(銀河證券-付建武)企業(yè)債券發(fā)行方案設(shè)計(jì)-精品

1、第一部分 企業(yè)債券發(fā)行流程及工作方案建議證券法第16條規(guī)定：股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)40最近三年的平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策債券的利率不得超過國務(wù)院規(guī)定的利率水平國務(wù)院規(guī)定的其他條件企業(yè)債券管理?xiàng)l例規(guī)定： 企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求 企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國家規(guī)定 具有償債能力 企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前 連續(xù)三年盈利 所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)行人申請(qǐng)公開發(fā)行企業(yè)債券，必須是中國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)，必須滿足證券法、企業(yè)債券管理?xiàng)l例的要求若債券在交易

2、所上市，交易所最新要求發(fā)行人最近三年平均可分配利潤(rùn)必須大于公司債券一年利息的1.5倍企業(yè)債券發(fā)行的基礎(chǔ)法規(guī)證券法第16條規(guī)定： 股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000 萬元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民 幣6000萬元 累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)40 最近三年的平均可分配利潤(rùn)足以支付公 司債券一年的利息 籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 債券的利率不得超過國務(wù)院規(guī)定的利率 水平 國務(wù)院規(guī)定的其他條件企業(yè)債券管理?xiàng)l例規(guī)定： 企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求 企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國家規(guī)定 具有償債能力 企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前 連續(xù)三年盈利 所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策 發(fā)行人申請(qǐng)公開發(fā)行企業(yè)債

3、券，必須是中國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)，必須滿足證券法、企業(yè)債券管理?xiàng)l例的要求企業(yè)債券發(fā)行條件新規(guī)定對(duì)企業(yè)的盈利能力的要求是一貫的，表現(xiàn)在：發(fā)該財(cái)金20191134號(hào)文（舊） 經(jīng)營狀況良好，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均凈利潤(rùn)足以支付債券的一年的利息 發(fā)改財(cái)金20197號(hào)文（新） 最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均凈利潤(rùn)足以支付債券的一年的利息新規(guī)定對(duì)于企業(yè)的盈利能力要求表述有所簡(jiǎn)略，但核心要求還是最近三年連續(xù)盈利且最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度平均歸屬于母公司凈利潤(rùn)足以支付債券一年的利息國家發(fā)改委對(duì)企業(yè)債券發(fā)行的新規(guī)定 企業(yè)債券募集資金用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目以及用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，原則上融資規(guī)模不得

4、超過項(xiàng)目總投資的60%;用于調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20% 2019年1月2日發(fā)布的發(fā)改財(cái)金20197號(hào)文國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知對(duì)企業(yè)債券的規(guī)模和募集資金投向重新作出了規(guī)定 企業(yè)債券募集資金必須投放到經(jīng)發(fā)改委審核批準(zhǔn)的項(xiàng)目上，且對(duì)技改項(xiàng)目，債券融資規(guī)模不得超過項(xiàng)目總投資的30%，新建項(xiàng)目不得超過20% 發(fā)改財(cái)金20197號(hào)文（新）發(fā)改財(cái)金2019602號(hào)文（舊）對(duì)于募集資金投向，新規(guī)定不局限于項(xiàng)目投資，可用于補(bǔ)充營運(yùn)資金、收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）、調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等，募集資金用途

5、變得非常廣泛國家發(fā)改委對(duì)企業(yè)債券募投方向的新規(guī)定 發(fā)債規(guī)模相應(yīng)的要求如下： 債券融資規(guī)模對(duì)發(fā)行人凈資產(chǎn)規(guī)模的要求對(duì)近三年平均凈利潤(rùn)（可供分配利潤(rùn)）指標(biāo)的要求對(duì)項(xiàng)目投資規(guī)模的要求10億元不低于25億元不低于6000萬元 不少于16.7億元20億元不低于50億元不低于12000萬元 不少于33.3億元30億元不低于75億元不低于18000萬元不少于50億元50億元不低于125億元不低于3億元不少于83.3億元100億元不低于250億元不低于6億元不少于166.7億元注： 1、 凈資產(chǎn)可以是時(shí)點(diǎn)數(shù)，即可為上報(bào)材料時(shí)公司一期報(bào)表顯示的凈資產(chǎn)數(shù)； 2、 凈利潤(rùn)指標(biāo)一般按債券發(fā)行票面年利率6.0%計(jì)算 （

6、國家發(fā)改委內(nèi)部要求）企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模分析 改革前模式改革后的新模式審批程序 額度審批和發(fā)行核準(zhǔn)兩環(huán)節(jié)取消額度審批，簡(jiǎn)化為發(fā)行核準(zhǔn)一個(gè)環(huán)節(jié)募集資金用途 必須用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 除用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目外，還可用于收購重組、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)或補(bǔ)充營運(yùn)資金發(fā)行申請(qǐng)材料 不需提供主承銷商推薦意見需要提供主承銷商對(duì)本次債券發(fā)行的推薦意見盈利要求 需要三年盈利，凈利潤(rùn)為合并數(shù)需要三年盈利，凈利潤(rùn)為歸屬于母公司凈利潤(rùn)新的審批模式將大大加快企業(yè)債券發(fā)行速度新審批模式下，債券募集資金用途大大拓寬，企業(yè)運(yùn)用募集資金的自由度大大提高新審批模式下，主承銷商承擔(dān)的工作量將有所增加對(duì)企業(yè)盈利能力的要求更為嚴(yán)格企業(yè)債券新舊審批

7、模式的對(duì)比88簡(jiǎn)化后的企業(yè)債券審批模式發(fā)行審批審核發(fā)行材料、會(huì)簽證監(jiān)會(huì)與人行、下達(dá)發(fā)行批文發(fā)改委發(fā)行人提出發(fā)行申請(qǐng)，上報(bào)發(fā)行材料發(fā)行人實(shí)施債券發(fā)行 從2019年1月份開始，國家發(fā)改委簡(jiǎn)化了企業(yè)債的審批，取消了實(shí)行多年的額度審批模式，發(fā)行人只要符合債券發(fā)行條件即可向發(fā)改委提出債券發(fā)行申請(qǐng)，采取隨報(bào)隨批的模式，通常在申請(qǐng)后三到四個(gè)月就會(huì)取得發(fā)行批文對(duì)于發(fā)行規(guī)模超過30億元的融資項(xiàng)目，需經(jīng)發(fā)改委的委主任辦公會(huì)審議通過國家發(fā)改委債券審批程序改革9主管部門監(jiān)管內(nèi)容監(jiān)管階段國家發(fā)改委 發(fā)行方案 發(fā)行核準(zhǔn)階段人行貨幣政策司 利率定價(jià)方案 最終發(fā)行利率證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部發(fā)行部 審核承銷團(tuán)承銷資格會(huì)簽人行金融市場(chǎng)司交

8、易商協(xié)會(huì)中央國債登記公司 招標(biāo)系統(tǒng)使用 招投標(biāo)現(xiàn)場(chǎng)管理 發(fā)行信息披露 發(fā)行階段證券交易場(chǎng)所(銀行間市場(chǎng) 交易所市場(chǎng)) 債券上市/交易流通核準(zhǔn) 信息披露及持續(xù)性義務(wù) 上市階段國家發(fā)改委在企業(yè)債券審批程序中居于主導(dǎo)地位企業(yè)債券相關(guān)主管部門10新的審批程序規(guī)范、加強(qiáng)了國家發(fā)改委財(cái)金司司內(nèi)預(yù)審責(zé)任，最終核準(zhǔn)權(quán)力在國家發(fā)改委發(fā)改委證券處出具預(yù)審意見發(fā)改委證券處處長(zhǎng)簽字11 發(fā)改委分管主任簽字發(fā)行人向市發(fā)改委上報(bào)發(fā)行材料1 2 5 7 9 發(fā)改委下達(dá)正式受理通知書發(fā)改委出具反饋意見發(fā)行人回復(fù)反饋意見發(fā)改委財(cái)金司上司務(wù)會(huì)發(fā)改委財(cái)金司出具審核意見發(fā)改委財(cái)金司會(huì)簽專業(yè)司局發(fā)改委會(huì)簽證監(jiān)會(huì)、央行發(fā)改委下達(dá)發(fā)行批文

9、3 4 6 8 10 12 13 市發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行材料發(fā)改委其他主任傳簽14 國家發(fā)改委企業(yè)債券審批程序 發(fā)行人主管部門 項(xiàng)目、用途主承銷商（承銷團(tuán)）投資者審計(jì)師擔(dān)保人評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)律師發(fā)行審批規(guī)模期限審計(jì)擔(dān)保評(píng)級(jí)法律意見包銷認(rèn)購企業(yè)債券的發(fā)行結(jié)構(gòu)提供利率市場(chǎng)和債券發(fā)行市場(chǎng)的最新情況，為公司發(fā)債決策提供依據(jù)協(xié)助發(fā)行人確定發(fā) 債工作計(jì)劃，提供債券發(fā)行核準(zhǔn)進(jìn)展信息協(xié)助發(fā)行人與國家發(fā)改委進(jìn)行必要的溝通協(xié)助發(fā)行人提前進(jìn)行財(cái)務(wù)資料的整理，以準(zhǔn)備接受審計(jì)協(xié)助發(fā)行人做好中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)前的準(zhǔn)備工作制定發(fā)行工作計(jì)劃和發(fā)行方案負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)律師、會(huì)計(jì)師和評(píng)級(jí)等各中介機(jī)構(gòu)的工作確定合理的債券利率詢價(jià)區(qū)間負(fù)責(zé)匯總制作整套發(fā)行申請(qǐng)材

10、料協(xié)助發(fā)行人對(duì)相關(guān)發(fā)行申請(qǐng)材料質(zhì)量把關(guān)簽署承銷協(xié)議組建承銷團(tuán)和承銷團(tuán)協(xié)議提供潛在投資者的初步反饋，確定債券期限和利率區(qū)間與相關(guān)政府部門溝通，提供政策面的最新情況協(xié)調(diào)進(jìn)行與國家發(fā)改委的溝通完成相關(guān)修改與回復(fù)的材料制作會(huì)簽階段與人行審批利率的部門及相關(guān)部門溝通及時(shí)向發(fā)行人提供利率的最新動(dòng)態(tài)完成行業(yè)研究報(bào)告或債券投資價(jià)值分析報(bào)告組織與投資人的進(jìn)一步溝通，基本確定主要投資人范圍落實(shí)發(fā)行批文根據(jù)掌握的市場(chǎng)信息和發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，協(xié)助確定發(fā)行時(shí)機(jī)協(xié)助制定銷售方案和宣傳計(jì)劃積極向全國尤其是主承銷商的大型機(jī)構(gòu)客戶推介本期債券刊登正式發(fā)行的公告組織、管理招投標(biāo)工作確定本期債券利率并報(bào)有關(guān)部門備案組織好承銷團(tuán)的銷售和券款

11、歸集工作融資決策階段申請(qǐng)準(zhǔn)備階段發(fā)行報(bào)批階段推介銷售階段根據(jù)原定計(jì)劃提前準(zhǔn)備債券上市所需材料制作上市場(chǎng)所要求的上市申報(bào)材料發(fā)行人完成與登記托管機(jī)構(gòu)的相關(guān)協(xié)議及付款協(xié)助上市場(chǎng)所提醒發(fā)行人進(jìn)行年報(bào)、付息、還本等信息披露協(xié)助債券登記托管機(jī)構(gòu)提醒發(fā)行人按時(shí)劃付債券還本付息資金做好上市期間債券投資價(jià)值的挖掘和后續(xù)推介等服務(wù)工作債券上市階段主承銷商的作用機(jī)構(gòu)名稱職 責(zé)主承銷商發(fā)行準(zhǔn)備工作總協(xié)調(diào)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，設(shè)計(jì)債券結(jié)構(gòu)牽頭準(zhǔn)備發(fā)行及報(bào)批文件負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)債券報(bào)批工作安排有關(guān)評(píng)級(jí)工作、審計(jì)工作安排協(xié)調(diào)整個(gè)發(fā)行期的各項(xiàng)工作，組建承銷團(tuán)協(xié)助組織、管理招投標(biāo)工作債券銷售協(xié)調(diào)、管理上市審批協(xié)調(diào)債券存續(xù)期內(nèi)每年的付息協(xié)調(diào)工

12、作債券存續(xù)期內(nèi)每年的年報(bào)中報(bào)協(xié)調(diào)刊登工作后市支持審計(jì)師完成發(fā)行人近三年報(bào)表審計(jì)、募集資金驗(yàn)資報(bào)告發(fā)行人律師就企業(yè)債券的發(fā)行、上市出具法律意見書、對(duì)各類文件復(fù)印件加蓋鑒證章?lián)C(jī)構(gòu)出具擔(dān)保函；與發(fā)行人簽署擔(dān)保協(xié)議評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)報(bào)告，并做跟蹤評(píng)級(jí)安排各中介機(jī)構(gòu)的主要工作債券發(fā)行申請(qǐng)材料清單責(zé) 任 人 1、主管部門轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料的文件發(fā)行人 2、發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告發(fā)行人/主承銷商 3、主承銷商對(duì)發(fā)行本次債券的推薦意見主承銷商 4、債券發(fā)行可研報(bào)告主承銷商 5、發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件發(fā)行人 6、經(jīng)審計(jì)的發(fā)行人近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)師 7、擔(dān)保人最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告及最近一期

13、財(cái)務(wù)報(bào)告（如有）擔(dān)保人 8、企業(yè)債券募集說明書 主承銷商 9、企業(yè)債券募集說明書摘要主承銷商10、承銷協(xié)議發(fā)行人/主承銷商11、承銷團(tuán)協(xié)議承銷團(tuán)成員12、第三方擔(dān)保函（如有）擔(dān)保人13、資產(chǎn)抵押有關(guān)文件（如有）發(fā)行人14、信用評(píng)級(jí)報(bào)告評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)15、法律意見書發(fā)行人律師16、發(fā)行人及擔(dān)保人企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件發(fā)行人/擔(dān)保人17、中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件有關(guān)中介機(jī)構(gòu)18、本期債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式主承銷商19、主管部門要求的其他文件（如發(fā)債內(nèi)部決議等）主承銷商發(fā)行申報(bào)文件清單第二部分 企業(yè)債券發(fā)行方案選擇15降低融資成本優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)合理設(shè)計(jì)債券現(xiàn)金流分布實(shí)現(xiàn)投資者結(jié)構(gòu)多元化提升公司資

14、本市場(chǎng)形象控制利率風(fēng)險(xiǎn)本期債券發(fā)行方案選擇方案設(shè)計(jì)遵循的主要原則債券融資的主要原則16發(fā)行規(guī)模需要考慮的基本因素-凈資產(chǎn)規(guī)模本期債券發(fā)行方案選擇發(fā)行規(guī)模根據(jù)國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金20197號(hào)）規(guī)定： 累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，其中，母公司債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包含少數(shù)股東權(quán)益）的40%，母公司與子公司債券余額總和不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%根據(jù)國家發(fā)改委的相關(guān)規(guī)定，債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到或超過30億元，原則上需要召開委主任辦公會(huì)通過法律法規(guī)依據(jù)公司凈資產(chǎn)規(guī)模情況公司目前凈資產(chǎn)規(guī)模2019年公司下屬子公司債券發(fā)行

15、情況17發(fā)行規(guī)模需要考慮的基本因素-盈利能力指標(biāo)本期債券發(fā)行方案選擇發(fā)行規(guī)模根據(jù)國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金20197號(hào)）規(guī)定：最近三年可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付企業(yè)債券一年的利息 根據(jù)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)問題的通知（發(fā)改辦財(cái)金20192881號(hào)文），融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券，營業(yè)收入占總收入的比重需達(dá)到70%，補(bǔ)貼收入不得超過總收入的30%根據(jù)交易所的相關(guān)規(guī)定，在上證所上市的公司債券，最近三年可分配利潤(rùn)足以支付債券一年利息的1.5倍，方可進(jìn)行質(zhì)押式回購，能否進(jìn)行質(zhì)押式回購對(duì)債券發(fā)行利率會(huì)產(chǎn)生巨大影響法律法規(guī)

16、依據(jù)公司盈利能力情況按本期債券發(fā)行規(guī)模10億元計(jì)算，發(fā)行利率7%計(jì)算，則一年的利息為0.7億元，如果僅滿足發(fā)行要求，則最近三年平均凈利潤(rùn)（不含少數(shù)股東損益）不低于0.7億元；如果要在上證所上市并可以進(jìn)行質(zhì)押式回購，則三年平均凈利潤(rùn)（不含少數(shù)股東損益）不低于1.05億元公司主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)應(yīng)有合理的比例關(guān)系，公司的主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成比應(yīng)符合2881號(hào)文的要求18債券期限需要考慮的因素1234發(fā)行人實(shí)際需求本期發(fā)債投資項(xiàng)目的回收期和自身資金結(jié)構(gòu)是確定債券期限的主要因素，充分考慮公司整體資金安排計(jì)劃，進(jìn)行錯(cuò)期搭配，盡量避免還款高峰的出現(xiàn)市場(chǎng)利率水平根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況，建議發(fā)行人發(fā)行長(zhǎng)期或短期債券債

17、券投資者的偏好根據(jù)當(dāng)時(shí)投資者的偏好，建議發(fā)行人選擇期限 發(fā)行人的綜合成本控制較長(zhǎng)期的債券便于靈活安排資金的使用，但融資成本相對(duì)要高債券期限需要考慮的基本因素本期債券發(fā)行方案選擇債券期限193年期（固定利率）7年期（固定利率）優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)債券期限可選擇期限分析本期債券發(fā)行方案選擇債券期限10年期（固定利率）期限較短，發(fā)行利率較低當(dāng)前市場(chǎng)主要品種之一，投資者群體廣泛短期還本壓力大不利于鎖定融資成本期限長(zhǎng)短適中可以兼顧到短期投資者和中長(zhǎng)期投資者發(fā)行利率較3年期品種高期限較長(zhǎng)，還本壓力較小可以在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)鎖定融資成本發(fā)行利率較高投資者群體較小，主要局限于有中長(zhǎng)期資金配置需求的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者20補(bǔ)充營運(yùn)資金

18、項(xiàng)目投資置換銀行貸款占總發(fā)行規(guī)模的比例60% 20% 20%必備文件項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的批復(fù)復(fù)印件；項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)估報(bào)告的批復(fù)復(fù)印件；項(xiàng)目的土地批文復(fù)印件（如項(xiàng)目用地預(yù)審意見、建設(shè)用地批準(zhǔn)書或房地產(chǎn)權(quán)證等）銀行借款合同（若銀行借款合同中未對(duì)能否提前還款作出明確說明，則需另行提供銀行同意以債還貸的證明）如償還項(xiàng)目貸款，還需提供項(xiàng)目投資相關(guān)批文（要求如上）無本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向募集資金投向發(fā)改委【2019】7號(hào)文的規(guī)定21本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向募集資金投向發(fā)改委【2019】1388號(hào)文的規(guī)定2019年6月9日，國家發(fā)改委下發(fā)關(guān)于利用債券融資支持保障型住房建設(shè)有關(guān)問題的通知（發(fā)

19、改辦財(cái)金20191388號(hào)文），對(duì)募集資金投向提出了新的要求：要點(diǎn)一：平臺(tái)債優(yōu)先用于保障房建設(shè)保障房建設(shè)資金全部得到滿足后，平臺(tái)債才能用于其他類項(xiàng)目。要點(diǎn)二：符合條件的保障房類型公租房、廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房、限價(jià)房、棚戶區(qū)改造等。要點(diǎn)三：優(yōu)先審批保障房項(xiàng)目 保障房項(xiàng)目材料先行預(yù)審。要點(diǎn)四：強(qiáng)化中介責(zé)任，加強(qiáng)信息披露和募集資金監(jiān)管 各地發(fā)改委要加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人募集資金使用方向的引導(dǎo)、監(jiān)督，保障募集資金的?？顚Ｓ?。22本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向募集資金投向固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目選擇一般標(biāo)準(zhǔn)募投項(xiàng)目一般標(biāo)準(zhǔn)投資規(guī)模較大的項(xiàng)目，或多個(gè)類別相同子項(xiàng)目打包形成一個(gè)統(tǒng)一大項(xiàng)目概念符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向募投

20、項(xiàng)目的審批手續(xù)要齊備，如涉及環(huán)評(píng)、土地的，需要具有環(huán)保部門、土地部 門的批復(fù)文件等最好不是新開工項(xiàng)目，而是在建項(xiàng)目23“時(shí)間優(yōu)先”原則1符合國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策支持項(xiàng)目，確保上報(bào)后獲批成功性優(yōu)先選擇能在最短時(shí)間、最易獲得申報(bào)所需相關(guān)批復(fù)文件的項(xiàng)目，以保證在最短時(shí)間內(nèi)獲得項(xiàng)目批文，盡早上報(bào)“產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)優(yōu)先”原則2由于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目需國家發(fā)改委專業(yè)司審核，若項(xiàng)目性質(zhì)過多，將會(huì)根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)分配到不同的專業(yè)司，增加了審批難度和時(shí)間，因此建議以單一項(xiàng)目申報(bào)為宜“項(xiàng)目性質(zhì)單一”原則3固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作建議本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向目前國家發(fā)改委大力支持保障房建設(shè)，發(fā)債募集資金原則上應(yīng)全部

21、用于保障房建設(shè)，如果用于其他項(xiàng)目建設(shè)，需要地方政府出具保障房項(xiàng)目資金已落實(shí)的證明鑒于此，建議本期債券募集資金優(yōu)先用于保障房建設(shè)，其次是其他符合產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，最后還可用于補(bǔ)充營運(yùn)資金和償還銀行貸款24募投資金用途具體情況所占比例占發(fā)行規(guī)模比例（金額）應(yīng)急預(yù)案保障房建設(shè)及固定資產(chǎn)投資置換銀行貸款補(bǔ)充流動(dòng)資金用于置換公司部分銀行貸款，降低融資成本，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)用于公司生產(chǎn)經(jīng)營中的流動(dòng)資金補(bǔ)充20%60%20%保障房建設(shè)補(bǔ)充流動(dòng)資金用于公司生產(chǎn)經(jīng)營中的流動(dòng)資金補(bǔ)充80%20%首選方案說明若保障房項(xiàng)目總投資不夠，為盡快上報(bào)，可通過采取應(yīng)急預(yù)案，將部分募集資金調(diào)整用于其他固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目以及置換銀行貸款

22、建議公司在前期準(zhǔn)備時(shí)，對(duì)其他固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目及自身銀行貸款情況進(jìn)行摸底梳理，并提前整理好相關(guān)資料，以應(yīng)對(duì)募投項(xiàng)目調(diào)整之需若公司保障房項(xiàng)目投資總規(guī)模超過38億元，我們建議公司本期債券募集資金首選考慮80%用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，20%用于補(bǔ)充流動(dòng)資金本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向本期債券募集資金用途建議（按發(fā)行28億元債券測(cè)算）80%25第三部分 企業(yè)債券發(fā)行典型成功案例2627從2019年第一次合作至今，中國銀河證券與中國水電集團(tuán)已經(jīng)有了三次成功的合作，見證了中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司發(fā)展壯大的全過程三期中水債券共為中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司節(jié)省了5.77億元資金中國水電企業(yè)債券發(fā)行情況發(fā)行人債券

23、簡(jiǎn)稱發(fā)行首日規(guī)模(億)期限(年)擔(dān)保票面利率中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司06中水電債2019年2月16日12十建行北京分行4.00%中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司09中水電債2009年3月19日13五建行北京分行3.18%中國水利水電建設(shè)股份有限公司11中水電債2019年4月25日10十中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司5.25%三期中水電債成功發(fā)行282019年2月，06中水電債成功發(fā)行，債券為十年期固定利率，債券發(fā)行利率4.00%，而同時(shí)發(fā)行的同期限同級(jí)別債券票面利率高出中水電債0.35%。中水電債創(chuàng)造了當(dāng)年市場(chǎng)最低水平，成為了企業(yè)債券市場(chǎng)的標(biāo)桿。06中水電債的成功發(fā)行打開了中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司融資渠道，

24、奠定了良好的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)。06中水電債成功的起點(diǎn)06中水電債12億元10年期固定利率4.00%2019年2月2909中水電債于2009年3月成功發(fā)行，債券為五年期，發(fā)行利率為3.18%，創(chuàng)下了五年期企業(yè)債券的最低利率水平。2000年至今，無其他家企業(yè)發(fā)行的五年期企業(yè)債券利率達(dá)到09中水電債的水平，本期債券發(fā)行奠定了中水電債在債券市場(chǎng)的王者風(fēng)范。09中水電債無人能企及的歷史最低利率09中水電債13億元5年期固定利率3.18%2009年3月30從2019年11月中旬進(jìn)場(chǎng)開展工作，到2019年4月25日完成了發(fā)行，創(chuàng)造了債券申報(bào)到債券最終發(fā)行的最快紀(jì)錄。搶在中水股份上市前成功發(fā)行，再次在投資者中樹立

25、了中水電債券品牌。11中水電債為十年期固定利率債券，債券利率為5.25%，在2019年債券收益率大幅上升的前提下，在同級(jí)別、同等級(jí)債券中仍然是最低的水平。11中水電債上市前夜的一次高效融資11中水電債10元10年期固定利率5.25%2019年4月31常州城建集債券規(guī)模：25億債券期限：七年常州城建集團(tuán)債券規(guī)模：25億債券期限：七年常州武進(jìn)城投債券規(guī)模：22億債券期限：七年常州投資集團(tuán)債券規(guī)模：20億元債券期限：七年常州武進(jìn)城投債券規(guī)模：14億債券期限：六年2019年9月2009年6月2009年7月2019年 月2019年4月為江蘇省常州市的平臺(tái)企業(yè)在資本市場(chǎng)上低成本融資不斷努力2019年2月江

26、蘇武進(jìn)經(jīng)發(fā)集團(tuán)債券規(guī)模：25億債券期限：七年中國銀河證券為江蘇省常州市的政府平臺(tái)多次發(fā)行企業(yè)債券債券募集資金投資項(xiàng)目市政交通水環(huán)境治理保障性住房建設(shè) 基礎(chǔ)設(shè)施 1、常錫路城區(qū)段城市化改造工程 2、常州市老城區(qū)下穿鐵路地道工程 3、常州市火車站北側(cè)市政道路工程 1、常州市江邊污水處理廠工程 2、常州市區(qū)河道污水截流及管網(wǎng)工程 3、武進(jìn)區(qū)供水管網(wǎng)改造工程 4、太湖流域武進(jìn)水環(huán)境綜合治理工程 1、武進(jìn)區(qū)大通河低洼居住區(qū)改造 2、聚湖雅苑保障性住房項(xiàng)目 1、常州科教城國際化先進(jìn)制造技術(shù) 創(chuàng)新基地 2、濱湖新城防洪與水系調(diào)整工程 3、武進(jìn)區(qū)小型農(nóng)田水利工程 常州市通過債券融資進(jìn)一步完善了市政交通體系，逐

27、步實(shí)現(xiàn)生態(tài)城市建設(shè)目標(biāo)，多渠道解決中低收入家庭住房問題，夯實(shí)科技及農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展企業(yè)債券募集資金促進(jìn)了常州市經(jīng)濟(jì)社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展項(xiàng)目背景該項(xiàng)目所在地昆山是全國第一個(gè)取消縣級(jí)建制的縣級(jí)市，多年來一直位居全國百強(qiáng)縣榜首受評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)規(guī)則限制，由于發(fā)行人為縣級(jí)市，城市信用級(jí)別最高為AA，而發(fā)行人的主體信用級(jí)別只能低于或等于AA項(xiàng)目亮點(diǎn)和當(dāng)?shù)卣?、發(fā)行人相處融洽，與其他中介機(jī)構(gòu)溝通順暢，工作效率很高，從2019年10月中旬進(jìn)場(chǎng)開始，至11月18日?qǐng)?bào)送江蘇省發(fā)改委，僅僅用了一個(gè)月多一點(diǎn)時(shí)間項(xiàng)目屬于采用應(yīng)收賬款質(zhì)押方式擔(dān)保的較早案例，以往既有的案例并不被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中誠信所認(rèn)可，因此結(jié)合

28、企業(yè)實(shí)際情況對(duì)該擔(dān)保方式進(jìn)行了修正，并設(shè)置提前還本條款，該條款得到中誠信認(rèn)可，在企業(yè)之前有過信用違約記錄的情況下還是同意將企業(yè)的主體信用級(jí)別由AA-提高到AA，債項(xiàng)級(jí)別由AA+提高至AAA，比主體高了兩個(gè)級(jí)別 “09昆創(chuàng)控債”于2009年3月30日成功發(fā)行，債券期限為七年期，發(fā)行利率僅為4.70%，對(duì)比同日由其他券商承銷發(fā)行的六年期“09鎮(zhèn)城投債”，成本降低115個(gè)BP。因此，鎮(zhèn)江城投在發(fā)行二期債券的時(shí)候，不再考慮原來的券商，轉(zhuǎn)而選擇與銀河證券合作。2009年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司公司債券債券基本要素發(fā)行規(guī)模20億元，債券期限七年，票面年利率4.70%采用應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保的增信方式自第五年即2

29、019年起至2019年，逐年分別按照債券發(fā)行總額30%、30%和40%的比例償還債券本金，到期利息隨本金一起支付發(fā)行人須在債券存續(xù)期內(nèi)七年即2019年至2019年每年的付息日前，分別按本期債券發(fā)行總額的5%、5%、10%、10%、20%、20%和30%歸集資金，以保障本期債券本金的到時(shí)償付經(jīng)中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司綜合評(píng)定，發(fā)行人的長(zhǎng)期主體信用等級(jí)為AA級(jí)，本期債券的信用等級(jí)為AAA級(jí)2009年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司公司債券昆山市亮點(diǎn)昆山市地處江蘇省東南端的太湖下游，隸屬蘇州市，東距上海市區(qū)55公里，西離蘇州城區(qū)37公里，是江蘇省的東大門。1985年昆山被列為國家沿海對(duì)外開放的縣市之一，

30、1989年9月28日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)撤縣設(shè)市，1990年實(shí)行市管鎮(zhèn)、鎮(zhèn)管村新體制，是全國第一個(gè)取消縣級(jí)建制的縣級(jí)市2019年底，昆山市率先實(shí)現(xiàn)了江蘇省全面建設(shè)小康社會(huì)指標(biāo)，基本達(dá)到了小康水平。榮獲世衛(wèi)組織健康城市最佳范例獎(jiǎng)、滬寧高鐵沿線綠化“特別貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”、國家衛(wèi)生城市、國家環(huán)保模范城市、中國優(yōu)秀旅游城市、國家園林城市、國家生態(tài)示范區(qū)等稱號(hào)。被臺(tái)灣電子電機(jī)同業(yè)公會(huì)評(píng)為“大陸投資環(huán)境最值得推薦城市”之一，在中國改革開放18個(gè)典型地區(qū)中總分名列第二，在2019年中央電視臺(tái)“中國魅力城市展示”中榮膺“最佳中國魅力城市”稱號(hào)。2019年成為唯一榮獲中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型特別貢獻(xiàn)獎(jiǎng)。2019年福布斯中國大陸最佳縣級(jí)城

31、市25強(qiáng)，昆山位列第一名。 2019年9月，昆山又與維也納、新加坡等5個(gè)城市一起獲得該年度的聯(lián)合國人居獎(jiǎng)。2019中國全面小康特別貢獻(xiàn)城市獲獎(jiǎng)單位2009年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司公司債券項(xiàng)目亮點(diǎn)和當(dāng)?shù)卣?、發(fā)行人相處融洽，與其他中介機(jī)構(gòu)溝通順暢，工作效率很高，從2019年10月中旬進(jìn)場(chǎng)開始，至11月18日?qǐng)?bào)送江蘇省發(fā)改委，僅僅用了一個(gè)月多一點(diǎn)時(shí)間項(xiàng)目屬于國內(nèi)采用應(yīng)收賬款質(zhì)押方式擔(dān)保的較早案例，在此之前中誠信并沒有應(yīng)對(duì)過應(yīng)用該擔(dān)保方式增信的案例，由于以往既有的案例并不被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中誠信所認(rèn)可，因此結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況對(duì)該擔(dān)保方式進(jìn)行了修正，并設(shè)置提前還本條款，該條款得到中誠信認(rèn)可，在企業(yè)之前在公開市場(chǎng)

32、上有過嚴(yán)重信用違約記錄的情況下還是同意將企業(yè)的主體信用級(jí)別由AA-提高到AA，債項(xiàng)級(jí)別由AA+提高至AAA，比主體高了兩個(gè)級(jí)別 “09昆創(chuàng)控債”于2009年3月30日成功發(fā)行，債券期限為七年期，發(fā)行利率僅為4.70%，對(duì)比同日由其他券商承銷發(fā)行的六年期“09鎮(zhèn)城投債”，成本降低115個(gè)BP。因此，鎮(zhèn)江城投在發(fā)行二期債券的時(shí)候，不再考慮原來的券商，轉(zhuǎn)而選擇與銀河證券合作昆山項(xiàng)目引入激勵(lì)機(jī)制，發(fā)行人與券商簽署補(bǔ)充協(xié)議，約定如果券商以較低利率發(fā)行債券，發(fā)行人將利息節(jié)約總額的一定比例拿出來作為對(duì)券商銷售的獎(jiǎng)勵(lì)，這也構(gòu)成本期債券以偏低利率發(fā)行的原因之一2009年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司公司債券37本期債券

33、基本情況發(fā)行人：泰州鑫泰集團(tuán)有限公司申報(bào)通道：泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（國家級(jí)）擬發(fā)行規(guī)模：15億元期限：六年期，在后四年等額還本增信方式：無擔(dān)保信用評(píng)級(jí)：發(fā)行人主體信用級(jí)別為AA級(jí)，本期債券的信用級(jí)別為AA級(jí)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：大公國際資信評(píng)估有限公司 募集資金投向：全部用于泰州市雙壽棚戶區(qū)改造項(xiàng)目 主營業(yè)務(wù)：主要從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、污水處理等業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)情況：2019年末，發(fā)行人資產(chǎn)總額1,091,801.64 萬元，歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)527,101.64 萬元；2019年-2019年，發(fā)行人分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13,041.31 萬元、15,970.92 萬元和16,763.51 萬元11鑫泰

34、2期-利用國家級(jí)高新區(qū)通道搶先申報(bào)企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例38泰州鑫泰集團(tuán)及開發(fā)區(qū)架構(gòu)泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)為國家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)是泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)下屬的二級(jí)開發(fā)區(qū) 泰州鑫泰集團(tuán)的出資人為泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)11鑫泰債2期-利用國家級(jí)高新區(qū)通道搶先申報(bào)企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū) 泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)泰州鑫泰集團(tuán)有限公司泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū) 泰州高等教育園區(qū) 泰州出口加工區(qū) 泰州數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū) 泰州濱江工業(yè)園區(qū) 泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū) 管委會(huì)泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)泰州鑫泰集團(tuán)有限公司39在泰州鑫泰集團(tuán)第一期企業(yè)債券上報(bào)時(shí)，國家發(fā)改委尚未出臺(tái)“2111

35、”政策，因此直接以泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)名義上報(bào)在本期債券上報(bào)時(shí)，國家發(fā)改委已經(jīng)出臺(tái)“2111”政策，泰州市通道已經(jīng)被其他市里平臺(tái)占用，而發(fā)行人也不直接屬于國家級(jí)泰州醫(yī)藥高新區(qū)，本期債券上報(bào)面臨通道障礙。項(xiàng)目組與國家發(fā)改委財(cái)金司溝通后，果斷決定利用國家級(jí)泰州醫(yī)藥高新區(qū)的通道進(jìn)行申報(bào)，為本期債券的早日獲批爭(zhēng)取了時(shí)間據(jù)悉，當(dāng)時(shí)泰州醫(yī)藥高新區(qū)內(nèi)其他平臺(tái)公司也正在醞釀發(fā)行第二期企業(yè)債券，但由于對(duì)通道問題不夠重視，沒有與泰州醫(yī)藥高新區(qū)管委會(huì)事先溝通，導(dǎo)致通道被泰州鑫泰集團(tuán)占用，該平臺(tái)只能等鑫泰集團(tuán)獲得批文后才能上報(bào)11鑫泰2期-利用國家級(jí)高新區(qū)通道搶先申報(bào)企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例利用國家級(jí)高新區(qū)通道搶先申報(bào)亮點(diǎn)一4011鑫泰2期-利用國家級(jí)高新區(qū)通道搶先申報(bào)企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例利用“保障房”政策提前預(yù)審亮點(diǎn)二預(yù)先與審核部門溝通確認(rèn)，不走彎路亮點(diǎn)三江蘇省是企業(yè)債券發(fā)行大省，報(bào)至省發(fā)改委的申請(qǐng)材料較多，因此其轉(zhuǎn)報(bào)時(shí)間通常較長(zhǎng)，有時(shí)達(dá)到一個(gè)月甚至數(shù)月國家發(fā)改委最新規(guī)定，募集資金全部用于保障房項(xiàng)目的發(fā)債申請(qǐng)可以在正式轉(zhuǎn)報(bào)前，直接報(bào)國家發(fā)改委提前預(yù)審本期債券充分利用這一政策，將募集資金全部用于保障房項(xiàng)目，使申報(bào)材料到達(dá)國家發(fā)改委的時(shí)間提前了一個(gè)多月本期債券項(xiàng)目組充分利用銀河證券與國家發(fā)改委的溝通優(yōu)勢(shì)，對(duì)于規(guī)定模糊或者不確定的地方都事先與國家發(fā)改委溝通，確認(rèn)