均法計(jì)算的折舊率2（四）年數(shù)總和法這種方法根據(jù)折舊總額乘以遞減分?jǐn)?shù)（折舊率），確定年度折舊額。折舊總額系原始價(jià)值加上清理費(fèi)用，減去殘余價(jià)值后的余額。 固定資產(chǎn)月折舊率=年折舊率12固定資產(chǎn)月折舊額=固定資產(chǎn)折舊總額月折舊率=（固定資產(chǎn)原始價(jià)值-預(yù)計(jì)凈殘值）月折舊率三、固定資產(chǎn)折舊計(jì)劃根據(jù)固定資產(chǎn)規(guī)定，企業(yè)全部固定資產(chǎn)中應(yīng)該計(jì)提折舊的主要包括：房屋和建筑物；機(jī)器設(shè)備、儀器、儀表、運(yùn)輸車輛，工具器具；以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)；以經(jīng)營(yíng)租賃方式租出的固定資產(chǎn)。不計(jì)提折舊的固定資產(chǎn)主要包括：已提足折舊仍繼續(xù)使用的固

53、定資產(chǎn)；按規(guī)定單獨(dú)估計(jì)作為固定資產(chǎn)入賬的土地。第四節(jié)固定資產(chǎn)日常管理一、分口分級(jí)管理二、財(cái)務(wù)部門對(duì)固定資產(chǎn)的管理第五節(jié)無(wú)形資產(chǎn)管理一、無(wú)形資產(chǎn)的概念無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。二、無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容（一）專利權(quán)（二）非專利技術(shù)（三）商標(biāo)權(quán)（四）著作權(quán)（五）土地使用權(quán)（六）特許權(quán)（七）商譽(yù)（重點(diǎn)掌握）三、無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)四、無(wú)形資產(chǎn)的分類五、無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)價(jià)和攤銷六、無(wú)形資產(chǎn)的減值和處置第五章 固定資產(chǎn)投資的管理一、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)（一）投資數(shù)額大（二）施工期長(zhǎng)（三）投資回收期長(zhǎng)（四）決策成敗后果深遠(yuǎn)二、固定資產(chǎn)投資的分類固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的分類，一般有以下幾種：（一）

54、戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資（二）相關(guān)性投資和獨(dú)立性投資（三）先決性投資和重置性投資三、固定資產(chǎn)需要量的核定四、固定資產(chǎn)投資可行性預(yù)測(cè)（一）預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目（二）擬定固定資產(chǎn)投資方案（三）預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資效益，進(jìn)行投資決策1.現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指與項(xiàng)目投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入量和流出量。這里的現(xiàn)金是廣義的，不僅指貨幣資金，還指財(cái)產(chǎn)物資的變現(xiàn)價(jià)值?，F(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額在實(shí)際中通常稱為現(xiàn)金凈流量。（1）現(xiàn)金流量的構(gòu)成（2）現(xiàn)金流量的計(jì)算首先要清楚項(xiàng)目涉及到多少現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量的計(jì)算一般建立在以下幾點(diǎn)假設(shè)上：除非專門說(shuō)明項(xiàng)目的現(xiàn)金流量一般是指項(xiàng)目運(yùn)行期內(nèi)某期期末的現(xiàn)金流量。它是一個(gè)時(shí)點(diǎn)性概

55、念。在項(xiàng)目投資中，除固定資產(chǎn)投資以外，還會(huì)發(fā)生流動(dòng)資產(chǎn)投資。假設(shè)項(xiàng)目的計(jì)算機(jī)由兩部分構(gòu)成，一部分是建設(shè)期，一部分是經(jīng)營(yíng)期。在建設(shè)期與項(xiàng)目相關(guān)的流量多數(shù)為流出量（可以用-號(hào)表示）；經(jīng)營(yíng)期內(nèi)既有現(xiàn)金流入，又有現(xiàn)金流出，主要由現(xiàn)金流入為主。在經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流出主要有兩項(xiàng)，一項(xiàng)是付現(xiàn)成本；一項(xiàng)是所得稅費(fèi)用。項(xiàng)目的建設(shè)期是初始點(diǎn)，項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)期是項(xiàng)目的主體過(guò)程。項(xiàng)目在清理報(bào)廢時(shí)稱為終結(jié)點(diǎn)。終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流量有兩項(xiàng)：一項(xiàng)是固定資產(chǎn)余值（凈殘值回收），第二項(xiàng)是原來(lái)墊支流動(dòng)資產(chǎn)在終結(jié)點(diǎn)上全額回收。 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的計(jì)算一個(gè)比較客觀、科學(xué)的計(jì)算是分階段計(jì)算。分階段計(jì)算是根據(jù)項(xiàng)目的進(jìn)度，分為不同階段，分別就不同階段進(jìn)行分

56、析。1.初始階段（建設(shè)期）現(xiàn)金流量（NCF） =-（固定資產(chǎn)投資+流動(dòng)資產(chǎn)投資+無(wú)形資產(chǎn)投資）2.營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量（ ） =營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 =凈利+折舊假設(shè)把付現(xiàn)成本看成（全部經(jīng)營(yíng)成本-折舊）就會(huì)得到公式其中營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本兩者的差額稱為利潤(rùn)，利潤(rùn)與所得稅的差額稱為凈利，剩下的一項(xiàng)稱為折舊。還可推導(dǎo)出第三個(gè)公式： =收入（1-稅率）-付現(xiàn)成本（1-稅率）+折舊稅率3.終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量 =固定資產(chǎn)殘值+回收流動(dòng)資金（二）投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)1.非貼現(xiàn)指標(biāo)（1）投資回收期所謂投資回收期是指項(xiàng)目自投資之日起至原始投資回收完畢為止所經(jīng)歷的時(shí)間。換言之，投資回收期是指項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年獲得的現(xiàn)金流量

57、，剛好彌補(bǔ)原始投資額所經(jīng)歷的時(shí)間。用回收期評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目決策取舍，往往是將計(jì)算出來(lái)的回收期與投資者希望得到的回收期兩者進(jìn)行比較，若該項(xiàng)目的回收期小于預(yù)期的回收期，則該項(xiàng)目可取；若該項(xiàng)目的回收期大于預(yù)期的回收期，則該項(xiàng)目不可取。回收期越短越好。回收期法的不足多處在于（1）沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值；（2）沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量分布。無(wú)論每年現(xiàn)金流量相等還是不等，回收期的計(jì)算均可采用累計(jì)法。2.投資報(bào)酬率法（平均報(bào)酬率） （二）貼現(xiàn)指標(biāo)1.凈現(xiàn)值法（非常重要）（1）定義：所謂凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量按照給定的折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值，與原始投資額現(xiàn)值之間的差額。（2）公式?jīng)Q策的標(biāo)準(zhǔn)：NPV0項(xiàng)目具有可行

58、性；NPV0項(xiàng)目不可行（2）現(xiàn)值指數(shù)法（PI）（獲利指數(shù)） 關(guān)于現(xiàn)值指數(shù)的決策標(biāo)準(zhǔn)：NPV0項(xiàng)目具有可行性；PI1項(xiàng)目可行PI1項(xiàng)目不可行所以我們?cè)u(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量測(cè)算出來(lái)以后，可以選擇上面四個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)這個(gè)項(xiàng)目是不是可行，第一個(gè)指標(biāo)是回收期；第二個(gè)指標(biāo)是平均報(bào)酬率；第三個(gè)是凈現(xiàn)值；第四個(gè)是現(xiàn)值指數(shù)（獲利指數(shù)），其中最重要的是凈現(xiàn)值。第六章 證券投資的管理一 債券投資的管理第一部分 影響債券投資價(jià)值的因素（一）、 影響債券投資價(jià)值的內(nèi)部因素 1、 期限：期限越長(zhǎng)，債券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)可能性越大，投資者要求的收益率補(bǔ)償越高 2、 票面利率：票面利率越低，債券價(jià)格易變性越大（市場(chǎng)利率提高時(shí)，票面利率較

59、低的債券價(jià)格下降較快。但當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，其增值的潛力也很大） 3、 提前贖回規(guī)定：較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，其內(nèi)在價(jià)值相對(duì)較低。 4、 稅收待遇：低利附息債券比高利附息債券的內(nèi)在價(jià)值要高 5、 流動(dòng)性：流動(dòng)性好的債券比流動(dòng)性差的債券具有更高的內(nèi)在價(jià)值 6、 信用級(jí)別：信用級(jí)別越低的債券，投資者要求的收益率越高，債券內(nèi)在價(jià)值也就越低 （二） 影響債券投資價(jià)值的外部因素 1、基礎(chǔ)利率：基礎(chǔ)利率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率，是債權(quán)定價(jià)必須考慮的因素。 短期政府債券收益率或銀行存款利率可被用作確定基礎(chǔ)利率的參照物。 2、市場(chǎng)利率：市場(chǎng)總體利率水平上升時(shí)，債券收益率水平也應(yīng)上升，以使債券內(nèi)在價(jià)

60、值降低 3、其他因素：如通貨膨脹水平外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)等 4、通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失、匯率的變化造成的貶值損失的可能性使債券的到期收益率增加，債券內(nèi)在價(jià)值降低。 第二部分 債券價(jià)值的計(jì)算公式 一、假設(shè)條件：債券不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，不考慮通貨膨脹對(duì)債券收益的影響 二、貨幣的時(shí)間價(jià)值使用貨幣按照某種利率進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)價(jià)值 貨幣的終值（復(fù)利）Pn=P0(1+r) n （單利）Pn=P0(1+rn) 用單利計(jì)息的終值比用復(fù)利計(jì)息的終值低 貨幣的現(xiàn)值（復(fù)利） （單利） 按單利計(jì)息的現(xiàn)值要高于用復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)值。 三、一次還本付息債券定價(jià)公式 債券的內(nèi)在價(jià)值來(lái)自債券的預(yù)期貨幣收入按某個(gè)利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值。確定債券內(nèi)在價(jià)