電大財務案例分析作業(yè)答案

1、2 參考答案單項案例分析題（每小題10 分）從教材案例 8 出發(fā)，分析蒙牛為什么選擇了外資PE的方式？答： PE 是指私募股權投資，投資于非上市股權，或上市公司非公開交易股權的一種投資方式。 私募股權投資資金來源，既可以向社會不特定公眾募集，也可以采取非公開發(fā)行方式，向有風險辨 別和承受能力的機構或個人募集資金。蒙牛選擇外資PE 方式的原因可從蒙牛自身和外部條件考慮：蒙牛自身：（ 1 ）成立初期體制；（ 2 ）自身擴張業(yè)務對資金需求的迫切性。外部條件：（1）不具備上市條件；（2）民間融資失敗；（3）銀行籌款難；（4）外國PE機構的主動勸 說。綜合考慮，蒙牛認為引入 PE 投資方式可帶來三方面好

2、處：引入外部戰(zhàn)略投資者，可以提供持續(xù)擴張的資金及外部約束機制；重組公司股權結構，可以讓公司具有較強的拓展空間；應用多種金融工具創(chuàng)建公司內部激發(fā)和鼓勵機制，可以強化內部凝聚力。通過上面的分析可知，對于前面的客觀和主管原因，蒙牛最后選擇了外資PE 投資方式。根據教材案例 10 ，分析美的集團存貨周轉率與美的電器存貨周轉率為什么存在顯著差異？答：存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉速度， 即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產經營連續(xù)性的同時，提高資金的 使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。美的集團存貨周轉率與美的電器存貨周轉率的顯著差異是美 的

3、集團產業(yè)更為多元化，存貨管理更為精細。而美的電器的空調業(yè)務實行供應商管理存貨和管理經 銷商存貨的方法，取得良好的經濟效益，是成功的存貨管理。根據教材案例 10 的內容，分析美的集團在實行供應商存貨管理上利用了自身什么優(yōu)勢？答：美的集團在實際供應商存貨管理上的優(yōu)勢：第一，地域優(yōu)勢，廣州交通物流發(fā)達；第二， 規(guī)模優(yōu)勢，集團所占市場份額較大，在經營上更有話語權；第三，良好的職業(yè)經理管理團隊，制定 了良好的營銷戰(zhàn)略。從教材案例 11 出發(fā)，分析為何蘇寧電器的現金周轉期往往是負的， 負現金周轉期對蘇寧的經營績效有何意義？答：蘇寧云商在加快應收賬款與存貨存貨周轉的同時，利用其規(guī)模優(yōu)勢，強化了蘇寧云商與供應

4、商的談判能力，不斷延長貨款支付時間，獲得供應商長時間的免費信用，這是蘇寧云商出現負現金周期的根本原因。負現金周期顯著改善蘇寧云商的經營業(yè)績。 OPM 戰(zhàn)略是指企業(yè)充分利用做大規(guī)模的優(yōu)勢，增強與供應商的討價還價能力，將占用在存貨和應收賬款的資金及其資金成本轉嫁給供應商的運營資本管理戰(zhàn)略供應商呢？ 談判時處于劣勢，而OPM 戰(zhàn)略本質上是一種創(chuàng)新的盈利模式，是“做大做強”的生動實踐。根據教材案例 11, 在盈利能力較好的情況下，為何有大量貨幣資金的同時，又不及時付款給答：由于零售市場具有較強的產品同質性、零售商轉化成本較低的特點，使供應商在與零售商有競爭優(yōu)勢的零售商往往采取“早收款遲付款”的結算策略

5、，即 OPM 戰(zhàn)略，從而把握了主動權：一方面進一步限制供應商的談判能力；另一方面為實現規(guī)模優(yōu)勢和成本領先戰(zhàn)略 奠定了基礎。綜合案例分析題（每題50 分）儀征化纖的理財之道儀征華纖堅持以資金集中為前提，以現金流量為中心，對資金流入流出實行全過程的監(jiān)控。酯切片和滌綸纖維儀征華纖股份有限公司是我國最大的現代化華纖和華纖原料生產基地，主要從事生產及銷售聚業(yè)務。為了提高財務管理水平，根據公司的財務管理基礎與實際情況，儀征華纖提出了“企業(yè)管理以財務管理為中心、財務管理以資金管理為中心、牢牢牽住成本這個牛鼻子，開源節(jié)流，生財聚財”的理念觀念。堅持以資金集中為前提，以現金流量為中心，對資金流入流出實 行全過程

6、的監(jiān)控，收到了較好的效果。成立內部結算中心對資金實行過程的監(jiān)控。公司于 1987 年起， 建立內部銀行， 在此基礎上演變成目前的內部結算中心， 負責內部轉賬和資金收付等業(yè)務。內部結算中心的主要職能是統(tǒng)一對口專業(yè)銀行，辦理對外所有本外幣結算業(yè)務。對公司的資金實行集中歸口管理，統(tǒng)借統(tǒng)還，統(tǒng)一平衡調度，實行結算監(jiān)督。經過十幾年努力，內部 結算中心已經形成一套完整的收支監(jiān)控體制，其表現是：公司的產品銷售收入、勞務銷售收入等一 切收入項，直接回籠到內部結算中心在銀行統(tǒng)一開立的結算賬戶，各二級單位做繳款處理。公司的 原材料、工資獎金發(fā)放、對外支付的勞務和費用，在各二級單位審核確認的基礎上，統(tǒng)一由內部結 算

7、中心審核支付。財務人員集中管理對資金集中和全面監(jiān)控起保證作用。公司從 1997 年 7 月實行二級單位財務委派制， 從公司財務人員中選聘 166 名財務人員， 派駐到 18 個二級單位，實現了財務人員的集中管理，在構筑新的理財機制方面邁出了一步。儀化理財機制 如果用三句話來概括的話，就是：你的錢，我看著你花；你的賬，我替你記；你的財務，我?guī)湍愎堋?其核心就是財權上收，財務高度集中。財務人員的委派制，是從體制上對資金集中和全面監(jiān)控起保證作用。推行全面預算制度完善公司授權制度。首先，加強資金的收支預算管理。財務部要求各二級單位在年度生產計劃和成本費用預算的基礎上，編制年底資金收支預算，在年度資金預

8、算計劃確定的基礎上，編制季度、月度的資金使用計 劃，做到年計劃、月平衡、周安排。其次，實行現金流量周報制度，及時反映企業(yè)的營運、投資和 融資狀況。再次，完善成本核算體制，強化目標成本管理。以目標利潤推成本，對成本發(fā)生要做到 心中有數，事前有預算、事中有控制、事后有考核。最后，在建立預算管理制度的同時，建立各項 費用的授權管理制度。 內部結算中心嚴把對外款審批權限， 即： 10 萬元以上的開支項目， 需附合同， 合同要有二級單位的分管廠長或分管經理會簽； 10 萬元至 50 萬元的開支項目，需附合同，合同要有二級單位的主管廠長或主管經理會簽； 50 萬元以上的開支項目，需附合同，合同除要有二級單

9、位的主管廠長或主管經理會簽外，必須有公司分管副總經理會簽（或授權） ，經內部結算中心的審核， 財務部的分管經理確認； 100 萬元以上的開支項目，由公司總會計師確認； 1000 萬元以上的重大開 支項目，由付款單位提出申請，經財務部經理初審，總會計師審核后報公司總經理確認等。資金運作上采取一系列行之有效的措施。資金運作的基本戰(zhàn)略是：密切注視國內國外金融動態(tài)和政策導向，充分調動中外多家商業(yè)銀行 的積極性，最終實現資金成本最低化、服務質量最優(yōu)化。公司調整資金結構的基本做法有： （ 1 ）調整貸款的本外幣結構，規(guī)避了潛在的匯率風險。 （ 2 ）調整貸款長短期結構，減少財務費用。 （ 3 ）建 立貸款

10、能上能下機制，最大限度地減少資金沉淀，降低資金成本。 （ 4 ）研究政策，用足政策，降低財務費用。 要求 利用所學的原理和有關政策，對上述案例進行點評。答：儀征化纖股份有限公司是我國最大的現代化化纖和化纖原料生產基地，主要從事生產及銷 售聚酯切片和滌綸纖維業(yè)務。為了提高財務管理水平，儀征化纖提出了“企業(yè)管理以財務管理為中 心、財務管理以資金管理為中心、牢牢牽住成本這個牛鼻子，開源節(jié)流，生財聚財”的理財觀念。 堅持以資金集中為前提，以現金流量為中心，對資金流入流出實行全過程的監(jiān)控，收到了較好效果。資金集中是集權體制下的必然結果。集權體制是我國企業(yè)財務管理的首選模式，從嚴理財，集 中控制資金的使用是唯一正確的財務思想，第一，成功企業(yè)肯定是以嚴格、規(guī)范、統(tǒng)一的財務管理 為前提，在集權形式下，公司總部對各子公司、分公司擁有強大的控制權，可以實現財務經營的規(guī)模效益，避免公司總部在資金籌措、資金運營和成本費用控制、長期財務決策等方面重復和低效率。 第二，從理論上分析，分權體制很內容形成資金分散，企業(yè)內部管理“諸侯現象” 。儀征化纖成